资本成本率

资本成本率=用资费用/（筹资数额-筹资费用）或=用资费用/筹资数额（1-筹资费用率）债务成本

长期借款成本=长期借款年息（1-企业所得税率）/长期借款筹资额（1-长期借款筹资费用率）=长期借款年利率（1-企业所得税率）/（1-长期借款筹资费用率） -除去手续费公式：长期借款成本=长期借款年利率（1-企业所得税率）附加补偿性余额公式为：长期借款成本=长期借款年利息（1+企业所得税率）/（长期借款筹资额-补偿性余额）×（1-长期借款筹资费用率）

债券成本=债券年利息（1-企业所得税率）/债券筹资额（1-债券筹资费用

率）

优先股成本=优先股年股利/优先股筹资额（1-优先股筹资费用率）

普通股成本=普通股年股利/普通股筹资额（1-普通股筹资费用率）+普通股股利年增长率

留用利润成本=普通股年股利/普通股筹资额+普通股股利年增长率

综合资本成本=Σ第j种个别资本成本×第j种个别资本占全部资本的比重即权数

二、重点计算公式：

1．复利终值的计算（已知现值P求终值F）: 2．复利现值的计算（已知终值F 计算复利现值P）: P= F×(P/F，I，n)

1．普通年金终值的计算（已知年金 A，求年金终值F）公式： F=A ( F / A，i ，n) 2．普通年金现值的计算（已知年金 A ，求年金现值 P）公式： P = A （P / A，i，n）

3．即付年金终值的计算（已知即付年金A ，求年金终值F ）：

4．即付年金现值的计算（已知即付年金A，求年金现值P）： 5、银行借款资金成本计算：K＝借款额×利率×（1-所得税率）/借款额-筹资费用×100%

6、普通股资本成本的计算：

当条件为发行价时，普通股资本成本

当条件为股市的股价时，普通股成本

7、财务杠杆系数的计算：

因为:息税前利润(简称EBIT)的计算公式为:

即:息税前利润(简称EBIT) = （销售收入-变动成本-固定成本）÷（销售收入-变动成本-固定成本）-利息费用

8、项目投资决策方法的计算公式：

（1）计算项目的计算期=建设期+生产经营期

（2）计算固定资产折旧额=（固定资产投资额-固定资产残值）÷设备使用年限（3）所得税=净利润*税率=（营业收入-营业成本-折旧额）税率（4）税后利润=营业收入－营业成本－折旧额－所得税（5）计算初始现金流量 = 固定资产投资+垫支流动资金（6）计算营业现金净流量＝该年税后利润＋该年折旧额（7）计算终结现金净流量 = 固定资产残值收入+ 回收垫支流动资金量

9、折现评价指标：指在计算过程中充分考虑和利用资金时间价值因素的指标，又称为动态评价指标，包括：净现值、净现值率、现值指数和内含报酬率等指标。它们的计算公式是：

（1）净现值(NPV)：净现值(NPV)=∑(项目投产后各年的现金净流量×复利现值系数)－初始投资额

（2）（3）

或：现值指数（PI）＝l＋净现值率（NPVR）

1、复利现值的计算：【例1】：某人想在5年后从银行取出10000元，若按5%的复利率计算，现

在应一次存入的金额多少？（查复利现值系数表如：[F/p,5%,5]=0.7835）解P=F[P/P，ⅰ，n]= 1000×[F/p,5%,5]=10000×0.7835=7835（元）

2、P19普通年金终值的计算：【例1-3】张先生每年年末存入银行1000元，连续存5年,银行年利率10%，

则5年后张先生可以一次性从银行取出多少钱？[F/A，10%，5]=6.1051 解: F = A [F/A，ⅰ，n]= 1000[F/A，106%，5]= 1000*6.1051=6105.1元

3、P94银行借款成本的计算：【例3-8】某企业取得银行借款500万元, 筹措借款的费用率为0.2％, 年利率10％, 期限5年, 每年付息一次, 到期一次还本, 企业所得税率为25％, 计算这笔借款的资金成本。 K＝借款额×利率×（1-所得税率）/借款额-筹资费用×100%

＝ [500×10％×（1－25％）]/[ 500×（ 1－0.2％）] ＝ 7.52％

简化计算为: Kl ＝10％×(1-25％)＝ 7.5％

分析：银行借款资金成本率K＝借款额×利率×（1-所得税率）/借款额-筹资费用×100%

多数情况下，银行借款的筹资费用为0或者可忽略不计，本式子可简化为：

银行借款资金成本率K＝利率×（1－所得税率）

4、P95普通股成本的计算：【例3-11】某公司普通股目前的股价为15元/股，筹资费率为5％，刚刚支付的每股股利为1.8元，股利固定增长率5％，则该股票的资金成本是多少？（10分）解：普通股资金成本:

复习作业5

1. . 某企业2004的销售额为2000万元，变动成本500万元，固定经营成本200万元，利息费用8万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10％，则2005年的每股利润增长率为（ B ）。 A.10％ B.10.5％ C.15％ D.12％

【答案解析】因为：

%26.18%5%100%5115%)51(8.1k%1001)1(k）－（股利固定增长率

－筹资费率）（股市现在的股价股利固定增长率刚支付的股利%100)NPVR(原始投资现值总额投资项目净现值净现值率原始投资现值总和流量现值之和项目投产后各年现金净现值指数)PI(利息费用固定成本变动成本销售收入固定本变动成本销售收入

某投资项目的建设期为1年，经营期为5年，其现金净流量如表3－7所示，贴现率为10％，要求计算该项目净现值率，并评价其可行性。

表3－7 某投资项目现金净流量表年份 0 1 2 3 4 5 NCFi -100 -50 80 80 80 80

从表3—7中可以看出，经营期的现金净流量相等，其净现值可以采用年金