欧式期权和美式期权
国际货币制度
1、国际货币制度：又称国际货币体系,是指为了适应国际贸易和国际支付的需要,使货币在国际范围内发挥着世界货币的职能,各国政府都共同遵守的有关政策规定和制度安排;2、金本位制：指以黄金作为本位货币,并建立起流通中各种货币与黄金间固定兑换关系的货币制度;3、马歇尔-勒纳条件：进出口需求的价格弹性系数大于1时,贬值才能改善进出口贸易状况；小于1,则会恶化进出口贸易状况；等于1,则对进出口贸易没有影响;4、汇率：是指一国货币折算为另一国货币的比率,或者是用一种货币所表示的另一种货币的价格;5、即期外汇交易：又称现汇交易,是指买卖双方成交后,在两个营业日工作日内办理交割的交易;6、远期外汇交易：又称期汇交易,是指买卖双方预先签订合同,规定买卖的币种、金额、汇率及将来的交割日期,待到约定的到期日再进行现汇实际交割的外汇业务;7、套汇：指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异,通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为;8、外汇期权交易：又称为选择权交易,它是指买卖双方签订远期外汇期权交易合同以后,合同的买方交付一定比例期权费,在合同有效期内,买方就获得了履行或放弃按预先约定的价格和数量买入或卖出外汇的权利;9、买入期权：期权买方预测未来某种外汇价格上涨,购买该种期权,获得在未来一定期限内以协定价格和数量购买该种外汇的权利;10、卖出期权：期权买方预测未来某种外汇价格下跌,购买该种期权可以获得在未来一定期限内以协定价格和数量卖出该种外汇的权利;11、浮动汇率制：是指政府不确定本国货币与某一参照物的固定比价,也不规定汇率上下波动的界限,汇率水平完全由外汇市场上的供求决定;12、欧洲货币市场：在一国国境以外进行该国货币的存放款、投资、债券的发行和买卖的市场,是主要为非居民间的资金融通提供各种便利的市场;由于这种市场起源于欧洲,所以称欧洲货币市场;13、外汇风险：又称汇率风险,指在不同货币的相互兑换或折算中,因汇率在一定时间内意外变动,致使相关主体的实际收益低于预期,或是实际成本高于预期,从而蒙受经济损失的可能性;构成因素：风险头寸敞口、货币兑换或折算至少涉及两种以上货币的兑换、受险时间成交与资金清算之间的时间、风险事故汇率朝不利方向意外变动、风险结果经济利益损失14、外汇风险的影响因素：15、1外汇敞口：是指无法自然抵消也没有被人为冲销的外汇资产或负债,其暴露在汇率变动的风险中,形成汇率风险敞口;2汇率变动幅度与时间因素：是外汇风险产生的关键点;可以通过对影响汇率变动的因素进行定性分析,也可以通过非线性组合等统计分析方法预测汇率的变动;另外,亦可通过主观判断来预测汇率的变动;15、期权费用的决定因素：1现汇汇价与协定汇价的差价;差额越小,期权费越低；2合约到期时间长短;期限越长,期权费越高；3欧式期权与美式期权;美式期权的期权费较高;4外汇期权的供求状况;5预期的汇率波动性;预期波动越大,期权费越高；6期权的协定汇率;协定汇率越高,买入期权的期权费越低,而卖出期权的期权费越高；反之,协定汇率越低,买入期权的期权费越高,而卖出期权的期权费越低;16、特别提款权：是IMF于1969年9月正式决定创造的无形货币,是国际货币基金组织分配给成员国的一种用来补充现有储备资产的手段;它是一种有黄金保值的记账单位,创设时每一单位含金量为0.888671克,与当时的美元等值;它作为会员国的账面资产,是会员国原有普通提款权以外的提款权利,故称特别提款权;特点：1它是一种凭信用发行的资产,其本身不具有内在价值,是IMF人为创造的、纯粹的账面资2特别提款权不像黄金和外汇那样通过贸易或非贸易交往取得,而是由IMF按份额比例无偿地分配给各会员国,接受者无须付出代价;3特别提款权不能直接用于贸易或非贸易的支付,其用途有严格的限定,只有在IMF及各国政府之间发挥作用向成员国换取可自由兑换货币,支付国际收支逆差或偿还国际债务,任何私人企业不得持有和运用;17、普通提款权：在国际货币基金组织IMF的储备头寸;加入IMF需交纳份额,25%可兑换货币+75%本币;18、LIBOR：已成为制定国际贷款利率的基础,即在伦敦同业拆借利率的基础上,再加上一定的百分点——即附加利率Margin或Spread如LIBOR+％来确定贷款利率;19、货币互换：它是指当两个筹款人各自借取的货币不同,但金额等值、期限相同时,按照约定的条件,互相偿付对方到期应偿付的本息;20、掉期交易：将货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合起来进行;21、直接套汇：指当两个不同地点外汇市场上某种货币汇率出现差异时,外汇交易者同时在这两个市场买贱卖贵,从中赚取差价利润的交易行为;22、一国货币升值和贬值对其进出口产生的影响：一国货币对外贬值,有利于扩大出口,抑制进口,改善其贸易收支状况；一国货币对外升值,则刺激进口,抑制出口,使贸易收支状况恶化;23、多头：是指投资者对看好,预计将会看涨,于是趁低价时买进,待股票上涨至某一价位时再卖出,以获取差额收益;24、空头：做空卖出期货合约后所持有的头寸叫,简称空头;25、间接套汇：指套汇者利用三个或以上不同地点的外汇市场在同一时间内存在的货币汇率差异,同时在这些市场上买贱卖贵,套取汇率差额收益的交易行为;26、硬货币：指在国际金融市场上汇价坚挺并能自由兑换、币值稳定、可以作为国际支付手段或流通手段的货币;主要有：美元、英镑、日元、法国法郎等;27、软货币：指在国际金融市场上汇价疲软,不能自由兑换他国货币,信用程度低的国家货币,主要有印度卢比、越南盾等;28、外汇储备：是一国货币当局持有的以外币表示的对外流动性资产,其主要形式为国外银行存款与外国政府债券;29、欧式期权：买方只能在到期日选择是否行使权利;30、美式期权：买方可以在到期日前的任何一个工作日选择是否行使权利;31、欧洲债券：借款者在债券票面货币发行国以外或在该国的离岸金融市场发行的债券;它的发行不受任何国家金融法规的管辖;例如,中国在日本市场发行的美元债券;32、外国债券：借款人在其本国以外某一国家发行的,以发行地所在国货币为面值的债券;发行必须经发行的所在国政府比准;在日本发行的外国债券日元叫武士债券SamuraiBond；在美国发行的美元债券叫洋基债券YankeeBond；在英国发行的英镑债券叫猛犬债券Bulldog;33、升水：表示期汇比现汇高;34、贴水：表示期汇比现汇低;35、国际储备运营管理基本原则：1安全性2流动性3盈利性36、一国国际收支顺差对汇率的影响：外币贬值,本币升值;37、我国人民币实施的汇率制度1.向市场经济转轨初期1979-1993年第一阶段：复汇率制1979～1985年,即实行贸易内部结算价,贸易汇率与非贸易汇率并存;非贸易汇率：1美元=元人民币；贸易汇率：1美元=元人民币;第二阶段：双轨制、有管理的浮动汇率制1985～1993年,即官方汇率与外汇调剂市场汇率并存时期;2.市场经济时期1994年至今第一阶段：单一汇率、有管理的浮动汇率制时期1994～2005年7月;这一时期的特点：1994年1月1日开始实行人民币官方汇率与外汇调剂价并轨;实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制;实行银行结、售汇制,取消外汇留成和上缴;建立全国统一银行间外汇交易市场,人民币对外公布的汇率即为该市场所形成的汇率;1996年12月我国实现人民币经常项目可兑换;第二阶段是参考一篮子货币进行调节的浮动汇率制度2005年7月21日至今;实行的是以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度;2007年5月21日开始,银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价变化幅度由3‰扩大到5‰38、金本位制下决定两种汇率的基础：铸币平价：典型的金本位制度具有的特点是：各国货币均以黄金铸成,金铸币有一定重量和成色,有法定的含金量;39、国际储备的主要作用：第一,维持国际支付能力,促进国际收支平衡;第二,干预外汇市场,维持本国货币汇率的稳定;第三,充当国家对外借债的信用保证;40、东南亚金融危机的原因：1外部原因：是国际投资的巨大冲击以及由此引起的外资撤离;据统计,危机期间,撤离东南亚国家和地区的外资高达400亿美元;2内部原因：①经常项目赤字居高不下;②银行贷款过分宽松,房地产投资偏大,泡沫明显;③经济增长过分依赖外资,大量引进外资并导致外债加重;④汇率制度僵化;⑤过早地开放金融市场,对国际游资防范不利;41、国际收支顺差的不利影响1导致本币升值不利于出口2导致通货膨胀原因：政府稳定汇率,增加货币供给3易引发贸易纠纷,不利于国际经济关系发展4引发投机活动,造成国际金融市场动荡42、远期外汇交易与期货交易的区别1远期外汇交易成交后汇率固定,外汇期货成交后汇率波动；2远期外汇交易100%金额支付,无保证金,外汇期货需交纳少量保证金；3远期外汇交易到期一般实际交割,外汇期货一般对冲平仓；4远期外汇交易额不标准,外汇期货交易额标准化；5远期外汇交易地点是场外交易,外汇期货在交易所内交易；6远期外汇交易信息通常不公开,外汇期货信息公开、透明；7远期外汇交易靠双方的信誉作保证,外汇期货有清算所组织清算;43、期权交易与期货交易的区别：1权利和义务：期货是双方对等的权利义务,期权是单向合约,期权买方只有权利没有义务,期权卖方只有义务没有权利;2标准化：期货是标准化合约,期权合约是非标准化的;3盈亏风险：期货交易风险大,双方对等；期权交易中买入期权一方收益无限而损失固定,卖出期权一方收益固定而损失无限;4保证金：期货交易双方都要缴纳；期权交易卖方缴纳又叫权利保证金;5成交价格：期货合约中汇价不断波动,期权合约中汇价固定;44、美国金融危机的原因：一长期的低利率政策造成泡沫及经济的虚假繁荣二华尔街对金融衍生品的滥用三美国民众的消费观念四信用评级机构的失职45、期权的操作原理：买入外汇买入期权买入看涨期权卖出外汇买入期权卖出看涨期权买入外汇卖出期权买入看跌期权卖出外汇卖出期权卖出看跌期权46、国际收支平衡表的编制原则：1、复式记账原则：1凡引起本国外汇收入的项目,均属于贷方项目,亦称正号项目PlusItems,其增加记“贷方”,其减少记“借方”；2凡引起本国外汇支出的项目,均属于借方科目,亦称负号项目MinusItems,其增加记“借方”,其减少记“贷方”;2、权责发生制原则3、市场价格原则4、单一记账货币原则47、国际收支平衡表的内容：国际收支账户：经常项目：货物、服务、收入、经常转移资本和金融项目：资本项目、金融项目储备资产错误与遗漏经常项目：货物：货物出口、货物进口服务：运输、旅游、通讯、金融、保险、计算机服务、其它商业服务收入：职工报酬、与投资收入有关的对外金融、资产和负债的收入与支出经常转移：除了资本转移以外的各种转移资本和金融项目：资本项目：资本转移：固定资产所有权的资产转移与固定资产收买或放弃相联系或以其为条件的资产转移债务人不索取任何回报而取消的债务非生产、非金融资产的收买和放弃各种无形资产的交易金融项目：直接投资、证券投资、其它投资储备资产：货币性黄金、外汇资产和其它债权、在IMF的储备头寸、特别提款权错误与遗漏项目48、国际收支逆差的不利影响：1使本国经济增长受阻：①经济发展所需原材料和技术不能进口②外汇储备下降③抵御危机的能力下降2易出现债务危机3损害国际信誉49、国际收支的调节政策1经济政策：①财政政策：扩大或缩减财政开支②货币政策：利用利率和汇率2直接干预政策3国际经济合作政策4涉外经济预警机制50、巨额外债的消极影响：1往往引起债务国利率和汇率波动,甚至影响债务国的货币政策的推行;2对外国资本产生依附性;3冲击债务国民族工业,挤占国内市场;4可能引发债务危机;5可能引发动荡;51、国际储备资产必须具备特征：第一,官方持有性第二,公认性自由兑换性第三,流动性第四,稳定性第五,适应性52、BSI法及避险原理：全称：借款—即期合同—投资法Borrow-Spot-Ivest操作步骤以有应收账款的出口商为例：有应收账款的出口商,为了防止汇率变动,先借入与应收外汇等值的外币以此消除时间风险；通过即期交易把外币兑换成本币以此消除价值风险；然后,将本币存入银行或进行投资,以投资收益来贴补借款利息和其他费用;届时应收款到期,就以外汇归还银行贷款;借款--投资法BSI法操作提示：有应收账款的出口商,应先借入与应收外汇等值的外币以此消除时间风险有应付账款的进口商,应先借入与应付外汇等值的本币以此消除时间风险。
期权基础介绍
处 于 盈 利 状 态 ， 损 益 为 S- 期等待期权自动被执行。
S>X+C （X+C），盈利随着S 下跌而 行权收益=标的物市场价格-执行价格-权利金 减少，随着S上涨而增加。 平仓收益=权利金卖出价-权利金买入价
例10-3：某交易者以4.53港元的权利金买进执行 价格为60.00港元的某股票美式看涨期权10张（1 张期权合约的交易单位为100股股票），该股票当 前的市场价格为63.95港元。问题：
收益和风险不对等
买方：最大损失为权利金，收益无限
卖方：最大收益为权利金，损失无限
保证金交纳情况不同
独特的非线性损益结构
看涨期权与看跌期权
看涨期权(call option)——期权买方有按行权价格买入标的的权利 期权卖方有按行权价格卖出标的的义务
月份
看涨期权
举例1：①大商所豆粕期权合约：m1309-C-3500 (期货期权，美式)
5. 期权分类
按照买方执行期权时拥有的买卖标的物权利不同划分 （1）看涨期权（买入期权）：期权的买方具有在约定期 限内按约定价格从卖方手中买入一定数量标的资产 的权利。 动机：买方预期标的资产的价格将会上涨
收益：市场价格（S）-执行价格（X）-权利金（C）
损失：-权利金（C）
标的物市场价格 范围
•
基本概念
定义：什么是期权（option）？
买方向卖方支付一定费用后，有权利在特定的期间， 以特定的价格买入或卖出一定数量的特定资产。卖方 需履行相应义务
一定的代价即权利金 权利是有效期的，到期作废 买方有权利，卖方有义务
特定的价格即行权价格
2. 期权交易的特点
权利不对等：买方享受权利 义务不对等：卖方负有必须履约的义务，而买方可 以选择不履约
金融衍生工具 第七章 期权交易概述课后答案
⑷从期权期限来看，交易所交易期权虽然也有1个月、2个月、3个 月的期限，但多为以季度为单位的期限，通常到期日为3月、6月、9 月、12月中旬；柜台式期权的到期期限是由交易双方自行规定。
⑸从交易地点来看，交易所交易期权都是在特定的地点，如芝加哥 商品交易所、伦敦国际金融期货交易所等；柜台式期权的交易地点是 国际性的，没有具体的地点。
6
⑹从期权合约的履行担保来看，交易所交易期权的买者和 卖者之间由清算所进行联系，清算所同时保证期权合约的执 行；柜台式期权合约没有担保，它的执行与否完全看出售者 是否履约。
⑺从期权费的支付来看，交易所交易期权的期权费在成交 后的第二个营业日支付；柜台式期权的期权费则在成交后的 两个营业日中支付。
⑻从是否缴纳保证金来看，交易所交易期权中短期的要缴 纳保证金，在一定的情况下，长期的也需要缴纳，保证金的 数量也因种种原因而异；柜台式期权不需要缴纳保证金，期 权的购买者依赖于出售者的信誉。
参考答案
一、选择题
1.C 2.B 3.A 4.C 5.D 6.D 7.A 8.D 9.C 10.C 11.CD
1
二、思考题
1.期权购买者与期权出售者在权利和义务 上有什么不同
答案：期权的买方享有在期权届满或之前以规定的价格购买或销 售一定数量的标的资产的权利，即当行市有利时，他有权要求期 权卖方履约，买进或卖出该标的资产；如果行市不利，他也可不 行使期权，放弃买卖该标的资产。但是，期权买方并不承担义务。 期权卖方则有义务在买方要求履约时卖出或买进期权买方要买进 或卖出的标的资产。卖方只有义务而无权利。所以，期权买卖双 方的权利和义务是不对等的，然而，买方要付给卖方一定的期权 费，这又体现了双方交易的公平性。
《证券投资学：基本原理与中国实务》第06章——期权
01 其 他 衍 生 证 券 品 种 Ⅰ ： 远 期 合 约 #
远期合约与期货合约的区别
• 交易对象不同 期货交易的对象是标准化合约；远期交易的对象是非标准化合约。 • 功能作用不同
期货交易具有流动性，其主要功能之一是发现价格；远期合约交易 缺乏流动性，所以不具备发现价格的功能。 • 履约方式不同。
实物期权的特点
• 非交易性 实物资产一般不存在交易市场
• 非独占性 许多实物期权可以被多个竞争者共同拥有，因而是可以共享的
• 先占性 先占性是由非独占性所导致的，它是指抢先执行实物期权可获得的先发制人效应，结果表 现为取得战略主动权和实现实物期权的最大价值
• 复合性 各种实物期权存在着一定的相关性，这不仅表现在同一项目内部各子项目之间的前后相关， 而且表现在多个投资项目之间的相互关联
期货交易有实物交割和对冲平仓两种履约方式；远期交易的履约方 式主要是实物交收。
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01 其 他 衍 生 证 券 品 种 Ⅰ ： 远 期 合 约 #
远期合约与期货合约的区别
• 信用风险不同
期货交易实行每日无负债结算制度，信用风险较小；远期交易从交易达 成到实物交割通常时间较长，此间市场可能发生各种变化，任何不利于履 约的行为都可能出现，信用风险较大。
• 利率期权
是指投资者在支付期权费后取得的在合约到期时以一定的利率（价格）买入或卖出一定面 额的利率工具的权利，通常以政府债券和大额可转让存单等利率工具为标的物。
• 外汇期权
全称外币期货合约选样权，也称货币期权或外币期权。投资者有权在约定的到期日按照双 方事先约定的协定汇率和金额与其交易对手买卖约定的货币。
• 二元期权 具有不连续收益的期权。在到期日标的资产价格若低于执行价格时该期权一文不值，而当 标的资产价格超过执行价格时该期权支付一个固定数额，具有极强的投机性。
期权开户考试考点及试题(含答案)
期权开户考试考点及试题（含答案）期权开户考试包括10道选择题（每题5分）和判断题20道（每题2.5分）, 90分及格, 以下是《期权开户投资者适当性知识测试大纲》:（一）适当性制度（4个知识点）: 开户条件、风险等级、投资者责任及经营责任；（二）基本概念（11个知识点）: 期权概念、看涨期权、看跌期权、欧式期权、美式期权、期权内在价值、期权时间价值、实值期权、虚值期权、平值期权、期权风险特点、期权价格影响因素；（三）基本策略（4个知识点）: 买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权；（四）合约规则（9个知识点）: 交易代码、交易单位、合约标的、报价单位、涨跌停板幅度、最后交易日、行权价格、行权申请时间、做市商与询价；（五）业务风控（5 个知识点）: 权利金与保证金、交易结算、了结方式、限仓规定、强平与履约超仓处置。
一、适当性制度1.开户条件:（1）期货公司会员可以为符合下列标准的自然人客户开通期权交易权限: 一是开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元;二是具备期货、期权基础知识, 通过交易所认可的知识测试；三是具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易成交记录；四是具有交易所认可的期权仿真交易行权记录；五是不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货和期权交易的情形；六是交易所要求的其他条件。
（2）个人客户本人及一般单位客户的指定下单人应当参加测试, 不得由他人替代。
（3）期货公司会员的客户开发人员不得兼任知识测试监督人员。
2.风险等级（必考点）(1)经营机构应当将普通投资者按其风险承受能力至少划分为五类, 由低至高分别为C1（含风险承受能力最低类别）、C2.C3.C4.C5 类；二是期货行业产品或服务的风险等级原则上由低到高划分为五级, 分别为R1、R2.R3.R4.R5 级。
(2) C1 类投资者（含风险承受能力最低类别）可购买或接受 R1 风险等级的产品或服务；C2 类投资者可购买或接受R1.R2 风险等级的产品或服务；C3类投资者可购买或接受R1.R2、R3 风险等级的产品或服务；C4 类投资者可购买或接受 R1.R2、R3、R4 风险等级的产品或服务；C5 类投资者可购买或接受 R1.R2、R3、R4、R5 风险等级的产品或服务。
金融工程简答题
简答题1、利率互换结清互换头寸的方式利率互换的期限可能相当长，通常来说结清互换头寸的方式主要包括：（1）出售原互换协议在互换协议到期之前出售，将权利义务转嫁给购买者。
必须征得原来的交易对手的同意。
（2）对冲原互换协议签订一份完全相同，但收付利息方向相反的互换协议。
与原来的交易对手（镜子互换）或其他的交易对手。
（3）解除原互换协议提前结束协议，提前结束方要给对手进行补偿或将未来现金流贴现结算支付。
2、期权的主要分类（1）按期权买者的权利划分：看涨期权（ Call Option ）：赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利看跌期权（ Put Option ）：赋予期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利（2）按期权多方执行期权的时限划分：欧式期权、美式期权、百慕大期权差异：欧式期权的多方只有在期权到期日才能执行美式期权允许多方在期权到期前的任何时间执行期权百慕大介于欧式和美式之间，期权的执行期一般为到期日前的某一段时间（3）按期权合约标的资产划分：股票期权、股价指数期权、期货期权、利率期权、信用期权、货币期权、互换期权、ETF 期权/复合期权等3、衍生证券定价的基本假设（1）证券价格遵循几何布朗运动，即µ 和σ为常数；（2）允许卖空标的证券；（3）没有交易费用和税收，所有证券都是完全可分的；（4）衍生证券有效期内标的证券没有现金收益支付；（5）不存在无风险套利机会；（6）证券交易是连续的，价格变动也是连续的；（7）衍生证券有效期内，无风险利率 r 为常数。
4、互换的定义、互换成立的条件和互换的基本类型（1）定义：又称掉期，是交易双方按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。
（2）条件：双方对对方的资产或负债均有需求；双方在两种资产或负债上存在比较优势（3）基本类型：A、利率互换，指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
期权的原理
期权的原理期权是一种金融衍生品，它赋予持有者在未来某个时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利。
期权的原理主要包括期权的基本概念、期权的种类、期权的定价和期权的交易等内容。
首先，我们来介绍期权的基本概念。
期权是一种合约，它赋予持有者在未来某个时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利，但并不强制持有者在到期日行使这种权利。
期权合约由买方和卖方签订，买方支付一定的费用（期权费），获得未来行使权利的选择权。
而卖方则需要在买方行使期权时履行合约。
期权合约通常包括标的资产、行使价格、到期日等要素。
其次，我们来看一下期权的种类。
期权主要分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权赋予持有者在未来以特定价格买入标的资产的权利，而看跌期权则赋予持有者在未来以特定价格卖出标的资产的权利。
此外，期权还可以根据行使时间分为欧式期权和美式期权。
欧式期权只能在到期日行使，而美式期权可以在到期日之前任何时间行使。
接下来，让我们来了解一下期权的定价。
期权的定价是一个复杂的问题，它涉及到许多因素，包括标的资产的价格波动、行使价格、到期日、无风险利率、标的资产的波动率等。
著名的期权定价模型包括布莱克-斯科尔斯期权定价模型和它的变种、考克斯-鲁宾斯坦定价模型等。
这些模型可以帮助我们合理地估计期权的价格，为期权的交易提供参考。
最后，让我们来探讨一下期权的交易。
期权的交易可以在证券交易所进行，也可以在场外市场进行。
期权的交易可以为投资者提供多样化的投资策略，比如套期保值、投机、对冲等。
在期权交易中，投资者可以根据自己的预期和风险偏好，选择合适的期权合约进行交易。
总的来说，期权作为一种金融衍生品，具有独特的交易特点和定价原理。
投资者可以通过期权交易进行风险管理和投资组合优化。
然而，期权交易也存在一定的风险，投资者在进行期权交易时需要理性对待，谨慎操作。
希望本文对期权的原理有所帮助，谢谢阅读。
金融衍生工具入门及详解
一、远期交易)即预约购买或预约卖出的外汇业务，亦即外汇买 卖双方达成协议以预定的数额预定的汇率在将来某一日清算的外汇交易。利 率平价理论是关于远期汇率决定的理论，反映了预期的汇率变化与利率变动 的关系。 按照远期的开始时期划分，远期外汇合约又分为直接远期外汇合约和远期外 汇综合协议。 注意，有些国家由于外汇管制，因此本金不可交割。这种外汇远期合 约称为本金不可交割远期（Non-Deliverable Forwards, NDF）,它与本金可 交割但不交割远期（Non-Delivery Forwards）是不同的，注意区别。
前 言
一、衍生金融工具的概念 一、 商品期货合约 此类合约以传统之大宗物资为主，是期货市场最早发 展的成熟区域。 (一) 农业期货：农业产品期货契约种类极多，有谷物、黄 豆、生猪、牛腩、棉花等。 (二) 金属期货：此种期货又可分为贵金属期货（precious metals）（如黄金、白银），及基本金属（base metals，又 称有色金属）期货，如铜、铝等期货契约 (三) 能源期货（energy futures）：此类契约以石油为主， 又扩展至石油产品、如燃油、汽油契约等等。 (四) 软性期货（soft commodity）：咖啡、可可二类期货 契约又称软性期货，为特种栽种。
前 言
一、衍生金融工具的概念
二、 金融期货 金融期货自1970年代的外汇期货合约 成立后，迅速发展，至今已成为期货交易最 大的合约种类，主要金融期货合约如下： 1、利率期货 2、外汇期货 3、股指期货
一、远期
金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约 定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定 数量的某种金融资产的合约。
3。远期股票合约
第十章 期权-期权按行权时间不同的分类
2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第十章 期权知识点：期权按行权时间不同的分类● 定义：按照对买方行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权、欧式期权和百慕大式期权。
● 详细描述：1．美式期权（American Options）美式期权是指期权买方在期权到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使权利的期权。
2．欧式期权（European Options）欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。
按照对买方行权时间规定的不同，比较常见的期权还有百慕大期权。
3 . 百慕大期权（Bermuda Options）是一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。
例题：1.下列关于美式期权和欧式期权的说法，正确的是（）。
A.美式期权和欧式期权并无地域上的区别B.欧式期权是指在规定的合约到期日方可行权C.美式期权是指在规定的有效期内任何的时候都可以行权D.按照行使期权权利的不同，期权主要包括美式期权和欧式期权两类正确答案：A,B,C解析：D的正确描述方式应当是按照买方执行期权时对行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。
2.美式期权允许期权买方()。
A.在期权合约到期日行使权力B.在期权到期日之前的任一交易日行使权力C.只能在期权到期日行使权力D.以上都对正确答案：A,B解析：美式期权买方既可以再期权合约到期日行使权力,也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使权力。
3.美式期权的买方()行权。
A.可以在到期日或之后的任何交易日B.只能在到期日C.可以在到期日或之前的任一交易日D.只能在到期日之前正确答案：C解析：美式期权是指期权买方在期权到期日前(含到期日)的任何交易日都可以行使权利的期权。
4.期权按履约的时间划分，可以分为（）。
A.场外期权和场内期权B.现货期权和期货期权C.看涨期权和看跌期权D.美式期权和欧式期权正确答案：D解析：按照买方执行期权时对行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。
欧式期权定价
原方程变为
方程 （1）
看涨 期权
看跌期 权
2、定理 （Poisson公式）齐次热传导方程
的解为
Poisson公 式
3、将方程（1）变为热传导方程 作函数变换 则
将它们代入方程（1）有
令 即 则方程（1）化为如下热传导方程形式
4、求方程的解析解 由Poisson公式有
看涨期权的 边界条件
令 则
一、 Black-Schole方程 基本假设
(a) 原生资产价格演化遵循几何Brown运动
(b) 无风险利率r是常数, (c) 原生资产不支付股息, (d) 不支付交易费和税收, (e) 不存在套利机会.
是期权的价格，则在期权的到期日时
构造投资组合 选取适当的 使得在
由Ito公式
看涨 期权
看跌 期权
则 3、ST的密度函数
ST的密度函数为
4、风险中性定价方法
所以
五、Black-Schole模型的推广（1）----支付红利
基本假设 1，原生资产的价格适合随机微分方程
2，无风险利率r=r(t), 3，原生资产连续支付股息（红利）红利率是q(t), 4，不支付交易费和税收, 5，不存在套利机会.
（一）构造投资组合
选取 ，使得 在[t,t+dt]内无风险，则
利用Ito公式，取 得
有红利情况下的期权定价 的Black-Scholes方程
（二）方程的求解 1，作变换消除方程中包含 和V的项, 设
到期日期权的持有人(购买者或多头)的总收益
---------------看涨期权 ---------------看跌期权 ---------期权金
到期日期权的出售人(空头)的总收益 ---------------看涨期权 ---------------看跌期权
期权入门基础知识单选题100道及答案解析
期权入门基础知识单选题100道及答案解析1. 期权是一种赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格（）一定数量某种金融资产的权利的合约。
A. 买入B. 卖出C. 买入或卖出D. 以上都不对答案：C解析：期权买方有权在规定期限内按约定价格买入或卖出一定数量的某种金融资产。
2. 以下关于期权的说法，错误的是（）A. 期权买方的风险有限B. 期权卖方的收益有限C. 期权买方需要支付权利金D. 期权卖方不需要支付保证金答案：D解析：期权卖方需要支付保证金。
3. 期权按照行权时间的不同，可以分为（）A. 欧式期权和美式期权B. 看涨期权和看跌期权C. 实值期权、虚值期权和平值期权D. 场内期权和场外期权答案：A解析：按行权时间分，期权分为欧式期权和美式期权。
4. 欧式期权只能在（）行权。
A. 期权到期日B. 期权到期日前的任何一天C. 期权到期日前一周D. 以上都不对答案：A解析：欧式期权只能在到期日行权。
5. 美式期权可以在（）行权。
A. 期权到期日B. 期权到期日前的任何一天C. 只能在到期日前一周D. 以上都不对答案：B解析：美式期权在到期日前的任何一天都可行权。
6. 看涨期权的买方预期标的资产价格会（）A. 上涨B. 下跌C. 不变D. 以上都有可能答案：A解析：看涨期权买方预期标的资产价格上涨。
7. 看跌期权的买方预期标的资产价格会（）A. 上涨B. 下跌C. 不变D. 以上都有可能答案：B解析：看跌期权买方预期标的资产价格下跌。
8. 对于看涨期权，当标的资产价格（）执行价格时，期权处于实值状态。
A. 高于B. 低于C. 等于D. 以上都不对答案：A解析：看涨期权，标的资产价格高于执行价格为实值。
9. 对于看跌期权，当标的资产价格（）执行价格时，期权处于实值状态。
A. 高于B. 低于C. 等于D. 以上都不对答案：B解析：看跌期权，标的资产价格低于执行价格为实值。
10. 当标的资产价格等于执行价格时，期权处于（）状态。
期权价格概述
期权价格概述【学习目标】本章是期权局部的重点内容之一。
本章首先从内在价值和时间价值两个方面对期权价格进行了深入解析，阐发了影响期权价值的主要因素，确按期权价格的底子边界，探讨了美式期权是否需要提前执行的问题，从而画出了期权价格曲线的底子形状，最后，我们运用无套利阐发的底子方法，推出了看涨期权和看跌期权之间的平价关系。
学习完本章，读者应能够运用期权价格曲线，深入掌握期权价格中的内在价值和时间价值的有关内容，掌握期权价值的主要影响因素和期权价格的底子边界，掌握看涨期权和看跌期权之间的平价关系，同时理解美式期权的提前执行问题。
如第八章所述，期权交易本色上就是一种权利的交易。
在这种交易中，期权购置者为了获得期权合约所赋予的权利，就必需向期权出售者支付必然的费用。
这一费用就是期权费〔期权价格〕，即期权合约本身的价格。
在期权交易中，期权价格〔价值1〕的决定是一个重要而复杂的核心问题。
自1973年以来，许多专家和学者纷纷提出各自的期权订价模型，以说明期权价格的决定和变更。
在这些模型中，最著名的模型主要有如下两个：一个是布莱克－舒尔斯模型〔The Black-Scholes Model〕，另一个那么是二项式模型〔The Binominal Model〕。
在第十一章，我们将对这两个模型作一简要的介绍和评价。
在此之前，为了更好地说明这两个模型的内涵，我们有必要先对各种期权订价模型的理论根底——期权价格的构成、影响期权价格的主要因素以及期权价格的边界等问题进行深入的阐发。
第一节期权价格解析尽管在现实的期权交易中，期权价格会受到多种因素的复杂影响，但从理论上说，期权价格都是由两个局部组成的：一是内在价值，二是时间价值。
即期权价格＝期权内在价值＋期权时间价值。
一、期权的内在价值期权的内在价值〔Intrinsic Value〕是指期权合约本身所具有的价值，也就是期权多方行使期权时可以获得的收益的现值。
我们曾经在第八章中谈及这一概念2。
常见期权类型及其概念简析
现代国企研究 2017. 2（下）142案 例 AN LI摘要：期权是一种常见的金融衍生品，实际上是一种权利的有偿使用。
常见的期权类型主要有普通期权和奇异期权，其中普通期权根据行权时间的不同主要分为欧式期权和美式期权，欧式期权只有在到期日才能执行期权，而美式期权可以在到期日前任意时刻执行期权；奇异期权常见的有亚式期权和障碍期权等，本文着重介绍亚式期权，亚式期权的到期收益函数往往和一段时间内标的资产价格的平均值相关。
无论普通期权还是奇异期权都可以分为看涨期权和看跌期权两类。
关键词：欧式期权；美式期权；亚式期权王 沁常见期权类型及其概念简析一、普通期权（一）期权基本概念期权是一种金融衍生产品。
实际上是一种权利的有偿使用，是指赋予其购买者在将来的某一时刻（称为到期日）按双方约定的价格（称为执行价格或敲定价格，在本文中用字母来表示）购买或出售一定数量某种资产（称为标的资产或者基础资产，其是时间的函数，在本文中用来表示）的权利的合约。
普通期权有两种基本的类型，分别是看涨期权和看跌期权。
（二）常见普通期权 1.看涨期权看涨期权（又称买权），即是指赋予期权的持有者在规定的期限内或到期日按约定的价格买进一定数量某种标的资产的权利的合约。
例如有一个关于苹果公司股票的看涨期权。
假设期初为2016年7月26日，当天苹果公司股票的收盘价为95.66美元（该数据来源于wind资讯）。
买方（多头）在期初买入100张单张价格为5美元，到期日期为2017年1月11日，执行价为100美元的苹果公司股票的期权。
该期权规定在到期日当天，多头可以以100美元的价格买入1股苹果公司股票，而2017年7月11日苹果公司股票的收盘价为119.75，多头选择在到期日执行该看涨期权，则期权持有者可获利100*（119.75-100）=1975美元（未考虑期权费的情况下）。
下面我们用数学公式来严格表示看涨期权到期日的收益，假设在不考虑期权费的情况下，假设执行价格为,标的资产的到期日价格为，欧式看涨期权多头的收益为欧式看涨期权空头的收益为也就是说只有当到期日标的资产价格大于执行价格，看涨期权才会被执行，否则不执行。
欧式期权、美式期权、亚式期权
欧式期权、美式期权、亚式期权欧式期权:即是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。
如果一项买权合约的期限是6个月，那么这份买权合约的购买者只有在6个月末才能执行这份期权。
欧式期权的最终收益是由执行价格和到期日那天基础资产的市场价格的差价来决定的。
在亚洲区的金融市场，规定行使期权的时间是期权到期日的北京时间下午14?00。
过了这一时间，再有价值的期权都会自动失效作废。
举例:该客户预期欧元/美元会在两周内从1.1500水平逐步上升到1.1700水平。
于是他同样买入一个面值10万欧元、时间两周，行使价在1.1500水平的欧式期权，期权费只是0.65%(即付费650欧元)。
但该欧式期权必须等到到期日当天的北京时间下午14?00才能行使。
不能像美式期权那样随意执行。
假设该期权到期同样以1.1700执行，客户即可获利1252.50美元(2000-650×1.1500=1252.50)。
美式期权:指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。
也就是指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日纽约时间上午9时30分以前，选择执行或不执行期权合约。
美式期权的最终收益是由执行价格和到期日之前的任何一天的基础自产的市场价格之差来决定的。
举例:今天上午欧元/美元即期汇价为1.1500，一客户预期欧元的汇价晚上或明天可能升上1.1600或更高水平。
于是他便向银行买入一个面值为10万欧元，时间为两周，行使价在1.1500的欧元看涨、美元看跌的美式期权，设费率为2.5%(即买期权要付出2500欧元费用)。
翌日，欧元/美元的汇价上升了，且超越1.1500，达1.1700水平。
那么，该客户可以要求马上执行期权(1.1700-1.1500=200)获利200点，即2000美元。
但减去买入期权时支付的费用后，客户仍亏损875美元(2000-2500×1.1500=-875美元)。
可见，美式期权虽然较为灵活和方便，但期权费的支出是十分昂贵的。
期权知识考试题库
期权知识考试题库一、单选题1、期权买方在支付了权利金后，获得了在未来特定时间内（）的权利。
A 买入标的资产B 卖出标的资产C 买入或卖出标的资产D 以上都不对答案：C解析：期权买方支付权利金后，获得了在未来特定时间内买入或卖出标的资产的权利。
2、期权的行权价格又称为（）。
A 执行价格B 敲定价格C 履约价格D 以上都是答案：D解析：期权的行权价格也被称为执行价格、敲定价格、履约价格。
3、对于看涨期权的买方来说，当市场价格（）行权价格时，会选择行权。
A 高于B 低于C 等于D 以上都有可能答案：A解析：看涨期权买方预期市场价格上涨，当市场价格高于行权价格时，选择行权可以获利。
4、对于看跌期权的买方来说，当市场价格（）行权价格时，会选择行权。
A 高于B 低于C 等于D 以上都有可能答案：B解析：看跌期权买方预期市场价格下跌，当市场价格低于行权价格时，选择行权可以获利。
5、期权的时间价值与（）有关。
A 行权价格B 标的资产价格C 剩余期限D 以上都是答案：C解析：期权的时间价值主要与剩余期限有关，剩余期限越长，时间价值通常越大。
二、多选题1、以下属于期权的基本要素的有（）。
A 标的资产B 行权价格C 权利金D 到期日答案：ABCD解析：标的资产、行权价格、权利金和到期日都是期权的基本要素。
2、期权按照行权方向可以分为（）。
A 看涨期权B 看跌期权C 欧式期权D 美式期权答案：AB解析：期权按照行权方向分为看涨期权和看跌期权；欧式期权和美式期权是按照行权时间来分类的。
3、影响期权价格的因素有（）。
A 标的资产价格B 行权价格C 波动率D 无风险利率答案：ABCD解析：标的资产价格、行权价格、波动率、无风险利率等都会对期权价格产生影响。
4、以下关于欧式期权和美式期权的说法，正确的有（）。
A 欧式期权只能在到期日行权B 美式期权可以在到期日前任何时间行权C 美式期权的权利金通常高于欧式期权D 欧式期权的风险低于美式期权答案：ABC解析：欧式期权只能在到期日行权，美式期权在到期日前任何时间都可行权，由于美式期权行权更灵活，所以权利金通常高于欧式期权。
百慕大期权
百慕大期权
外汇期权买卖如果以期权行使方式而言，在国际上一般有三种一是美式期权，二是欧式期权，三是百慕大期权
百慕大期权（Bermuda option）一种能够在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。
炒金如何赚钱专家免费指导银行黄金白银TD开户指南银行黄金白银模拟交易软件集金号桌面行情报价工具例如，期权能够有3年的到期时间，但只有在3年中每一年的最后一个月才能被执行，它的应用常常与固定收益市场有关。
百慕大期权、美式期权和欧式期权的区别界定百慕大期权、美式期权和欧式期权的关键区别在于行权时间的不同，百慕大期权能够被视为美式期权与欧式期权的混合体，就像百慕大群岛混合了美国文化和英国文化一样。
上交所股票期权模拟试卷套套四
1、下列关于美式期权和欧式期权的说法，正确的是（）A欧式期权持有者只能在期权到期日才能执行期权B欧式期权比美式期权更灵活，为买方提供更多选择C相同情况下，欧式期权的权利金比美式期权高D美式期权是只能在美国行权的期权答案：A解析：欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。
上交所期权的履约方式为欧式。
美式期权是指期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日行使权利的期权。
相同情况下，美式期权比欧式期权更灵活，为买方提供更多选择，故美式期权的权利金比欧式期权高。
2、关于“510050C1509M02350”合约，以下说法正确的是（）A权利金是每股0.2350元B合约到月份为5月C合约类型为认沽D行权价为2.350元答案：D解析：合约交易代码指包含期权合约类型、标的资产、行权价格、到期日等合约要素的，用于识别合约的代码。
上交所期权合约交易代码共17位：（1）第1至第6位为数字，为标的证券代码，如工商银行期权为“601398”；（2）第7位为C(Call)或者P(Put)，分别表示认购期权或者认沽期权；（3）第8、9位表示到期年份；（4）第10、11位表示到期月份；（5）第12位期初设为“M”，表示月份合约。
当合约首次调整（合约调整见问题35）后，“M”修改为“A”，以表示该合约被调整过一次，如发生第二次调整，则“A”修改为“B”、“M”修改为“A”，以此类推；（6）第13至17位表示期权行权价格。
3、上交所股票期权市价委托的单笔申报最大数量为（）张A10B5C15D30答案：A解析：期权交易的申报数量为1张或者其整数倍，限价申报的单笔申报最大数量为30张，市价申报的单笔申报最大数量为10张。
根据市场需要，交易所可以调整单笔买卖申报的最小和最大数量。
4、假设甲股票现价为14元，则行权价格为（）的股票认购期权合约为实值期权A15B18C14D10答案：D解析：实值期权，也称价内期权，是指认购期权的行权价格低于标的证券的市场价格，或者认沽期权的行权价格高于标的证券市场价格的状态。
郑振龙《金融工程》笔记和课后习题详解-期权与期权市场【圣才出品】
第九章期权与期权市场9.1复习笔记一、期权的定义与种类所谓期权，是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称执行价格）购买或出售一定数量某种资产（称为标的资产）的权利的合约。
1．看涨期权与看跌期权按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权和看跌期权。
所谓看涨期权，就是赋予了多方未来按约定价格买入某种资产的权利。
未来如果价格上涨，多方将执行这个权利；如果价格下跌，多方有权放弃这个权利。
而期权费，就是购买这个权利所支付的费用。
所谓看跌期权，就是赋予了多方未来按约定价格卖出某种资产的权利。
未来如果价格下跌，多方将执行这个权利；如果价格上涨，多方有权放弃这个权利。
而期权费，就是购买这个权利所支付的费用。
期权是一种金融合约，是买卖双方关于未来某种权利的协议。
其协议要素包括：买卖双方、约定的权利、约定期限、执行价格、约定交易数量和期权价格（期权费）等。
在期权交易中存在着双重的买卖关系：对期权本身的购买和出售形成了期权的多方和空方。
对于期权的多方来说，期权合约赋予他的只有权利，而没有任何义务。
对期权的出售者来说，他只有履行合约的义务，而没有任何权利。
期权的其他一些要素包括期限、执行价格和交易数量等。
期权买方只能在合约所规定的时间内行使其权利，一旦超过期限仍未执行即意味着自愿放弃了这一权利。
执行价格是指期权合约所规定的、期权买方在行使其权利时实际执行的买卖标的资产的价格。
交易数量则指每份期权合约可以交易的股票数量。
2．欧式期权与美式期权按期权多方执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。
欧式期权的多方只有在期权到期日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利），而美式期权允许多方在期权到期前的任何时间执行期权。
3．期权合约的标的资产按期权合约标的资产划分，金融期权合约可分为股票期权、股价指数期权、期货期权、利率期权、信用期权、货币期权（外汇期权）及互换期权等。
股票期权是指以单一股票作为标的资产的期权合约，一般是美式期权。
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体现身价、强迫储蓄、避税、分割资产、资产
转移和分配、体现关爱
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房产的特点
房产既是商品又是资产 有形资产 土地的稀缺性 服务于人的基本需要 资产的增值和可使用性 抗通货膨胀、低流动性、可抵押贷款 与经济发展国民收入正相关
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各项工具综合比较
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投资渠道比较
金融衍生性商品
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课程目标
了解金融衍生性商品形成与运作方法
掌握金融衍生性商品投资的基本知识
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课程大纲
金融衍生品（期货、期权）的内容与分类 掌握其他工具（黄金、信托、保险、房产）
的内容与投资知识
各项金融工具综合比较
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金融衍生工具含义
通常是指从原生资产派生出来的金融工 具。由于许多金融衍生产品交易 在资产 负债表上没有相应科目，因而也被称为 "资产负债表外交易（简称表外交易）"。 根据产品形态，可以分为远期、期货、 期权和掉期四类 。
国内的期权基本都是股权分置改革的产物
特点：价格跟随内在价值的变化.
- 12 -
期权交易举例
看涨期权 看跌期权
- 13 -
期权交易特点
作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌 期权）只有权利而无义务。他的风险是有限的 （亏损最大值为权利金），但在理论上获利是 无限的。 作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌 期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险 是无限的，但收益显有限的（收益最大值为权 利金）。 期权的买方无需付出保证金，卖方则心须支 付保证金以作为必须履行义务的财务担保。
- 10 -
期权要素
执行价格：期权的买方行使权利时事先规
定的标的物买卖价格。 权利金（期权费）：期权的买方支付的期 权价格，即买方为获得期权而付给期权卖 方的费用。 履约保证金：期权卖方必须存入交易所用 于履约的财力担保。
- 11 -
期权种类
期权分类一：欧式期权和美式期权； 期权分类二：看涨期权和看跌期权；
-8-
目前我国商品期货的分类
目前，经中国证监会的批准，可以上市 交易的期货商品有以下种类。
上海期货交易所：
铜、铝、天然橡胶、燃料油、籼米（未上市）、胶合板 （未上市）
郑州商品交易所：
硬小麦、强小麦、棉花、绿豆、红小豆（未上市）、花生仁 （未上市）
大连商品交易所：
玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、啤酒大麦（未上市）。
委托人基于对受托人的信任 ， 将其财产 权委托给受托人 ， 由受托人按委托人的意愿 以自己的名义 ， 为受益人的利益或者特定目 的 ， 进行管理或者处分的行为 .
- 18 -
信托产品特点
受托人可以像真正像真正的所有权人一样 ，
独立管理和处分信托财产 ， 第三人也都以受 托人为信托财产的权利主体和法律行为的当 事人 ， 而与其从事各种交易 法。
-4-
期货定义 商品交易所中以期货合同形式买 卖的方式。合同规定卖主把某种 商品在将来某一时间和地点交给 买主 .
-5-
期货交易的特点
双向交易 日内平仓 保证金杠杆 每日无负债结算
-6-
期货交易的基本功能
套期保值（买入、卖出） 投机 （买空、卖空）
-7-
期货合约种类
商品期货 农产品期货 金属期货 能源期货 金融期货 外汇期货 利率期货 股指期货
房产 信托 10 11 12 13 14 15
- 24 -
最保险的金字塔理财计划
衣.食. 住.行.
高风险 风险投资 期货 股票 共同基金
低风险
没风险
定存、公债
自用住宅
老.病. 死.残.
活期存款、月收入
人寿保险 人寿保险
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受托人管理和处分信托财产的受益权却不属
于受托人 ， 受托人管理和处分信托财产 ， 不 能为了自己的利益 ， 并且负有避免“利益冲 突的义务” 。
- 19 -
保险的特点
获得保障：医疗类保险、意外伤害险
ห้องสมุดไป่ตู้现责任：寿险
终身理财：
储蓄功能：养老险、教育 投资功能：投资连接、分红 节税功能：各种保险 保全功能：寿险、养老险
投资渠道 预期收益% 特点
储蓄
债券 股市 房产
4（2）
7(3-4) 11 5+5
收益低、安全、税
安全高、将来品种会增加 收益高、波动大、流动好 可贷款放大收益和风险
地产
10左右
大资金要求、长期
- 23 -
一般股票
风险 蓝筹股
平衡型基金 债券
货币市 场基金 储蓄 收益率 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
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期货交易与期权交易的比较
权利与责任
潜在风险与回报
按金要求
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其它工具简介
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黄金
黄金投资分类
实物黄金：包括金条、金币、黄金饰品等；
“纸黄金”：不直接给实物，而是给一张凭 证，靠黄金价格的涨跌获取收益； 期货黄金：它能做到黄金的套期保值。
- 17 -
信托
-9-
期权概念
期权是指在未来一定时期可以买卖的 权力，是买方向卖方支付一定数量的金额 ( 指权利金 ) 后拥有的在未来一段时间内 ( 指 美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权) 以事先规定好的价格向卖方购买 ( 指看涨期 权 ) 或出售 ( 指看跌期权 ) 一定数量的特定标 的物的权力，但不负有必须买进或卖出的 义务。