有感于国家风险评估

有感于国家风险评估

赵昌会

2006年3月6日，英国经济学家情报社(EIU)首席经济学家罗宾·比尤造访中国进出口银行，讲解国家风险（Country Risk）评估方法，同时发布EIU即将推出的新的国家风险模型。

对于全球经济和世界形势这种东西，可以见仁见智。“国家风险分析”虽日渐时髦，毕竟其涵盖范围和操作方式尚无统一规定。比尤的演讲听者寥寥。

然而，比尤造访的影响难以磨灭。

譬如：考虑到当前国际体系的新变化，尤其是全球经济的新特点，EIU已决定全面调整其国家风险评估思路，主要是修正自1979年以来连续运转26年的国家风险模型。新模型2006年3月启用，有两个突出特点：其一，废除一个模型包打天下的传统，将世界各国划分为两大类，即经合组织与欧盟国家、新兴市场与发展中国家，它们适用不同模型，而今后的工作重点是后一类国家。其二，变革旧模型由6项要素构成的评定体系，将原来国际同行一直奉为圭臬的国家风险、货币风险、主权债务风险、银行部门风险、政治风险、经济结构风险，简化为普通风险（Generic Risks）和国家风险两个分类标准。普通风险包括政治风险和经济结构风险。评估普通风险是评估国家风险的基础。国家风险是指主权风险、货币风险和银行部门风险三者综合作用的风险表

现，三项合计的平均值即国家风险评级。

EIU之所以修正这一广为人知的评估模型，主要原因在于客户需求发生了重大变化，且中、印、俄、巴等新兴市场的崛起改变了世界经济格局。模型的基本作用表现为有效地解释和预测现象。EIU的旧模型对亚洲、俄罗斯和拉美等新兴市场的风险鞭长莫及，对解释冷战后全球资本市场的变化无能为力，尤其是对客户可能遇到的直接敞口，即主权、货币和银行部门三种风险，亦即现在的国家风险，也反应不够灵敏。

而修正后的模型，除克服了上述内在缺陷外，新加入了5个变量：（1）未来12个月风险的估计概率；（2）更加关注信贷风险而非经营风险；（3）重视选举周期、财政灵活度和还款意愿等；（4）采用诸如商业银行净外汇资产头寸、消费价格和外汇储备这样的高频数据；（5）为分析师视野范围之内、但超出模型能力的未知因素（如大量持有表外外汇资产等）预留足够余地。

从事国际业务，特别是国际化经营，面对的是国外市场，是同他国打交道，若不预先了解业务目标国国情，一旦情况逆转，后果严重。而国家风险评估就是深入了解外国国情的有力工具，能为“走出去”起到预警和导航的作用。今天，评估国家风险如同评估项目本身一样，已是银行必不可少的作业程序了。

国家风险分析作为建立在国家/地区研究之上的独立领域，这一职业有自己的技术要求和职业规律。1994年8月，当国家风险分析这一概念初次引进中国时，那些声名卓著的国际同行的

模型大同小异，但对中国而言却难免水土不服。时至今日，关于国家风险模型的中国特征已经无须争论，不仅银行业内达成了共识，EIU也对此表示认同这自然是令人高兴的。

知识产生于需要。国家风险业务的产生和发展，来源于需求的强烈刺激和实践的反复检验。开展国家风险评估，更是走向职业化风险管理制度的必由之路。一定程度上，国家风险评估事关中国国际经济合作的能力，特别是求和平、谋发展、促合作的整体利益。其评估结果，可用于指导银行的市场导向、产品定价、谈判底线、项目管理，亦可为多国公司提供战略咨询，甚至可直接优化国家的对外政策，成为国家全球战略的有机构成。

愿国家风险分析的从业同仁，均能体会这项工作的价值。

（作者单位：中国进出口银行）( 本文刊载于《海外投资与出口信贷》杂志2006年第4期)