美式期权、欧式期权比较分析
金融衍生工具 第七章 期权交易概述课后答案
⑷从期权期限来看，交易所交易期权虽然也有1个月、2个月、3个 月的期限，但多为以季度为单位的期限，通常到期日为3月、6月、9 月、12月中旬；柜台式期权的到期期限是由交易双方自行规定。
⑸从交易地点来看，交易所交易期权都是在特定的地点，如芝加哥 商品交易所、伦敦国际金融期货交易所等；柜台式期权的交易地点是 国际性的，没有具体的地点。
6
⑹从期权合约的履行担保来看，交易所交易期权的买者和 卖者之间由清算所进行联系，清算所同时保证期权合约的执 行；柜台式期权合约没有担保，它的执行与否完全看出售者 是否履约。
⑺从期权费的支付来看，交易所交易期权的期权费在成交 后的第二个营业日支付；柜台式期权的期权费则在成交后的 两个营业日中支付。
⑻从是否缴纳保证金来看，交易所交易期权中短期的要缴 纳保证金，在一定的情况下，长期的也需要缴纳，保证金的 数量也因种种原因而异；柜台式期权不需要缴纳保证金，期 权的购买者依赖于出售者的信誉。
参考答案
一、选择题
1.C 2.B 3.A 4.C 5.D 6.D 7.A 8.D 9.C 10.C 11.CD
1
二、思考题
1.期权购买者与期权出售者在权利和义务 上有什么不同
答案：期权的买方享有在期权届满或之前以规定的价格购买或销 售一定数量的标的资产的权利，即当行市有利时，他有权要求期 权卖方履约，买进或卖出该标的资产；如果行市不利，他也可不 行使期权，放弃买卖该标的资产。但是，期权买方并不承担义务。 期权卖方则有义务在买方要求履约时卖出或买进期权买方要买进 或卖出的标的资产。卖方只有义务而无权利。所以，期权买卖双 方的权利和义务是不对等的，然而，买方要付给卖方一定的期权 费，这又体现了双方交易的公平性。
【普华商学院】期权的定义及分类
普华商学院期权的定义及分类期权一、定义期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。
指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。
二、分类1、按权利划分（1）看涨期权是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。
而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。
例：1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。
A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。
2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元。
A可采取两个策略：行使权利一一A有权按1 850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货市场上抛出，获利50美元/吨（1905一1850一5）。
B则损失50美元/吨（1850一1905+5）。
售出权利一一A可以55美元的价格售出看涨期权、A获利50 美元/吨（55一5）。
如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元/吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。
（2）看跌期权(PutOptions)：按事先约定的价格向期权买方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务。
而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。
期权定价方法及其应用探析
期权定价方法及其应用探析随着全球金融市场的快速发展，期权作为一种重要的金融工具，已经在投资管理中占据了举足轻重的地位。
期权定价方法作为期权交易的基础，备受。
本文将深入探讨期权定价方法的历史发展、基本原理、公式计算，以及在投资管理中的应用，最后展望期权定价方法的未来发展。
期权定价方法的发展可以追溯到1900年，当时法国数学家路易·巴舍利耶（Louis Bachelier）首次运用随机游走理论来研究股票价格行为。
然而，由于当时缺乏适当的数学工具，他的研究并未得到充分重视。
直到20世纪50年代，期权定价理论才得到突破性进展。
1973年，费希尔·布莱克（Fischer Black）和 Myron Scholes（布莱克-斯科尔斯模型）推导出欧式期权定价公式，为期权市场的发展提供了重要的理论基础。
期权定价方法主要分为两大类：离散模型和连续模型。
离散模型主要包括二叉树模型和三叉树模型，适用于标的资产价格相对较低、波动率较小的场景。
连续模型包括布莱克-斯科尔斯模型和其扩展模型，适用于标的资产价格较高、波动率较大的场景。
二叉树模型假设标的资产价格只能取两个值：上升或下降。
通过计算未来不同节点的期权价值，结合无风险利率和时间步长等信息，倒推出当前期权的价值。
三叉树模型在二叉树模型的基础上增加了一个中间价格节点，考虑了标的资产价格在上升和下降之间振荡的可能性，计算更为精确。
布莱克-斯科尔斯模型基于无套利原则和随机游走理论，通过偏微分方程推导出了欧式期权的定价公式。
该公式将期权价值与标的资产价格、无风险利率、波动率和到期时间等因素相关联。
期权定价方法在投资管理中的应用广泛，以下是几个具体案例：运用期权定价方法可以计算出股票期权的公允价格，帮助投资者在交易过程中合理把握风险，提高收益。
例如，通过比较不同执行价格和到期时间的期权价格，可以制定出更有效的投资策略。
债券期权赋予持有者在未来某一特定日期以预定价格购买或出售债券的权利。
外汇期权交易知识点总结
外汇期权交易知识点总结一、外汇期权的基本概念1. 外汇期权的定义外汇期权是一种金融交易工具，它给予期权持有人在未来某个时间点以特定价格进行货币交易的权利，而不是义务。
外汇期权的形式包括欧式期权和美式期权。
欧式期权是在期权到期日时才能执行，而美式期权可以在到期日之前任何时间执行。
2. 外汇期权的类型外汇期权可以分为认购期权和认沽期权。
认购期权是指买家有权但不义务在未来以特定价格购买货币，而认沽期权是指买家有权但不义务在未来以特定价格出售货币。
3. 外汇期权的交易对象外汇期权的交易对象是货币对，常见的货币对包括欧元/美元、英镑/美元、日元/美元等。
4. 外汇期权的风险管理外汇期权的交易可以用来进行风险管理，期权持有人可以通过购买期权合约来对冲未来汇率波动带来的风险。
二、外汇期权交易的流程1. 期权合约的选择期权持有人在进行外汇期权交易时，首先需要选择适合自己需求的期权合约，包括货币对、期权类型（认购期权或认沽期权）、到期日等。
2. 期权合约的买卖期权持有人可以选择购买或卖出期权合约。
购买期权合约的人称为期权买家，卖出期权合约的人称为期权卖家。
3. 期权合约的执行当期权到期时，持有人可以根据实际需求选择执行期权合约或放弃期权合约。
对于欧式期权，只能在到期日时执行；对于美式期权，持有人可以在到期日之前任意时刻执行。
4. 外汇期权的结算与交割期权合约的结算方式可以是现金结算或实物交割。
现金结算是指根据期权到期时的汇率差额进行结算，而实物交割是指根据期权合约规定的货币交割实际交易货币。
三、外汇期权交易的要点1. 风险管理外汇期权交易是一种高风险的金融交易方式，需要合理的风险管理。
期权持有人可以通过购买期权合约来对冲未来汇率波动带来的风险。
2. 交易策略外汇期权交易需要根据市场行情和自身风险承受能力选择合适的交易策略。
常见的交易策略包括买入认购期权、卖出认沽期权、期权组合策略等。
3. 波动率风险外汇期权的价格与波动率密切相关，投资者需要关注市场波动率的变化，合理选择期权交易时机。
第十章 期权-期权按行权时间不同的分类
2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第十章 期权知识点：期权按行权时间不同的分类● 定义：按照对买方行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权、欧式期权和百慕大式期权。
● 详细描述：1．美式期权（American Options）美式期权是指期权买方在期权到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使权利的期权。
2．欧式期权（European Options）欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。
按照对买方行权时间规定的不同，比较常见的期权还有百慕大期权。
3 . 百慕大期权（Bermuda Options）是一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。
例题：1.下列关于美式期权和欧式期权的说法，正确的是（）。
A.美式期权和欧式期权并无地域上的区别B.欧式期权是指在规定的合约到期日方可行权C.美式期权是指在规定的有效期内任何的时候都可以行权D.按照行使期权权利的不同，期权主要包括美式期权和欧式期权两类正确答案：A,B,C解析：D的正确描述方式应当是按照买方执行期权时对行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。
2.美式期权允许期权买方()。
A.在期权合约到期日行使权力B.在期权到期日之前的任一交易日行使权力C.只能在期权到期日行使权力D.以上都对正确答案：A,B解析：美式期权买方既可以再期权合约到期日行使权力,也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使权力。
3.美式期权的买方()行权。
A.可以在到期日或之后的任何交易日B.只能在到期日C.可以在到期日或之前的任一交易日D.只能在到期日之前正确答案：C解析：美式期权是指期权买方在期权到期日前(含到期日)的任何交易日都可以行使权利的期权。
4.期权按履约的时间划分，可以分为（）。
A.场外期权和场内期权B.现货期权和期货期权C.看涨期权和看跌期权D.美式期权和欧式期权正确答案：D解析：按照买方执行期权时对行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。
《衍生金融工具》(第二版)习题及答案第7章
第七章7.1 请解释为什么美式期权的价值总是不低于具有同样标的资产、同样执行价格和失效日的欧式期权的价值。
解：美式期权比欧式期权更灵活，赋予买方更多的选择，而卖方则时刻面临着履约的风险，因此，美式期权的期权费相对同等条件下的欧式期权较高。
7.2 卖空一个看跌期权和买进一个看涨期权的区别有哪些？解：卖出看涨期权一方得到期权费，承担无限风险；买入看跌期权支付期权费，承担有限风险。
7.3 可赎回债券的赎回价格与债券面值相等吗？解：不相等。
赎回价格是发行前约定的一个价格，而债券面值是由债券本身决定的。
7.4 请说明为什么经纪商向期权卖方而不是期权买方收取保证金？解：期权卖方在交易时理论上是具有无限风险的，而买方承担有限风险。
如果投资者卖出的是看涨期权，那么投资者有义务在期权的买方选择行使期权时以执行价格卖相应的标的股票给买方。
如果投资者的账号中没有预先准备好的标的股票，投资者需要立刻以市场价从股市中买进股票。
因此，为了确保投资者有足够的资金从市场上购买股票来履约，经纪商需要投资者存入期权保证金。
类似的，若投资者卖出的是看跌期权，那么经纪商也需要投资者有足够的资金储备，当期权买方选择行使期权时，投资者能以执行价格买进标的股票。
7.5 美国某家公司的股票期权位于二月循环圈，那么在2012年4月1日和5月30日该股票期权分别有哪几个月的期权可以交易？解：5、8、11；8、11。
7.6 股票SSS需要满足25 000份期权头寸限额的规定。
那么如下哪些期权策略违反了此期权头寸限额的规定？(1) Long 14 000 SSS Aug 40 calls; short 12 000 SSS Aug 40 puts(2) Long 14 000 SSS Aug 40 calls; short 12 000 SSS Jan 40 puts(3) Long 14 000 SSS Aug 40 calls; short 12 000 SSS Aug 40 callsA. (1) 和 (2)B. (1) 和 (3)C. (2) 和 (3)D. (1), (2) 和 (3)解：A7.7 假定表7-6为某经纪商的佣金计算表，当期权价格为每股0.85美元时，购买8份期权合约的佣金为多少？解：20美元 + 0.02×（8×0.85×100）美元 = 33.6美元。
金融工程课后题答案
第一章 9 10000 × e( 5%×4.82 ) = 12725.21 元第二章 6如果交易双方都是开立一份新的合约，则未平仓数增加一份；如果交易双方都是结清已有的期货头寸，则未平仓数减少一份；如果一方是开立一份新的合约，而另一方是结清已有的期货头寸，则未平仓数不变。
第三章 3指数期货价格= 10000e ^(0.1- 0.03)× 4/12= 10236点6 由于股价指数的系统性风险为正，其预期收益率大于无风险利率，因此股价指数期货价格 F = Se^r (T -t ) 总是低于未来预期指数值 E ( St ) = Se ^y (T -t ) 。
第四章 3这一观点是不正确的。
例如，最小方差套期保值比率为时， n =1。
因为ρ <1，所以不是完美的套期保值。
4 完美的套期保值是指能够完全消除价格风险的套期保值。
完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更为确定的套期保值收益，但其结果并不一定会总比不完美的套期保值好。
例如，一家公司对其持有的一项资产进行套期保值，假设资产的价格呈现上升趋势。
此时，完美的套期保值完全抵消了现货市场上资产价格上升所带来的收益；而不完美的套期保值有可能仅仅部分抵消了现货市场上的收益，所以不完美的套期保值有可能产生更好的结果。
6 期货交易为套保者提供了风险规避的手段，然而，这种规避仅仅是对风险进行转移，而无法消灭风险。
正是由于投机者的存在，才为套保者提供了风险转移的载体，才为期货市场提供了充分的流动性。
一旦市场上没有了投机者，套保者将很难找到交易对手，风险无法转嫁，市场的流动性将大打折扣。
第五章 1该公司应卖空的标准普尔 500 指数期货合约份数为： 1.2 × 10, 000, 000/ 250 ×1530≈ 31份4 .欧洲美元期货的报价为 88 意味着贴现率为 12%，60 天后三个月期的 LIBOR 远期利率为 12%/4=3%62003 年 1 月 27 日到 2003 年 5 月 5 日的时间为 98 天。
金融工程练习题及答案
一、 单项选择1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ）B ．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( C )。
C.风险无所谓的3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有( A )。
A.相同价值4.远期价格是( C)。
C.使得远期合约价值为零的交割价格5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( A )。
A.美式期权价格大于欧式期权价格6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( C )。
C.)(t T r Xe p --≤7.在期货交易中，基差是指（ B ）。
B.现货价格与期货价格之差8.无风险套利活动在开始时不需要（ B ）投入。
B.任何资金9.金融互换具有( A )功能。
A.降低筹资成本10.对利率互换定价可以运用( A )方法。
A.债券组合定价11.期货价格和远期价格的关系（ A )。
A.期货价格和远期价格具有趋同性12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的（ C ）。
C.只有权利而没有义务13.期权价格即为( D )。
D.内在价值加上时间价值14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( B )。
B.股票价格的波动率15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( A )。
A. s p Xe c t T r +=+--)(16、假设有两家公司A 和B ，资产性质完全一样，但资本结构不同，在MM 条件下，它们每年创造的息税前收益都是1000万元。
A 的资本全部由股本组成，共100万股（设公司不用缴税），预期收益率为10%。
B 公司资本中有4000万企业债券，股本6000万，年利率为8%，则B 公司的股票价格是（ A ）元A 、10017、表示资金时间价值的利息率是（C ）C 、社会资金平均利润率18.金融工程的复制技术是（A ）。
A.一组证券复制另一组证券19、金融互换的条件之一是( B )。
期权的分类
期权的分类根据不同的分类标准，期权具有很多种不同的分类方式。
1.基于标的资产类别的不同，期权可以分为股票期权、股指期权、利率期权、外汇期权、商品期权等。
2.基于行权方式的不同，期权可以分为欧式期权、美式期权和百慕大期权。
⑴欧式期权是指期权买方必须在期权到期日才能行权。
⑵美式期权是指期权买方可以在期权到期日或之前任意交易日行权。
⑶百慕大期权是指期权买方可以在期权到期日之前规定的一系列时间行权。
3.基于合约类型的不同，期权可以分为看涨期权和看跌期权。
⑴看涨期权是指期权买方有权在将来某一时间以特定价格买入标的资产。
⑵看跌期权是指期权买方有权在将来某一时间以特定价格卖出标的资产。
4.基于标的资产价格与行权价格的大小关系，期权可以分为实值期权、平值期权和虚值期权。
⑴实值期权，又称价内期权，是指标的资产价格大于行权价格的看涨期权，或者标的资产价格小于行权价格的看跌期权。
⑵平值期权，又称价平期权，是指标的资产价格等于行权价格的看涨期权和看跌期权。
⑶虚值期权，又称价外期权，是指标的资产价格小于行权价格的看涨期权，或者标的资产价格大于行权价格的看跌期权。
参考资料：1.内涵价值指立即履约合约时可获取的总利润。
具体来说，可以分为实值期权、虚值期权和两平期权。
⑴实值期权当看涨期权的执行价格低于当时的实际价格时，或者当看跌期权的执行价格高于当时的实际价格时，该期权为实值期权。
⑵虚值期权当看涨期权的执行价格高于当时的实际价格时，或者当看跌期权的执行价格低于当时的实际价格时，该期权为虚值期权。
当期权为虚值期权时，内涵价值为零。
⑶平值期权当看涨期权的执行价格等于当时的实际价格时，或者当看跌期权的执行价格等于当时的实际价格时，该期权为两平期权。
当期权为平值期权时，内涵价值为零。
2.按期权合约的内在价值划分，可将期权划分为实值期权、虚值期权和平值期权。
内在价值：指期权买方行使期权时可以获得的收益现值。
⑴实值期权：指内在价值为正的期权。
欧式及美式“巴黎期权”定价模型仿真与优化的开题报告
欧式及美式“巴黎期权”定价模型仿真与优化的开题报告一、选题背景期权是金融市场上重要的金融工具，一般包括欧式期权、美式期权和亚式期权等。
其中，欧式期权的行权日只在到期日时，而美式期权在到期日之前任何时间都可以行使，因此美式期权相对欧式期权更有灵活性和流动性。
而巴黎期权则是一种介于欧式期权和美式期权之间的期权，具有在特定时间窗口内行权的特点，将期权执行的灵活性与操作简便性结合了起来。
巴黎期权是一种较为新颖的期权类型，由于其行权方式与欧式、美式期权不同，因此其定价相对困难。
本文选取巴黎期权为研究对象，通过对欧式期权和美式期权的定价模型进行分析，结合巴黎期权的特点，构建巴黎期权定价模型，对巴黎期权的价格进行仿真和优化。
二、研究目的和意义1.深入掌握期权的基本概念和行权方式，提高金融理论知识水平；2.了解和分析当前主流期权定价模型和方法，学习和掌握巴黎期权定价的基本原理和方法；3.结合实际市场需求，研究巴黎期权定价模型的仿真与优化方法，提高巴黎期权定价的准确性和市场适应性。
三、研究内容和步骤1.理论分析：综合分析期权的基本概念和行权方式，比较欧式期权、美式期权和巴黎期权的不同之处，对巴黎期权定价模型进行建模和分析。
2.模型构建：对欧式期权定价模型和美式期权定价模型进行分析和比较，结合巴黎期权的特点，建立巴黎期权定价模型。
3.程序仿真：采用Matlab或Python等编程软件，编写巴黎期权定价模型程序，进行价格仿真和参数优化。
4.实证分析：选择具有代表性的巴黎期权实例数据，对巴黎期权定价进行实证分析，验证定价模型的准确度和可靠性。
四、预期成果通过对巴黎期权的定价模型进行研究和分析，得出预期的研究成果如下：1.建立巴黎期权定价模型，提高巴黎期权定价的准确性和市场适应性；2.对巴黎期权的价格进行仿真和优化，提高巴黎期权行权的效率和操作简便性；3.研究成果的应用，可以为期权市场投资提供更为科学和准确的决策指导。
五、研究难点和可行性1.研究难点：巴黎期权行权方式的不确定性，行权时间窗口的确定和计算，增加了巴黎期权定价的复杂度和难度。
金融期权名词解释
金融期权名词解释期权是一种金融衍生品，其台头一般是股票、债券、货币、指数等。
期权是由买方和卖方签订的协议，买方可以在期权协议确定的某一日期内或之后，以特定的价格购买或出售指定的金融工具，而卖方则有义务按照特定价格提供该金融工具。
#### 一、欧式期权欧式期权是指只有在期权到期日才可以行使的期权，而美式期权则允许在期权到期日之前行使。
此外，欧式期权不允许穿仓，即不允许期权卖方在行使前多次调整仓位。
#### 二、美式期权美式期权是指在期权到期日之前和之后都可以行使的期权，穿仓也是可以的。
美式期权比欧式期权更加灵活，投资者有更多的机会去把握市场上有利的价格变动机会，但同时也更加昂贵，投资者必须要仔细衡量成本和收益的关系。
#### 三、单边期权单边期权是指买方有义务，而卖方只有权利的期权，也就是说买方要买，卖方却只可能拿到期权价值。
单边期权买方是下跌市场保护性投资的理想选择，而卖方则可以获得较高收益，但也有面临风险的可能。
####、双边期权双边期权是指买卖双方均有义务和权利的期权，买方买入，卖方卖出，若按照协议价格交易，则双方收益相同，而若市场价格发生变化，则双方有成败可能。
#### 五、期权行权价期权行权价是指期权卖方的义务价格，买方有权按照这个价格在期权到期日前或之后的某一特定时点行使期权，由于行权价是限定的，因此买方行使期权时要比市场价格低，否则不会行使期权。
####、期权行权模式期权行权模式是指期权买方在行使期权时所采取的方式，其模式分为欧式期权、美式期权和双边期权三种，其中欧式期权只能在期权到期日行使，美式期权不但可以在到期日前行使，到期日也可以，还可以在到期日之后行使；双边期权则是双方可以买入卖出，投资者可以把握市场上的有利价格变动机会。
综上所述，期权是一种金融衍生品，投资者可以通过以合理的成本购买期权来把握市场有利变动的机会，以获取额外收益。
金融期权包括欧式期权、美式期权、双边期权和单边期权，根据具体需求，投资者可以根据行权价、行权模式以及其他因素来选择合适的期权，以达到最佳的投资收益。
期权的名词解释是啥子意思
期权的名词解释是啥子意思期权的名词解释是什么意思期权是金融市场中常见的衍生品，它给予买方在特定时间内以特定价格购买或销售标的资产的权利。
它是一种约定，而非义务，可以在不必实施的情况下获得利益。
期权交易有着广泛的用途，包括投机、避险和套利等。
在本文中，我们将介绍期权的基本概念、类型和功能，以及期权交易的特点和风险管理。
一、期权的基本概念期权是一种金融工具，它赋予买方在约定的日期或之前以约定的价格购买（认购期权）或出售（认沽期权）一定数量的标的资产的权利，而不强制执行。
买方支付期权费用，即期权的购买权利，而卖方则承担一定的风险，即如果买方选择行使期权，卖方必须按约定履行交割。
目前常见的期权交易标的资产包括股票、期货、外汇、指数等。
二、期权的类型根据行权时间和方式，期权可以分为欧式期权和美式期权。
欧式期权只能在到期日当天行使，而美式期权可以在约定期限内任何时间行使。
此外，期权也可以按标的资产的购买（认购期权）或销售（认沽期权）来分类。
三、期权的功能1. 投机：期权交易提供了一种通过预测市场价格变动而实现盈利的机会。
投资者可以购买认购期权或认沽期权，以便在标的资产价格上涨或下跌时获利。
投机性期权交易风险较高，需要对市场进行深入分析和预测。
2. 避险：期权交易可以用于避免市场风险。
假设一家公司认为其股票价格可能下跌，可以购买认沽期权以保护其投资组合的价值。
如果价格下跌，认沽期权的价值将增加，从而抵消投资组合的损失。
3. 套利：期权交易可以利用市场价格的差异进行套利。
例如，假设认购期权的价格低于标的资产的实际价格，投资者可以通过购买认购期权和同时卖空标的资产来获得利润。
四、期权交易的特点1. 杠杆效应：期权是一种杠杆工具，投资者只需支付期权费用，而不是完全购买标的资产。
这种杠杆效应使得投资者可以用较小的资本获得更大的回报。
但是，投资者也需要意识到杠杆效应的风险，如果市场行情与预期相反，损失可能会相对较大。
2. 有限期限：期权具有特定的到期日，到期后期权将失效或强制执行。
期权的四个盈亏分析图推导
期权的四个盈亏分析图推导期权还可以分为美式期权和欧式期权。
美式期权可以在合约到期日之前的任何时刻行使权利，欧式期权则只能在到期日才能行使权利，A股市场的股指期权就是欧式期权。
在理论上，欧式期权比美式期权更容易分析，当然美式期权的一些性质也常常可以从相应欧式期权的性质中推导出来。
期权的买入方被称为期权的多头(long position)或持有人，期权的卖出方被称为期权的空头(short position)。
因此，期权市场中有4类参与者，一是看涨期权的买入方，二是看涨期权的卖出方，三是看跌期权的买入方，四是看跌期权的卖出方。
需要强调的是，期权的多头只有权利而无义务，具体而言就是看涨期权赋予多头买入某个基础资产的权利，但是多头可以有权选择不行使买入该基础资产的权利；同样，看跌期权赋予多头卖出某个基础资产的权利，但是多头也可以有权选择不行使卖出该基础资产的权利。
在期权合约中会明确合约到期日，合约中约定的买入价格或者卖出价格则称为执行价格(又称“行权价格”）。
当然，期权多头拥有的这项权利是有代价的，必须付出一定金额的期权费(也称“权利金”)给空头才能获得该项权利，并且期权费是在合约达成时就需要支付。
看涨期权多头是希望基础资产价格上涨。
通过一个例子理解当看涨期权到期时的盈亏情况，然后推导出更加一般的盈亏表达式。
假定A投资者买入基础资产为100股W股票、执行价格为50元股的欧式看涨期权。
假定W股票的当前市场价格为46元股，期权到期日为4个月以后，购买1股W股票的期权价格(期权费)是6元，投资者最初投资为600元(100×6)，也就是一份看涨期权的期权费是600元。
由于期权是欧式期权，因此A投资者只能在合约到期日才能行使期权。
下面，考虑两种典型的情形。
期权价格解析：期权的内在价值
期权价格解析：期权的内在价值期权的内在价值（Intrinsic Value）是指期权合约本身所具有的价值，也就是期权多方行使期权时可以获得的收益的现值。
例如，如果白糖期货的市场价格为每吨5000元，而以白糖期货为标的资产的看涨期权执行价格为每吨4900元，那么这一看涨期权的购买方只要执行此期权即可获得1000元（郑商所白糖期权仿真交易的交易单位为10吨）。
这1000元的收益就是看涨期权的内在价值。
一个期权合约有无内在价值以及内在价值的大小，取决于该期权执行价格与其标的资产市场价格之间的关系，即与期权是实值、虚值还是平价有很大的关系。
具体来看，理解期权的内在价值，需要注意两个方面的问题：（1）欧式期权和美式期权内在价值存在一定的差异。
由于欧式期权只能在到期日执行，所以在到期以前的任一时刻，欧式期权的内在价值应该是到期时该期权内在价值的现值。
因此，对于欧式看涨期权来说，其内在价值为S T−K的现值。
其中，如果标的资产在期权存续期内没有现金收益，S T的现值就是当前的市价S，而对于支付现金收益的资产来说，S T的现值则为S−D，其中D表示在期权有效期内标的资产现金收益的现值。
因此，无收益资产欧式看涨期权的内在价值等于S−Ke r(T−t)，而有收益资产欧式看涨期权的内在价值等于S−D−Ke r(T−t)。
同样道理，无收益资产欧式看跌期权的内在价值都为Ke r(T−t)−S，有收益资产欧式看跌期权的内在价值都为Ke r(T−t)+D−S。
美式期权与欧式期权的最大区别在于其可以提前执行，因此，美式期权的内在价值就应该等于其即时执行的收益，而无需对K进行贴现。
但是，美式看涨期权当中，如果标的资产是没有现金收益的，在期权到期前提前行使无收益美式看涨期权是不明智的。
因此无收益资产美式看涨期权价格等于欧式看涨期权价格，其内在价值也就等于S−Ke r(T−t)。
另外，有收益资产美式看涨期权虽然有提前执行的可能，但可能性较小，因此一般都认为其内在价值也等于S−D−Ke r(T−t)，即也等于相应的欧式看涨期权内在价值。
常见期权类型及其概念简析
现代国企研究 2017. 2（下）142案 例 AN LI摘要：期权是一种常见的金融衍生品，实际上是一种权利的有偿使用。
常见的期权类型主要有普通期权和奇异期权，其中普通期权根据行权时间的不同主要分为欧式期权和美式期权，欧式期权只有在到期日才能执行期权，而美式期权可以在到期日前任意时刻执行期权；奇异期权常见的有亚式期权和障碍期权等，本文着重介绍亚式期权，亚式期权的到期收益函数往往和一段时间内标的资产价格的平均值相关。
无论普通期权还是奇异期权都可以分为看涨期权和看跌期权两类。
关键词：欧式期权；美式期权；亚式期权王 沁常见期权类型及其概念简析一、普通期权（一）期权基本概念期权是一种金融衍生产品。
实际上是一种权利的有偿使用，是指赋予其购买者在将来的某一时刻（称为到期日）按双方约定的价格（称为执行价格或敲定价格，在本文中用字母来表示）购买或出售一定数量某种资产（称为标的资产或者基础资产，其是时间的函数，在本文中用来表示）的权利的合约。
普通期权有两种基本的类型，分别是看涨期权和看跌期权。
（二）常见普通期权 1.看涨期权看涨期权（又称买权），即是指赋予期权的持有者在规定的期限内或到期日按约定的价格买进一定数量某种标的资产的权利的合约。
例如有一个关于苹果公司股票的看涨期权。
假设期初为2016年7月26日，当天苹果公司股票的收盘价为95.66美元（该数据来源于wind资讯）。
买方（多头）在期初买入100张单张价格为5美元，到期日期为2017年1月11日，执行价为100美元的苹果公司股票的期权。
该期权规定在到期日当天，多头可以以100美元的价格买入1股苹果公司股票，而2017年7月11日苹果公司股票的收盘价为119.75，多头选择在到期日执行该看涨期权，则期权持有者可获利100*（119.75-100）=1975美元（未考虑期权费的情况下）。
下面我们用数学公式来严格表示看涨期权到期日的收益，假设在不考虑期权费的情况下，假设执行价格为,标的资产的到期日价格为，欧式看涨期权多头的收益为欧式看涨期权空头的收益为也就是说只有当到期日标的资产价格大于执行价格，看涨期权才会被执行，否则不执行。
欧式期权、美式期权、亚式期权
欧式期权、美式期权、亚式期权欧式期权:即是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。
如果一项买权合约的期限是6个月，那么这份买权合约的购买者只有在6个月末才能执行这份期权。
欧式期权的最终收益是由执行价格和到期日那天基础资产的市场价格的差价来决定的。
在亚洲区的金融市场，规定行使期权的时间是期权到期日的北京时间下午14?00。
过了这一时间，再有价值的期权都会自动失效作废。
举例:该客户预期欧元/美元会在两周内从1.1500水平逐步上升到1.1700水平。
于是他同样买入一个面值10万欧元、时间两周，行使价在1.1500水平的欧式期权，期权费只是0.65%(即付费650欧元)。
但该欧式期权必须等到到期日当天的北京时间下午14?00才能行使。
不能像美式期权那样随意执行。
假设该期权到期同样以1.1700执行，客户即可获利1252.50美元(2000-650×1.1500=1252.50)。
美式期权:指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。
也就是指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日纽约时间上午9时30分以前，选择执行或不执行期权合约。
美式期权的最终收益是由执行价格和到期日之前的任何一天的基础自产的市场价格之差来决定的。
举例:今天上午欧元/美元即期汇价为1.1500，一客户预期欧元的汇价晚上或明天可能升上1.1600或更高水平。
于是他便向银行买入一个面值为10万欧元，时间为两周，行使价在1.1500的欧元看涨、美元看跌的美式期权，设费率为2.5%(即买期权要付出2500欧元费用)。
翌日，欧元/美元的汇价上升了，且超越1.1500，达1.1700水平。
那么，该客户可以要求马上执行期权(1.1700-1.1500=200)获利200点，即2000美元。
但减去买入期权时支付的费用后，客户仍亏损875美元(2000-2500×1.1500=-875美元)。
可见，美式期权虽然较为灵活和方便，但期权费的支出是十分昂贵的。
期权交易的基本知识
期权交易的基本知识期权交易是金融市场中一种重要的衍生品交易方式，它在吸引投资者、规避风险和实现投资套利方面发挥着重要的作用。
在这篇文章中，我们将介绍期权交易的基本知识，包括什么是期权、期权的分类、期权的定价和交易策略等内容。
什么是期权？期权是一种金融合约，它赋予持有者在未来某个时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利，而不是义务。
标的资产可以是股票、债券、商品、指数等。
期权交易通常涉及两种主要类型的期权，即认购期权和认沽期权。
认购期权是一种赋予持有者以在未来指定时间内以特定价格购买标的资产的权利。
当市场价格高于期权的执行价格时，持有者可以通过行使期权赚取差价。
认沽期权则相反，它赋予持有者在未来指定时间内以特定价格卖出标的资产的权利。
当市场价格低于期权的执行价格时，持有者可以通过行使期权赚取差价。
期权的分类根据行使时间和行权价格的不同，期权可以分为欧式期权和美式期权。
欧式期权是指只能在到期日当天行使的期权。
持有人一旦决定行使该期权，将以事先约定的价格购买或卖出标的资产。
美式期权则更加灵活，它赋予持有者在到期日前任何时间内行使该期权的权利。
这种更大的灵活性使得美式期权在价值上相对较高。
期权的定价期权的定价是期权交易中最重要的一个方面。
期权的价格是由多个因素决定的，包括标的资产的价格、执行价格、到期时间、波动率和利率等。
其中，波动率是影响期权价格的最重要因素之一。
波动率指的是标的资产价格的变动幅度。
通过使用历史波动率或隐含波动率这两种衡量波动率的方法，交易员可以计算出期权的价格。
当标的资产的预期波动率增加时，期权的价格也会增加。
交易策略在期权交易中，投资者可以采用多种策略来获利或规避风险。
首先，多头策略是指投资者购买认购期权或认沽期权的策略。
这意味着投资者希望在未来行使期权，以获取标的资产的上升或下降的收益。
另一种常见的策略是空头策略，即投资者出售认购期权或认沽期权。
这意味着投资者认为标的资产的价格不会上涨或下跌，因此通过卖出期权进行收入。
两种常用美式期权定价模型比较分析
现代商贸工业两种常用美式期权定价模型比较分析李倩冯巍(沈阳工业大学经济学院，辽宁沈阳110000)摘 要：期权到期收益与标的资产价格呈现出非线性的特征，这也使得对期权的定价相对于股票，期货等金融工具更加复杂。
对于不支付红利美式看涨期权和普通欧式期权因为不会提前行权，故可以使用基本的BS 模型进行定价，但是对于支付红利的美式看涨期权和美式看跌期权，因为在期权有效期内可以随时行权，所以不能用 基本BS 公式进行定价，随着期权的发展，对期权的客制化需求不断加深，因此如何对美式期权定价便成了期权研究中的一个很重要的问题。
基于此，本文通过介绍两种常用的美式期权定价方法，对两种定价方法进行对比分析，评价两种方法的优缺点，阐述两种方法各自适用的情景。
关键词：美式期权定价；BAW 模型；二叉树模型中图分类号:F74 文献标识码:A doi ：10. 19311/j. cnki. 1672-3198. 2021. 14. 0271 BAW 美式期权定价模型美式期权可以在期权有效期内任意时间行权，相比欧式期权，自由行权的权利使得权利方拥有更多获 利的机会，因此一般来说，除了无红利支付的看涨期权不应该提前行权之外，一般情况下，相比欧式期权美式期权更贵，定价方法也更加复杂。
不同于欧式期权，美 式期权没有解析解，然而一些研究者已经找到了很好的近似算法，其中BARONE — ADESI 和 WHALEY(1987)提出的二次近似方法BAW 模型便是最为著名的一个美式期权定价近似解。
BAW 期权定价模型基于这样一个原理，即美式期 权可以分解为两部分:一部分是欧式期权；另一部分是 由于合约增加提前实施条款而需要增付的权利金。
考虑一个红利率为q 的支付连续红利的股票期 权，令e(S,T)表示为美式期权和欧式期权的权利金之 差，提前行权需要多付的部分，则美式期权价格可表示为：f A (ST) = f E (ST) +e(ST )其中九为美式期权价格,f E 为欧式期权价格。
金融学 简答题
金融市场的性质及功能：属要素类市场，专门提供资本。
通过组织金融资产、金融产品的交易可以发挥功能；帮助实现资金在盈余部门和短缺部门之间的调剂、实现风险分散和转移、确定价格、降低交易成本、提供流动性、增强宏观调控的灵活性、促进金融工具的创新。
金融资产的特征：金融资产也称为金融工具、金融产品、金融商品，是记载融资双方权利和义务的规范的书面凭证。
（流动性：其可以用来做货币或转换成货币的功能；收益性：由收益率表示；风险性：购买金融资产的本金有否遭受损失的风险）金融创新的含义及引发金融创新的原因：（1）金融领域内各种金融要素的重新组织；（2）避免风险、技术进步推动、规避行政管理、经济发展的客观要求。
金融中介机构：投资银行、证劵公司、证劵经纪人、金融市场上的各种基金以及证劵交易所。
货币制度的基本内容：是国家对货币的有关要素，货币流通的组织与管理等加以规定所形成的制度。
（货币材料确定、货币单位的确定、流通中货币种类的确定、对不同种类货币的铸造和发行的管理、对不同种类货币的支付能力的规定。
）中央银行的性质及职能：性质：中央银行是一国最高的货币金融管理机构，在各国金融体系中居于主导地位。
职能：（1）发行银行：就是垄断银行劵的发行权，成为全国唯一的现钞发行机构；（2）银行的银行：主要体现为三个方面，集中存款准备、最终的贷款人、组织全国消费：（3）国家的银行：是指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为全国提供各种金融服务。
货币乘数及其影响（决定）因素：（1）是货币供给量与基础货币之间的比值（m=Ms/B，Ms 代表货币供给，B代表基础货币，m代表货币乘数）；（2）活期存款的法定准备率、定期存款的法定准备率、定期存款与活期存款的比率、超额准备率、通货比率。
基础货币对货币供应量的影响：货币供给量=基础货币*货币乘数。
存款准备金和流通中的现金，这两者构成整个社会货币创造的基础（Ms=m*B）实际利率理论的主要内容：该理论注意的是实际因素—生产率和节约—在利率决定中的作用。
期权知识点
到期循环期权交易中使用和期货交易类似的到期循环，例如在CBOE，所有的期权（除了LEAPS）都将在以下三个月份的基础上循环：1月、2月和3月。
1月循环的到期月包括1月、4月、7月和10月；2月循环期权的到期月包括2月、5月、8月和11月；3月份循环期权的到期月则包括3月、6月、9月和12月。
期权价值期权买方就必然根据执行价格和标的资产实际市场价格的相对高低来决定是否行使期权，由此衍生了期权交易中常用的内在价值、实值、虚值和平值等概念。
期权的内在价值（Intrinsic Value）是指期权合约本身所具有的价值，也就是期权多方行使期权时可以获得的收益的现值。
具体而言，对于看涨期权买方来说，内在价值就是市场价格高于执行价格带来的收益；而对于看跌期权买方来说，内在价值就是执行价格高于市场价格带来的收益。
理解期权的内在价值，需要注意两个方面的问题：其一，欧式期权和美式期权内在价值存在一定的差异。
由于欧式期权只能在到期日执行，所以在到期以前的任一时刻，欧式期权的内在价值应该是到期时该期权内在价值的现值。
美式期权与欧式期权的最大区别在于其可以提前执行，因此，美式期权的内在价值就应该等于其即时执行的收益，而无需对K进行贴现。
因此，欧式期权和美式期权内在价值的主要差异就在于贴现与否，但现实生活中常常不考虑贴现问题，而将它们视为相同，都采用美式期权即时执行的内在价值。
其二，期权的内在价值应大等于0。
将期权的内在价值与实值、虚值和平价等相联系，从理论上说，实值期权内在价值为正，虚值期权内在价值为负，而平价期权内在价值为零。
但从实际来看，期权多头方是不会执行虚值期权（即标的资产市价低于协议价格的看涨期权和标的资产市价高于协议价格的看跌期权）的，因此内在价值至少等于零。
内在价值是决定期权价格的主要因素，但并非唯一的因素。
在现实市场中，各种期权通常是以高于内在价值的价格交易的，平价期权和虚值期权在这一点上尤其明显：虽然这两类期权的内在价值为零，但在到期以前，它们总是以高于零的价格在买卖的。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
美式期权、欧式期权比较分析摘要：随着国内各交易所期权工作的逐步推进，对交易规则的细化研究变得更加重要。
在交易规则中，期权执行方式的选择有美式和欧式之分，而国内各交易所目前期权规则在执行方式上也没有统一。
本文主要针对美式期权与欧式期权本身的特点，结合国际主要交易所期权执行方式的实证分析，得出的主要结论为美式期权相对有较好的灵活性，也是商品期权尤其是农产品期权的主要执行方式。
关键词：执行方式欧式期权美式期权一、美式期权、欧式期权定义期权是一种金融合约，这一合约赋予其持有人在约定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产的权利。
期权的执行方式主要有美式和欧式。
美式期权指期权的买方在合约到期日之前任意交易日都可以行使权力，也可以选择到期日行使权力。
欧式期权是指期权买方只能选择合约到期日行使权力，在合约到期日之前不能执行。
美式期权和欧式期权在合约到期日（或到期日之前）不执行的，则期权合约自动作废。
二、美式期权、欧式期权比较美式期权与欧式期权同为期权的两种执行方式在衍生品市场中共同存在至今，表明美式期权和欧式期权各有优势，没有绝对的优劣之分，下面从二者的主要差别上来对比下这两种期权特点：（一）美式期权更具执行的灵活性由于美式期权在合约到期日及到期日之前的每个交易日均可执行，而欧式期权仅在合约到期日行使权力，显然，美式期权相对于买方来讲更具灵活性。
（二）美式期权具有较高的权利金价格由于美式期权由于较欧式期权有更多的权利，买方可以选择在合约到期日前任意交易日行使权利，因此，对于同一个合约而言采取美式期权的执行方式会较欧式期权执行方式的权利金价格更高，以此来补偿卖方的风险。
因此，美式期权买方需要付出的成本较多，但可以获得更大的权利；美式期权卖方可以获得较多收益，但同样需要承担期权随时被执行的风险。
（三）期权风险管理1．美式期权对于期权的买方来说，美式期权灵活的执行方式可以很好的规避风险。
买方可以选择有利于自己的任何时机执行，而这样也能让偏离自身价值的期权标的产品的市场价格逐渐回归价值，保持市场的理性运行，防止期权到期时集中执行对市场造成一定冲击。
对于期权的卖方来说，美式期权由于在合约到期日前任意工作日都可以执行，这对于卖方所设计的投资策略是一个考验，因其必须要根据被执行期权的情况不断调整投资策略，对冲敞口风险，这也对期权卖方的风险控制能力提出较高要求。
境外的期权市场期权卖方主要由做市商或机构客户担当，这些机构有成熟的风险管理经验。
在我国期权产品推出初期，对于承担卖方角色的机构客户是个比较大的挑战。
2．欧式期权对于期权买方来说，期权无法随时执行，存在资产受损失风险。
由于欧式期权仅在到期日可以执行，因而，如果期权未到期，即使市场发生了重大变化，买方也无法选择立即执行从而锁定风险或利润，导致买方所持期权可能由实值转变为虚值甚至深度虚值。
对于期权卖方来说，欧式期权有利于构建投资组合，减少对冲风险。
期权的卖方往往由大型机构客户或者是做市商来充当，而这些机构在卖出期权之初都会采取投资组合的形式来对冲掉风险，保证资产的保值升值。
而欧式期权由于期限固定，期权卖方在构建投资策略时可以直接持有到期，无需考虑期权随时被执行时须重新建投资策略，从而保证风险完全对冲。
（四）美式期权为投资者提供灵活的退出途径投资者在购买期权后，了结头寸的方式主要可选择平仓卖出、执行期权或者持有到期失效。
对于持有到期失效的形式，无疑对期权买方来讲是损失，暂且不讨论。
在正常市场情况下，如果期权合约的市场流动性不足，导致期权无法平仓了结，如果市场的走势朝不利于期权投资者的方向发展，那么对投资者将会造成损失。
在期权合约流动性不足的时候，美式期权为投资者提供了一条新的退出途径。
美式期权由于可以在一段时间内执行，流动性较差的情形下可以通过执行结束交易。
而欧式期权，市场流动性不够的情形下投资者只能持有到期才能执行，对投资者时机把握的能力要求很高。
（五）美式期权减少市场被操纵的可能性欧式期权由于仅在到期日执行，到期日之前如果期权是实值期权，期权的卖方就有操纵市场从而使期权在到期日变为虚值的动机。
由于期权的卖方多由做市商或大型机构组成，拥有雄厚的资金，在市场上也有较大的影响力，在市场流动性不足的情况下，完全有能力操纵市场。
由于我国期货市场目前的情况是临近交割月的期货合约活跃度都会骤减，市场流动性不足，在这种情况下，必须要对期权市场进行严格监管，否则将存在市场被操纵的可能。
而美式期权由于可以在到期日前的任意交易日执行，期权的卖方无法预期期权被执行的准确时间，即使是临近到期时期权仍为实值，期权卖方有操纵市场的动机，但期权买方可选择随时执行期权来规避市场被操纵造成损失。
（六）期权定价模型对比目前国际上主流的期权定价模型主要有Black-Scholes 定价模型、BAW定价模型和二叉树模型。
Black-Scholes定价模型（简称B-S定价模型）是最早也是最著名的期权定价模型，该模型对金融工程的发展起了关键性的作用，模型的创立者也因此获得1997年诺贝尔经济学奖。
该模型对欧式期权定价有较好的支持，但美式期权由于可以随时执行，影响模型对时间和价格的参数设置，因此对美式期权定价存在困难。
基于B-S定价模型的上述缺点，后来衍生出了Barone-Adesi-Whaley的BAW定价模型，对美式期权价格进行了近似解析方法求解，改正了B-S定价模型无法对美式期权定价的缺点。
该模型多被用于美式定价。
二叉树模型相对来讲对美式期权和欧式期权均有较好支持，但为达到一定精确度，必须有大量的模拟运算，对系统要求较高。
由于美式期权需要保证期权买方随时执行的权利，因此系统实现上相对复杂。
三、国际上主要交易所采用的期权执行方式对于国际上主要交易所采用期权的执行方式，我们进行了实证分析。
首先，在美国和欧洲选取了四家具有代表性的交易所，对其所有期权品种美式期权和欧式期权的数量进行分类统计，初步得出国外交易所期权品种主要的执行方式。
其次，针对国内交易所预上期权品种绝大多数为商品期权的特点，将境外有商品期权的交易所商品期权行权方式进行对比，尤其是农产品行权方式，进行重点对比，总结出商品期权执行方式的特点。
最后，我们发现CME有些期权品种同时具有美式期权和欧式期权两种合约。
由于是同一交易所的同一品种，两种期权合约的交易量大小可以代表该品种受欢迎的程度，因此，我们对每个同时具有美式期权和欧式期权的合约的美式期权交易量和欧式期权交易量进行比较，总结出执行方式的特点。
（一）国外主要交易所期权品种执行方式对比为了直观的表现美式期权与欧式期权在当前国际主要交易所的使用情况，选取了CME、CBOE、Eurex、LIFFE为代表的全球主要期权交易品种的执行方式（详细数据见附表）进行比较，得出主要结论为：目前国际上主流交易所采取的期权执行方式选择美式执行方式较多（尤其是农产品），选择欧式执行方式的期权相对较少。
见下表，表一CME、CBOE、Eurex、LIFFE期权品种执行方式统计表注：列表中四家交易所期权品种的执行方式为非美式、欧式的未列入其中，数据来自各交易所网站。
表二CME、CBOE、Eurex、LIFFE商品期权与金融期权执行方式统计表通过对表一各交易所选取的257个主要期权品种对比，选择美式期权执行方式的品种有142个，占整个品种数量的55.25%，欧式期权品种有92个，占比为35.80%。
另外我们注意到还有一些品种既有美式期权执行方式又有欧式期权执行方式，这些品种共有23个，占比为8.95%。
选择美式期权执行方式的品种数量明显多于欧式期权，尤其是农产品期权全部19个品种执行方式均选择美式，说明美式期权在整体上尤其是农产品期权执行方式选择上占据主流。
此外，我们在表二中比较了四家交易所中商品期权和金融期权各自执行方式的选择，发现商品期权中选择美式的品种有25个，选择欧式的品种有7个，分别占比65.79%和18.42%，美式期权数量是欧式期权数量的三倍多。
而既有美式期权又有欧式期权的商品期权品种有6个，接近欧式期权数量，表明商品期权的美式行权方式受到市场欢迎，占据市场主流。
金融期权中选择美式的品种有142个，选择欧式的品种有92个，分别占比53.42%和38.81%，美式期权数量超过半数，比欧式期权数量高过14.61%，美式期权占据主流。
其中利率期权、交易所交易基金等绝大多数采取美式期权，而股指期权则多数选择欧式（值得一提的是，在全球期权市场占据重要位置的韩国kospi200股票指数期权采用的也是欧式期权）。
此外，既有美式又有欧式的期权数量为23，占比为7.76%，占比虽然不高，但也表明仅有美式期权或者仅有欧式期权不能完全满足市场需求。
总体来讲，国外主要交易所期权品种多数采取美式执行方式，其中商品期权采取美式执行方式的更多。
金融期权的美式执行方式数量也高过欧式期权，但其中的指数型期权却多数选择欧式（此外，交易量最大的韩国kospi200股指期权也是欧式期权）。
（二）全球交易所商品期权执行方式对比——商品期权多采用美式为了能更清楚的了解商品期权尤其是农产品期权执行方式的在全球的应用情况，我们选取了国外有影响力的交易所中主要商品期权的执行方式进行比较，得出主要结论为：国外主要交易所农产品期权绝大多数都采取了美式期权，美式期权是国际上农产品期权执行方式的主流；其他商品期权执行方式美式期权与欧式期权均有，美式期权数量略多。
见下表：表三全球主要交易所商品期权执行方式比较表我们选取了8家主要交易所，共95个商品期权品种，其中农产品期权50个，其他商品期权45个，农产品期权有48个都选取了美式期权执行方式，仅有2个品种选择了欧式期权，可见农产品期权国际上主要的行权方式是美式。
在其他商品期权中，45个期权品种有21个选择了美式期权，18个品种选择了欧式期权，选择美式期权执行方式的商品期权略多。
通过以上的分析可以很清楚的得出结论：全球商品交易所商品期权尤其是农产品期权行权方式主要选择美式。
（三）美式期权与欧式期权活跃度对比——美式期权品种较活跃为了能直观的对比出美式期权与欧式期权的活跃程度，我们选取了同时具有美式行权方式与欧式行权方式的CME 期权品种——发光轻质原油、布伦特原油、天然气、燃用油、汽油共5个期权品种作为研究对象，对比每个品种的美式期权合约与欧式期权合约交易量。
经比较发现，采用美式期权的期权品种活跃度要多于采用欧式期权品种的活跃度，详见下表：表四CME同时具有美式期权与欧式期权品种交易量对比汽油欧式合约21,007 10,016 165 31,188 为了将上表中的数据更形象的表述，将表中数据绘图比较如下：图一图二图三图四图五通过以上图一至图五，我们可以清楚的看出，研究的5个品种中有3个品种（发光轻质原油、燃用油、汽油）的美式期权交易量远远大于欧式期权交易量，且相应的欧式期权交易量有逐年减少趋势；另外2个品种（布伦特原油、天然气）的欧式期权交易量大于美式期权交易量，但相应的美式期权交易量呈逐年上升趋势，欧式期权交易量则有增有减。