第九章国际金融市场
第九章 国际金融中心和国际金融组织
国际清算银行的主要业务为以各国中央银行、 国际组织为服务对象，提供资金清算、货币转 换、存贷款、代理买卖黄金外汇，协助办理政 府间借款等。
五、亚洲开发银行
亚洲开发银行成立于１９６６年，总部设在菲 律宾首都马尼拉。 亚洲开发银行的宗旨是向成员国发放贷款，进 行投资和技术援助，并协调成员国在经济、贸易、 发展方面的政策，促进亚洲及太平洋地区经济繁荣。
（四）国际金融中心的功能
国际金融中心的首要功能：实现资金在区域 甚至全球内的有效配置。 有利于规模效应的发挥。 对区域甚至全球的经济产生辐射作用。
二、主要的国际金融中心简介
（一）世界金融中心 １、纽约：目前世界上最大的国际金融中心 ２、伦敦：历史最悠久的国际金融中心
３、东京：世界第三大国际金融中心
（二）区域性金融中心
１、苏黎世：瑞士传统经济金融中心，兴起于第 二次世界大战期间，黄金市场举世闻名 ２、法兰克福：欧洲中央银行所在地 ３、香港：亚太地区重要的国际金融中心 ４、新加坡：亚太地区重要的国际金融中心，重 要的亚洲美元市场
（三）离岸金融中心
又称为境外金融中心，是一个以经营境外货币 为主、以境外客户为服务对象的金融中心 兴起于２０世纪５０年代末及以后 典型的代表有巴哈马、开曼、卢森堡、巴林等
二、国际货币基金组织
1945年12月根据布雷顿森林协议正式成立。 是世界上最大的政府间进行金融政策协调的 金融机构之一，是第二次世界大战后国际货币体 系的核心。
国际货币基金组织的宗旨包括：
１、通过提供一个在货币问题上咨询和协作的永 久性机构促进国际间的货币合作。 ２、促进国际贸易的增长和平衡发展，从而提高 或维持高就业水平和实际收入水平。 ３、促进汇率稳定，维持成员国之间有秩序的汇 率安排，避免竞争性的货币贬值。
国际金融学_奚君羊
国际金融学主讲人：奚君羊第一章国际收支第一节国际收支的基本涵义一、国际借贷和国际收支国际收支是一个与国际经济交易密切相关的概念。
不同类型的国际经济交易一旦发生，就会引起各种债权债务关系以及与之相联系的货币支付。
所谓国际借贷是指一国在一定日期（例如，某年某月某日，一般为年底）对外债权债务的综合情况。
例如，一国居民出口一批商品，由此就获得了一笔对外债权，而进口一批商品则会发生一笔对外债务。
在国际金融学中，我们对这种国际间的债权债务关系用国际借贷（Balance of International Indebtedness）这一术语予以表示。
国际收支在某种程度上反映了一国在一定时期内（通常为1年，也可自某年某月某日至某年某月某日）的对外收入和支付的情况。
因此，国际借贷是产生国际收支的原因，国际借贷的发生，必然会形成国际收支。
除了国际借贷以外，单边转移行为也会导致国际收支（支付）现象，但并未发生债权债务关系，因而不包括在国际借贷范围之内。
所以，国际收支的范围要比国际借贷的范围更加宽泛。
按照国际货币基金组织的定义，国际收支是在一定时期内，一个经济实体的居民同非居民之间所进行的全部经济交易的系统记录。
二、国际收支的重要性国际收支概念从仅仅指简单的贸易收支发展到把全部国际经济交易都包括在内，充分说明了国际收支的重要性与日俱增。
第二节国际收支平衡表及其主要内容一、国际收支平衡表国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内（如一年、半年、一季或一月）以货币形式表示的全部对外经济往来的一种统计表。
所以，国际收支平衡表实际上是国际收支的外在表现形式。
二、国际收支平衡表的主要内容国际收支平衡表包括的内容按交易性质分为经常项目、资本项目和平衡项目三大类，每一大项目可再分为一些分支项目（sub-accounts）。
（一）经常项目经常项目（Current Account）是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目，主要记载表现为货物和劳务的国际交易。
《金融学》 教案大纲及习题解答(姜法芹 )
《金融学》教案大纲及习题解答第一章：金融学导论1.1 金融学的定义与意义金融学的概念金融学的研究对象与内容金融学的重要性1.2 金融市场与金融体系金融市场的概念与类型金融体系的组织结构金融市场与金融体系的关系1.3 金融学的应用领域企业金融个人金融宏观金融第二章：金融市场与金融工具2.1 金融市场的概念与类型金融市场的定义金融市场的类型与特点金融市场的作用与功能2.2 金融工具与金融产品金融工具的定义与分类金融产品的特点与功能金融工具与金融产品的选择与运用2.3 金融市场的参与者金融市场的主体与客体金融市场的投资者与融资者金融市场的服务机构第三章：金融市场的基本原理3.1 供求关系与价格机制金融市场的供求关系价格机制的作用与影响市场均衡与市场失灵3.2 金融市场的基本原理与应用金融市场的效率与有效性金融市场的风险与收益金融市场的信息与信号传递3.3 金融市场的微观结构金融市场的交易机制金融市场的信息不对称问题金融市场的交易成本与效率第四章：金融机构与金融体系4.1 金融机构的概念与类型金融机构的定义与特点商业银行与其他金融机构的比较金融机构的职能与作用4.2 金融体系的组织结构金融体系的构成要素金融体系的层次结构金融体系的监管与调控机制4.3 金融体系的功能与目标金融体系的基本功能金融体系的宏观调控目标金融体系的微观审慎监管目标第五章：金融市场与宏观经济5.1 金融市场与经济增长金融市场对经济增长的影响金融市场的规模与经济增长的关系金融市场的结构与经济增长的关系5.2 金融市场与货币政策货币政策的概念与目标金融市场在货币政策传导中的作用货币政策对金融市场的影响5.3 金融市场与金融稳定性金融稳定性的概念与意义金融市场在金融稳定性维护中的作用金融市场风险管理与监管的策略与措施《金融学》教案大纲及习题解答第六章：商业银行与存款货币银行6.1 商业银行的组织结构与运营模式商业银行的定义与特点商业银行的组织结构与管理体系商业银行的运营模式与业务流程6.2 存款货币银行的存款创造与信贷扩张存款创造的概念与机制信贷扩张的过程与影响存款货币银行的风险管理与信贷政策6.3 商业银行的金融服务与产品商业银行的存款与贷款产品商业银行的支付结算服务商业银行的金融服务创新第七章：资本市场与证券交易7.1 资本市场的概念与类型资本市场的定义与特点股票市场与债券市场的比较资本市场的功能与作用7.2 证券交易与投资分析证券交易的基本流程投资分析的方法与工具投资者偏好与投资组合的选择7.3 资本市场的效率与有效性资本市场效率的定义与衡量资本市场的有效性假说资本市场效率与有效性的实证研究第八章：金融衍生品市场8.1 金融衍生品的概念与类型金融衍生品的定义与特点期货、期权和掉期的比较金融衍生品市场的功能与作用8.2 金融衍生品的定价与风险管理金融衍生品的定价原理金融衍生品的风险类型与风险管理策略金融衍生品市场的风险监管与调控8.3 金融衍生品市场的应用与影响金融衍生品在企业金融中的应用金融衍生品在个人理财中的应用金融衍生品市场对金融体系的影响第九章：国际金融与外汇市场9.1 国际金融市场的概念与类型国际金融市场的定义与特点国际资本市场与国际外汇市场的比较国际金融市场的作用与影响9.2 外汇市场的运行机制与交易策略外汇市场的组织结构与交易机制外汇市场的汇率决定与变动外汇市场的交易策略与风险管理9.3 国际金融市场的关系与影响国际金融市场之间的联系与互动国际金融市场对国内经济的影响国际金融市场风险的识别与应对第十章：金融监管与金融政策10.1 金融监管的概念与目标金融监管的定义与意义金融监管的目标与原则金融监管的机构与体系10.2 金融政策的概念与工具金融政策的定义与类型货币政策与财政政策的比较金融政策的工具与传导机制10.3 金融政策的效应与评估金融政策的宏观经济效应金融政策的微观经济效应金融政策的评估方法与指标《金融学》教案大纲及习题解答第十一章：金融创新与金融科技11.1 金融创新的定义与类型金融创新的含义与动力金融创新的产品与服务金融创新的风险与监管11.2 金融科技的发展与应用金融科技的概念与特点数字货币与区块链技术金融科技在金融服务中的应用11.3 金融创新与金融监管的关系金融监管对金融创新的影响金融创新对金融监管的挑战金融监管与金融创新的平衡策略第十二章：金融风险与管理12.1 金融风险的定义与类型金融风险的概念与特征市场风险、信用风险和流动性风险的比较金融风险的管理与控制12.2 金融风险评估与度量金融风险评估的方法与模型金融风险度量的指标与工具金融风险评估的实践应用12.3 金融风险管理的策略与工具金融风险管理的框架与程序金融风险规避、分散与转移金融风险管理的创新与挑战第十三章：企业金融与公司财务13.1 企业金融的概念与功能企业金融的定义与目标企业金融的资本结构与投资决策企业金融的融资与理财策略13.2 公司财务的理论与实践公司财务的基本原则与目标公司财务的财务报表分析与估值公司财务的资本预算与资本结构13.3 企业金融与公司财务的挑战与趋势企业金融与公司财务的国际化企业金融与公司财务的可持续发展企业金融与公司财务的创新与发展第十四章：个人金融与理财规划14.1 个人金融的概念与内容个人金融的定义与意义个人资产与个人负债的管理个人金融产品的选择与运用14.2 理财规划的理论与方法理财规划的基本原则与步骤理财规划的工具与技术理财规划的实际操作与案例分析14.3 个人金融与理财规划的挑战与趋势个人金融市场的变化与趋势理财规划在个人金融中的应用个人金融与理财规划的创新与发展第十五章：金融伦理与职业道德15.1 金融伦理的概念与重要性金融伦理的定义与特点金融伦理在金融行业中的重要性金融伦理的挑战与问题15.2 职业道德的标准与原则职业道德的内涵与要求职业道德的实践与遵守职业道德的监督与教育15.3 金融伦理与职业道德的发展趋势金融伦理与职业道德的改进与完善金融行业职业道德建设的措施与方法金融伦理与职业道德的未来发展重点和难点解析本文档详细地编写了《金融学》教案大纲及习题解答，涵盖了金融学的基本概念、原理和应用。
国际金融课件第九章汇率决定理论
对资产市场理论评价
资产市场理论的优点
01
能够解释汇率短期波动的原因，考虑了投资者预期和
风险偏好等因素对汇率的影响。
资产市场理论的缺点
02 忽略了贸易等实体经济因素对汇率的影响，对长期汇
率趋势的解释力不足。
资产市场理论与其他汇率决定理论的比较
03
与购买力平价理论、利率平价理论等相比，资产市场
理论更强调资本流动和投资者行为对汇率的影响。
对购买力平价理论评价
优点
购买力平价理论提供了一个直观而易于理解的汇率决定机制，能够解释长期内汇率的基本趋势。此外，该理论 还强调了物价水平对汇率的影响，有助于我们理解通货膨胀对汇率的影响。
缺点
购买力平价理论在解释短期汇率波动方面存在局限性，因为它忽略了其他重要因素（如利率、政治风险等）对 汇率的影响。此外，该理论的实证检验结果并不一致，有时支持有时反对该理论。因此，在使用购买力平价理 论时需要注意其适用范围和局限性。
03
利率平价理论
利率平价理论基本原理
利率差异引发套利活动
当两国间存在利率差异时，投资者为追求更 高收益，会将资金从低利率国家转移到高利 率国家，进行套利活动。
汇率预期影响套利活动
投资者在套利活动中需考虑汇率变动风险。 若预期高利率国家货币将升值，则套利活动 更具吸引力；反之，若预期贬值，则可能抑 制套利活动。
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THANKS
汇率决定宏观背景：全球经济失衡与再平衡
1 2
全球经济失衡与汇率调整
分析全球经济失衡对汇率的影响，以及失衡调整 过程中汇率的角色。
资本流动与汇率决定
探讨国际资本流动对汇率决定的影响，以及资本 管制政策在其中的作用。
3
金融市场与金融机构 第九章
A stock Blue chip
B stock
N stock
H stock
18
Primary and Secondary Markets Overview
Primary Market
firm can raise equity capital in its initial public offering (IPO)
Funds
Investment Bank
Stocks Funds
Investors
firm commitment underwriting or best efforts
underwriting代销
24
Underwriting -- firm commitment underwriting.
If the security issue does not sell well, either because of an adverse turn in the market or because it is overpriced, the underwriter, not the company, takes the loss.
22
Public Issue
Securities are sold to hundreds, and often thousands, of investors under a formal contract overseen by federal and state regulatory authorities. When a company issues securities to the general public, it is usually uses the services of an investment banker.
奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解(国际金融市场)
第九章国际金融市场9.1 复习笔记一、国际金融市场概述1．国际金融市场的概念与分类国际金融市场是不同国家居民之间相互融通资金和进行金融交易的组织结构、交易设施和制度规则的总和。
按照不同的属性，可对国际金融市场进行不同的分类。
（1）按资金融通的期限不同，国际金融市场可分为国际货币市场和国际资本市场。
①国际货币市场是指融资期限在1年或1年以下的资金交易市场。
资金融通的目的是平衡货币头寸的需要。
②国际资本市场是指融资期限在1年以上或无期限限制的资金交易市场。
长期资金主要用于本金的长期增值和获取收益。
（2）按交易的对象和客体的不同，国际金融市场可分为国际资金借贷市场、国际外汇市场、国际黄金市场及国际证券市场。
（3）按受管制的程度不同，国际金融市场可分为离岸国际金融市场和传统国际金融市场。
①离岸市场是非居民之间相互融通资金的市场，资金的供应方和需求方均为该地区的非居民，当地居民不能参与。
由于该市场的金融活动不受政府管制，因而称为离岸市场。
②传统国际金融市场的本源是一国的国内市场，当非居民也开始进入该市场后，就转化为了国际金融市场。
该市场的交易既可以在本地居民之间，也可以在本地居民和非居民之间进行。
传统国际金融市场往往受到所在地政府的管制，因此称为在岸市场。
（4）国际金融市场按参与者的广度可分为全球性的金融市场和区域性的金融市场。
①全球性的金融市场是世界各国居民广泛参与的市场。
②区域性的金融市场主要是所在地的周边地区居民参与的市场。
2．国际金融市场的历史演变（1）伦敦：第二次世界大战之前的国际金融中心第一次世界大战以前，英国已成为头号世界强国。
英镑成为当时世界上主要的国际结算货币和储备货币，从而使伦敦发展成为世界上最大的国际金融中心。
（2）纽约、苏黎世与伦敦并列三大国际金融中心第二次世界大战后，英国的经济遭到严重破坏，纽约金融市场乘机崛起，美元成为各国的储备货币和重要的国际结算工具。
在这一阶段，纽约、伦敦和苏黎世成为西方世界的三大金融市场。
杨胜刚《国际金融》(第2版)课后习题-国际金融机构及协调(圣才出品)
第九章国际金融机构及协调1．试比较IMF与世界银行的基本职能与业务活动。
答：（1）IMF的主要职能是：①为成员国提供国际货币合作与协商的场所；②确立成员国在汇率政策、与经常项目有关的支付以及货币的兑换性方面需要遵守的行为准则，并实施监督，从而保证有秩序的汇兑安排和汇率体系的稳定，消除不利于国际贸易发展的外汇管制，避免成员国操纵汇率或采取歧视性的汇率政策以谋求不公平的竞争利益；③向国际收支发生困难的成员国提供必要的临时性资金融通，以使其遵守上述行为准则，并避免采取不利于其他国家经济发展的经济政策。
IMF的业务活动围绕其宗旨服务，主要有：检查和监督各国和全球经济与金融发展，并向成员国提出经济政策建议；向成员国融通资金，以支持旨在纠正国际收支问题和促进可持续增长的调整和改革政策；在其专长领域内，向政府和中央银行官员提供广泛的技术援助和培训。
IMF主要负责国际货币事务方面，其主要任务是向成员国提供解决国际收支暂时不平衡所需的短期外汇资金，以消除外汇管制、促进汇率稳定和国际贸易的扩大。
（2）世界银行主要负责成员国的经济复兴与开发，致力于提高人们的生活水平，消除贫困，并向成员国（特别是发展中国家）提供发展经济的中、长期贷款。
世界银行虽然是营利性组织，但不是以利润最大化为经营目标。
根据1944年布雷顿森林会议通过的《国际复兴开发银行协议》第一条，世界银行的宗旨是：①对用于生产性目的的投资提供便利，以协助成员国的复兴与开发；②以担保或参加私人贷款和私人投资的方式，促进私人的对外投资；③用鼓励国际投资以开发成员国生产资源的方式，促进国际贸易的长期的均衡发展，并维持国际收支平衡；④与其他方面的国际贷款配合提供贷款担保。
世界银行的主要业务是贷款业务。
成立之初，贷款重点是帮助发达国家复兴经济。
1948年以后重点开始转向为发展中国家提供开发资金，其中主要是对中等收入国家提供贷款。
2．IMF、世界银行、国际开发协会、国际金融公司的贷款对象、贷款条件各有什么特点？答：参见下表9-1。
第九章：国际金融机构
布雷顿森林货币体系是指战后以美元为中心的国际货币体 系。 两次世界大战之间的20年中，国际货币体系分裂成几个相 互竞争的货币集团，各国货币竞相贬值，动荡不定，以牺 牲他人利益为代价，解决自身的国际收支和就业问题、呈 现出无政府状态。 30年代世界经济危机和二次大战后，各国的经济政治实力 发生了重大变化，德、意、日是战败国，国民经济破坏殆 尽。英国经济在战争中遭到重创，实力大为削弱。相反， 美国经济实力却急剧增长，并成为世界最大的债权国。 以美元为支柱的有利于美国对外经济扩张的国际货币体系 成为可能。
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第九章 国际金融机构
第八章 国际金融机构
重点内容： 了解主要国际货币基金等国际金融机构的功能、 作用。
难点： 掌握国际货币基金组织的演变及作用
目
录
第一节：国际货币基金组织 第二节：世界银行集团 第三节：国际清算银行 第四节：区域性金融机构 第五节：国际金融协调
1957年，美国参议员迈克· 门罗尼向美国参议院提出设立 国际开发协会的建议。1959年9月美国在世界银行的代表 正式向银行理事会提这一建议，并获同年10月举行的世界 银行第十四届年会通过。 1960年9月24日，国际开发协会在华盛顿正式成立，11月8 日开始营业。国际开发协会（International Developmet Association,IDA）是世界银行的附属机构，有时和世界 银行一起合称为“银行”（The Bank），它也是联合国的专 门机构之一。
结
果
1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开有44 个国家参加的联合国与联盟国家国际货币金融会议，通 过了以“怀特计划”为基础的“联合国家货币金融会议 的最后决议书”以及“国际货币基金组织协定”和“国 际复兴开发银行协定”两个附件， 总称为“布雷顿森林协定”。
第九章 国际金融中心和国际金融组织
（二）国际金融中心形成需具备的条件 一般来说共同的条件包括： 1、和平稳定的政治经济环境 2、相对优惠的政策和宽松的管制措施 3、有利的交通和通讯、地理、人才优势 4、金融中心形成所需的其他条件
（三）国际金融中心的类型
按国际金融中心的性质可将国际金融中心 划分为“名义中心”和“功能中心”。 功能中心又可进一步分为“一体化中心”和 “隔离性中心”。 按金融业务涉及的地理范围为标准可将国际 金融中心划分为世界金融中心、区域性金融中心 和离岸金融中心。
世界银行的宗旨包括：
１、对用于生产的投资提供便利，以协助会员 国的复兴与开发，以及鼓励较不发达国家生产与资 源开发。 ２、以保证或参加私人贷款和私人投资的方法 促进私人的对外投资。
３、用鼓励国际投资以开发会员国生产资源的 方法促进国际贸易的长期平衡发展并维持国际收支 平衡。 ４、在提供贷款保证时与其他国际贷款配合。
成立于１９６４年，总部设在科特迪瓦。 其成立宗旨是向非洲成员国提供贷款、投资 以及技术援助，协助非洲大陆制定经济发展总体 规划，促进经济发展和社会进步以及非洲经济一 体化。
非洲开发银行的资金来源主要是成员国认缴的 股金和一些国家提供的捐款。 非洲开发银行的资金主要用于贷款。其贷款包 括普通贷款和特别贷款两种。
（二）国际开发协会 又称为第二世界银行，成立于１９６０年，是独 立于世界银行的国际金融机构。参加国际开发协会的 国家只限于世界银行的会员国。
国际开发协会的宗旨是“为了帮助世界上欠 发达地区的协会会员国促进经济发展，提高生产 力，从而提高生活水平，特别是以比通常贷款更 为灵活、在国际收支方面负担较轻的条件提供资 金，以解决它们更重要的发展方面的需要，从而 进一步发展国际复兴开发银行的开发目标，并补 充其活动。”
韩玉军《国际商务》课后习题详解(第九章 金融市场与国际货币体系)【圣才出品】
第九章金融市场与国际货币体系1．何谓套期保值？答：在即期汇率不断随时间变化的条件下，要避免外汇风险的发生，经济行为人就必须保证在任何时刻他在任何外汇资产或负债上都没有暴露的头寸。
套期保值就是这样一种交易安排，它使得经济行为人在任一时刻在任何外汇上都保持零头寸。
2．何谓抛补套利的利率平价和无抛补套利的利率平价？答：抛补的利率平价是指把资金从利率低的货币转向利率高的货币时，考虑了汇率变化风险的平价。
它表明远期汇率升（贴）水等于两国利率之差。
如果本国利率高于外国利率，则远期汇率升水，即本币在远期将贬值；如果本国利率低于外国利率，则远期汇率贴水，即本币在远期将升值。
如果投资者在进行套利时没有在远期外汇市场上卖出远期外汇，则将未来国外收益折算成本币时所采用的汇率就不是远期汇率，而是未来的即期汇率。
但未来的即期汇率事先并不知道，所以投资者会根据预期的未来即期汇率进行折算。
在这种情况下，当套利行为停止时，在两国进行投资的收益相等。
所谓无抛补的利率平价，是指把资金从利率低的货币转向利率高的货币时，没有考虑汇率变化风险的平价。
它表明预期的即期汇率变化等于两国利差，即本币与预期的贴水（升水）率等于本国利率高于（低于）外国利率的差额。
3．什么是掉期与择期？答：（1）掉期交易是指交易者在外汇市场上买进一种货币的同时卖出交割期不同的等额的同一种货币的交易。
即在买进（卖出）即期外汇的同时，卖出（买进）远期外汇。
掉期交易中两笔交易所使用的汇率差价为掉期率。
掉期交易买进和卖出的是同一数量的同一种货币，因而不会改变交易者的外汇持有额，只是持有外汇的时间发生了变化。
（2）择期交易是指客户可以在约定的将来某一段时间内的任何一个工作日，按约定的汇率进行交割的外汇买卖业务，它是一种可选择交割日的远期外汇买卖。
择期交易类似于期权交易，但又有所不同，期权有权履行或放弃执行合约，而择期则没有放弃合同的权利而只有择期执行合同的权利。
4．何谓期货与期权？答：（1）外汇期货是指交易双方在外汇期货市场上买卖标准化的远期外汇合约后，承诺在将来某一日期，以约定的价格交付标准数量的某种外汇的交易。
金融学—第九章(金融市场)—简版
第三节 资本市场
一、概述 1、概念： 是指期限一年以上的金融工具为媒介，进行长期 性资金交易活动的市场，又称为长期资金市场。 2、特点： （1）金融工具期限长； （2）交易的主要目的是解决长期投资性资金的需要； （3）资金借贷量大； （4）收益较高而流动性差，有一定风险性和投机性。
4、分类： （1）按照其职能： 发行市场（初级市场） 流通市场（二级市场） （2）按资金融通方式： 中长期信贷市场 证券市场
（三）回购协议市场
1、概念： 按照交易双方的协议，由卖方将一定数额证券临时性地 售予买方，并承诺在日后将该证券如数买回；同时买方也承诺 在日后将买入的证券售回给卖方。 2、特点： 期限从一天到数月不等。 利率略低于联邦基金的利率。 大额交易，100万美元以上。 3、回购市场的参与者： 金融机构、企业、政府和中央银行 回购协议的资金需求者主要是商业银行； 回购协议的资金供给者主要是工商企业； 中央银行参与回购交易的目的是利用回购协议来贯彻货币政策， 实施公开市场操作，调控货币供应量。
联邦基金市场
•联邦基金： 在美国联邦储备银行体系中，开有准备金帐户、并缴存准备金的 金融机构之间，就准备金调剂所形成的交易市场。
超准备头寸
相互拆放与 拆入的交易
准备金存款达不到 法定要求水平
非银行经纪机构和交 易商，小型金融机构 往住是卖出者
大型商业银行是联邦 基金的主要购买者
3、同业拆借市场的主要交易
第三节 资本市场
二、构成 （一）债券市场 1、债券发行 （1）发行价格： 债券信用评级、市场供求、市场利率 ①溢价发行：票面利率高于市场利率 ②平价发行：票面利率等于市场利率 ③折价发行：票面利率低于市场利率
（2）发行方式 直接发行：定向私募发行 间接发行：包括代销、承购包销、招标发行和拍卖发行四种方式
第九章国际金融市场业务
• 2．大额可转让定期存单（CDs）。大额可转让定 期存单是银行为了吸引大额资金而开出的期限在 一年以内、具有可转让性质的定期存款凭证。这 种凭证标明了存款金额、期限和利率，可在市场 上流通转让，到期按票面金额和约定利率归还本 息和。
第九章国际金融市场业务
• 3．商业票据。商业票据是非银行金融机构或大企 业为了筹集营运资金而发行的短期无担保商业票 据。企业发行商业票据主要是因其筹资成本要低 于银行贷款。由于商业票据的无担保性，也即发 行者无需对投资者提供任何担保品，因此只有那 些信誉很高的非银行金融机构或大企业才能发行 商业票据。大多数商业票据是通过银行等中介机 构以贴现方式发行的，利率一般不低于银行优惠 利率，且高于政府国库券，发行的面额较大，其 期限从1天到270天不等。
第九章国际金融市场业务
• 二、国际货币市场的融资业务 • （一）国际银行短期借贷业务
• 国际银行短期借贷是指一国银行向另一国筹资者 提供的贷款期限在一年以下（含一年）的融资业 务。根据借款人是否为金融机构，国际银行短期 借贷业务又可分为国际银行间的同业拆借和国际 银行与非银行类客户间的借贷两类业务。
第九章国际金融市场业务
第二节 国际资本市场
• 国际资本市场又称为中长期资金市场，指资金借 贷期限在1年以上，资金主要用于长期投资的市场。
• 国际资本市场主要由银行聚集长期资本或政府的 金融机构对客户提供中长期贷款。与国际货币市 场相比，国际资本市场具有融资期限长、资产价 格波动和投资风险大的特征。
第九章国际金融市场业务
• 4．银行承兑汇票。银行承兑汇票是指由银行在商 业汇票上签章并承诺付款的远期汇票，是一种由 银行承担付款责任的短期债务凭证，期限为半年 以内。这种汇票主要来源于国际贸易，一般由进 口商国内银行开出的信用证预先授权。银行承兑 为汇票成为流通性票据提供了信用保证，其相当 于对银行开列了远期支票。持票人可以在汇票到 期时提示付款，当然也可以在未到期时向银行尤 其是承兑银行要求贴现取款。银行贴现票据后， 还可以向中央银行申请再贴现，或向其他银行转 贴现。
国际金融市场包括金市教案
• 亚洲货币市场的资金来源 • 亚洲货币市场的资金运用 • 存放款的期限与利率 • 美元可转让存款单与亚洲美元债券
第四节 金融衍生工具 （Financial Derivative Products）
衍生工具，或者称衍生品，是指其价值派生于其基础金融资产（包括外汇、债 券、股票和商品）价格及价格指数的一种金融合约。
预支费用是指贷款人从贷款总额中收取一定比例的一次性费用，作为借款人向 经理行和牵头行支付的费用。预支费用一般占0.5％－2.5％。经理行与牵头行要 将这笔预支费用的一部分分给其他参与银行，因此预支费用又可以分为经理费和 参与费。牵头行所拿的经理费要比其他经理行多的多。
（三） 发行欧洲债券
欧洲货币市场自其产生以来，在国际金融领域中起着十分显著的作用，其影响 有积极的也有消极的。
货币互换（Currency Swap）是指交易双方互相交换不同币种，相同期限、 等值资金债务的货币及利率的一种预约业务。
利率互换（Interest Rate Swap）是指交易双方在债务币种同一的情况下， 互相交换不同形式利率的一种预约业务。
货币互换
例：假定英镑和美元汇率为1英镑=1.5美元。A想借入5年期的1000万英镑借
按照交易对象所在区域和交易币种,可分为在岸市场和离岸市场。离岸市场
是目前最主要的国际金融市场。
在岸国际金融市场是指居民与非居民之间进行资金融通及相关金融业务的
场所。
离岸国际金融市场是指能自由兑换的货币，可以在其发行国以外进行交易，
而且不受任何国家的有关金融法规的管制。
成为离岸金融市场的主要条件：
特点：
•期限较长:（5—20年）,还有宽限期Grace Period •贷款数额较大:千万_数亿美元 •借款人要提供担保:一般要政府、中央银行、大商业银行等提供担保 •贷款选择性和针对性较强。对工程项目评估调查
国际金融 第九章国际金融组织
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第二节全球性国际金融组织
三、国际清算银行
国际清算银行(Bank for International Settlement, BIS)是根 据1930年1月20日签订的海牙国际协定，于同年5月成立的。由英 国、法国、意大利、德国、比利时、日本6国的中央银行以及代表 美国银行界利益的三家大商业银行(摩根银行、纽约花旗银行和芝 加哥花旗银行)组成的银行集团联合组成，行址设在瑞士的巴塞尔， 这是世界上第一家国际金融机构。
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第三节区域性国际金融组织
(四)业务活动 该行的主要业务活动是向成员国提供项目贷款和技术援助， 参与股票投资和共同投资。
二、欧洲投资银行
欧洲投资银行(European Investment Bank, EIB)是欧洲经济 共同体各国政府间的一个金融机构，成立于1958年1月，总行设在 卢森堡。 (一)组织机构 欧洲投资银行是股份制的企业性质的金融机构。董事会是其 最高权力机构，由成员国财政部长组成的董事会，负责制定银行 总的方针政策，董事长由各成员国轮流担任;理事会负责主要业务 的决策工作，如批准贷款、确定利率等，管理委员会负责日常业 务的管理;此外，还有审计委员会。
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第二节全球性国际金融组织
(四)多边投资担保机构(Multilateral Investment Guarantee Agency, MIGA) 多边投资担保机构成立于1988年4月，是世界银行集甘1中最 新的成员。其宗旨在于鼓励生产性的外国私人直接投资向发展中 国家流动，促进东道国的经济增长因此，它的主要功能是为跨国 投资在东道国可能遇到的非商业性风险提供担保，主要承保的险 别有:货币汇兑风险、征用风险、违约风险、战争和内乱风险等。 多边投资担保机构对投资项目提供担保前需要对项目进行评估， 而评估的重要标准是该投资项目对东道国经济发展的影响程度， 其中包括对社会环境、社会经济、自然与生态环境、自然资源的 影响。因此对其评估体系的认识和研究，关系到发展中国家能否 顺利引进外资、利用外资战略的实现。
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再购回协议（回购协议，Repurchase Agreement）
证券商和投资者之间达成协议:允许证券商在一定时期内向投资者购回已 出售的证券。按本金价格出售,以(本金+利息)的价格购回。
目的:满足证券商短期融通资金的需要(如:利好的投资机会) 本质上是以证券为抵押的贷款。 期限: 1 ~ 30天 (隔夜) (定期) 对象:短期财政债券、CDs、银行承兑汇票
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二、国际债券市场
欧洲债券:在货币发行国以外以本国货币为 面值发行的债券。美国在英国发行的以
美元为面值的债券（欧洲美元债券）。
债券分类
外国债券: 筹资者在国外发行以当地货币 面值的债券。我国在日本发行日元债券。
“扬基债券”:外国在美国发行美元债券(Yankee Bonds) “武士债券”:外国在日本发行日元债券(Samurai Bonds) “猛犬债券”:外国在英国发行英镑债券(Bull-dog Bonds)
穆迪：总部设在纽约曼哈顿，最初由John Moody在1900年创立。在全球 有800多名顶级的分析专家，1700多名助理分析员。在17个国家设有机 构，股票在纽约证券交易所上市（代码MCO）
是衡量违约风险的依据。对不同公司债券的质量做出的评判。 债券质量通常以信用等级来表示。信用等级越高，债券的质 量越好，说明债券的风险小，安全性强。
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)
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2.等级评定
风险程度评估 : 等级越高，筹资成本越低 两大评估机构：Standard and Poor’s （标准普尔） Mood’s Investment Service Company（穆迪）
标准普尔，最初是1860年创立，1941年由普尔出版社和标准统计公司合 并（世界公认标准）
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大额可转让定期存单CDs
(Negotiable Certificate of Deposite)
大额可转让定期存单是由商业银行发行的、可以在市场上转让 的存款凭证。大额可转让定期存单的期限一般为14天到一年， 金额较大，美国为10万美元。 CDs主要特点是流通性和投资性，具体表现在：CDs具有自由流 通的能力，可以自由转让流通，有活跃的二级市场；CDs存款 面额固定且一般金额较大；存单不记名，便于流通；存款期限 为3～12个月不等，以3个月居多，最短的14天。
强调
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3.离岸市场迅速发展 4、金融创新
(1)市场创新:期权、期货市场 (2)工具创新:浮动利率债券和票据,CDs (3)技术创新:票据发行便利(NIFs)、（货币、利率）互换(Swap)、 远期利率协议(FRAs) BIS对金融创新的分类 (1)风险转移型创新:期货、期权;互换 (2)增加流动型创新:长期贷款证券化、CDs (3)信用创造型创新:NIFs (4)股权创造型创新:可转换债券、附有股权认购书的债券:债券
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第三节 国际货币市场 一、货币市场的具体构成
(1)银行短期借贷市场
临时季节性资金需要:流动资金贷款
(2)短期证券市场
国库券,短期债券,银行承兑汇票,商业票据为交易对象
(3)同业拆放市场
金融机构之间相互融通资金。 目的:弥补存款准备金不足,票据清算差额
(4)贴现市场
什么意 思？
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出售证券100万，30天可回 购，利率10% 证券商 用110万买回 投资者
本质：以证券为抵押的短期贷款
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第四节 国际资本市场
一、组成及趋势
国际信贷市场 国际银行贷款 股票市场 债券市场 2、趋势 (1)20世纪70年代国际银团贷款蓬勃发展,1980年前占67%
可多种选择:兑成其他货币并换成普通股票;转换成普通 固定利率债券;使债券到期后自动延期。
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(3)浮动利率票据(Floating Rate Notes)
按LIBOR或其他基准利率适时(三个月或半年)调整 避免利率风险。 利率下降锁定债券(Droplock Bonds):有市场利率下降到某一水平即自 动变成固定利率的条款;可随时选择转换成固定利率 期满
第九章
国际金融市场
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第一节
一、概念
概念和功能
国际金融市场:从事国际资金借贷和融通的市场。 有非居民参加。
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二、功能 充当国际资金交易的中介
1.便利了国际资金的运用、调度和国际债务的结算，为扩 大国际投资和国际贸易创造了条件。加速了生产和资本的国 际化，为国际资本找到获利的机会。 2.使国际金融渠道畅通，资金需求国较顺利获得急需资金。 欧洲货币市场 → 德国、日本经济复兴； 亚洲美元市场 → 亚太经济积极利用 3. 调节国际收支 一方面，跨国公司筹借资金；逆差国家利用贷款弥补赤字 另一方面，市场上汇率变动影响国际收支 国际收支不平衡 → 汇率变动 → 调节国际收支（均衡）
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c.证券市场日趋成熟，融资技术更加完善，融资方式日 新月异：可变股债券、浮动利率债务；掉期、期权、期货交 易技术 d.80年代后,西方放松管制 e.80年代以来,通胀缓和,西方放松银根 利率 债 券投资收益和银行存款利率差异 资金转入债券市场 国际资本市场融资证券化
主要是发展中国家（拉美）1976-1981，债务迅速增长，到1981年底外债总e 达到5550亿美元，以后两年调整，但成效不大，到1985年底，债务达到8000 亿美元，1986年底10350亿美元。拉美地区占比最大，占1/3，其次为非洲， 尤其是撒哈拉以南地区，危机更深。1985年这些国家的债务率达223% 2009年欧洲债务危机，迪拜、希腊
从事外币存款业务的金融活动所建立起来的银行体系。
“欧洲货币市场”非居民间以银行为中介在某种货币发行国国境
外从事该种货币借贷的市场。又成为离岸金融市场。
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三、国际金融市场发展的新趋势
1.市场一体化（全球化） 2.融资方式的证券化 商业银行 金融市场 “非中介化” 原因:发展中国家债务危机 国际银行贷款风险 投资组合的流动性,资本的充足性 贷款成本 证券市场上: 计算机技术应用 金融管制放松 流动性 筹资成本
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第二节
国际贸易 国际支付
发展及趋势
国际借贷 国际金融市场
一、传统的国际金融市场
首先必须是国内的金融中心，要受当地金融法规或市场 运行惯例的制约。
二、新型金融市场——“境外市场”
在发行国以外进行可自由兑换货币的交易，且不受任何 国家有关金融法规的制约。 英国最早：“Off-Shore Markets”（离岸市场）
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消极不利方面：主要是大大促进国际资本流动，从而带来负 面影响。 1992年外汇市场世界日平均交易额达1万亿美元，同年全年 的世界贸易额只有7.5万亿美元。（说明：2001年全球年贸 易量30000亿美元，国际金融市场平均每天资金流量即达 30000亿美元） （2008年，15.775万亿） 国际流动资本（尤其是短期资本“hot money”）在相当 大的程度上脱离了世界经济和贸易活动形成相对独立的力量， 规模巨大之后通过国际金融市场冲击一些国家国内经济，影 响其货币政策正常执行。 另外，为国际走私、贩毒及其他金融犯罪(“洗钱”)提供了 有利场所。
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第五节 欧洲货币市场
当前国际金融市场的核心 欧洲货币: 境外货币 一、形成及原因 1.形成： 欧洲美元→ 欧洲货币→“治外货币”
股权
创新动因:规避风险、规避管制、竞争 业务界限日趋模糊，业务“表外化” (off balance sheet)
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BIS国际清算银行(Bank of international settlement)
国际清算银行是英、法、德、意、比、日等国的中央银行 与代表美国银行界利益的摩根银行、纽约和芝加哥的花旗 银行组成的银团，根据海牙国际协定于1930年5月共同组 建的，总部设在瑞士巴塞尔。刚建立时只有7个成员国， 现成员国已发展至45个。国际清算银行最初创办的目的 是为了处理第一次世界大战后德国的赔偿支付及其有关的 清算等业务问题。第二次世界大战后，它成为经济合作与 发展组织成员国之间的结算机构，该行的宗旨也逐渐转变 为促进各国中央银行之间的合作，为国际金融业务提供便 利，并接受委托或作为代理人办理国际清算业务等。国际 清算银行不是政府间的金融决策机构，亦非发展援助机 构，实际上是西方中央银行的银行。
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1.新型债券工具
(1)可转换债券(Convertibles)
可以在指定日期,以约定的价格转换成发债公司的普通股票(或浮 动利率票据)或转换债券货币面值。
(2)选择债券(Option Bonds)
债券持有人有权按自己的意愿在指定的时期内以事先约定的汇率 将债券的面值货币转换成其他货币,但仍按原货币的利率收息，大大 降低债券持有人的汇率风险。
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