铜峰电子
加强技术中心建设 提升企业核心竞争力
ｌ 大 力进行 技 术改造 。 。 奠
市场是技术创新 的根本 出发点和归宿 。铜 峰电子公 司以市场为导向 ， 以增强 自主创新能力 为核心 ， 以提高企
业竞 争力为 目标 ． 先后从英 国、 国、 国 、 国等国家 引 德 法 美
科研工作需要 ， 坚持优秀人才优先培养 ， 重要人才重点培 养， 紧缺人才抓紧培养 ， 每年安排多人次参加 国 内外的技 术交流和技术培训 ， 培训费用不低于百万元 。
达 到国际一 流水平 。
现代企业 的竞争就是人 才的竞争 。 近年来 ， 电子 铜峰
公司始终坚持“ 以人为本” 的方针 ， 合理使用人 才 ， 为专业
技术人员脱颖而 出创造 良好 的环境 ，不断提 高科 技人员
的综合素质 。 大力推进“ 继续教 育工程 ” 。与安徽大学建立 了长期 的协作关系 ， 举办 Ｍ Ａ培训班 、 Ｂ 学历教育等 。同时 ， 根据
按 照“ 缺什 么， 什 么” 补 的原则吸收人 才。 铜峰 电子公 司早在 １８ 年就采取 吸收人 才的措施。 ９２ 当时 的铜峰 电子
１ ２ 年第 ９ ６ ㈣８
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公 司还是一个生产 电容 器的集体 小厂 ，从上海 等地 招聘 了第一批工程技术人员 。正是 由于有 了这批 专业技 术人
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王 晓 云
进先进技术装 备 ， 完成 了耐高温 薄膜 、 聚丙烯 薄膜 、 交直
蕈 一把 手抓 技术 中心 建设
安徽铜峰 电子股份有限公 司十分重视技术 中心 的建
流电容 器 、 金属 化膜 等主要生 产线 的技术改造 ． 掌握 了最 先进的聚丙烯 薄膜生产技术 ，使公 司具备生产世界上最 薄的薄膜产品的能力 ， 实现了“ 人无 我有 ， 人有我优 ， 人优 我强” 抢 占了市场先机 。 ， 近几 年 ， 根据 国家高速轨道 交通 发展的广阔前景 ， 利用 国家技改贴息政策 ， 铜峰 电子公 司
铜峰电子[600237]2019年2季度财务分析报告-原点参数
![铜峰电子[600237]2019年2季度财务分析报告-原点参数](https://img.taocdn.com/s3/m/43a198670912a2161579291a.png)
铜峰电子[600237]年2季度财务分析报告（word可编辑版）目录一．公司简介 (3)二．公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (5)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10)2.3利润分析 (11)2.3.1 净利润分析 (11)2.3.2 营业利润分析 (12)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (20)2.5 偿债能力分析 (24)2.5.1 短期偿债能力 (24)2.5.2 综合偿债能力 (25)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE（净资产收益率） (31)2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一．公司简介二．公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况铜峰电子2019年2季度末资产总额为1,866,965,120.32元，其中流动资产为1,001,128,055.31元，占总资产比例为53.62%；非流动资产为865,837,065.01元，占总资产比例为46.38%；2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，铜峰电子2019年的流动资产主要包括应收票据及应收账款、货币资金以及应收账款，各项分别占比为43.67%，30.92%和29.27%。
国内外超级电容器生产企业
超级电容器的生产企业1、宁波南车能源有限公司宁波南车新能源科技有限公司成立于2012年2月,是由中国南车集团株洲电力机车厂投资组建的控股子公司,注册资本8800万元人民币,主要从事超级电容器电极、超级电容器单体以及超级电容器储能系统的研发、制造和销售。
公司拥有超级电容核心技术,通过引进国外先进设备,组建大规模超级电容生产线,已具备最高2300V高压系列超级电容储能系统的生产能力。
通过成立超级电容企业研发中心,不断引进高端人才,研发具有自主知识产权的350F及以上系列超级电容单体产品,目前公司已有发明专利4项、实用新型专利12项、外观专利3项、完成3000F、7500F及9500F单体产品与16V—125V系列标准模组的开发;并且开展多项国家科研项目,如《8000F石墨烯高比能超级电容器关键技术研究》、《方形12000F超级电容研制》等。
市场应用覆盖轨道交通、电动汽车、风力发电、智能电网及军事应用等新兴产业。
2、上海奥威科技开发有限公司一、企业概况上海奥威科技开发有限公司的主要产品是纽扣型和卷绕型超级电容器。
发展策略：1、扩大自动化生产量并新建一个新生产基地用于大型生产。
2、与高校合作开发原材料，发展优势�产品性能稳定性好�特别针对智能和多功能电能仪表。
其产品用于各种车辆、内燃机的启动，以及轻型车、电动公交车的牵引和其它领域，是国内公交车用超级电容器领域的佼佼者，所生产的超级电容器公交车已经用于世博会。
二、产品系列1．无机超级电容UCE系列：UCE15V50000 UCE15V80000AUCA系列：无机超级电容单体2．有机超级电容UCR系列：UCR27V320有机卷绕型UCR27V3500有机卷绕型3、北京合众汇能科技一、企业概况北京合众汇能科技有限公司是一家从事先进能源技术和产品的研发、生产与销售的高科技企业，主要开发与生产HCC系列有机高电压型双电层超级电容器。
产品广泛应用于电动/混合动力汽车、大功率短时功能电源、太阳能储能、风力发电机变浆系统/ 储能缓冲系统、智能电表、电动自行车、电动玩具等领域。
光刻机龙头股细分(最新完整版)
光刻机龙头股细分(最新完整版)光刻机龙头股细分2023年光刻机龙头股票有：1.蓝英装备：公司从事精密机械零部件的研发、生产和销售，拥有自建的注塑成型基地，提供注塑与滚塑业务。
公司拥有全系列半导体设备用光刻机用光学元件量产能力，产品应用于上海微电子、长江存储、中芯国际、华虹集团、武汉新芯、联电、英特尔等国内外知名半导体企业。
2.铜峰电子：公司光伏业务主要产品包括高效晶硅太阳能电池及其核心附件太阳组件，广泛应用于大型地面光伏电站、工商业分布式光伏电站、国内大型企业分布式光伏电站、海外大型光伏电站等。
3.南大光电：公司的核心产品为MO源和CVD靶材。
南大光电MO源产品覆盖了IMO船级社认证标准中全部四个规格参数，是国内唯一一家同时拥有气体制取、储存设备和提纯技术的企业，生产过程实现高度自动化，产品纯度高，可长期稳定供应。
4.华大基因：公司的PCR检测试剂盒（荧光PCR法）用于人类亚性结膜炎的诊断。
5.神工股份：公司致力于研发、生产和销售电子级多晶硅和半导体级单晶硅片，产品主要应用于半导体行业和半导体封装用石英制品。
6.晶盛机电：公司向光伏行业的单晶拉晶环节提供核心生产设备，包括单晶炉、耗材等。
7.拓荆科技：公司积极研发半导体专用设备并已取得一些重要突破，目前产品已实现对国内半导体厂商的供应，并已进入国内行业龙头厂商京东方供应链。
8.航天宏图：公司主营业务为卫星应用软件算法研究和产品开发，主要产品为卫星软件开发及卫星数据服务。
9.清溢光电：公司主要从事精密光电薄膜及配套设备研发、生产和销售，主要产品为掩膜版、凸版、光刻胶专用配套设备及配套耗材。
10.露笑科技：公司主要业务包括微特电机、高效电机及智能空调装置系列产品。
11.康强电子：公司主要产品为半导体封装材料领域的主流产品金线、银线、铜包铝线等。
12.中兰环保：公司主要从事有机废弃物资源化利用处理与环境治理领域的工艺技术研发、装备制造、工程设计及投资建设。
管理层收购(MBO)九种模式
管理层收购（MBO）九种模式一。
MBO九种模式之胜利股份：循规蹈矩不会出错2000年春天，围绕胜利股份(000407)的一场收购和反收购行动，使其管理层意识到了控制权的重要性，由此拉开了MBO序幕。
2002年，“胜利股份”以短短三个月的时间高速顺利完成MBO，成为《上市公司收购管理办法》颁布之后首次获批的上市公司国有股权转让案。
其MBO操作过程可分为以下三步。
成立收购主体—胜利投资2002年7月23日，山东胜利投资股份有限公司(以下简称“胜利投资”)成立，注册资本为1.1亿元，而出资设立“胜利投资”的43位自然人中，大部分为“胜利股份”、胜邦企业投资集团有限公司(以下简称“胜邦集团”，“胜利股份”原第一大股东)、山东胜利集团公司(以下简称“胜利集团”，“胜利股份”原第三大股东)的中高级管理层。
从小入手，成为第三大股东2002年9月17日，“胜利股份”公告称，“胜利投资”拟受让“胜利集团”持有的全部“胜利股份”的股权。
股权转让完成后，“胜利集团”不再持有“胜利股份”的股权，“胜利投资”成为“胜利股份”第三大股东。
围堰合拢，管理层一统天下2002年11月10日，“胜邦集团”与“胜利投资”签署了股权转让协议书，将其持有的“胜利股份”法人股2588.625万股(约占总股本的10.8%)协议有偿转让给“胜利投资”。
本次转让登记过户手续完成后，“胜邦集团”尚持有“胜利股份”流通股1559.3515万股,约占总股本的6.5%，为第三大股东。
协议转让过户完成后，“胜利投资”合计持有“胜利股份”股权4229.71万股，约占总股本的17.65%，成为新的第一大股东。
至此，仅用三个月的时间，“胜利股份”完成了MBO计划。
之所以如此顺利，一方面是因为山东省在探索国有股减持的途径，出于保护本地壳资源的关系，得到了省政府的大力支持；另一方面，也得力于整个股权转让过程的规范性。
涉及到国有股权转让最敏感的转让价格与每股净资产的关系，“胜利股份”最开始的转让定价为每股2.24元(与2001年12月31日的每股净资产一致)，后来依据2 002年中期每股净资产2.27元的价格进行了调整，最终以每股2.27元的转让价格获得了财政部的审批。
600237铜峰电子2023年上半年财务风险分析详细报告
铜峰电子2023年上半年风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为32,318.71万元，2023年上半年已经取得的短期带息负债为27,659.85万元。
2.长期资金需求该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供53,159.28万元的营运资本。
3.总资金需求该企业资金富裕，富裕20,840.58万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为48,318.64万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是56,258.78万元，实际已经取得的短期带息负债为27,659.85万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为56,258.78万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为60,228.84万元，在5年之内偿还的贷款总规模为68,168.98万元，当前实际的带息负债合计为27,809.85万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。
企业的负债率也不高，发生资金链断裂的风险较小。
资金链断裂风险等级为2级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供55,233.49万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为31,952.66万元。
这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。
其中：应收账款增加5,005.77万元，其他应收款减少42.14万元，预付款项增加1,810.72万元，存货增加1,021.74万元，其他流动资产增加27.47万元，共计增加7,823.55万元。
应付账款增加1,497.13万元，应付职工薪酬增加1,315.66万元，应交税费减少407.66万元，其他应付款增加563.31万元，一年内到期的非流动负债增加171.64万元，其他流动负债减少1,270.37万元，共计增加1,869.71万元。
安徽铜峰电子股份有限公司_企业报告(业主版)
（3）有色金属冶炼及压延产品（5）
重点项目
项目名称
中标单位
中标金额（万元） 公告时间
TOP1
安徽铜爱电子材料有限公司 PET 再生颗粒出售结果公示
TOP2
安徽铜爱电子材料有限公司 PET 吨袋出售结果公示
TOP3
安徽铜爱电子材料有限公司 PET 块料出售结果公示
TOP4
安徽铜爱电子材料有限公司 PET 再生颗粒出售结果公示
TOP1 安徽铜峰电子股份有限公司薄膜
\
分公司 PP 打包膜出售结果公示
TOP2
安徽铜峰电子股份有限公司薄膜 分公司 PP 再生颗粒出售结果公
\
示
TOP3 询比安徽铜峰电子股份有限公司
\
PP 再生颗粒出售结果公示
TOP4
铜峰电子新能源用聚丙烯材料项 目净化工程
江苏鑫洋建设集团 有限公司
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*按近 1 年项目金额排序，最多展示前 10 记录。
1.1 总体指标 ...........................................................................................................................1 1.2 需求趋势 ...........................................................................................................................1 1.3 项目规模 ...........................................................................................................................2 1.4 行业分布 ...........................................................................................................................3 二、采购效率 .................................................................................................................................6 2.1 节支率分析 .......................................................................................................................6 2.2 项目节支率列表 ................................................................................................................6 三、采购供应商 .............................................................................................................................7 3.1 主要供应商分析 ................................................................................................................7 3.2 主要供应商项目 ................................................................................................................7 四、采购代理机构..........................................................................................................................8 4.1 主要代理机构分析 ............................................................................................................8 4.2 主要代理机构项目 ............................................................................................................9 五、信用风险 .................................................................................................................................9 附录 .............................................................................................................................................13
600237铜峰电子2023年三季度财务分析结论报告
铜峰电子2023年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为1,315.37万元，与2022年三季度的1,237.71万元相比有所增长，增长6.27%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
营业收入增长不大，营业利润却大幅度下降，企业成本费用支出增长过快，应注意加强企业内部管理特别是成本费用管理。
二、成本费用分析2023年三季度营业成本为21,013.29万元，与2022年三季度的20,814.63万元相比变化不大，变化幅度为0.95%。
2023年三季度销售费用为687.13万元，与2022年三季度的1,148.12万元相比有较大幅度下降，下降40.15%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。
2023年三季度管理费用为2,051.01万元，与2022年三季度的1,825.7万元相比有较大增长，增长12.34%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为7.82%，与2022年三季度的6.93%相比有所提高，提高0.9个百分点。
而企业的营业利润却有所下降，企业管理费用增长并没有带来经济效益的增长，应当关注支出的合理性。
2022年三季度理财活动带来收益87.48万元，2023年三季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付117.69万元。
三、资产结构分析2023年三季度应收账款出现过快增长。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2022年三季度相比，资产结构偏差。
四、偿债能力分析从支付能力来看，铜峰电子2023年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为73,119.81万元。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析铜峰电子2023年三季度的营业利润率为3.47%，总资产报酬率为2.51%，净资产收益率为3.41%，成本费用利润率为5.18%。
铜峰电子(600237)2015-2019年财务报表数据-原点参数
内容
说明 — 原始财报，可登陆原点参数"全球上市企业数据库"查看。 — 文件格式为EXCEL，按表分开存放，详见附表。 — 所有科目为中文 — 所有货币换算为报告期当期汇率
— 本币为公司财报原始的货币
公司名称 公司英文名称 公司简称 股票代码 交易所 成立时间 上市时间 注册地址 员工数
公司基本信息表
安徽铜峰电子股份有限公司 ANHUI TONGFENG ELECTRONICS COMPANY LIMITED 铜峰电子 600237 上海证券交易所 1996-08-08 2000-06-09 安徽省铜陵市经济技术开发区翠湖三路399号 2054
公司简介
安徽铜峰电子股份有限公司是一家主要从事薄膜电容器和相关 材料研发、生产和销售业务的中国公司。该公司的主要产品包 括电容器、光膜、聚酯膜、镀膜、晶体谐振器、再生树脂和晶 片等。其薄膜电容器广泛用于广播电视、通讯通信、计算机信 息、航天航空、测量仪器、自动控制、医疗设备、军事装备等 技术领域的电子设备和各种家用电器等。该公司在国内外市场 销售其产品。
资产负债表、利润表、现金流量表详细报表，见EXCEL附表。
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 00237）2015-2019年财务报表数据-原点参数
目录
公司基本信息 资产负债表-BS（本币） 资产负债表-BS（人民币） 资产负债表-BS（美元） 利润表-IS（本币） 利润表-IS（人民币） 利润表-IS（美元） 现金流量表-CF（本币） 现金流量表-CF（人民币） 现金流量表-CF（美元） 报表货币换算汇率表
铜峰电子2020年上半年财务风险分析详细报告
铜峰电子2020年上半年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为21,752.79万元，2020年上半年已经取得的短期带息负债为23,708.65万元。
2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供36,762.69万元的营运资本。
3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕15,009.9万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模
由于该企业当前经营业务亏损，无法从发展的角度对该企业的合理负债规模做出正确判断。
静态来看，该企业可以新增的短期贷款为35,223.81万元。
5.长期负债规模
由于该企业当前经营形势缺乏创造现金的能力，无法对长期贷款额度做出正确判断。
长期贷款额度取决于对该企业未来盈利状况的判断。
二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。
负债率也不高，发生资金链断裂的风险较小。
资金链断裂风险等级为3级。
2.是否存在长期性资金缺口
该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供
内部资料，妥善保管第1 页共5 页。
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一年期收益率比较公司是交流薄膜电容器及配套材料龙头企业安徽铜峰电子股份有限公司是由安徽铜峰电子(集团)公司、铜陵市国有资产运营中心、中国新时代控股(集团)公司、中国电子进出口安徽公司、铜陵市电子物资器材公司共同发起设立。
公司于2000 年6 月9 日上市交易，总股本为10,000 万股。
2007年，铜峰公司被浙江铁牛集团有限公司重组，重组后浙江铁牛集团有限公司持有安徽铜峰电子集团60.46%的股份，安徽铜峰电子集团持有上市公司26.22%的股份，为控股股东。
铜峰电子重点发展电子材料、新型电子元器件和电力节能装备，现已形成两大产品发展链：1电容器用薄膜―金属化薄膜―薄膜电容器产品发展链；2石英晶体材料及延伸产品发展链。
公司聚丙烯薄膜年产12000吨，生产能力世界第一，国内市场占有率40%以上；金属化膜年生产能力4000 吨，居全国第一；交流电容器10 亿微法，居国内同行之首，各类直流电容器9 亿只，特种薄膜电容器1 万台。
公司子公司年产光学水晶60吨，石英晶体频率片3.3亿片，石英晶体谐振器1.2亿只。
机车电容是亮点公司经过较长时间的研发开发出了机车电力电容，目前已近取得收益。
机车电力电容电容器分割成多个小电容器单元，每个电容器单元均有金属化内熔丝保护，并采用高真空浸油技术（非超级电容双层，石墨电极结构，不能称为超级电容），产品重量轻，可靠性高。
目前公司机车电力电容主要用于滤波，变流和功率控制。
图表1 公司机车电容结构数据来源：公司网站公司已经通过全球电力机车跨国公司庞巴迪、阿尔斯通的试用，开始向两家公司发货，年出货量在3000-4000台。
由于机车电容试验过程要求很高，因此进入壁垒极高，公司是目前国内唯一一家获得庞巴迪认证的厂家；公司与中国南车等国内机车厂商的合作也在推进之中，预计很快进入试验阶段。
目前公司机车电容主要用于机车、有轨电车、无轨电车、矿山机车、船舶、电动汽车及其它电动交通工具用变流器。
化工、纺织、机械、钢铁等行业的水泵及通风机、电梯、电动走道或其它变速传动的机器设备用变频器。
铁路机车购臵投资有望拉动机车电容快速增长2009年全国铁路机车车辆购臵完成投资780.76亿元，比上年多214.41亿元、增长37.9%；其中动车组和大功率交流传动机车国产化目及大型养路机械购臵512.87亿元。
根据调整后全国“十一五”规划提出，在2010 年铁路营运里程达到12万公里；将全国铁路网的复线率和电气化率提高至45%，2020 年提高至60%；2010 年前新建7000 公里客运专线，2020 年前建成1.6万公里客运专线，实现主干线的客货分离。
预计未来铁路投资有望保持10%以上的增速，铁路机车的购臵增速有望与行业平均水平持平，2010年有望增速达到18%。
至2008年底，我国已有10个城市拥有共29条城市轨道交通运营线路，运营里程达到776公里。
据不完全统计，北京、上海等15个城市共有约50条，1154公里轨道交通线路在建。
目前，有约27个城市正在筹备建设城市轨道交通，其中22个城市的轨道交通建设规划已经获得国务院批复。
至2015年前后，北京、上海、广州等22个城市将建设79条轨道交通线路，总长2259.84公里，总投资8820.03亿元，地铁机车需求量也相当可观。
图表2 铁路机车购臵投资数据来源：金元证券中国铁道网图表 3 近四年铁路投资和建设情况投资（亿元）新建干线长度（公里）客用专线长度（公里）2009 6000 5600 25002010 7000 6000 12002011 7500 8000 35002012 7000 10000 5000数据来源：金元证券中国铁道网变频器快速增长，有望推高机车电容出货量根据慧聪邓白氏研究机构统计数据，2006 年至2008 年，中，高压变频器市场增长速度分别为20%和60%以上的，但由于起步较晚，行业市场规模较小，未来市场空间巨大。
随着环保问题日益重要和工业生产要求的不断提高，对中，高压变频器产品的需求会不断加强，中，高压变频器市场仍有望保持长期高速增长。
这将带动相关配套的机车电容快速增长，变频器厂商将是公司未来市场拓展的重要方向。
图表4 中压变频器及需求单位亿元图表5 高压变频器及需求单位亿元数据来源：金元证券研究所聪慧邓白氏积极开发能量级电容公司依托公司工程开发中心，正在开发混合动力汽车系列电容器技术，能量级电容充电时间短（一般10s-1min ）;超长寿命，可长达40万小时以上；不使用重金属，不会造成环境污染；成本造价比锂电池低，未来有望与锂电池一起成为电动汽车备选电源。
公司主要收入来自于电容器，光膜和聚酯膜，收入占比为70.84%；但公司营业利润主要来自再生树脂，电容器和金属化膜，利润占比超过74.41%；公司最大亏损来自抗氧化剂业务。
公司三项主营业务营业利率较低，分别为电容器2.65%，光膜0.41%，聚酯膜5.61%；公司营业利润率较高的三项业务分别是再生树脂，晶片和金属化镀膜，再生树脂贡献了公司将近一半的利润。
图表6 公司收入结构 图表7 公司利润结构数据来源：金元证券研究所 公司公告图表8 公司各项业务毛利率 图表9 可比公司毛利率数据来源：金元证券研究所 公司公告公司毛利较低，成本控制和管理水平有待提高 电容 金属化膜 聚丙烯薄膜南洋科技 39.76% 37.02%法拉电子 32.32%铜峰电子 2.65%8.92% 5.61%公司主营业务营业利润率明显低于其他同行业公司究其原因有：（1）公司依然是国有企业管理体系。
虽然公司控股股东已经成浙江铁牛集团，但是目前铁牛集团对公司的日常经营管理基本不加干预，因此公司依然沿袭了以前国有企业的运作和管理管理体系，运行效率不高，销售期间费用率远高于其他公司，不过我们可以看到公司的销售期间费用率正在逐步下降，未来如果铁牛集团对公司日常经营管理进行干预和接管，销售期间费用率有望进一步下降。
图表10 销售期间费用率比较法拉电子(%) 11 12.46 12.44南洋科技(%) 8.19 8.56 10.63 数据来源：金元证券研究所WIND（2）公司产品结构有待变化。
目前公司主要生产薄膜电容器和相关上游产品，公司产品主要使用在冰箱、洗衣机和电视机上，由于陶瓷贴片电容和MLCC电容的成本下降，在众多领域正逐步替代薄膜电容。
同时全球范围内聚酯膜产能过剩，导致价格战十分激烈，公司的产品价格逐步下滑。
主要原料原油价格却一直处于高位，这也导致了公司毛利率较低。
（3）公司在2007年以前进行了大量投资，导致公司固定资产总量较高，达到7.98亿元，法拉电子和南洋科技分别为4.8亿元和1.5亿元，巨大的折旧和摊销推高了公司的成本，每年大量计提减值也拖累公司业绩。
（4）公司子公司亏损严重铜峰盛达化学2009年亏损1,376.98万元，为公司亏损最为严重的子公司。
安徽铜峰盛达化学有限公司，是2005 年2公司与德国朗盛、信达化工组建合资公司，计划建设9000 吨/年对苯二胺类橡胶防老剂6PPD 项目。
其中铜峰电子占合资公司注册资本的46%，为第一大股东。
信达化工主要生产橡胶防老剂中间体RT、液晶材料助剂吩嗪，铜峰盛达化学的产品橡胶防老剂6PPD 是其下游产品，信达化工与盛达化学形成上下游产业链。
目前铜峰盛达的主要产品是销售给德国朗盛的，但是合同价格远低于市场价格，导致公司属于亏损状态，公司已经着手处理该子公司。
由于公司在2007年以前的大量投资，公司目前有11家子公司，各家子公司盈利状况不一，大部分子公司2009年处于亏损状态，部分公司亏损严重，迫切需要从上市公司或股东层面加以整合清理。
⏹ 盈 ⏹ 财务分析1） 2009年第一季度以来公司收入逐季提高。
公司营业收入在2009年第一季度受金融危机影响进入谷底，自2009年第二季度起公司收入环比逐渐增加，环比增速加快。
2010年第一季度，公司营业收入环比下降1%，同比增长68.72%，主要是受下游需求的影响，出货量增加。
由于1-2季度电子元器件行业持续景气，我们预计公司二季度收入环比将重回正增长。
图表11，公司收入和增速数据来源：金元证券研究所，公司公告2） 公司毛利率逐步回升。
公司毛利率自2007第4季度后便逐季下降，到2009年第2季度达到最低后公司毛利率开始逐步回升，2010年第1季度公司毛利率到达18.04%接近历史高点，公司毛利回升主要是受下游需求持续增加和原油价格在到达80美元/桶后保持相对稳定的影响（薄膜电容器大部分成本来自聚丙烯薄膜）。
图表12 公司销售毛利率数据来源：金元证券研究所，公司公告财务分析与盈利预测盈利预测1） 2010年公司相关电容器产品在行业整体回暖和机车电容器出货量增加的条件下，销售收入增幅有望超过50%；电容器上游产品聚酯膜和光膜以及金属化膜增速分别为11%，25%和14%，公司整体收入增幅有望达到21%。
2）由于油价还在不断上行，以及年底各项计提等因素的影响，我们认为公司一季度18%的毛利率难以持续，全年公司毛利率为13%左右，并在未来两年保持稳定。
3）由于公司固定资产较多，我们预计2010-2012年公司每年计提资产减值分别为2000万，1800万和1500万。
预计2010-2012年公司总体销售收入分别为65317.49万元，80340.52万元和95364.19万元，净利润分别为1852.79万元，4521.95万元和5831.82万元，对应每股收益为0.04元和0.10元和0.13元，对应市盈率分别为182.25倍，71.47倍和56.08倍，估值偏高。
但考虑到公司股东有可能对公司各子公司和业务进行清理整合，二级市场存在交易性机会，给予中性评级。
图表11 利润表预测单位：万元2007 2008 2009 2010 2011 2012营业收入56454.88 68179.20 49860.68 65317.49 80340.52 95364.19营业成本47328.10 55517.93 50141.06 50689.51 61780.06 74488.80营业税金及附加368.98 527.29 332.58 408.50 502.46 596.42占营业收入百分比0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01销售费用1602.33 1613.39 1481.69 1819.94 2238.53 2657.13占营业收入百分比0.03 0.02 0.03 0.03 0.03 0.03管理费用5642.81 5189.65 5117.53 6285.82 7731.56 9177.36占营业收入百分比0.10 0.08 0.10 0.10 0.10 0.10利息费用3089.73 3943.18 2905.25 1948.92 967.98 83.52其他财务费用38.60 1357.56 554.32 0.00 0.00 0.00占营业收入百分比0.00 0.02 0.01 0.00 0.00 0.00资产减值损失3331.09 584.74 3418.80 2000.00 1800.00 1500.00其他经营性净收益0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00税前经营利润(4946.75)(554.53)(10773.71)2164.81 5319.94 6860.96经营利润所得税(225.51)(225.36)(132.05)324.72 797.99 1029.14所得税率0.33 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15税后经营利润(4721.25)(329.17)(10641.66)1840.09 4521.95 5831.82对联营和合营企业0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00的投资收益收到现金股利、出0.00 0.00 0.00 售处理收益长期股权投资初始0.00 0.00 0.00 计量收益公允价值变动收益0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 (金融资产)公允价值变动收益0.00 0.00 0.00 (投资性房地产)资产处臵收益0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00其他非经营性收益59.78 (27.58)(94.48)0.00 0.00 0.00税前非经营利润49.96 2284.76 (240.96)0.00 0.00 0.00非经营利润所得税 2.28 928.51 (2.95)0.00 0.00 0.00税收减免或返还0.00 0.00 (0.00)0.00 0.00 0.00 (追缴以“-”填列)税后非经营利润47.69 1356.25 (238.00)0.00 0.00 0.00税后利润合计(4673.56)1027.07 (10879.67)1852.79 4521.95 5831.82少数股东损益(719.73) 5.62 (877.85)149.50 364.86 470.55少数股东损益/税后0.15 0.01 0.08 0.08 0.08 0.08 利润合计归属母公司股东的(3953.83)1021.46 (10001.82)1691.60 4128.54 5324.45 净利润EPS (0.10)0.03 (0.25)0.04 0.10 0.13风险分析公司主要原材料为石油化工产品，如果原油价格上涨将推高原料成本，由于公司对下游定价能力不强，无法转嫁成本，公司毛利率将出现大幅下降可能出现再度亏损的状况。