金融工程重点总结
金融工程复习重点
金融工程1、金融工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。
（1）基础性证券：股票和债券。
（2）金融衍生证券：远期、期货、互换和期权。
2、无套利定价原理：基于相对定价法的原理，衍生证券的价格应该处在一个和标的证券价格相对确定的位置，否则就偏离了合理价格。
如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。
市场价格必然由于套利行为相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而回升，而相对定价过高的资产价格则会因为卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态。
在市场价格回到均衡状态之后，就不再存在套利机会，从而形成无套利条件下的合理价格。
这就是套利行为和相应的无套利定价原理。
❖基本推论：①如果两个资产组合在某个时刻的合理价格相等，只要没有额外的现金流发生，这两个组合在另一个时刻的价格也应该相同；②无风险组合只能获取无风险收益率。
3、套利：是指利用一个或多个市场存在的价格差异，在不冒任何损失风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为。
4、衍生证券定价的基本假设：（1）假设一：市场不存在摩擦(frictionless)：无交易成本、无保证金要求，无卖空限制，简化定价分析过程（2）假设二：市场参与者不承担对手风险（counterpart risk）：交易的任何一方无违约（3）假设三：市场是完全竞争的（4）假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好（5）假设五：市场不存在无风险套利机会5、金融远期的相关理解：金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方，而在未来将卖出标的物的一方称为空方。
合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。
6、远期利率：（1）1×4远期利率，即表示1个月之后开始的期限3个月的远期利率；（2）3×6远期利率，则表示3个月之后开始的期限3个月的远期利率。
（完整版）金融工程复习资料重点
（完整版）金融工程复习资料重点一、究竟什么是金融工程金融工程以金融产品与解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，根据市场环境和需求，运用现代金融学、工程方法、信息技术的理论与技术，对基础性证券与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的学科与技术。
二、金融工程的作用1、变换无穷的新产品2、更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理3、风险放大和市场波动三、风险管理是金融工程的核心。
①金融工程技术有时被直接用于解决风险问题②有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定价的一部分四、金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。
1、基础性证券主要包括股票和债券。
2、金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。
五、根据参与目的的不同，衍生证券市场上的参与者可以分为套期保值者（Hedgers）、套利者（Arbitrageurs）和投机者（Speculators）。
在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。
1 套期保值者—目的通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理2 套利者—认为标的资产现货价格与衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，获取无、低风险的套利收益。
3 投机者—既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券之间的不合理相对关系进行套利，单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，承担带来的高风险，在市场变动与预期一致时活力，否则亏损。
●套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力，●套利者能够推动标的资产现货价格与其衍生证券价格向合理的相对关系转变，对提高市场效率具有重要的作用。
●投机者适度的投机为套期保值者与套利者提供了市场的流动性，六、定价法定价1、绝对定价法（基础性证券、股票、债券）根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
金融工程复习要点汇总
金融工程复习要点一、名词解释题（3×5个=15分）二、填空题（1×15空=15分）三、综合题（9道题，60分）四、论述题（1道题，10分）第一章金融工程导论一、课程内容体系什么是金融工程？1、金融工程做什么？金融工程的根本目的是解决金融问题，金融工程提出的解决问题方案具有创新性例如：•个人：个人资产管理•企业：利率、汇率、原材料价格波动对企业财务和经营的影响•金融机构：管理金融风险、创新金融产品2、金融工程的主要内容？•产品设计（基本内容）各种证券风险收益特征的匹配•定价•风险管理（核心）•以上三者相辅相成、缺一不可3、金融工程使用哪些工具？•基础性金融工具：商品、货币、股票、债券等•衍生金融工具：远期、期货、互换、期权等4、金融工程使用哪些分析方法和技术手段？金融思维、工程思维与工程方法、信息技术二、无套利分析方法（一）绝对定价法和相对定价法1、绝对定价法：根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现的现值加总，该现值加总就是此证券的合理价格。
2、相对定价法：利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系求出衍生证券的价格。
（二）无套利定价方法：根据相对定价法，衍生证券价格应该处在一个和标的资产证券价格相对确定的位置，否则就偏离了合理的价格。
△套利：利用一个或多个市场存在的价格差异，在没有任何损失和风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为。
【例】一个杯子在当前市场上的现货价格为1元钱，已知1年期银行无风险借贷的利率为10%（单利），那么，这个杯子的1年期远期价格是多少？在不考虑储存成本的前提下，杯子1年期远期价格为1.1元。
三、复制（Replicate）——无套利分析的关键技术【复制的要点】•几种金融工具组合所产生的现金流与目标金融工具所产生的现金流完全一致•互相复制的两种资产在市场上交易时应有相同的价格，否则就可以进行套利。
【积木分析法——复制技术的图形表达】1、“零价值”工具这一工具在t ∈[t0, t1]价值始终为0（1）购买一个无违约债券：可采取如下复制：2、购买股票可采取如下复制：3、购买违约债券可采取如下复制：合成后的工具——信用违约互换四、金融工程体系形成原因1.全球经济金融形势的动荡2.金融创新的制度环境3.金融理论和技术的发展4.信息技术进步（硬件、软件、网络）第二章现货金融工程一、现货的概念与现货市场的构成•现货（Cash）指能即时交易的实物，钱货同时两清。
金融工程原理考试重点
一：名词解释：1．绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
2．风险中性定价模型在对衍生证券进行定价时,我们可以作出一个有助于大大简化工作的简单假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的价格风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。
3．最小方差优套期保值比率指套期保值的目标是使得整个套期保值组合收益的波动最小化的套期保值比率，具体体现为套期保值收益的方差最小化。
4．利率互换利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算.5．期权的时间价值指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
二：简答题1．金融工程的内涵特征及知识技术体系;（1）金融工程概念的内涵为：创新型金融产品或工具的设计、制造与开发，以及对企业金融问题给予的创造性解决方案，“创新型”、“创造性”的含义：1。
新的思想的产生与飞跃；2。
对已有产品的重新理解与利用；3.现有工具式产品的重新组合。
（2）知识技术种类:1）无套利分析方法；2)工程化分解方法；3）分解、组合、整合技术。
2.无套利定价的主要特征是什么？其一，无套利定价原理首先要求套利活动在无风险的状态下进行；其二，无套利定价的关键技术是所谓“复制”技术，即用一组证券来复制另外一组证券其三，无风险的套利活动从即时现金流看是零投资组合，即开始时套利者不需要任何资金的投入，在投资期间也没有任何的维持成本.3.金融期货合约和金融期权合约之间的区别与联系；（1)标的物不同期货标的物可以是各种金融工具但不能是期权；但是期权的标的物可以是期货（2)投资者权利与义务的对称性不同期货买卖双方的权利义务是对等的；但期权买方有权利没有义务行权卖方有义务无权利行权（3）履约保证不同期货双方都交保证金期权卖方缴纳保证金（4）现金流转不同（5）盈亏的特点不同期货盈亏无限期权损失有限的盈利可以有限也可以无限(6）套期保值的作用与效果不同4．金融期货交易的主要特征是什么？第一，交易的标的物是金融商品。
金融工程期末复习重点(名词解释和简答)
名词解释1．套利：一种能产生无风险收益的交易策略。
2．无套利定价原理：金融市场套利方便快捷，套利机会一出现，投资者竞相套利，机会很快消失，无套利均衡建立。
当市场达到无套利均衡状态时，金融资产的价格是一个合理的价格。
3．金融远期合约：交易双方现在约定在未来*一确定时间，按照确定的价格买卖一定数量的*种标的资产的合约。
4．实物交割方式：交易双方在远期合约到期时，运用远期合约中的交割价格直接交易标的资产本身。
5．现金交割方式：在远期合约到期日，持有头寸价值为负的一方向头寸价值为正的一方支付现金。
6．利率互换与债券组合的等价关系：一个利率互换的多头=一个浮动利率的多头+一个固定利率的空头。
7．风险中性：投资者投资于风险证券，不需要风险补偿，只要收益率等于无风险利率。
8．远期股票合约：以股票作为标的资产的远期合约，它允许合约双方在将来*一时期以特定的价格买入或卖出一种股票、一个股票组合，甚至一个股票指数。
9．远期外汇合约：允许合约双方在将来*个时刻以*个固定汇率水平兑换一定数量外汇的合约。
10．远期利率协议：买卖双方同意从未来*一商定的时刻开始，在*一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定，以具体货币表示的名义本金的协议。
11．期货经纪商：拥有期货交易所会员资格，可以在期货交易所内直接进行期货交易的法人单位。
12．逐日盯市制度：期货交易结算部门在每日闭事后计算、检查保证金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度。
13．期权：赋予购买者在规定的期限内，按照双方约定价格购买或出售一定数量*种资产的权利的合约。
14．看涨期权：期权买方可在未来约定时期，以执行价格向期权出售者购买约定数量的*种标的资产的合约。
15．看跌期权：期权买方可在未来约定时期，以协定价格向期权出售者卖出约定数量的*种标的资产的合约16．欧式期权：买方只有在期权到期日才能执行期权。
17．美式期权：允许买方在期权到期前的任何时候执行期权。
金融工程重点
⾦融⼯程重点第⼀章1衍⽣产品是指价值依赖于其标的资产的⾦融⼯具。
债券是利率的衍⽣品。
股票是公司资产价值的衍⽣品2.衍⽣证券定价的基本假设假设⼀：市场不存在摩擦假设⼆：市场不存在对⼿风险假设三：市场是完全竞争的假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好假设五：市场不存在⽆风险套利机会第⼆章1.⾦融远期合约：双⽅约定在未来的某⼀确定时间, 按确定的价格买卖⼀定数量的某种⾦融资产的合约。
2.远期合约术语多头指股票成交中的买⽅。
空头指股票成交中的卖⽅。
3.⾦融期货合约：在交易所交易的、协议双⽅约定在将来某个⽇期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割⽅式等）买⼊或卖出⼀定标准数量的特定⾦融⼯具的标准化协议。
4.远期交易机制特征：分散交易，⾮标准化优点：灵活缺点：信息劣势，市场效率较低，流动性较差，违约风险相对较⾼5.⾦融期货交易机制的特点交易所内集中交易：信息优势，流动性好标准化合约：流动性好特殊的交易和交割制度：控制信⽤风险每⽇盯市结算/保证⾦制度6.保证⾦制度：严格⽆负债的交易机制7.远期与期货的⽐较：1.交易场所不同2.标准化程度不同3.违约风险不同4.合约双⽅关系不同：5.价格确定⽅式不同：6.结算⽅式不同7.结清⽅式不同第三章1投资性资产：此类资产的主要持有者以投资为⽬的，可能部分持有者以消费为⽬的2.消费性资产：指那些投资者主要出于消费⽬的⽽持有的资产，如⽯油、铜、农产品等。
3.卖空：出售你不拥有的资产，经纪⼈为你向其他投资者借⼊该资产并卖出未来需买回归还，此期间需⽀付原持有者应获得的股利等收⼊4.远期价值：远期合约本⾝的价值5.远期价格：使得远期价值为零的合理交割价格6.远期价格与期货价格的关系（了解）1.当⽆风险利率恒定且对所有到期⽇都相同时，其他条件相同的远期价格和期货价格相等。
2.当利率变化⽆法预测时，两者略有不同当标的资产价格与利率呈很强的正相关关系时，期货价格⾼于远期价格当标的资产价格与利率呈很强的负相关关系时，远期价格⾼于期货价格1、⽆收益资产的远期价值远期合约到期时，两种组合都等于⼀单位标的资产，因此现值必须相等。
李飞-金融工程知识点
第一章：1、现代金融理论有三大支柱：货币时间价值、资产定价和风险管理。
2、金融工程的三大支柱：资产定价：运用各种模型为金融工具及其组合产品定价；风险管理：通过组合各种工具提出规避风险的方法；金融工具创新：为了解决金融问题创造新的金融工具。
3、基本功能：避险、获利。
4、广义的金融创新主要包括制度创新、市场创新、 管理创新和工具创新四个方面，狭义的金融创新主要指金融工具的创新，尤其是衍生工具的创新。
第二章：1、金融衍生工具的特点：结构复杂；设计灵活；杠杆性；虚拟性；2、金融衍生工具的功能：转移风险，金融衍生工具市场是一种系统风险转移市场；盈利，包括投资者进行交易的收入和经纪人提供服务的收入；定价。
3、基本假设：无摩擦环境；市场参与者不承担对手风险；市场是完全竞争的；市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好；市场不存在套利机会。
4、连续复利：假设数额A 以利率r 投资了n 年。
如果利息按每一年计一次复利，则上述投资的终值为： ，如果每年计m 次复利，则终值为： 假设rc 是连续复利的利率，rm 是与之等价的每年计m 次复利的利率，则：即： 可以实现每年计m 次复利的利率与连续复利之间的转换。
套期保值策略：定义：指已面临价格风险的经济主体利用一种或多种与原有风险头寸相反的套期保值工具来消除该风险的策略。
保值工具与保值对象的价格正相关，利用相反头寸（如多头对空头，或空头对多头）；负相关，用相同头寸（多对多，空对空）。
5、金融工程在风险管理中：优势：更高的准确性和时效性；成本优势；更大的灵活性。
劣势：金融工程虽然能够改变风险和收益状况但不能从根本上消除风险，也不能在风险不变的情况下无限制地增加收益；金融工程创造金融工具的强大能力本身就包含了巨大的风险。
6、套利策略：①定义：套利策略是指利用一个或多个市场存在的各种价格差异，在不冒任何损失风险且无需投资者自有资金的情况下有可能赚取利润的交易策略（或行为）。
②三条标准：没有自有资金投入，所需资金通过借款或卖空获得；没有损失风险，最糟糕的情况是终点又回到起点，套利者的最终结果（已扣掉借款利息）还是零；存在正的赚钱概率。
金融工程重点
创新金融产品开发
产品设计与定价
利用金融工程技术和模型，对创新金融产 品进行设计和定价，确保产品的合理性和
竞争力。
A 创新金融产品开发
金融工程在创新金融产品开发方面 的应用，旨在满足市场需求和推动
金融创新。
B
C
D
产品营销与推广
结合金融工程和市场分析方法，制定创新 金融产品的营销和推广策略，提高产品的 知名度和市场份额。
流动性风险管理
通过金融工程手段，如建立 流动性储备和安排流动性互 换等，帮助金融机构管理流 动性风险。
信用风险管理
利用金融工程方法和模型， 对金融机构面临的信用风险 进行量化分析和评估，制定 相应的信用风险管理策略。
投资组合优化
投资组合优化
资产配置
金融工程在投资组合优化方 面的应用，旨在帮助投资者 实现投资收益的最大化和风
量化投资是一种基于数学模型和算法来进行投资决策的方法。通过使用大数据、统计分析 和机器学习等技术，量化投资者可以发现市场趋势、预测价格波动并优化投资组合。
量化投资的优势
量化投资具有许多优势，包括客观性、可重复性和低成本等。此外，通过使用数学模型， 量化投资者可以更好地理解和预测市场行为。
量化投资的挑战
投机交易
套利交易
利用对未来价格走势的预期，在期货市场 上进行买卖操作以获取盈利。
利用不同期货市场或同一市场不同合约之 间的价格差异，同时买入和卖出不同或相 同商品期货合约，赚取无风险利润。
期权
买入期权
拥有在未来某一时间以特定价格买入 特定数量资产的权利。
卖出期权
拥有在未来某一时间以特定价格卖出 特定数量资产的权利。
期权定价
根据期权的特点和风险，确定其合理 价格的过程。
金融工程重点
6.远期利率协议的重要术语
• 1. 一些重要术语 • 合同金额(Contract Amount)——借贷的名义本金额； • 合同货币(Contract Currency)——合同金额的货币币种； • 交易日(Dealing Date)——远期利率协议成交的日期； • 结算日(Settlement Date)——名义借贷开始的日期，也是交易 • 交付结算金的日期； • 确定日(Fixing Date)——确定参照利率的日期； • 到期日(Maturity Date)——名义借贷到期的日期； • 合同期(Contract Period)——结算日至到期日之间的天数； • 合同利率(Contract Rate)——在协议中双方商定的借贷利率； • 参照利率(Reference Rate)——在确定日用以确定结算金的在协议中
AeRn (2-4)
连续复利利率与多次计息利率的关系
假设Rl是连续复利的利率．R2是与之等价的每年计 M次复利的利率,则有
或 这意味着
AeR1n
A(1
R2 m
)mn
eR1
(1
) R2 m
m
R1
m ln(1
R2 m
)
(2—3)
以及 R2 m(eR1/ m 1) (2-5)
这些公式可将复利频率为每年计m次的利率转换为 连续复利
1.订立一个期汇交易合约，但允许用期权来"打破"它。
2.期权交易的佣金就包含在正常的远期汇率之内，而不必另 付。
3.事先协定一个固定汇率，当市场汇率低于协议汇率时，客 户不承担损失。
4.规定一个破约汇率，当客户认为市场形势有利于自己时， 可以打破原交易协议，自己在市场上进行买卖，而只承担 协议的固定汇率与破约汇率之间差额的损失。
金融工程重点总结
金融工程考试重点总结第一章：金融工程导论一、有效市场1、弱式有效市场：包括以往价格的所有信息。
2、半强式有效市场：除了以往的价格信息之外，还包括公开披露的信息。
3、强式有效市场：除了以往信息和公开信息之外，还包括内部信息。
二、对金融工程的认识及其特点1、认识：金融工程是在20世纪80年代末和90年代初，在金融创新的基础上发展起来的一门新学科，它融合了金融学、经济学、投资学和工程学的相关理论，同时又吸收了数学、运筹学、物理学等学科的精髓部分，是一门以现代金融理论为支撑、以实务操作为导向、结合工程技术管理和信息加工处理的交叉性学科。
金融工程被正式确立为一门独立的学科，一般以1991年美国“国际金融工程师学会”（IAFE）的成立作为标志，表明了金融工程正式被国际社会所确认。
2、特点：实用化的特点：实践性、灵活性和可操作性综合化的特点：跨学科、交叉性和互补性最优化的特点：目的性、赢利性和抗风险性数量化的特点：严密性、准确性和可计算性创造性的特点：发散性、创新性和主观能动性三、金融工程与金融创新1、金融工程基本功能：套利（获得利润）&套期保值（规避风险）2、金融创新方法：a、基本衍生工具的创新b、基本要素改变型的金融创新方法c、静态和动态复制型金融产品创新方法d、基本要素分解型的金融产品创新方法e、条款增加（组合）型金融产品创新方法f、技术发展型金融服务（产品）创新方法第二章：金融工程技术的应用一、金融衍生工具1、含义及特点：含义：衍生金融工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
特点：从基础金融工具派生出来的；金融衍生工具是对未来的交易。
金融衍生工具是现在对基础工具未来可能产生的结果进行交易。
交易结果在未来时刻才能确定盈亏。
二、套期保值1、基本原理：套期保值的基本原理是建立对冲组合，当产生风险的一些因素发生变化时，对冲组合的净价值保持不变。
一般来说，若保值工具与保值对象的价格正相关，我们就可利用相反的头寸（如多头对空头，或空头对多头）来建立对冲组合进行套期保值；若保值工具与保值对象的价格呈负相关，我们就可利用相同的头寸（如多头对多头，空头对空头）来建立对冲组合进行套期保值。
金融工程重点
1、绝对定价法:就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
2、相对定价法：就是利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。
3、金融远期合约：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方（看涨）。
未来将卖出标的物的一方称为空方（看跌）。
合约中规定的未来买卖标的物的价格为交割价格。
4、金融衍生产品：合约双方约定在未来某个时间按照约定的价格买卖一定数量的某种标的资产。
5、金融期货合约：是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。
6、远期价值：是指远期合约本身的价值。
7、远期价格：是指使远期合约签订时价值为零的交割价格。
远期价格是理论上的交割价格。
8、期货价格：为使得期货合约价值为零的理论交割价格。
9、无收益资产远期合约的定价：10、多头套期保值：也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值。
担心价格上涨的投资者会运用多头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来买入价格。
11、空头套期保值：也称卖出套期保值，即通过进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值。
担心价格下跌的投资者会运用空头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来卖出价格。
当价格的上升可能对投资者造成不利影响的时候，选择多头套期保值；价格的下跌可能对投资者造成不利影响的时候，选择空头套期保值。
12、远期利率：在远期利率协议中，远期价格就是远期利率协议中的理论协议利率。
远期利率：是指现在时刻的将来一定期限的利率，而即期利率是指当前时刻起一定期限的利率。
13、利率期货：是指以利率敏感证券作为标的资产的期货合约。
短期利率期货：是以（期货合约到期时）期限不超过1年的货币市场利率工具为交易标的的利率期货，其典型代表为在CME交易的3个月欧洲美元期货。
金融工程必考知识点
金融工程必考知识点
一、金融工程基础知识
1、金融工程综述：
金融工程是一门以金融理论、金融技术、信息技术、统计学和计算机
技术为基础，结合经济实践，以研究金融活动以及金融市场运行状况的学科。
它理论性强，应用性强，涉及范围广，是传统财务管理理论与金融科
学革新的结晶。
金融工程学主要依靠解决金融问题的方法、模型和系统，把经济、金
融和信息技术完美结合起来，用科学的方法组织金融应用。
它的内涵非常
宽泛，不仅包括金融问题的解决，还涉及到金融领域内的整体规划、设计、实施和管理。
2、金融工程技术模型：
（1）金融风险模型：风险模型是金融工程学的基础，是探索金融市
场实务运行及金融投资的基础，是设计各类金融产品及风险管理策略的重
要工具。
金融风险模型可以从以下几个方面进行建模：市场风险模型、流
动性风险模型、信用风险模型、商业银行风险模型、宏观经济风险模型等。
（2）金融价格模型：金融价格模型用于描述金融市场上实时价格的
环境，并可以根据不同的金融工具反映不同的偏好，建立金融价格模型。
金融工程知识重点
1、金融衍生品的特征、作用、主要类型特征与作用：1、derivative-Value depend on/derive from the value of other assets2、对冲风险（套期保值）3、杠杆性；高收益/高风险4、零和博弈；T+0双向交易；5、投机主要类型：1、远期合约(forward)；2、期货合约(futures)3、互换合约(swap)4、期权合约(option)；5、资产证券化（securitization-MBS/CDO/CDS）6、其他（房地产衍生品、天气衍生品、保险衍生品）2、复利频率与连续复利；复利频率：连续复利与单利转换：3、远期汇率报价、定价（利率平价公式）；报价方法：1、直接报价法。
直截了当地报出远期交易的汇率。
它直接表示远期汇率，无需根据即期汇率和升水贴水来折算远期汇率。
直接报价方法既可以采用直接标价法，也可以采用间接标价法。
它的优点是可以使人们对远期汇率一目了然，缺点是不能显示远期汇率与即期汇率之间的关系。
2、点数报价法。
也称为即期汇率加升水、贴水、平价，是指以即期汇率和升水、贴水的点数报出远期汇率的方法。
点数报价法需直接报出远期汇水的点数。
远期汇水，是指远期汇率与即期汇率的差额。
若远期汇率大于即期汇率，那么这一差额称为升水，表示远期外汇比即期外汇贵。
若远期汇率小于即期汇率，那么这一差额称为贴水，表示远期外汇比即期外汇便宜。
若远期汇率与即期汇率相等，那么就称为平价。
这种报价方法是银行间外汇报价法，通过即期汇率加减升贴水，就可算出远期汇率。
（前大后小是贴水，前小后大是升水）定价：4、远期汇率套期保值；外汇汇率套期保值就是利用外汇期货交易，确保外币资产或外币负债的价值不受或少受汇率变动带来的损失。
外汇汇率套期保值的方式可分为，多头套期保值和空头套期保值。
多头套期保值：担心价格上涨，锁定未来买入价格空头套期保值：担心价格下跌，锁定未来卖出价格5、即期利率与远期利率；即期利率的计算公式：远期利率：未来某一时刻的利率：6、远期利率协议定义（FRA），远期利率协议结算现金流和价值；FRA：远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始的一定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
金融工程期末复习重点
第一章金融工程概述金融工程：是以解决金融问题为根本目的,设计、定价与风险管理为主要内容,基础证券与金融衍生产品为运用的主要工具，现代金融学、工程方法与信息技术为主要技术手段，并使金融业前所未有的创新与加谏度发展一门新兴交叉学科。
金融衍生产品：指其价值依赖于其标的资产的金融工具，是其标的资产的衍生品。
四种金融衍生产品：远期、期货、互换、期权。
衍生证券市场上的三类参与者：①套期保值者：如果参与者在现货市场上已有头寸，其介入衍生证券市场的目的是通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理，此类参与者属于套期保值者。
②套利者:如果参与者认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之间存在不合理的对应关系，同时进入现货市场与证券产品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益，此类参与者就属于套利者。
③投机者：如果参与者既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券价格之间的不合理对应关系进行套利，而是单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损，此类参与者就属于投机者。
无套利定价原理：如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。
市场价格必然会因为套利行为作出相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而上升，而相对定价过高的资产价格会因卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态，此时就不存在套利时机。
风险中性定价原理:假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的价格风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。
在此条件下，所有与标的资产风险相同的证券的预期收益率都等于无风险利率，因为风险中性的投资者并不需要额外的收益来吸引他们承担风险。
同样，在风险中性条件下，所有与标的资产风险相同的现金流都应该使用无风险利率进行贴现求得现值。
《金融工程》期末复习重点汇总
《金融工程》期末复习重点汇总一、名词解释1．VaR：在险值是指在一定概率水平α%（置信水平）下，某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。
2．EVA 经济附加价值3．BAPM 行为资产定价模型4．信用衍生产品：信用衍生产品，是以贷款或债券的信用作为基础资产的金融衍生工具,其实质是一种双边金融合约安排,在这一合约下，交易双方对约定金额的支付取决于贷款或债券支付的信用状况。
信用衍生产品类型多样、形式灵活，根据出现顺序和复杂程度，主要包括以下几类产品：1）、单一产品：总收益互换2）、组合产品：互换期权3）、其他产品：证券化资产5．风险的市场价格：是市场价格波动而引起的风险。
市场风险又可进一步分为利率风险、汇率风险、股票价格风险和商品价格风险。
6．利率期限结构：指在给定的风险水平下某一时点上债券的到期时间与到期收益率之间的关系。
（不同风险水平的债券具有不同的期限结构曲线，相同风险水平的债券在不同时间具有不同利率期限结构曲线）。
7.风险市场价格8.Delta hedging9.隐含波动率：即根据B-S-M 期权定价公式，将公式中除了波动率以外的参数和市场上的期权报价代入，计算得到的波动率数据，然后用于其它条件类似的期权定价、风险管理等。
10.PCP 平价:看跌期权与看涨期权之间的平价关系。
11.Delta Neutral:组合内标的资产和期权及其他衍生证券数量配合适当，整个组合的Delta 就可能等于0。
称Delta 值为0 的证券组合处于Delta 中性状态。
12.基差风险：所谓基差（Basis）是指特定时刻需要进行套期保值的现货价格与用以进行套期保值的期货价格之差，用公式可以表示为：b=H-G（b 是特定时刻的基差，H 是需要进行套期保值的现货价格，G 是用以进行套期保值的期货价格。
）基差最主要的用途就是用来分析套期保值的收益和风险。
13.股票指数：是运用统计学的方法编制而成的、反映股市中总体股价或某类股票价格变动和走势的一种相对指标。
金融工程重点
第一章1、金融产品：金融产品指资金融通过程的各种载体，它包括货币、黄金、外汇、有价证券等。
特点：(1)、金融产品供给的特殊性(2)、金融产品需求的特殊性(3)、金融产品定价的特殊性（4）、金融产品获得长期稳定收益的困难性（5）、金融产品的巨大价格波动性、连续复利计算公式：23、金融衍生产品：衍生产品是指依赖于其标的资产的金融工具。
债券是利率的衍生品，股票是公司资产价值的衍生品。
金融衍生产品按形式划分：远期，期货，互换，期权。
金融衍生产品按标的分类：股票，债券，指数，利率，汇率，商品价格，波动率，通胀率，气温，总统当选等。
4、金融工程：金融工程，包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。
金融工程侧重于衍生金融产品的定价和实际运用，它最关心的是如何利用创新金融工具，来更有效地分配和再分配个体所面临的形形色色的经济风险，以优化它们的风险——收益特征。
P25页习题。
第二章5、金融期货：在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。
金融期货的种类：股票指数期货、利率期货、外汇期货6、金融期货交易机制：交易所内集中交易、标准化合约、每日盯市结算、保证金制度7、金融远期金融期货交易机制的特点交易所内集中交易：信息优势，流动性好标准化合约：流动性好特殊的交易和交割制度：控制信用风险每日盯市结算保证金制度8、金融远期合约的定义：双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种标的金融资产的合约。
（远期合约不保证盈利，但锁定了未来价格，消除了风险）远期合约的术语：多头/空头、标的资产、交割价格、到期日、回报/利润金融远期合约种类：远期利率协议、远期外汇协议、远期股票协议9、远期交易机制：分散交易、非标准化（优点：灵活缺点：信息劣势市场效率较低、流动性较差、违约风险相对较高）10、远期与期货的比较：交易场所不同、标准化程度不同、违约风险不同、合约双方关系不同、价格确定方式不同、结算方式不同、结清方式不同 （具体描述P44)11、期货价格收敛于现货价格P47页习题。
金融工程重点
金融工程重点一、简答1、衍生品的用途对冲风险（套期保值）、投机、套利、改变资产的特性2、衍生品的套期保值用途衍生产品的最基本作用：套期保值（对冲风险），提供了一种新的风险管理方法风险管理的基本方法：风险回避预防并控制损失风险留存风险转移：I套期保值II保险III 分散投资3、交易者（区别）套期保值者：对冲某种风险（优势劣势特点）投机者：赌某个市场交易变量的变动方向套利者：持有两个或者几个金融工具互相抵消的头寸已锁定一个无风险收益4、衍生品特点高风险高杠杆高收益零和博弈5、期货价格和现货价格的关系在到期日之前，期货价格和现货价格不同，但变化趋势相同在到期日，期货价格收敛于现货价格6、期货市场机制①每日结算：逐日盯市逐日结算②保证金制度：初始保证金维持保证金7、期货交易者的类型：①套期保值者②套利者③投机者：抢帽子者短线交易者长线交易者8、期货和远期的区别远期合约期货合约交易双方私下签约在交易所内交易非标准化标准化合约通常有一个交割日交割期限有个范围在合约到期时结算每日结算通常进行交割或最后现金结算大部分在到期前平仓存在信用风险基本无信用风险9、国债期货的特点1.能够主动规避利率风险2.交易成本低3.流动性高4.信用风险低10、国债期货的功能1.规避利率风险功能2.价格发现功能3.促进国债发行功能4.优化资产配置功能11、期权的标的资产股票外汇股票指数期货12、期权的交易策略的类型期权和标的资产的组合价差期权组合期权13、基差产生的原因①将要套期保值的资产和期货合约的标的资产可能不是完全一样②套期保值者可能不知道买入或卖出的准确时间③套期保值者可能会提前平仓14、套期保值额基本原理：利用期货进行套期保值时，其目的往往是通过持有一个期货头寸最大限度使得风险中性化15、看涨期货期权的机制当一个看涨期货期权被执行时，期权多头可以获得：1. 一份期货合约多头2. 期货价格超过期权执行价格的现金16、看跌期货期权的机制当一个看跌期货期权被执行时，期权多头1. 一份期货合约空头2. 期权执行价格超过期货价格的现金17、广泛使用期货期权的原因①可以方便快捷得知期货价格②交割商品的期货合约比交割商品本身更方便③执行期货期权不产生标的资产交割，无需动用自有资金④期货期权的交易费用更低二、名词解释1、互换：互换是指交易双方在未来彼此交换现金流的协议。
金融工程重点
1、金融工程的定义金融工程是以金融产品和解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，运用现代金融学、数理和工程方法与信息技术的理论与技术，对基础产品与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的的学科与技术。
2、金融远期合约指双方约定在未来的确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
种类：（1）远期利率协议（买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议）（2）远期外汇协议（双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
交易双方在签订合同时，就确定将来交割时的汇率，到时不论汇价如何变化，都按此汇率交割）（3）远期股票合约（在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。
远期股票合约在世界上出现时间不长，总交易规模也不大）。
3、无收益资产远期合约的价值例如，为了给无收益资产的远期合约定价，构建如下两个组合：组合A :—份远期合约® 多头加上一笔数额为K e−r（T−t）的现金。
组合B :—单位标的资产。
在组合A 中，K e−r（T−t）的现金以无风险利率投资，投资期为T-t。
到T时刻，其金额将达到K。
这是因为：K e−r（T−t）e r T−t=K。
在远期合约到期时，该笔现金刚好可用于交割换得一单位标的资产。
这样，在r 时刻，两个组合都等于一单位标的资产。
根据无套利原则，这两个组合在《时刻的价值必须相等，即： f+K e−r（T−t） f=S- K e−r（T−t）式（3. 1 ) 表明，无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现在的价值的差额。
换一个角度来看，这个数学等式也表明，一单位无收益资产远期合约多头等价于一单位标的资产多头和K e−r（T−t）单位无风险负债的资产组合。
题：目前，6个月期的无风险年利率为4.17%。
市场上正在交易一份标的证券为一年期贴现债券、剩余期限为6个月的远期合约多头，其交割价格为970元，该债券的现价为960元。
金融工程学 重点理论整理
Beta 系数
按照 CAP M 的规定，Beta 系数是用以度量一项资产系统风险的指针，是用来衡量一种证券或一个投资组合相对总体 市场的波 动性（ volatility ）的 一种风 险评估 工具 。也就 是说 ，如 果一个 股票的 价格和 市场的 价格波 动性是 一致的 ，那 么这 个股票的 Beta 值就是 1。如果一个股票的 B eta 是 1.5，就意味着当市场上升 10%时，该股票价格则上升 15%；而市场 下降 10%时，股票的价格亦会下降 15%。
当然，CAPM 也不是尽善尽美的，它本身存在着一定的局限性。表现在：
首先，CAPM 的假设前提是难以实现的。比如，在本节开头，我们将 CAPM 的假设归纳为六个方面。假设之一是市 场处于完 善的竞 争状态 。但是 ，实际 操作中 完全竞 争的市 场是很 难实现 的，“ 做市” 时有发 生。假 设之二 是投资 者的投 资期 限相同且不考虑投资计划期之后的情 况。但 是，市 场上的 投资 者数目 众多， 他们的 资产持 有期间 不可能 完全相 同，而且 现在进行长期投资的投资者越来越多 ，所以 假设二 也就变 得不 那么现 实了。 假设之 三是投 资者可 以不受 限制地 以固定的 无风险利率借贷，这一点也是很难办 到的。 假设之 四是市 场无 摩擦不对称 等等问题。假设之五、六是理性人假 设和一 致预期 假设。 显然 ，这两 个假设 也只是 一种理 想状态 。
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金融工程考试重点总结第一章：金融工程导论一、有效市场1、弱式有效市场：包括以往价格的所有信息。
2、半强式有效市场：除了以往的价格信息之外，还包括公开披露的信息。
3、强式有效市场：除了以往信息和公开信息之外，还包括内部信息。
二、对金融工程的认识及其特点1、认识：金融工程是在20世纪80年代末和90年代初，在金融创新的基础上发展起来的一门新学科，它融合了金融学、经济学、投资学和工程学的相关理论，同时又吸收了数学、运筹学、物理学等学科的精髓部分，是一门以现代金融理论为支撑、以实务操作为导向、结合工程技术管理和信息加工处理的交叉性学科。
金融工程被正式确立为一门独立的学科，一般以1991年美国“国际金融工程师学会”（IAFE）的成立作为标志，表明了金融工程正式被国际社会所确认。
2、特点：实用化的特点：实践性、灵活性和可操作性综合化的特点：跨学科、交叉性和互补性最优化的特点：目的性、赢利性和抗风险性数量化的特点：严密性、准确性和可计算性创造性的特点：发散性、创新性和主观能动性三、金融工程与金融创新1、金融工程基本功能：套利（获得利润）&套期保值（规避风险）2、金融创新方法：a、基本衍生工具的创新 b、基本要素改变型的金融创新方法c、静态和动态复制型金融产品创新方法d、基本要素分解型的金融产品创新方法e、条款增加（组合）型金融产品创新方法f、技术发展型金融服务（产品）创新方法第二章：金融工程技术的应用一、金融衍生工具1、含义及特点：含义：衍生金融工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
特点：从基础金融工具派生出来的；金融衍生工具是对未来的交易。
金融衍生工具是现在对基础工具未来可能产生的结果进行交易。
交易结果在未来时刻才能确定盈亏。
二、套期保值1、基本原理：套期保值的基本原理是建立对冲组合，当产生风险的一些因素发生变化时，对冲组合的净价值保持不变。
一般来说，若保值工具与保值对象的价格正相关，我们就可利用相反的头寸（如多头对空头，或空头对多头）来建立对冲组合进行套期保值；若保值工具与保值对象的价格呈负相关，我们就可利用相同的头寸（如多头对多头，空头对空头）来建立对冲组合进行套期保值。
2、分类：单向套期保值（只消除风险的不利部分，而保留风险的有利部分。
例如期权及跟期权相关的金融衍生工具）&双向套期保值（尽量消除所有价格风险，包括风险的有利部分和不利部分。
例如远期、期货、互换）三、套利1、类型：空间套利（是指在一个市场上低价买进某种商品，而在另一市场上高价卖出同种商品，从而赚取两个市场间差价的交易行为。
）、时间套利（是指利用同种商品在不同时点的价格差异进行获利的一种交易行为。
它包括现在对未来的套利和未来对未来的套利。
）、工具套利、风险套利、税收套利第三章：金融工程的基本分析方法（以计算题为主，掌握定价方法即可）1、无套利定价法a、基本方法：基本方法是将这项头寸与市场中其他金融资产的头寸组合起来，构筑起一个在市场均衡时不能产生不承受风险的利润的组合头寸，由此测算出该项头寸在市场均衡时的价格即均衡价格。
b、套利者借入2马克，利率为10%，到期须偿还马克的本息。
在即期市场上，套利者用2马克换成1美元，以20%的美元年利率，将美元存放一年、到期可获取美元的本息。
套利者在即期买入1美元的同时，远期卖出美元。
到期时，套利者将美元的本息按远期汇率换成马克，偿还马克的马克本息后，获利马克。
这种套利活动的进行，势必会使马克的利率上升，美元的利率下降，美元即期汇率上升，美元远期汇率下跌。
2、状态价格定价法状态价格是指在特定的状态发生时回报为1否则回报为0的资产在当前的价格。
如果未来时刻有N种状态，而这N种状态的价格我们都知道，那么我们只要知道某种资产在未来各种状态下的回报状况以及市场无风险利率水平，我们就可以对该资产进行定价。
这就是状态价格定价技术。
3、风险中性定价法a、原理：在风险中性世界里，所有资产都要求相同的收益率（无风险收益率），且均衡价格可以按照风险中性概率算出未来收益的预期值，再以无风险利率折现得到即为资产价值。
以上称之为风险中性定价法。
b、案例：假设一种不支付红利股票目前的市场价格为10元，我们知道在3个月后，该股票的价格要么是11元，要么是9元。
现在我们要求一份3个月期敲定价格为元的该股票欧式看涨期权的价格。
步骤：（1）假定标的资产的预期收益率为无风险利率；（2）计算衍生证券到期日的预期现金流；（3）将预期现金流以无风险利率折现到即期。
第四章：远期合约一、远期合约的定价1、概念：远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先商定的价格（如汇率、利率或股票价格等），以预先确定的方式买卖一定数量的某种标的物（金融资产）的合约。
2、基本要素：标的资产、买方卖方、交割价格、到期日3、特点（优缺点）：优点：具有较大的灵活性。
远期合约是一种非标准化合约，不在规范交易所内交易。
在签署合约之前，合约双方就合约的具体条款（交割地点、时间、价格等）进行谈判，只要双方同意条款即可达成，这样就可以最大限度地满足不同类型客户的要求，具有较大的灵活性。
缺点：1）市场效率低下（远期合约的交易没有固定的、集中的交易场所，合约条款基于合约双方对信息的掌握和未来的预期达成，这种方式不利于信息交流和传递，很难形成统一的市场价格。
）2）流动性较差（合约千差万别，很难转手给第三方。
）3）违约风险较高（不需要缴纳保证金，全靠信用保证。
）4、定价方法：无收益资产远期合约的定价:F=Ser(T-t) 已知收益资产远期合约的定价:F=(S-I)er(T-t) 已知收益率资产远期合约的定价：F=Se(r-q) (T-t) 二、远期利率协议1、表示：AXB 表示A 个月后为期（B-A ）个月的远期利率（选择题必考）2、远期利率的定价：单利： 复利： 三、远期外汇概念：远期外汇合约指交易双方约定在未来某一特定日期，双方按照合约签订时约定的汇率和金额，以一种货币交换对方另一种货币的合约。
第五章：期货一、概述1、期货与远期的区别2、期货交易基本特征：（1）集中交易和统一结算；（2）保证金与逐日结算制度（初始保证金与维持保证金）3、我国的期货交易所：大连期货交易所、郑州期货交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所（所有的金融期货）4、分类：商品期货（黄金、农产品、能源）&金融期货（利率期货、欧洲美元期货、长期国债期货、股指期货）二、期货的定价1、期货和现货的关系（基差 = 现货价格 - 期货价格）：1）同一品种的商品，其期货价格与现货价格受到相同因素的影响和制约，虽然波动幅度会有不同，但其价格的变动趋势和方向有一致性；2）随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合，在到期日，()()()***111T t T T T t f r r r ---++=+***()()[1()]()F r T t r T t r r T t T T ⨯--⨯-=+⨯--***()()()f r T T r T t r T t e e e ---=***()()F r T t r T t r T T ⨯--⨯-=-基差接近于零，两者价格大致相等。
2、期货与预期现货价格的关系：略3、期货与远期的关系：1）无风险利率在合约的期限内保持不变的情况：二者相等2）无风险利率的变化在合约的期限内无法预测的情况：当标的资产价格与利率呈正相关时，期货价格高于远期价格。
当标的资产价格与利率呈负相关性时，远期价格就会高于期货价格。
三、商品期货1、满足条件：1）必须是有充分的市场需求与供给，这样才能够在竞争中形成公平的市场价格；2）商品的价格要频繁变动，如果商品价格一成不变，那么交易者也就没有理由参与到期货交易中；3）参与交易的商品应该是易划分质量等级的；4）期货商品是可以长期贮存和易于运输的。
2、定价：1）以投资为目的：同远期定价2）以消费为目的：小于等于远期定价（便利收益）第六章：金融期货一、利率期货1、种类：欧洲美元期货（存放在美国市场以外的美元，起源于欧洲，标的资产为存款，金额为$1 000 000，期限三个月，以指数报价）&长期国债期货（标的资产为息票率为6%的，15年不得回购的长期国债，可使用交割券，价格=报价+累计利息）二、股指期货1、概念：股票价格指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市中总体价格或某类股价变动和走势的指标。
2、功能：综合反映一定时期内某一证券市场上股票价格的变动方向和变动程度。
为投资者和分析家研究、判断股市动态提供信息，便于对股票市场大势走向做出分析。
作为投资业绩评价的标尺，提供一个股市投资的“基准回报”。
作为指数衍生产品和其他金融创新的基础。
三、期货交易策略1、基本原理：（a）同一品种的商品，其期货价格与现货价格受到相同的因素的影响和制约，虽然波动幅度会有不同，但价格的变动趋势和方向有一致性。
（b）随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合。
在到期日，基差（即现货价格减去期货价格的差）接近于零，两价格大致相等。
2、操作手法：1）卖出（空头）套期保值：空头套期保值指当现货市场上持有多头头寸时，则在期货市场上卖出期货进行套期保值。
2）买进（多头）套期保值：多头套期保值指当现货市场上持有空头头寸时，则在期货市场买进期货进行套期保值。
3）交叉套期保值：交叉套期保值，就是当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品进行套期保值时，若无相对应的该种商品的期货合约可用，就可以选择另一种与该现货商品的种类不同但在价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做套期保值交易。
一般地，选择作为替代物的期货商品最好是该现货商品的替代商品，两种商品的相互替代性越强，套期保值交易的效果就越好。
3、步骤：第一步，交易者根据现货交易情况，通过买进或卖出期货合约建立第一个期货头寸；第二步，在期货合约到期前，通过建立另一个相反的头寸将先前的合约平仓。
4、基差风险：对于空头套期保值，如果基差扩大，则套期保值的效果会得到改善，如果基差缩小，套期保值的效果会恶化。
对于多头套期保值，如果基差扩大，则套期保值的效果会恶化，如果基差缩小，套期保值的效果会改善。
第七章：互换一、概述1、基本概念：互换是指两个或两个以上当事人按照约定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。
或者说，互换是指买卖双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、利率基础或其他资产的一种交易。
2、特点：（1）互换是一种建立在平等基础之上的合约。
权利义务对等。
（2）互换所载明的内容是同类商品之间的交换，但同类商品必须有某些品质方面的差别。
（3）互换是以交易双方互利为目的的。