证券投资学最新案例分析

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证券投资学案例分析

证券投资学案例分析

《证券投资学》案例分析(三)———股票发行定价案例一、案情(一)某股份有限公司股票发行定价案例某股份有限公司在本次股票发行前的总股本为5000万股,本次发行6000万股,发行日期为5月1日,当年可能税后利润总额为6500万元。

请:(1)用全面摊薄法计算每股税后利润;(2)用加权平均法计算每股税后利润;(3)如发行价定为10.7元,用加权平均法计算的发行市盈率是多少?(二)雪银化纤股份有限公司股票发行定价案例雪银化纤股份有限公司(以下简称雪银公司)拟发行股票3500万股,面值1元,采取溢价发行,由蓝天证券公司(以下简称蓝天公司)包销。

雪银公司在与蓝天公司确定股票的发行价格时,雪银公司提出,本公司盈利能力强,产品质量好,在市场上有较强的竞争实力,流通盘又小,因此认为应将股票发行价格定为7元/股为宜;蓝天公司认为,该股票所在行业前景不是专门好,同类股票近期在二级市场上表现不专门理想,而且大盘处于疲软状况,因此提出将发行价格定为4.5元/股较为合适。

后经双方协商,在对雪银公司现状和前景以及二级市场分析的基础上,将股票发行价格定为5.2元/股,并上报中国证监会核准。

[1]二、问题1、我国新股发行定价方式的进展沿革。

2、阻碍股票发行价格的因素。

3、我国股票发行定价的方式、过程。

4、世界要紧国家发行定价方式。

5、对我国发行定价制度的考虑。

三、评析股票发行价格是指股份有限公司将股票公开发售给特定或非特定投资者所采纳的价格。

股票发行价格是股票发行中最差不多最重要的内容。

股票发行价格一般要通过定价过程,新股发行定价实际上是对拟发行公司进行估价,立即拟发行公司作为一个整体资产来看待,可能出其价值,再将估出的价值分推到全部股本的每一份上去。

[2]股票发行价格关系到发行人、证券公司和投资者三方利益,因此,发行定价特不重要。

若发行价格过低,发行人将难以筹集到中意的资金量,同时会增大发行成本,甚至损害股东利益;而发行价格过高,又会增大证券公司的发行责任和承销风险,抑制投资者的认购需要,阻碍股票上市后的流淌性。

证券投资学课程实践教学案例分析———注册制下“问题上市公司” 的股价风险与启示

证券投资学课程实践教学案例分析———注册制下“问题上市公司” 的股价风险与启示

风格遥 二、公司股票价值的估算方法简评 关于公司股票的估值方法袁 一般有相对估值法与绝对估值
法两种袁现做如下评述遥
(一)市盈率估值法 市盈率估值法又称相对估值法遥 市盈率是评估股票价值时 经常使用的财务指标袁市盈率=指每股价格/每股收益袁即每股价 格=市盈率伊每股收益遥 其中袁具体估算方法如下袁市盈率由通过 计算出行业平均市盈率或人为确定得到袁 每股收益则由公司财 务报表得到袁从而按上述公式计算出公司股价遥 市盈率的高低是直观判断股价是否稳健的重要指标遥 过高 的市盈率表明市场投机气氛浓重袁 股价严重偏离了股票的内在 价值遥 据市盈率公式可知袁式中分母即上市公司每股收益往往不 易变化袁常常是公布季报尧半年报尧年报时才会发生变动袁此时过 高的股价只有通过降低分子股票市场价格来实现袁 从而导致股 票价格的大幅下跌袁以此来降低市盈率遥 综上袁从价值投资的角 度看袁股票的每股收益是决定公司股价最核心的因素遥
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2018.02
实市场上袁很多上市公司多年未进行分红袁即使上市公司分红袁 上市公司含息价与除息价对投资者来说本质上无差异袁 这样看 来袁上市公司的内在价值理应由公司的盈利大小决定遥
摘 要院野中国式冶注册制下股票投资风格的转变袁股票价值投资理念正得到越来越多投资者的重视与认可遥 本 文以野问题上市公司冶作为研究对象袁在简述注册制下股票投资风格与公司股票价值估值方法的基础 上袁着重分析了野问题上市公司冶中影响其股价下跌的诸多因素遥 如经营业绩亏损尧信息披露违法违规尧 伴有解禁尧减持等遥 目的是使投资者在股票投资中袁合理判断公司股票价值袁在执行买入决策时有效回 避野问题上市公司冶袁事前控制投资风险遥

(完整word版)证券投资案例分析题及答案

(完整word版)证券投资案例分析题及答案

案例分析题1.下图为某只股票日K线走势图。

请用证券投资技术分析中的形态理论对该股股价今后一段时间的走势进行预测。

(实体K线为阴线,空心K线为阳线)2.有三只债券甲、乙、丙。

下表中列出了有关这三只债券的期限、票面利率以及在不同的到期收益到期收益率债券甲价格5年期债券票面利率6%债券乙价格5年期债券票面利率8%债券丙价格10年期债券票面利率6%5%104.376 113.128 107.7956%100.000 108.530 100.0006.5%97.894 106.317 96.3657%95.842 104.158 92.8947.5%93.840 102.053 89.5788%91.889 100.000 86.410请根据表中数据说明马奇尔的债券价格定理。

3.据有关预测,2010年我国汽车需求量将突破1000万辆,这意味着未来若干年,我国汽车行业能保持20%左右的高速增长,市场潜力巨大;按销售量对GDP的弹性系数为1.5计算,在2001年至2010年间,我国汽车销售量也将以每年10.5%至11.85%的速度增长;新的供给将创造更多的需求,。

2002年全年累计新投放的轿车品牌就达十几个;政府的有力支持,今年国家有关部门相继推出了新的汽车产业发展政策征求意见稿、汽车金融公司管理办法,大大改善了汽车生产和消费的环境。

要求(1)请根据上述材料判断汽车行业属于行业生命周期的哪个阶段,这一阶段汽车厂商一般会采取何种价格策略?2)请描述行业生命周期各阶段的特征。

4.假定某股票指数编制者选定了6种股票A、B、C、D、E、F作为指数样本股,基期指数为100,基期定在2006年3月1日,采用基期固定权数加权法,权数为样本股已发行的流通股股份数。

每种股票股份数和基期收盘价如下表1所示:股票流通股股份数基期收盘价(元)A 5000 15B 7000 20C 8000 12D 10000 8E 12000 10F 15000 8表一2006年3股票流通股股份数3月31日收盘价(元)A 5000 14.5B 7000 20.5C 8000 12D 10000 8.5E 12000 11F 15000 8表二要求:(1)请计算2006年3月31日该种指数的收盘指数数值。

2023年证券法案例分析

2023年证券法案例分析

2023年证券法案例分析证券法案例分析8篇证券法案例分析篇1证券法第一百九十三条发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息,或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的,责令改正,给予警告,并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。

对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处以三万元以上三十万元以下的罚款。

发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定报送有关报告,或者报送的报告有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的,责令改正,给予警告,并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。

对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处以三万元以上三十万元以下的罚款。

发行人、上市公司或者其他信息披露义务人的控股股东、实际控制人指使从事前两款违法行为的,依照前两款的规定处罚。

第一百九十四条发行人、上市公司擅自改变公开发行证券所募集资金的用途的,责令改正,对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处以三万元以上三十万元以下的罚款。

发行人、上市公司的控股股东、实际控制人指使从事前款违法行为的,给予警告,并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。

对直接负责的主管人员和其他直接责任人员依照前款的规定处罚。

第一百九十五条上市公司的董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份百分之五以上的股东,违反本法第四十七条的规定买卖本公司股票的,给予警告,可以并处三万元以上十万元以下的罚款。

第二百三十三条违反法律、行政法规或者国务院证券监督管理机构的有关规定,情节严重的,国务院证券监督管理机构可以对有关责任人员采取证券市场禁入的措施。

前款所称证券市场禁入,是指在一定期限内直至终身不得从事证券业务或者不得担任上市公司董事、监事、高级管理人员的制度。

上海证券交易所股票上市规则第三章董事、监事和高级管理人员第一节董事、监事和高级管理人员声明与承诺3.1.1 董事、监事和高级管理人员应当在公司股票首次上市前,新任董事和监事应当在股东大会或者职工代表大会通过相关决议后一个月内,新任高级管理人员应当在董事会通过相关决议后一个月内,签署一式三份《董事(监事、高级管理人员)声明及承诺书》,并向本所和公司董事会备案。

证券交易法律案例分析(3篇)

证券交易法律案例分析(3篇)

第1篇一、案情简介2019年,我国某上市公司(以下简称“A公司”)因信息披露违规被证监会立案调查。

经查,A公司在2018年度报告中虚增利润,未按规定披露关联交易,以及未及时披露重大事项。

A公司及相关责任人被处以罚款,并承担相应的法律责任。

二、案情分析1. 违规行为(1)虚增利润:A公司在2018年度报告中,通过虚构收入、少计成本等方式虚增利润,导致公司业绩虚高。

(2)未按规定披露关联交易:A公司在2018年度内与关联方发生多笔关联交易,但未按规定及时、真实、准确、完整地披露。

(3)未及时披露重大事项:A公司在2018年度内发生多起重大事项,但未按规定及时披露。

2. 违规原因(1)公司管理层利益驱动:A公司管理层为了达到业绩目标,不惜采取虚增利润等违规手段,以提高公司股价,为自己谋取私利。

(2)内部控制不健全:A公司内部控制制度不健全,缺乏有效的监督机制,导致违规行为得以发生。

(3)监管力度不足:证监会等监管机构在监管过程中存在监管漏洞,未能及时发现和查处A公司的违规行为。

三、法律依据1. 《中华人民共和国证券法》根据《证券法》第七十八条,上市公司、股票上市交易的公司、债券上市交易的公司、基金管理公司、证券公司、期货公司、证券服务机构、证券交易场所、证券登记结算机构等,应当依法披露信息,保证所披露的信息真实、准确、完整。

2. 《上市公司信息披露管理办法》根据《上市公司信息披露管理办法》第二十六条,上市公司发生可能对投资者决策产生重大影响的事项,应当及时披露。

第二十七条,上市公司与关联方发生的关联交易,应当及时披露。

四、案例分析1. 违规行为对投资者权益的影响A公司虚增利润、未按规定披露关联交易、未及时披露重大事项,严重损害了投资者的合法权益。

投资者在投资决策时,依据虚假的业绩信息,可能导致投资损失。

2. 对市场秩序的影响A公司的违规行为扰乱了市场秩序,损害了市场公平、公正、透明的原则。

这种行为对其他上市公司也产生了不良示范效应,不利于我国证券市场的健康发展。

《证券投资学》案例分析(六)重组并购案例

《证券投资学》案例分析(六)重组并购案例

《证券投资学》案例分析(六)———重组并购案例案例1:山东三联重组郑百文一、案情1996年4月在上海证券产易所挂牌交易的上市公司郑州百文股份有限公司(集团)公司(以上简称郑百文,股票代码:600898),其前身为郑州市百货文化用品股份有限公司。

1989年9月,在合并郑州市百货公司和郑州市钟表文化用品公司并向社会公开发行股票的基础上组建成立郑州百货文化用品股份有限公司。

1992年6月,公司在进行增资扩股后更名为郑州百文股份有限公司(集团)。

在上市之初,郑百文的业绩尚有可圈可点之处,其1997年销售收入达76.73亿元,利润8126万元(后来事实证明存在虚假信息披露)。

而到1998年,公司经营和财务状况急剧恶化,销售收入下降到33.6亿元,亏损额达5.23亿元。

1999年,公司的经营状况继续恶化,亏损额达9.56亿元。

1999年4月27日,郑百文被特别处理,股票简称改为“ST 郑百文”。

2000年,公司经营基本处于停滞状态。

2001年2月5日,郑百文暂停上市,股票在上海证券交易所实行“特别转让”,股票简称变为“PT郑百文”。

从1996年上市到2001年被暂停上市,在不到5年的时间里,郑百文迅速完成了由令人羡慕的上市公司到濒临绝境的亏损大户的“凤凰变乌鸦”的历程。

根据该公司2000年中期报告,截至2000年6月30日,郑百文累计亏损18.21亿元,股东权益-13.46亿元,每股净资产-6.88元,严重资不抵债。

2000年3月3日,郑百文最大的债权人——中国信达资产管理公司(以下简称信达公司)向郑州市法院提出郑百文破产的申请,一时引起证券市场轰动,但该申请未被法院受理。

正当理论界、业界、媒体讨论上市公司应该和能否破产退市时,2000年11月30日,ST郑百文发布公告(12月1日见报)称,中国信达资产管理公司已与该公司签署了重组的有关协议,山东三联集团公司(以下简称山东三联)愿有条件入主。

这是一个更加令人震惊的消息,舆论哗然。

证券法案例分析[合集5篇]

证券法案例分析[合集5篇]

证券法案例分析[合集5篇]第一篇:证券法案例分析证券法案例分析南北车合并案例分析南北车合并后复牌五个交易日连续涨停,与此同时,一分自查报告引发内幕交易质疑。

报告显示,南北车双方多位高管及家属,在停牌前的半年内,曾买卖过各自公司或对方公司的股票,涉及北车董事长、部分高管等25人在停牌前半年内买卖南北车股票,涉及北车董事长等25人,大部分人员称对合并不知情南北车合并后复牌五个交易日连续涨停,与此同时,合并预案中一段“本次交易相关人员买卖上市公司股票的自查情况”引起关注。

这份自查报告显示,南北车双方多位高管及家属,在停牌前的半年内,曾买卖过各自公司或对方公司的股票。

这引发外界对南北车相关人员存在内幕交易的质疑。

1月7日,中国南车、中国北车同时发布股票交易异常波动公告。

两家公司A股股票均在2014年12月31日、2015年1月5日和2015年1月6日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20% 个别交易出现“赔钱”1月8日,有媒体报道称,在南北车双双停牌前的半年,即2014年4月26日至2014年10月26日期间,中国南车和中国北车的多位高管及家属,都曾买卖过各自公司和对方公司的股票。

新京报记者查询南车北车合并预案发现,在预案第65至83页列有上述交易情况,涉及人员达25人,其中南车6人,北车19人。

合并预案显示,中国南车和中国北车的股票自2014年10月27日起停牌。

根据相关法律法规,中国南车和中国北车对本次交易所涉及的南车集团、中国南车、北车集团、中国北车及其各自的董事、监事、高级管理人员、项目知情人员,相关中介机构及其参与本项目的中介机构人员,以及上述人员的直系亲属在本次交易停牌前6个月内,即2014年4月26日至2014年10月26日期间交易中国南车和中国北车A股股票的情况进行了核查,并且相关方出具了自查报告。

其中,中国北车交易南车股票的人员包括中国北车董事长崔殿国、中国北车总裁奚国华及配偶、中国北车董事会秘书谢纪龙、中国北车副总裁兼财务总监高志及配偶和子女等17人。

证券投资学基本面分析案例 (2)

证券投资学基本面分析案例 (2)

证券投资学基本面分析案例 (2)本文将介绍一起关于基本面分析的案例。

这是一位新手投资者考虑投资股票并寻找合适的投资对象时所遇到的情况。

该新手投资者开始寻找投资对象,他想挑选一些有真正增长潜力的公司。

于是,他开始寻找那些财务状况良好,管理团队稳定,经营业绩好且未来有发展潜力的公司。

首先,他开始搜寻一些著名的财务指标:市盈率,市净率,股息收益率以及收入增长率等。

他发现,有些公司的指标表现优异,例如亚马逊和谷歌公司(即 Alphabet Inc.)。

实际上,这些公司在股票市场中表现不错,因为它们不仅有强大的财务业绩,而且未来的增长潜力也非常高。

在这个过程中,该新手投资者也着眼于每个公司的管理层。

例如,他可能会使用巴菲特的经典原则:只选择他自己认为管理层“优秀、诚实、有能力”的公司。

在这一点上,该新手投资者开始咨询那些搜集公司信息以及专业从事公司研究的分析师,来获取一些关于公司管理层的信息。

此外,他觉得关注公司的未来潜力也非常重要,他像搜寻那些拥有“新兴市场”或“制度性变革”的公司。

例如,一些世界上新兴经济市场的公司,在中长期内可能会有成长的机会。

而一些因为制度性变革而获得好处的公司,例如由于政治稳定而获得助益的公司等等都是其他方面的投资机会。

最后,在该新手投资者的研究过程中,他也会关注公司的财务状况。

一家公司的可持续发展离不开良好的财务状况。

在这一方面,他准备分析公司的财务报告,包括盈利状况,资本结构以及财务比率等信息。

例如,他会查看公司净利润与销售额之间的比率,以及公司的负债结构和附带义务的状态,以此来判断公司的财务状况是否良好。

结论:基本面分析是一项重要的投资研究工作。

投资者应该通过深入研究公司的财务报告和经营计划,挑选那些财务状况良好,管理团队稳定,未来有发展潜力的公司。

基本面分析是投资者的首要选择,通过它,可以帮助他们确保他们的投资将会取得回报。

资产证券化法律案例分析(3篇)

资产证券化法律案例分析(3篇)

第1篇一、案例背景随着我国金融市场的不断发展和完善,资产证券化作为一种新型的融资工具,逐渐成为企业拓宽融资渠道、优化资产负债结构的重要手段。

资产证券化是指将缺乏流动性但具有预期收益的资产,通过结构化设计,将其转变为可在金融市场上出售和流通的证券。

本文以某城市基础设施项目资产证券化案例为切入点,分析资产证券化在实践中的法律问题及解决途径。

二、案例概述某城市为改善交通状况,决定建设一条高速公路。

该项目投资规模巨大,资金需求量大。

为解决资金问题,项目公司决定通过资产证券化方式进行融资。

项目公司将其拥有的高速公路收费权作为基础资产,通过资产证券化发行收益权凭证,向投资者募集资金。

三、法律问题分析1. 资产转让的法律效力问题在资产证券化过程中,资产转让是核心环节。

本项目涉及的高速公路收费权转让,存在以下法律问题:(1)转让合同效力:项目公司与投资者签订的资产转让合同,是否符合《合同法》关于合同效力规定,是否存在无效情形。

(2)转让标的合法性:高速公路收费权作为转让标的,是否符合法律法规规定,是否存在法律禁止转让的情形。

2. 资产转让的审批手续问题根据《公司法》和《企业国有资产法》等相关法律法规,涉及国有资产的转让需履行相应的审批手续。

本项目涉及国有资产,需办理审批手续:(1)项目公司作为国有企业,转让国有资产是否履行了内部审批程序。

(2)转让国有资产是否经过有权机关的批准。

3. 资产证券化产品的合规性问题资产证券化产品在发行过程中,需符合《证券法》等相关法律法规的规定:(1)产品发行是否符合法定程序。

(2)产品发行信息披露是否真实、准确、完整。

(3)产品发行是否符合投资者保护要求。

4. 风险控制问题资产证券化过程中,存在以下风险:(1)基础资产风险:高速公路收费收入受宏观经济、政策等因素影响,存在不确定性。

(2)信用风险:投资者对项目公司信用状况担忧,可能导致产品发行困难。

(3)流动性风险:资产证券化产品流动性较差,投资者可能面临难以变现的风险。

《证券投资学》专业课程思政教学案例分享

《证券投资学》专业课程思政教学案例分享

《证券投资学》专业课程思政教学案例分享《证券投资学》是金融工程专业的一门重要的专业课,任课教师是跨境电子商务学院、科学技术学院的王健博士。

王博士主要采取的是线上直播+线下自主学习的混合式教学方式,课程中包含很多的实时大盘走向,政策及事件的影响分析和实践操作环节,辅以金融实验室等仿真模拟工具,刺激学生自主学习的兴趣和热情,旨在通过课程的学习和互动,让学生初步掌握基本的证券投资知识和常规操作技能,培养学生正确的投资思维和金融理念。

现今的证券业是全球日渐一体化的领域,各个国家和地区之间有着很大的影响和联系。

此次新冠疫情爆发,世界各国都措手不及,金融和经济收到巨大影响。

中国作为最先受影响的国家,施行了有力的应对措施,有效地控制住了疫情,以不小的代价换取了振奋人心的结果。

这便是一个很好的机会,让同学们了解我国证券领域相关政策运行机制和资金操作规律,在欧洲汽车工业彻底停摆,美股十天四熔断的外部金融环境下,让大家明白我国中流击水,浪遏飞舟,力排万难,稳步前进的来之不易,增强自豪感与归属感。

希望通过这次的课程,让同学们对金融大环境的状况有更全面的了解和深刻的认识,借着自我居家隔离期间线上授课的机会,更方便和熟练地使用各类模拟软件和仿真平台,迸发思维的火花,找到一些新思路新想法。

18金融工程1班的同学对于课程的接受程度较好,课堂互动频率高,线上学习热情比起线下有过之而无不及。

经典证券投资案例分析

经典证券投资案例分析

经典证券投资案例分析目录1. 价值投资 (2)1.1 巴菲特投资伯克希尔.哈撒韦 (3)1.1.1 案例背景与投资策略 (4)1.1.2 案例分析与投资回报 (5)1.1.3 投资价值与长期持有理念 (6)1.2 格林斯巴斯投资巴斯夫 (7)1.2.1 案例背景与投资策略 (8)1.2.2 案例分析与投资回报 (10)1.2.3 应对企业困境的价值投资 (11)2. 技术分析 (13)2.1 葛兰素史克股票 (14)2.1.1 图表技术分析与趋势判断 (16)2.1.2 量化分析与入场时机 (17)2.1.3 风险控制与止损策略 (19)2.2 特斯拉股票 (20)2.2.1 技术指标分析与突破判断 (22)2.2.2 行业发展趋势与投资逻辑 (24)2.2.3 投资回报与风险评估 (24)3. crescimento凯恩斯主义投资理念 (25)3.1 谷歌股票 (27)3.1.1 市场情绪与投资时机 (28)3.1.2 未来发展前景与估值模型 (29)3.1.3 投资回报与风险管理 (30)3.2 苹果股票 (32)3.2.1 品牌溢价与市场地位 (33)3.2.2 创新驱动与产品生命周期 (34)3.2.3 投资策略与市场波动 (36)4. 其他投资策略 (37)4.1 追踪指數指數投資 (39)4.1.1 市場風險與收益分配 (40)4.1.2 投資組合與績效評估 (41)4.1.3 策略優缺點與適用性 (42)4.2 行业主题投资 (43)4.2.1 人工智能產業趨勢分析 (44)4.2.2 投资策略与风险控制 (46)4.2.3 案例分析与投资回报 (48)5. 总结与展望 (49)1. 价值投资价值投资是一种基于公司基本面分析的投资方法,旨在购买被低估的股票。

这种方法的核心理念是根据公司内在价值行事,而非市场情绪驱动的短期波动。

价值投资者会仔细分析公司的财务报表、行业地位、盈利能力、资产负债结构以及未来增长潜力,寻找那些具有良好经营历史、稳健现金流和合理估值的公司。

证券投资学基本面分析案例

证券投资学基本面分析案例

证券投资学基本面分析案例基本面分析是证券投资学中的重要内容之一,通过对企业的财务状况、经营情况、行业环境等因素的分析,来评估企业的价值和投资潜力。

本文将以某公司为例,详细介绍基本面分析的步骤和方法。

一、公司背景介绍某公司是一家在中国市场上运营的大型制造业企业,主要从事电子产品的生产和销售。

公司成立于2000年,目前在全国范围内拥有多家生产基地和销售分支机构。

公司产品畅销国内外市场,具有较高的市场份额和品牌知名度。

二、财务状况分析1. 资产负债表分析通过分析公司的资产负债表,可以了解公司的资产结构和负债情况。

例如,公司的总资产规模、固定资产投资、流动资产比例等。

此外,还可以计算公司的负债率、资产负债率等指标,评估公司的偿债能力和风险水平。

2. 利润表分析利润表反映了公司的经营状况和盈利能力。

通过分析公司的营业收入、净利润、毛利率、净利润率等指标,可以评估公司的盈利能力和经营效益。

此外,还可以比较公司的利润表数据与行业平均水平,了解公司在行业中的竞争力。

3. 现金流量表分析现金流量表反映了公司的现金流入和流出情况,可以评估公司的现金流动性和经营能力。

通过分析公司的经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量情况,可以判断公司的现金流量是否稳定和充裕。

三、经营情况分析1. 行业分析通过对所在行业的分析,可以了解行业的发展趋势、竞争格局、市场规模等情况。

例如,公司所在行业的市场增长率、行业龙头企业的市场份额等。

此外,还可以分析行业的供求关系、技术创新等因素,评估行业的发展前景和风险。

2. 公司竞争力分析通过对公司的竞争对手进行比较和分析,可以了解公司在行业中的竞争地位和竞争优势。

例如,公司的产品质量、品牌影响力、销售渠道等。

此外,还可以通过分析公司的研发投入、市场营销策略等因素,评估公司的创新能力和市场拓展能力。

四、风险评估1. 宏观经济风险通过分析宏观经济因素,如国内外经济形势、利率水平、通货膨胀率等,可以评估公司所面临的宏观经济风险。

《证券投资学》案例分析(五)信息披露综合案例研究

《证券投资学》案例分析(五)信息披露综合案例研究

《证券投资学》案例分析(五)——信息披露综合案例研究案例1:琼民源:中国股市的一大骗局一、案情(一)案情经过海南民源现代农业发展股份有限公司(以下简称琼民源,股票代码:000508,现已撤牌)1988年7月在海口注册成立。

1992年9月,在全国证券交易自动报价系统(STAQ)中募集法人股3000万股,实收股本3000万元。

1993年4月30日,琼民源A股在深圳证券交易所上市,琼民源在上市后的第二年开始走下坡路,经营业绩不佳,股票无人问津。

在1995年公布的年度报告中,琼民源每股收益只有0.001元,年度报告公布日的股价仅为3.65元。

琼民原如此的表现其实也在情理之中,因为随着1993年以来经济调整力度的加大,海南省的“泡沫经济”开始退潮,上市公司经营业绩普遍出现了滑坡,琼民源也不大可能脱离这样的经济环境而一枝独秀。

1996年初,琼民源的股价在2元左右。

6月份的股价已升到了4元以上,但当时正逢深圳股市行情开始爆发上升行情,市场并没有给予琼民源以特别的关注。

然而,自1996年7月1日起,琼民源连续4个月不断地单边上扬,到年底股价已超过20元,俨然摇身一变成为身价百倍的绩优股。

1996年底到1997年初套在琼民源身上的光环也是越来越多,从“扭亏概念股”、“农业概念股”、“房地产概念股”到“高科技概念股”、“政策倾斜概念股”、“高速成长概念股”,形形色色,市场上充满了对琼民源的期待。

经过一番精心包装以后,1997年1月22日,琼民源在深圳证券交易所率先公布了1996年年度报告。

仅仅过了一年,其业绩便犹如神话。

年度报告赫然显示1996年每股收益高达0.867元,比上年同期增长1290.68倍。

1996年的利润总额高达0.867元,比上年同期增长1290.28倍。

1996年的利润总额高达5.7亿元,而其主营业务收入仅为1.67亿元,主营利润也只有39.1万元,其他业务利润和营业外收入则分别高达4.41亿元和1.01亿元,但年度报告对这一巨大的反差却未能交代清楚。

证券投资学案例分析_-安然

证券投资学案例分析_-安然

合肥学院《证劵投资学》案例讨论题目:安然——“登峰造极”的信息披露学生姓名:陈瑞学号:0913114014系别:管理系专业:财务管理提交时间:2011年11月安然—“登峰造极”的信息披露——会计信息失真论文摘要:本文先介绍安然事件的过程和表现,然后从会计实务中总结出来的信息。

之后又引出了会计信息失真的根源解剖及成因分析,为下一步的分析提供了基础,紧接着又提出了解决会计信息失真的对策与深层思考,达到了本文的终极目标—为会计信息失真的解决提供信息支持。

会计信息具有一定经济后果,这已是不争之实。

会计信息作为重要的社会信息资料,既是政府宏观经济调控的需要,更是投资者、债权人、社会公众与单位内部管理当局评价财务状况、防范和化解风险、作出投资决策、改善经营管理的重要依据。

因此,客观、真实是对会计信息质最的最根本也是最基础的要求。

一、安然会计信息失真的过程由于投资的失误,安然很难靠能源分销业务来支撑公司业绩成长。

它便将努力的焦点转向了账目游戏,使投资者感觉安然的业绩一直在增长。

为此目的,安然建立了几个账外实体,这些实体并不完全独立于安然公司。

实体的盈利和亏损与安然账目保持距离,依照协议,安然可以向合伙企业提供资金、股票或其他资产。

这样,合伙企业即可借得大笔资金来购买资产或开展业务,而债务却不会显示在安然的财务账目上。

在安然平台上进行的能源交易,一旦发生意外的损失,必须有安然账上资产补偿买方。

但是资产的内涵可能是一个黑洞而使其质量值得怀疑。

有时第三方公司使用安然的贷款,安然从这些贷款获得利息收入也是一笔重要资产。

但是,这些利息收入是非市场流通的资产,安然的决策层可以决定利息的构成和高低。

根据统计,安然公司2000年市盈率有28%来源于出售这些证券化资产的收入,其中绝大多数是安然关联的第三方公司。

安然高明地打着擦边球。

在会计处理上,它率先采用了一些技术,使能源公司得以记录尚未创造收入的长期合同的盈亏数字。

安然的大胆举动获得了成功,引得其他能源公司争相仿效。

证券投资案例分析第6章

证券投资案例分析第6章

第六章证券投资技术分析案例通过基本分析寻找到好的投资对象以后,还要选择合适的投资时机,这就需要进行技术分析。

技术分析主要有图形分析和指标分析两种,同时,一些自动、机械的投资方法也可能会是你获得比市场平均收益略高的收益水平。

本章介绍了技术分析相关的案例,以便读者在进行亲自投资时有所参考。

“授人以鱼,不如授人以渔”,希望通过本章的学习,投资者能更加清晰地去选择投资对象,抓住投资时机,避免盲目投资,规避不必要的潜在风险。

案例1反转形态之圆弧底圆弧底形态又被人称为浅碟形、圆形或碗形等。

在股价连续下跌一段时间后,由于下跌的速率开始减慢,这反映空方的力量在不断减弱,同时也因为市场跌幅已很大,惜售心情越来越浓,也造成股价下跌的幅度越来越小,随后慢慢停止下跌。

由于超跌,一些市场人士开始逢低买进,由于买方增加,卖方减少,这又造成股价开始慢慢缓升,将这一段时间股价的低点用一条曲线连接起来,投资者就可以看到一条类似圆弧的曲线托在股价之下,在形态上像一个椭圆形的浅碟子托住股价,这实际上是一种底部形态,在形态学中被称为圆弧底形态。

圆弧底形态是一种比较可靠的底部形态,它是在渐进中逐步完成的。

圆弧底形态没有最小上涨度量,但在它之后常发生中级以上的上涨行情。

圆弧底形态通常不会很快形成,它需要较长的时间,时间越长,底部越宽厚的圆弧底形态可靠性也越强。

从成交量上看,圆弧底左半边的成交量通常以一种成交量递减的形式来表现,圆弧底的右半边成交量有时会出现温和递增,有时会出现不规则的增量。

许多技术派人士都将圆底作为一种很重要的形态来介绍,认为它反转的高度和深度都深不可测,是一个绝好的买入机会。

但是实际上,日K线图上形成比较规则并可以分辨的圆弧底的情况却非常少,在周K线图上反倒可以看得清楚一些(如图6-1)。

缺图6-1图6-1龙腾科技[600058]周K线图(2000/2/18—2000/10/20)从龙腾科技(600058)的周K线图上可以看到一个类似圆弧底形态的图形。

《证券投资学》案例分析(四)证券交易案例

《证券投资学》案例分析(四)证券交易案例

《证券投资学》案例分析(四)——证券交易案例案例1:张家界旅游开发公司等8起内幕交易案一、案情(一)襄樊上证案1993年9月16日晚,中国农业银行襄樊市信托投资公司上海证券业务部(以下简称襄樊上证)与深圳宝安华阳保健用品公司(以下简称宝安华阳)双方业务人员洽谈业务时谈及宝安华阳将大量购入上海延中实业股份有限公司股票(以下简称延中实业,股票代码:600601,公司现更名为北大方正延中科技股份有限公司),襄樊上证在得知这一内幕信息后,即于9月17日—9月27日分3次自营购入延中实业股票62.73万股,并于10月7日除留下5200股外,将其余股票全部高价抛出,获利16711808元。

[1](二)宝安公司案1993年9月29日,深圳宝安集团公司及其关联企业宝安上海公司、宝安华阳、深圳龙岗宝灵电子灯饰公司(以下简称笼岗宝灵)共持有延中股票达10.65%,9月30日,深圳宝安集团公司的三家关联企业在未履行信息披露义务的情况下,再次买卖延中股票,使其合计持有的比例增加到17.07%,其中宝安华阳、龙岗宝灵分别将其持有的共114.77万股延中股票通过上海证券交易所系统卖给了宝安上海公司,24.6万股卖给了其他股民。

中国证监会在宣布宝安上海公司所持延中股票有效的同时,认定其卖给社会公众的24.6万股违反了《股票发行与交易管理暂行条例》(以下简称《股票条例》)第38条禁止短线交易的规定,因而决定将其所得的利润归延中实业所有。

[2](三)张家界旅游开发公司案1996年9月2日—11月18日,张家界旅游开发公司(以下简称张家界,股票代码:000430)利用其长沙分公司开设的15个账户(其中1个以张家界长沙分公司名义开设,14个以个人名义开设),先后买人本公司股票总计2128883股,总计动用资金4150万元,并在公司公布董事会送股决议日(1996年11月22日)前的11月18日、20日、21日抛出公司股票143.2万股,直接获利1180.5万元。

《证券投资学》案例分析(七)方正科技投资价值分析报告

《证券投资学》案例分析(七)方正科技投资价值分析报告

《证券投资学》案例分析(七)-----方正科技投资价值分析报告行业篇保持稳步增长的中国计算机行业2003年,计算机类产品的国内市场需求进一步增强,产业规模迅速扩大、产销量大幅度上升,由于“非典”疫情的突发,加速了我国办公网络化的发展步伐,电子商务、网上教学、电子政务等迅速展开,进一步拉动了计算机产品市场的需求,2003年中国计算机市场实现销售额3326.9亿元,比2002年增长15.4%。

在加快国民经济和社会信息化进程中,计算机行业正在从单一的制造业转变为物质生产与知识生产、装备制造与系统集成相结合的现代电子信息产品制造业,在整个制造业中的地位越来越突出。

一、计算机硬件市场平均增长,笔记本电脑成为其中亮点2003年中国国内电脑市场销售量为1325.8万台,比2002年同期增长17.6%;销售额为867.2亿元,比上一年同期增长5.0%。

其中台式电脑市场销售量达到121.1万台,增长速度约11.5%;而笔记本电脑,由于体积小、携带方便、上网灵活,销量增长较快,2003年的销售量同比增长79.7%,达到174.8万台,成为计算机行业的特点。

服务器市场销量达到29.8万台,同比增长21.1%。

预计未来5年内中国台式电脑和服务器市场增长速度趋缓,而笔记本电脑市场在未来5年内仍将继续保持快速增长,2004年至2008年笔记本电脑销量和销售额的增长速度均会保持在20%以上。

2003年,数码产品成为中国计算机市场中的新星,销售额实现122.3亿元,同比增长77.8%;而计算机系统和外围设备增长相对缓慢,实现销售额1036.8亿元和443.4亿元,同比分别增长9.2%和8.8%。

表1 2003年方正科技主要产品销量与行业对比表数据来源:IDC二、中国软件在软件市场中速度最快2003年,中国软件市场实现销售额399.6亿元,比2002年增长15.8%。

今后几年,中国软件市场仍将保持快速增长的态势。

2004年至2008年,预计中国软件市场将以19.5%的年均复合增长率增长,市场规模将从2003年的399.6亿元增长到2008年的975.7亿元。

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《证券投资学》案例分析(三)———股票发行定价案例一、案情(一)某股份有限公司股票发行定价案例某股份有限公司在本次股票发行前的总股本为5000万股,本次发行6000万股,发行日期为5月1日,当年预计税后利润总额为6500万元。

请:(1)用全面摊薄法计算每股税后利润;(2)用加权平均法计算每股税后利润;(3)如发行价定为10.7元,用加权平均法计算的发行市盈率是多少?(二)雪银化纤股份有限公司股票发行定价案例雪银化纤股份有限公司(以下简称雪银公司)拟发行股票3500万股,面值1元,采取溢价发行,由蓝天证券公司(以下简称蓝天公司)包销。

雪银公司在与蓝天公司确定股票的发行价格时,雪银公司提出,本公司盈利能力强,产品质量好,在市场上有较强的竞争实力,流通盘又小,因此认为应将股票发行价格定为7元/股为宜;蓝天公司认为,该股票所在行业前景不是很好,同类股票近期在二级市场上表现不很理想,而且大盘处于疲软状况,因此提出将发行价格定为4.5元/股较为合适。

后经双方协商,在对雪银公司现状和前景以及二级市场分析的基础上,将股票发行价格定为5.2元/股,并上报中国证监会核准。

[1]二、问题1、我国新股发行定价方式的发展沿革。

2、影响股票发行价格的因素。

3、我国股票发行定价的方式、过程。

4、世界主要国家发行定价方式。

5、对我国发行定价制度的思考。

三、评析股票发行价格是指股份有限公司将股票公开发售给特定或非特定投资者所采用的价格。

股票发行价格是股票发行中最基本最重要的内容。

股票发行价格一般要经过定价过程,新股发行定价实际上是对拟发行公司进行估价,即将拟发行公司作为一个整体资产来看待,估计出其价值,再将估出的价值分推到全部股本的每一份上去。

[2]股票发行价格关系到发行人、证券公司和投资者三方利益,因此,发行定价非常重要。

若发行价格过低,发行人将难以筹集到满意的资金量,并且会增大发行成本,甚至损害股东利益;而发行价格过高,又会增大证券公司的发行责任和承销风险,抑制投资者的认购需要,影响股票上市后的流动性。

因此,合理地确定股票发行价格,对于股票的顺利发行,保证发行人、承销商和投资者利益,以及股票上市后的表现,都有重要意义。

(一)我国股票发行定价制度的历史沿革1、20世纪80年代的定价制度。

我国的股票发行定价制度与我国证券市场发展的历史和状况密切相关。

众所周知,我国证券市场出现在20世纪80年代中期,为了解决国有企业的筹资问题,推动股份制经济,我国对国有企业进行了股份制试点,股票发行与上市的审批主要由地方政府负责。

早期的股票发行主要靠行政摊派,股票仅以面值发售,许多公司的股票发行价格明显低于公司实际价值,定价机制背离了价值本身。

不能不说,当时投票发行定价方式完全是由市场环境和投资者的认识水平与投资观念所决定的。

当然,股票的低价发行也提高了股票的吸引力,激发了当时刚刚开始具有投资意识的人们购买股票的积极性,对推动我国股票市场从无到有、从小到大,发挥了重要作用。

2、1992—1998年的定价制度。

1992年10月,国务院证券委和中国证监会正式成立,形成了全国统一的证券监管体系。

从1992年到1998年,我国经济体制改革不断深入,证券市场也不断发展壮大,在此期间,我国的新股发行定价主要以行政定价公开认购方式为主,定价方法以市盈率倍数法为主,发行市盈率基本维持在13倍—16倍之间。

具体采用了认购权证、与储蓄存款挂钩、全额预缴款、比例配售和上网定价等发行方式,这几种方式的发行程序、发行费用等虽然不同,但在定价和股份分配方面并无本质区别。

这一阶段新股发行市盈率基本一致,维持在15倍左右,新股定价严重低估。

这种行政定价方式是在我国股票市场发展的特定历史阶段产生的,它的存在是与当时的市场条件和发展环境分不开的。

一方面,当时我国股票市场发展很不成熟,采用其他发行定价方式的条件还很不完善,只能采用固定价格发行方式;另一方面,在1993—1998年间,我国证券市场还处于起步阶段,为了保证证券市场的迅速发展,必须确保新股发行的历史,因此采用了行政方式确定发行价格。

3、1998年以后的定价制度。

1998年12月31日,我国《证券法》正式出台,其中第28条规定:股票发行采取溢价发行的,其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定,报国和院证券监督管理机构核准。

在新股发行定价方式上,我国《证券法》明确提出了新股发行定价采取市场化定价的方式。

在新股定价方面,允许主承销商与发行人根据行业状况、公司发展前景、二级市场状况等市场因素,协商确定发行价格。

1999年,首钢股份(股票代码:000959)、三九医药(股票代码:000999)的首次发行,真空电子(股票代码:600602,现更名为广电电子)的增发等,突破了传统的市盈率限制,采取了法人配售的方式发行新股,并采取路演和向机构投资者询价的发行方式,具体运用了“区间范围内累积投标竞价”、“总额一定,不确定发行量,价格只设底价、不设上限”等做法。

2001年3月取消新股额度后,发行和定价方式走向了市场化,由券商、发行人根据市场供需状况合理定价,一级市场具体发行能否销售得出去,市场风险完全由券商和发行人承担。

但是由于法人配售新股发行定价方式的推行和快步进行市场化改革,而与之相适应的主承销商却缺乏市场化定价经验,以及我国特殊的国有股、法人股不能流通的市场结构,造成了一级市场新股发行定价没有真正达到预期的效果,新股被低价估计现象十分严重,甚至还出现了证券市场上的“黑箱操作”等不正常的现象。

因此2001年初新股发行定价方式基本上又回到原来的做法,只是将发行市盈率等问题的主动权交由券商和发行人决定,也可以说是一种“半市场化”的上网定价发行方式。

[3](二)影响股票发行价格的因素影响股票发行定价的因素很多,但主要因素为影响拟发行公司未来盈利状况的基本因素和股票市场给予拟发行公司股票评价的市场因素,具体包括以下一些因素。

1、宏观经济因素。

宏观经济的周期波动直接影响到投资者投入股票市场的资金量,当整个社会经济状况良好时,投资者预见到经济将持续增长,许多投资者愿意将资金投入到股票市场上,股票价格开始上涨;当整个经济状况很好时,更好的投资者将资金投入股市,股票价格持续上升;当经济呈现下降时,投资者认识到投资风险增大,于是将资金撤出股市,从而使股票价格降低。

因此,经济周期将影响股票定价,在股票发行前,发行人与承销商应根据发行时间与所处经济周期综合考虑,从而作出定价决策。

总之,经济周期不仅影响二级市场的股票价格,进而影响新股发行定价,还影响投资者收入,从而影响投资者投入到股市的资金量。

因此,新股发行定价一定要考虑经济周期因素和股市大环境。

2、利率因素。

贷款利率的高低对股票的定价也有较大影响,当贷款利率高时,一方面将啬公司财务成本和融资成本,另一方面也影响投资者的投资方式,比如利率较高时,投资者可能将更多的资金存入银行;而利率降低时,投资者可能将资金投入股市,从而影响股票市场的价格。

3、公司盈利水平。

公司盈利水平主要是指发行人公开募集当年的预测盈利水平,包括每股盈利水平,尤其是税后利润总额。

公司税后利润水平反映了一个公司的经营能力和上市时的市值,税后利润高低直接关系到股票的发行价格,一般来说,税后利润越高,发行价格越高。

4、公司持续增长能力。

公司的经营状况不仅包括现有经营状况,还包括公司未来发展前景和该公司自身是否具有可持续发展能力,在当年税后利润确定的前提下,公司的经营能力具有可持续发展性,则公司未来的利润就能够保持持续增长或稳定经营。

未来盈利趋势越好,公司股票的市场表现就越好,发行价格也越高。

5、发行数量。

发行数量与募集资金总量也是考虑发行定价的依据。

如果募集资金总量确定,发行量越大,则发行价格就越低;发行价格越高,则发行数量就越小。

所以应根据实际发行股份总量以及募集资金总量进行衡量,从而确定发行价格。

6、行业因素。

发行价格的制订还应当参考发行人所处行业的情况以及公司在该行业中的地位,应对该行业中已上市公司的发行价格和交易价格进行研究分析,结合公司的行业地位以及该行业发展前景,确定股票发行价格。

如果公司各方面优于已经上市的同行业公司,则发行价可定高一些,反之,应定低一些。

7、股市行情。

二级市场的股票价格水平直接影响到一级市场的发行价格。

股票发行价格制定时一定要参考二级市场股票价格变动情况。

如股票市场表现为熊市,则应将股票发行价格定低一些,反之,可适当定高一些,这也是根据市场供求关系确定的。

否则,股票发行价格定得过高,将导致股票发行困难,影响发行人的声誉。

总之,股票发行价格的影响因素是多种多样的,我们一定要根据各种客观因素综合分析,从而制定出有利于发行人、证券承销商和投资者的合理价格,这也是股票成功发行的关键。

(三)我国股票发行定价的方式从理论上讲,股票的发行价格既可以高于票面金额,等于票面金额,也可以低于票面金额。

但根据我国《公司法》第131条的规定,股票发行价格可以等于票面金额,也可以超过票面金额,但不得低于票面金额。

股票发行价格等于票面金额的,称为等价发行或面额发行;股票发行价格超过票面金额的,称为溢价发行。

溢价发行又可分为时价发行和中间价发行。

时价发行,又称为市场价发行,是指发行公司以同种或者同类股票的市场流通价格为基准,来确定股票的发行价格。

中间价发行是指发行公司按照介于股票面额与市场流通价格之间的一定价格水平来发行股票。

目前,我国上市公司对股东配售时,大多采用中间价发行。

一般情况下,我国股票采用溢价发行。

实行溢价发行的好处是公司通过发行股票可以筹集到超过票面金额的资本,从而增加公司的总资本,用较少的股份筹集到较多的资金;同时,承销商可以获得较高的手续费。

溢价发行的方法主要有以下几种:1、协商定价方法。

即根据市场行情,协商股票发行价格。

该方式主要由主承销商与发行人根据市场和发行人企业价值进行协商。

2、市盈率法。

市盈率又称本益比(P/E),是股票市场价格和盈利的比例,计算公式为市盈率=股票市价每股净盈利通过该种方法确定股票发行价格具体分为四步:第一步,根据发行人的资产损益状况和税后利润总量确定发行人公平的预期市值并确定符合商业条件的发行总量。

第二步,根据注册会计师审核后的盈利预测计算出发行人的每股收益。

第三步,根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业情况、发行人的经营状况及其成长性等拟定发行市盈率。

第四步,依据发行市盈率与每股收益的乘积决定发行价。

发行价格的具体计算公式为发行价=每股收益×发行市盈率每股收益或每股税后利润的计算方法有两种:一是全面摊薄法,也就是发行当年预测的税后利润总额除以发行后的总股本,得出每股税后利润。

二是加权平均法,也就是发行当年预测的税后利润总额除以发行当年公司股本的加权平均数。

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