第六章 国际金融市场及其创新

第四节 国际金融市场业务及其创新
6．4．1 即期外汇买卖
一、概念 外汇银行与客户或其他银行之间在外汇买卖成交后，于当 天或两个营业日内按成交时的汇率交割，即卖方交付外汇， 买方交付本币的一种业务活动 。 1．交割 2．营业日 3．交易员 4．报价 5．基本点
6．4．1 即期外汇买卖
二、方式 1、顺汇方式的外汇买卖 ， ①电汇(telegraphic transfer，简写T／T) ②信汇(mailtransfer，简写M／T) ③票汇(demanddraft，简写D／D) 2．逆汇方式的外汇买卖
6．3．4 欧洲货币市场的作用和影响
一、欧洲货币市场的积极作用 1、为各国经济发展提供资金便利 2、有利于平衡国际收支 3、推动了跨国公司国际业务的发展 二、欧洲货币市场的消极影响 1、刺激投机，加剧外汇市场的动荡 2、会削弱各国金融政策实施的效果 · 3、增加了经营欧洲货币业务的银行所承担的风险
6．2．2 资本市场
• 银行中长期信贷市场 • 证券市场 • 当代国际资本市场发展的特点 1、国际资本市场规模迅速扩大 2、资本市场筹资证券化 3、国际金融创新与表外业务迅速增长 4、资本市场日益成为各种金融力量“竞技”的场所，股票市场动荡不 安 5、资本市场“失灵”在发展中国家日益突出
6．2．3 外汇市场
6．4．3 套汇交易
二、时间套汇 套汇者利用不同交割期限所造成的汇率差异，在买入或卖出即期外汇 的同时，卖出或买入远期外汇；或者在买入或卖出近期外汇的同时，卖出 或买入远期外汇，通过时间差来盈利的套汇方式。 时间套来自百度文库实质上就是掉期交易，不同的只是时间套汇侧重于交易动 机，而掉期交易侧重于交易方法。 时间套汇的目的在于获取套汇收益，只有在不同交割期的汇率差异利 可图时，才进行套汇。而掉期交易往往是为了防范汇率风险进行保值，一 般不过分计较不同交割期的汇率差异的大小。时间套汇往往在同一外汇市 场内进行 。
第六章 国际金融市场及其创新
第一节 国际金融市场的形成与发展
6．1．1 国际金融市场的概念
一、概念： 资金国际借贷、货币相互买卖及其他国际金融业务活动的场所。 • 狭义：仅指不同主体进行国际资金借贷与资本交易的场所，因此亦称国 际资金市场，包括短期资金市场(货币市场)和长期资金市场(资本市场)； • 广义：从事各种国际金融业务活动的场所，既包括国际资金市场，也包 括外汇市场、黄金市场以及其他种种衍生金融市场，同时还包括在金融 市场从事交易的各类参与者、中间人和交易机构。 • 本章论述的，是广义的国际金融市场。
6．1．1 国际金融市场的概念
二、国际金融市场与国内金融市场的区别与联系 1、国际金融市场与国内金融市场的区别主要有： (1)市场运作境界不一。 (2)市场业务活动不一。 (3)市场管制程度不一。 2，国际金融市场与国内金融市场的联系表现在： (1)国内金融市场是国际金融市场得以发展的基础。 (2)国内金融市场的货币资金运动与国际金融市场的货币资金运动互 为 影响。 (3)国内金融市场上的某些大型金融机构，同样也是国际金融市场运 作的主要参与者。
6．2．3 外汇市场
特点： 1．外汇市场全球化、多样化，并且规模宏大。 2．全球外汇市场在时空上已连成整体。 3．不同外汇市场的汇率差异日益缩小。 4．加深了与资金市场的联系。 5．跨国公司成为外汇市场的主要参与者。 6．金融创新层出不穷。 7. 外汇市场动荡不安。 8．外汇市场联合干预加强。
6．2．4 黄金市场
6．4．8 互换交易
一、定义 对相同货币的债务和不同货币的债务通过金融中介进行互换的一种行为 二、种类 1、利率互换(interest swap) 2、货币互换（currency swap） 三、风险
6．2．4 黄金市场
五、世界主要黄金市场 1．伦敦黄金市场 2．苏黎世黄金市场 3．纽约和芝加哥黄金市场 4．香港黄金市场
第三节 欧洲货币市场
6．3．1 欧洲货币市场的概念
• 一种以非居民参与为主的以欧洲银行为中介的在某种货币发行国国境之 外，从事该种货币借贷或交易的市场，又称离岸金融市场 • 欧洲货币市场不单是欧洲区域内的市场 • 欧洲货币不单指欧洲国家的货币 • 欧洲货币市场实质是货币市场
6．3．2
欧洲货币市场的性质和特点
1．摆脱了任何国家或地区政府法令的管理约束 2．突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制 3．建立了独特的利率体系 4．完全由非居民交易形成的借贷关系 5．拥有广泛的银行网络与庞大的资金规模 6．具有信贷创造机制
6．3．3 欧洲货币市场的构成
• 欧洲货币信贷市场 • 欧洲货币债券市场 发行欧洲货币债券进行筹资而形成的一种长期资金市场。它是国际中长 期资金市场的重要组成部分，也是欧洲货币市场的重要组成部分
6．4．7、期权交易
一、期权交易的定义 从期货交易发展来的。所谓期权，简单来说就是选择权，或者说按规 定价格购买或出售某一物品的权利。期权交易就是交易者通过支付一笔较 小的费用，得到一种权利，这种权利使得他有权在预先商定的到期日(prom pt date)前，以预先协定的价格(exercise price或strike price)和数 量决定是否购买或出售商品。期权交易双方要订立合约，对购买期权的买 方来说，合约赋予他的是权利而非义务，他可以在期限内的任何时候行使 这个权利——买进或卖出或不行使期权听其作废。对出售期权的卖方来 说，合约赋予他的是义务而非权力，当买方按合约行使其买进或卖出的权 利时，他有义务按合约规定卖出或买进某种商品或金融资产。
在国际间从事外汇买卖，调剂外汇供求的交易场所。 它的职能是经营货币商品，即不同国家的货币。 狭义的外汇市场是指从事外汇买卖的有形的固定场所，即由一些外汇指 银行、外汇经纪人和客户组成的外汇交易所。 广义的外汇市场是指有形与无形外汇买卖场所的总和。
6．2．3 外汇市场
主要参与者 • 中央银行(central bank)。 • 外汇银行(specialized foreign exchange bank)。 • 外汇经纪人(broker)． • 贴现商号(discount company)， • 外汇交易商(foreign exchange trader)。 • 跨国公司(multinational company)。 • 外汇投机者(speculator on foreign exchange)。 • 进出口商和其他外汇供求者。
6．4．7、期权交易
二、几个主要因素 1．买家或投资者(taker) 2．沽家或卖方(grantor) 3．权价或期权费(premium) 4．成交价 5．通知日(declaration date) 6．到期日
6．4．7、期权交易
三、基本类型
1．买方期权(call option) 2．卖方期权(put option) 3．双重期权(doub~option)
6．4．2 远期外汇买卖
一、远期外汇买卖的概念和特点 远期外汇买卖(forward exchange transaction)，也称期汇交易，指 在外汇买卖成交时，双方先签订合同，规定交易的币种、数额、适用的 汇率及日期、地点等，并于将来某个约定的时间进行交割的外汇业务活 动 。
6．4．2 远期外汇买卖
6．4．2 远期外汇买卖
四、远期外汇买卖的类型 • 固定交割日的远期外汇买卖 • 选择交割日的远期外汇买卖
6．4．3 套汇交易
一、地点套汇 套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的 地点进行外汇买卖，以赚取汇率差额的一种套汇交易。地点套 汇又可分为直接和间接两种套汇。 1．直接套汇 2．间接套汇
6．2．4 黄金市场
三、供给和需求 1、黄金市场的供给 世界黄金市场黄金的供应来源，主要有四个方面： (1)新开采的黄金。 (2)各国政府、IMF及私人抛售的黄金。 (3)集团和个人销售的黄金。 2、黄金市场的需求． (1)工业用途。 (2)官方储备。 (3)私人储藏。
6．2．4 黄金市场
四、黄金价格及影响其变动的因素 (1)黄金的供求关系，这是最重要的因素 (2)通货膨胀 (3)利率和汇率 (4)油价 (5)黄金价格政策 (6)国际重大政治事件 (7)预期与投机
二、国际金融市场的发展 1、国际金融市场的萌芽 2、最早的国际金融市场 3、二次大战后的国际金融市场
6．1．3 离岸金融市场
一、兴起的原因 二、类型 1、混合型离岸金融市场 2、分离型离岸金融市场 3、避税或避税港型(taxhaventype)离岸金融市场 4、渗漏型离岸金融市场 三、发展现状
6．1．4 国际金融市场的作用
1、推动世界经济全球化的巨大发展 2、为各国经济发展提供资金 3、有利于调节各国的国际收支 4、促进金融业的国际化 5、导致大规模的国际资本流动
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第二节 传统国际金融市场
6．2．1 货币市场
一、定义 货币市场(money market)，是指资金期限在1年以内(含1年)的短期金 融工具进行交易的场所，也称为短期资金市场。该市场的参与者主要是 商业银行、票据承兑公司、贴现公司、证券交易商和证券经纪商等。 二、银行短期信贷市场 三、短期证券市场 1、国库券 2、可转让存款证 3、商业票据 4、银行承兑票据 四、贴现市场
6．2．4 黄金市场
一、概念 是集中进行黄金买卖的交易场所。 黄金交易与证券交易一样，都有一个固定的交易场所，世界各地的 黄金市场就是由存在于各地的黄金交易所构成。 黄金交易所一般都是在各个国际金融中心，是国际金融市场的重要 组成部分。
6．2．4 黄金市场
二、构成 1．按市场交易有无固定地点划分，有无形市场和有形市场。 2．按市场的作用大小划分，有主导性黄金市场和地区性黄金市场。 3．按市场管制程度划分，有自由交易市场和有限制交易市场。 4．按市场交易方式划分，有自由交易市场和有限制交易市场。
6．1．2 国际金融市场的形成与发展
一、国际金融市场形成条件 1、稳定的政局。 2、自由开放的经济体制。它主要包括自由开放的经济政策与宽松的外 汇管制。 3、健全的金融制度和发达的金融机构。 4、现代化的通信设施与交通方便的地理位置。 5、训练有素的国际金融人才。
6 .1．2 国际金融市场的形成与发展
6．4．7 期权交易
四、股票期权交易 • 期权交易的买方与卖方经过协商之后以支付一定的期权费为代价，取得 一种在一定期限内按协定价格购买或出售一定数额股票的权利，超过期 限，合约义务自动解除。 • 股票期权的种类和交易原理 • 股票期权行市中的变量关系
6．4．7 期权交易
五、外币期权交易 期权交易的买方与卖方商定，以支付期权费为代价，取得在规定期内 按协议价格买入或卖出一定数量外币的权力。一般这个“外币”是外汇。 1、外币期权的期权费 2、外币期权的种类和交易原理 3、特点 ①灵活性大 ②损失性小 ③选择性强 ④安全性高
6．4．4套利交易
利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地 区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以从中获得利息差额收益的一 种外汇交易。 1、不抵补套利 2、抵补套利
6．4．5掉期交易
一、掉期交易的特点 (1)买与卖是有意识地同时进行的； (2)买与卖的货币种类相同，金额相等； (3)买卖交割期限不相同。 二、掉期交易的类型 三、掉期交易的作用
二、进行远期外汇买卖的原因 1、进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇率变动风险。 2、外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易。 3、短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险。 4、外汇投资者为攫取投机利润而进行期汇买卖。
6．4．2 远期外汇买卖
三、远期汇率的表示与决定 • 直接报价法 • 点数报价法 • 远期汇率的决定
6．4．6金融期货交易
一、金融期货交易的含义与特征 • 期货交易 • 金融期货交易 • 金融期货交易的基本特征 • 金融期货交易的职能
6．4．6金融期货交易
二、金融期货交易的种类 • 外汇期货交易 • 利率期货交易 • 股票指数期货交易 • 黄金期货交易
6．4．6金融期货交易
三、金融期货市场的组织结构 1．交易所 2．会员 3．清算机构 4．市场参与者 5．买卖方式