国际金融学 第五章国际储备
国际金融学 第五章国际储备
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（六）政策偏好
1、虽然持有国际储备会有一定的机会成本，可能不利于经 济增长和当期收入水平的提高，但从另一方面看，持有国际储 备却又能用于弥补国际收支逆差，或者能够配合其它国际收支 调节政策的实施而减少对国内经济的剧烈影响，从而有利于经 济和收入水平的稳定。
建立SDRs制度的目的,是要创设一种人造的储备资产作为 弥补国际收支逆差的手段，以补充国际储备之不足。
成员国根据其在IMF中的份额分配到一定数量的SDRs,是无 附带条件使用流动资金的权利，IMF不能因为不同意成员国的 政策而拒绝向它提供使用SDRs的便利。
只要一国发生国际收支逆差，并要求通过动用其掌握的 SDRs来弥补这一逆差，IMF就有义务指定另一成员国接受SDRs， 或者由它自己动用其库中持有的现金来换回这些SDRs。
（三）国际借贷
一国政府或中央银行向国外借款，如从国际金融机构或他 国政府取得贷款，以及中央银行间的互惠信贷等均可补充其外 汇储备。
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（四）收购黄金
增加黄金储备主要有两条渠道：一是从国内收购并由中央 银行窖藏的黄金；二是在国际黄金市场上收购的黄金。
在国际黄金市场收购黄金仅仅改变了国际储备的构成，而 国际储备的总量并未有太大的改变。
2、如果一国实行自由开放的经济政策，国民经济的对外依 赖度较大，对外贸易规模较大，与国外的资金往来较多，则该 国对国际储备的需求较大；反之，实行相对封闭经济政策的国 家，对国际储备的需求则比较小。
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（Hale Waihona Puke ）国际政策协调如果一国能够与其他国家开展广泛的国际经济合作和国际 间的政策协调，则可以减少对国际储备的需求；反之，会增加 对国际储备的需求。
国际金融学复习要点
国际金融学复习要点国际金融学本国货币升值（汇率下降）表示本国货币币值高估，本国货币贬值（汇率上升）表示本国货币币值低估。
一、名词解释外汇外延式经济增长：指通过各种生产要素投入的增加而带来的经济增长。
内涵式经济增长：指要素生产率提高而带来的经济增长。
国际资本市场：指1年以上的中长期融资市场，参与者有银行、公司、证券商及政府机构。
汇率浮动汇率：指由外汇市场上的供求关系决定、本国货币当局不加干预的货币比价。
金本位制：是指以黄金作为基础的货币制度。
国际储备：是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。
国际收支：是指一国在一定时期内全部对外经济往来的系统的货币记录。
/指一国对外经济活动中所发生的收入和支出，国际收支的差额需要由各国普遍接受的外汇来结算。
内部均衡：反映了国内总供给与国内总需求相等的状态。
二、简答1.国际收支平衡表基本原理一、账户分类：一级账户：（1）经常账户（2）资本与金融账户（3）错误和遗漏账户（1）经常账户：二级账户①货物②服务③收入④经常转移（2）资本与金融账户：二级账户①直接投资②证券投资③其他投资④储备资产二、复式记账法（1）有借必有贷，借贷必平衡（2）借方记录的是资金的使用和占用，贷方记录的是资金的来源。
三、记账货币为了使各种交易间具有记录和比较的基础，需要在记账时将其折算成同一种货币，这种货币就被称为记账货币。
在国际收支平衡表记账时，以不同货币结算的对外交易需要按记账货币和具体交易货币之间的比价（即汇率）折算为记账货币。
2.影响汇率的经济因素（1）国际收支当一国的国际收入大于支出即国际收支顺差时，可以说是外汇的供应大于需求，因而本国货币升值，外国货币贬值。
与之相反，当一国的国际收入小于国际支出即国际收支出现逆差时，可以说是外汇的供应小于需求，因而本国货币贬值，外国货币升值。
（2）相对通货膨胀率一般的说相对通货膨胀率持续较高的国家，由于其货币的国内价值下降相对较快，则其货币相对于外国货币也会贬值。
第五章 国际储备
第一节 国际储备概述
一、国际储备的概念及作用
（一）国际储备与国际清偿力 国际储备（International Reserves）是一国货币当局为弥 补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧 急支付而持有的、能为世界各国所普遍接受的资产。 一个国家用于国际储备的资产，通常被称为国际储备资产。 一种资产须具备三个特征，方能成为国际储备：
（2）中央银行在国内收购黄金 黄金储备是国际储备的一部分。一国中央 银行增加黄金储备可以从国内市场购入， 也可以从国际市场购入，两者都可增加其 黄金的持有量。用本币从国内市场收购黄 金，可以增加该国的国际储备总量；如果 用原有的外汇储备从国际市场上收购黄金， 只改变该国国际储备的构成，并不会增大 其国际储备总量。
（1）可得性。国际储备资产必须能随时、方便地被政府 所得到。 （2）流动性。国际储备资产须具有充分的流动性，能在 其各种形式资产之间自由兑换，而且，各国政府或货币当 局必须能无条件地获得并在必要时候运用这些资产。 （3）接受性。国际储备资产能在外汇市场上或在政府间 清算国际收支差额时被普遍接受。 国际储备资产还有一些其他特征，如国际储备资产内在价 值必须相对特别提款权（Special Drawing Rights,SDRs,SDR） 特别提款权是IMF为了解决成员国国际清偿力不 足问题而于1969年9月在IMF第24届年会上创设的 一种新的国际储备资产，其实质是用以补充原有 储备资产的一种流通手段。 它根据参加国在IMF中的份额按比例进行分配， 成员国可运用分配的特别提款权换成外汇用于弥 补国际收支逆差，也可以直接用其偿还IMF的贷 款。
（2）外汇储备（Foreign Exchange Reserve） 外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产， 主要是银行存款和国库券等。充当国际储备资产 的国际货币必须具备下列条件： 一是能自由兑换成其他储备货币； 二是在国际货币体系中占据重要地位； 三是其购买力必须具有稳定性。而这些条件是以 该货币发行国的经济实力为基础的。因此，不是 所有以可兑换货币表示的资产都可以成为国际储 备。
第五章国际储备
4、简述狭义的国际储备的构成。
5、简述国际储备的供给有哪些组成。
6、简述国际储备的需求有哪些。
7、简述国际储备宏观管理。
8、简要评析比例分析法。
9、简述国际储备适度量的参考指标有哪些。
10、简述衡量适度国际储备量的方法与模型。
11、简述国际储备的微观管理。
12、简述中国国际储备特点。
具体到中国的投票权而言，此前经过1980年、2001年两次特别增资，在IMF的实际份额比例已经达到2.98％，与加拿大并列第8位，居美、日、德、英、法、意、沙特之后。根据此项改革方案，我国的份额将调高至3.72%，超过意大利、沙特、加拿大、西班牙等国。
在表决中，IMF公告显示，90.6％的成员国赞成此项决议。人行官方网站随即发布公告称，中国人民银行行长周小川对基金组织份额和发言权改革目前取得的进展表示赞赏。他指出，为少数份额严重低估的国家特别增资是一个良好开端。
尽管我国政府没有对此发表看法，但民间的经济学家却在呼吁增加黄金储备。中国应在短期内将黄金储备提高到2500吨左右，长期应保持3000吨左右以应对多变的汇率风险。黄金储备太少不仅是中国的风险，也是世界货币体系的风险。经济学家们的呼吁是与我国此前进行的人民币汇率改革紧密联系在一起的。汇率改革以前，中国采取事实上紧盯单一美元的政策，其外汇储备也主要以美元为主的金融资产，人民币升值后，这些资产就面临着贬值的危险。
IMF规定，每个成员国有250票基本投票权，然后按其份额每10万特别提款权增加一票。基金组织自成立至今历经多次增资，但基本投票权从未改变，从而使基本投票权占总投票权的比重从11％降到2％，IMF也就逐渐出现“1美元1票”的倾向，美国等大股东的态度左右着几乎任何一项决定。所以，国际上要求IMF进行份额调整和改革治理结构的呼声日益高涨。
东财国际金融学第五章国际货币体系.
一、国际货币体系的构成要素1. 含义：也称国际货币制度或者国际汇率制度，是在国际范围内确立得到多国承认与实施的国际货币运作规则制度。
2.基本内容：（1）关键货币：在国际货币体系中充当基础性价值换算与支付的货币。
（2）确定汇率制度安排：各国货币之间价格的确定与变化调整机制。
关键货币比值稳定与有效运转取决于关键货币与其价值基础之间的联系，以及各国货币兑换率的波动。
（3）确定国际收支的调节机制（4）确定国际储备资产3.作用：（1）为世界贸易支付清算和国际金融活动提供统一规范的国际货币和运行规则。
（2）稳定汇率。
建立合理的汇率机制，促进汇率的稳定，防止竞争性货币贬值。
（3）调节国际收支确定国际收支调节机制，保证世界经济均衡健康发展。
调节机制一般涉及汇率机制、对逆差国资金融通机制、对国际货币发行国的国际收支纪律约束机制（4）监督和协调有关国际货币金融事务。
二、国际货币体系演进历程。
（一）国际金本位货币制度1.基本内容：黄金为国际货币，汇率由两国货币的含金量及铸币平价来决定。
金币可自由铸造熔化，也可自由进入退出流通领域，具有无限法偿权利，银行券可自由兑换金币。
金块本位制：以黄金为准备金，以法定含金量的价值符号作为流通手段。
银行券在一定条件下和兑换金块。
金币不得自由铸造。
金汇兑本位制：维持本国货币与金本位制国家货币之间的固定比价，以存放在金本位制的国家的外汇资产作为准备金发行货币。
货币仍然规定含金量，但国内不流通金币。
本国货币同另一实行金本位制国家的货币保持固定比价。
2.特点：（1）黄金充当国际货币。
（2）汇率稳定/固定汇率。
（3）国际收支失衡自动调节。
通过黄金自动输出输入调节国际收支失衡。
逆差调节/顺差调节（4）国际货币关系或各国经济利益的协调具有一致性。
各国货币支付原则和货币制度措施规定大致相同。
3.缺陷：黄金本身缺陷：（1）黄金供应不足，难以适应世界经济进一步发展的需要。
世界经济的增长对黄金作为货币，商品和普通商品的需求远超过黄金的生产数量。
国际金融学：国际储备 习题与答案
一、单选题1、（）既是国际储备存量的“源”，又是国际储备支出的“流”。
A.国际贸易B.对外经济C.国内经济D.国际收支正确答案：D2、国际储备对一国经济实现（）发挥着重要作用。
A.内部均衡B.外部均衡C.经济增长D.物价稳定正确答案：B3、国际储备是一国政府所持有的备用于（）的资产。
A.实现该国经济的外部均衡B.弥补国际收支赤字、维持本币汇率C.加强该国的货币地位D.促进该国的经济增长正确答案：B4、一国国际储备的最主要来源是（）。
A.购进的外汇B.特别提款权C.央行购买的黄金D.国际收支盈余正确答案：D5、国际金融历史上著名的“特里芬难题”是（）。
A.黄金储备量与货币发行量之间的矛盾B.经济发展与国际收支平衡之间的矛盾C.国际清偿力与美元信心之间的矛盾D.南北之间的矛盾正确答案：C6、国际储备需求是指为了获取国际储备而付出一定代价的愿意程度，它是指持有储备和不持有储备的边际成本二者之间的平衡。
所以，持有储备的边际成本越高，实际的储备额就会（）。
A.增加B.不变C.减少D.不确定正确答案：C7、（）确定了一国国际储备的适度规模，它解决的是国际储备“量”的问题。
A.国际储备的总量管理B.国际储备的结构管理C.国际储备的区间管理D.国际储备的分散化管理正确答案：A8、一种储备货币的外汇资产收益率的大小，取决于汇率变化率和利率这两个因素，用公式表达正确的是（）。
A.储备货币资产收益率=汇率变化率+利率变化率B.储备货币资产收益率=汇率变化率+实际利率C.储备货币资产收益率=汇率变化率+名义利率D.储备货币资产收益率=汇率变化率+通货膨胀率正确答案：C9、一国对外进行贸易支付与金融支付的准备金就是一国持有的（）。
A.黄金储备B.外汇储备C.自有储备D.借入储备正确答案：B10、在我国国际储备结构管理的现行框架下，黄金储备和外汇储备由（）储备管理司管理。
A.中国人民银行B.国务院C.国家外汇管理局D.中国进出口银行正确答案：C二、多选题1、国际储备的特征包括（）。
国际金融(简答题论述题)
第一章国际金融导论1、什么是金融？什么是国际金融?什么是国际金融学？答:金融是指货币流通和信用活动以及与之相关的经济活动的总称。
国际金融是指与国际的货币流通和信用有关的一切业务活动。
国际金融学是从货币金融角度研究开放经济下内外均衡同时实现问题的一门独立学科。
第二章国际收支1、简述国际收支的定义及特征与分类。
答：含义：是指一国的居民在一定时期内与非居民之间的经济交易的系统记录。
特征：①是一国居民与非居民之间的交易②是国际收支的货币记录，以交易为基础，而非货币收支为基础③是流量的概念，变动数值④是一定时期，会计年度。
分类：①交换：一交易者向另一交易者提供一宗经济价值并从对方得到价值相等的回报。
②转移：一交易者向另一交易者提供一宗经济价值并未从对方得到对应的价值相等的补偿物。
③移居:一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体就形成移居.④其他根据推论而存在的交易：投资收益再投资。
2、简述国际收支平衡表的含义及构成。
答：含义：国际收支平衡表是一国对其一定时期内的国际经济交易,根据交易的特性和经济分析的需要,分类设置科目和帐户，并按复式簿记的原理进行系统记录的报表。
构成：①经常帐户：货物、服务、收益、经常转移②资本和金融帐户:资本帐户、金融帐户③储备资产变动④误差与遗漏3、简述国际收支中的几个重要差额。
答：①贸易收支差额：一国在一定时期内商品出口与进口的差额。
贸易收支差额是传统上常用的一个口径.②经常帐户差额：国际收支分析中最重要的收支差额之一。
如果出现经常账户顺差,则意味着该国对外净投资增加。
③资本和金融账户差额：国际收支账户中资本账户与直接投资、证券投资以及其他投资项目的净差额。
它反映了一国为经常账户提供融资的能力;该差额还可以反映一国金融市场的发达和开放程度。
④综合差额:指经常账户和资本金融账户所构成的差额.衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。
4、简述国际收支失衡(逆差）的危害、简述国际收支失衡（顺差）的危害。
国际金融习题
国际⾦融习题国际⾦融习题第⼀章：国际收⽀1、试述国际收⽀平衡表的内容。
2、下列哪些项⽬应记⼊本国国际收⽀平衡表：(1)在本国驻外国使馆⼯作的本国⼯作⼈员的⼯资收⼊，(2)在外国驻本国使馆⼯作的本国⼯作⼈员的⼯资收⼊；(3)本国在外国投资建⼚，该⼚产品在本国市场的销售；(4)本国在外国投资建⼚，该⼚产品在当地市场的销售，(5)外国在本国投资建⼚，在该⼚⼯作的本国⼯⼈的⼯资收⼊，(6)债权国对债务国的债务减免，(7)A国向B国出⼝商品．将本国作为转⼝⼝岸；(8)在国外某⼤学读书的本国学⽣获得的该⼤学颁发的奖学⾦(9)上题中的本国学⽣⽤这笔奖学⾦⽀付学费和⽣活路；(10)本国货币当局在本国私⼈市场上购买黄⾦从⽽增加货币黄⾦持有量*(11)本国货币当局在外国私⼈市场上购买黄⾦从⽽增加货币黄⾦持有量；(12)本国居民购买外国在本国直接投资企业的股票；(13)外商在本国直接投资企业在第三国投资建⼚。
3、下⾯的项⽬是⼀个假想的发展中国家B在1994年与世界其他国家的交易：(1)B国政府获得价值50亿美元的国外援助；(2)进⼝价值200亿美元的⾕物；(3)在B国经营的外国跨国公司的利润为50亿美元；(4)美国银⾏向B国政府贷款总额200亿美元；(5)出⼝价值100亿美元；(6)B国富翁购买外国不动产150亿美元；(7)B国中央银⾏卖出30亿美元储备资产以⼲预外汇市场。
问：1994年B国净出⼝为多少?经常帐户余额为多少?资本与⾦融帐户是盈余还是⾚字?官⽅储备资产的变化怎样?B国国际收⽀统计中存在统计误差吗?作出B国1994年国际收⽀平衡表。
4、依下表回答问题2)该表表⽰的国际收⽀是否平衡?分析原因何在?3)外汇储备变化是增加了还是减少了?4)该年的国际收⽀情况对该国货币汇率有何影响?5、试述国际收⽀不平衡的原因和主要类型6、国际收⽀逆差会产⽣哪些可能的影响？当⼀国出现国际收⽀逆差时，可以采取的政策措施有哪些？那我国在当前的顺差形势下，能反向运⽤这些政策措施吗，为什么？7、试⽐较国际收⽀弹性论、乘数论、吸收论和货币论的异同。
国际金融学知识点
国际金融学知识点一、国际收支国际收支是国际金融学中一个重要的概念。
简单来说，国际收支是指一个国家在一定时期内（通常为一年）与世界其他国家和地区之间的全部经济交易的系统记录。
它包括经常项目、资本和金融项目以及净差错与遗漏。
经常项目主要涵盖货物和服务贸易、收益以及经常转移。
货物贸易很好理解，就是我们平常说的进出口商品。
服务贸易则包括运输、旅游、金融服务等。
收益包括职工报酬和投资收益。
经常转移比如政府的无偿援助、侨汇等。
资本和金融项目反映了一国在国际经济交易中的资本流动情况。
资本项目相对较小，包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。
金融项目则包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产。
国际收支平衡表是记录国际收支状况的重要工具。
通过分析国际收支平衡表，可以了解一个国家的经济对外交往情况，判断其国际收支是否平衡。
如果国际收支出现顺差，意味着该国在国际经济交往中收入大于支出；逆差则表示支出大于收入。
但要注意，适度的顺差或逆差并不一定是坏事，关键在于是否可持续以及对经济的影响如何。
二、汇率汇率是国际金融学中的核心概念之一。
它是指两种货币之间的兑换比率。
汇率的标价方法主要有直接标价法和间接标价法。
直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，折合若干单位的本国货币。
在直接标价法下，汇率上升意味着本国货币贬值，外国货币升值。
间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折合若干单位的外国货币。
在间接标价法下，汇率上升则表示本国货币升值，外国货币贬值。
影响汇率的因素众多。
经济增长状况是其中之一。
一个国家经济增长强劲，通常会吸引外资流入，推动本国货币升值。
通货膨胀率的差异也会对汇率产生影响。
高通货膨胀率的国家货币往往会贬值。
利率差异同样重要，高利率国家可能吸引更多的资金流入，从而促使本国货币升值。
国际收支状况也是关键因素，顺差可能导致货币升值，逆差则可能导致货币贬值。
此外，政府的宏观经济政策、市场预期、政治局势等也都会对汇率产生影响。
国际金融课件第5章：国际储备
外汇储备是指由一国货币当局持有的外国可兑换货 币和用它们表示的支付手段。 作为储备货币，必须具备以下三个条件： 第一，这种货币在国际货币体系中占有重要地位； 第二，这种货币必须能自由兑换成其他储备资产； 第三，其内在价值相对比较稳定。
IMF成员国外汇储备的货币构成（单位：%）
狭义的国际储备＝自有储备 广义的国际储备＝自有储备＋借入储备
＝国际清偿能力（一国的对外支付能力）
特征： 官方持有性 普遍接受性 充分流动性
二、国际储备的构成
黄金储备 外汇储备
IMF该国的储备头寸(普通提款权) IMF该国的SDRs (特别提款权)
1、黄金储备 Gold Reserves
作为外汇储备的特殊优点
标而持有的用于平衡国际收支和维持汇率稳定 所需要的最低限度的黄金和外汇储备量。 过多： 1. 机会成本上升，利息损失。 2. 本币有升值的压力。 3. 易遭受汇率风险。(uncovered risk) 过少：易引起国际支付危机，难 对付突发事件。
Analysis Approaches to Optimal…
黄金是最可靠的保值手段，更是最理想的财富化身。 黄金储备完全是一国主权范围内的事情，可自动控 制，不受任何超国家权力的干预。 其它货币储备具有“内在不稳定性”，须受承诺国 家或金融机构的信用和偿付能力的影响，债权国往 往处于被动地位，远不如黄金储备可靠。 一国黄金储备的多少代表了一国的金融和经济实力。
特别提款权分配情况
（单位：亿SDR）
SDRs构成
货币 1981
1986
美元 42
42 40
马克 19
19 21
法郎 13
12 11
日元 13
15 17
国际金融习题1-10
第一章国际收支一、填空1、是指一国在一定日期对外债权债务的综合情况。
2、按照国际货币基金组织的定义，是在一定时期内，一个经济实体的居民同非居民之间所进行的全部经济交易的系统记录。
3、国际收支平衡表是按照的原理编制的。
4、在国际收支平衡表中，当收入大于支出时，我们称之为；反之当支出大于收入时，我们称之为。
5、是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目。
6、国际收支平衡表按交易性质分为、、和三大类。
7、经常项目可细分为、和三个项目8、资本项目可分为和两大类。
9、平衡或结算项目包括和两个项目。
10一国的官方储备主要包括四个组成部分，即、、和。
11、将所有国际经济交易划分成和，可作为判断国际收支在性质上是否平衡。
12、考察国际收支在性质上是否平衡的四个口径：、、和。
13、国际收支不平衡的主要原因、、和。
14、国际收支不平衡的对策、、和。
15、调节国际收支的政策措施从作用途径来看，可分为和两大类。
二、选择一）单选1、是指一国在一定日期（如某年某月某日）对外债权债务的综合情况。
A、国际收支B、国际借贷C、贸易收支D、资本收支2、国际收支是一个。
A、存量B、流量C、不一定D、都不是3、是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目。
A、经常项目B、资本项目C、贸易收支D、平衡项目4、股息、红利等投资收益属于。
A、劳务收支B、贸易收支C、转移收支D、资本项目5、在国际收支平衡表中，出国留学的奖学金应计入项目。
A、资本项目B、贸易收支C、转移收支D、劳务收支6、在经济繁荣时期，由于国内需求旺盛，进出口业务会发生相应的变动，则国际收支可能出现。
A、顺差B、逆差C、平衡D、不确定7、只有才能在总体上反映一国自主性交易的状况。
A、经常项目B、资本项目C、贸易收支D、官方结算8、通过减少国民收入，使用于进口的支出下降，这一对策是。
A、国际收支的自动调节作用B、国际收支的调节手段C、国际收支的融资手段D、支出减少政策9、支出减少政策的核心是。
国际金融学知识点
国际金融学知识点一、名词解释1.外汇：一国厂商经过以本国或兑换某种国际货币去清偿国际债务，就叫做国际汇兑，外汇是它的简称。
2.国际收支：国际收支简单解释为一具国家的对外贸易的差额。
及进口与出口之对照。
国际收支有广义和狭义之分。
广义的国际收支包括外汇收支的国际借贷关系，也包括没有实际实际外汇收支的经济交易，如私人和政府捐赠、无偿援助、易货贸易等，及囊括了一国在一定阶段内对外的全部经济交易；狭义的国际收支是指一具国家在一定阶段内（通常为一年）同其他国家举行经济政治和文化等往来所发生的外汇收支的总和。
3.简介标价法是以一定单位的本币为基础，来计算应收多少外币，因此又称为应收标价法；直截了当标价法是以一定单位的外币为基础，来计算应收多少外币，因此又称为对付标价法。
4.即期外汇交易：是指银行与其客户（或其他银行）之间的在外汇买卖成交后，原则上两个工作日内举行交割的外汇交易业务。
5.套利交易：又称利息套利或时刻套利。
它是指当两种货币的市场利率有差异，投资者将资金从利率高的国家移往利率低的国家，从而赚取利差收益的外汇交易。
分为补偿性套利和非补偿性套利。
6.期权：是一种能在将来某特定时刻内以特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
7.特殊提款权：是国际货币基金组织创设的一种记账单位，它既别是真正的货币，也别能兑换黄金，而是由国际货币基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。
作为它们的原由提款权，及一般提款权的补充。
8.一般提款权：又称储备头寸，是指国际货币基金组织的成员国基金组织中所存放并可调用的头寸。
9.套汇：利用同一时间别同外汇市场的汇率差异，经过买进或卖出外汇而赚取收益的行为。
10.国际储备：一国政府所持有的被用于弥补国际收支赤字维持本国货币汇率的国际间能够同意的一切资产。
11.国际资本流淌：资本从一具国家或地区向另一具国家或地区转移。
12.外国债券：投资者在国外发行以当地货币为面值发行的债券。
13.贴现：指持票人未到期票据向银行兑换现金，银行将扣除从买进日到到期日的利息后的款项付给持票人。
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如果汇率变动越富于弹性，那么该国对国际储备的需求越 小；反之，如果汇率变动越缺乏弹性，对国际储备的需求越大。 国际储备需求与汇率弹性之间是负相关关系。
收益，如储备货币存款利息、作为储备资产的国外证券收益等； 另一部分是由于汇率的变动所造成的将一国外汇储备折成特别 提款权或美元的溢价，也包括由于黄金价格的上涨所造成的储 备资产增值。
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二、影响国际储备需求的因素
(一)国际收支状况（失衡规模和类型）
(二)融资能力大小
(三)汇率制度的选择（汇率变动弹性）
2、国际储备需求还与国际收支失衡的类型有关。如果一国 国际收支失衡是长期性的、结构性的或货币性的失衡，要恢复 国际收支均衡，支出变更政策和支出转换政策的实施就是必不 可少的。而对于短期性的暂时性的国际收支失衡，则主要运用 国际储备来进行弥补，而不需要调整国内经济。因此，一国所 面临的国际收支逆差越偏重于短期性，在其他条件不变的情况 下，一国对国际储备的需求就会越多。
3、管制政策。由于实行管制政策的目的在于平衡国际收支 和维持汇率稳定，因此一国管制政策的宽严程度也必然会影响 到对国际储备的需求。
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（五）持有储备的机会成本
如果持有国际储备只会给一国带来利益而无须付出任何代价 的话，那么对国际储备的需求将会是无限的。
持有国际储备要付出的一定代价被称之为机会成本。由于 国际储备代表着对外国实际资源的购买力，持有国际储备也就 意味着放弃对这部分外国资源的使用。如果一国用其国际储备 （主要是外汇储备）来购买外国资源特别是外国资本品，可以 提高产出和增加就业，促进经济增长。但正是由于持有国际储 备，就会丧失这样的机会，从而构成持有储备的机会成本。
7
(二)外汇储备
外汇储备是指由一国货币当局持有的外国可兑换 货币和用它们表示的支付手段。
作为储备货币，必须具备以下三个条件：
第一，在国际货币体系中占有重要地位； 第二，必须能自由兑换成其他储备资产； 第三，其内在价值相对比较稳定。
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(三) 在国际货币基金组织的储备头寸
储备头寸(reserve position in the IMF): 是指一成员 国在基金组织的储备部分提款权余额，再加上向基金组织提供 的可兑换货币贷款余额。国际货币基金组织的成员国可以无条 件地提取其储备头寸用于弥补国际收支逆差。
（三）国际借贷
一国政府或中央银行向国外借款，如从国际金融机构或他 国政府取得贷款，以及中央银行间的互惠信贷等均可补充其外 汇储备。
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（四）收购黄金
增加黄金储备主要有两条渠道：一是从国内收购并由中央 银行窖藏的黄金；二是在国际黄金市场上收购的黄金。
在国际黄金市场收购黄金仅仅改变了国际储备的构成，而 国际储备的总量并未有太大的改变。
现代国际储备体系的 主要特征与成因
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第一节 国际储备的基本内涵
一、国际储备的概念 二、国际储备的构成 三、国际储备的作用 四、国际清偿能力
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一、国际储备的概念
国际储备是指各国货币当局为弥补国际收支 赤字和维持汇率稳定而持有的,在国际间可以被 普遍接受的那部分流动资产。
能够作为国际储备的资产必须具备三个条件：
一、国际储备规模管理 二、国际储备结构管理
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一、国际储备规模管理
(一)比例分析法
1947年,由美国著名国际金融专家罗伯特•特里芬
（Robert Triffin）提出，1960年，他在《黄金与美元
危机》一书中又进行了系统研究.
特里芬认为：一国某一时期的国际储备供求受到多
种因素的作用，因此，国际储备的测度及储备水平的确
一国若要使用其在IMF的储备头寸，只需向基金组织提出 要求，IMF便会通过提供另一国的货币予以满足。
储备头寸是一国在国际货币基金组织的自动提款权，其数 额的大小主要取决于该会员国在国际货币基金组织认缴的份额， 会员国可使用的最高限额为份额的125%，最低为0。
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(四) 特别提款权
特别提款权(SDRs)是国际货币基金组织为了解决国际储备 不足问题，经过长期谈判后于1969年在基金组织第24届年会上 创设的新的国际储备资产。
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（三）汇率制度的选择
汇率制度的选择会影响到国际储备需求水平的高低。在固 定汇率制度下，当一国出现国际收支逆差时，由于外汇市场存 在对外汇的超额需求，使本国货币面临巨大的贬值压力。为保 持本币汇率的稳定，货币当局必须抛售外汇收购本币，因而对 国际储备的需求较高；在完全自由的浮动汇率制度下，国际收 支失衡将由汇率的自发波动来进行调整，直至使国际收支自动 恢复均衡。
1、官方持有性； 2、普遍接受性； 3、充分流动性。
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二、国际储备的构成
(一)黄金储备--指一国货币当局集中掌握的货 币性黄金
(二)外汇储备
(三) 在国际货币基金组织的储备头寸
(四) 特别提款权(SDRs)
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以黄金作为储备有其特殊的优点：
1.黄金是最可靠的保值手段，在出现国际政治经济动荡时， 黄金更是最理想的财富化身。 2.黄金储备完全是一国主权范围内的事情，可自动控制，不 受任何超国家权力的干预。 3. 黄金储备可靠。其它货币储备具有“内在不稳定性”，须 受承诺国家或金融机构的信用和偿付能力的影响，债权国往 往处于被动地位，远不如黄金储备可靠。 4.一国黄金储备的多少，代表了一国的金融和经济实力。
建立SDRs制度的目的,是要创设一种人造的储备资产作为 弥补国际收支逆差的手段，以补充国际储备之不足。
成员国根据其在IMF中的份额分配到一定数量的SDRs,是无 附带条件使用流动资金的权利，IMF不能因为不同意成员国的 政策而拒绝向它提供使用SDRs的便利。
只要一国发生国际收支逆差，并要求通过动用其掌握的 SDRs来弥补这一逆差，IMF就有义务指定另一成员国接受SDRs， 或者由它自己动用其库中持有的现金来换回这些SDRs。
第五章教学要点
章节 章节内容
教学重点
教学难点
第一节 第二节
国际储备的基 本内涵
国际储备的供 给与需求
国际储备资产的主要素
国际储备资产的构成
影响国际储备需求和 供给的因素
第三节 国际储备的规 国际储备规模管理和结构 国际储备规模管理和
模和结构
管理的主要内容
结构管理
第四节 国际储备体系
持有国际储备的机会成本越高，一国对国际储备的需求就 会越低；反之，对国际储备的需求会越高。
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（六）政策偏好
1、虽然持有国际储备会有一定的机会成本，可能不利于经 济增长和当期收入水平的提高，但从另一方面看，持有国际储 备却又能用于弥补国际收支逆差，或者能够配合其它国际收支 调节政策的实施而减少对国内经济的剧烈影响，从而有利于经 济和收入水平的稳定。
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一、影响国际储备供给的因素
(一)国际收支顺差 (二)干预外汇市场——抛本币购外币阻止本币升值。 (三)国际借贷 (四)收购黄金——从国内和国际市场收购黄金。 (五)在IMF的储备头寸和特别提款权的分配 (六)储备资产的收益
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（一） 国际收支顺差
国际收支顺差是国际储备最主要和直接的来源，国际收支 顺差会使该国国际储备增加，国际收支逆差会使该国国际储备 减少。
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（二）融资能力大小
当一国出现国际收支逆差而需要进行弥补时，货币当局可 以动用国际储备，也可以通过向国外筹借资金的办法来弥补逆 差。
国际储备需求与一国的融资能力呈负相关关系。按照这一 原则，资信较高的发达国家融资能力较强，对国际储备的需求 较小；而广大发展中国家获得融资的难度较大，外国官方融资 额增长缓慢，从IMF获得贷款也因其份额较小而受到限制，商业 银行对发展中国家的贷款也因债务危机而急剧下降，从国际证 券市场的融资也因诸多原因不尽如人意，其对国际储备的需求 较大。
定难用一个精确的数学公式来表示。测度的方法及储备
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（四）国际收支调节政策的成本和效果
1、财政货币政策。当一国出现国际收支逆差时，如果采用 紧缩性财政货币政策，在使一国国际收支状况得到改善的同时， 也会对国内经济产生不利影响，使该国国民收入下降，失业率 提高。
2、汇率政策。当一国出现国际收支逆差时，可以实行本币 贬值的政策来改善国际收支状况。
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以黄金为储备的缺点：
1.黄金的流动性较低。 2.黄金的收益率偏低。 3.持有黄金的机会成本较高。 4.增加黄金储备有实际困难。
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全球官方黄金储备 (2012.10-2014.8)
名次 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
国家或机构 美国 德国 IMF
意大利 法国 中国 瑞士
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三、国际储备的作用
（一）作为缓冲库，使国内经济免受国际收支变化 的冲击。 （二）干预外汇市场，支持本币汇率稳定。 （三）国际储备是一国金融实力的标志。
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四、国际清偿能力
国际清偿能力又称国际流动性，是指一国的对外支付能力。
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第二节 国际储备的供给与需求
一、影响国际储备供给的因素 二、影响国际储备需求的因素
俄罗斯 日本 荷兰 印度
持有量(T) 8133.5 3395.5 2814.0 2451.8 2435.4 1054.1 1040.1 936.7 765.2 612.5 南5京5大8学商学院
占本国外汇储备% 75.4 72.4 未统计 72.0 71.6 1.7 11.5 9.6 3.2 59.8 10
（五）在IMF的储备头寸和特别提款权的分配