财务管理学第六版人大_课后答案_思考题
财务管理学课后习题答案-人大版
《财务管理学》课后习题——人大教材第二章价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：(40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)2 0.2014% 南方公司的标准差为：(60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20.2024.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
财务管理学第六版人大 课后答案 思考题
（1）公司资产增加额；
（2）公司留用利润额。
答：四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×（1+5%）＝157500（万元），比20X8年增加了7500万元。
四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×18%＝1350（万元）。
四海公司20X9年税后利润为150000×8%×（1+5%）×（1-25%）=9450（万元），其中50%即4725万元留用于公司——此即第（2）问答案。
Y=410+0.49X
（4）计算资本需要总额。将20X9年预计产销量1560件代入上式，经计算资本需要总额为：
410 + 0.49×1560 = 1174.4(万元)
第五章
二、练习题
1．答案：
（1）七星公司实际可用的借款额为：
（2）七星公司实际负担的年利率为：
2．答案：
（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下：
V0= A×PVIFAi，n×（1 + i）
= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）
= 1500×5.747×（1 + 8%）
= 9310.14（元）
因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8= 4.344。由PVAn= A·PVI NhomakorabeaAi，n得：
方案A的变异系数为：
CV =0％／10％＝0％
方案B的变异系数为：
CV =8.72％／14％＝62.29％
方案C的变异系数为：
CV =8.58％／12％＝71.5％
方案D的变异系数为：
财务管理第六版练习题答案人大版-练习题答案(第九章)
第九章练习题：1．（1）1年后A公司股票的税前投资报酬率=资本利得÷股价=（1年后的股票价格-现在的股票价格）÷现在的股票价格=（57.50-50）÷50=15%因为资本利得无须纳税，因此1年后A公司股票的税后投资报酬率也为15%。
（2）在完善的资本市场中，各种股票的税后投资报酬率应该相同。
因此，1年后B公司股票的税后投资报酬率也应为15%。
可以根据这一条件计算B公司股票现在的价格，设价格为x，则有（52.50-x）/x+5/x*（1-25%）=15%求得股票价格为48.91（元）税前报酬率为：（52.50-48.91）/48.91+5/48.91=17.56%2.（1）20X1年公司投资需要的股权资金为500×60%=300（万元）20X1年的现金股利额为900-300=600（万元）（2）20X0年的股利支付额为420万，20X1年的股利支付额也为420万。
（3）20X0年的股利支付率为420/1200=35%20X1年应分配的现金股利额为900×35%=315（万元）（4）因为20X1年的净利润低于20X0年，因此只发正常股利，还是420万。
3. （1）用于投资的权益资金为120×70%=84（万元）所以该公司的股利支付额为150-84=66（万元）股利支付率为66÷150=44%（2）如果公司的最佳资本支出为210万元，则用于投资的权益资金为：210×70%=147（万元）公司从外部筹措的负债资金为210-147=63（万元）该公司的股利支付额为150-147=3（万元）股利支付率为3÷150=2%案例题：1. 常见的股利支付方式有现金股利、股票股利、财产股利、负债股利、股票分割和股票回购。
（1）现金股利：是最普遍的股利发放方式，指公司以货币资金的形式向股东发放股利。
现金股利的优点在于能够使投资者及时到手资金，满足其投资需求，从而释放比较好的信号。
财务管理学第六版人大_课后答案_思考题
第二章思虑题1.答题要点：（1）外国传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天 1 元钱的价值亦大于 1 年今后元钱的价值。
股东投资 1 元钱，就失去了当时使用或花销这 1 元钱的机遇或权益，准时间计算的这类付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。
（2）但其实不是所有钱币都有时间价值，只有把钱币作为资本投入生1产经营过程才能产生时间价值。
同时，将钱币作为资本投入生产过程所获取的价值增加其实不所有是钱币的时间价值，由于钱币在生产经营过程中产生的收益不但包括时间价值，还包括钱币资本供应者要求的风险收益和通货膨胀贴水。
（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。
在没有风险和没有通货膨胀的状况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率能够看作是时间价值。
2.（1）单利是指一按时期内只依照本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。
（ 2）复利就是不但本金要计算利息，利息也要计算利息，即平常所说的“利滚利”。
复利的见解充足表现了资本时间价值的含义，由于资本能够再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资本投入到合适的方向，以赚取收益。
3.（1）不是，年金是指一准时期内每期相等金额的收付款项。
（2）比方，每个月月尾发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12 次。
4.（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，所以对风险的权衡，就要从投资收益的可能性下手。
（ 2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。
5.（1）股票风险中能够经过成立投资组合被除掉的部分称作可分别风险，也被称作企业特别风险，或非系统风险。
而不能够够被除掉的部分则称作市场风险，又被称作不能分别风险，或系统风险，或贝塔风险，是分别化此后依旧残留的风险。
（2）两者的差别在于企业特别风险，是由某些随机事件以致的，如个别企业受到火灾，企业在市场竞争中的失败等。
财务管理学课后习题答案解析-人大版
《财务管理学》课后习题——人大教材第二章价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8％，8×（1 + 8％）= 9310.14(元)因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1) A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）所以,每年应该还1151.01万元。
(2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16％，n = 3.333查PVIFA表得:PVIFA16％,5 = 3.274,PVIFA16%,6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3。
274n 3.3336 3.685由以上计算，解得:n = 5。
14(年）所以，需要5。
14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率:中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40％×0.30 + 20%×0.50 + 0％×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0。
30 + 20％×0.50 +（—10％）×0。
20 = 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：（40%22％)20。
30(20％22%）20.50(0%22％)20.2014％南方公司的标准差为:（60％26%)20.30(20%26％)20.20(10％26％）20。
2024。
98％（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为: CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资.4。
(完整版)财务管理学课后习题答案-人大版
《财务管理学》课后习题——人大教材第二章 价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ） = 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1） A = PV A n ／PVIFA i ，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PV A n ／A 则PVIFA 16%，n =3.333查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法：年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为：%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ （3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
财务管理学第六版课后答案完整版
财务管理课后答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
《财务管理学》第六版教材习题解析(1-4章)
第"章!财务管理的价值观念
# !
$ "答题要点! #不一定&年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项 ’" #例如&每 " ! # 月月末发放等额的工资就是一种年金 &这一年的现金流量共有! #次’ % "答题要点! #对投资活动而言&风险是与投资报酬的可能性相联系的 &因此&对风险 " ! 的衡量就要从投资报酬的可能性入手 ’ " # 风险与报酬呈负相关关系& 风险大& # 期望报酬就高%反之&风险小&期望报酬就低’ & "答题要点! #股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险 &也称 " ! 公司特别风险&或非系统风险’而不能够被消除的部分则称作市场风险 &又称不 可分散风险& 或系统风险& 或贝塔风险& 是分散化投资之后仍然残留的风险 ’ #二者的区别在于& 公司特别风险是由某些随机事件导致的& 如公司遭受火 " # 灾&公司在市场竞争中的失败等’这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消% 市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素 !经济危机$通货膨胀$经济 衰退以及高利率’由于这些因素会对大多数股票产生负面影响 &故无法通过分散 化投资消除市场风险’ ’ "答题要点! " #同时投资于多种证券的方式&称为证券的投资组合&简称证券组合或投 ! 资组合’由多种证券构成的投资组合可以减少风险 &报酬率高的证券会抵消报酬 率低的证券带来的负面影响’" #证券组合的期望报酬&是指组合中单项证券期 # 望报酬的加权平均值& 权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比 重’期望报酬率的计算公式为!
财务管理第六版练习题答案人大版-练习题答案(第八章)
第八章
练习题：
1.40
Q===（万元）
2.40000
Q===（个）
3.
3602%360
73.47%
112%2515
=⨯=⨯=
----
折扣率
放弃折扣成本
折扣率信用期折扣期
案例题：
1.占用供应商资金可以降低企业资本成本，实现企业规模扩张。
但这种模式会面临较大的
还款压力，增加财务风险。
随着零售业的环境改变，一味挤压供应商的利润空间已经不具有可持续发展的前景，需要通过供应链整合，实现供应链价值的整体提升。
2.零售业连锁企业可通过以下方法提高自身营运资金的使用效率：
（1）充分发挥信息管理系统的作用，建立与供应商信息共享的商品信息系统，使供应商及时了解商品需求情况和商品库存种类和数量，零售业无需大量进货、减
少库存产品资金占用量，供应商也可以根据库存及时补货，从而降低牛鞭效应
的影响。
（2）拓展营销渠道，利用自身实体品牌开设电子商务，网上交易既降低了营销费用，也加快信息处理和传输。
（3）建立高效精简的物流配送系统。
财务管理第六版练习题答案人大版-练习题答案(第六章)
第六章练习题答案解：（1）确定有关项目的营业收入百分比敏感资产÷营业收入＝（150＋280＋50＋320）÷4000＝800÷4000＝20％敏感负债÷营业收入＝（170＋60）÷4000＝230÷4000＝5.75％（2）计算2011年预计营业收入下的资产和负债敏感资产＝5000×20％＝1000(万元)非敏感资产＝（110＋1200＋190）＋500＝2000(万元)总资产=1000＋2000=3000(万元)敏感负债＝5000×5.75％＝287.5（万元）非敏感负债＝90＋600＝690（万元）总负债＝287.5＋690＝977.5（万元）（3）预计留存收益增加额2010年营业净利率＝200÷4000＝5%留存收益增加＝预计营业收入×营业净利率×(1-股利支付率)＝5000×5％×(1-20％)=200(万元)（4）计算外部融资需求外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计股东权益＝3000－977.5－(800＋200＋380＋200)=442.5(万元)案例题答案：1.万科企业股份有限公司成功运用了以下三种筹资方式：（1）发行普通股属于股权性资金筹资。
（2）发行可转换公司债券属于混合性资金筹资。
（3）发行公司债券属于债权性资金筹资。
2.股权性资金的筹集可以增强的实力，万科上市时的筹资体现了这一点。
但股权性资金的筹集也可能会分散原股东控制权，万科准备引入深圳地铁时就遭到了原股东反对。
而且股权过于分散可能成为被收购的目标。
财务管理学第六版人大课后答案思考题 2.doc
财务管理课后答案第一章要点：（1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。
（2）财务管理目标：股东财富最大化。
可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。
针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。
针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。
企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务；承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。
（3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。
在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。
（4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。
金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。
（5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。
纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。
财务管理第六版练习题答案人大版-练习题答案(第五章)
第五章练习题答案1.解：更新设备与继续使用旧设备的差量现金流量如下：（1）差量初始现金流量：旧设备每年折旧=（80000-4000）÷8=9500旧设备账面价值=80000-9500×3=51500新设备购置成本-100000旧设备出售收入30000旧设备出售税负节余（51500-30000）×25%=5375差量初始现金流量-64625 （2）差量营业现金流量：差量营业收入=0差量付现成本=6000-9000=-3000差量折旧额=（100000-10000）÷5-9500=8500差量营业现金流量=0-（-3000）×（1-25%）+8500×25%=4375 （3）差量终结现金流量：差量终结现金流量=10000-4000=6000差量净现值=10375×PVIF10%,5+4375×PVIFA10%,4-64625=10375×0.621+4375×3.170-64625= - 44313.38（元）差量净现值为负，因此不应更新设备。
2.解：（1）现在开采的净现值：年营业收入=0.1×2000=200（万元）年折旧=80÷5=16（万元）年营业现金流量=200×（1-25%）-60×（1-25%）+16×25%=109（万元）现金流量计算表如下：净现值=119×PVIF20%,6+109×PVIFA20%,4×PVIF20%,1-10×PVIF20%,1-80=119×0.335+109×2.589×0.833-10×0.833-80=186.61（万元）（2）4年后开采的净现值：年营业收入=0.13×2000=260（万元）年营业现金流量=260×（1-25%）-60×（1-25%）+16×25%=154（万元）第4年末的净现值=164×PVIF20%,6+154×PVIFA20%,4×PVIF20%,1-10×PVIF20%,1-80=164×0.335+154×2.589×0.833-10×0.833-80=298.73（万元）折算到现在时点的净现值=298.73×PVIF20%,4=298.73×0.482=143.99（万元）4年后开采的净现值小于现在开采的净现值，所以应当立即开采。
财务管理学课后习题答案人大版完整版
财务管理学课后习题答案人大版HUA system office room 【HUA16H-TTMS2A-HUAS8Q8-HUAH1688】《财务管理学》课后习题——人大教材第二章价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：(40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.2014% 南方公司的标准差为：(60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20.2024.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
财务管理学第六版人大+课后答案+思考题 (2)
财务管理课后答案2练习题1.解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。
由PV A n = A·PVIFA i，n得：A = PV A n／PVIFA i，n= 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PV A n = A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PV A n／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。
3.解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22%南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20= 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为：%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ（3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
财务管理第六版课后习题答案复习资料解析
【第二章】1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。
如果租用，则每年年初需付租金1500元。
假设利率为8%。
要求：试决定企业应租用还是购买该设备。
解： 用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ）= 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备2．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。
该工程当年建成投产。
要求：（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？ （2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？ 1. 解：（1）查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。
由PV A n = A·PVIFA i ，n 得： A = PV A n ／PVIFA i ，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PV A n ／A 则PVIFA 16%，n = 3.333查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法：年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。
3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A 款汽车提供两种促销方案。
a 方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。
b 方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。
财务管理第六版练习题答案人大版-练习题答案(第四章)
第四章练习题答案1．解：每年折旧＝（140+100）÷4＝60（万元）每年营业现金流量＝营业收入⨯（1-税率）-付现成本⨯（1-税率）+折旧⨯税率 ＝220⨯（1-25%）-110⨯（1-25%）+60⨯25% ＝165-82.5+15=97.5（万元）（1）净现值=40⨯PVIF 10%,6+97.5⨯PVIFA 10%,4⨯PVIF 10%,2-40⨯ PVIF 10%,2-100⨯ PVIF 10%,1-140 =40⨯0.564+97.5⨯3.170⨯0.826-40⨯0.826-100⨯0.909-140 =22.56+255.30-33.04-90.9-140=13.92（万元） （2）获利指数=（22.56+255.30）/（33.04+90.9+140）=1.05 （3）贴现率为11%时：净现值=40⨯PVIF 11%,6+97.5⨯PVIFA 11%,4⨯PVIF 11%,2-40⨯ PVIF 11%,2-100⨯ PVIF 11%,1-140 =40⨯0.535+97.5⨯3.102⨯0.812-40⨯0.812-100⨯0.901-140 =21.4+245.59-32.48-90.1-140=4.41（万元）贴现率为12%时：净现值=40⨯PVIF 12%,6+97.5⨯PVIFA 12%,4⨯PVIF 12%,2-40⨯ PVIF 12%,2-100⨯ PVIF 12%,1-140 =40⨯0.507+97.5⨯3.037⨯0.797-40⨯0.797-100⨯0.893-140 =20.28+236-31.88-89.3-140= - 4.9（万元） 设内部报酬率为r ，则：9.441.4%11%1241.4%11+-=-r r=11.47%综上，由于净现值大于0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10%，故项目可行。
2．解：（1）甲方案投资的回收期=)(31648年每年现金流量初始投资额==甲方案的平均报酬率=%33.334816= （2）乙方案的投资回收期计算如下：乙方案的投资回收期=3+18÷20=3.9（年） 乙方案的平均报酬率=%78.50488/)504030252015105(=+++++++综上，按照投资回收期，甲方案更优，但按照平均报酬率，乙方案更优，二者的决策结果并不一致。
财务管理学第六版课后答案完整版
财务管理课后答案（2）股东的者的利益会得到更有效的满足：财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利第一章益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的思考题（4）对股东财富最大化需要进行一定组合。
的约束。
1. 答题要点： 4.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时（2）财务经理的价值创造方运资金的管理；间价值和风险因素、克服追求利润的短期行式主要有：一是通过投资活动创造超过成本为、股东财富反映了资本与收益之间的关的现金收入，二是通过发行债券、股票及其（2）通过企业投资工具模型分析，可以系；他方式筹集能够带来现金增量的资金。
看出股东财富最大化目标是判断企业财务 5. 答题要点：（3）股东财富最大化决策是否正确的标准；（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企是以保证其他利益相关者利益为前提的。
业可通过金融市场实现长短期资金的互相2. 答题要点：（3）金融市场为企业的理财提供相关转化；（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，信息。
促使管理层更加自觉地采取满足股东财富 6. 答题要点：（2）股东直接干预，持股数最大化的措施；（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨量较多的机构投资者成为中小股东的代言（2）纯利率是指没有风胀补偿、风险收益；人，通过与管理层进行协商，对企业的经营险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通（3）被解聘的威胁，如果管理层提出建议；常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率工作严重失误，（4）可能会遭到股东的解聘；（3）通货膨胀情况下，资金来代表纯利率；被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理的供应者必然要求提高利率水平来补偿购层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯具有较强动力使企业股票价格最大化。
（4）风险报酬要考虑利率＋通货膨胀补偿；3. 答题要点：违约风险、流动性风险、期限风险，他们都（1）利益相关者的利益与股东利益在本质会导致利率的增加。
第六版财务管理学答案
第六版财务管理学答案篇一：财务管理学第六版人大+课后答案财务管理课后答案第二章1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。
由PVAn = A·PVIFAi，n得：A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数53.274n3.33363.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要 5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22%南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20= 26% （2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：??2?0.30?2?0.50?2?0.20?14%南方公司的标准差为： ??2?0.30?2?0.20?2?0.20?24.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第二章思考题1.答题要点：（1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。
股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。
（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。
同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。
（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。
在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。
2.（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。
（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益。
3.（1）不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
（2）例如，每月月末发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12次。
4.（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。
（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。
5.（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。
而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。
（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。
这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消；而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。
由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。
6.（1）首先确定收益的概率分布。
例如，在不同市场条件下，西京公司与东方公司未来的收益如下表所示。
西京公司的概率分布市场需求类型各类需求发生概率各类需求状况下股票收益率西京旺盛0.3100%正常0.415%低迷0.3-70%合计 1.0（2）计算预期收益率，以概率作为权重，对各种可能出现的收益进行加权平均。
接上例：预期收益率的计算市场需求类型（1）各类需求发生概率（2）西京公司各类需求下的收益率（3）乘积（2）×（3）=（4）旺盛0.3100%30%正常0.4 15% 6% 低迷0.3 -70% -21% 合计1.0 ˆr=15%（3）计算标准差，据此来衡量风险大小，标准差越大，风险越大。
接上例：西京公司的标准差为： %84.6530.0%)15%70(40.0%)15%15(30.0%)15%100(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ如果已知同类东方公司的预期收益与之相同，但标准差为3.87％，则说明西京公司的风险更大。
7. 答题要点：（1）同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。
由多种证券构成的投资组合，会减少风险，收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影响。
（2）证券组合的预期收益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。
11221ˆˆˆˆˆp n nn i i i r w r w r w r w r==++⋅⋅⋅+=∑其中，p rˆ为投资组合的预期收益率，ˆi r 为单支证券的预期收益率，证券组合中有n 项证券，i w 为第i 支证券在其中所占的权重。
8. 答题要点：（1）iM M i i ρσσβ⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛= 其中，iM ρ表示第i 支股票的收益与市场组合收益的相关系数，i σ表示第i 支股票收益的标准差，M σ表示市场组合收益的标准差。
（2）β系数通常衡量市场风险的程度。
β系数为1.0。
这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%，如果整个市场的风险收益下降了10%，该股票的收益也将下降10%。
9. 答题要点：（1）资本资产定价模型认为：市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合的内在风险所需的补偿，用公式表示为：P F M R R R += 其中：M R 为市场的预期收益,F R 为无风险资产的收益率,P R 为投资者因持有市场组合而要求的风险溢价。
资本资产定价模型的一般形式为：)(F M i F i R R R R -+=β 。
式中：i R 代表第i 种股票或第i 种证券组合的必要收益率；F R 代表无风险收益率；i β代表第i 种股票或第i 种证券组合的β系数；M R 代表所有股票或所有证券的平均收益率。
（2）套利定价模型基于套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory ），从多因素的角度考虑证券收益，假设证券收益是由一系列产业方面和市场方面的因素确定的。
套利定价模型把资产收益率放在一个多变量的基础上，它并不试图规定一组特定的决定因素，相反，认为资产的预期收益率取决于一组因素的线性组合，这些因素必须经过实验来判别。
套利定价模型的一般形式为： )()()(2211F Fn jn F F j F F j F j R R R R R R R R -+⋯+-+-+=βββ 式中：j R 代表资产收益率；F R 代表无风险收益率；n 是影响资产收益率的因素的个数；1F R 、2F R ……Fn R 代表因素1到因素n 各自的预期收益率；相应的β代表该资产对于不同因素的敏感程度。
10. 答题要点：任何金融资产的价值都是资产预期创造现金流的现值，债券也不例外。
债券的现金流依赖于债券的主要特征。
11. 答题要点：股利固定增长情况下，现金股利的增长率g 不会大于贴现率r ，因为股利的增长是来源于公司的成长与收益的增加，高增长率的企业风险较大，必有较高的必要收益率，所以g 越大，r 就越大。
从长期来看，股利从企业盈利中支付，如果现金股利以g 的速度增长，为了使企业有支付股利的收入，企业盈利必须以等于或大于g 的速度增长。
练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ）= 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%）= 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1）查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。
由PVA n = A·PVIFA i ，n 得：A = PVA n ／PVIFA i ，n= 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVA n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PVA n ／A则PVIFA 16%，n = 3.333查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法：年数 年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为： %98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为：CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4. 解：股票A 的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%股票B 的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%股票C 的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%众信公司的预期收益= 8.6%+7.9%+7.6%2000=160.673⨯万元 5. 解：根据资本资产定价模型：)(F M i F i R R R R -+=β，得到四种证券的必要收益率为： R A = 8% +1.5×（14%－8%）= 17%R B = 8% +1.0×（14%－8%）= 14%R C = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4%R D = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%6. 解：（1）市场风险收益率 = K m －R F = 13%－5% = 8%（2）证券的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β= 5% + 1.5×8% = 17%（3）该投资计划的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β= 5% + 0.8×8% = 11.64%由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。
（4）根据)(F M i F i R R R R -+=β，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.97. 解：债券的价值为： )() )1()1( )1()1()1()1(,,121n r n r n d n t t d n d n d d d B d d PVIF M PVIFA I r M r I r M r I r I r I V +=+++=+++++++=∑=（= 1000×12%×PVIFA 15%，5 + 1000×PVIF 15%，8= 120×3.352 + 1000×0.497= 899.24（元）所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。