第六章 国际金融市场资料
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金融市场学-第六章 国际金融市场-文档资料
3. 国际股票市场
指外国公司在本国发行的、以本币或境外货币为面 值，由本国投资人所持有的股权凭证。 美国的股票市场最为发达，它拥有世界上最大的场 内交易市场（纽约证券市场）和场外交易市场 （NASDAQ）。
三、离岸金融市场
（一）离岸金融市场的特征
1．金融管制较松，交易灵活自由。 2．市场范围广阔，规模巨大。 3．银行间市场地位突出，交易具有批发性。 4．利率结构独特，业务竞争力强。 其基础利率是伦敦银行间同业拆放利率 （LIBOR）
（二）离岸金融市场的影响
1．积极影响
（1）离岸金融市场促进了世界经济的发展。 （2）离岸金融市场缓解了全球性的国际收支失衡问 题。 （3）离岸金融市场促进了生产国际化和国际贸易的发 展。 （4）离岸金融市场推动了金融市场的一体化和创 新的发展。 （5）离岸金融市场有利于金融创新的发展。
2．消极影响
• • •
• •
黄金输送点使汇率围绕铸币平价上下波动 因此黄金输送点的构成为： 黄金输出点=铸币平价+1单位黄金运送费用 黄金输入点=铸币平价－1单位黄金运送费用 第一次世界大战前，在英国和美国之间运送一单位黄金的各项费用大 约为0 .03美元，按照英镑对美元的铸币平价4.8665，可以计算出黄金 输送点： 黄金输出点=4.8665美元+0.03美元=4.8965美元（汇率波动上限）； 黄金输入点=4.8665美元－0.03美元=4.8365美元（汇率波动下限）
（二）按照境外货币的来源和贷放对象
1．基金中心 基金中心主要吸收境外资金，再贷放给本地区的资 金需求者。 2．收放中心 收放中心的功能与基金中心相反，它主要是筹集本 地区多余的境外货币，贷放给世界各地的资金需求者。
二、离岸金融市场业务
第06章国际金融市场共48页
欧洲货币市场的贷款业务以中长期为主，而 且采用联合贷款方式。
联合贷款也称“银团贷款” （Consortium Loan）或称辛迪加贷款
（Syndicated Loan），即一笔贷款由数家 银行共同提供。
在美国市场上发行的外国债券称作 “扬基债 券”(Yankee Bonds)，
而在日本和英国市场上发行的外国债券则分别称 作“武士债券”(Samurai Bonds)和“猛犬债 券”(Bulldog Bonds)，等等。
01.10.2019
欧洲债券(Euro Bonds)是指借款人在本国
ECM最早出现在20世纪50年代末的英国伦敦， 其货币是欧洲美元(Euro—dollars)，因而也 称欧洲美元市场(Euro—dollar Market)。后 来这个市场逐渐扩大，其主要借贷货币不仅 有欧洲美元，还有其他国家的货币。如今， ECM的名称和含义在区域和货币等概念方面 发生了重要变化。
境外发行的，以债券市场所在国以外的可自 由兑换货币标价的一种国际债券。
01.10.2019
2、国际股票市场 发行市场 流通市场
01.10.2019
四、国际黄金市场
国际黄金市场是指世界各国从事黄金交易的场 所。目前国际上比较重要的黄金市场有：
欧洲地区：伦敦、苏黎世、法兰克福、巴黎、 布鲁塞尔、日内瓦、阿姆斯特丹
银行
（3）预测黄金价格要变化而做空的投机商
01.10.2019
2、交易类型
现货交易和期货交易 前者以伦敦和苏黎世为代表；后者以纽约、
香港和芝加哥为代表。
01.10.2019
3、影响金价因素
（1）产金国的产金情况，成反比； （2）国际市场的通货膨胀率，成正比； （3）国际市场上的石油价格，成正比； （4)国际市场金融利率，成反比； （5）其他，如国际政治局势的动荡程度，等
联合贷款也称“银团贷款” （Consortium Loan）或称辛迪加贷款
（Syndicated Loan），即一笔贷款由数家 银行共同提供。
在美国市场上发行的外国债券称作 “扬基债 券”(Yankee Bonds)，
而在日本和英国市场上发行的外国债券则分别称 作“武士债券”(Samurai Bonds)和“猛犬债 券”(Bulldog Bonds)，等等。
01.10.2019
欧洲债券(Euro Bonds)是指借款人在本国
ECM最早出现在20世纪50年代末的英国伦敦， 其货币是欧洲美元(Euro—dollars)，因而也 称欧洲美元市场(Euro—dollar Market)。后 来这个市场逐渐扩大，其主要借贷货币不仅 有欧洲美元，还有其他国家的货币。如今， ECM的名称和含义在区域和货币等概念方面 发生了重要变化。
境外发行的，以债券市场所在国以外的可自 由兑换货币标价的一种国际债券。
01.10.2019
2、国际股票市场 发行市场 流通市场
01.10.2019
四、国际黄金市场
国际黄金市场是指世界各国从事黄金交易的场 所。目前国际上比较重要的黄金市场有：
欧洲地区：伦敦、苏黎世、法兰克福、巴黎、 布鲁塞尔、日内瓦、阿姆斯特丹
银行
（3）预测黄金价格要变化而做空的投机商
01.10.2019
2、交易类型
现货交易和期货交易 前者以伦敦和苏黎世为代表；后者以纽约、
香港和芝加哥为代表。
01.10.2019
3、影响金价因素
（1）产金国的产金情况，成反比； （2）国际市场的通货膨胀率，成正比； （3）国际市场上的石油价格，成正比； （4)国际市场金融利率，成反比； （5）其他，如国际政治局势的动荡程度，等
第六章 国际金融市场
1、清算作用 2、授信作用 3、套期保值作用 4、投机作用 5、蓄水池作用 6、晴雨表作用
第三节 欧洲货币市场
1.欧洲美元：Eurodollar 2.欧洲货币：Eurocurrency 3.欧洲银行：Eurobanks 4.欧洲货币市场（Eurocurrency Market）
一、概念
• 1、欧洲货币：并非指欧洲国家的货币，而是指投放在某
– 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换 – 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现
外汇市场24小时营业
现代外汇市场特点
• 由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
二、外汇市场的构成
• 1、外汇银行：外汇市场的核心。包括专营或兼营外汇业 务的本国商业银行；在本国的外国银行分行或代办处； 其他金融机构。 • 2、外汇经纪人：介绍成交或代客买卖外汇，分为一般经 纪和掮客。
他金融中心能够紧密衔接，也是一个重要的条件。
二、国际金融市场的分类
按交易对象分 国际货币市场 国际资本市场 国际外汇市场 国际黄金市场 金融衍生工具市场 内外混合型 内外分离型 避税港型
国际 金融市场
新型市场 按市场性质分 传统市场 国际信贷市场 按融资渠道分 证券市场
银行短期信贷市场
货币市场
贴现市场 短期票据市场 国际 金融市场 资本市场 证券市场 国库券 商业票据 银行承兑汇票 定期存款单
世界重要的外汇市场
伦敦外汇市场——世界上历史最悠久、交易规 模最大的外汇市场 纽约外汇市场——影响最大的外汇市场，交易 量仅次于伦敦 东京外汇市场——亚洲地区重要的外汇市场 新加坡外汇市场——全球第四大外汇市场 苏黎世外汇市场 严密的瑞士银行存款保密制度
第三节 欧洲货币市场
1.欧洲美元：Eurodollar 2.欧洲货币：Eurocurrency 3.欧洲银行：Eurobanks 4.欧洲货币市场（Eurocurrency Market）
一、概念
• 1、欧洲货币：并非指欧洲国家的货币，而是指投放在某
– 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换 – 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现
外汇市场24小时营业
现代外汇市场特点
• 由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
二、外汇市场的构成
• 1、外汇银行：外汇市场的核心。包括专营或兼营外汇业 务的本国商业银行；在本国的外国银行分行或代办处； 其他金融机构。 • 2、外汇经纪人：介绍成交或代客买卖外汇，分为一般经 纪和掮客。
他金融中心能够紧密衔接，也是一个重要的条件。
二、国际金融市场的分类
按交易对象分 国际货币市场 国际资本市场 国际外汇市场 国际黄金市场 金融衍生工具市场 内外混合型 内外分离型 避税港型
国际 金融市场
新型市场 按市场性质分 传统市场 国际信贷市场 按融资渠道分 证券市场
银行短期信贷市场
货币市场
贴现市场 短期票据市场 国际 金融市场 资本市场 证券市场 国库券 商业票据 银行承兑汇票 定期存款单
世界重要的外汇市场
伦敦外汇市场——世界上历史最悠久、交易规 模最大的外汇市场 纽约外汇市场——影响最大的外汇市场，交易 量仅次于伦敦 东京外汇市场——亚洲地区重要的外汇市场 新加坡外汇市场——全球第四大外汇市场 苏黎世外汇市场 严密的瑞士银行存款保密制度
第六章 国际金融市场
1、国际短期信贷市场
种类：
按当事人不同，可划分为： ① 银行对银行的信贷，又称银行同业拆放， 在整个短期信贷中占主导地位。 ② 银行对非银行（如企业、政府机构等） 的信贷。
1、国际短期信贷市场
特点：
① 期限短。 ② 手续简便（无需交纳抵押品，一般也不 用贷款协议）。 ③ 金额较大（通常为100万美元以上）。 ④ 灵活方便。 ⑤ 利率随行就市，利息贴现支付。 （LIBOR）伦敦同业拆放利率
欧洲美元是存 放于美国境外的外国 银行及美国银行的海 外分行的美元存款； 或是存储在美国以外 银行以美元为面值并 以美元支付的存款。
欧洲美元市场的形成
1、美国政府于1947年实施马歇尔计划的结果，使巨 额美元资金流向欧洲。 2、英镑危机（1957年）
为对付危机，英格兰银行严格禁止英国银行以英镑进行贸易 融资，并禁止银行以英镑放款以避免外国人抛售英镑，于是 完全依赖英镑融资的海外商人和银行只能另谋生路，以美元 融资国际贸易。 1963年，限制美国居民购买外国债券。 1963年，《Q字条例》规定银行支付利息的最高限额。
国际金融市场
Foreign Investors or Depositors
国外投资者或存款人 Offshore Finance Market 离岸金融市场
Foreign Borrowers 国外借款人
西方金融中心——纽约华尔街 华尔街(wall street)是 纽约市曼哈顿区南部一条大街 的名字，长不超过一英里，宽 仅１１米。它是美国一些主要 金融机构的所在地。 华尔街设有纽约证券交易 所、美国证券交易所、投资银 行、政府和市办的证券交易商 、信托公司、联邦储备银行、 各公用事业和保险公司的总部 以及棉花、咖啡、糖、可可等 商品交易所。华尔街是金融和 投资高度集中的象征。 上图为华尔街铜牛塑像 下图为美国证券交易所正门
国际金融重难点：国际金融市场
第六章国际金融市场❖第一节国际金融市场概述❖一、国际金融市场的概念（一）广义的国际金融市场❖在国际范围内，运用各种现代化技术手段与通讯网络，进行资金融通、货币和证券买卖及相关金融活动的市场或网络。
❖可划分为四类：▪国际货币市场▪国际资本市场▪外汇市场▪黄金市场（二）狭义的国际金融市场是指国际间的长短期资金借贷或融通的场所。
❖二、国际金融市场的形成与发展国际金融市场是随着国际贸易的发展与各国经济实力的发展变化而形成和发展的，它大致可以分为以下四个阶段：❖（一）国际金融市场的萌芽◆国际金融市场的发展经历了从传统的国际金融市场到新型的国际金融市场的过程。
❖国际金融市场是伴随着国际贸易的发展而产生的。
❖19世纪以前，国际金融市场的交易主要集中于同实物经济密切相关的国际结算、货币兑换、票据贴现等业务，外汇市场是最早的国际金融市场形式。
❖（二）国际金融市场的初步发展❖19世纪，英国经济迅速发展，凭借发达的国内金融体系政局和国际贸易结算中心地位的优势，成为世界上最大的也是历史最悠久的国际金融中心。
❖19世纪末20世纪初伦敦—纽约—苏黎世成为当时著名的三大国际金融中心。
❖（三）国际金融中心的调整❖两次世界大战使国际金融中心的格局产生变更。
❖20世纪初伦敦占明显优势的格局转变为纽约、苏黎世、伦敦三者各具特色。
▪纽约（最大的国际金融中心）▪苏黎世（外汇市场和黄金市场）▪伦敦❖（四）欧洲货币市场的形成与发展❖20世纪50年代末，国际金融市场的发展进入了新阶段，金融活动扩展到非居民之间，受到的金融管制较少，发展了“离岸金融市场”（Offshore financial market）。
❖20世纪50年代，美元资金向欧洲市场的聚集。
❖新型的欧洲货币市场，已形成为国际金融市场体系中的主流。
当时的东京、纽约、伦敦并称为国际金融市场的“金三角”。
➢目前，按地理位置的不同，国际金融市场可分为5个区域，其中每个区域又有几个中心城市：❖欧洲区——以伦敦、巴黎、法兰克福等地为主；❖亚洲区——以新加坡、香港、东京等地为主；❖中美洲区——以开曼群岛、巴拿马等地为主；❖北美区——以纽约、蒙特利尔等地为主；❖中东区——以巴林、科威特等地为主。
国际金融之6国际金融市场PPT
第六章 国际金融市场
1
第一节 国际金融市场概述
▪ 国际金融市场的概念，有广义和狭义之分。 广义的国际金融市场，是指进行各种国际 金融业务的场所。这些业务包括长、短期 资金的借贷、外汇与黄金的买卖。
▪ 狭义的国际金融市场，是指在国际间经营 借贷资本即进行国际借贷活动的市场，因 而亦称国际资金市场。
2
13
▪ 这一时期的国际金融市场不再局限于少数几 个传统的金融中心，而是迅速、广泛地扩展 到巴黎、米兰、斯德哥尔摩、东京、蒙特利 尔、卢森堡、新加坡、香港、巴林、拿骚、 巴哈马和开曼群岛等。总之，只要哪里金融 管制较松、税收优惠、条件适宜于某一种金 融活动，无论该地本身有无巨额资金积累， 大量游资都会流往那里，资金需求者便能筹 到所需资金。
12
▪ 3.第二次世界大战以后 ▪ 第二次世界大战以后，随着国际经济关系的
变化，国际金融市场的发展经历了剧烈的演 变过程。战后初期，美国开始控制整个西方 经济，当时它拥有西方世界70%的黄金储备， 美元取代英镑成为最重要的国际结算和国际 储备工具，大量的国际借贷和国际资本筹措 都集中于纽约，纽约成为最大的国际资本供 应中心。
16
▪ 二、国际金融市场的作用 ▪ 国际金融市场是资本主义经济关系发展的产
物，又是战后经济国际化的重要组成部分， 它的形成与发展，对于各国以至世界经济的 发展都具有极其重要的作用。
17
▪ （一）促进社会资源在世界范围内的合理配 置，深化国际分工
▪ 国际金融资源的流动使输出国获得资本收益 的相对优势，又使输入国闲置的社会资源和 自然资源得到有效开发，这对出资国和用资 国均有好处。同时，资本的流动往往伴随着 产业和技术的国际转移，这无疑有助于国际 分工的进一步深化。
使垄断资本从国内垄断发展到国际垄断，跨 国公司的迅速发展便是这一发展趋势的具体 体现。跨国公司的国际经营要求有相应的国 际金融市场为其服务。
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第一节 国际金融市场概述
▪ 国际金融市场的概念，有广义和狭义之分。 广义的国际金融市场，是指进行各种国际 金融业务的场所。这些业务包括长、短期 资金的借贷、外汇与黄金的买卖。
▪ 狭义的国际金融市场，是指在国际间经营 借贷资本即进行国际借贷活动的市场，因 而亦称国际资金市场。
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▪ 这一时期的国际金融市场不再局限于少数几 个传统的金融中心，而是迅速、广泛地扩展 到巴黎、米兰、斯德哥尔摩、东京、蒙特利 尔、卢森堡、新加坡、香港、巴林、拿骚、 巴哈马和开曼群岛等。总之，只要哪里金融 管制较松、税收优惠、条件适宜于某一种金 融活动，无论该地本身有无巨额资金积累， 大量游资都会流往那里，资金需求者便能筹 到所需资金。
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▪ 3.第二次世界大战以后 ▪ 第二次世界大战以后，随着国际经济关系的
变化，国际金融市场的发展经历了剧烈的演 变过程。战后初期，美国开始控制整个西方 经济，当时它拥有西方世界70%的黄金储备， 美元取代英镑成为最重要的国际结算和国际 储备工具，大量的国际借贷和国际资本筹措 都集中于纽约，纽约成为最大的国际资本供 应中心。
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▪ 二、国际金融市场的作用 ▪ 国际金融市场是资本主义经济关系发展的产
物，又是战后经济国际化的重要组成部分， 它的形成与发展，对于各国以至世界经济的 发展都具有极其重要的作用。
17
▪ （一）促进社会资源在世界范围内的合理配 置，深化国际分工
▪ 国际金融资源的流动使输出国获得资本收益 的相对优势，又使输入国闲置的社会资源和 自然资源得到有效开发，这对出资国和用资 国均有好处。同时，资本的流动往往伴随着 产业和技术的国际转移，这无疑有助于国际 分工的进一步深化。
使垄断资本从国内垄断发展到国际垄断，跨 国公司的迅速发展便是这一发展趋势的具体 体现。跨国公司的国际经营要求有相应的国 际金融市场为其服务。
国际金融学第六章 国际金融市场课件
二、国际金融市场的结构：
目前，国内理论界一般都倾向于将国际金融市场 按国际货币市场和国际资本市场划分，并分别对 两种市场再按经营业务的种类来确定专业市场， 以及单独介绍外汇市场和黄金市场。
国际金融市场的结构
分类 按资金融 通的期限
划分
按经营业 务种类划
分
构成 货币市场
资本市场
资金市场 外汇市场 证券市场 黄金市场
交易对象 短期资金
备注 期限在1年以内
长期资金
期限在1年以上
长、短期资金 外汇
各种有价证券 黄金
－ 买卖、存放与借贷
间接投资 －
1.国际货币市场：
国际货币市场是资金的借贷期限在一年以内的货 币借贷市场。也称短期资金市场，由短期信贷 市场、短期证券市场和贴现市场组成。
（1）短期信贷市场： 短期信贷市场是银行对客户提供一年或一年以内
银行承兑汇票： 是一种高流动性 的信用支付工具 。银行承兑汇票 由银行承兑后可 “背书”转让，到 期可持票向付款
半年。
人取款。
（3）贴现市场：
贴现市场是对未到期的信用凭证（短期的国 库券、存单、汇票等）按贴现方式进行融 资的交易场所。
2.国际资本市场：
国际资本市场是国际间的借贷期限在一年以上的 中长期资金融通的场所。由国际信贷市场和国 际证券市场组成。其基本构成是：
➢实际建造成本106亿英镑
➢计划全面运营时间1993年初 ➢1995年才正式开通
➢经营到2020年 ，以补偿基 建费用及取得利润
➢隧道公司每年至少亏损2亿 英镑，现金流入为负，收入 无法抵偿巨额利息
➢运营12-15年时间即可将投 ➢能否持续经营取决于其最
资收回
终能否渡过财务危机
第六章国际金融市场
12.25%
12.25%
A方
中介银行
B方
11.5% LIBOR+0.25% 固定利率资金市场
LIBOR–0.25% LIBOR+1% 浮动利率资金市场24
Initial Stage of China’s Stock Market
-No correlation between stock price and interest rate
1991-1998年沪深证券交易所股票市场统计表
年份 1991年 1992年 1993年
上市公司数（家） 14 53 183
上市股票数（只） 14 72 218
市价总值（亿元） 109.2 1,048.1 3,522.5
流通市值（亿元）
423.9
成交总额（亿元） 43.3 681.2 3,667.0
LIBOR+1% 12.25% LIBOR
13.25%
23
Interest Rate Swap
A方使其浮动利率成本从：LIBORLIBOR–0.75% B方使其固定利率成本从：14%13.25%
假定中介银行获利50基点: 0.5% (由A方和B方平摊)
A方使其浮动利率成本从：LIBORLIBOR–0.75%+0.25% B方使其固定利率成本从：14%13.25%+0.25% A方使其浮动利率成本从：LIBORLIBOR–0.5% B方使其固定利率成本从：14%13. 5%
才。
9
欧洲美元市场形成的原因
1. 苏联在欧洲的存款 2. 英国政府对英镑使用的限制 3. 美国当局对国内银行活动的限制 4. 欧洲国家货币可兑换性的恢复 5. 石油美元回流 6. 欧洲国家对非居民本币存款的限制
国际金融--第六章 国际金融市场 (2)
韩国：阿里郎债券
B.全球债券（Global Bonds）:指在全世界的主要国际金融市场（主要是美、日、 欧），同时，在全球多个证交所上市，进行24 小时交易的债券 。
全球债券在美国证券交易委员会（SEC）登记，以记名形式发行。这种新型债券 为欧洲借款人接近美国投资者提供了工具，同时其全球24 小时交易也使全球债 券具有了高度流动性。其特点是：①全球发行；②全球交易和高度流动性；③ 发行人信用级别高，且多为政府机构。
第１节国际金融市场概述
1.2国际金融市场的形成与发展 国内投资者 1.2.1国际金融市场的发展演变 或存款者
国内金融市场 国内借款者
分类演进： (1)在岸金融市场的形成与发展
国外投资者 或存款者
在岸金融市场 国外借款者 离岸金融市场
18世纪中期到第一次世界大战前，英国伦敦形成了最初的国际金融市场，
第２节国际金融市场的构成
• 国际债券市场:国际债券（International Bond），是指一国政府、企业、金融 机构等为筹措外币资金在国外发行的以外币计值的债券。包括外国债券、欧洲 债券和全球债券。
A.外国债券（Foreign Bonds）：指筹资者在国外债券市场发行的，以发行市场 所在国货币为面值的债券。典型的有：外国债券包括扬基债券Yankee bonds、 武士债券Samurai bonds、猛犬债券Bulldog bonds和熊猫债券（Panda Bonds)
• 2015年10月，人民币跨境支付系统（CIPS ）成功上线运行，是人民币国际化的重要 里程碑。CIPS作为重要的金融基础设施， 专门为境内外金融机构的人民币跨境和离 岸业务提供资金清算、结算服务，该系统 工作时间横跨大洋洲、亚洲、欧洲和非洲 几个重要时区，将有利于人民币的跨境结 算，同时推动人民币的国际化运用。
B.全球债券（Global Bonds）:指在全世界的主要国际金融市场（主要是美、日、 欧），同时，在全球多个证交所上市，进行24 小时交易的债券 。
全球债券在美国证券交易委员会（SEC）登记，以记名形式发行。这种新型债券 为欧洲借款人接近美国投资者提供了工具，同时其全球24 小时交易也使全球债 券具有了高度流动性。其特点是：①全球发行；②全球交易和高度流动性；③ 发行人信用级别高，且多为政府机构。
第１节国际金融市场概述
1.2国际金融市场的形成与发展 国内投资者 1.2.1国际金融市场的发展演变 或存款者
国内金融市场 国内借款者
分类演进： (1)在岸金融市场的形成与发展
国外投资者 或存款者
在岸金融市场 国外借款者 离岸金融市场
18世纪中期到第一次世界大战前，英国伦敦形成了最初的国际金融市场，
第２节国际金融市场的构成
• 国际债券市场:国际债券（International Bond），是指一国政府、企业、金融 机构等为筹措外币资金在国外发行的以外币计值的债券。包括外国债券、欧洲 债券和全球债券。
A.外国债券（Foreign Bonds）：指筹资者在国外债券市场发行的，以发行市场 所在国货币为面值的债券。典型的有：外国债券包括扬基债券Yankee bonds、 武士债券Samurai bonds、猛犬债券Bulldog bonds和熊猫债券（Panda Bonds)
• 2015年10月，人民币跨境支付系统（CIPS ）成功上线运行，是人民币国际化的重要 里程碑。CIPS作为重要的金融基础设施， 专门为境内外金融机构的人民币跨境和离 岸业务提供资金清算、结算服务，该系统 工作时间横跨大洋洲、亚洲、欧洲和非洲 几个重要时区，将有利于人民币的跨境结 算，同时推动人民币的国际化运用。
国际金融00076第六章 国际金融市场笔记
第六章国际金融市场一、国际金融市场概述1.【识记部分】（1）广义的国际金融市场的概念广义的国际金融市场是国际性金融交易活动的场所，包括以各种方式进行的国际性资金融通（和投资）所形成的市场、外汇市场和黄金市场等。
（当代的国际金融市场基本上是一个无形市场）（2）国际金融中心的概念国际金融中心是指聚集了大量金融机构和相关服务产业，全面集中地开展国际资本借贷、债券发行、外汇交易、保险等金融服务的城市或地区。
（3）债务证券债务证券是指由公司或政府发行的，约定在到期日偿还本金和利息的一种借据，债务证券证券主要是指债券和票据。
（4）国际外汇市场的参与者国际外汇市场是指由外汇需求者和供应者以及中介构成的在国际上进行外汇交易的场所或网络，通过该市场可以进行外汇买卖、调剂外汇资金余缺。
国际外汇市场的主要参与者包括外汇银行、中央银行、外汇经纪人、贴现公司、贸易商、投资者。
2.【领会部分】（1）国际金融市场与国际金融中心的区别国际金融中心存在于一些著名的城市或地区，是一个有形的概念，而国际金融市场既包括有形的市场也包括无形的市场，因此可以说国际金融市场的范围比国际金融中心要宽。
不过，作为国际金融市场的重要枢纽，国际金融中心为世界经济的发展作出了巨大贡献。
（2）国际金融市场形成与发展的条件①相对和平的国际整治环境②国际经济的稳定发展③比较自由的国际资本流动环境④便捷的通信设施⑤金融交易技术的创新（3）国际金融市场发展的特点①市场一体化趋势日益明显②交易速度显著提高③金融创新层出不穷④证券化趋势日益明显⑤再按交易的比例有所回升（4）国际金融市场的构成按照不同的角度来划分：按照资金融通期限的长短，可以分为国际货币市场和国际资本市场；按照融通渠道，可以划分为国际信贷市场和国际证券市场；按照交易对象所在区域和交易币种，可以分为在岸市场和离岸市场。
其中，传统的分类法和当前流行的分类法有：①传统的分类：国际金融市场可以分为国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场。
国际金融-第六章国际金融市场
无论是现货还是期货，黄金市场的大宗交易一般采取账面划拨方式
4．黄金市场的价格
从布雷顿森林体系以来，黄金的价格波动很大。
从35美元／盎司——800美元／盎司—— （布雷顿森林体系时期） （20世纪80年代初）
300美元／盎司——500美元／盎司——
1
2
3
6
5
4
（2006.5）
700美元／盎司
（21世纪初） （2005年）
流动性风险（Liquidity Risk）。
02
03
04
05
06
操作风险（Operation Risk）。
法律风险（Legal Risk）。
管理风险（Management Risk）。
虚拟性
虚拟性是指金融衍生工具的价格运动过程脱离了现实资本的运动，但却能给持有者带来一定收入的特征。
2．金融衍生工具市场的作用
券
国际股票市场
06
黄金市场
黄金市场概述
01
黄金市场是国际金融市场中最早出现的部分，是世界各国集中进行黄金交易的场所。
02
目前，世界上主要的黄金市场有伦敦、纽约、苏黎士、芝加哥、香港和新加坡，号称六大金市。
03
2．黄金市场的供求
01
黄金供应主要有以下几个来源：
分类：
银行中长期信贷市场
银行中长期贷款，期限一般为1—5年或5—10年，甚至更长。借款方大多是世界各国私营或国营企业、社会团体、政府机构或国际组织，贷款方主要是商业银行。
通常采用浮动利率，即每3个月或半年，根据市场利率的变化进行一次调整。双方确定利率时，大多以LIBOR为基础，再加一定的加息率为计算标准。
金融市场全球化、一体化。
第六章国际金融市场
国库券 可转让定期存单 商业票据 银行承兑汇票
第六章国际金融市场
二、国际货币市场的构成
(1)短期信贷市场 ❖ 对外国工商企业的短期信贷市场
功能：主要解决企业流动资金的需要
❖ 银行同业间拆放市场（Inter-Bank Market）
功能：主要解决银行调拨资金头寸，调节资金余缺的 需要。
第六章国际金融市场
指居民与非居民之间进行市场所在国货币的国际借 贷及相关金融业务的场所，并受到市场所在国政府 政策和法规的管辖的金融市场。
• 新型的国际金融市场（离岸金融市场） 指办理市场所在国的非居民之间的市场所在国之外 的货币（能自由兑换的货币）的存贷等金融业务， 基本不受市场所在地即其他国家的政策和金融法规 的管辖的金融市场。
第六章国际金融市场
新型与传统国际金融市场的区别
国内投资者
国内金融市场
国内借款者
传统
传统
国际 金融
（在岸金融市场）
国际 金融
市场
市场
国际借款者
新型国际金融市场 国际投资者 （离岸金融市场）
第六章国际金融市场
二、国际金融市场的类型
4、按照市场交易对象的不同划分，
• 国际货币市场
• 国际资本市场(主体)
国库券、 商业票据、 银行承兑票据、 可转让定期存单
第六章国际金融市场
二、国际货币市场的构成 国库券：
❖期限：3个月、6个月。 ❖发行： 折扣方式发行，到期时则按票面金额偿还。 ❖特点：信用最好、流动性最强、交易量最大
第六章国际金融市场
二、国际货币市场的构成
商业票据：
是信用良好的公司为筹措短期资金而开出的票据。
(2)贴现市场（Discount Market） ❖ 对未到期票据，通过贴现方式进行资金融通而
第六章国际金融市场
二、国际货币市场的构成
(1)短期信贷市场 ❖ 对外国工商企业的短期信贷市场
功能：主要解决企业流动资金的需要
❖ 银行同业间拆放市场（Inter-Bank Market）
功能：主要解决银行调拨资金头寸，调节资金余缺的 需要。
第六章国际金融市场
指居民与非居民之间进行市场所在国货币的国际借 贷及相关金融业务的场所，并受到市场所在国政府 政策和法规的管辖的金融市场。
• 新型的国际金融市场（离岸金融市场） 指办理市场所在国的非居民之间的市场所在国之外 的货币（能自由兑换的货币）的存贷等金融业务， 基本不受市场所在地即其他国家的政策和金融法规 的管辖的金融市场。
第六章国际金融市场
新型与传统国际金融市场的区别
国内投资者
国内金融市场
国内借款者
传统
传统
国际 金融
（在岸金融市场）
国际 金融
市场
市场
国际借款者
新型国际金融市场 国际投资者 （离岸金融市场）
第六章国际金融市场
二、国际金融市场的类型
4、按照市场交易对象的不同划分，
• 国际货币市场
• 国际资本市场(主体)
国库券、 商业票据、 银行承兑票据、 可转让定期存单
第六章国际金融市场
二、国际货币市场的构成 国库券：
❖期限：3个月、6个月。 ❖发行： 折扣方式发行，到期时则按票面金额偿还。 ❖特点：信用最好、流动性最强、交易量最大
第六章国际金融市场
二、国际货币市场的构成
商业票据：
是信用良好的公司为筹措短期资金而开出的票据。
(2)贴现市场（Discount Market） ❖ 对未到期票据，通过贴现方式进行资金融通而
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广义上说，欧洲货币市场是指在货币发行国境外 所从事的该国货币的所有借贷与投资活动的市场。
狭义上说，欧洲货币市场是指在货币发行国境外 所从事的该国货币的短期借贷市场。 这里我们从广义上来理解。
“欧洲”的非地理含义 ◇欧洲货币市场不单是欧洲区域内的市场。
◇欧洲货币不单指欧洲国家的货币。
欧洲地图
（二） 欧洲货币市场形成原因
◆ 西欧国家曾对来自境外的本币存款实行倒收利 息的政策，促进了欧洲货币的大量涌现。 ◆ 欧洲银行经营的自由化，促进了其快速发展。
（三） 欧洲货币市场的特点
1.管制松。 2.存贷款利差低于传统的国际金融市场。 3.调拨方便。
4.税负轻。 5.币种多。 6.资金来源广泛。 7.主要由非居民交易形成的借贷关系。
㈡国际金融市场分类
国际 金融市场
按交易对象分 按市场性质分
国际货币市场 国际资本市场 国际外汇市场 国际黄金市场
新型市场
传统市场
按融资渠道分
国际信贷市场 证券市场
内外混合型 内外分离型 避税港型
新型国际金融市场与传统国际金融市场
国内投资者
传统 国际 金融 市场
国际借款者
Hale Waihona Puke 国内金融市场国内借款者
传统 国际 金融 市场
新型国际金融市场 国际投资者
（离岸金融市场）
㈢国际金融市场形成的条件
一个国家的国内金融市场，可以逐步发展或 上升为国际金融市场，但其形成必须具备一 定的基本条件。这些条件主要有：
第一，政局稳定。这是最基本的条件。
第二，经济管理体制自由开放，国际经济活 力较强。
第三，实行自由外汇制度。
第四，完备的金融管理制度和发达的金融机 构。
2.利息期： 确定利率的日期＋利率适用的期限 3.贷款期限：宽限期+偿付期 4.贷款的偿还： ⑴到期一次偿还； ⑵分次等额偿还； ⑶逐年分次等额偿还。
二、中长期贷款协议的贷款条件
5.提前偿还条款
在下列三种情况下，提前归还贷款就较为有 利：
⑴贷款所用货币的汇率开始上涨，并有进一 步上浮的趋势；或汇率一次上浮的幅度较大。
二、欧洲货币市场与离岸金融中心
离岸金融中心的类型。
功能中心
集中性中心
离岸 金融中心
名义中心
分离性中心
基金中心
收放中心
三、欧洲货币市场的构成
1. 欧洲短期借贷市场 欧洲银行短期存贷款市场 欧洲银行同业拆借市场 欧洲票据市场
2. 欧洲中长期借贷市场 独家欧洲银行贷款 国际银团贷款
3. 欧洲债券市场
国际金融学
第六章 国际金融市场与衍生金融工具市场
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场概念和类型
㈠国际金融市场概念
★ 国际金融市场有广义与狭义的概念。 广义上说，国际金融市场是居民与非居民之 间或者非居民与非居民之间的一切资金融通、 证券买卖、外汇交易的场所与渠道。 狭义上说，国际金融市场是指国际间的资金 借贷活动。
国际金融市场上可以发生三种类型的交易： ◇外国投资者和国内借款人间的交易 ◇国内投资者和外国借款人间的交易 ◇外国投资者和外国借款人之间的交易,又称为离岸 交易。
二、欧洲货币市场与离岸金融中心
如果交易双方都是市场所在地的非居民 且交易的货币是境外货币，则我们称之 为离岸金融市场。
离岸金融中心是指具体经营境外货币业 务的一定地理区域，为欧洲货币市场的 一部分。
案例
某公司欲从欧洲货币市场借款，借款 期限为2年，市场上美元兑日元汇率 为1∶122.96，当时，美元的利率为 10.25％，日元的利率为3％。权威机 构预测：2年内日元的增值幅度不会 超过7％。
第五，地理位置优越，交通便捷，通讯设施 高度现代化。
二、国际金融市场的构成
货币市场
国际 金融市场
资本市场
银行短期信贷 市场
贴现市场 短期票据市场
国库券 商业票据 银行承兑汇票 定期存款单
银行中长期借贷市场
证券市场
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的概念、成因及特点
（一）欧洲货币市场概念 ★ 欧洲货币市场有广义与狭义的概念。
四、欧洲货币市场与传统国际金融市场的区别
1.选择的货币不同。 2.业务不同。 3.资金来源不同。 4.市场管制不同。 5.交易成本不同。
第三节 欧洲货币市场的商业银行贷款
一、商业银行贷款的类型 欧洲货币市场的商业银行贷款，按时间划分，可 以分为短期贷款和中长期贷款。
特点 短期贷款
期限短 起点高 条件灵活 存贷利差小 预扣利息 无需签订协议
⑵在贷款采用浮动利率的条件下，利率开始 上涨，并有继续上涨的趋势；或利率一次上 涨幅度较大。
⑶在贷款采用固定利率的条件下，当国际金 融市场上利率下降时，借款人可以筹措利率 较低的新贷款，提前偿还原来利率较高的旧 贷款，借以减轻利息负担。
6.贷款货币的选择
贷款货币选择的原则： 1.借取的货币要与使用方向相衔接。 2.借取的货币要与其购买设备后所生产产品 的主要销售市场相衔接。 3.借款的货币最好选择软币，即具有下浮趋 势的货币，但是利率较高。 4.借款的货币最好不要选择硬币，即具有上 浮趋势的货币。 5.如果在借款期内硬币上浮的幅度小于硬币 与软币的利率差，则借取硬币也是有利的； 否则，借软币。
一、商业银行贷款的类型
特点 中、长期贷款
签订协议 联合贷放 政府担保
分散风险
共享利益
受到有关国家法 律法规的限制
利率浮动
二、中长期贷款协议的贷款条件
包括 1、费用
利息 附加利息 管理费
代理费 杂费 承担费
签订协议时支付 第一次提款时支付 按提款比例支付
承担费的计算 见书243页
二、中长期贷款协议的贷款条件
欧洲债券的概念：在欧洲货币市场上发
行的以市场所在国家以外的货币所标示 的债券。 它是一种境外债券，象欧洲货币不在该 种货币发行国内交易一样，也不在面值 货币国家债券市场上发行。
3. 欧洲债券市场
与中长期借贷市场相比较 ：
◆债权人不同 ◆有无行市不同 ◆展期条件不同 ◆贷款使用方向是否受到限制不同
从美国方面看：
◆ 20世纪60年代美国实行的一系列金融政策促 进了欧洲货币市场的形成。
◆ 美国长期的国际收支逆差，扩大了欧洲货币 市场的资金来源。
◆ 美国政府的放纵态度促进了欧洲货币市场的发 展。 ◆ 美元地位的下降使欧洲货币多样化。
从欧洲国家方面看：
◆ 20世纪50年代末开始，欧洲国家逐步放松甚至 取消了外汇管制。
狭义上说，欧洲货币市场是指在货币发行国境外 所从事的该国货币的短期借贷市场。 这里我们从广义上来理解。
“欧洲”的非地理含义 ◇欧洲货币市场不单是欧洲区域内的市场。
◇欧洲货币不单指欧洲国家的货币。
欧洲地图
（二） 欧洲货币市场形成原因
◆ 西欧国家曾对来自境外的本币存款实行倒收利 息的政策，促进了欧洲货币的大量涌现。 ◆ 欧洲银行经营的自由化，促进了其快速发展。
（三） 欧洲货币市场的特点
1.管制松。 2.存贷款利差低于传统的国际金融市场。 3.调拨方便。
4.税负轻。 5.币种多。 6.资金来源广泛。 7.主要由非居民交易形成的借贷关系。
㈡国际金融市场分类
国际 金融市场
按交易对象分 按市场性质分
国际货币市场 国际资本市场 国际外汇市场 国际黄金市场
新型市场
传统市场
按融资渠道分
国际信贷市场 证券市场
内外混合型 内外分离型 避税港型
新型国际金融市场与传统国际金融市场
国内投资者
传统 国际 金融 市场
国际借款者
Hale Waihona Puke 国内金融市场国内借款者
传统 国际 金融 市场
新型国际金融市场 国际投资者
（离岸金融市场）
㈢国际金融市场形成的条件
一个国家的国内金融市场，可以逐步发展或 上升为国际金融市场，但其形成必须具备一 定的基本条件。这些条件主要有：
第一，政局稳定。这是最基本的条件。
第二，经济管理体制自由开放，国际经济活 力较强。
第三，实行自由外汇制度。
第四，完备的金融管理制度和发达的金融机 构。
2.利息期： 确定利率的日期＋利率适用的期限 3.贷款期限：宽限期+偿付期 4.贷款的偿还： ⑴到期一次偿还； ⑵分次等额偿还； ⑶逐年分次等额偿还。
二、中长期贷款协议的贷款条件
5.提前偿还条款
在下列三种情况下，提前归还贷款就较为有 利：
⑴贷款所用货币的汇率开始上涨，并有进一 步上浮的趋势；或汇率一次上浮的幅度较大。
二、欧洲货币市场与离岸金融中心
离岸金融中心的类型。
功能中心
集中性中心
离岸 金融中心
名义中心
分离性中心
基金中心
收放中心
三、欧洲货币市场的构成
1. 欧洲短期借贷市场 欧洲银行短期存贷款市场 欧洲银行同业拆借市场 欧洲票据市场
2. 欧洲中长期借贷市场 独家欧洲银行贷款 国际银团贷款
3. 欧洲债券市场
国际金融学
第六章 国际金融市场与衍生金融工具市场
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场概念和类型
㈠国际金融市场概念
★ 国际金融市场有广义与狭义的概念。 广义上说，国际金融市场是居民与非居民之 间或者非居民与非居民之间的一切资金融通、 证券买卖、外汇交易的场所与渠道。 狭义上说，国际金融市场是指国际间的资金 借贷活动。
国际金融市场上可以发生三种类型的交易： ◇外国投资者和国内借款人间的交易 ◇国内投资者和外国借款人间的交易 ◇外国投资者和外国借款人之间的交易,又称为离岸 交易。
二、欧洲货币市场与离岸金融中心
如果交易双方都是市场所在地的非居民 且交易的货币是境外货币，则我们称之 为离岸金融市场。
离岸金融中心是指具体经营境外货币业 务的一定地理区域，为欧洲货币市场的 一部分。
案例
某公司欲从欧洲货币市场借款，借款 期限为2年，市场上美元兑日元汇率 为1∶122.96，当时，美元的利率为 10.25％，日元的利率为3％。权威机 构预测：2年内日元的增值幅度不会 超过7％。
第五，地理位置优越，交通便捷，通讯设施 高度现代化。
二、国际金融市场的构成
货币市场
国际 金融市场
资本市场
银行短期信贷 市场
贴现市场 短期票据市场
国库券 商业票据 银行承兑汇票 定期存款单
银行中长期借贷市场
证券市场
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的概念、成因及特点
（一）欧洲货币市场概念 ★ 欧洲货币市场有广义与狭义的概念。
四、欧洲货币市场与传统国际金融市场的区别
1.选择的货币不同。 2.业务不同。 3.资金来源不同。 4.市场管制不同。 5.交易成本不同。
第三节 欧洲货币市场的商业银行贷款
一、商业银行贷款的类型 欧洲货币市场的商业银行贷款，按时间划分，可 以分为短期贷款和中长期贷款。
特点 短期贷款
期限短 起点高 条件灵活 存贷利差小 预扣利息 无需签订协议
⑵在贷款采用浮动利率的条件下，利率开始 上涨，并有继续上涨的趋势；或利率一次上 涨幅度较大。
⑶在贷款采用固定利率的条件下，当国际金 融市场上利率下降时，借款人可以筹措利率 较低的新贷款，提前偿还原来利率较高的旧 贷款，借以减轻利息负担。
6.贷款货币的选择
贷款货币选择的原则： 1.借取的货币要与使用方向相衔接。 2.借取的货币要与其购买设备后所生产产品 的主要销售市场相衔接。 3.借款的货币最好选择软币，即具有下浮趋 势的货币，但是利率较高。 4.借款的货币最好不要选择硬币，即具有上 浮趋势的货币。 5.如果在借款期内硬币上浮的幅度小于硬币 与软币的利率差，则借取硬币也是有利的； 否则，借软币。
一、商业银行贷款的类型
特点 中、长期贷款
签订协议 联合贷放 政府担保
分散风险
共享利益
受到有关国家法 律法规的限制
利率浮动
二、中长期贷款协议的贷款条件
包括 1、费用
利息 附加利息 管理费
代理费 杂费 承担费
签订协议时支付 第一次提款时支付 按提款比例支付
承担费的计算 见书243页
二、中长期贷款协议的贷款条件
欧洲债券的概念：在欧洲货币市场上发
行的以市场所在国家以外的货币所标示 的债券。 它是一种境外债券，象欧洲货币不在该 种货币发行国内交易一样，也不在面值 货币国家债券市场上发行。
3. 欧洲债券市场
与中长期借贷市场相比较 ：
◆债权人不同 ◆有无行市不同 ◆展期条件不同 ◆贷款使用方向是否受到限制不同
从美国方面看：
◆ 20世纪60年代美国实行的一系列金融政策促 进了欧洲货币市场的形成。
◆ 美国长期的国际收支逆差，扩大了欧洲货币 市场的资金来源。
◆ 美国政府的放纵态度促进了欧洲货币市场的发 展。 ◆ 美元地位的下降使欧洲货币多样化。
从欧洲国家方面看：
◆ 20世纪50年代末开始，欧洲国家逐步放松甚至 取消了外汇管制。