2 基本框架金融经济学(王江)课件,最全面的,最重要的内容
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ArrowDebreu经济金融经济学王江课件最全面的最重要的内容.ppt
P36 例3.2 ◆一种债券：不完备 ◆两种AD债券：完备 ◆一种债券、一种股票：完备
§3.4 参与者的优化
◆假设1期禀赋 e1,即0期持有量
◆复制组合：复制一个给定支付的组合
◆金融财富：禀赋的总市值 e0 T e1
◆扩展价格向量：ˆ 1;
◆预算约束：消费总成本=总财富
ˆT c e 0
◆2.6式优化问题（即3.4）
◆定理3.1 令C 且 R1 U •在C上连续，优化问题 3.4有解。
证明：消费计划集
0 1且 0 , 中最小元素m严格为正
B中任何计划的任一元素小于
m
B有界且是闭集，故U（C）有极大
边际效用：对消费的偏导数 不满足性意味着边际效用为正。
库恩塔克条件 （KT条件）
◆定理3.2：假定 DU 0,那么（3.4）的解满足 如下条件：
§3.5 市场均衡
定理3.3对于定义2.5给出的、存在AD证 券市场的经济来说，均衡总是存在的。
均衡时，在任Βιβλιοθήκη 状态下，所有参与者的边 际效用都相等：3.9式
P42：例题3.4
存在一无摩擦的AD证券市场，对于所有参与 者的相对边际效用都相等来说特别重要：边际 效用差异导致交易，而AD证券为这种交易提 供了可能。
定理3.3对于定义2.5给出的、存在AD证 券市场的经济来说，均衡达到的资源配置 总是帕累托最优的。
第一福利经济学定理
练习
§3.1 Arrow-Debreu证券市场
定义3.1 状态 或有要求权： 状态为 时支付为1，其他状态支付为0的证券
Arrow-Debreu证券
Arrow-Debreu证券市场：由所有的AD证券， 即它们的完全集合构成的证券市场
金融经济学课件
总结词
金融市场的交易方式多种多样，包括现货交易、期货 交易、期权交易等。
详细描述
现货交易是传统的交易方式，主要是指买卖双方直接 进行钱货两清的交易方式。期货交易则是通过期货交 易所进行的标准化合约交易，具有高杠杆、高风险和 高收益的特点。期权交易则是买卖双方达成一种权利 合约的交易方式，期权的买方有权在未来的某个时间 以约定的价格买入或卖出标的资产，而卖方则需要承 担相应的义务。此外还有远期交易、掉期交易等其他 交易方式。
等。
风险管理
要点一
市场风险
市场风险是指因市场价格波动而导致的投资损失的风险， 包括利率风险、汇率风险、股票风险等。
要点二
信用风险
信用风险是指借款人因违约而导致的损失风险，包括主权 风险、金融机构风险等。
资产定价与投资策略
资本资产定价模型
资本资产定价模型是用于评估投资组合风险的工具，通 过比较不同资产的风险和回报来确定最优投资组合。
资本市场工具是长期债务工具和权益证券，包括股票、债券、投资基金等。
详细描述
资本市场工具主要用于为企业和政府筹集长期资金，支持其投资和运营活动。 这些工具的风险和回报通常较高，投资者可以根据自己的风险偏好选择合适的 投资品种。
衍生金融工具
总结词
衍生金融工具是基于基础资产（如股票 、债券、商品等）的价值而产生的金融 合约，包括期货、期权、掉期等。
03
金融产品与工具
货币市场工具
总结词
货币市场工具是短期债务工具，通常 期限在一年以内，包括政府和高质量 的公司债券、回购协议、商业票据等 。
详细描述
货币市场工具是金融市场的重要组成 部分，为投资者和借款者提供了流动 性。这些工具通常由政府或大型企业 发行，具有相对较低的风险。
《金融学》ppt课件
29
1、以市场为基础的金融体系
以市场为基础的金融体系也称为萨克森模式 （Anglo-Saxon Model），采用这一模式的国家主 要有英国和美国，因此，这一模式也被称为英美 模式。 在以市场为基础的金融体系中，相对于银行体系 来说，资本市场更加发达、完善和成熟，它在整 个金融体系中居于核心的地位，非金融部门更多 依靠的是内部融资，其外部融资主要是通过在资 本市场上发行股票和债券等证券来取得，资本市 场在分散风险、转移风险和资产流动性的提供等 方面发挥着更加重要的作用，但和银行为基础的 金融体系相比，金融体系与实际部门之间的联系 比较弱。
13
（二）金融体系的概念
金融体系是指构成一个经济体中资金流动和配臵 的各种金融资产、金融中介和金融市场等一系列 金融要素的集合，是为了保证金融功能的更好发 挥，实现储蓄向投资的顺利转化而进行的相应制 度安排。
14
（三） 金融体系的构成
构成金融体系的基本要素 主要包括： 作为交易载体的金融资产 或金融工具； 作为金融中介和交易主体 的金融机构； 作为交易场所的金融市场； 作为交易活动的组织形式 和制度保障的金融体制和 制度。
37
（三）金融工具与金融资产
对金融工具与金融资产进行考察，需要从法律意 义上的金融资产、金融意义上的金融资产与统计 意义上的金融资产角度进行说明。 金融资产的法律含义 金融意义上的金融资产 SNA中统计意义上的金融资产的界定
38
1、金融资产的法律含义
从法律角度讲，作为实物资产对称的金融资产是 指一切代表对未来收益或资产有合法要求权的凭 证，亦称金融工具或证券，它是单位或个人拥有 的以价值形态存在的资产，是一种索取实物资产 的权利。
36
（二）信用工具与金融工具
《金融经济学》课件
改变金融服务形态
传统金融机构需要适应数字化转型的趋势，提供线上 化、智能化的金融服务。
创新业务模式
新型金融机构的出现对传统金融机构的业务模式和竞 争格局带来挑战。
金融科技对传统金融业的影响与挑战
• 提高金融服务效率：科技手段的应用可以简化业 务流程、提高服务效率，满足客户快速响应的需 求。
金融科技对传统金融业的影响与挑战
其他金融工具
总结词
特定领域或用途的金融工具
VS
详细描述
其他金融工具包括投资基金、房地产投资 信托（REITs）、可转换债券等，这些工 具具有特定的投资目标和风险收益特征， 适合特定投资者群体的需求。
04
CATALOGUE
金融风险管理
金融风险的定义与种类
金融风险的定义
金融风险是指由于各种不确定因素引起的金 融市场上的价格波动、市场流动性风险以及 金融机构的信用风险等，导致投资者或金融 机构面临损失的可能性。
研究对象
金融经济学的研究对象包括金融市场、规律和内在机制，为投资者、金融机构和政府等提供决 策依据。
金融经济学的重要性
金融市场是现代经济体系的重要组成 部分，金融经济学对于理解金融市场 的运行规律、预测市场变化以及制定 相关政策具有重要的指导意义。
科技金融的发展与应用
• 区块链技术的应用：区块链技术在金融领域的应用逐渐得 到探索和实践。
科技金融的发展与应用
线上银行
提供全天候的在线金融服务，包括转账、理财、贷款等。
移动支付
通过手机应用程序实现快速、便捷的支付体验。
区块链金融
利用区块链技术提高交易安全性、降低成本和增加透明度。
金融科技对传统金融业的影响与挑战
《金融经济学》 PPT课件
金融经济学讲义
金融经济学讲义参考教材：1.Chi-fu Huang and Robert H. Litzenberger, 1988, Foundations for FinancialEconomics, Elservier Science Publishing Co., Inc.2.王江，2006，《金融经济学》，中国人民大学出版社3.张顺明、赵华，2010，《金融经济学》，首都经济贸易大学出版社。
4.宋逢明，2006，《金融经济学导论》，高等教育出版社。
5.史树中，《金融经济学十讲》，6． Cochrane, J.H.,2001, Asset Pricing, Princeton:Princeton University Press.数学预备知识：多元微积分、线性代数、初等概率论与数理统计考试：1.平常成绩占30%；2.期末考试占70%。
第一章引言1．金融经济学的研究内容：经济学的核心问题是资源的有效配置，而配置资源的效率主要体现在两个层面：在微观层面，配置资源关注的是经济参与者（包括个体、公司或政府）如何使用他们所拥有的资源来最优地满足他们的经济需要；在宏观层面，配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产生价值的地方。
资源的配置是通过在市场特别是金融市场上的交易来完成的，金融市场是交易金融要求权（financial claim）即对未来资源的要求权的场所。
因此，金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。
具体而言，它分析的是每一个市场参与者如何依赖金融市场达到资源的最优利用，以及市场如何促进资源在参与者之间进行有效配置。
金融经济学旨在用经济学的一般原理和方法来分析金融问题，作为金融研究的入门，它主要侧重于提出金融所涉及的基本经济问题，主要包括：（1）个体参与者如何做出金融决策，尤其是在金融市场中的交易决策；（2）个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为，特别是金融要求权的价格；（3）这些价格如何影响资源的实际配置。
《金融学》课件超级完整版
《金融学》课件超级完整版
《金融学》课件超级完整版
金融学是一门涵盖广泛领域的学科，从投资策略到资本市场，从金融创新到风险管理，它对于理解我们的经济和金融市场至关重要。
在这个课程中，我们将深入探讨金融学的各个方面，为大家提供一个全面而深入的金融学知识体系。
第一部分：金融学基础
1.1 金融学的定义和目标 1.2 金融市场的基本组成 1.3 金融工具和资产管理 1.4 金融风险和风险管理
第二部分：资本市场和投资策略
2.1 资本市场的概述 2.2 投资组合理论 2.3 资本资产定价模型2.4 效率市场假说
第三部分：金融机构和金融市场
3.1 金融机构的作用和类型 3.2 金融市场的功能和结构 3.3 货币市场和资本市场 3.4 衍生市场和外汇市场
第四部分：金融创新和风险管理
4.1 金融创新的概念和类型 4.2 风险管理的基本原理 4.3 衡量和
管理市场风险 4.4 衡量和管理信用风险
第五部分：金融学应用
5.1 个人金融管理 5.2 公司金融管理 5.3 国际金融管理 5.4 未来金融学的挑战和机遇
总结：
通过这个课程，我们深入探讨了金融学的各个方面，从基础概念到应用实践。
希望这个课程能够为大家提供一个全面而深入的金融学知识体系，帮助大家更好地理解金融市场和投资策略，更好地管理金融风险和实现个人金融目标。
也希望大家能够把握未来金融学的挑战和机遇，不断创新和发展金融理论和实践。
金融经济学课件
至不确定性经济中，为金融理论的发展提供了灵活 而统一的分析框架。
三、金融经济学的历史演进
7. Samuelson（1965）、 Fama（1965）EMH理论的 提出；
三、金融经济学的历史演进
（三）20世纪70年代：快速发展和形成时期 1.Black-Scholes（1973）、Merton（1973）的期权 定价理论奠定了现代衍生金融工具和公司债券定价 的基础。
约束下的期望效用最大、市场完全竞争等条件下，当每 个
投资者预期效用最大化、没有动力通过买卖证券增加自 己
的效用时，市场达到均衡，此时的证券价格是均衡价格。
二、金融经济学的研究对象
②套利定价法则
通过市场上其它资产的价格来推断某一资产的价格， 其前提条件是完美的证券市场不存在套利机会。
如果两种期限相同的证券能够在未来给投资者提供同 样 的收益，那么在到期之前的任何时间，两种证券的价格 一 定相等，即所谓的“一价原则”。 复制是套利定价的核心分析技术。 套利定价的经典模型：OPT APT MM定理
一、金融及金融系统
①金融系统 金融决策必须借助于金融系统，金融系统为金融决 策
提供了市场环境，但也会限制金融决策。 金融系统可以看作是市场及其他用于订立金融合
约和交换资产及风险的机构的集合；包括市场、中 介、服务公司和其他用于实现家庭、企业及政府的 金融决策的机构
一、金融及金融系统
②金融系统的功能 机构观vs功能观： 金融职能比金融机构更为稳定，即在不同时期、
一、金融及金融系统
（2）金融决策环境—金融系统
不确定性
分配过程
Household 消费/投资
时间
Financial Market
资本货币 衍生市场
三、金融经济学的历史演进
7. Samuelson（1965）、 Fama（1965）EMH理论的 提出；
三、金融经济学的历史演进
（三）20世纪70年代：快速发展和形成时期 1.Black-Scholes（1973）、Merton（1973）的期权 定价理论奠定了现代衍生金融工具和公司债券定价 的基础。
约束下的期望效用最大、市场完全竞争等条件下，当每 个
投资者预期效用最大化、没有动力通过买卖证券增加自 己
的效用时，市场达到均衡，此时的证券价格是均衡价格。
二、金融经济学的研究对象
②套利定价法则
通过市场上其它资产的价格来推断某一资产的价格， 其前提条件是完美的证券市场不存在套利机会。
如果两种期限相同的证券能够在未来给投资者提供同 样 的收益，那么在到期之前的任何时间，两种证券的价格 一 定相等，即所谓的“一价原则”。 复制是套利定价的核心分析技术。 套利定价的经典模型：OPT APT MM定理
一、金融及金融系统
①金融系统 金融决策必须借助于金融系统，金融系统为金融决 策
提供了市场环境，但也会限制金融决策。 金融系统可以看作是市场及其他用于订立金融合
约和交换资产及风险的机构的集合；包括市场、中 介、服务公司和其他用于实现家庭、企业及政府的 金融决策的机构
一、金融及金融系统
②金融系统的功能 机构观vs功能观： 金融职能比金融机构更为稳定，即在不同时期、
一、金融及金融系统
（2）金融决策环境—金融系统
不确定性
分配过程
Household 消费/投资
时间
Financial Market
资本货币 衍生市场
12 在均值方差偏好下的组合选择金融经济学(王江)课件,最全面的,最重要的内容解析
存在无风险资产的MVF
●定理12.11：当存在无风险证券时，MVF可由
无风险证券和切点组合组合而成。
Sharpe比
资本市场线
●切点组合：过无风险收益的直线与风险证券
组合MVF双曲线的切点。
●切点组合的Sharpe比最大。 ●CML（Capital
Market Line）:CML给出所 有M-V偏好参与者的最优组合。
●均值向量
●协方差阵 ●组合权重 ●组合收益率 ●组合均值 ●组合方差 -方差前沿组合
●定理12.4：任何一个有均值方差偏好的参
与者的最优组合是一个MVF组合。
两个特殊组合
§12.3 均值方差前沿组合的性质
●定理12.5：任何MVF组合可由
两个
MVF组合组合而成。
切点组合、CML、Sharpe比
风险证券与切点组合
定理12.13证明
Beta
●在M-V偏好下，只持有MVE即CML上的组合
●风险由相对于切点组合的Beta度量。 ●风险溢价与Beta成正比。
第12章
在均值-方差偏好下的投资组合选择
组合选择
●前面四章（8-11章）：一般偏好、收益分布
下的组合选择的一般结论，揭示一些经济原 理，尚不具备可操作性。
●本章：Markowitz,Portfolio Theory ●偏好只与未来收益分布的均值方差有关
§12.1 均值-方差偏好
变量定义
●证券收益率
●推理12.1：MVF可由任意两个MVF组合而成。
●推理12.2：MVF组合的任意组合也是MVF组合。 ●定理12.6：M-V偏好下两基金分选成立。
●定理12.7：MVF组合位于RN中的一条直线上
均值方差有效组合
《金融经济学》课件
影响
风险监测：持续监测风险因素 的变化，及时调整风险管理策
略
金融创新的种类与动因
金融创新的种 类：金融产品 创新、金融市 场创新、金融
制度创新等
金融创新的动 因：市场需求、 技术进步、政
策推动等
金融创新的影 响：提高金融 效率、降低金 融风险、促进
经济增长等
金融创新的挑 战：监管风险、 道德风险、系
金融经济学的应用领域包括银行、证券、保险、基金、信托等金融机构，以及政府、企业和 个人等金融市场参与者。
金融经济学的研究对象
金融市场：研 究金融市场的 结构、功能、
运行机制等
金融机构：研 究金融机构的 性质、职能、
经营策略等
金融工具：研 究金融工具的 种类、特点、
风险收益等
金融政策：研 究金融政策的 制定、实施、
效果等
金融风险：研 究金融风险的 识别、度量、
控制等
金融监管：研 究金融监管的 体制、机制、
效果等
金融经济学的重要性
研究金融市场： 金融经济学可以 帮助我们更好地 理解金融市场的 运作和规律，从 而更好地进行投
资决策。
风险管理：金融 经济学可以帮助 我们更好地识别 和管理金融风险， 从而降低投资风
感谢您的观看
外汇市场与汇率决定
外汇市场：全球最大的金融市 场，交易各种货币
汇率决定：汇率由供求关系决 定，受多种因素影响
汇率波动：影响国际贸易、资 本流动和国际投资
汇率风险：企业、投资者和政 府面临的风险，需要管理
国际金融危机与防范
国际金融危机的定义和分类 国际金融危机的成因和影响 国际金融危机的防范措施 国际金融危机的案例分析
应用：CAPM可以用于评估资产的价值，帮助投资者进 行投资决策，以及进行风险管理。
风险监测：持续监测风险因素 的变化，及时调整风险管理策
略
金融创新的种类与动因
金融创新的种 类：金融产品 创新、金融市 场创新、金融
制度创新等
金融创新的动 因：市场需求、 技术进步、政
策推动等
金融创新的影 响：提高金融 效率、降低金 融风险、促进
经济增长等
金融创新的挑 战：监管风险、 道德风险、系
金融经济学的应用领域包括银行、证券、保险、基金、信托等金融机构，以及政府、企业和 个人等金融市场参与者。
金融经济学的研究对象
金融市场：研 究金融市场的 结构、功能、
运行机制等
金融机构：研 究金融机构的 性质、职能、
经营策略等
金融工具：研 究金融工具的 种类、特点、
风险收益等
金融政策：研 究金融政策的 制定、实施、
效果等
金融风险：研 究金融风险的 识别、度量、
控制等
金融监管：研 究金融监管的 体制、机制、
效果等
金融经济学的重要性
研究金融市场： 金融经济学可以 帮助我们更好地 理解金融市场的 运作和规律，从 而更好地进行投
资决策。
风险管理：金融 经济学可以帮助 我们更好地识别 和管理金融风险， 从而降低投资风
感谢您的观看
外汇市场与汇率决定
外汇市场：全球最大的金融市 场，交易各种货币
汇率决定：汇率由供求关系决 定，受多种因素影响
汇率波动：影响国际贸易、资 本流动和国际投资
汇率风险：企业、投资者和政 府面临的风险，需要管理
国际金融危机与防范
国际金融危机的定义和分类 国际金融危机的成因和影响 国际金融危机的防范措施 国际金融危机的案例分析
应用：CAPM可以用于评估资产的价值，帮助投资者进 行投资决策，以及进行风险管理。
金融经济学(王江)习题解答讲解学习
金融经济学(王江)习题解答金融经济学习题解答王江（初稿，待修改。
未经作者许可请勿传阅、拷贝、转载和篡改。
)2006 年 8 月第2章基本框架2.1 U(c) 和V (c) 是两个效用函数，c2 R n+，且V (x) = f(U(x))，其中f(¢) 是一正单调函数。
证明这两个效用函数表示了相同的偏好。
解.假设U(c)表示的偏好关系为º，那么8c1; c22R N+有U(c1) ¸ U(c2) , c1 º c2而f(¢)是正单调函数，因而V (c1) = f(U(c1)) ¸ f(U(c2)) = V (c2) , U(c1) ¸ U(c2)因此V(c1)¸V(c2),c1ºc2，即V(c)表示的偏好也是º。
2.2* 在 1 期，经济有两个可能状态a和b，它们的发生概率相等：ab考虑定义在消费计划c= [c0;c1a;c1b]上的效用函数：U(c) = log c0 + 1 (log c1a + log c1b)³´U(c) =1c01¡°+211c11a¡°+1c11b¡°1¡°1¡°1¡°U(c) = ¡e¡ac0¡21¡e¡ac0+e¡ac0¢证明它们满足：不满足性、连续性和凸性。
解.在这里只证明第一个效用函数，可以类似地证明第二、第三个效用函数的性质。
(a) 先证明不满足性。
假设c¸c0，那么有c0 ¸ c00; c1a ¸ c01a; c1b ¸ c01b而log(¢)是单调增函数，因此有log(c0) ¸ log(c00); log(c1a) ¸ log(c01a); log(c1b) ¸ log(c01b)因而U(c)¸U(c0)，即cºc0。
金融经济学复习金融经济学(王江)课件,最全面的,最重要的内容
第2章 基本框架
1、禀赋、消费集、偏好、效用函数
偏好的定义（完备性和传递性） 三公理（不满足性、凸性、连续性）
2、证券市场：
支付空间、市场结构矩阵、证券组合、市 场化支付集合3、市场摩擦及无摩擦市场4、市场均衡（需求=供给）
参与者各自优化
市场出清
习题（p29） 3 4 7
第3章 AD经济
1、状态或有要求权 2、A-D证券下市场结构矩阵X为单位阵 3、状态价格（必须为正） 4、市场均衡
1、套利的定义 2、精确单因子模型和精确F因子模型下的APT
3、因子组合与因子溢价
4、讨论APT与CAPM的区别与联系
习题（p193 2 4 11）
重点掌握MVF的推导过程
第13章 CAPM
1、市场组合的概念 2、在M-V偏好下，市场均衡时市场组合即为切 点组合 3、CAPM模型形式 4、系统风险与剩余风险 5、证券市场线 注意证券市场线与资本市场线的区分
6、CAPM的应用 计算预期收益率、定价
第14章 APT
习题（p108 2）
掌握绝对风险厌恶和相对风险厌恶的计算
第12章 M-V模型
1、均值-方差偏好定义 2、二次效用函数具有M-V偏好 证券的支付是联合正态分布则具有M-V偏好 3、MVF MVE MVP的求解过程
存在无风险资产和不存在无风险资产两种情况
4、夏普比（每单位风险的超额回报） 5、资本市场线
a、每个参与者达到最优化
b、证券市场出清
• 例题（p42 例题3.4） • 习题（p45 习题1 2）
第6章 期望效用函数
1、定义：不同消费路径效用的期望值 2、效用的独立性公理（p89） 3、效用函数的两个附加假设 状态独立 习题（p96 1） 时间可加性
1、禀赋、消费集、偏好、效用函数
偏好的定义（完备性和传递性） 三公理（不满足性、凸性、连续性）
2、证券市场：
支付空间、市场结构矩阵、证券组合、市 场化支付集合3、市场摩擦及无摩擦市场4、市场均衡（需求=供给）
参与者各自优化
市场出清
习题（p29） 3 4 7
第3章 AD经济
1、状态或有要求权 2、A-D证券下市场结构矩阵X为单位阵 3、状态价格（必须为正） 4、市场均衡
1、套利的定义 2、精确单因子模型和精确F因子模型下的APT
3、因子组合与因子溢价
4、讨论APT与CAPM的区别与联系
习题（p193 2 4 11）
重点掌握MVF的推导过程
第13章 CAPM
1、市场组合的概念 2、在M-V偏好下，市场均衡时市场组合即为切 点组合 3、CAPM模型形式 4、系统风险与剩余风险 5、证券市场线 注意证券市场线与资本市场线的区分
6、CAPM的应用 计算预期收益率、定价
第14章 APT
习题（p108 2）
掌握绝对风险厌恶和相对风险厌恶的计算
第12章 M-V模型
1、均值-方差偏好定义 2、二次效用函数具有M-V偏好 证券的支付是联合正态分布则具有M-V偏好 3、MVF MVE MVP的求解过程
存在无风险资产和不存在无风险资产两种情况
4、夏普比（每单位风险的超额回报） 5、资本市场线
a、每个参与者达到最优化
b、证券市场出清
• 例题（p42 例题3.4） • 习题（p45 习题1 2）
第6章 期望效用函数
1、定义：不同消费路径效用的期望值 2、效用的独立性公理（p89） 3、效用函数的两个附加假设 状态独立 习题（p96 1） 时间可加性
史上最全最完整的金融经济学答案(王江版)
把他的禀赋表示成 Arrow-Debreu 证券的组合。 (c) 计算他的金融财富。写出他的预算集。 (d) 假设参与者的效用函数如下：
U (c0,
c1a,
c1b)
=
−e−c0
−
1 2
e−c1a + e−c1b
.
不考虑消费的非负约束，写出他的优化问题。求解他的最优消费选择。 (e) 讨论他的消费如何依赖于Arrow-Debreu 证券的价格向量 φ。 (f) 证明在某些价格下，他（在某些时期/状态下）的消费可能是负的。
a
=
1
时，U
(
1 2
)
=
3 8
< U (1) =
1 2
> U (3) = −1.5。U (c) 不具有
不满足性。当
a
=
0
时，U
(c)
=
c
具有不满足性；当
a
>
0
时，当
c
∈
[0,
1 a
]
时
U
(c)
具有不满足性。
2.4 考虑一个经济，它在 1 期有三个可能状态：a，b 和 c：
a b c
证券市场包括证券 1 和 2，它们具有如下的支付向量：X1 = [1; 1; 1] 以及 X2 = [1; 2; 3]。它们的价格分别为 S1 和 S2。
因而 | U (c(n)) − U (c) |< ε，故 limc(n)→c U (c(n)) = U (c)。 (c) 最后证明凸性。假设 U (C) > U (C )，那么
log(c0)
+
1 2
log(c1a)
+
货币金融学黄宪江春 金融监管PPT课件
30
第30页/共33页
2021/6/1
第六节 金融监管的国际合作
一、金融监管国际合作的必要性 （一）国际金融体系的系统性风险加大，单凭一国的监管力度难以控制。 （二）国际金融活动跨越多国国境，造成各国的监管管辖权范围不明确。 （三）各国的金融监管制度的差异导致国际金融市场上的不公平竞争。
Finance Dep.of Business School of Wuhan Uni.
9
第9页/共33页
2021/6/1
CON‘D
因为，-金融体系在国民经济中占有十分特殊的关键地位。 金融体系的“公共性”和社会性“特征。
Finance Dep.of Business School of Wuhan Uni.
10
第10页/共33页
2021/6/1
CON’D
-金融体系具有内在的脆弱性。 马克思：金融危机是经济危机的最高阶段，周期性的经济危机引发周期性的金融。 明斯基的金融体系的内在不稳定理论。 金得尔伯格的金融市场非理性行为论。 克鲁格曼的政策不协调论。
27
第27页/共33页
2021/6/1
四、银行危机处理与退出管理
（一）危机处理 1、紧急救助 2、接管 3、并购 （二）市场退出管理
Finance Dep.of Business School of Wuhan Uni.
28
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2021/6/1
第五节 证券监管
一、证券发行监管 （1）注册制 （2）核准制 二、证券交易监管 （一）证券上市制度 （二）市场交易规则 （三）信息披露制度
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2021/6/1
二、现代金融监管体制发展的趋势
（一）政府监管和自律趋于融合 （二）外部监管和内部控制相互促进 （三）分业监管向统一监管转变 （四）功能型管理念对机构型监管提出挑战
《经济学基本架构》课件
公共经济学
研究政府干预与公共资源配置、社会保障、环境 保护等公共经济问题。
总结
1
经济学的作用
经济学帮助我们理解和应对经济现象，为个人和社会做出明智的决策。
2
经济学的未来
随着全球经济的不断变化，经济学将继续发展，为解决社会经济问题提供重要参 考。
2
宏观经济学的基本问题
研究经济增长、就业、通货膨胀等宏观经济关键问题。
3
宏观经济学的政策
制定货币政策、财政政策以影响整体经济活动。
经济学的应用
企业经济学
研究企业生产、成本和市场竞争等经济理论在实 际经营中的应用。等与金融相 关的经济领域。
劳动经济学
研究劳动力市场、工资决定与劳动力供求关系等 经济现象。
经济学的分类
微观经济学和宏观经济学是 经济学的两个主要分支。
微观经济学
微观经济学的定义
微观经济学研究个体经济行为和 市场交互作用。
市场经济的基本知识
了解市场机制、供求关系和价格 决定。
市场失灵与政府干预
研究市场失败的原因以及政府在 经济中的作用。
宏观经济学
1
宏观经济学的定义
宏观经济学研究整个经济体系的总体行为和经济发展。
《经济学基本架构》PPT 课件
经济学基本架构课程旨在介绍经济学的基本内容和应用领域，帮助学生全面 了解经济学的定义、分类及其在实际生活中的作用。
什么是经济学？
经济学的定义
经济学是研究人类经济活动 的规律和方法的学科。
经济学的基本问题
经济学关注资源分配、消费 需求、生产过程等经济活动 中的核心问题。
研究政府干预与公共资源配置、社会保障、环境 保护等公共经济问题。
总结
1
经济学的作用
经济学帮助我们理解和应对经济现象，为个人和社会做出明智的决策。
2
经济学的未来
随着全球经济的不断变化，经济学将继续发展，为解决社会经济问题提供重要参 考。
2
宏观经济学的基本问题
研究经济增长、就业、通货膨胀等宏观经济关键问题。
3
宏观经济学的政策
制定货币政策、财政政策以影响整体经济活动。
经济学的应用
企业经济学
研究企业生产、成本和市场竞争等经济理论在实 际经营中的应用。等与金融相 关的经济领域。
劳动经济学
研究劳动力市场、工资决定与劳动力供求关系等 经济现象。
经济学的分类
微观经济学和宏观经济学是 经济学的两个主要分支。
微观经济学
微观经济学的定义
微观经济学研究个体经济行为和 市场交互作用。
市场经济的基本知识
了解市场机制、供求关系和价格 决定。
市场失灵与政府干预
研究市场失败的原因以及政府在 经济中的作用。
宏观经济学
1
宏观经济学的定义
宏观经济学研究整个经济体系的总体行为和经济发展。
《经济学基本架构》PPT 课件
经济学基本架构课程旨在介绍经济学的基本内容和应用领域，帮助学生全面 了解经济学的定义、分类及其在实际生活中的作用。
什么是经济学？
经济学的定义
经济学是研究人类经济活动 的规律和方法的学科。
经济学的基本问题
经济学关注资源分配、消费 需求、生产过程等经济活动 中的核心问题。
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2、经济需求
◆消费计划（可能的消费选择）
◆消费路径（计划的一个特定实现）
◆消费集（计划的集合）
偏好（排序）
偏好满足：
其中
基本假设（公理）：
P13：例2.2 某人消费计划：
说明：传递性是理性人行为的基本要求之一
效用函数
于是偏好基本假设的效用表示如下：
§2.3
证券市场
证券：一种金融要求权。它在1期会给其所有者带来外 生给定的支付。支付数量依赖于1期的经济状态、支付 的概率分布在0期已知 支付树(payoff tree)
◆个体参与者的交易不会影响证券价格
◆无税收
§2.ity-market economy）： 所有参与者的1期禀赋都可以表示为其初始证 券组合的支付。
§2.5
参与者各自优化 ◆没有市场时，c=e
市场均衡
◆有市场时的优化为：用0期的储蓄换取1期的融资消费
市场出清
◆假设初始持有量为0则市场出清条件均衡价格
◆Warlas法则：证券市场出清意味着商品市场出清
求解均衡的两步：1、求解最优组合；2、求解均衡价格
§2.6
配置最优
P27：例2.5
三个配置
练习
第2章
基本框架
理论框架的三个部分：
§2.1
两要素
经济环境
1、时间：现在和未来的资源和需求不同 2、风险：未来具有不确定性
状态树
Lucas树
§2.2
1、经济资源
经济参与者
◆禀赋（endowment）
◆信息：公共和私有信息（逆向选择和道德风险） ◆生产技术：实现不同时间资源的相互转化
——假设参与者不拥有任何生产技术
市场化支付：任何一个支付 x ，如果它可以由交易 组合来复制或产生，即存在 ，使得 X x 即可以通过交易由市场取得。
假设有一个与集中交易相似的交易过程：
无摩擦市场（frictionless market）的假设： ◆所有参与者都可以无成本地参与证券市场 ◆无交易成本
◆对于证券参与者的持有量无头寸限制（空头、多头）
支付空间(payoff space):所有可能支付的集合
支付空间的一个向量就定义了一只证券
无风险债券 (riskless bond)的支付
股票(所有权、risky security)的支付
证券组合（portfolio）:各证券持有量的一个集合 K的初始证券组合：交易之前的 市场组合（market portfolio）：市场中所以可交易 证券的集合，也是所有可交易证券的总供给