2019年中国东方教育与中公教育比较分析报告
2019年职业教育行业东方教育分析报告
2019年职业教育行业东方教育分析报告2019年6月目录一、中国东方教育：IPO集资额创下教育上市新纪录 (3)二、业务内容：职业技能教育先行者，烹饪技术、信息技术及汽车服务行业第一 (4)1、新东方烹饪 (6)2、欧米奇西点西餐教育 (6)3、新华电脑教育 (6)4、华信智原DT人才培训基地 (7)5、万通汽车教育 (7)6、私人订制烹饪体验中心 (7)三、商业模式：技能培训创造营收，品牌扩张增加人数、学费驱动业绩 (8)1、2015-2018年学校数量及平均招生人数年复合增长率达到28.03%及9.78% (8)2、收费主要以学费的形式收取，价格保持稳定增长 (9)四、财务预览：新校扩张拖累业绩，2018年净利润为5.1亿元 (11)五、政策风口：职业教育战略地位强化，迎来职教改革黄金期 (14)六、职教格局：参与主体愈渐丰富，证券化进程加速推进 (16)一、中国东方教育：IPO集资额创下教育上市新纪录新东方烹饪学校所属的国内最大职业技能教育提供商中国东方教育正申请赴港上市，于5月30日至6月4日公开招股，拟发行4.358亿股股票，其中90%为国际配售，10%为公开发售，另有15%超额配售权。
每股发售价介乎9.80港元至12.26港元区间，拟募资46.753亿港元。
所得款项净额46.75亿元(以发行价中位数计算)，45.0%用于为在北京、上海、广州、成都及西安建设五大区域中心而购买土地和建筑设施；15.0%用于建立学校；15.0%用于在现有和新兴行业共同设立新专业，并研究如何进一步创新课程；15.0%用于建设和升级学校设施；10.0%用于资助公司的营运资金及一般公司用途。
东方教育集团为中国最大的职业技能教育提供商，业务包括烹饪技术、汽车维修、及信息技术等领域。
截至2018年，共运营145所学校，平均培训人次约12.5万人次，学校网络覆盖中国内地29个省份及香港。
职业技能教育先行者，有望创下教育上市募资新纪录。
2019年东方教育与中公教育比较分析报告
2019年东方教育与中公教育比较分析报告2019年7月目录一、中国东方教育：职教龙头，厚积薄发 (5)1、公司概况：中国最大的职业技能培训集团 (5)2、竞争优势：先发卡位+运营积淀+网络协同 (6)（1）先发优势 (6)（2）运营能力 (6)（3）渠道网络 (6)3、未来成长：网点加速渗透，多品牌蓄势待发 (6)二、中公教育：多元增长，未来可期 (7)1、两大护城河：渠道先发优势+研发驱动 (7)2、横向拓展能力已露锋芒 (8)3、经营表现：公考收入提速，事业单位增速放缓，教师招录保持强劲 (8)三、从需求看赛道属性差异 (9)1、培训需求：技能培训vs通过考试，最终目的均为实现就业 (9)2、赛道需求目标和属性的不同决定了商业模式的差异 (9)四、从数据看竞争壁垒异同 (11)1、招生：东方重广告，中公重地推 (11)2、教研：东方重师资，中公重体系 (14)3、渠道：东方扩张稳健扎实，中公可快速复制 (16)五、ROE解析 (18)六、主要风险 (19)1、职教改革政策加剧行业竞争 (19)2、招录政策变化风险 (20)赛道属性。
职业教育1400亿市场，由以东方教育为代表的技能培训和以中公教育为代表的资格/招录培训两大方向、及下面多个细分赛道构成。
赛道属性决定了商业模式差异，技能培训目的为满足人才“缺口”，弹性源自社会发展需求、以广告推广、授课时间长；资格培训目的为通过考试，“供给创造需求”逻辑下“参培率”创造核心弹性、以销售地推、授课时间相对短。
东方教育单客销售成本5000元、单客贡献价值2.6万元/年；中公教育单客销售成本900元、单客贡献价值4800元/年。
竞争壁垒。
东方的核心壁垒在其构建的“师资与网络”，通过技能过硬和渐次成长的师资团队，驱动网点扩张、进而延展招生网络和就业网络。
而中公教育的核心壁垒在其“体系迭代”，通过总部及区域研究院形成标准并高效迭代的教研体系，用以支撑多序列产品的延伸及渠道的快速复制。
2019年在线教育行业新东方在线分析报告
2019年在线教育行业新东方在线分析报告2019年6月目录一、公司概况 (8)1、发展历程：脱胎于新东方集团，是国内首批在线教育网站之一 (8)2、股权结构：股权结构集中，与控股股东新东方集团协同效应明显 (9)3、管理团队：管理层拥有丰富的教育或互联网行业经验 (10)4、行业地位：公司为中国最大的综合在线校外辅导及备考服务供应商 (11)二、业务情况 (12)1、业务构成：“学前+K12+大学” 三大业务分部，覆盖全学段用户 (12)2、旗下平台：新东方在线、酷学英语、东方优播、酷学多纳，四大平台提供在线直播和录播课程 (13)3、报名流水：主要受付费学生人次增长驱动；客单价方面K12业务最高，学前业务提升明显 (14)（1）用户&流水：付费人次驱动流水高增长，大学业务为主导，K12、学前发力 .. 14 （2）客单价：K12教育客单价最高，19H1大学和学前教育分部提升明显 (15)①正式课程：客单价K12最高、学前最低 (15)②入门课程：价格低廉，客单价呈提升趋势 (16)（3）大学教育：传统优势业务，其中大学考试备考流水占比最高 (16)（4）K12教育：流水增长势头强劲，主要受付费学生人次提升驱动 (17)（5）学前教育：处于起步期高速发展，19H1大幅提升客单价带动流水增长 (18)4、营销获客：19H1营销力度空前加大，增加线上媒体推广支出 (19)5、人员&课程研发：教研人员规模庞大、兼职居多，课程产品以自研为主20三、财务情况 (21)1、营业收入：大学教育为主要收入来源，K12和学前教育增速高 (21)2、营业成本：教研人员成本占比近七成，增加人员激励导致成本上升较快 (22)3、毛利率：K12和学前教育分部加大投入，毛利率下滑 (23)4、期间费用：管理费用率控制较好，营销费用率明显上涨 (24)5、盈利能力：大力发展K12和学前教育业务致利润率下滑 (24)6、偿债能力：资产负债率稳定，流动性良好 (25)7、现金流：资金较为充裕，现金流状况较好 (26)四、行业情况 (26)1、在线教育行业：集中度偏低，各细分赛道龙头收入高增长，但盈利能力偏弱是痛点 (26)（1）2018年在线教育行业规模约2500亿，在线校外辅导及备考市场约1250亿.. 26 （2）产业链上游为内容和技术提供商，下游用户规模庞大分散导致行业集中度偏低 (27)（3）细分赛道龙头收入高速增长，一级市场独角兽密集、在线K12教育受资本青睐 (29)（4）营销费用高企、盈利能力偏弱是痛点 (29)2、在线K12教育：目标用户规模大，存在刚性需求；在线渗透率低，下沉市场空间广 (30)（1）从需求端来看，K12教育赛道目标用户规模庞大，课外培训是刚性需求 (30)（2）从供给端来看，K12教育的在线渗透率低，低线城市空间广 (31)（3）授课模式以双师直播大班和在线一对一为主 (32)3、在线K12课后辅导：用户生命周期价值大、商业模式容易跑通，竞争较为激烈 (32)（1）在线K12课后辅导：用户终生价值大，商业模式容易跑通 (32)（2）授课形式更加多样 (33)①在线教室解决方案为不同的授课形式创造了技术条件 (34)②校外培训监管政策逐步完善，长期来看利好头部公司 (34)4、新东方、好未来在线K12对比 (36)（1）线下培训机构、纯线上教育产品、互联网巨头纷纷布局，在线K12辅导赛道千帆竞发 (36)（2）二者均已形成线上线下融合的业务生态 (36)（3）主要提供同步课、专项课、一对一课程 (37)（4）双师同步课程是核心产品 (38)（5）暑期同步课程对比，学而思网校范围广，新东方在线优惠大 (39)（6）学而思网校将课程按照难度划分更多层级，提供竞赛辅导 (40)（6）专项课程各具特色，学而思网校提供素质课程 (41)①新东方在线提供系统的中高考应试辅导专项课程，授课形式为录播+直播，班型为大班（不限人数，单师） (41)②学而思网校专题课程应试性较弱，授课形式为大班直播（单师为主） (42)③学而思网校额外提供素质课程，授课形式为录播 (42)（7）课程类型、课程定价、用户群体综合对比 (43)5、东方优播另辟蹊径，采用本地化互动小班直播模式，通过差异化定位实现下沉 (43)（1）东方优播独创面向低线城市的小班互动直播模式 (43)（2）东方优播同步课价格介于在线大班和一对一之间 (44)（3）东方优播拓展迅速，已覆盖62个城市 (45)（4）东方优播与新东方、好未来线下校区布局差异显著 (46)（5）东方优播与学而思网校用户群体地域差异显著 (47)6、乐播课（LBOC）模式从盈利能力的角度看可持续性强，但存在较高的壁垒 (47)（1）更大的用户终生价值（LTV），更低的获客成本，商业模式可持续性强 (47)（2）乐播课模式的主要壁垒 (48)（3）东方优播的优势 (48)公司是在线校外辅导及备考行业龙头，业务覆盖全学段用户，大学板块优势明显，K12业务起步晚但潜力大。
中公教育2019年一季度决策水平分析报告
中公教育2019年一季度决策水平报告一、实现利润分析2019年一季度实现利润为13,164.74万元，与2018年一季度的1,399.29万元相比成倍增长，增长8.41倍。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2019年一季度营业利润为13,132.66万元，与2018年一季度的1,191.35万元相比成倍增长，增长10.02倍。
二、成本费用分析2019年一季度中公教育成本费用总额为110,319.38万元，其中：营业成本为54,754.01万元，占成本总额的49.63%；销售费用为28,927.93万元，占成本总额的26.22%；管理费用为22,163.56万元，占成本总额的20.09%；财务费用为3,772.12万元，占成本总额的3.42%；营业税金及附加为701.77万元，占成本总额的0.64%。
2019年一季度销售费用为28,927.93万元，与2018年一季度的5,637.75万元相比成倍增长，增长4.13倍。
2019年一季度尽管销售费用大幅度增长，但营业收入却呈下降趋势，表明企业市场销售形势不太理想，应当采取措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。
2019年一季度管理费用为22,163.56万元，与2018年一季度的1,427.18万元相比成倍增长，增长14.53倍。
2019年一季度管理费用占营业收入的比例为16.9%，与2018年一季度的0.99%相比有较大幅度的提高，提高15.9个百分点。
但经营业务的盈利水平却大幅度提高，管理费用增长带来了经济效益的明显改善，支出合理。
三、资产结构分析中公教育2019年一季度资产总额为996,058.97万元，其中流动资产为581,625.02万元，主要分布在交易性金融资产、货币资金、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的88.44%、9.18%和1.42%。
非流动资产为414,433.95万元，主要分布在长期投资和固定资产，分别占企业非流动资产的18.56%、17.22%。
2019年职业培训行业中公教育分析报告
2019年职业培训行业中公教育分析报告目录1.教研：研发体系铸就坚实护城河 (4)1.1 深厚功底内蕴研发基因，低成本扩张丰富业务版图 (5)1.2 内部培养孵化，研学衔接模式提升标准化水平 (7)2.渠道：全国性网络持续下沉，基地建设目光长远 (8)2.1 层级网络相互联系，下沉扩张继续加码 (8)2.2 登高望远：基地建设将满足长期发展需求 (10)3.管理：规模效应提升效率，高兼容度架构支撑扩张 (11)3.1 规模效应初现，管理费用率显著改善 (11)3.2 垂直一体化管理，组织架构高度兼容 (11)4.财务分析与盈利预测 (12)4.1 公司业务收入拆分 (12)4.2 支教培训行业规模测算 (13)4.3 绝对估值法（DCF） (15)4.4 相对估值法 (16)5.公司评级与风险提示 (17)相关报告汇总 (19)表格目录表1：各培训企业教研组织及流程对比 (6)表2：中公教育单店模型 (9)表3：中公教育、东方教育一体化培训中心对比 (10)表4：公司营业收入预测 (12)表5：各业务收入与总收入增速 (13)表6：各业务收入占比 (13)表7：使用公司自由现金流模型（FCFF）假设部分 (15)表8：使用公司自由现金流模型（FCFF）计算公司合理市值 (16)表9：A股、港股、美股各市场教育公司Wind一致预期及对应PE对比 (16)引言：我们在中公教育系列报告一《领军行业二十载，教师、考研再添双引擎》中，分析了公司的产品矩阵。
本篇将重点分析中公教育如何依靠教研、渠道、管理三位一体模式，实现公司业务的横向扩张，并依靠规模优势提升运营管理效率。
此外，基于两篇报告的分析，我们用多种方法进行了行业及公司业绩测算。
通过拆分公司单店增长模型，我们预计今明两年公司单网点收入分别同比增长16%和11%，营业收入分别为93亿元和135亿元，同比增长50%和44%。
通过拆分公司各板块业务培训人次与单价，预计公司2019至2025年实现营业收入年化增长37.7%，2025年营收将有望突破500亿元。
2019年在线教育新东方在线分析报告
2019年在线教育新东方在线分析报告2019年8月目录一、公司概况：国内领先的在线教育服务提供商 (6)1、发展历程：依托新东方集团，借力腾讯 (6)（1）背靠新东方集团，领先的在线教育服务提供者 (6)（2）新东方集团为控股股东，和腾讯强强联合提供强大支持 (6)2、主要业务：以大学为根本，K12为宏图，全方面发展 (7)（1）四大品牌覆盖全学段、各学科辅导，大学教育、K12和学前教育三大在线教育业务 (7)（2）机构业务方面，面向学校、图书馆、出版社等输出教育内容 (8)3、财务分析：K12业务发力，竞争白热化致销售费用激增 (8)（1）营收增长强劲，目前营收以大学教育为主，K12占比持续提升 (8)（2）成本以教研人员薪酬为主，业务扩张导致成本先行 (9)（3）K12高投入造成整体毛利率有所下滑，未来进入成熟期有望反弹回升 (10)（4）线上教育竞争白热化推动获客成本提升、销售费用率增长，规模效应推动管理费用率、研发费用率改善较为明显 (10)（5）盈利能力短期受K12业务投入拖累 (11)二、行业概览：在线模式突破市场空间和集中度瓶颈 (11)1、核心痛点：逾越传统教育鸿沟，突破空间、价格与效率 (11)（1）空间：打破区域瓶颈，重塑行业格局，解决扩张和下沉痛点 (12)①扩张周期 (12)②跨区域与管理半径 (13)③下沉难题 (14)（2）价格与效率：提高供给效率，降低价格界限，开拓新市场 (16)①在线教育削减了房租支出以及突破教师产能瓶颈（大班模式），降低课时价格 (16)②以好未来为例，学而思网校价格仅为线下的20-30%，低价格推动线上人次爆发式增长 (17)2、市场空间：在线教育打破空间，推动规模增长 (18)（1）线上校外辅导及备考市场发展迅速，市场规模未来有望超过线下 (18)（2）从人次和客单价上看，付费人次及人均付费共同提升 (18)（3）在线校外辅导及备考市场的六大分部及其增长驱动因素 (19)①学前教育 (19)②K12教育 (20)③大学考试备考 (20)④海外考试 (20)⑤职业培训 (20)⑥语言教育 (21)3、竞争格局：群雄逐鹿，行业格局未定，未来有望出现寡头 (22)（1）目前在线教育市场格局分散，仍然处于跑马圈地阶段，集中度逐步提升 (22)（2）突破空间界限，在线教育竞争异常充分和激烈，在早期即达到白热化程度 (22)（3）竞争激烈推动获客成本提升，短中期趋势不变 (23)四、大学教育：在线业务基本盘，核心在于品牌和内容 (26)1、产品矩阵：以“录播+直播”形式为主，具有内容和品牌优势 (26)2、经营情况：人次贡献流水增长，大学备考成中流砥柱 (28)（1）大学教育流水稳步增长，人次贡献明显 (28)（2）从结构上看，大学备考是大学教育中流砥柱 (28)3、财务情况：营收和毛利率提升，竞争激烈致获客成本上升 (29)（1）大学教育部分营收按照流水80%确认，毛利率稳步提升 (29)（2）线上教育竞争白热化推动获客成本提升，获客成本比率上升 (29)五、K12业务：差异竞争，加速渗透三四线城市 (30)1、东方优播：出奇“小班模式”，差异化渗透低线市场 (31)（1）教研端：小班教学+本地化内容 (32)（2）获客端：地推+社群流量运营，不靠广告买量 (34)（3）人次和收入：不依靠扩客成本提升，单店收入及人次快速成长 (35)2、新东方在线：守正“大班双师模式”，与主流平台正面竞争 (37)（1）跟随主流，采取大班双师模式 (37)（2）提供“私播课”辅助线下学习 (37)（3）大班是防御性战略，优播小班为差异化竞争 (38)六、盈利预测 (38)七、主要风险 (39)1、行业竞争加剧 (39)2、教育政策风险 (40)3、业务发展不及预期 (40)中国最大综合线上教育机构，依托新东方品牌和内容积淀。
2019年中国东方教育与中公教育比较分析报告
2019年中国东方教育与中公教育比较分析报告2019年6月目录一、赛道对比：厨师、汽修培训赛道较优，IT培训竞争激烈 (8)1、迭代速度X行业壁垒，两维分析职业培训赛道 (9)（1）最优赛道 (9)（2）潜力赛道 (9)（3）竞争激烈赛道 (10)2、厨师培训：新东方厨师培训一家独大 (11)（1）厨师行业市场空间2022年或达64亿元 (11)（2）日韩美食及西餐职业技能教育和营养膳食职业技能教育为行业发展两大增长点 (12)（3）行业格局集中，新东方厨师为行业绝对龙头 (13)3、汽修培训：新兴市场涌现新需求 (14)（1）汽修培训行业2012年行业空间或达38亿元 (14)（2）新能源汽车相关服务和二手车评估等开辟新的教学方向 (15)（3）学历学校汽修专业是汽修培训最强竞争对手 (16)4、IT培训：行业空间大，技术高速迭代导致市场保持分散 (18)（1）行业有巨大成长空间，处于高速上升期 (18)（2）行业竞争激烈，暂无突出龙头 (20)二、核心竞争力：中国东方教育在于就业保障及学历升级，中公教育在于研发与网点 (21)1、中国东方教育：超高就业保障，协助实现学历升级 (21)（1）深厚产业资源保障高就业率 (21)（2）东方教育提供学历提升帮助的三个途径 (22)①学历学校 (23)②与学历学校合作，建立函授站点 (25)③鼓励参加培训的在校生参加成人高考，毕业后升学学历学校 (27)2、中公教育：研发壁垒高，布点先发优势大 (27)三、经营对比：呈现较大差异 (28)1、生源：目标用户学历有较大差别 (28)2、研发：投入重视程度有别 (29)3、设备投入：技能培训设备投入及折旧远大于选拔培训 (32)4、营销：中国东方教育重广告，中公教育建网点 (33)5、师资：中国东方教育师均成本较低、生师比较低 (35)6、利润与现金流：中国东方教育基本稳定，中公教育业务延伸产生较大变化36 ................................................................................................................................四、发展策略相近：扩网点+扩赛道 (37)1、中国东方教育：区域中心+网点下沉+探索新技能赛道 (37)（1）五个区域中心，难度较大预计耗时较长 (37)（2）稳步扩建地方网点 (38)（3）拓展新职业培训赛道 (40)2、中公教育：依托选拔培训，拓展职教大市场 (40)五、职业教育受到政策的高度重视 (41)1、中国处于经济转型期，人才结构需要对应的调整 (41)2、职业教育被提上前所未有的政策高度 (45)（1）国务院职业教育工作部际联席会议制度 (45)（2）《国家职业教育改革实施方案》 (45)（3）《2019 年政府工作报告》中，对职业教育关注度远超往年 (46)（4）《中国教育现代化2035》 (46)（5）《加快推进教育现代化实施方案（2018－2022年）》 (46)（6）《教育部2019年工作要点》 (47)（7）《建设产教融合型企业实施办法》 (48)（8）国常会细化职教支持方案 (48)六、盈利预测 (49)501、新东方单校模型 ..............................................................................................522、万通汽修单校模型 ..........................................................................................3、新华电脑单校模型 ..........................................................................................54564、欧米奇单校模型 ..............................................................................................本文从行业、经营、财务数据等多维度深度对比中国东方教育与中公教育，拟通过分析两赛道龙头异同探究技能培训与选拔培训赛道特征，同时为中国东方教育提供估值建议。
2019年职业技能教育行业中国东方教育分析报告
2019年职业技能教育行业中国东方教育分析报告2019年6月目录一、行业格局 (4)1、行业收入稳定增长，人才供需不匹配矛盾突出令职业技能教育颇具潜力 42、中国东方教育所在细分市场增速良好 (6)（1）烹饪职业技能教育 (6)（2）信息技术及互联网技术职业技能教育 (7)（3）中国汽车服务职业技能教育 (8)3、政策环境：职业教育处于政策红利期 (9)4、行业竞争格局 (10)二、东方教育集团业务概览 (11)1、新东方烹饪教育 (12)2、欧米奇西点西餐教育 (13)3、新华电脑教育 (13)4、华信智原DT人才培训基地 (13)5、万通汽车 (13)6、私人订制烹饪体验中心 (14)三、财务分析 (18)“学厨师，到新东方”这句脍炙人口传遍大江南北的广告词让中国民众对新东方烹饪学校耳熟能详，如今它的母公司东方教育集团已在香港上市,作为中国最大的职业技能教育提供商，按培训人次和收入计，新东方教育分别拥有1.7%和2.5%的市场份额（按2017年数据，弗若斯特沙利文），集团在烹饪技术领域拥有绝对的优势，集团未来三年预计新开51 所学校，其中超过六成是烹饪技术职业学校，料将进一步扩大集团在烹饪技术领域的领先地位。
职业技能教育龙头，毕业生引荐就业率长期高于90%。
东方教育集团是中国最大的职业技能教育提供商，公司的职业技能教育主要涵盖三个行业领域，即烹饪技术、信息技术及互联网技术以及汽车维修，公司于各该等领域市占率均排名第一（分别占有23.1%、3.4%和9.7%的份额）集团旗下主要通过五大知名学校品牌来经营业务及设立学校，分别是：新东方烹饪学校，欧米奇西点西餐教育，新华电脑教育，华信智原DT 人才培训基地及万通汽车教育。
截至2018年12月31日，新东方烹饪、新华电脑和万通汽车三个学校品牌的长期课程毕业生的引荐就业率达93.2%、93.1%和97.3%。
行业增长前景不俗，职业教育处政策红利期。
根据弗若斯特沙利文报告，烹饪技术、信息技术及互联网技术和汽车维修职业教育未来三年的收入年复合增速分别为9.9%、12.7%、12.6%，行业人才供需缺口有扩大趋势。
中公教育2019年上半年决策水平分析报告
中公教育2019年上半年决策水平报告
一、实现利润分析
2019年上半年实现利润为59,469.76万元，与2018年上半年的 4,889.05万元相比成倍增长，增长11.16倍。实现利润主要来自于内部经营 业务，企业盈利基础比较可靠。2019年上半年营业利润为59,321.54万元， 与2018年上半年的4,724.31万元相比成倍增长，增长11.56倍。在市场份 额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
205,562.27
4.11 197,438.97
3.41 190,927.59
0
10,380.76
-87.35 82,033.6
0 82,033.6
0
117,168.1
64.34 71,296.75
0 71,296.75
0
4,500
7.3 4,194.02
0 4,194.02
0
73,513.4
96.27 37,455.2
22.42 30,595.81
0
五、偿债能力分析 从支付能力来看，中公教育2019年上半年是有现金支付能力的。企业 短期偿债压力增加。从短期来看，企业拥有支付利息的能力。从盈利情况
内部资料，妥善保管
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中公教育2019年上半年决策水平报告
来看，企业盈利对利息的保障倍数为14.99倍。从实现利润和利息的关系来 看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。
2.87 117,458.65
0
9,746.75
-29.12 13,751.46
18.05 8,732.43
-8.82 9,577.63
0
中公教育发展趋势分析报告
中公教育发展趋势分析报告引言本报告旨在分析中育的发展趋势。
中育作为中国领先的教育培训机构，一直以来致力于提供优质的教学和培训服务。
通过对中育的发展历程和当前的市场环境进行深入分析，我们将提供关于中育未来发展的见解。
发展历程自成立以来，中育不断扩大其业务范围和产品线。
经过多年的努力，中育已经建立了广泛的教育培训网络，涵盖了全国各地的主要城市。
同时，中育还与多家知名高校和合作伙伴建立了紧密合作关系，提供多样化的教育课程和培训项目。
市场环境当前，中国教育培训市场蓬勃发展。
随着社会经济的发展和人民收入水平的提高，越来越多的人对教育培训需求的增加。
尤其是在就业竞争激烈的环境中，培训机构如中育更具吸引力。
此外，随着技术的进步和互联网的普及，在线教育也日益受到青睐。
发展趋势基于对市场环境的分析和对中育发展历程的了解，我们认为中育有望在未来继续保持良好的发展势头。
以下是我们对中育发展的几点预测：1. 多元化课程：中育将进一步拓展其课程范围，开设更多多元化的课程，以满足学员的不同需求和兴趣。
2. 技术创新：中育将积极应用技术创新，推出更多在线教育产品和服务，以适应数字时代的发展趋势。
3. 合作伙伴关系：中育将继续加强与知名高校和合作伙伴的合作关系，共同打造高质量的教育培训项目。
4. 区域扩张：中育将进一步扩大其服务范围，开设更多分支机构，以覆盖更多地区的学员需求。
结论基于对中公教育的发展历程和市场环境的分析，我们相信中公教育将继续保持其领先地位，并在未来取得更大的发展。
中公教育将通过多元化课程、技术创新、合作伙伴关系和区域扩张等策略，满足学员的需求，提供更优质的教学和培训服务。
2019中国职业技能教育现状及中国东方教育的竞争优势分析
中公教育2019年财务分析详细报告
中公教育2019年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况中公教育2019年资产总额为996,070.54万元，其中流动资产为483,626.38万元，主要分布在货币资金、交易性金融资产、其他应收款等环节，分别占企业流动资产合计的56.33%、36.28%和5.26%。
非流动资产为512,444.17万元，主要分布在长期投资和固定资产，分别占企业非流动资产的13.44%、13.12%。
资产构成表项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产996,070.54 100.00 720,207.15 100.00 462,783.93 100.00 流动资产483,626.38 48.55 307,001.25 42.63 236,356.96 51.07 长期投资68,847.51 6.91 93,634.24 13.00 68,084.07 14.71 固定资产67,242.96 6.75 69,910.06 9.71 82,175.12 17.76 其他376,353.7 37.78 249,661.6 34.67 76,167.78 16.462.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的92.61%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产483,626.38 100.00 307,001.25 100.00 236,356.96 100.00 存货0 0.00 2.01 0.00 68,172.09 28.84 应收账款272.16 0.06 680.43 0.22 7,640.97 3.23 其他应收款25,444.6 5.26 3,850.85 1.25 3,804.83 1.61 交易性金融资产175,439.62 36.28 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 0 0.00 0 0.00 货币资金272,433.5 56.33 64,871.15 21.13 82,232.36 34.79 其他10,036.5 2.08 237,596.81 77.39 74,506.7 31.523.资产的增减变化2019年总资产为996,070.54万元，与2018年的720,207.15万元相比有较大增长，增长38.3%。
中公教育运营效率分析报告
中公教育运营效率分析报告概述本报告旨在对中育的运营效率进行分析，以帮助公司评估和改进其运营策略。
通过对关键指标的评估和比较，本报告将展示中育在运营方面的强项和改进空间。
1. 教育资源利用效率中育应确保其教育资源的充分利用，以提高运营效率。
下面是一些关键指标的分析结果：- 师资利用率：中育应关注教师的工作负荷以及他们的教学效果。
通过评估教师的授课时间和教学质量，公司可以确定教师的有效利用程度。
师资利用率：中公教育应关注教师的工作负荷以及他们的教学效果。
通过评估教师的授课时间和教学质量，公司可以确定教师的有效利用程度。
- 教室使用率：中育的教室使用率应高于平均水平。
通过确保教室的充分利用，公司可以节省成本并提高效率。
教室使用率：中公教育的教室使用率应高于平均水平。
通过确保教室的充分利用，公司可以节省成本并提高效率。
2. 学员满意度和保留率中育的学员满意度和保留率是运营效率的重要指标。
以下是对中育目前学员满意度和保留率的分析：- 学员反馈调查：中育可以定期进行学员满意度调查，收集学员对教学质量、教师和服务的反馈意见。
这将为公司提供改进的方向。
学员反馈调查：中公教育可以定期进行学员满意度调查，收集学员对教学质量、教师和服务的反馈意见。
这将为公司提供改进的方向。
- 学员保留率：中育应评估学员的保留率，以了解学员流失的原因以及改进的机会。
公司可以通过提供更好的研究体验和增加学员福利来提高保留率。
学员保留率：中公教育应评估学员的保留率，以了解学员流失的原因以及改进的机会。
公司可以通过提供更好的学习体验和增加学员福利来提高保留率。
3. 教育服务交付效率中育的教育服务交付效率对于提高运营效率至关重要。
以下是对教育服务交付效率的分析：- 课程安排流程：中育的课程安排应高效且具有弹性。
公司应确保学员能够方便地选择课程和时间，并提供支持和帮助。
课程安排流程：中公教育的课程安排应高效且具有弹性。
公司应确保学员能够方便地选择课程和时间，并提供支持和帮助。
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2019年中国东方教育与中公教育比较分析报告
2019年6月
目录
一、赛道对比：厨师、汽修培训赛道较优，IT培训竞争激烈 (8)
1、迭代速度X行业壁垒，两维分析职业培训赛道 (9)
（1）最优赛道 (9)
（2）潜力赛道 (9)
（3）竞争激烈赛道 (10)
2、厨师培训：新东方厨师培训一家独大 (11)
（1）厨师行业市场空间2022年或达64亿元 (11)
（2）日韩美食及西餐职业技能教育和营养膳食职业技能教育为行业发展两大增长点 (12)
（3）行业格局集中，新东方厨师为行业绝对龙头 (13)
3、汽修培训：新兴市场涌现新需求 (14)
（1）汽修培训行业2012年行业空间或达38亿元 (14)
（2）新能源汽车相关服务和二手车评估等开辟新的教学方向 (15)
（3）学历学校汽修专业是汽修培训最强竞争对手 (16)
4、IT培训：行业空间大，技术高速迭代导致市场保持分散 (18)
（1）行业有巨大成长空间，处于高速上升期 (18)
（2）行业竞争激烈，暂无突出龙头 (20)
二、核心竞争力：中国东方教育在于就业保障及学历升级，中公教育在于研发与网点 (21)
1、中国东方教育：超高就业保障，协助实现学历升级 (21)
（1）深厚产业资源保障高就业率 (21)
（2）东方教育提供学历提升帮助的三个途径 (22)
①学历学校 (23)
②与学历学校合作，建立函授站点 (25)
③鼓励参加培训的在校生参加成人高考，毕业后升学学历学校 (27)
2、中公教育：研发壁垒高，布点先发优势大 (27)
三、经营对比：呈现较大差异 (28)
1、生源：目标用户学历有较大差别 (28)
2、研发：投入重视程度有别 (29)
3、设备投入：技能培训设备投入及折旧远大于选拔培训 (32)
4、营销：中国东方教育重广告，中公教育建网点 (33)
5、师资：中国东方教育师均成本较低、生师比较低 (35)
6、利润与现金流：中国东方教育基本稳定，中公教育业务延伸产生较大变化
(36)
四、发展策略相近：扩网点+扩赛道 (37)
1、中国东方教育：区域中心+网点下沉+探索新技能赛道 (37)
（1）五个区域中心，难度较大预计耗时较长 (37)
（2）稳步扩建地方网点 (38)
（3）拓展新职业培训赛道 (40)
2、中公教育：依托选拔培训，拓展职教大市场 (40)
五、职业教育受到政策的高度重视 (41)
1、中国处于经济转型期，人才结构需要对应的调整 (41)
2、职业教育被提上前所未有的政策高度 (45)
（1）国务院职业教育工作部际联席会议制度 (45)
（2）《国家职业教育改革实施方案》 (45)
（3）《2019 年政府工作报告》中，对职业教育关注度远超往年 (46)
（4）《中国教育现代化2035》 (46)
（5）《加快推进教育现代化实施方案（2018－2022年）》 (46)
（6）《教育部2019年工作要点》 (47)
（7）《建设产教融合型企业实施办法》 (48)
（8）国常会细化职教支持方案 (48)
六、盈利预测 (49)
1、新东方单校模型 (50)
2、万通汽修单校模型 (52)
3、新华电脑单校模型 (54)
4、欧米奇单校模型 (56)
本文从行业、经营、财务数据等多维度深度对比中国东方教育与中公教育，拟通过分析两赛道龙头异同探究技能培训与选拔培训赛道特征，同时为中国东方教育提供估值建议。
职业教育培训从功能角度可以分为选拔培训和技能培训两大类。
选拔培训包括考试培训、招录培训等，技能培训则指就业技能的培训、无统一评价标准。
从目前业务看，中国东方教育为技能培训，中公教育为选拔培训、但意在向技能培训领域扩张。
赛道对比：厨师、汽修培训赛道较优，IT培训竞争激烈。
可从技能迭代速度和硬件壁垒两个维度判断赛道优劣：①若技能迭代速度慢，随着长期积累、形成大量内容沉淀，新进入者短时间内难以照搬仿制；
②若硬件壁垒高（硬件包括设备、培训网点等），则为新进入者设立较高的进入壁垒，新进入者需进行高额的资本投入、承担较大风险。
迭代速度慢且硬件壁垒高的职业培训赛道是最优赛道：先发投入树立硬件壁垒、长时间沉淀树立内容壁垒，容易形成较高集中度，包括厨师培训、汽修培训等。
迭代速度慢且硬件壁垒低的职业培训赛道是最有潜力赛道：硬件壁垒可以通过借助资本的力量逐步拉升，实现设备、培训网点等设施的规模化运营，拉升行业规模壁垒，包括公考培训、其他考试培训、美业培训、家政服务培训等。
迭代速度快的职业培训赛道是较为难以做出规模的赛道：如IT培训，技能要求的迅速变化导致难以形成内容沉淀，掌握新技能的新进入者总是可以较轻易进入行业蚕食分羹。
核心竞争力对比：中国东方教育在于就业保障及学历升级，中公
教育在于研发与网点。
中国东方教育：①公司经历长期积累，已积累起深厚的产业资源，建立了紧密的校企合作关系，可保障较高就业率；
②由于中国东方教育的目标生源多为初中毕业辍学或高中毕业辍学的学生，学历的提升对于该类学生有极强的吸引力，公司可通过多种方式帮助学生实现学历升级。
中公教育：①作为公考培训的龙头企业，已经构筑了极高的研发壁垒；②此外网点高速扩张，已经实现了深度的下沉，未来有望依托网点优势，实现新业务的高速发展。
经营对比：呈现较大差异。
①生源：中公教育生源多为已接受高等教育的学生为参加进一步选拔，而中国东方教育的主要提供非学历职业技能培训，生源多为未获得高等学历的学生。
②研发：中公教育研发费用及研发费用率均远高于中国东方教育。
③设备投入：中国东方教育物业及设备投入更大，中公教育房屋及建筑投入较高；且东方教育折旧规模远大于中公教育。
④营销：选拔培训主要生源地理位置相对集中，以聚集在高等院校为主；而技能培训生源地理位置相对分散，毕业辍学后大概率返乡或参与工作，无聚集区域。
故中公教育目标生源相对集中，其多采用扩张网点的方式进行营销宣传，网点多开设在大学周围；中国东方教育目标生源相对分散，无法通过网点逐个突破，公司以广告形式进行大面积营销触达。
⑤师资：中公教育由于以较短期课程为主，生师比远高于中国东方教育；且中公教育老师资历较轻，为经过一定培训的年轻毕业生；而中国东方教育老师相对资深，多具有逾五年的从业经验。
⑥利润与现金流：中国东方教育经营性现金流净额与归母净利的比例基本稳定，差异主要来自较大规模的
折旧费用和学生预付学费形成的合约负债；中公教育经营性现金流净额与归母净利的比例大幅缩小，主要系公司业绩结构发生较大变化。
发展战略相近，均为扩网点+扩赛道。
中国东方教育拟在北京、上海、广州、成都、西安建设五大区域中心，未来计划进一步扩大校园网络，以覆盖中国所有省会城市及部分超过五百万人口的城市，此外公司拟拓展新的职业培训赛道，如美业培训等。
中公教育拟由公考培训向由政府主导的各类招录考试市场延伸，进而再向其他相关职业培训市场延伸；依托强劲研发后台、高密度网点布局，有望实现其他培训市场的高速拓展。
职业教育受到政策高度重视。
中国制造业长期处于全球分工的最末端，但依靠人口红利发展低端制造业的时代渐远；目前已经进入经济转型期，产业向高端化发展，人才结构需与产业匹配。
职业教育已被提上新的政策高度：2018年确定国务院职业教育工作部际联席会议制度，2019年《国家职业教育改革实施方案》、《中国教育现代化2035》、《加快推进教育现代化实施方案（2018－2022年）》、《教育部2019年工作要点》、《建设产教融合型企业实施办法》等职业教育支持政策陆续密集发布。
一、赛道对比：厨师、汽修培训赛道较优，IT培训竞争激烈
职业教育培训从功能角度可以分为选拔培训和技能培训两大类。
选拔培训包括考试培训、招录培训等，技能培训则指就业技能的培训、。