期权交易策略图示
期权策略自学图表
操作种类担保成本损益与风险损益图示盈亏平衡点交易目的认购期权到期日价格-权利金行权价+权利金最大损失为权利金；最大收益无限；当证券价格大于盈亏平衡点时盈利，反之亏损；行权价-证券价格-付出的权利金；行权价-权利金最大损失为权利金；最大收益为行权价-权利金；当证券价格小于盈亏平衡点时盈利，反之亏损；权利金- MAX （到期标的股票价格-行权价格，0）行权价+权利金最大损失无限；最大盈利为权利金当证券价格大于盈亏平衡点时亏损，反之盈利；认购期权买入开仓①预计股价近期上涨概率较小时，可以卖出认购期权, 收取权利金，增加收益；②卖出认购期权，为股票锁定卖出价（即行权价等于或接近投资者想要卖出股票的价格），同时获得权利金。
锁定等量证券或证交所规定的保证金无（不考虑交易费和保证金利息）认沽期权买入开仓卖出开仓（卖出权利，收取权利金）无权利金认购期权卖出开仓买入开仓（支付权利金，买入相应权利）期权自学图表（方便对照备查）by eforg 02/08/2015①投资者看多，不想踏空，用少量资金支付权利金，锁定买入价格，放大收益与风险；②预期证券价格上涨，但不愿承担过高的投资风险时，可以买入实值认购期权；③预期证券价格强烈看涨，希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益时，可以买入虚值认购期权，进行方向性投资；①当投资者持有现货股票，并想规避股票价格下行风险时，可以买入认沽期权作为保险；②当投资者持有的股票已经产生一定的帐面收益后，买入认沽期权可以锁定已有收益，还可同时享有未来股价继续上涨带来的收益。
③当投资者看空市场时，可以买入认沽期权，只需少量资金用来支付权利金，就可进行方向性交易，放大收益与风险。
操作种类担保成本损益与风险损益图示盈亏平衡点交易目的期权自学图表（方便对照备查）by eforg 02/08/2015权利金-MAX（行权价格-到期标的股票价格，0）行权价-权利金最大损失为行权价-权利金；最大盈利为权利金当证券价格小于盈亏平衡点时亏损，反之盈利；证券市场价格-证券买入价格+期权权利金-期权内在价值买入股票成本–卖出期权的权利金最大收益为期权行权价-证券买入价+期权权利金；当股价跌到0时，最大损失为：权利金-证券买入价当证券价格高于盈亏平衡点时，实现盈利，但盈利有限（期权行权价-证券买入价+期权权利金）证券市场价格-证券买入价格-期权权利金+期权内在价值买入证券成本 +买入期权的期权费保险策略是持有股票并买入认沽期权的策略，目的是使用认沽期权为标的股票提供短期价格下跌的保险。
期权投资策略ppt课件
• 图13.5（b）反映了标的资产多头与看跌期权多头组合 的盈亏图，标的资产空头与看跌期权空头组合的盈亏图 刚好相反。
• 从图13.5可以看出, 组合的盈亏曲线可以直接由构成这 个组合的各种资产的盈亏曲线叠加而来。
.
二、 差价组合 差价（Spreads）组合是指持有相同期限、不同 协议价格的两个或多个同种期权头寸组合（即 同是看涨期权，或者同是看跌期权），其主要 类型有牛市差价组合、熊市差价组合、蝶式差 价组合等。
卖出看涨期权盈亏状态图
.
• 买进看跌期权
买进看跌期权盈亏状况
➢ S=0：最大盈利=执行价格 － 权利金 ➢ 0＜S＜X–P：盈利 = 执行价格 － 权利金－市场价格； ➢ S= X–P：盈亏平衡价位= 执行价格－ 权利金； ➢ X–P＜S＜X：亏损=执行价格－ 权利金－市场价格； ➢ S≥X：最大亏损 = 权利金
差价组合
30
15
盈亏
0
-15
-30 0
20
40X1 X260
80
100
期权到期时的股价
低协议价格的期权盈亏 低协议价格
高协议价格的期权盈亏 高协议价格
组合的总盈亏
看跌期权的熊市差价组合 .
考虑了权利金则该策略的盈亏状况为：
最大盈利 = 投入的初始权利金 = 低执行价格期权权利金 – 高执行价格期权权利金；
= 低执行价格期权权利金– 高执行价格期权权利金
最大盈利和最大亏损都是有限的，由此可知，牛市价差期权策略限制了投资者当 标的资产价格上升时的潜在收益，同时该策略也限制了标的资产市价下降时的损 失。
.
• 通过比较标的资产现价与协议价格的关系，我们 可以把牛市差价期权分为三类：
图解8种期权策略分析
本文将以图文形式为大家介绍 8种期权策略，每张图的 X 轴代表标的股票的价格,Y 轴代表期权的盈利和亏损(零轴以上为盈利，以下为亏损)。
走势线与零轴的交叉点 即盈亏平衡点。
1. 买入看涨期权(Long Call)买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。
在学习更复杂的看 涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透彻理解关于买入和持有看涨期权的一些基 础知识。
① 行情判断：看涨或强烈看涨②目的与好处这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小，以及做多看涨期权所提供的金融杠杆。
投资者主要的动机是获得标的证券价格上涨所带来的回报。
要获得最佳的回报，还必须选择恰当的期权（到期日和执行价格）。
一般来讲，看涨期权“价外” （out-of-the-money）的程度越高，策略的看涨程度越高，因为标的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。
③风险与报酬属性最大利润：无限最大亏损：有限（期权费）到期时可获利润（假设股价高于盈亏平衡点）：股价－执行价格－期权费你的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅，从理论上来讲是无限的。
期权到期时，一份“价内”看涨期权的价值通常等于它的内在价值。
潜在亏损虽然是有限的，但最高可以损失100% 的期权费（即你购买期权所支付的价格）。
无论你购买看涨期权的动机是什么，都应该衡量你的潜在回报和损失所有期权费的潜在亏损。
④盈亏平衡点：执行价格+期权费这是期权到期时的盈亏平衡点，然而在到期之前，由于合约的市价中还包含剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低一些的股票价位。
⑤波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分⑥时间衰减：负面影响期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减(time decay)。
随着合约接近到期日，时间价值会加速衰减。
2. 买入看跌期权(Long Put)做多看跌期权是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的理想工具。
第十三章 期权交易策略 《金融工程学》PPT课件
13.3 价差期权组合
➢ 看涨期权多头价差策略的损益特征为：
➢ ③当期货价格＞高执行价格时，投资收益也不再继续增加，投资 损益计算公式为：
➢ 投资损益=高执行价格－低执行价格＋卖出看涨期权收取的期权费
－买入看涨期权支付的期权费
第13章 期权交易策略
➢ 期权盈亏损益图的一些绘制原则：
➢ （1）如果图形发生转折，位置一定在执行价格处，所以，我 们可以先计算头寸中每个执行价格的盈亏结果，然后以线段将这 些结果衔接。
➢ （2）如果头寸中同时做多与做空看涨期权（看跌期权），则 潜在风险与报酬分别等于整体头寸的起始的期权费净支出与净收 入。
➢ 卖出看跌期权的损益平衡点公式与买入看跌期权的损益平衡点公式相同 卖出看跌期权的损益公式为：
卖出看跌期权损益=MIN（期货价格－执行价格＋期权费，期权费（13—6） ➢ 采取此策略的意义在于：如果未来期货价格低于期权执行价格，则看跌
期权买方极有可能行使权利，提出执行看跌期权，按该执行价格卖出期 货，那么看跌期权的卖方就可以用已经预备好的资金如愿以偿地在这个 由他预先所选定的价位买入所需要的资产，同时，他还赚取了一笔额外 的期权费收入；如果未来市场向相反方向运动，在期权到期时期货价格 高于期权执行价格，那么正常情况下该看跌期权的买方就不会提出执行， 而作为看跌期权的卖方，则可以轻易赚取期权费收入。 ➢ 使用时机：期货价格位于关键支撑价位不远，预料后势可望出现止跌回 稳现象
13.1 单一期权
➢ 卖出看涨期权的损益平衡点公式与买入看涨期权 的损益平衡点公式相同（见公式13—1）。
➢ 卖出看涨期权的损益公式为： ➢ 卖出看涨期权损益=MIN（执行价格－期货价格＋期权费，期权费）
期权交易策略图示
值
+P
X 0
320 满期现价
损益
+P
313
0
X
-7
320
满期现价
52
卖出 315 买权 值 8.00
值
损益
315
+8
323
0
X
满期现价
0
满期现价
X = 315
-C
-C
53
卖出 310卖权 值 3.50
值
损益
0
-P
310 X 满期现价
+3.50
0
X=310
306.50
-P
满期现价
54
卖出两份 315 买权 各值 $8.00
♦ 是否是问题？
♦ 六个月敲出欧元卖权/美元买权
– 美元面值的0.5575% – 73,423 美元 – 最差利润为 19.06%
♦ 措施?
– 如果期权被敲出的备用方案
0
敲出卖权 1.3170
敲出行使价
1.3521 1.3800
即期汇率 = 1.3446
101
当卖权被敲出该怎么办？
♦ 更适合具体需要 ♦ 较低首付权力金意味更好收益 ♦ 期权被敲出时，价值较小，欧元已升值 ♦ 但是我们仍需要观察情况，采取措施管理风险 ♦ 以远期产品锁定汇率是管理风险较直接的办法 ♦ 我们也可以重定卖权的行使价，也就是买一个行使价更高的卖权
值
损益
+16
315 0
X
323
0
现价
X = 315
现价
-C
-C
倾斜度多少？
55
卖出两份 310卖权 各值 $3.50
期权的交易策略培训教材(ppt共40张)
合成买进看跌期权
图4.合成买进看跌期权
三、合成卖出看跌期权
1.定义:指投资者同时买进一个期货资产和卖出一个看涨期权所形成的组合。
2.策略要点：投资者预测到期货的市场价格会比较稳定或者稍有上升，希望通过卖出看涨期权来获取期权费的 收入，或者弥补市场价格下跌的时候带来的损失。
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
（—）资产
E (+) 看跌期权
(+) 看涨期权
+
E
E
图3.合成买进看跌期权
2.投资者卖出资产，买进看涨期权， 运用期权算术有：
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
卖出资产： 买进看涨期权:
净相加结果：
(-1,-1) (0,+1)
（-1，0）
期权的交易策略培训教材(PPT40页)
收益 期权的交易策略培训教材(PPT40页)
个股期权交易策略课件PPT61张
最大收益：无限 最大损失：权利金 盈亏平衡点：行权价格+权利金
1
1.2买入认沽期权策略介绍
最大收益：行权价格-权利金 最大损失：权利金 盈亏平衡点：行权价格-权利金
2
1.3卖出认购期权策略介绍
最大收益：权利金 最大损失：无限 盈亏平衡点：行权价格+权利金
3
1.4卖出认沽期权策略介绍
24
1.4卖出认沽期权策略介绍
最大收益：权利金 最大损失：行权价格-权利金 盈亏平衡点：行权价格-权利金
25
ห้องสมุดไป่ตู้
1.4卖出认沽期权策略运用
举例 ：投资者认为工商银行价格近期会小幅上涨或维持不变，当前股价 为5.5元，卖出工商银行认沽期权，行权价格为5.4元，期限为两个月， 期权权利金为0. 1元。
情形1：期权到期时，股票价格上涨到6.2元，投资者卖出的期权不会被 行权，获得全部权利金0.1元。 收益的上限是权利金
➢若股价上升至4.05元以上，期权买方则会行权买入工行，因为投资者已 收到每股0.1元的权利金，所以只有当股价在到期高于4.15元（4.05元+0.1 元）时，该策略才会较不卖出期权为差。假设到期日工商银行涨至4.30元 ，则认购期权买方会行权以4.05元买入工行，届时每股将减少收益4.304.05-0.1=0.15元。
投资者预计股票价格变化较小或者小幅上涨，如预计行情大幅上涨 或者大幅下跌时都不应采取此策略。 使用目的： 1、赚取卖出股票认购期权所获得权利金（主要目的） 2、可以以一个预期的价格卖出自己所持有的股票，类似设定股票
止盈价位。 操作：
通常是卖出虚值（价外）认购期权。
35
2.1备兑卖出认购期权策略的风险与收益
期权交易策略ppt课件
第一节 外汇期权交易 第二节 利率期权交易 第三节 股票期权交易 第四节 股价指数期权
2021精选ppt
1
第一节 外汇期权交易
一、外汇期权交易概述
外汇期权：是在约定的期限内，以某种外国货币 或外汇期货合约为交易对象，以商定的价格和数 量进行“购买权”或“出售权”的买卖交易。
分类： 如标的物为某种外币本身，称为外币现货期权。 如标的物为某种外汇期货合约，称为外汇期货期 权
1、现汇期权交易 定义：是指期权买方有权在期权到期日或以前以协定
汇价购入或售出一定数量的外汇现货。 例题：某日本进出口公司计划从国外进口一批机器，
按协定，该进出口公司将在3个月后向出口商支付货 款，货款总价为500万美元，但该进出口公司手中持 有的是日元。据分析美元有升值的可能，但如单纯的 现在购买美元储备，一但预测失误，不但丧失赢利机 会，还会蒙受汇率损失。因此决定购买期权。买入 500万美元的美元购买期权，协定汇价为1美元=82日 元，每1美元的期权费为1.5日元，期权期限是3个月 。
加元
50000 1
每加元
0.01
3、6、9、12 到期月的第三 个星期三之前 的星期六
交易限额 25000个合同 25000个合同 25000个合同 25000个合同
交易时间 清算公司
8:30-14:30 8:30-14:30 8:30-14:30 8:30-14:30
代理行
代理行
代理行
代理行
三、外汇期权的分类
币种 交易单位 标价单位 报价方式
期权费最小单位
交易月份
期权到期日
英镑
12500 5
每英镑
0.05
3、6、9、12 到期月的第三 个星期三之前 的星期六
图解8种常用期权策略
期权科普之高端篇：图解8种常用期权策略本文将以图文形式为大家介绍8种期权策略，每张图的X轴代表标的股票的价格，Y轴代表期权的盈利和亏损(零轴以上为盈利，以下为亏损)。
走势线与零轴的交叉点即盈亏平衡点。
1. 买入看涨期权(Long Call)买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。
在学习更复杂的看涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透彻理解关于买入和持有看涨期权的一些基础知识。
①行情判断：看涨或强烈看涨②目的与好处这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小，以及做多看涨期权所提供的金融杠杆。
投资者主要的动机是获得标的证券价格上涨所带来的回报。
要获得最佳的回报，还必须选择恰当的期权(到期日和执行价格)。
一般来讲，看涨期权“价外”(out-of-the-money)的程度越高，策略的看涨程度越高，因为标的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。
③风险与报酬属性最大利润：无限最大亏损：有限(期权费)到期时可获利润(假设股价高于盈亏平衡点)：股价－执行价格－期权费你的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅，从理论上来讲是无限的。
期权到期时，一份“价内”看涨期权的价值通常等于它的内在价值。
潜在亏损虽然是有限的，但最高可以损失100%的期权费(即你购买期权所支付的价格)。
无论你购买看涨期权的动机是什么，都应该衡量你的潜在回报和损失所有期权费的潜在亏损。
④盈亏平衡点：执行价格＋期权费这是期权到期时的盈亏平衡点，然而在到期之前，由于合约的市价中还包含剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低一些的股票价位。
⑤波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。
⑥时间衰减：负面影响期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减(time decay)。
随着合约接近到期日，时间价值会加速衰减。
2.买入看跌期权(Long Put)做多看跌期权是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的理想工具。
18个期权交易策略图解
18个期权交易策略图解
期权基本策略
⼀、⽅向性策略
A､看涨策略
1、买⼊看涨期权
2、卖出看跌期权
3、⽜市看涨价差
4、⽜市看跌价差
B､看跌策略
5、买⼊看跌期权
6、卖出看涨期权
7、熊市场看涨价差
8、熊市看跌价差
⼆、波动率策略
A､震荡策略
9、卖出跨式
10、卖出宽跨式
B､突破策略
11、买⼊跨式
12、买⼊宽跨式
三、对冲策略
13､备兑看涨
14､备兑看跌
15､保护性看涨
16､保护性看跌
17､多头双限
18､空头双限
⼀、买⼊看涨期权
⼆、卖出看跌期权
三、⽜市看涨期权价差
四、⽜市看跌期权价差
五、买⼊看跌期权
六、卖出看跌期权
七、熊市看涨期权价差⼋、熊市看跌期权价差九.卖出跨式
⼗.卖出宽跨式
⼗⼀.买⼊跨式
⼗⼆、买⼊宽跨式
⼗三、备兑看涨
⼗三、备兑看跌
⼗五、保护性看涨
⼗六、保护性看跌
⼗七、多头双限组合⼗⼋、空头双限组合。
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+C
0 -3.50
X = 325 328.50
满期现价
损益平衡在 S = 328.50; 在那个相关资产现价格, 您能够翻期权金之本
50
买进318 买权 值 6.00
值
损益
+C
+C
X
X
0
0
318
满期现价
-6
324 满期现价
318
若满期时S = 320 ，您会行使吗?
51
买进 320 卖权 值 7.00
X 315
满期现价
64
蝴蝶式买权空头
卖出95买权 ,买进两份 100买权 与 卖出105买权
期满如何? 若 S > 105 ? 若 S < 95 ?
损益
95
100
105
满期现价
-C
-C
+2C
65
障碍期权
♦ 这种期权在达到一定行使价或障碍价时才启用或取消 ♦ 入权 – 取消 ♦ 出权 – 取消 ♦ 踢 – 当即期汇率往价内方向移动时超过障碍价 ♦ 敲 –当即期汇率往价外方向移动时超过障碍价 ♦ 组合：踢入，踢出，敲入，敲出买权及卖权 ♦ 其它组合：双向锁出期权 – 如果即期行使价不超出预定区域
57
更多期权组合图案
♦ 期权组合之值与损益平衡图 ♦ 复式期权（即“Option Spreads”） 是以期权所组合成的头寸。让我们来看一些例子
...
♦马鞍式组合多头 ♦勒束式组合空头 ♦跨价买权多头 ♦合成远期合约多头 ♦合成买权多头 ♦合成卖权多头 ♦盒式组合多头 ♦蝴蝶式买权空头
58
马鞍式组合多头
X S OX 即期汇率
100
1.3170行使价6个月欧元卖权/美元买权1.3800敲出价
♦ 1.3170行使价6个月欧元卖权/美元买权1.3800敲出价
– 可以得到比6个月欧元远期卖权更好的汇率。。。 – 但是如果即期汇率在六个月之内达到1.3800，期权将被取消！
♦ 即期汇率达到1.3800时将取消期权！
-320C
61
合成远期合约多头
买进315买权 与 卖出315卖权
期满如何? 若 S > 315 ? 若 S < 315 ?
买进 S 行使价 315 买进 S 行使价 315
值
+C
+Syn F
X 315
满期现价
-P
62
合成买权多头
买进315卖权 与 买进远期合约 行使价 315
期满如何? 若 S > 315 ? 若 S < 315 ?
值
损益
+16
315 0
X
323
0
现价
X = 315
现价
-C
-C
倾斜度多少？
55
卖出两份 310卖权 各值 $3.50
值
损益
+7.00
310
0
0
X 满期现价
X =310 满期现价
306.50
-P
-P
56
期权何值？
从损益平衡图案上，我们推出期权值$3.50. 3.50 从何而来? 期权价 (即期权金）取决于期权期满相关资产价格的机率。 期权价取决于相关资产远期价格相对于行使价的分布。 这个分布取决于相关资产远期价格的波动性。
♦ 是否是问题？
♦ 六个月敲出欧元卖权/美元买权
– 美元面值的0.5575% – 73,423 美元 – 最差利润为 19.06%
♦ 措施?
– 如果期权被敲出的备用方案
0
敲出卖权 1.3170
敲出行使价
1.3521 1.3800
即期汇率 = 1.3446
101
当卖权被敲出该怎么办？
♦ 更适合具体需要 ♦ 较低首付权力金意味更好收益 ♦ 期权被敲出时，价值较小，欧元已升值 ♦ 但是我们仍需要观察情况，采取措施管理风险 ♦ 以远期产品锁定汇率是管理风险较直接的办法 ♦ 我们也可以重定卖权的行使价，也就是买一个行使价更高的卖权
102
买进315 买权 值 8.00 与 买进 315 卖权 值 5.00
马鞍式组合多头
值
损益
+P
+C
+P
+C
X
X
0
315 满期现价
0 -13
302 328 满期现价
315
这项交易达成什么目的？
59
勒束式组合空头
卖出310 卖权 值 3.50 与 卖出 325 买权 值 4.00
勒束式组合空头 值
损益
310 325
买进 S行使价 315 买进 S行使价 315, 行使卖权
+P
+F
值
+Syn C
X 315
满期现价
63
合成卖权多头
买进315买权 与 卖出远期合约 行使价 315
期满如何? 若 S > 315 ? 卖出S 行使价 315,行使买权 若 S < 315 ? 卖出S 行使价 315
-F
值
+Syn P
+C
值
+P
X 0
320 满期现价
损益
+P
313
0
X
-7
320
满期现价
52
卖出 315 买权 值 8.00
值
损益
315
+8
323
0
X
满期现价
0
满期现价
X = 315
-C
-C
53
卖出 310卖权 值 3.50
值
损益
0
-P
310 X 满期现价
+3.50
0
X=310
306.50
-P
满期现价
54
卖出两份 315 买权 各值 $8.00
98
踢入，踢出；敲入，敲出买权
价值
踢入买权
价值
踢出买权
0 SX
IX
即期汇率
0SX
OX
价值
价值
敲入买权
敲出买权
即期汇率
0 IX S X
即期汇率 0 OX S
X
即期汇率
99
踢入，踢出；敲入，敲出卖权
价值
价值
踢入卖权
踢出卖权
0
IX
价值
X S 即期汇率
0
OX
价值
XS
即期汇率
敲入卖权
敲出卖权
0
X S IX 即期汇率 0
第三章
期权图案与损益平衡
期权图案
♦ 两种期权图案 . . . (平价) 价值 图案 与 损益 (P/L 或损益平衡) 图案
48
(平价) 价值图案
价值
例: 多头 325C
X 325
+C
倾斜度 = +1 满期现价
满期时，期权价值与相关资产现价相对互动; 倾斜度 = +1.
49
损益平衡图
例: 买进 325买权 值 3.50
0
X
X
-P
7.50 302.50
332.50
0 满期现价
X=310 X=325 满期现价
-P
-C
-C
60
跨价买权多头
买进310买 值 10 与 卖出320买权 值 5.50
跨价买权多头
+310C
值
损益
X
X
+5.50 X = 310
0
310
320
满期现价 0 -4.50
X = 320 满期现价 314.50