国际金融 第九章

支出变更政策与支出转换 一、斯旺图——支出变更政策与支出转换政策的搭配原则 斯旺图 支出变更政策与支出转换政策的搭配原则
e Ⅱ N/ e* Ⅲ O
表 9·2-1 区域 内部经济 外部经济 支出变更政策 支出转换政策
a = a* FB Ⅰ M · N P e = e* / E P Ⅳ IB a* a
第九章 国际收支的调节政策
第一节 第二节 国际收支的调节政策体系 调节内外一致均衡的政策搭配问题
第一节 国际收支的调节政策体系
一、弥补政策 （一）外汇缓冲政策 （二）利用外资政策 二、经济调整政策 （一）需求调整政策
支出变更政策： ⒈ 支出变更政策 支出转换政策： ⒉ 支出转换政策：
（二）供给调整政策 三、管制政策
r Ⅱ
IB Ⅰ FB
r* N K ·M Ⅲ
Q E P Ⅳ
g O g* 图9·2-2 财政政策与货币政策的搭配 （在资本自由流动的固定汇率制下）
蒙代尔认识到，在允许资本自 在允许资本自 由流动的固定汇率制下： 由流动的固定汇率制下 ① 财政政策和货币政策具有 一定的相对独立性； 一定的相对独立性； ② 财政政策和货币政策又具 有一定的相对有效性。 有一定的相对有效性
蒙代尔的财政-货币政策搭配原则 在允许资本自由流动的固定汇率 蒙代尔的财政 货币政策搭配原则：在允许资本自由流动的固定汇率 货币政策搭配原则 制下，可以且只能把调控资本净流出-外部均衡的任务分配给货币政策来 制下，可以且只能把调控资本净流出 外部均衡的任务分配给货币政策来 完成，而把调控国内总需求-内部均衡的任务分配给财政政策来完成，即 完成，而把调控国内总需求 内部均衡的任务分配给财政政策来完成， 内部均衡的任务分配给财政政策来完成 可兼顾到内、外均衡双重目标的同时实现。 可兼顾到内、外均衡双重目标的同时实现。
IB曲线与 FB曲线的交点 E(g*, r*) 曲线与 曲线的交点 代表内、外经济一致均衡状态。 代表内、外经济一致均衡状态。 Ⅲ Ⅳ IB曲线与 FB曲线将第一象限分 曲线与 曲线将第一象限分 g O g* 割为Ⅰ 四个区域， 割为Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 四个区域，这四 图9·2-2 财政政策与货币政策的搭配 个区域内的点则分别对应着不同的内 （在资本自由流动的固定汇率制下） 外经济同时失衡状态 外经济同时失衡状态（参见表9·2-2）。 财政政策与货币政策的搭配（在资本自由流动的固定汇率制下） 表 9·2-2 财政政策与货币政策的搭配 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 区域 内部经济状态 有通胀压力 非充分就业 非充分就业 有通胀压力 对外经济状态 国际收支顺差 国际收支顺差 国际收支逆差 国际收支逆差 米德冲突 有 无 有 无
二、蒙代尔的有效市场分类原则——财政政策与货币政 蒙代尔的有效市场分类原则 财政政策与货币政 策的搭配原则
r Ⅱ IB Ⅰ FB r* E
IB曲线 为一条正斜率曲线。 曲线：为一条正斜率曲线 曲线 为一条正斜率曲线。 FB曲线 也为一条正斜率曲线。 曲线：也为一条正斜率曲线 曲线 也为一条正斜率曲线。 图中的 IB曲线一定比 FB曲线更 曲线一定比 曲线更 为陡峭。 为陡峭。
思考/讨论题 思考 讨论题
9-1．试简要评述国际收支的调节政策体系。 ．试简要评述国际收支的调节政策体系。 9-2．什么是丁伯根原则？ ．什么是丁伯根原则？ 9-3．什么是米德冲突？ ．什么是米德冲突？ 9-4．试利用斯旺图来说明如何搭配支出变更政策和支出转换政策来 ． 实现内外一致均衡？ 实现内外一致均衡？ 9-5．什么是蒙代尔的有效市场分类原则？请画图说明，在资本自由 ．什么是蒙代尔的有效市场分类原则？请画图说明， 流动的固定汇率制下如何搭配财政政策和货币政策来实现内外一致均衡。 流动的固定汇率制下如何搭配财政政策和货币政策来实现内外一致均衡。
Ⅱ a < a* e > e* 扩张 本币升值 Ⅲ a < a* e < e* 扩张 本币贬值 Ⅳ a > a* e < e* 紧缩 本币贬值
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支出变更政策和支出转换政策的搭配
斯旺的支出变更政策和支出转换政策搭配原则 在浮动汇率制下 斯旺的支出变更政策和支出转换政策搭配原则：在浮动汇率制下，以 政策搭配原则 在浮动汇率制下， 支出变更政策来调节内部均衡的同时，辅以支出转换政策来调节对外均衡， 支出变更政策来调节内部均衡的同时，辅以支出转换政策来调节对外均衡 即可兼顾到内、 即可兼顾到内、外均衡双重目标的同时实现。
数量管制措施和价格管制措施 数量管制措施 价格管制措施
第二节 调节内外一致均衡的政策搭配问题
丁伯根原则： 个相互独立的经济目标， 丁伯根原则：要同时实现 n 个相互独立的经济目标，至少需要有 n 个 相互独立的有效政策工具；若政策工具的数目多于经济目标的数目，则实 相互独立的有效政策工具 现这组经济目标可以有多种政策工具搭配方案可供选择，并且针对具体情 况其中当有一个相对较好的政策搭配方案，这被人们称为丁伯根原则 这被人们称为丁伯根原则 （Tinbergen’s Rule）。 。 米德冲突：在固定汇率制下， 米德冲突：在固定汇率制下，一国当局常常只能使用同属于支出变更 政策的财政政策和货币政策来同时兼顾内、外均衡，这时， 政策的财政政策和货币政策来同时兼顾内、外均衡，这时，内、外均衡目 标对于支出变更政策的要求存在着发生冲突的可能性， 标对于支出变更政策的要求存在着发生冲突的可能性，被人们称作米德冲 突（Meade’s Conflict）——当一国发生国际收支赤字与失业共存的情况时， 会出现外部均衡目标要求采取紧缩的支出变更政策，而内部均衡目标却要 求采取扩张的支出变更政策这样一种相互冲突的尴尬境况；或者当一国发 生国际收支赢余与通胀共存的情况时，又会出现外部均衡目标要求采取扩 张的支出变更政策，而内部均衡目标却要求采取紧缩的支出变更政策这样 一种相互冲突的尴尬境况。
表 9·2-2
财政政策与货币政策的搭配（在资本自由流动的固定汇率制下） 财政政策与货币政策的搭配 Ⅰ 有通胀压力 国际收支顺差 有 紧缩 扩张 Ⅱ 非充分就业 国际收支顺差 无 扩张 扩张 Ⅲ 非充分就业 国际收支逆差 有 扩张 紧缩 Ⅳ 有通胀压力 国际收支逆差 无 紧缩 紧缩
区域 内部经济状态 对外经济状态 米德冲突 财政政策 货币政策
图9·2-1 斯旺图
Ⅰ a > a* e > e* 紧缩 本币升值
IB曲线 为一条负斜率曲线。 曲线：为一条负斜率曲线 曲线 为一条负斜率曲线。 FB曲线 为一条正斜率曲线。 曲线：为一条正斜率曲线 曲线 为一条正斜率曲线。 IB曲线与 FB曲线的交点 E(a*, e*) 曲线与 曲线的交点 代表内、外经济一致均衡状态。 代表内、外经济一致均衡状态。 直线 a = a*与直线 e = e* 将第一象 限分割为Ⅰ 四个区域， 限分割为Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 四个区域， 斯旺图的这四个区域内的点则分别对 应着不同的内外经济失衡状态（参见 应着不同的内外经济失衡状态 表9·2-1）。