第六章 国际金融市场
第六章 国际金融市场
第三节 欧洲货币市场
1.欧洲美元：Eurodollar 2.欧洲货币：Eurocurrency 3.欧洲银行：Eurobanks 4.欧洲货币市场（Eurocurrency Market）
一、概念
• 1、欧洲货币：并非指欧洲国家的货币，而是指投放在某
– 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换 – 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现
外汇市场24小时营业
现代外汇市场特点
• 由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
二、外汇市场的构成
• 1、外汇银行：外汇市场的核心。包括专营或兼营外汇业 务的本国商业银行；在本国的外国银行分行或代办处； 其他金融机构。 • 2、外汇经纪人：介绍成交或代客买卖外汇，分为一般经 纪和掮客。
他金融中心能够紧密衔接，也是一个重要的条件。
二、国际金融市场的分类
按交易对象分 国际货币市场 国际资本市场 国际外汇市场 国际黄金市场 金融衍生工具市场 内外混合型 内外分离型 避税港型
国际 金融市场
新型市场 按市场性质分 传统市场 国际信贷市场 按融资渠道分 证券市场
银行短期信贷市场
货币市场
贴现市场 短期票据市场 国际 金融市场 资本市场 证券市场 国库券 商业票据 银行承兑汇票 定期存款单
世界重要的外汇市场
伦敦外汇市场——世界上历史最悠久、交易规 模最大的外汇市场 纽约外汇市场——影响最大的外汇市场，交易 量仅次于伦敦 东京外汇市场——亚洲地区重要的外汇市场 新加坡外汇市场——全球第四大外汇市场 苏黎世外汇市场 严密的瑞士银行存款保密制度
自考00076国际金融重点笔记
自考00076国际金融重点笔记2018年4月自考国际金融重点笔记第一篇国际金融基础篇国际收支平衡表中净差错与遗漏产生得原因・> （1）编表原理与实际会计核算之间存在差界.（2）由于国际收支所涉及得内容紧狡统汁得资料与数据來源于不同得部门•所搜集到得资料与数据不可能完全匹配。
（3）人为因素•一些交易主休所进行得违反国家政策与法律许可得经济活动，当事主体不可能主动申报•相关得统计部门也难以搜集与统计•到准确得数据。
（4）存在统计误差.经常项目得构成与作用-经常账户又被称为经常项目，就是反映一国与她国之间真实资源（又称实际资源）转移得项目。
通过此项目形成得外汇收入，就是一国可以自主支配得外汇，所以，该项目又就是一国国际收支平衡表中基木、最重耍得项目一该项目又可细分为货物、服务. 收益与转移四个子项目。
（1）货物。
也曾被译为商品，就是反映一国商品得出口与进口,又称有形贸易交易规模得项目・（2）服务c也曾被译为劳务，就是指一国居民为非居民提供得衿种服务与该国居民利用非居民提供得服务。
（3）收入•又译为收益•就是指由于生产要素在国际间得流动而引起得耍素报酬得外汇收入与支出。
（4）经常转移°又称为巾・方面转移•就是抬货币资金在国际间转移得过程中•无对等得经济交易同时发生得国际间得资金流动。
丄金融项目得构成与作用。
鼻金融嫌户就是资木与金融账户中得主要部分，就是国际收支平衡表中反映居民与非居民之间国际资木流动得项目.按照投资类型•亦即功能，主要确定为直接投资与证券投资两部分.并将这两种形式以外得所有其她形式得国际资木流动，统统归类于其她投资。
13）直接投资包括分别反映投资人得原始得股木投入与撤回得浄额及由直接投资企业中得外国投资人所得收益得再投资得状况。
（2）从资木流动得方向瞧.包括木国居民购买国外证券金融资产与外国得非居民向木国居民出吿其原先持有得木国得证券金融资产而形成得木国金融账户下得外汇流出，或反之而形成得外汇流入・人（3）在其她投资项目也就是先按照由债权债务关系决定得资产与负债來分类•并在资产负债项下.按照贸易信贷、贷款.货币与存款及其她共四项來分类。
国际金融重难点：国际金融市场
第六章国际金融市场❖第一节国际金融市场概述❖一、国际金融市场的概念（一）广义的国际金融市场❖在国际范围内，运用各种现代化技术手段与通讯网络，进行资金融通、货币和证券买卖及相关金融活动的市场或网络。
❖可划分为四类：▪国际货币市场▪国际资本市场▪外汇市场▪黄金市场（二）狭义的国际金融市场是指国际间的长短期资金借贷或融通的场所。
❖二、国际金融市场的形成与发展国际金融市场是随着国际贸易的发展与各国经济实力的发展变化而形成和发展的，它大致可以分为以下四个阶段：❖（一）国际金融市场的萌芽◆国际金融市场的发展经历了从传统的国际金融市场到新型的国际金融市场的过程。
❖国际金融市场是伴随着国际贸易的发展而产生的。
❖19世纪以前，国际金融市场的交易主要集中于同实物经济密切相关的国际结算、货币兑换、票据贴现等业务，外汇市场是最早的国际金融市场形式。
❖（二）国际金融市场的初步发展❖19世纪，英国经济迅速发展，凭借发达的国内金融体系政局和国际贸易结算中心地位的优势，成为世界上最大的也是历史最悠久的国际金融中心。
❖19世纪末20世纪初伦敦—纽约—苏黎世成为当时著名的三大国际金融中心。
❖（三）国际金融中心的调整❖两次世界大战使国际金融中心的格局产生变更。
❖20世纪初伦敦占明显优势的格局转变为纽约、苏黎世、伦敦三者各具特色。
▪纽约（最大的国际金融中心）▪苏黎世（外汇市场和黄金市场）▪伦敦❖（四）欧洲货币市场的形成与发展❖20世纪50年代末，国际金融市场的发展进入了新阶段，金融活动扩展到非居民之间，受到的金融管制较少，发展了“离岸金融市场”（Offshore financial market）。
❖20世纪50年代，美元资金向欧洲市场的聚集。
❖新型的欧洲货币市场，已形成为国际金融市场体系中的主流。
当时的东京、纽约、伦敦并称为国际金融市场的“金三角”。
➢目前，按地理位置的不同，国际金融市场可分为5个区域，其中每个区域又有几个中心城市：❖欧洲区——以伦敦、巴黎、法兰克福等地为主；❖亚洲区——以新加坡、香港、东京等地为主；❖中美洲区——以开曼群岛、巴拿马等地为主；❖北美区——以纽约、蒙特利尔等地为主；❖中东区——以巴林、科威特等地为主。
《国际金融教案》课件
《国际金融教案》课件第一章：国际金融概述1.1 教学目标了解国际金融的基本概念和定义理解国际金融市场的作用和重要性掌握国际金融的基本要素和参与者1.2 教学内容国际金融的定义和范围国际金融市场的作用和重要性国际金融的基本要素：汇率、外汇、国际资本流动国际金融的参与者：各国政府、金融机构、国际组织1.3 教学方法采用多媒体课件进行讲解结合具体案例分析，加深学生对国际金融的理解进行小组讨论，促进学生思考和交流1.4 教学评估进行课堂提问，检查学生对国际金融基本概念的理解第二章：外汇市场2.1 教学目标了解外汇市场的定义和功能掌握外汇市场的交易机制和交易工具理解外汇市场的主要参与者和影响因素2.2 教学内容外汇市场的定义和功能外汇市场的交易机制：即期交易、远期交易、期货交易外汇市场的交易工具：外汇合约、外汇期权外汇市场的主要参与者：商业银行、企业、政府、投机者2.3 教学方法通过案例分析和实际数据展示，讲解外汇市场的运作机制利用模拟交易软件，让学生进行外汇市场的交易操作进行小组讨论，分析外汇市场的主要参与者和影响因素2.4 教学评估进行课堂提问，检查学生对外汇市场的理解布置课后作业，要求学生分析具体的外汇市场案例，阐述交易机制和交易工具的使用第三章：汇率决定理论3.1 教学目标理解汇率的决定机制和影响因素掌握汇率决定的经典理论和现代理论分析汇率波动的原因和影响3.2 教学内容汇率的决定机制：市场供求关系、经济基本面、政策干预汇率决定的经典理论：金本位制度下的汇率决定、购买力平价理论汇率决定的现代理论：资产市场模型、黏性价格模型汇率波动的原因和影响：经济指标、政策变动、突发事件3.3 教学方法通过图表和数据，讲解汇率决定机制和影响因素分析具体案例，阐述汇率决定的经典理论和现代理论进行小组讨论，探讨汇率波动的原因和影响3.4 教学评估进行课堂提问，检查学生对汇率决定理论的理解布置课后作业，要求学生分析具体的汇率波动案例，阐述影响因素和影响结果第四章：国际资本流动4.1 教学目标了解国际资本流动的定义和特点掌握国际资本流动的类型和动机分析国际资本流动的影响和风险4.2 教学内容国际资本流动的定义和特点国际资本流动的类型：直接投资、证券投资、其他投资国际资本流动的动机：利润动机、风险分散动机、资产配置动机国际资本流动的影响：经济增长、汇率波动、金融稳定4.3 教学方法通过案例分析和实际数据，讲解国际资本流动的定义和特点利用模拟投资游戏，让学生体验国际资本流动的动机和过程进行小组讨论，分析国际资本流动的影响和风险4.4 教学评估进行课堂提问，检查学生对国际资本流动的理解布置课后作业，要求学生分析具体的国际资本流动案例，阐述影响和风险第五章：国际金融市场5.1 教学目标理解国际金融市场的种类和功能掌握国际金融市场的运作机制和特点分析国际金融市场的主要参与者及其策略5.2 教学内容国际金融市场的种类：货币市场、债券市场、资本市场、衍生品市场国际金融市场的功能：资金筹措、风险管理、资产配置国际金融市场的运作机制：市场准入、交易规则、监管体系国际金融市场的主要参与者：商业银行、投资银行、对冲基金、主权财富基金5.3 教学方法通过案例分析和实际数据，讲解国际金融市场的种类和功能利用模拟金融市场游戏，让学生体验国际金融市场的运作机制进行小组讨论，分析国际金融市场的主要参与者及其策略5.4 教学评估进行课堂提问，检查学生对国际金融市场的理解布置课后作业，要求学生分析具体的国际金融市场案例，阐述运作机制和特点第六章：国际金融政策6.1 教学目标理解国际金融政策的概念和目标掌握国际金融政策的工具和传导机制分析国际金融政策的实践和挑战6.2 教学内容国际金融政策的概念和目标：稳定汇率、控制通货膨胀、促进经济增长国际金融政策的工具：利率政策、汇率政策、公开市场操作国际金融政策的传导机制：货币供应、信用创造、投资和消费国际金融政策的实践和挑战：资本流动、政策协调、国际金融体系改革6.3 教学方法通过案例分析和实际数据，讲解国际金融政策的概念和目标利用模拟政策制定游戏，让学生体验国际金融政策的工具和传导机制进行小组讨论，分析国际金融政策的实践和挑战6.4 教学评估进行课堂提问，检查学生对国际金融政策的理解布置课后作业，要求学生分析具体的国重点和难点解析1. 第一章至第五章的基础概念和理论：这些章节涵盖了国际金融的基本概念、外汇市场、汇率决定理论以及国际资本流动等内容，是理解国际金融运作的基础。
国际金融市场
第四节 衍生金融工具市场
互换交易 含义：是指两个（或两个以上）当事人 按照商定的条件，在约定的时期内，交 换不同金融工具的一系列现金流（支付 款项或收入款项）的合约。 互换交易曾被国际金融界誉为20世纪80 年代最重要的金融创新。 货币互换与利率互换是国际金融市场上 最为活跃的互换交易。
㈠利率互换（Interest Rate Swaps）
“欧洲”的非地理含义
◇欧洲货币市场不单是欧洲区域内的市场。 ◇欧洲货币不单指欧洲国家的货币。
欧洲地图
（二） 欧洲货币市场形成原因
从美国方面看：
◆ 20世纪60年代美国实行的一系列金融政策促 进了欧洲货币市场的形成。 ◆ 美国长期的国际收支逆差，扩大了欧洲货币 市场的资金来源。
◆ 美国政府的放纵态度促进了欧洲货币市场的发 展。 ◆ 美元地位的下降使欧洲货币多样化。
LIBOR＋0.75％
浮动利率借款人
B公司 LIBOR＋0.75％ 浮动利率借款人
（箭头表示利息支付的流向） 利率互换示意图
⑵利用利率互换规避利率风险
案例： 某公司借入一项2000万美元的浮动利率贷款，成本为6 个月LIBOR＋0.5％，期限5年，每半年付息一次。 该公司将这笔贷款用于项目投资，预计每年的投资回 报率为10％，期限5年。 2年之后，该公司认为美元利率有可能上升。 银行对期限为2年的美元利率互换报价为4.8％，5％。 请问：该公司将怎样利用利率互换交易规避利率风险？ 案例分析： 由于在剩余的3年贷款期限内，利率成本将随着LIBOR 的上升而增加，另一方面投资回报率10％不会增加。 为防范利率上升的风险，该公司决定运用利率互换固 定利率成本，稳定今后两年内的投资收益。
二、欧洲货币市场与离岸金融中心 如果交易双方都是市场所在地的非居民 且交易的货币是境外货币，则我们称之 为离岸金融市场。 离岸金融中心是指具体经营境外货币业 务的一定地理区域，为欧洲货币市场的 一部分。
国金作业(第六章)
《国际金融》作业（10国商）第六章国际金融市场与衍生金融市场一、填空题1．传统的国际金融市场是指从事货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的国际金融市场。
2．外汇看跌期权指期权买方以一定的期权费为代价，获取在一定的期限内按照双方商定的协议价格一定数量外汇的权利或该权利。
3．外汇期货交易的制度和制度，可以使清算所不必顾及客户的信用，减少了期货交易中的违约风险。
4．外汇期货交易中的套期保值是指人们在现货市场和期货交易上采取的买卖行为。
5．在互换交易中占主要地位的两种互换交易是和。
6．买入美元看跌期权的买方是预测美元汇率未来将要。
7．如果A公司以固定利率筹资有比较优势，B公司以浮动利率筹资有比较优势，则A 以利率筹资，B以利率筹资；进行利率互换后，A实际上是以利率筹资，B实际上以利率筹资。
8．期权交易的买方收益是的，损失是的，而期权交易的卖方收益是的，损失是的。
9．狭义的国际金融市场指在国际间经营资本的市场，包括市场和市场。
10．离岸金融市场的特点在于经营对象是货币，市场行为以交易为主体。
11．根据债券发行人、面值货币、发行市场三者的关系可将国际债券分为债券和债券。
12．欧洲货币市场既存在短期信贷的市场，也存在长期信贷的市场。
13．衍生金融工具交易的显著特点是它具有比例，即金融合约价值可以多倍地高于保证金价值。
14．期货保证金是买卖外汇期货合约的信用保证，又分为保证金和保证金。
15．先卖出期货后买进期货称为套期保值；如果先买入期货，后卖出期货，则为套期保值。
二、判断题（用T表示正确、F表示错误）1.（）外汇期权交易直接买卖的是外汇，期权合约的价格指的是外汇交割时所使用的执行价格。
2.（）外汇期货交易的报价实行双向报价法，交易双方既报买价又报卖价。
3.（）看涨期权的买方在交割日的即期汇率大于协定汇率的时候执行期权，并且一定获利。
4.（）代表期权价格的期权费的大小取决于期权的时间价值和内在价值。
国际金融名词解释
《国际金融》名词解释第一章外汇与汇率名词解释1)我国对外汇的定义：按照《中华人民共和国外汇管理条例》的定义，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府证券、公司证券、股票等；（4）特别提款权SDRs、欧洲货币单位ECU；（5）其他外汇资产，主要是指各种外币投资收益，比如股息、利息、债息、红利等。
2)直接标价法：又称应付标价法。
指以一定的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率。
3)间接标价法：又称应收标价法。
指以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。
4)远期汇率：指买卖双方成交后，在约定的日期办理交割时采用的汇率。
5)自由浮动：或称清洁浮动，是指一国货币当局对汇率的波动不进行任何干预，而完全任由汇率依外汇市场的供求变化而自由波动。
第二章外汇交易名词解释1)外汇期货：外汇期货交易是指交易双方在交易所内通过公开竞价的方式成交后，承诺在未来某一日期以约定的汇率（一般以美元报价）交割特定标准数量某种外汇的活动。
2)套期保值：指在有远期负债/资产的情况下，买进/卖出币种相同、金额相等、期限一样的外汇，避免该货币的汇率变动风险，达到保值的目的。
3)外汇期权交易：指期权购买者向期权出售者支付一定比例的费用（期权费）之后，即可在期权有效期内按协定汇率履行或放弃买卖一定金额某种外汇的一种外汇交易。
4)外汇期权：也称为货币期权，指合约购买方向出售方支付一定期权费之后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。
第三章国际收支名词解释1)国际收支：（狭义）一个国家或地区在一定时期内，由于经济、政治、文化等各种对外交往而发生的，必须立即结清的外汇的收入与支出。
（广义）指一国或地区居民与非居民在一定时期内所进行的全部经济交易的系统记录，2)自主性交易：指经济实体或个人出自某种经济动机和目的独自进行的交易。
国际金融市场的创新(ppt 26页)
（四）欧洲货币市场的类型
• 按境外货币来源和贷放重点划分
– 基金型中心funding center：吸收国际游资，贷放给本地资金需 求者。新加坡、香港等。
• 调节国际收支 • 促进世界经济的发展 • 促进生产和资本国际化的发展 • 通过金融资产价格来实现全球资源的合理
配置 • 为投资者提供避险和套期保值的场所
五、国际金融市场发展的趋势
• 规模日益庞大 • 一体化不断加强
– 机构跨国化 – 资产交易全球化 – 市场网络化、全球化 – 金融资产价格趋同化
欧洲货币短期信贷市场的特点
• 借贷期限短：主要是3个月以内的借贷；欧 洲银行的负债95%以上的期限在1年以内， 80%的资产在1年以内。
• 证券化趋势不断发展 • 金融创新不断涌现 • 机构投资者的作用日益重要
第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的形成与发展 （一）欧洲货币和欧洲货币市场的含义 1、欧洲美元与欧洲美元市场 • 欧洲美元是指在美国境外的美元存款或美
元贷款。 • 欧洲美元市场：指在美国境外开展美元存
款和美元贷款业务的市场。由于欧洲美元 存款业务最早开始于欧洲（伦敦），因此 被称期证券交易；等等 • 利率结构独特：存款利率略高于国内市场，贷款
利率略低于国内市场 • 市场范围广阔：遍及世界各主要金融中心 • 很少受市场所在国金融和外汇法规的约束 • 资金规模大，调拨方便，手续简便，选择自由
（四）欧洲货币市场的类型
按是否从事实质性的融资活动划分： • 功能型中心functional center：一体型、分离
国际金融--国金刘园知识点整理背诵 黄珊
第一章国际收支1、定义：一个国家或地区在一定时期内居民与非居民之间所有经济交易的系统记录2、国际收支平衡表：1）经常项目：货物+服务+收益（初）+转移（二）对外经济关系中可支配的实际资源收益：①生产要素收入②金融资产和非生产资产所有权相关的收入（投资收益、再投资收益）转移：单向资金流动，不产生相应经济价值的物品回报出口记贷方进口记借方2）资本与金融项目：资本账户+金融账户国际经济影响力资本账户：非金融资产所有权的转移金融账户：直接投资+证券投资+其他投资+储备资产=>投资收益再投资资本流入记贷方资本流出记借方顺差：资本流入，即对外负债增加或对外资产减少逆差：资本流出，即对外资产增加或对外负债减少3）错误与遗漏——性质：认为的统计项目为了平衡表中的国际收支而设立的4）IMF 国际收支总差额=经常项目+资本与金融项目+错误和遗漏5）储备资产项目：黄金+外汇+SDR增加记借方减少记贷方总差额-储备资产（流量）>0 储备资产<0 顺差储备增加总差额-储备资产（流量）<0 储备资产>0 逆差储备减少6）复式记账法+ 贷方外汇流入- 借方外汇流出3、国际收支差额的调节1）国际收支失衡的类型：周期性失衡：经济周期的不同阶段结构性失衡：产业结构无法适应经济需求收入性失衡：经济和国民收入的长期增长差异引起货币性失衡：货币供给引起物价上涨而引起的收支失衡2）差额调整的措施外汇缓冲政策（调整市场外汇供求，影响汇率）汇率政策（调整外汇汇率，影响进出口）财政政策（调整本国税率和政府支出=>总需求影响进出口和资本流动）货币政策（调整利率，影响资本流动）信用措施国际政府金融机构金融组织4、国际储备：1）概念：一国货币当局持有的用于稳定汇率、平衡国际收支和进行紧急国际支付而持有的为国际上所普遍接受的一切资产2）特点：官方持有，普遍接受，自由兑换，充分流动3）影响国际储备规模大小的因素：国际收支状况：①与国际赤字规模呈负相关②与国际收支失衡类型相关（逆差大顺差小）经济规模：与经济规模大小成正比汇率制度选择：汇率弹性负相关国际协调能力国际融资能力（负相关）国际收支调节政策成本与效果比对=>心理预期所导致的货币危机当中的政府和投机者博弈4）最经济规模：国际储备/进口额≥25%国际储备/外债规模≥50%5）国际储备结构管理原则：安全性、流动性、盈利性第二章国际收支理论（如何解释，如何解决）1.弹性分析理论：1）基本观点：一国政府进行本币贬值来改善国际收支差额本币贬值->出口增加->出口收入增加->调节逆差2）如何解释：进口：本币表示价格外币表示价格出口：本币表示价格外币表示价格（图示）=>推导出马歇尔-勒纳条件3）马歇尔-勒纳条件：前提：初期贸易平衡供给弹性无穷大针对有效汇率发达国家内容：仅当进出口需求弹性之和大于1的情况下，本币贬值才能够改善国际收支水平=1 无效小于1 恶化4）解决途径：①马歇尔-勒纳条件②改变进出口商品的结构，由初级产品向工业制成品升级，减少对进口贸易的依赖5）局限性：J曲线效应（时滞）定义：即是马歇尔-勒纳条件成立，用货币贬值来改善国际收支水平，在期初并不能立刻改善国际收支水平，甚至会导致情况恶化。
国际金融习题
国际⾦融习题国际⾦融习题第⼀章：国际收⽀1、试述国际收⽀平衡表的内容。
2、下列哪些项⽬应记⼊本国国际收⽀平衡表：(1)在本国驻外国使馆⼯作的本国⼯作⼈员的⼯资收⼊，(2)在外国驻本国使馆⼯作的本国⼯作⼈员的⼯资收⼊；(3)本国在外国投资建⼚，该⼚产品在本国市场的销售；(4)本国在外国投资建⼚，该⼚产品在当地市场的销售，(5)外国在本国投资建⼚，在该⼚⼯作的本国⼯⼈的⼯资收⼊，(6)债权国对债务国的债务减免，(7)A国向B国出⼝商品．将本国作为转⼝⼝岸；(8)在国外某⼤学读书的本国学⽣获得的该⼤学颁发的奖学⾦(9)上题中的本国学⽣⽤这笔奖学⾦⽀付学费和⽣活路；(10)本国货币当局在本国私⼈市场上购买黄⾦从⽽增加货币黄⾦持有量*(11)本国货币当局在外国私⼈市场上购买黄⾦从⽽增加货币黄⾦持有量；(12)本国居民购买外国在本国直接投资企业的股票；(13)外商在本国直接投资企业在第三国投资建⼚。
3、下⾯的项⽬是⼀个假想的发展中国家B在1994年与世界其他国家的交易：(1)B国政府获得价值50亿美元的国外援助；(2)进⼝价值200亿美元的⾕物；(3)在B国经营的外国跨国公司的利润为50亿美元；(4)美国银⾏向B国政府贷款总额200亿美元；(5)出⼝价值100亿美元；(6)B国富翁购买外国不动产150亿美元；(7)B国中央银⾏卖出30亿美元储备资产以⼲预外汇市场。
问：1994年B国净出⼝为多少?经常帐户余额为多少?资本与⾦融帐户是盈余还是⾚字?官⽅储备资产的变化怎样?B国国际收⽀统计中存在统计误差吗?作出B国1994年国际收⽀平衡表。
4、依下表回答问题2)该表表⽰的国际收⽀是否平衡?分析原因何在?3)外汇储备变化是增加了还是减少了?4)该年的国际收⽀情况对该国货币汇率有何影响?5、试述国际收⽀不平衡的原因和主要类型6、国际收⽀逆差会产⽣哪些可能的影响？当⼀国出现国际收⽀逆差时，可以采取的政策措施有哪些？那我国在当前的顺差形势下，能反向运⽤这些政策措施吗，为什么？7、试⽐较国际收⽀弹性论、乘数论、吸收论和货币论的异同。
国际金融--第六章 国际金融市场 (2)
B.全球债券（Global Bonds）:指在全世界的主要国际金融市场（主要是美、日、 欧），同时，在全球多个证交所上市，进行24 小时交易的债券 。
全球债券在美国证券交易委员会（SEC）登记，以记名形式发行。这种新型债券 为欧洲借款人接近美国投资者提供了工具，同时其全球24 小时交易也使全球债 券具有了高度流动性。其特点是：①全球发行；②全球交易和高度流动性；③ 发行人信用级别高，且多为政府机构。
第１节国际金融市场概述
1.2国际金融市场的形成与发展 国内投资者 1.2.1国际金融市场的发展演变 或存款者
国内金融市场 国内借款者
分类演进： (1)在岸金融市场的形成与发展
国外投资者 或存款者
在岸金融市场 国外借款者 离岸金融市场
18世纪中期到第一次世界大战前，英国伦敦形成了最初的国际金融市场，
第２节国际金融市场的构成
• 国际债券市场:国际债券（International Bond），是指一国政府、企业、金融 机构等为筹措外币资金在国外发行的以外币计值的债券。包括外国债券、欧洲 债券和全球债券。
A.外国债券（Foreign Bonds）：指筹资者在国外债券市场发行的，以发行市场 所在国货币为面值的债券。典型的有：外国债券包括扬基债券Yankee bonds、 武士债券Samurai bonds、猛犬债券Bulldog bonds和熊猫债券（Panda Bonds)
• 2015年10月，人民币跨境支付系统（CIPS ）成功上线运行，是人民币国际化的重要 里程碑。CIPS作为重要的金融基础设施， 专门为境内外金融机构的人民币跨境和离 岸业务提供资金清算、结算服务，该系统 工作时间横跨大洋洲、亚洲、欧洲和非洲 几个重要时区，将有利于人民币的跨境结 算，同时推动人民币的国际化运用。
第六章 金融市场与金融交易
第一节金融市场的构成与分类一、金融市场概述所谓金融市场，是指货币资金的供求双方借助于各种金融工具，进行金融资产交易或提供金融服务，从而实现资金融通的场所或空间。
简单地说，是办理各种票据、有价证券和外汇买卖，以及同业之间进行货币借贷的场所。
具体可从三个层次来理解：一是一个交易和服务场所；即可以是一个有形的固定交易场所，如证券交易所、期货交易所，也可以是一个无形的交易网络或空间，如各种场外交易市场等；二是包含了资金供求双方之间所形成的买卖和服务关系；即货币资金的供求双方借助一定的交易方式，进行金融资产、工具等交易并扩大到提供金融服务；三是包含了金融资产交易和提供服务过程中所产生的运行机制，即通过市场供求机制、价格机制、效率机制、外汇机制等实现资金的融通。
与其它任何市场一样，金融市场也是一个由多种元素构成的有机整体。
虽然各个国家的金融市场发达程度互不相同，但就市场本身的构成来说，都不外乎金融市场的参与者、金融市场的交易对象、金融市场的组织方式和金融市场的交易价格四个要素，而金融市场的参与者与金融市场的交易对象是构成市场的两个基本要素。
二、金融市场的分类根据不同的标准，金融市场可以分为许多不同的种类，而许许多多的金融市场群体就构成了金融市场体系。
1、按融资期限分为短期金融市场和长期金融市场2、按所交易金融产品的交割时间分为现货市场和期货市场3、按所交易证券的新旧为标准分为初级市场和次级市场4、按成交与定价方式分为公开市场、议价市场、店头市场和第四市场5、按金融工具的属性分为基础性金融产品市场和衍生性金融产品市场6、按金融市场的地域范围分为地方性的、全国性的、区域性的金融市场和国际金融市场三、金融市场的功能金融市场的功能是指金融市场自身所具有的机能，发达、健全的金融市场，不仅具有筹集资金的功能，还具有高效配置社会资源、优化产业结构及体现一国政府政策意图等方面的功能。
第二节金融工具及其种类一、金融工具的含义及特征金融工具，是在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。
国际金融市场概述(ppt 62页)
3.巴哈马型
只有记账而没有实质性业务的离岸金融中央，又称“逃税型” 离岸市场，这类市场实际上是“逃税港”。由于在某些国家 或地区开铺金融业务可以逃避银行利润税及营业税等，同时 在这些地方开办分行的成本与费用也遥较伦敦低，所以离岸 金融市场纷纷在这些地方开辟。拿骚、开曼群岛和巴林等的 皆属此类。
离岸金融市场
离岸金融市场是指主要为非居民提供境外货 币借贷或投资、贸易结算、外汇黄金买卖、 保险服务及证券交易等金融业务和服务的一 种国际金融市场，其特点可简单概括为市场 交易以非居民为主，基本不受所在国法规和 税制限制。
离岸金融市场具有虚拟性、监管的多头性和 松散性等区别于传统金融市场的特点。离岸 金融市场可以分为离岸货币市场和离岸证券 市场。
②新型国际金融市场(1957年后)
又称欧洲货币市场，指经营境外货 币资金借贷(离岸业务)的市场。
• 可自由兑换的境外货币 • 交易主体都是非居民 • 不受当地政府金融法规管辖 • 经营成本低 如伦敦、卢森堡、新加坡等中心。
离岸金融市场（Off－Shore Financial Market）亦 称“境外金融中心”，是非居民间从事国际性金融 业务的市场。离岸市场以非居民为交易对象，资金 必须来源于银行所在国的非居民和其他国际来源的 外币资金。
在欧洲货币市场上交易的货币统称欧洲货币(Eurocurrency)，最早的欧洲货币几乎全都是欧洲美元 (Euro-dollar)。
欧洲美元是指存放在美国境外各家银行(主要是西欧 国家的银行，包括美国的商业银行设在欧洲的分行) 里的美元及这些银行所提供的美元贷款。
第六章 国际金融与贸易GATT与WTO全面完整版
1995年1月1日世界贸易组织成立前，占世界贸易 额90%以上的128个国家和地区参加了GATT.
GATT法律意义上是个协定，不是个组织，但事实 上却在总协定的根底上形成了一个国际组织.
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〔.四〕GATT文本
来实现 〔.4〕公平贸易原那么 〔.5〕鼓励开展与经济改革原那么
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2、非歧视原那么
3、世贸组织设有一套完整的组织机构，其中部长会议为 最高决策机构，总理事会负责监视协议和部长理事会 决议的执行.
4、世贸组织不是联合国的专门机构，也不属于联合国体 系.
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〔.三〕WTO与GATT的联系与区别
联系
1、世贸组织继承了关贸总协定的根本原那么； 2、WTO在很大程度上继承了GATT的成员、组织机制及其运 行机制. 3、WTO的磋商一致的根本决策方式、争端解决机制和贸易 评审机制等也沿袭了GATT的有关惯例.
达成了一个协定（即 GATT），临时代替世界贸易组织的职能
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〔.三〕签订?关贸总协定?
在美国倡导下，由美加德英中印等23个国家于 1947年10月30日在日内瓦签定并于1948年正式生效的 一项标准缔约国对外贸易政策和调整它们权利和义务 关系的、关于123项关税减让的国际多边贸易协定， 即?关税与贸易总协定?
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世界贸易组织〔.World Trade Organization，WTO〕于1995年1月1日经 由乌拉圭回合谈判成立，总部设于瑞士日
内瓦，是在全球或接近全球的层面上处理 国与国之间贸易规那么的国际组织.截止 2021年底，世界贸易组织共有世贸成员153 个.
《国际金融理论与实务(修订版)》第六章：国际金融危机理论
五、美国次贷危机
(一) 危机概况
次级贷款（Subprime Loan）是银行或贷款机构提 供给那些不具备资格享受优惠利率（Prime Rate） 贷款的客户的一种贷款。次贷危机（Subprime Crisis）是指次级住房抵押贷款的借款人大量违约而 引起的信贷市场上的信用危机及以次级贷款为基础资 产发行的证券（Subprime Mortgage-backed Securities）价值大幅缩水而导致的资本市场上的次 级债危机。次贷危机爆发之后，迅速蔓延，形成席卷 全球的金融风暴。回顾起来，从次贷危机到全球性的 金融危机，共经历了四个阶段的演化过程。
3. 布拉德福特•德龙(J. Bradford DeLong)的定义：金融危机 是指经济中大量的银行和公司破产或即将破产，当一个正在运 营中的银行或公司资不抵债或无力完成各项支付时，危机就爆 发了。当金融危机来临时，银行不愿意再向正在运营的公司发 放贷款，也可能公司已经破产或即将破产，无法再偿还贷款； 而当金融危机发生时，公司不能再对某个项目进行投资，因为 银行随时会来催收贷款或者贷款已经延期了。 4. 迈克尔•楚苏多夫斯基(Michael Chossudovsky)的定义：现 代金融危机以一个国家的货币贬值为特征，而货币的贬值是在 投机者大规模的投机活动冲击下造成的，并且在资本市场和外 汇市场同时展开。机构投资者不仅能控制股票价格，而且还能 占有中央银行的大量外汇储备，威胁政府的霸权地位，给整个 经济造成极大的不稳定。 5. 其他学者的定义：所谓金融危机是指在金融市场上，由于金 融秩序不完善、交易风险管理水平差、市场机制不健全以及国 际游资的冲击等原因而引起的动荡现象。其表现为货币市场银 根奇紧、资本市场价格暴跌、企业信用破产、银行发生挤兑或 停兑、金融机构倒闭等。
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1、国际短期信贷市场
种类：
按当事人不同，可划分为： ① 银行对银行的信贷，又称银行同业拆放， 在整个短期信贷中占主导地位。 ② 银行对非银行（如企业、政府机构等） 的信贷。
1、国际短期信贷市场
特点：
① 期限短。 ② 手续简便（无需交纳抵押品，一般也不 用贷款协议）。 ③ 金额较大（通常为100万美元以上）。 ④ 灵活方便。 ⑤ 利率随行就市，利息贴现支付。 （LIBOR）伦敦同业拆放利率
欧洲美元是存 放于美国境外的外国 银行及美国银行的海 外分行的美元存款； 或是存储在美国以外 银行以美元为面值并 以美元支付的存款。
欧洲美元市场的形成
1、美国政府于1947年实施马歇尔计划的结果，使巨 额美元资金流向欧洲。 2、英镑危机（1957年）
为对付危机，英格兰银行严格禁止英国银行以英镑进行贸易 融资，并禁止银行以英镑放款以避免外国人抛售英镑，于是 完全依赖英镑融资的海外商人和银行只能另谋生路，以美元 融资国际贸易。 1963年，限制美国居民购买外国债券。 1963年，《Q字条例》规定银行支付利息的最高限额。
国际金融市场
Foreign Investors or Depositors
国外投资者或存款人 Offshore Finance Market 离岸金融市场
Foreign Borrowers 国外借款人
西方金融中心——纽约华尔街 华尔街(wall street)是 纽约市曼哈顿区南部一条大街 的名字，长不超过一英里，宽 仅１１米。它是美国一些主要 金融机构的所在地。 华尔街设有纽约证券交易 所、美国证券交易所、投资银 行、政府和市办的证券交易商 、信托公司、联邦储备银行、 各公用事业和保险公司的总部 以及棉花、咖啡、糖、可可等 商品交易所。华尔街是金融和 投资高度集中的象征。 上图为华尔街铜牛塑像 下图为美国证券交易所正门
表6-4 大通银行的资产负债表
资产的变化 在联邦储备银行的准备金 ＋20 000美元 负债的变化 顾客存款 ＋20 000美元 （巴克莱银行的账户）
表6-4表明，花旗银行在纽约联邦储备银行的 账户借方转出的20 000美元的准备金转入了大通银 行的贷方，意味着联邦储备银行的准备金并没有因 为这三家银行资产负债表的变化而变化。同时，大 通银行的债务也由于巴克莱银行的存款而增加了同 样的数目。
（三）欧洲美元利率
伦敦银行同业利率----持有和交易欧洲美元 的若干家在伦敦的“参考银行”报出。 伦敦银行同业利率由： 伦敦同业拆借利率（London Inter-Bank Bid
Rate-LIBBR）
伦敦同业拆放利率（London Inter-Bank Offered
国际贴现市场
4）优点： 对银行而言，其优点是： ① 资金收回较快。 ② 资金周转较易。 ③ 资金比较安全。 ④ 利息较为优厚（提前付息）。 对工商企业而言，其优点是：可促进工 商企业的发展，解决资金周转困难。
1
国际信贷市场
国际资 本市场
2
国际证券市场
国际资本市场
国际资本市场(International
短期票据市场
3）银行承兑汇票 一种高流动性的信用支付工具。 特点： ① 期限短。（15-35天） ② 发行金额大（一般在1000万美元以上）。 ③ 发行者必须是资信好的超大型公司，甚 至政府。 ④ 票据可以转让。
3、国际贴现市场
1）贴现： 是指票据所有人以未到期票据，向银行交 换现金而贴以利息的行为。 2）实质： 是银行的一种放款，是质押贷款。 3）功能与作用： ① 向资金需求者和票据承兑所提供所需资 金。 ② 满足各商业银行投资的需要。 ③ 发挥金融体系的缓冲和桥梁作用。
第六章
国际金融市场
学习内容与重点、难点
第一节
第二节 第三节 第四节 第五节
国际金融市场概述 离岸金融市场 （重点） 国际资本市场 （重点） 国际衍生产品市场 （难点） 世界黄金市场
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念
指资金国际借贷、货币相互买卖及其他国 际金融业务活动的场所。 按交易主体不同分： 1、居民---居民，国内金融市场； 2、居民---非居民或非居民---非居民，国际 金融市场。 3、非居民---非居民，离岸金融市场。
表6-2 伦敦巴克莱银行的资产负债表
资产的变化 负债的变化
在大通银行的存款 ＋20 000美元 顾客的存款 ＋20 000美元 （大众汽车公司的账户）
表6-2显示，伦敦巴克莱银行的负债由于大众 汽车公司的20 000美元存款而增加了20 000美元， 它的资产也由于在大通曼哈顿存款而增加了同样的 20 000美元。
欧洲货币市场的特点
不循旧例 管制较松
资金来源广泛
特点
调拨方便
货币多样
税费负担少
（二）欧洲美元的创造
假设德国大众汽车公司以2万美元的价格卖给 一个美国人一辆车，这个美国人以一张在花旗银行 开户的支票付款，大众汽车公司得到这张支票后将 它存入英国的巴克莱银行（因为巴克莱银行的存款 利率高于美国国内银行的存款利率），从而第一笔 欧洲美元存款产生了。如果巴克莱银行又将其存放 在纽约大通银行的巴克莱银行账户上，那么这笔售 车交易所涉及到的三家银行的资产负债表如表6-2、 表6-3、表6-4。
国际金融市场的形成条件
1、稳定的政局。 2、自由开放的经济体制。它主要包括自由 开放的经济政策与宽松的外汇管制。 3、完备的金融制度和金融机构。 4、现代化的通信设施与交通方便的地理位 置。 5、训练有素的国际金融人才。
第二节
离岸金融市场
一、离岸金融市场的类型
进入21世纪后，在全球范围内已经形成了几十 种形式各异的离岸金融市场，根据离岸金融市场的 功能和经营管理特征来划分，可以把离岸金融市场 分为: 1、内外混合型离岸金融市场 2、内外分离型离岸金融市场 3、避税港型离岸金融市场
2、国际短期证券市场
1）短期国库券 发行类型： ① 定期发行。 ② 不定期发行。③ 用拍卖方 式发行。 特点：① 没有违约风险。 ② 兑现性强。 ③ 起购点低（通常为1万美元）。 ④ 可享受免税。
短期票据市场
2）可转让定期存单（CD） 特点：① 没有违约风险。 ② 兑现性强。 ③ 金额较大（100万美元以上）。 ④ 期限灵活。（一个月至一年） ⑤ 流通性强。
如前所述，因为大众汽车公司将这笔销售 收入存放在巴克莱银行而不是存放在美国的银 行，由此就产生了20 000美元的欧洲美元供给； 同时，从花旗银行和大通银行资产负债表的变 动上看，花旗银行和大通银行准备金的一增一 减，反映在美国联邦储备银行中的银行系统的 总准备金和货币供给量的总额并没有改变，所 以欧洲美元供给量的增加没有使美国货币供给 有所减少，而欧洲美元的供给增加了。
3、美国金融法令的逆效应
欧洲美元市场形成
4、一些国家实施资本限入措施
欧洲和亚洲的一些国家对外国居民存入本国货币进行限制， 由此产生可境外的马克借贷市场。
5、欧洲货币市场的内在优势 6、美国政府的纵容态度
减轻各国向美国兑换黄金的压力 转嫁本国的通胀压力
7、石油美元 8、国际电讯工具和计算机技术的迅速发展以及欧洲 美元市场高效率的营运机制使美元存款的国际交易 更加方便和活跃。
1.内外混合型离岸金融市场。
该类型的金融市场需要金融业具有高 度的经营自由，境内市场几乎完全开放， 对所在地的经济、金融发展基础和管理水 平又较高的要求。该类型的市场以伦敦和 香港的离岸经济为代表。内外一体型离岸 金融市场模式代表着国际离岸金融市场的 发展方向。 特征参p97
2.内外分离型离岸金融市场
该类型的市场是由政策诱导、推 动，专门为非居民交易所创设。一方 面便于金融管理当局对在岸业务、离 岸业务分别加以监管，另方面可以 较为有效地阻挡国际金融市场对国内 金融市场地冲击。该类型的市场以纽 约、新加坡和东京的离岸经济为代表。
3、避税港型离岸金融市场。 这种市场实际上不进行实际的 金融交易，各银行只是在这个不征 税的地区（国家）建立“空壳”分 行（Shell Branches），通过这种 名义上的机构在账簿上中介境外与 境外的交易，以逃避税收和管制。
香港、新加 坡、东京 纽 约 巴哈马、开 曼群岛、巴 拿马、百慕 大
表6－2 金融市场的分类
按所 有权 期限 划分 按即时交 按经营业 按所有权 按所有权 按组织 割或 务 性质划分 时序划分 结构划分 远期交割 种类划分 划分
现货市场 资金市场 或 拍卖市场 现金市场 外汇市场 债权市场 初级市场 中介市场 资本市 场 股权市场 二级市场 证券市场
二、 国际金融市场的形成和发展
（一）一战前，伦敦成为国际金融市场 （二）两次世界大战之间，伦敦国际金融市场的地位趋于 衰落 （三）二次大战后的国际金融市场 50年代，纽约、苏黎世和伦敦成为三大国际金融市场 60年代，欧洲货币市场的建立与扩展（离岸金融市场） 70年代，“石油美元” 80年代，国际债务危机 90年代至今，国际金融市场新特征：P92
表6-1 离岸金融市场在全球的发展 中心群
西欧群 中东群 亚太区 北美群 加勒比海 核心国 或城市 伦敦、苏黎 世、卢森堡 巴 林
外围圈
直布罗陀、马恩岛、泽西岛、马耳 他、圣马力诺、摩纳哥、列支敦士 登 塞浦路斯、贝鲁特、科威特、迪拜 马尼拉、台北、瓦努阿图、瑙鲁、 汤加、西萨摩亚、库克群岛 加利福尼亚、佛罗里达、伊利诺斯 哥斯达黎加、安哥拉、安提瓜、阿 鲁巴岛、巴巴多斯、英属维尔多京 群岛、荷属安的列斯、蒙特塞拉特、 特克斯和凯科斯岛、圣文森特
Capital Market)（是长期资金融通市场，通常是指经 营一年期以上的国际性中长期资金借贷和证 券业务的国际金融市场。） 主要功能: 筹措和运用各类国内、国际资金， 以满足本国的生产建设和国民经济发展的需 要。通常l～5年为中期，5年以上为长期。