股利理论与政策(1)

5.计提任意盈余公积金
6.提取公益金
7.向投资者分配利润。 可编辑ppt
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三.股利的种类
股份公司分派股利的形式一般有现金股利、 股票股利、财产股利和负债股利。
负债股利
负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公
司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行
公司债券抵付股利的。
财产股利
财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主
第11章 股利理论与政策
重点： 股利政策类型
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第一节 股利及其分配
一.利润的构成 利润：是企业一定时期内从事生产经营和非 经营活动所取得的净收益。是全部收入抵减 全部支出后的余额。 《利润表》反映企业利润的形成。
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《利润表》反映的利润
利润总额：反映企业全部活动的收益结果。
该公司决定按每10股得1股的方案派发股票股利。 若该股票当时市价20元，随着股票股利的发放， 需从“未分配利润”项目划转出的资金为：
20×200000×10%=400000（元）
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发放股票股利后，公司股东权益各项目见下表：
股本（面额1元，已发行220000股）
220000
资本公积
780000
利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净
额
营业利润：反映企业经营活动的收益结果。
营业利润=主营业务利润+其他业务利润-期间费
用
主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主
营业务税金及附加
其他业务利润=其他业务收入-其他业务成本-其
他业务流转税
期间费用=营业费用+管理费用+财务费用
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其他常见的利润指标
2.股东要交纳所得税，减少了股东的既得利益。
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股票股利
股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。
➢优点：
（1）不增加现金流出；
（2）股票数量增加，有利于调整股票流通性。
➢特点：将保留盈余账内的结余转入普通股和资本公积 金账户。发放股票股利后，会使每股收益和每股市价下 降，但股东所持股份的比例不变、股票市场价值不变。
毛利=销售收入-销售成本 =主营业务收入-主营业务成本
息税前利润：反映企业支付债务资本成本前的 总收益。
息税前利润=税后利润+所得税+利息费用 税前利润=息税前利润-利息费用
一般来说，如果用财务费用替代利息费用，税 前利润等于利润总额。 税后利润=税前利润-所得税
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二.利润分配程序
利润分配分为税前利润总额和税后净利润 的分配。
股权登记日：2004年6月10日
除权除息日：2004年6月11日
新增可流通股份上市日：2004年6月14日
现金红利发放日：2004年6月17日
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第二节 股利政策及其选择
一.股利政策的含义 股利政策是确定公司的净利润如何分配
的方针和策略。
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二.股利政策的内容
（1）股利分配的形式； （2）股利支付率的确定； （3）每股股利额的确定； （4）股利分配的时间。
➢资金来源：保留盈余（盈余公积、未分配利润）
➢我国规定：派发股利后的盈余公积不得低于注册资本
的25%。
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[例] 某公司在发放股票股利前，股东权益情况见下表。
单位：元
股本（面额1元，已发行200000股） 200000
资本公积
400000
未分配利润
2000000
股东权益合计
2600000
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3.企业利润的约束
企业的以前年度的亏损全部弥补完之后，若 还有剩余利润，才能用于分配股利，否则不 能分配股利。
4.偿债能力约束
企业在分配股利时，必须保持充分的偿债能 力。
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影
（二）债务契约因素
响
股
利
政
策
的
因
素
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20
影 （三）公司自身因素
响 股 1.现金流量
利 2.举债能力
未分配利润
1600000
股东权益合计
2600000
结论：发放股票股利，不改变股东权益总额。
只改变资金在各股东权益项目间的再分配。
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案例：
假定上述公司本年盈余为440000元，某股东持有 20000股普通股，发放股票股利对该股东的影响：
项目
发放前
每股收益（EPS） 440000/200000=2.2
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三.股利政策的评价指标 1.股利支付率 2.股利收益率
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四.影响股利政策的因素
（一）法律因素
1.资本保全的约束
股份公司只能用当期利润或留用利润来分配 股利，不能用公司出售股票而募集的资本发 放股利。
2.企业积累的约束
股份公司在发放股利之前，应当按法定的程
序先提取各种公积金。可编辑ppt
440000/220000=2
每股市价
20
20/(1+0.1)=18.18
持股比例
20000/200000源自文库10%
22000/220000=10%
持股总价值
20*20000=400000
18.18*22000=40000
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发放后
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四.股利发放程序
1.股利宣告日 公司宣布股利发放方案的时间； 2.股权登记日 公司登记获取股利股东名单的时间，凡是当天交 易结束后仍然在册的股东都可获得股利。
要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、
股票作为股利支付给股东。可编辑ppt
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现金股利
现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的 主要形式。公司支付现金股利除了要有累计盈余外， 还要有足够的现金。
➢优点：
1.方式简单，无直接财务费用；
2.不改变公司原有控制权结构。
➢缺点：
1.导致现金大量流出；
政 策
3.投资机会
税前利润总额的分配主要在会计上进行操 作，包括税前利润补亏和计算应纳税所得额 （应税利润）、应纳所得税。剩余的税后净 利润再按照一定的规定分配。
一般，利润分配主要指税后净利润的分配。
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利润分配的一般程序
1.弥补以前年度亏损
2.缴纳所得税
3.税后利润弥补税前利润弥补后仍存在 的亏损
4.按税后净利润（减补亏）的10％计提 法定盈余公积金
3.除息日(除权日，一般是股权登记日的次工作日） 股票价格除去股利的时间，凡是在除息日或以后 买入股票的投资者（股东）都不能获得股利。
4.股利发放日 公司按照登记日取得的股可编东辑p名pt 单发放股利的时间。13
案例：
2004年6月7日，东风汽车公布2003年度利润分配 及转增股本实施公告：
以公司2003年度末总股本10亿股为基数，每10 股送3股转增7股派发现金红利2元(含税)。