财务管理学课后答案-最新版本
财务管理学课后题答案-最新版
1、 简述企业的财务活动
答：企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
企业的财务活动包括以下四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动。
企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的，而是互相联系、互相依存的。他们是相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。
第四企业同其债务人的是债权与债务的关系；
第五，企业内部各单位之间形成的是资金结算关系，体现了内部各单位之间的利益关系；
第六，企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系；
第七，企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系
3、 简述企业财务管理的特点
答：财务管理是独立的一方面，但也是一项综合性管理工作；财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反应企业生产经营状况。
（1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响；股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力；股东财富最大化反映了资本与收益的关系，因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格。
6、 激励：是把管理层的报酬同其业绩挂钩，以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。
7、 利息率：简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。
8、 大股东：通常指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。
财务管理学人大第五版课后习题参考答案.doc
财务管理学中国人民大学出版社第五版课后习题参考答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
财务管理课后习题答案(完美版)
财务管理课后习题答案第一章 答案一、单项选择题1.C2.A3.D4.A5.B 二、多项选择题1.ABC2.BC3.ABCD4.AC5. AC 三、判断题1. ×2. ×3. ×4. √5. ×第二章 答案一、单项选择题1.A2.C3.A4.D5.B6.B7.A8.C9.C 10.B 二、多项选择题1.AC2.ABD3.ACD4.ABCD5.ABD6.ABC7.BCD8.AC9.BD 10.ABCD 三、判断题1. √2. ×3. ×4. √5. × 四、计算题1．PV=8000×（P/A,8%12,240）=953,594（元）银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。
PV=8000×（P/A,6%12,240）=1,116,646（元）银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。
2．（1）由100=10×（F/P,10%,n ）得：（F/P,10%,n ）=10 查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%,n ）=10，n 在24~25年之间； （2）由100=20×（F/P,5%,n ）得：（F/P,5%,n ）=5 查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%,n ）=5，n 在30~35年之间；（3）由100=10×（F/A,10%,n ）得：（F/A,10%,n ）=50 查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%,n ）=50，n 在18~19年之间； 因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。
3.（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值： F ＝P ×（F/P ，12%，3）＝1000×1.405＝1405（元）（2）F ＝1000×（1＋12%/4）3×4 ＝1000×1.426 ＝1426（元）（3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值：F ＝250×（F/A ，12%，4）＝250×4.779 ＝1194.75（元） （4）F ＝1405，i ＝12%，n ＝4 则：F ＝A ×（F/A ，i ，n ） 即1405＝A ×（F/A,12%，4）＝A ×4.779 ,A ＝1405÷4.779=293.99（元） 4. 10=2×（P/A ，i ，8） （P/A ，i ，8）=5查年金现值系数表， i =8，（P/A, i.8）=5， i 在11~12年之间178.0146.0146.5%1%%11⎪⎪⎫⎪⎫⎪⎪⎫⎪⎫x2021 得,借款利率为11.82%5.递延年金现值P ＝300×（P/A ，10%，5）×（P/F ，10%，2）＝300×3.791×0.826＝939.4098（万元）。
(完整版)财务管理学课后习题答案-人大版
《财务管理学》课后习题——人大教材第二章 价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ） = 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1） A = PV A n ／PVIFA i ，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PV A n ／A 则PVIFA 16%，n =3.333查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法：年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为：%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ （3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
财务管理学最新及财务知识课后分析答案(DOC 83页)
财务管理课后答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
财务管理学第五版课后答案
财务管理学第五版课后答案第⼆章练习题1.某公司需⽤⼀台设备，买价为9000元，可⽤8年。
如果租⽤，则每年年初需付租⾦1500元。
假设利率8%。
要求：试决定企业应租⽤还是购买该设备。
解：⽤先付年⾦现值计算公式计算8年租⾦的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500××（1 + 8%）= （元）因为设备租⾦的现值⼤于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.某企业全部⽤银⾏贷款投资兴建⼀个⼯程项⽬，总投资额为5000万元，假设银⾏借款利率为16%。
该⼯程当年建成投产。
解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 。
由PVAn= A·PVIFAi，n得：A = PVAn ／PVIFAi，n= （万元）所以，每年应该还万元。
（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n=PVAn／A则PVIFA16%，n=查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = ，PVIFA16%，6= ，利⽤插值法：年数年⾦现值系数5n6由以上计算，解得：n = （年）所以，需要年才能还清贷款。
3、中原公司和南⽅公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所⽰解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%× + 20%× + 0%× = 22% 南⽅公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%× + 20%× +（-10%）×= 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=?-+?-+?-=σ南⽅公司的标准差为：%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=?--+?-+?-=σ（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝南⽅公司的变异系数为：CV =％／26％＝由于中原公司的变异系数更⼩，因此投资者应选择中原公司的股票进⾏投资。
财务管理学第七版课后习题答案全
财务管理学第七版课后习题答案全在学习财务管理学这门课程时，课后习题是巩固知识、检验学习效果的重要手段。
以下为您提供财务管理学第七版的课后习题答案全，希望能对您的学习有所帮助。
一、单项选择题1、企业财务管理的目标是（）A 利润最大化B 股东财富最大化C 企业价值最大化D 相关者利益最大化答案：C解析：企业价值最大化考虑了货币的时间价值和风险因素，能克服企业在追求利润上的短期行为，也较好地兼顾了各利益主体的利益，所以是较为合理的财务管理目标。
2、下列各项中，不属于财务管理经济环境构成要素的是（）A 经济周期B 通货膨胀水平C 宏观经济政策D 公司治理结构答案：D解析：经济环境包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。
公司治理结构属于法律环境的范畴。
3、某企业于年初存入银行 10000 元，假定年利率为 12%，每年复利两次。
已知（F/P，6%，5）＝13382，（F/P，6%，10）＝17908，（F/P，12%，5）＝17623，（F/P，12%，10）＝31058，则第 5 年末的本利和为（）元。
A 13382B 17623C 17908D 31058答案：C解析：每年复利两次，年利率为 12%，则实际利率为（1 ＋ 12%／2）＾2 1 ＝ 1236%，第 5 年末的本利和＝ 10000×（F/P，1236%，5）＝ 10000×17908 ＝ 17908（元）二、多项选择题1、下列各项中，属于财务管理风险对策的有（）A 规避风险B 减少风险C 转移风险D 接受风险答案：ABCD解析：财务管理风险对策包括规避风险、减少风险、转移风险和接受风险。
2、下列各项中，属于年金形式的有（）A 定期定额支付的养老金B 偿债基金C 零存整取储蓄存款的零存额D 年资本回收额答案：ABCD解析：年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，包括普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金）、递延年金和永续年金。
财务管理学(主编王文冠 吴云霞 易继红)教材课后习题参考答案
第一章一、单项选择题1-5: CDABC 6-10: CCCDA 11-15: BADCC二、多项选择题1-5: ABC ABCD ABD ABC ABCD 6-10: BC ABCD ABCD ABD ABD三、判断题××√√××××√√第二章1.单项选择题（1）B（2）C【答案解析】这是关于实际报酬率与名义报酬率换算的问题。
根据题意，希望每个季度能收入2000元，1年的复利次数为4次，季度报酬率＝2000/100000×100％＝2％，故名义报酬率为8％，实际报酬率与名义报酬率的关系为：i＝(1＋8％/4)4－1，即i＝8.24％。
（3）【正确答案】 C【答案解析】因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，符合普通年金的形式，所以计算第n年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以答案选择普通年金终值系数。
（4）【正确答案】 D【答案解析】永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值。
（5）【正确答案】 C【答案解析】 n期即付年金现值与n期普通年金现值的期数相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金比n期普通年金少折现一期。
“即付年金现值系数”是在“普通年金现值系数”的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。
（6）【正确答案】 B【答案解析】普通年金现值＝一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和，故五年期的普通年金现值系数＝0.9091＋0.8264＋0.7513＋0.6830＋0.6209＝3.7907。
( P48 )（7）【正确答案】 D【答案解析】前4年没有流入，后6年每年年初流入1 000元，说明该项年金第一次流入发生在第5年年初，即第4年年末，所以递延期应是4－1＝3；由于等额流入的次数为6次，所以递延年金的现值＝1 000×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，3)＝3272.13(元)。
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中国人民大学会计系列教材•第四版《财务管理学》章后练习参考答案第一章总论二、案例题答：（1）（一）以总产值最大化为目标缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量；3. 只抓生产，不抓销售；4. 只重投入，不重挖潜。
（二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。
这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润；3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。
（三）以股东财富最大化为目标优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。
缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
（四）以企业价值最大化为目标优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系；3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
缺点：很难计量。
进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。
因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。
2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。
3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。
随后的让步也是为了控股股东利益最大化，同时也适当地考虑了员工的一些利益，有一定的合理性。
作为青鸟天桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜，增加对商场业务的投资，以提高商场业务的效益，而不是裁员。
（4）控制权转移对财务管理目标的影响：1. 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。
传统国有企业（或国有控股公司）相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。
在案例中，原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化，在北大青鸟掌控天桥商场后，逐渐减少对商场业务的投资，而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业，因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。
2. 控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。
原控股方、新控股方、上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。
因此，在控制权转移过程中，应对多方利益进行平衡。
第二章财务管理的价值观念二、练习题1. 答：用先付年金现值计算公式计算8 年租金的现值得：V o = A- PVIFA, n • （1 + i ）=1500X PVIFA%, B X（ 1 + 8%）=1500X 5.747 X（1 + 8%）=9310.14 （元）因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备2. 答：(1)查PVIFA表得：PVIFA i6% 8 = 4.344。
由PVA n = A- PVIFA, n得:PVA=PVIFA i,n5000=4.344 = 1151.01 （万元）所以，每年应该还1151.01万元PVA(2)由PVA n = A- PVIFA i , n 得：PVIFA, n5000贝U PVIFA6%, n = 1500 = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16% 5 = 3.274, PVIFA16% 6 = 3.685,利用插值法:年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685n -5 3.333 -3.274由6-5 一 3.685 -3.274，解得：n = 5.14 (年) 所以，需要5.14年才能还清贷款3. 答：(1)计算两家公司的期望报酬率：中原公司K = K1P1 + K2P2 + K3P3=40% X 0.30 + 20% X 0.50 + 0% X 0.20=22%南方公司K = K1P1 + K2P2 + K3P3=60% X 0.30 + 20% X 0.50 + (-10%)X 0.20 =26%(2) 计算两家公司的标准离差：中原公司的标准离差为：、=,40% -22%)20.30 (20% -22%)20.50 (0% - 22%)20.20 =14%南方公司的标准离差为：:=.(60% -26%)2 0.30 (20% -26%)2 0.50 (-10% -26%)2 0.20=24.98%(3) 计算两家公司的标准离差率：中原公司的标准离差率为：、:14%100%= 64%V = K 22%南方公司的标准离差率为：、.24.98% 100% =96%V = K 26%(4) 计算两家公司的投资报酬率：中原公司的投资报酬率为：K = R F + bV=10% + 5%X 64% = 13.2%南方公司的投资报酬率为：K = R F + bV=10% + 8%X 96% = 17.68%4.答：根据资本资产定价模型：K = R F +卩(K m — R F )，得到四种证券的必要报 酬率为：K A =:8% +1.5X (14%— 8%): =17%K B : =8% +1.0X (14%- -8%) =14%K C = =8% +0.4X(14%— 8%): =10.4% K D ==8% +2.5X (14%- -8%): =23%5. 答：(1)市场风险报酬率 =K m — R F = 13%— 5% = 8%(2) 证券的必要报酬率为：K = R F + - (K m — R F )=5% + 1.5X 8% = 17%(3) 该投资计划的必要报酬率为：K = R F + ：(K m — R F )=5% + 0.8X 8% = 11.64%由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率，所以不应该进行投 资。
(4) 根据 K = R F +卩(K m — R F ),得到：6. 答：债券的价值为：P= I X PVIFA , n + F X PVIF i , n=1000X 12%X PVIFA 5%, 5 + 1000 X PVIF 15% 8 =120X 3.352 + 1000 X 0.497 =899.24 （元）所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。
K -R FK m —R F12.2% -5% 13% -5%= 0.9三、案例题1. 答: （1）FV = 6 X （1+1% 产2 x（1+8.54%『"260 （亿美元）（2）设需要n周的时间才能增加12亿美元，贝6X 1 1% °=12计算得：n = 69.7 （周）〜70 （周）设需要n周的时间才能增加1000亿美元，贝6X1 ■ 1% n =1000计算得：n~514 （周）~ 9.9 （年）（3）这个案例给我们的启示主要有两点：1. 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。
因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。
在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。
所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决2. 答：(1) (I)计算四种方案的期望报酬率：方案A K = K1P1 + K2巨+ K3P3=10%X 0.20 + 10% X 0.60 + 10% X 0.20 =10%方案B K = K1P1 + K2R + K3P3=6%X 0.20 + 11% X 0.60 + 31% X 0.20=14%方案C K = K1P1 + K2巨+ K3P3=22% X 0.20 + 14% X 0.60 + (-4%)X 0.20 =12%方案D K = K1P1 + K2P2 + K3P3=5%X 0.20 + 15% X 0.60 + 25% X 0.20=15%(II )计算四种方案的标准离差：方案A 的标准离差为：:.二，(10%二10%厂0.20—(10%二10%厂0.60—(10%二10%厂0.20=0%方案B 的标准离差为：、=,(6%-14%)2 3 4 0.20 (11%-14%)2 0.60 (31%-14%)2 0.20 =8.72% 方案C 的标准离差为：、二、,(22%二12%)2—0.20—(14%二12%)2—0.60—(匚4%二12%)2—0.20 =8.58%方案D 的标准离差为：、=,(5% -15%)2 0.20 (15% -15%)2 0.60 (25% -15%)2 0.20 =6.32%(III )计算四种方案的标准离差率：方案A 的标准离差率为：d 0%100% = 0%V = K 10%方案B 的标准离差率为：、 8.72%100% = 62.29%V = K 14%方案C 的标准离差率为：方案D 的标准离差率为:2 根据各方案的期望报酬率和标准离差计算出来的标准离差率可知， 方案C 的标准离差率71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以 应该淘汰方案C 。
3 尽管标准离差率反映了各个方案的投资风险程度大小，但是它没有 将风险和报酬结合起来。
如果只以标准离差率来取舍投资项目而不考 虑风险报酬的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。
所以， 在进行投资项目决策时，除了要知道标准离差率之外，还要知道风险 报酬系数，才能确定风险报酬率，从而作出正确的投资决策。
4 由于方案D 是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，8.58%12%100% =71.5%6.32%15%100% =42.13%则市场投资报酬率为15%，其：为1;而方案A 的标准离差为0,说 明是无风险的投资，所以无风险报酬率为10%。
则其他三个方案的1 分别为：方案A 的0%6.32%各方案的必要报酬率分别为: 方案 A 的 K = R F + : （ K m — R F ）=10% + 0X( 15%— 10% = 10%方案 B 的 K = R F + - (K m — R F )=10% + 1.38X( 15%— 10% = 16.9%方案 C 的 K = R F + : (K m — R F )=10% + 1.36X( 15%— 10% = 16.8%方案 D 的 K = R F + ：(K m — R F )=10% + 1X( 15%— 10% = 15%由此可以看出，只有方案A 和方案D 的期望报酬率等于其必要报酬 率，而方案B 和方案C 的期望报酬率小于其必要报酬率，所以只有方案 A 和方案D 值得投资，而方案B 和方案C 不值得投资。