期权定价理论资产评估报告
(完整版)期权定价实验报告(E101613109黄冬璇)
广东金融学院实验报告课程名称：金融工程)tσT-σ。
tT-B.实验算例算例：考虑一个不分红利5个月欧式看涨期权：股票价格为50，执行价格为50，无风险利率为10%，波动率为40。
试构造二叉树模型，确定期权的价格。
C.实验过程在Excel 中创建欧式期权表单模型步骤为（将Excel 求解过程和输出结果截图填写在下面）（1）输入.在EXCEL 的单元格A4：A9中分别输入“标的资产”、“执行价格”、“波动率”、“到期日”、“无风险利率”和“红利”。
其中将期限为5个月的欧式期权的到期日化为单位为年，即为5/12=0.416666667年 ；并且题目中的标的资产的不考虑红利的，所以红利等于0,所以根据题目给出的要求，在对应的单元格B4：B9中分别输入初始值。
如下图：图2-1 欧式看涨期权初始值赋值后的对话框1（2）欧式看涨期权初始值赋值假定使用10期的二叉树来计算标的资产的价值，接下来我们可以根据公式teu ∆=σ和ted ∆-=σ来计算二叉树中的上行和下行的幅度，即u 和d 的值。
同时再根据公式du d e p t r --=∆计算其风险中性概率。
利用EXCEL 软件来计算，我们可以先在单元格A14：A16分别输入u 、d 和p 。
并在对应的单元格中B14：B16中分别输入公式为“=EXP(B6*SQRT(B7/B12))”，“=1/B14”和“=(EXP(B8*B7/B12)-B15)/(B14-B15)”。
得到的结果为u 的值为1.085075596及d 的值为0.921594775，p 的值为0.50513928。
计算过程和计算结果如下图：图2-2 u、d和p的计算图2-3 欧式看涨期权初始值赋值后的对话框2（3）计算每个节点的股票价格利用二叉树模型生成每个节点的股票价格。
首先，将当前的股票价格输入到单元格D12中，在命令框中输入“=B4”.在单元格E11中，输入公式“=D12*$B$14”，其含义是股票市场初始价格乘以u，生成股票价格上升后的价格。
期权分析怎么写分析报告
期权分析：怎么写分析报告引言期权是金融市场中的一种衍生品，它给予持有者在未来某个时间点购买或者卖出某个标的资产的权利，而不是义务。
期权分析是评估和预测期权价格变动以及风险管理的过程。
在进行期权分析时，撰写一份清晰、准确的分析报告是至关重要的。
本文将介绍如何撰写一份优秀的期权分析报告。
1. 背景介绍在报告的开头，首先需要对所分析的期权的背景进行介绍。
包括标的资产的基本信息、期权合约的条款和条件、期权市场的现状等。
这部分内容应该简洁明了，便于读者了解所分析期权的基本情况。
2. 目标设定在分析报告中，需要明确你的研究目标。
是为了预测期权价格的走势，还是为了评估期权的风险水平？或者是为了给出交易建议？根据你的目标，在报告中明确地阐述，并解释你进行该项分析的原因。
3. 数据收集和分析方法在这一部分，你需要描述你使用的数据来源以及分析所采用的方法。
例如，你可以参考历史市场数据、技术指标、基本面数据等，并解释为什么选择了这些数据来源和分析方法。
这样可以使读者对你的分析过程有一个清晰的了解，并能够在必要时进行复现。
4. 期权定价模型在期权分析中，期权定价模型是非常重要的工具。
在报告中，你需要解释所使用的定价模型，并说明其背后的原理和假设。
例如，你可以介绍常见的Black-Scholes模型，或者通过其他的模型来对期权进行定价。
5. 分析结果在这一部分，你需要对你的分析结果进行阐述。
这包括期权价格的预测、风险水平的评估，以及可能的交易策略。
你可以使用表格、图表或者文字来展示你的分析结果。
确保你的分析结果准确、清晰，并能够为读者提供有价值的信息。
6. 风险管理策略在期权交易中，风险管理是至关重要的。
在报告中，你需要提供相应的风险管理策略。
这可能包括选择适当的期权合约、合理设置止损和止盈点位、分散投资等。
确保你的风险管理策略符合你之前设定的目标，并能够帮助读者更好地管理风险。
7. 结论在报告的结尾，你需要总结你的分析和研究结果，并给出你的结论。
期权理论及定价模型在资产价值评估中的应用
第一节 期权概述 一、期权的有关概念 （一）期权、期权合约和期权交易 （二）期权合约的有效期和到期日 （三）执行价格和执行日 （四）权利金 二、期权的类型 (一)按期权的买方所拥有的不同的权利划分为看涨 期权（买权）和看跌期权（卖权）
（二）按期权的买方行使权利时间的不同划分为美式期 权和欧式期权 （三）按标的资产划分为金融期权和实物期权 三、期权价格的特征 （一）期权价格的构成 （二）买权与卖权之间的平价关系 四、影响期权价格的因素 （一）标的资产的市场价格 （二）标的资产价格的波动率 （三）标的资产的收益 （四）期权的执行价格 （五）期权的有效期
第四节 期权在资产价值评估中的应用
一、利用期权理论进行资产评估的条件 二、利用期权理论对股权资本进行价值评估 （一）理论依据 （二）具体应用 三、利用期权理论对无形资产进行价值评估 （一）利用期权理论对产品专利权价值的评估 （二）利用期权理论对特许经营权价值的评估---3G牌照的定价分析
二、布莱克-斯科尔斯定价模型
C=SN（ｄ 1 ）-Ee rt N（ｄ 2 ） ｄ 1 =[ ln (S/E)+(r+ 2 /2) t] ｄ 2 =ｄ 1 - 2 t
2t
第三节 实物期权理论
一、实物投资与实物期权概述 二、实物期权的类型 三、实物期权理论的应用 四、离散条件下的实物期权定价方法举例
（六）无风险利率
第二节 期权定价模型
一、二项式期权定价模型
表 9-2 构造复制资产组合 初始交易 到期日的盈利 若股票价格是 60 美元 若股票价格是 40 美元 策略 1：购进看涨期权 执行看涨期权 放弃看涨期权 （含 100 股的合约） 100 （60-50） =1000 0 策略 2：购进 50 股股票 借贷 1，818 美元 策略 2 的合计 50 60 = 3000 50 40 = 2000 -（1818 1.10） = -2000 -（1818 1.10）= -2000 1000 0
资产评估报告（通用11篇）
资产评估报告资产评估报告一、什么是评估报告评估报告，一般是指评估师根据相关的评估准则的要求，在履行必要评估程序后，对评估对象在评估基准日特定目的下的价值发表的、由其所在评估机构出具的书面专业意见。
二、资产评估报告（通用11篇）在学习、工作生活中，报告的使用频率呈上升趋势，多数报告都是在事情做完或发生后撰写的。
相信许多人会觉得报告很难写吧，以下是小编为大家收集的资产评估报告（通用11篇），仅供参考，希望能够帮助到大家。
资产评估报告1一、阅读资产评估报告最重要的事其实，不用对资产评估报告的结果数值太较真，报告的具体数值也没有那么重要，因为报告的制作者与阅读者之间的信息一定是不对称的，作为报告的阅读者，无论你怎样绞尽脑汁地自己调节基础数据和参数都未必能得到那个反应“真实”的数字。
但是，认真读报告却是必要的，因为你只有对报告的假设、逻辑以及评估倾向等内容进行了分析之后才能对评估值、交易各方的目的、交易各方的利益格局有一个更为清楚的认识。
翻开一份资产评估报告，阅读者最应该了解的关键内容包括：委托方、评估目的、评估对象、评估范围、评估基准日、价值类型、评估方法、评估结论、有效期。
除以上内容外，报告中经常还会有一段话，大致的表述如下：“评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
”别小看了这最后一句话，不能说的秘密经常就藏在这里面。
为了理解以上关键内容，我们需要从更大的一个视角出发，这个视角要求我们从理解什么是“企业价值评估”开始，因为正是有了企业价值评估这一行为，才会有资产评估报告这一结果。
二、什么是企业价值评估企业价值评估是指注册资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则，对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或者股东部分权益价值等进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。
也就是说，企业价值评估的对象可以有三类，一是企业整体价值、二是股东全部权益价值，三是股东部分权益价值。
第七章期权价值评估总结
第七章期权价值评估总结这章节相对比较难，涉及的知识点也比较多，因此我们分知识点来记忆。
重点：期权到期日价值和净损益的计算期权投资政策期权价值的计算以及影响因素期权原理（复制组合原理和风险中性原理）两大模型（二叉树模型和BS模型）一、期权相关概念期权是不附带任何义务的一项选择权，其是有价值的，不同于远期期货和合约，双方的权利和义务也不是对等的。
期权分为看涨期权和看跌期权，看涨期权叫做买权，择购权，股价越长越有利；看跌期权是卖权，股价越跌越有利。
期权成本：多头享有权利，因此需要支付一定的期权费；空头承担一定的潜在义务，期权费作为一个补偿。
多头和空头是一个零和博弈的关系。
二、期权到期日价值和净损益的计算期权到期日价值的计算多头看涨期权的到期日价值=股价-执行价格这个公式运用前提是股价涨到执行价格以上，如果没有，则到期日价值=0 净损益=期权到期日价值-期权费锁定最低净收入0，最低净损益为期权费以下考虑都存在0的取值。
空头看涨期权到期日价值=-（股价-执行价格）净损益=空头看涨期权到期日价值+期权费锁定最高净收入0，最高净损益为期权费多头看跌期权到期日价值=执行价格-股票市价净损益=多头看跌期权到期日价值-期权费锁定最低净收入0，最低净损益为-期权费；锁定最高净收入为执行价格，最高净损益为执行价格-期权成本空头看跌期权到期日价值=-（执行价格-股票市价）净损益=空头看跌期权到期日价值+期权费锁定最低净收入-执行价格，最低净损益–执行价格+期权费锁定最高净收入为0，最高净损益为期权费看涨期权的损益平衡点股价=执行价格＋期权费看跌期权的损益平衡点股价=执行价格-期权费三、期权的投资策略期权的投资策略主要包括保护性看跌期权抛补看涨期权和多头对敲，空头对敲四个部分保护性看跌期权：买入股票+买入一股看跌期权锁定最低净收入和最低净损益我们知道看跌期权只有股价小于执行价格才会行权，因此我们需要分情况考虑1、股价大于执行价格则保护性看跌期权净收入0，组合净收入就是股票现行市价组合净损益就是股票现行市价-股票当时买价-期权费2、股价小于执行价格则保护性看跌期权净收入执行价格-股票现行价格股票收入股票现行价格因此组合净收入就是执行价格组合净损益执行价格-股票当时买价-期权费抛补看涨期权卖出看涨期权+买入股票锁定最高净收入和最高净损益分情况考虑1、如果股价大于执行价格，看涨期权行权，则卖出看涨期权净收入为执行价格-股票市价，股票净收入为股票当前市价，则组合净收入为执行价格；组合净损益为执行价格-股票当时买价+期权费2、如果股价小于执行价格，看涨期权净收入为0，股票净收入为现行价格，组合净收入股票现行价格，组合净损益为股票现行价格-股票当时买价+期权费从以上两种情况，我们可以简单记忆，若是期权行权，则组合净收入为执行价格，若是不行权，组合净收入为股票现行价格多头对敲：购买看涨期权+购买看跌期权具有相同执行价格和到期时间组合净损益为执行价格和股票市价的绝对值扣除期权费锁定最低净收入0，最低净损益-期权费股价不稳定，剧烈波动情形下使用空头对敲：卖出看涨期权+卖出看跌期权组合净损益为负的执行价格和股票市价的绝对值扣除期权费锁定最高净收入为0，最高净损益为期权费四、期权价值的计算和影响因素期权的价值=内在价值+时间溢价只要未到期，都会存在时间溢价，这个时间溢价是波动的价值，而货币时间价值是等待的价值。
资产评估学教程(第七版)课件：期权定价模型在资产价值评估中的应用
• 例:假设某股票当前的价格为100,Δt 时刻以后,股价分布 如图9-4,假设基于该股票的二期看涨期权C的执行价格 为110,市场上无风险利率为5%。试计算该二期看涨期 权的价格C。
二、布莱克-斯科尔斯定价模型
C=SN（ｄ1 ）-Ee rt N（ｄ 2 ）
ｄ1 =[ ln (S/E)+(r+ 2 /2) t]
• d2=0.3345 N(d2)=0.6310 • 看涨期权的价值＝(10000-(8000e)=7594万美元 • 因为股权资本=看涨期权的价值，所以股权资本目前的价值=7594万
美元 • 债务资本（债券）目前的价值10000万-7594万=2406万美元
• 假设某公司资产价值为5000美元，公司仅有的一项长期债务 为10年期零息票债券8000万美元（10年后到期，到期一次 性支付债券面值8000万美元），公司价值的标准差为40%。 该公司的股权与债务价值为
• (3)从来源上来讲,它既不是概率,也和风险中性关系不大, 只是具备概率和风险中性的性质,因此这么称呼而已。
• (三)利用风险中性定价方法对二叉树期权进行定价
• 例:假设某股票当前的价格为100,Δt 时刻以后,股价有可 能上涨到120(u=1.2),也有可能下降到90(d=0.9),假设 基于该股票的一期看涨期权C的执行价格为100,市场上 无风险利率为10%。试计算该看涨期权的价格C是多少?
资产评估
期权定价模型在资产价值评估中 的应用
期权定价模型在资产价值评估中的应用
第一节 期权概述
一、期权的含义 （一）期权、期权合约和期权交易 （二）期权合约的有效期和到期日 （三）执行价格和执行日 （四）权利金 二、期权的类型 (一)按期权的买方所拥有的不同的权利划分为看涨期权（买权
期权定价理论
期权定价理论期权定价理论是衡量期权合约价格的数学模型。
它基于一系列假设和推导出的公式，通过评估期权的相关因素来确定其合理的市场价格。
这些因素包括标的资产价格、期权执行价格、期限、波动率以及无风险利率等。
期权的定价理论中最著名的模型是布莱克-斯科尔斯模型（Black-Scholes Model）。
该模型基于以下假设：市场无摩擦，即不存在交易费用和税收；标的资产价格服从连续时间的几何布朗运动；期权可以在任意时间点以市场价格进行买卖。
布莱克-斯科尔斯模型通过以下公式计算欧式期权的价格：C = S0 * N(d1) - X * e^(-r * T) * N(d2)其中，C是期权的市场价格，S0是标的资产的当前价格，N()是标准正态分布函数，d1和d2分别是两个维度上的标准正态分布变量，X是期权的行权价格，r是无风险利率，T是期权剩余时间。
布莱克-斯科尔斯模型的原理是通过构建组合，使得期权价格与标的资产价格的变动相对冲，从而消除风险。
通过调整组合中的权重，可以确定合理的期权价格。
这一模型在市场上得到广泛应用，被视为期权定价的标准模型之一。
除了布莱克-斯科尔斯模型外，还有其他一些期权定价模型，如考虑股息的期权定价模型、跳跃扩散模型等。
这些模型在不同情况下，可以更准确地预测期权价格。
需要注意的是，期权定价理论是基于一系列假设和前提条件建立的。
市场实际情况中可能存在不符合这些假设的情况，因此实际期权价格可能与模型计算结果存在一定的差异。
此外，期权定价也受到市场供求关系、交易量以及市场情绪等因素的影响。
总之，期权定价理论是一种基于数学模型的方法，用于评估期权合约的合理价格。
布莱克-斯科尔斯模型是最著名的期权定价模型之一，通过构建相对冲抗风险的组合来确定期权价格。
然而，需要注意实际市场中的差异和其他影响因素。
期权定价理论是金融衍生品定价的核心理论之一，它对金融市场的有效运行和风险管理起着重要作用。
期权是一种约定，赋予期权持有人在未来某个特定时间以特定价格买入或卖出某个标的资产的权利，而不是义务。
资产评估报告（精选3篇）
资产评估报告（精选3篇）资产评估报告篇1ZX评估有限责任公司接受QS股份有限公司的委托(注：大家可以虚拟委托人)，根据国家有关资产评估的规定，本着客观、独立、公正、科学的原则，按照公认的资产评估方法，对委托方委估的房地产市场价值进行评估工作。
本公司评估人员按照必要的评估程序对委托评估的资产实施了实地勘察、市场调查与询证，对委估资产在20__年7月1日所表现的市场价值作出了公允反映。
一、委托方与资产占有方简介名称：QS股份有限公司住所：XX区XX大道1154号法定代表人：注册资本：4500万经营范围：饮食供应，国内商业，旅馆，舞厅，浴室服务，美容美发，商务服务，礼仪服务，模拟游戏机。
二、评估目的为对外投资提供价值参考依据。
三、评估范围和对象本次纳入评估范围的资产为QS股份有限公司拥有的21幢房产和2块土地使用权。
除储运部16幢仓库位于XX区新村外，委估的房产和地产均位于XX区XX大道与路相交处，现用于商业经营。
委估资产的所有权证分别为“W国用(20__)字第157号、第158号、”“W房字第200205765号、第200205766号、第200205855号、第9900103号”。
四、评估基准日本评估项目基准日是20__年7月1日;本评估报告所采用的一切取价标准均为评估基准日有效资产价格标准，与评估目的的实现日接近。
五、评估原则遵循客观性、独立性、公正性、科学性、合理性的评估原则。
在对全部资产进行现场勘察的基础上，合理确定资产的技术状态和参数，力求准确估算委估资产的现时公允价值。
六、评估依据1、《土地管理法》和《房地产管理法》。
2、国务院1991年第91号令《国有资产评估管理办法》和《国有资产评估管理办法施行细则》。
3、中国资产评估协会“中评协(1996)03号”文颁发《资产评估操作规范意见(试行)》。
4、《资产评估报告基本内容与格式暂行规定》和财企[20__]20号《资产评估准则—基本准则》及《资产评估职业道德准则—基本准则》。
资产评估实验报告总结(3篇)
第1篇一、实验背景随着市场经济的发展，资产评估在企业和资本市场中的地位日益重要。
为了使学生更好地理解资产评估的基本概念、方法和程序，提高资产评估的实际操作能力，我们开展了资产评估实验课程。
本次实验旨在通过模拟实际资产评估项目，让学生掌握资产评估的基本原理和操作流程。
二、实验目的1. 理解资产评估的基本概念、方法和程序；2. 掌握资产评估的估值方法，如市场法、收益法和成本法；3. 提高资产评估的实际操作能力，培养分析问题和解决问题的能力；4. 增强团队合作意识，提高沟通协调能力。
三、实验内容1. 资产评估基本概念介绍本部分主要介绍了资产评估的定义、目的、原则、范围和程序等基本概念，使学生了解资产评估的总体框架。
2. 资产评估方法分类及特点分析本部分详细讲解了市场法、收益法和成本法三种主要评估方法，分析了各自的特点、适用范围和局限性。
3. 实际案例分析通过对实际资产评估案例的分析，使学生了解资产评估在实践中的应用，提高实际操作能力。
4. 实验操作流程本部分介绍了资产评估的实验操作流程，包括资料收集、现场勘查、数据整理、估值计算和报告撰写等环节。
四、实验过程1. 资料收集：学生分组后，根据实验要求收集相关资料，包括企业财务报表、行业分析报告、市场数据等。
2. 现场勘查：学生分组后，对实验项目进行现场勘查，了解企业生产经营状况、资产状况等。
3. 数据整理：学生根据收集到的资料和现场勘查情况，整理相关数据，为估值计算做准备。
4. 估值计算：学生运用市场法、收益法和成本法对实验项目进行估值计算，并分析三种方法的优缺点。
5. 报告撰写：学生根据估值结果和实验分析，撰写资产评估报告，包括项目背景、评估方法、估值结果、结论和建议等。
五、实验结果与分析1. 学生对资产评估的基本概念、方法和程序有了更深入的了解；2. 学生的实际操作能力得到提高，能够运用所学知识对资产进行估值；3. 学生的团队合作意识和沟通协调能力得到锻炼；4. 学生对资产评估实践中的问题有了更清晰的认识，为今后从事相关工作奠定了基础。
基于期权定价理论的企业价值评估
基于期权定价理论的企业价值评估企业价值评估是指对企业进行定量的估值分析，以确定该企业在市场上的价值。
而基于期权定价理论的企业价值评估是一种现代化的方法，它通过将企业的现金流视为期权的未来现金流来评估企业的价值。
期权定价理论是一种金融理论，它用于确定期权在给定市场条件下的合理价格。
该理论基于一些基本假设，如企业的现金流具有随机性，市场是完全有效的，并且投资者是理性的。
根据这些假设，期权定价理论建立了一个数学模型，用于确定期权的风险和价值。
在企业价值评估中，期权定价理论可以用来估计企业的实际价值，并确定每股股票的合理价格。
当企业产生现金流时，相当于企业拥有了一个“增值期权”，即企业将来可能产生的现金流。
这样，企业的价值可以看作是拥有这个增值期权的价值。
根据期权定价理论，企业的价值主要由三个因素决定：股票的当前价格，股票价格的波动性和企业的剩余生命期。
股票当前价格越高，企业的价值越高；股票价格的波动性越大，企业的价值越高；企业的剩余生命期越长，企业的价值越高。
这些因素通过数学模型来计算和评估。
为了进行企业价值评估，需要使用期权定价模型来估计企业的未来现金流，并根据这些现金流来计算企业的价值。
一般来说，对于公开交易的企业，其股票价格可以从市场上得到。
股票价格的波动性可以通过历史股票价格数据的统计分析得到。
而企业的剩余生命期可以通过企业的财务报表等信息来估计。
基于期权定价理论的企业价值评估方法具有一定的优势。
首先，它将企业的现金流与期权的未来现金流进行了联系，并考虑了市场条件和投资者行为的影响。
其次，它基于数学模型进行计算，可以提供精确的估值结果。
最后，它可以帮助企业了解自身的价值，为决策提供依据，例如合并、收购或资本结构调整等。
然而，基于期权定价理论的企业价值评估也存在一些限制。
首先，它的计算模型可能比较复杂，需要一定的金融知识和技术支持。
其次，它的准确性可能受到市场条件的影响，并且在不同的市场情况下可能有不同的应用效果。
资产评估报告书（精选4篇）
资产评估报告书（精选4篇）资产评估报告书篇1XX公司:资产评估有限责任公司接受XX公司的委托，根据国家关于资产评估的有关规定，本着客观、独立、公正、科学的原则，对XX公司拥有的“大功率电热转换体及其技术”的所有权进行了评估。
我公司评估人员按照必要的评估程序，对评估对象进行了市场调查与询证，对受托评估的对象在评估基准日二 XX年十一月一日所表现的预期收益价值作出了公允反映。
现将资产评估情况及评估结果报告如下:一、委托方、资产持有方及评估报告其他使用方1、委托方、资产持有方:XX公司，XX公司于5年前自行研发了该项大功率电热转换体及其处理技术，并获得了发明专利证书，专利的保护期为20年。
2、评估报告其他使用方:企业专利技术转让相对应的机构及法律、法规另有规定的使用方。
二、评估目的根据评估委托协议的约定，XX公司拟将其拥有的专有技术“大功率电热转换体及其技术”出售给B公司合作，本次评估目的为对上述专有技术于评估基准日的预期收益价值进行评估，以对XX公司的出售行为提供价值参考依据。
三、评估对象及评估范围本次评估对象为委托方委托评估的“大功率电热转换体及其技术”在未来预期收益的现值。
本次评估的范围为委托方拟进行出售的“大功率电热转换体及其技术”预期收益价值，具体包含大功率电热转换体设计、制造、工艺方面的技术，以及生产产品销售的收入预测和收益预测。
四、价值类型及定义本次评估所使用的价值类型为预期收益价值。
“预期收益价值”，在此被定义为，该专利技术所生产的产品在未来销售过程中为企业带来的利润收入现值。
五、评估基准日本项目评估基准日定为20xx年XX月1日，这样与实际现场勘察、评估信息资料分析以及评估目的的实现日期较为接近，有利于评估目的的实现。
评估中所采用的价值标准是评估基准日有效的持续经营价值标准。
六、评估依据1、法律法规依据(1)中华人民共和国国务院令第91 号(1991 年)《国有资产评估管理办法》;(2)原国家国有资产管理局国资发[1992]第36 号《国有资产评估管理办法施行细则》;(3)国务院国有资产监督管理委员会第12 号令(20xx 年)《企业国有资产评估管理暂行办法》;(4)其他与本项评估有关的法律法规。
第九章 期权定价模型在资产价值评估中的应用[3页]
![第九章 期权定价模型在资产价值评估中的应用[3页]](https://img.taocdn.com/s3/m/447d6a85a0116c175f0e48b5.png)
第九章期权定价模型在资产价值评估中的应用一、学习目的和要求1、了解期权的概念、分类、影响期权价格的基本因素。
2、掌握期权定价原理、基本定价模型及其具体计算方法。
3、掌握实物期权的概念、种类、定价及其在企业投资决策中的应用。
4、掌握期权在资产价值评估中的具体应用。
二、背景资料1、公司股权可以视为期权的情况企业价值评估方法很多，在不同的目的和条件下，可能某一种方法更适合一些。
决策者的理性做法就是根据收集到的资料用几种可行的方法进行评估后作综合分析，为决策提供一个可靠的依据。
尽管收益法和比较法一直是企业价值评估的基本方法，但在某些情况下利用期权定价模型可以对价值进行更现实的估计。
至少在3种情况下，一家公司的股权可以视为期权：（1）陷入困境的公司。
第一种情况是公司股权的收益为负，复苏的希望渺茫，并且还有大量的未清偿债务。
在这种情况下，公司的股权投资者可视为拥有可以对公司进行清偿的期权。
公司的资产构成期权的标的资产，未清偿债务的期限形成期权的期限，而债券的面值则是执行价格。
期权的价值可以根据公司价值的方差和债务不会马上到期的事实进行计算。
（2）自然资源公司。
自然资源公司的大部分价值来源于公司所拥有的储备。
因为公司有权利用这些储备，并在决定什么时候抽取多少储备方面具有灵活性，所以未开发的储备资源就可以认为是一个期权。
期权的价值由商品价格的方差决定，方差越大表明储备资源越有价值。
（3）产品专利。
拥有产品专利的公司可视为拥有期权，因为他们有在专利期限内生产和销售新产品的“排他”权力。
当一家公司的全部或大部分价值不是来自于现有投资项目的收益和现金流量而是来自于公司拥有的专利时（通常未经检验或未开发），期权定价与传统的收益法和比较法相比是一个更有效的估价工具。
2、运用期权定价模型进行股权估价时的折衷处理为了获得公司股权的估价，必须向股权的期权定价模型输入决定该期权价值的5个变量值，再按照上述评估股权价值的步骤求出公司股权的公平价值。
基于期权定价理论的无形资产评估
基于期权定价理论的无形资产评估
在无形资产的评估中，各种传统的评估方法，如成本法、市场法和收益法等都已经得到了广泛应用。
但是所有这些方法都没有考虑无形资产的一个重要特点，即企业在购买无形资产后可以根据具体情况，直至条件最适合时才做出是否将该无形资产投入使用的重大决策。
也就是说，企业拥有了一种选择权，也可以叫期权(或有要求权)。
而要获得这种要求权，无形资产的购买方理所当然地要付出一定的代价，这种代价体现为一种附加的“时间价值”。
然而，运用传统的评估方
法很难对这部分价值进行评估。
针对传统评估方法的弊端，现在人们已经开始利用期权定价理论来评估无形资产的价值开展研究。
本文从一个新视角来进行无形资产评估的研究，即应用期权定价理论对无形资产进行评估。
首先简要回顾了无形资产的概念、特点及传统评估方法，并评价了传统评估方法的优缺点；然后分析期权的实质及期权定价的理论基础，阐述了期权方法在无形资产评估中的应用；本文主要介绍Black-Scholes模型和二叉树模型，它们本质上是以标的物的价格变动特性为基础，解决了期权的定价问题；随后引入了无形资产期权特性的概念，并根据此标准对无形资产进行了分析与归类；参照金融资产期权的定价模型，结合无形资产的具体特点，推导出了用于无形资产的修正B-S模型；在获取有关方程后，探讨了方程求解的方法；为了证明研究成果的价值，本文最后对两个典型的无形资产，采矿权和专利权案例进行了评估，并采用基于Excel的函数组合来计算和进行敏感性分析，且运用实际的数据对研究工作的成果进行了验证；最
后，对研究工作做了简要总结，并提出了今后进一步开展研究工作的设想与思路。
期权估值理论
期权估值理论期权估值理论是金融领域的一项重要理论，用于确定期权的公平价格。
期权是一种金融衍生品，给予期权持有人以在未来购买或出售特定资产（通常是股票）的权利，具有很大的灵活性和潜在的高回报。
期权估值理论主要包括两种方法：基于风险中性定价理论和基于现实世界的真实定价理论。
基于风险中性定价理论的核心思想是假设市场是无摩擦，没有交易成本和无限流动性的。
根据这种理论，期权的价值在一个完全复制组合的投资策略的框架下，是特定的随机过程的期望值。
具体而言，根据风险中性定价理论，期权价格由以下因素决定：标的资产价格、行权价格、剩余期限、无风险利率和标的资产价格的波动率。
这些因素影响了期权的内在价值和时间价值。
内在价值是指期权实际上可以行使时所期望的收益，即行权价格与标的资产价格之间的差异。
如果期权没有内在价值，即当前标的资产价格低于行权价格（对于看跌期权来说），或者高于行权价格（对于看涨期权来说），那么期权的内在价值为零。
时间价值是指期权除了内在价值以外的其他价值。
它取决于剩余期限和标的资产价格波动率两个因素。
剩余期限越长，时间价值就越高；标的资产价格波动率越大，时间价值就越高。
这是因为较长的时间给予期权持有人更大的机会来获得利润，而高波动性意味着更高的潜在利润。
基于现实世界的真实定价理论考虑了市场的摩擦、交易成本和流动性问题。
这种方法通常使用期权定价模型，如布莱克-斯科尔斯模型或二叉树模型。
这些模型通过对未来可能的价格路径进行模拟，计算出期权的公平价格。
总的来说，期权估值理论提供了一种系统的方法来确定期权的公平价格。
基于风险中性定价理论和基于现实世界的真实定价理论为金融市场的参与者提供了有价值的指导，帮助他们做出决策并评估他们所持有的期权的价值。
期权估值理论是金融衍生品领域重要的理论基础之一，它对期权的定价提供了基本的框架和方法。
期权作为金融市场中的一种工具，具有重要的价值和功能。
通过灵活的调整和组合，期权能够满足投资者对不同风险偏好和收益目标的需求。
资产评估报告15篇
资产评估报告15篇资产评估报告1某某资产评估有限公司：我辽宁瑞兴化工股份有限公司近期拟进行战略重组，需要了解企业股东全部权益价值，因此要进行企业价值评估。
以下就我公司基本情况做简要介绍。
1.辽宁瑞兴化工股份有限公司成立于20__年，总部位于辽宁省辽阳市铁西路8号。
公司总占地面积16万平方米，总注册资金1000万元。
2公司现有员工260人，其中各种专业技术人员30人，高级工程技术人员6人。
3.公司主要生产经营二硫化碳、高纯五硫化二磷、石油焦、煅烧焦、预焙阳极、超高功率石墨电极、天然气、硫磺、磷酸辛酯等产品。
主要产品二硫化碳36万吨/年，五硫化二磷2万吨/年、煅烧焦30万吨/年、预焙阳极20万吨/年、超高功率石墨电极2万吨/年。
公司是目前全国二硫化碳、五硫化二磷行业龙头企业，是国家标准的起草单位，现拥有各项技术专利15项。
4.公司下属企业9家，产品行销全国20多个省市，现有用户15000多个。
企业所在地区有23条送货上门的供应渠道，其他地区有31个代销售网点。
且我公司主要用户均为重点骨干企业。
我公司希望贵公司能够本着客观公正、实事求是的原则，遵循相关法律和资产评估准则，做到客观真实地估算本公司的经营价值，保障股东权益，今特此向贵公司提出资产评估申请，望贵公司能够及早受理。
此致敬礼!20__年x月x日资产评估报告2内中普昱验字[20__]第220号呼和浩特市赖氏酒店管理有限公司（筹）：我们接受委托，审验了贵公司（筹）截至20__年9月10日止申请设立登记的注册资本的实收情况。
按照法律法规以及协议、章程的要求出资，提供真实、合法、完整的验资资料，保护资产的安全、完整是全体股东及贵公司（筹）的责任。
我们的责任是对贵公司（筹）注册资本的实收情况发表审验意见。
我们的审验是依据《中国注册会计师审计准则第1602号——验资》进行的。
在审验过程中，我们结合贵公司（筹）的实际情况，实施了检查等必要的审验程序。
根据协议、章程的规定，贵公司申请登记的注册资本为人民币3万元，由赖建全、郝宝二位股东于20__年9月10日之前一次缴足。
期权资产评估报告
期权资产评估报告期权资产评估报告随着金融市场的快速发展和全球经济的不断变化，期权成为了一种重要的投资工具。
期权作为一种衍生工具，具有灵活性和杠杆效应，为投资者提供了更多的投资策略和风险管理工具。
然而，期权市场的复杂性和不确定性也给资产评估带来了挑战。
本文将详细介绍期权资产评估的方法和技巧，为投资者提供有关期权资产评估的有价值的信息。
首先，期权资产评估需要考虑到期权的基本理论和特性。
期权的价值取决于标的资产价格的波动性、期权有效期限、行权价格、无风险利率以及市场情绪等因素。
资产评估师必须了解这些因素之间的关系，并将其纳入期权定价模型中。
常见的期权定价模型包括布莱克-斯科尔斯期权定价模型和考夫曼 -拉特曼期权定价模型等。
这些模型使用数学方法来计算期权的理论价值，从而为资产评估提供一个参考。
其次，期权资产评估需要考虑到期权的交易市场。
不同的市场上交易的期权具有不同的流动性和买卖价格。
评估师需要通过研究市场上的期权交易情况，确定合理的买卖价格。
此外，评估师还需要考虑到期权的行权方式和交易规则等因素，以确保期权资产的评估结果具有合理性和可靠性。
第三，期权资产评估需要考虑到期权的风险。
期权作为一种衍生工具，具有杠杆效应和潜在的投资风险。
评估师需要对期权的风险进行量化和管理。
常见的风险指标包括Delta、Gamma、Vega和Theta等。
评估师可以通过计算这些指标来衡量期权的风险敏感性，并为投资者提供有关期权投资策略和风险管理的建议。
最后，期权资产评估需要考虑到经济和市场环境的变化。
经济和市场环境的变化可能会对期权的价值产生重大影响。
评估师需要对宏观经济数据和市场趋势进行分析，并将其纳入资产评估模型中。
同时，评估师还需要考虑到政策变化、公司财务状况和行业竞争等因素，以全面评估期权资产的价值。
综上所述，期权资产评估是一项复杂的任务，需要综合考虑多种因素。
评估师需要具有扎实的理论知识和丰富的实践经验。
只有通过科学的方法和全面的分析，才能为投资者提供准确和可靠的期权资产评估报告。
期权资产评估报告
期权资产评估报告基于实物期权的无形资产价值评估。
无形资产是企业的一项综合性资源，企业的财力、物力、人力、经营能力以及技术开发能力都能通过无形资产展现出来。
论文分析了传统无形资产评估方法中存在的问题，借鉴实物期权定价模型对有形资产许估的有效性，运用实物期权和传统评估方法的结合进行无形资产价值许估，史能够充分地体现无形资产价值，增强无形资产坪估的灵活性和可操作性，提高决策的科学性。
无形资产评估特征及影晌因素企业资产根据是否具有实物形态J 可以分为有形资产与无形资产。
由于科学技术的发展迅速，在企业中无形资产所占的比重逐渐增加，发挥的作用也越来越大。
但是，无形资产未来收益不确定和不具有实物形态的双重特点，导致其流失具有一定不确定性和隐蔽性v如果不能对无形资产合理进行评估，很有可能使企业蒙受巨大的损失。
因此，正确地选择无形资产的评估方法J 提高对无形资产价值的认识，能够有效地避免企业无形资产的价值流失，提高企业运用资产的能力。
无形资产是企业拥有或者控制的可辨认的非货币性资产，不具有实物形态。
与有形资产相比，无形资产既具有资产的共性，同时还具有以下一些特征.第一超额收益性。
企业使用无形资产，可达到使自身收益高于同行业平均收益的目的。
虽然开发无形资产会耗费-定的成本，但使用无形资产带来的社会必要劳动量的节约远远离子成本于是产生超额收益。
第二垄断性。
垄断是指无形资产属于特定的主体J法律制度对部分无形资产的所有权和使用权予以保护，排斥他人的非法竞争，非持有人不能无偿取得『如商标权、版权、专利权等一部分无形资产虽未受法律明文保护如专有技术等?但通过采取安全措施防止秘密外泄即可实现自身独占。
第三不确定性。
虽然无形资产可为企业创造经济利益但一利益的大小具有很大的不确定性。
科学技术总是处在不断地更新换代过程中，该过程用时越短，无形资产所带来的经济收益和有效期就更难进行准确和有效的估计，除非人为地通过法律等形式对权利设置明确的保护期如专利权等。
期权法与资产评估-研究综述
期权法与资产评估:研究综述【摘要】文章在回顾期权法在资产评估中应用研究成果的基础上，系统梳理了期权法在企业价值、项目评估，高新技术企业评估、无形资产评估等方面的应用研究。
指出了未来研究趋势：针对期权法应用中存在的限制条件、参数的选取、量化指标小、重组等影响因素和资产价值偏离等问题，以及限制条件与参数的选取对期权法的影响路径，构建适合中国资产评估实务的期权定价法。
【关键词】期权法；资产评估；研究综述随着我国经济体制改革的进一步深入和经济增长方式的转变，资产重组、企业并购、产权变更、金融创新得以更快的速度和更大的规模进行，资产交易日益频繁，资产价值评估的应用空间将得到极大的扩展，对评估技术提出了更高要求，传统的评估技术受到了严峻的挑战。
期权定价法作为一种评估方法，它考虑了资产收益的不确定性和管理柔性等因素，对资产的机会和管理柔性价值作出了预测，在金融资产、无形资产、不动产及企业价值评估方面具有独特作用，其重要性日益突出。
笔者对期权法在资产评估的应用研究进行综述的基础上，指出了未来研究趋势。
一、研究现状Myers（1987）应用多重期间的资本资产定价模型（CAPM），评价公司内部现有的资产，即其未来所带来的现金流量之价值，而成长机会价值则以可以用实物期权理论进行评估。
公司的市场价值等于以下两个部分之和：一部分是公司内部资产的价值，另一部分则是公司未来投资机会的成长期权之价值。
Chung和Charoen wong(1991)认为企业的价值应当包括公司现有内部资产的价值与公司未来成长机会的价值，但对企业而言，企业不需对投资机会进行投资，故将未来投资机会期权的价值视为成长机会的价值更为适当。
Amran和Kulatilaka（1998）对一个虚拟的企业进行价值评估，虽然是一个很有限的作用以及简单的案例，但成为该研究方向上的首次有益尝试。
他们于1999年在《实物期权》一书中系统地阐述了将金融期权思想运用在实物资产领域的创造性方法，对在现实环境中企业的估价具有深刻的指导意义。
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期权定价理论资产评估报告
期权定价理论是金融学中的一个重要理论，用于评估期权的价值。
根据期权定价理论，期权的价值取决于多个因素，包括标的资产价格、执行价格、到期时间、波动率、无风险利率等。
首先，我们来看一下期权的基本概念。
期权是一种金融衍生品，给予买方在未来某个时间以特定价格购买（认购期权）或出售（认沽期权）一定数量的标的资产的权利，而不是义务。
期权的买方支付给卖方一定的权利金作为购买期权的费用。
期权的价值由两部分组成：内在价值和时间价值。
内在价值是指期权在当前市场价格下的现金流的价值，即行权价格与市场价格之间的差额。
时间价值是指期权相对于行权日期剩余时间的价值，它受到波动率、无风险利率和市场情绪的影响。
其中，期权定价模型主要有两种：Black-Scholes模型和二叉树模型。
Black-Scholes模型是最常用的期权定价模型之一，适用于欧式期权定价。
该模型假设市场无摩擦（无交易成本、无税收、无限供应无限买卖等），标的资产价格服从对数正态分布，无风险利率恒定，无套利机会等。
根据Black-Scholes 模型，可以计算出期权的理论价格。
二叉树模型则适用于美式期权定价，它利用二叉树的思想，按照时间步进的方式逐步计算出期权的价值。
该模型不仅可以用于欧式期权的定价，还可以用于美式
期权的定价。
二叉树模型相对于Black-Scholes模型来说，更加灵活，适用范围更广。
除了以上两种模型，还有一些其他的期权定价模型，例如随机波动率模型、跳跃扩散模型等。
这些模型在特定的情况下可以更好地描述市场中的风险和不确定性。
综上所述，期权定价理论是金融学中的一个重要理论，它有助于我们评估期权的价值，并用于相关的金融工具的定价和风险管理。
无论是投资者还是金融机构，都可以通过运用期权定价理论来制定合理的投资策略和风险管理措施。
然而，需要注意的是，期权定价理论只是一个参考，实际的市场情况可能存在偏差，需要结合其他因素来进行综合分析和决策。