氯碱化工盈利能力分析

氯碱化工盈利能力分析

作者：修君男张强

来源：《合作经济与科技》2020年第19期

[提要] 本文以氯碱化工企业近4年财务数据作为分析对象，根据相关文献和理论找出基于财务视角下氯碱化工企业盈利能力存在的问题，并提出相应的解决建议。良好的盈利能力是企业稳定发展的基础，做到加强费用管控，跟上国家经济发展脚步，持续稳定地提高营业收入，才能使企业更好地发展，提高其盈利能力。

关键词：氯碱化工公司;杜邦分析法;盈利能力;解决建议

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2020年6月23日

一、氯碱化工公司基本情况

（一）氯碱化工公司概况。氯碱化工公司是一家制造和销售碱、氯、聚氯乙烯等产品系列的化工企业。公司主营业务为聚氯乙烯、烧碱、氯系列等基本化工原料及加工产品。主要的生产产品达到国际组织的标准水平，其种类有26类，品种达到40多个。在达标的同时，产品产量也是不错的，具体为，烧碱的年生产能力达到40万吨、氯乙烯40万吨、聚氯乙烯树脂37万吨、糊状聚氯乙烯树脂6万吨、盐酸25万吨，生产能力强。公司设有专业外贸公司，与国际著名化工贸易商建立紧密战略合作关系。产品主要销往国内的中、东部地区，并出口东南亚、日本、韩国、澳大利亚、南非及欧美等10多个国家和地区。

（二）氯碱化工公司所处行业背景。近年来，世界烧碱产能呈小幅增长模式，其中各类产量数据都出现稳定增长。其中，总产能约达到9，700万吨，产量为7，900万吨，全球总产

量基本保持不变，聚氯乙烯稳定在5，800万吨。由于经济影响，产能增长幅度变得缓慢，但是随着稳定增长的需求量，全球氯碱行业工作效率有小幅回升，总体达到80%。在宏观政策的影响下，氯碱行业存在的本质问题有待解决，其中碱氯不平衡等一直制约着我国氯碱生产企业的运作情况。2019年底，我国主营烧碱制造企业达到161家，同比增加3家，同时较上年减少3家，该年我国烧碱产能达到4，380万吨，同比增加165.5万吨，退出44万吨，产能有净增长，增长量达到121.5万吨。2019年，我国聚氯乙烯产品产能达到2，518万吨，同年新增加了121万吨，继2018年减少后，2019年实现114万吨的增长量。

（三）氯碱化工公司经营模式。氯碱化工企业运作模式是上下游产业链合作运营，产生的协同效应是公司能够顺利运营的核心，在国际化的合作中，也是与知名国际化工企业有紧密稳定的合作。经过长久的改良，公司设立了一套完整的装置配套、管道输送相结合为一体的运营模式。对于公司生产的产品则是进行一体化产业链的运作结构，其中以赛科公司生产的乙烯为主要产品，公司的氯碱为基础材料，德国的巴斯夫、科思创，美国的亨斯迈公司异氰酸酯、聚异氰酸酯和聚碳酸酯等精细化工为中间体和涂料等作为原材料、废弃物、产品和中间体的一体化产业链。该产业链的建成，充分完善了资源的高效利用，也通过该环节的实施，形成了更有效的转化机制，达到在资源、环保以及成本控制的基础上，形成更具有企业自身特色的核心竞争力。而且，一体化商业模式提高了公司长期稳定生存和发展的能力，也为下游客户获得长期稳定可靠的氯碱产品供应提供了保障，真正体现了互利共赢。

（四）氯碱化工公司财务现状。通过氯碱化工公司四年年报，将氯碱化工公司的净利润、营业收入和利润总额做了分析对比，如表1所示。（表1）

由表1不难看出，氯碱化工公司2016年的利润总额和净利润都为负值，该年营业总成本高于营业收入，但是在2017～2019年期间，氯碱化工公司的成本呈下降的趋势，净利也由负转正。根据数据直观表明，氯碱化工公司净利回升的直接原因是营业成本大幅下降，且都低于营业收入。那么在2016年，经济国际化的环境下，是什么导致氯碱化工公司出现盈利为负的现象呢？接下来，我们根据杜邦分析法，对氯碱化工公司近四年的财务进行分析研究。

二、杜邦分析法

杜邦分析法，是由美国杜邦公司创立并应用的，理论原理是在对各类财务指标进行研究的基础上再对公司的财务状况和盈利能力相结合应用，进而分析公司的经营状况以及可能存在的财务问题。这个方法于2000年后被我国学者慢慢应用于企业财务中去。杜邦分析法是将净资产收益率作为核心指标，通过对其进行分解，发现其他影响因素的变化，再一步步分解研究。其意义体现在，不仅是对股东、对投资者以及其他利益相关者都有一定的应用价值，它所反映的财务问题会对公司未来的发展战略、公司现下的经营模式以及之前的运营状况都有一定的帮助，而且相比于单一指标的判断，杜邦分析法作为一个财务指标体系，相对地能更全面地发现问题。

三、基于杜邦分析法氯碱化工公司盈利能力研究

（一）净资产收益率因素研究。净资产收益率是衡量公司财务状况的核心指标，反映的是公司经营状况，对企业的股东、投资者以及其他利益相关方来说具有极其重要的价值。根据年报，氯碱化工公司2016～2019年的净资产收益率分别为-15.61%、40.85%、30.64%、

18.97%，从四年数据可得，净资产收益率呈波动趋势变化，具体的原因以及数据的变化实质，还是得结合公司发展进行具体分析。净资产收益率是由反映销售状况的销售净利率、体现公司资产运营情况的总资产周转率以及权益乘数三个因素相乘得到的。所以，为了具体分析氯碱化工公司净资产收益率出现大幅度变化的现象的原因，接下来对以上三個指标进行分析。

（二）销售净利率因素研究。销售净利率是反映公司通过销售获利的情况，作为构成净资产收益率的指标之一，其更能反映公司成本控制能力。那么，销售净利率是根据公司该年净利润与销售收入的比值，而费用又是直接影响二者之间的变化，查看年报，氯碱化工公司四年里的销售净利率变化情况为：-4.98%、13.70%、14.68%、12.52%，销售净利率是受净利润影响，而净利润又是扣减费用得到的，这里我们为了详细分析，把影响收入的费用，即管理费用、财务费用和销售费用等系列费用列出来作对比分析。2016～2019年，氯碱化工公司管理费用是4.80亿元、1.10亿元、1.13亿元和1.05亿元，而管理费用占营业成本的比率为6.62%、1.68%、1.76%、1.80%，所以能够发现问题，2016年管理费用远高于其他三年，也就是说，该年净利润和销售净利率之所以为负是受管理费用的影响较大。再看其他三年，销售净利率变化是先上升再下降，而对其有直接影响的管理费用，在销售净利率上升的同时，也出现增长现象，且管理费用占当年的营业总成本的比率再不断上涨。也就是说，近三年，在费用变化的同时，其营业收入的增长幅度是要大于费用的增长幅度的，这从表1也可以得出。综上所述，影响氯碱化工公司四年来的销售净利率变化的主要因素是管理费用以及销售收入。

（三）总资产周转率因素研究。在分析了销售净利率后，与企业盈利能力影响程度较大的就是总资产周转率了。总资产周转率是公司销售收入与总资产的比值，反映的是经营期间，企业的资产从开始投入到产出的流转效率。该指标是体现公司在一定期间内资产周转的效率情况，2016～2019年数据如下：1.45、1.60、1.49、1.20，这是从纵向角度分析该公司资产周转情况，一般来说指标数值越大，则可以初步判断该公司的资产周转速度越快，既而销售能力就相对强些。而2019年氯碱化工公司营业收入为64亿元，相较于前三年，达到了收入最低值，同比下降9.85%，这也是2019年总资产周转率是四年里低谷的原因体现。而提到总资产周转率又不得不找出影响其的另两个指标，存货周转率与应收账款周转率，氯碱化工公司2016～2019年存货周转率分别是22.52次、35.34次、41.51次、37.41次，应收账款周转率分别是10.84次、11.89次、13.51次、18.73次。以上数据可以得出，氯碱化工公司四年里存货周转速度和应收账款速度都是不错的，大体上呈上升趋势。综上，影响总资产周转率变动的主要因素是营业收入。