基于人工智能的量化投资分析与应用

15% 2016YDT
10% 10% 6% 5% 5%
0%
-5% -5% -8% -9% -9% -11% -15% 规模因子 股息因子 估值因子 波动因子 收益因子 报表因子 成长因子 动量因子
-10%
现代人工智能的突破
AI与机器学习
传统编程
机器学习
人工智能六大应用

Autonamy 自动化 Optimize complex systems 优化复杂系统 Understanding what’s happening in pics and videos 理解图片和视频

机构化：散户慢慢被淘汰
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人工智能对量化投资的影响


人工智能会取代一部分基金经理，但不会全部 取代 人工智能的优势

费用更低廉 基于算法的量化投资 速度更快和准确度更高 黑箱，缺乏金融逻辑 需要大数据的支Βιβλιοθήκη Baidu，数据隐私、数据脱敏问题

人工智能的劣势

量化投资是一门科技-AQR，D.E.Shaw, 复兴科技与城堡基金


Understand people using language 理解语 言，理解人们 Create content 创建内容 Making prediction 做预测
无用阶级的出现
人工智能引致的量化投资趋势

智能化：Fintech的兴起给量化投资带来了技术 上的支持


人工智能——非结构化式数据（文本、图像、声音 等）→结构化式数据 人工智能算法——线性的人工建模→非线性的建模 元知识学习——用机器选择不同的投资策略

人工智能可以提供非线性算法（AdaBoost)

动态模型的选股机制能够对复杂多变的股票市场做出 及时的反应，从而能够更加贴近市场的最新变化。
传统多因子模型无法对市场风格变换做出反应
按照因子值大 小对股票排序
根据排序确 定个股权重
构建投资组合
AdaBoost对传统非线性因子的改善
MACD因子

人工智能的应用领域
人工智能高度依赖数据 人工智能对非结构化数据的处理 -文本 -图像 -声音 人工智能本质上是一种非线性算法 -非线性的拟合的好，但是不稳健 -可能出现过拟合现象， 只要神经元足够多，可以 逼近任何一个函数 -策略参数可能不稳健

人工智能不能取代金融逻辑


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黄金
债券 股票 货币基金
况客科技的FOF系统：资产配置功能
况客科技的FoF系统：基金的风格分析
QuantEye事件搜索

关键词：共享单车
QuantEye事件搜索

"共享单车"的热度（新闻）走势图
QuantEye事件搜索

事件前后资产涨跌幅走势图
对商业模式的反思

先进的技术未必成就好成功的商业 商业成功的前提必须为刚需 必须有客户支付意愿
复兴科技（James Simons）
• 石溪大学数学系主任 • 量化交易，大数据分析，动态定价，电脑驱动
城堡基金（Kenneth Griffin）
• 高频交易 • 电子市场
全球量化投资行业的新方向

大数据 系统+策略众包（ Quantopian）

人工智能+智能投顾 -策略配置 -另类化择时

人工智能在量化策略设计中的地位
算法中每一层的弱分类器本质上是把原本非线性的区 分能力进行了线性化
用分类树方法预测股票是否高送转

非参数方法 根据数据自动生成最优分类树 “树枝”具有较低相关性，防止“过度拟合”
人工智能在学术界的应用
媒体语气会影响股票收益吗？——基于互联网媒体 的经验证据 -数据：51家国内主流互联网媒体关于A股上市公司的 新闻报道 -方法：运用计算机信息抽取和自然语言处理技术，逻辑：将媒体新闻划分为正面、中性和负面报道，考 察媒体语气对股票收益率的影响。
5
人工智能能提供


网络爬虫获得更多的信息
人工智能可以处理非结构化信息（文字识别、 图像识别、语音识别，要求处理的越快越好） 处理信息的算法

6
Twitter预测股价
人工智能的提供更多非结构化信息
Remote sensing Metrics 是一家卫星情报分析公司 ，通过遥感卫星记录商场客流量。 -卫星追踪星巴克、沃尔玛的人流数据和车场车辆变化 -通过停车场的监控数据、公司对卖场的客流量、市场 份额、竞争对手情况进行分析。 -并以周度、阅读或季度频率向客户发送报告。 2013年，twitter推送新闻称两颗炸弹在白宫爆炸，标 准普尔下跌1%，美国大量的对冲基金使用twitter的 数据进行自动化的交易
2016年以来诸多Alpha因子失效
从收益来源看，对冲基金通常追求绝对收益，通过做多和做空一篮子股票获取Alpha 收益：指数基金被动跟踪股票指数，在一个持续性的大牛市中，指数基金通常能为投资者提 供稳定的beta回报，不过，alpha收益是很难获取的，并且随着对冲基金行业规模的不断扩 大，基金对alpha收益的竞争也越来越激烈，以最简单的因子模型为例，2016年1月至7月， 大部分股票因子都无法提供正的收益，这也是为什么对冲基金表现比较低迷的原因。
AQR（应用量化研究），Cliff Asness
• 研究——基于“系统的一致的方法”来构建投资组合 • 四种风格——价值，动量，防守和持有 • 风险平价策略，基于潜在风险而非资产类别的均衡配置
D.E.Shaw（David E.Shaw）
• 斯坦福的博士，哥伦比亚大学的计算机科学，计算生物学以及生物信息学教授 • 一个投资于全球的技术开发公司，尝试做其他公司认为不可能的，或者根本没 想过的事情

优况回测平台
优矿，聚宽，中量网，大宽网，米矿等
R
ent
Financ
it
Chapter 9, Copyright © John C. Hull 2009
19
信富二级市场情绪指数

若指数向上增加，说明市场看好，建议加仓 若指数向下减少，说明市场看衰，建议减仓
京东金融智能投资顾问

智能投资顾问原理（基于BlackLitterman）：
基于人工智能的量化投资 分析与应用
2019年3月
目录


人工智能给量化公司带来哪些竞争优势？ 为量化投资提供服务金融科技公司 量化投资的智能化趋势 人工智能在量化策略设计中的地位
3
人工智能给量化公司带来哪些 竞争优势？
量化投资公司的竞争力



更多的信息（网络爬虫获得信息，人工智能 所能处理的非结构化信息） 更及时的信息（对于同样的信息，谁先获得 谁具有优势，这对算法的速度提出了要求） 对信息的正确解读（金融逻辑）
问卷分数 S 历史收益 主观观点 市场厌恶系 数 δ 资产市值权 重 ω mkt 观点收益 Q 观点误差 Ω
风险容忍系数 λ
协方差矩阵 Σ
市场均衡收益 ∏ = δΣω mkt
观点分布
N～（Q，Ω）
新合成的收益分布Π＝Π＋τΣP′ Ω＋τPΣP′ −1(Q − PΠ)
得到最优的权重 Maxω′E R − λ2ω′Σω
京东金融智能投资顾问


基于风险容忍能力系数 50分-110分资产配置分布对比图
100% 90% 80% 70% 60% 美元
50% 40%
30% 20% 10% 0% 50分 5.631578 60分 5.105263 70分 4.5789473 80分 4.05263157 90分 3.5263157 100分 3 110分 2.473684
Thanks

人工智能的重要技术——机器学习、深度学习是黑 箱，但量化策略路演时要向投资者解释金融逻辑。 策略的改进依靠金融逻辑，能知道赚的谁的钱、策 略为什么能赚钱。 策略的失效管理也依靠金融逻辑，知道策略的哪些 前提假设不成立了、为什么会失效。 人工智能进入量化策略的方式 金融逻辑+适当的参数优化 数据挖掘出赚钱策略+给出线索+最终要寻找金融逻 辑的支持 人机结合，人工智能和人一起决策进行策略配置是 未来的发展方向

姜富伟 管理层情绪与资产定价（JFE 已接收） -数据：上市公司财报和电视电话会议文本文档 -方法：使用文本大数据挖掘方法扫描数据 -逻辑：提取公司财报和电视电话会议文本文档里隐 含的积极或消极情绪信息，构建反应经理人情绪状态 的经理人情绪指数。

为量化投资提供服务的金融科 技公司商业模式
金融科技提供量化投资服务的业态
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金融科技公司提供的量化投资服务
C端的智能投顾 -为散户提供择股服务 -为散户提供择时服务 -散户更关注涨停股而不关注仓位 B端的金融科技公司 -FoF系统，提供基金遴选、资产配置量化分析（况客科技、 数字动能） -投研系统，提供研究报告写作系统和知识管理系统（ 况客科 技） -策略回测系统，提供本地的回测，解决了策略保密性的问题 （ 数字动能） -QuantEye ，提供关键词搜索、热度，及策略回测（拉普拉斯 公司） -朝阳永续，提供一致预期数据
量化投资的智能化趋势
国内外量化基金亏损严重




2016年10月13日，在纽交所上市的知名对冲基金城堡投资 集团宣布，因连续亏损和撤资，公司将关闭其旗舰对冲基金 堡垒宏观基金（Fortress Macro Funds），并向投资者返还 现金。 对冲基金巨头复兴科技投资公司宣布，因为亏损严重，将旗 下一只量化对冲策略基金——复兴机构期货基金（RIFF）清 盘，并向投资者返还资金。 美国贝恩资本Bain Capital宣布将旗下的绝对收益资本对冲 基金清盘，返还投资者所有投资。该基金截至2016年8月底 亏损超过14%。 2017年国内80%的量化基金都处于亏损，小市值因子阶段性 失效
金融科技公司提供的量化投资服务
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C端的策略回测平台 优况、聚宽、米宽、大宽（量邦科技）、点宽 提供了传统的金融信息与易用的系统 策略保密性无法保证 在C端无法实现商业利益，部分平台提供给券商研 究所用于策略报告的撰写，无法进入量化基金市 C端的期权交易平台 小期旺 期权更易懂、投入更低 提供了散户投资期权的机会