铸钢厂项目经济评价

铸钢厂项目经济评价
一、项目概况
拟建项目为某重型机器厂铸钢分厂，为新设法人项目。

生产规模为年产14000吨N产品。

产品方案为：铸钢件4000吨，普通钢锭5000吨，合金钢锭5000吨三种。

项目总投资2500万元，其中资本金300万元，银行贷款1800万元，流动资金贷款400万元。

投产后各年不含增值税销售收入都为3966万元。

原辅材料和燃料动力按企业提供数据进行估算，分别为2062万元／年和503万元／年（不含增值税）。

本项目定员为280人，人工工资按8000元／人·年计算。

福利按工资的14%计算。

制造费用系按照销售收入的1.6%估算。

管理费用系按照销售收入的2%估算。

销售费用系按照销售收入的1.6%估算。

二、市场研究
据铁道部的估算，去年铁路投资大约拉动 2000万吨钢铁需求；业内人士预计，今年投资继续加大有望至少再增加 300 万吨需求。

据拉美钢铁协会（Ilafa）预测，2010年整个拉美地区钢材需求量将在2009年基础上提升15.8%。

2009年拉美钢材需求约4360万吨。

Ilafa认为在今年强劲的经济恢复带动下，2010年拉美洲钢材需求量将达到5070万吨，至2011年增长走势将会放缓，但仍能够维持在6.3%左右，达5400万吨。

在Ilafa的预测中，今年拉美建筑业钢需求增幅约5.9%；机械制造业约9.9%；汽车制造业约9.1%。

从 2010年2 月中旬起，越南南方钢铁公司上调钢材价格，每吨涨价 20-25 万盾（不含增值税和运费）。

其中，建材钢价格在 1175 -1200 万盾之间，圆钢每吨 1235 万盾，涨幅为 15 万盾/吨；型材钢每吨上涨 35 万盾。

越南国产钢材涨价原因，一方面是受进口钢坯和国际市场废旧钢铁价格上涨影响；另一方面是部分生产原料投入加大，国内钢材需求呈增长态势。

基准收益率：ic =12% 行业平均利润率：9.2%
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三、建设进度安排
本项目拟用一年时间建成，第二年达到设计生产能力。

生产期按12年计算，计算期按13年计算。

四、投资估算与资金筹措
（一）项目总投资估算 1、建设投资估算及其依据
建设投资估算是根据1995年机械工业部颁发的《建设项目概算编制办法及指标》进行计算的。

本项目建设投资为2100万元，其中已含建设期利息127万元。

2、流动资金估算及其依据
本项目流动资金估算按百元销售收入占用流动资金来估算，达产年需流动资金400万元。

总投资＝建设投资+流动资金＝2l00+400=2500万元（二）投资分年度使用计划
按照项目建设进度计划安排，本项目资金投入计划详见表1“项目总投资使用计划与资金筹措表”。

（三）资金筹措计划
本项目的投资来源包括自有资金、销售收入和贷款三个部分。

其中项目资本金为300万元，申请银行贷款1800万元，贷款年利率为6.14%，流动资金由工商银行贷款，贷款年利率为
5.5%。

详见表1。

五、投资分析基础数据的预测和选定
（一）销售收入的测算
2007年及其以后各年不含增值税销售收入都为3966万元。

（二）成本及税金
1、成本测算（详见表2“总成本费用估算表”）
折旧估算本项目年折旧按建设投资的8%估算，折旧开始年为2007年。

原辅材料和燃料动力按企业提供数据进行估算，分别为2062万元／年和503万元／年（不含增值税）。

本项目定员为280人，人工工资按8000元／人·年计算。

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制造费用系按照销售收入的1.6%估算。

管理费用系按照销售收入的2%估算。

销售费用系按照销售收入的1.6%估算。

长期借款利息和流动资金借款利息根据项目还款能力计算。

2、税金
根据新税制，增值税税率为17%，城建税和教育费附加分别为增值税的7%和3%。

所得税率为33%。

详见表3“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”。

（三）利润分配
根据新税制，增值税税率为17%，城建税和教育费附加分别为增值税的7%和3%。

所得税率为33%。

盈余公积按税后利润的10%。

公益金则按5%计提。

详见表4“利润与利润分配表”。

六、项目经济效益评价
（一）现金流量分析
本报告从全部资金、自有资金两方面编制了现金流量表，主要评价指标如下： 1、全部资金评价指标财务内部收益率： 22.79% （调整所得税前）
17.56% （调整所得税后）财务净现值（ic=12%）： 1342.95万元（调整所得税前）静态
投资回收期：
5.21年（含建设期）动态投资回收期（ic=12%）：
7.03年（含建设期）
详见表5“项目投资现金流量表”。

2、自有资金评价指标财务内部收益率： 81.31% 静态投资回收期：
1.26年动态投资回收期（ic=12%）：
1.46年
详见表6“项目资本金现金流量表”。

（二）财务平衡表与贷款偿还分析
资金来源与运用表（财务平衡表）集中体现了项目自身平衡的生存能力，是财务评价的重要依据。

分析结果表明，本项目具有基本的资金平衡能力。

详见表7“资金来源与运用表”。

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从表8“借款偿还计划及还本付息计划表”中可以看出，本项目如果操作得当，在正常情况下，项目开发建设完成时，可以从销售收入中还清全部贷款本息，并有基本的利润。

七、融资前分析
项目投资现金流量表，见表5。

根据该表计算的评价指标为：项目投资财务内部收益率（FIRR）为22.27%（所得税前），项目投资财务净现值（ic=12%）（所得税前）为1342.97万元；项目投资财务内部收益率(FIRR)为17.58%（所得税后）。

项目投资财务内部收益率大于行业基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，项目投资财务净现值大于零，该项目在财务上是可以接受的。

项目静态投资回收期为6.1年（含建设期），动态投资回收期为8.1年（含建设期），小于行业基准投资回收期，表明项目投资能按时收回。

八、融资后分析
（1）项目资本金现金流量表见表6，根据该表计算资本金财务内部收益率为81.31%。

（2）根据利润与利润分配表（表4）计算以下指标：
%100
总投资
利润
运营期内年平均息税前
总投资收益率
%
1002500
42.425%1002500
12
/04.5105
＝17.02%
该项目投资收益率大于行业平均利润率9.2%，说明单位投资收益水平达到行业标准。

%100
项目资本金
运营期内年平均净利润
项目资本金净利润率
%
100300
18.230%100300
12
/18.2762
＝76.73%
（3）根据利润及利润分配表（表4）、财务计划现金流量表（表9）、借款偿还计划及还本付息计划表（表8）计算一下指标：
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当期应付利息费用
38
.71804.5105
＝7.11＞2.0
当期应还本付息金额当期用于还本付息资金偿债备付率
借款本金偿还
借款利息支付
所得税
折旧利息利润总额
00
.180038.71848
.136000.201638.71866.4122
＝2.18＞1.3
该项目利息备付率大于2.0，偿债备付率大于1.3，说明项目偿债能力较强。

（4）财务计划现金流量表（表9），项目有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。

九、财务评价说明
（1）本项目财务评价分为融资前分析和融资后分析两个层次。

融资前分析从项目投资总获利能力角度，考虑项目方案设计的合理性，重在考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本，为项目投资决策提供依据；融资后分析重在考察资金筹措方案能否满足要求，融资后分析包括项目的盈利能力分析、偿债能力分析以及财务生存能力分析，进而判断项目方案在融资条件下的合理性。

（2）本项目采用等额还本利息照付的方式归还长期借款本金。

十、不确定性分析
（一）盈亏平衡分析（量本利分析）
Q
TVPF
Q
BEPBEPQ
Y
)(
4
.1)01.1797.42186.2832(36
.2820
＝84.2%
本项目的盈亏平衡点为84.2%，即销售量或收入达到产量或预计收入的。