期货从业资格考试《期货基础知识》过关必做(含历年真题)(第八章 利率期货及衍生品)【圣才出品】

第八章利率期货及衍生品

第一节利率期货及其价格影响因素

一、单选题（以下备选答案中只有一项最符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内）

1．以下关于利率期货的说法，正确的是（）。[2017年7月真题]

A．欧洲美元期货属于中长期利率期货

B．目前国内上市的国债期货属于中长期利率期货品种

C．中长期利率期货一般采用现金交割

D．短期利率期货一般采用实物交割

【答案】B

【解析】A项，欧洲美元期货属于短期利率期货；C项，中长期利率期货品种一般采用实物交割；D项，短期利率期货一般采用现金交割。

2．投资者持有债券组合，可以利用（）对其组合进行风险管理。[2017年3月真题]

A．股指期货

B．外汇期货

C．股票期货

D．利率期货

【答案】D

【解析】以短期利率（货币资金）、存单、债券、利率互换等利率类金融工具或资产为期货合约交易标的的期货品种称为利率期货。投资者可以利用利率期货管理和对冲利率变动引起的价格风险。

3．在其他因素不变时，中央银行实行紧缩性货币政策，理论上国债期货价格（）。[2017年7月真题]

A．趋涨

B．涨跌不确定

C．趋跌

D．不受影响

【答案】C

【解析】影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动。紧缩性的货币政策是通过削减货币供应增长速度来降低总需求，在这种政策下，取得信贷资金较为困难，市场利率将上升，因而，国债期货价格将下跌。

4．中国金融期货交易所国债期货的报价中，报价为“95.335”意味着（）。[2015年9月真题]

A．面值为100元的国债期货价格为95.335元，含有应计利息

B．面值为100元的国债，收益率为4.665%

C．面值为100元的国债期货价格为95.335元，不含应计利息

D．面值为100元的国债，折现率为4.665%

【答案】C

【解析】中金所的国债期货的报价采用价格报价法，按照百元面值国债的净价报价（不含持有期利息），价格采用小数点后十进位制。“95.335”的报价意味着面值为100元的国债价格为95.335元，为不含持有期利息的交易价格。

5．芝加哥商业交易所（CME）的3个月期国债期货合约规定，合约标的为1张面值为1000000美元的3个月美国短期国债，以指数方式报价，指数的1个基点代表（）美元。[2015年5月真题]

A．250

B．1000

C．100

D．25

【答案】D

【解析】1个基点是指数的1%，即0.01，代表的合约价值为：1000000×0.01%×3/12＝25（美元）。

6．芝加哥期货交易所（CBOT）面值为10万美元的长期国债期货合约的报价为98－08，则意味着期货合约的交易价格为（）美元。[2015年5月真题]

A．98250

B．98500

C．98800

D．98080

【答案】A

【解析】98－08代表的价格为：98＋8/32＝98.25美元。对应合约价格为98.25×100000/100＝98250美元。

7．某投资者买入3个月欧洲美元期货合约10手（合约规模为100万美元），当价格上升150基点时平仓，若不计交易成本，该投资者的盈利为（）美元。[2015年3月真题]

A．75000

B．37500

C．150000

D．15000

【答案】B

【解析】1个基点为报价的0.01，即25美元，该投资者收益为150基点/手，故总盈利＝25×150×10＝37500（美元）。

8．10月20日，某投资者预期未来的市场利率水平将会下降，于是以97.300价格买入10手12月份到期的欧洲美元期货合约；当期货合约价格涨到97.800时，投资者以此价格平仓，若不计交易费用，投资者该笔交易的盈亏状况为（）。[2015年3月真题] A．盈利1250美元/手

B．亏损1250美元/手

C．盈利500美元/手

D．亏损500美元/手

【答案】A

【解析】芝加哥商业交易所的3个月欧洲美元期货合约的最小变动价位为1/4个基点（1个基点是指数的1%，即0.01，代表的合约价值为1000000×0.01%×3/12＝25（美元），题中投资者低买高卖收益为50点/手（97.8-97.3＝0.5），即盈利25×50＝1250（美元/手）。

9．一般地，当其他因素不变时，市场利率下跌，利率期货价格将（）。[2014年11月真题]

A．先上涨，后下跌

B．下跌

C．先下跌，后上涨

D．上涨

【答案】D

【解析】短期利率期货价格通常和市场利率呈反向变动。影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动。

10．美国政府短期国债通常采用（）。[2014年11月真题]

A．贴现方式发行，到期还本付息

B．分期付息，到期还本

C．按面值发行，到期一次还本付息

D．贴现方式发行，到期按面值兑付

【答案】D

【解析】短期国债采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付。附息国债的付息方式是

在债券期满之前，按照票面利率每半年（或每年、每季度）付息一次，最后一笔利息在期满之日与本金一起偿付。

11．芝加哥商业交易所（CME）面值为100万美元的3个月期国债期货，当成交指数为98.56时，其年贴现率是（）。[2012年5月真题]

A．0.36%

B．1.44%

C．8.56%

D．5.76%

【答案】B

【解析】短期利率期货的报价比较典型的是3个月欧洲美元期货和3个月银行间欧元拆借利率期货的报价。两者均采用指数式报价，用100减去不带百分号的年利率报价。当成交指数为98.56时，利率为100%－98.56%＝1.44%。

12．芝加哥商业交易所（CME），3个月面值100万美元的国债期货合约，成交限额指数为93.58时，成交价格为（）美元。[2010年5月真题]

A．93580

B．935800

C．983950

D．98390

【答案】C

【解析】芝加哥商业交易所短期国债采用以100减去不带百分号的年贴现率方式报价，