非上市公司并购程序

标签：璐㈢粡（一）企业决策机构作出并购的决议。

企业股东会或董事会根据企业发展战略，对企业进行并购形成一致意见，做出决议。

并授权有关部门寻找并购对像。

的股权，应当获得其它股东放弃优先购买权的声明。

的？《公司法》第16条对这个有明确规定，公司对外签订的投资或者担保的协议时，如果公司章程有约定，必须符合公司章程的约定。

这个到底是不是法律上强制性的规定？如果这个公司的章程有明确规定，超过5000万必须经过公司董事会的决议或者股东会的授权和决议才可以，否则无效。

有明确的规定。

对外签订违反了公司章程的规定，是不是透视违反题目的在于我们不要因为没有去审查公司的章程而忽视了公司章程对于定罪的要求，而导致并购协议的效力瑕疵。

这个是我所要跟大家提醒的，千万不要忽视了收购双方公司章程对收购相关的规定，这非常关键，如果忽视了这个规定而达成的协议产生了当事人双方之间的争议，那么是你律师的责任，律师至少要承担相应的责任，作为法律人士来讲，必须时刻警惕，要全面的审查、审视做法律业务。

其他股东放弃优先购买权，这是一个必备条件，限于股权并购，资产并购恐怕不涉及到这一点，股权并购其他股东要有优先购买权放弃的声明。

当然百分之百所有股权转让时恐怕不涉及到这样一个问题。

购协议，一般也称股权转让协议。

并购价格的确定本身就是一个不容易的事，如何确定并购价格是基于你的尽职调查，基于资产评估报告，基于会计事务所的审计，财务等一系列的动作之后，才可能由双方确定你的并购价。

当然并购价格不完全依靠你的评估和审计出的价格来确定的，因为会有一个溢价的过程，收购时可能不会按照原来的净资产来收购，可能证的程序履行审批手续和程序。

我们一再强调外资并购和国有股的并购程序相对比较复杂，要求也比较严格。

在谈到这一点时，并购双方还应到工商行政管理部门办理、设立或者变更等级。

往往有些并购企业自己签订协议以后，实际上控制了这个公司，比如说目标公司把公章、财务章拿到手了，协议也签了，他自己的人也都进去了，实际控制了，可能不会去做工商变更的登记，实际上这个在法律上是有问题的，我想问，这个在法律后果上有什么不一样？善意第三人的问题，法人主体问题。

办理变更登记，赢取外商投资企业营业执照，除了工商登记手续外，外商投资者还应当自收到外商投资企业营业执照之日起，三日内到税务、海关、土地、外汇等部门办理变更手续，允许创办外商投资企业所必需的税务登记、各种许可证。

后续的手续也是非常复杂和麻烦的，不亚于并购以本身，我们办理过不少这样的事务，到税务、海关、外汇办理相应的变更登记手续时，可能会有很多的要求和手续不一样的地方,我们在处理外商投资企业并购时，不会等到协议达成或者并购完成以后还去到有关部门办理变更登记，可能首先在谈判过程当中，并购的过程当中，我们就会跟有关的税务、海关、外汇去了解和沟通有关的事项。

非上市公司和上市公司比较，上市公司的并购更为复杂，更为严格，主要是披露的义务，上市公司收购管理办法里规定了很多的条件和限制。

调查的定义，调查的分类，以执行调查的主体分类，律师事务所责任，法律尽职调查，尽职调查的目的和作用，法律尽职调查的内容，尽职调查的途径、程序，报告的撰写，特别注意的问题。

尽职调查也叫审慎调查，在英文的原意来讲是适当的或者应有的勤勉”。

它是服务性中介机构的一项专门的责任，具体是指就股票发行上市、收购兼并、重大资产转让等交易中的这些都是来源于西方的定义，他们以前的一些经验。

公司最早发源于西方，欧洲经历了上百年，历史经验有很多积累，我们主要是学习他们的一些经验和先进的方法、技术。

主要有律师事务所的法律尽职调查，会计事务所的财务尽职调查，资产评估机构的尽职调查，投资银行的尽职调查。

在实践当中律师事务所、会计师事务所、资产评估机构和投资银行等质量关介机构往往由收购方组织起来协同进行调查。

这个很有意思，在上市公司业务里面律师和会计师的尽职调查必不可少，但作为主承销人、券商他们的尽职调查也是必须的，因为券商在做上市项目，内部要求必须要有尽职调查，我们在做非上市公司并购时，我建议还是要按照或者依照、参照上市公司的并购要求来进行，这样的话更为规范和严格，因为对于非上市公司的并购，证较高要求的规范。

或缺的作用。

财务公司，大家都在一起做尽职调查，大家加起来的目的和作用相对来说大于尽职调查本身，本身就是对目标公司全方位的诊断，很多问题相互之间都有交流和沟通。

有一些公司管理做得不是非常完善，相对来说比较混乱，他没有相应的财务软件或者管理软件，他们每一笔对比较麻烦和繁琐复杂，对外的担保或者对外的合同也是纷繁复杂，这点我们在做业务过程中往往会碰到，有些企业会非常规范，有相应的管理软件和财务软件，从对外合同签订时，他的合同就已经录入了管理软件和财务软件，那么根据这个合同项下的每一笔支出和收入都会在财务软件上有所体现，这样专业人士做起来相对来说比较轻松、清晰、明了，如果没有管理系统的企业，我们要特别注意和小心，在做尽职调查时搜集资料就变得非常关键。

我所说的搜集资料不能仅仅限于他公司本身的资料，恐怕要去他最重要的客户、还要去相应的主管部门，比如工商、税务等，这些都是非常关键的步骤和程序，在这些必要的部门调查之后可能会得到大量的信息和资料与他本身所提交的资料和信息不一致或者说相矛盾的，特别有搜集资料时，不要仅仅限于企业本身，在你的目标公司能够配合的情况下，尽可能的全面的搜集信息和资料，多走访一些主管机关和主管部门，当地的主管政府、客户、税务、海关、外汇，你会发现很多很多的信息你会去了解和掌握，当然有时候你的被收购方、目标公司很不高兴，不愿意让你去搜集信息，他觉得是对他的一种不信任或者对他本身的一种威胁，虽和被收购方盖上公章，这是非常重要，以备后患。

职调查方提供，股东的资质、股东对外情况、股东一些关联交易、股东的一些保证、股东企业的一些情况，这些东西拿到目标公司以后，如果你在尽职调查不去拿的话，以后再问人家股东要的话，人家恐怕不会给你。

我们调查的范围不仅仅限于目标公司本身，还在于目标公司股东，因为有些重要的行业企业里，为了防范竞争，竞业禁止等方面的情况，可能牵涉到他的重要实际控制人、重要的股东、重要的技术人员，这些人员再拿到目标公司以后可能都不会留在目标公司，都会离开，所以在尽职调查时，要将文件更全面的搜集和拿到。

标签：分类：企业并购财经张雪奎并购重组企业并购操作模式案例解析股权并购的三种主要模式从股权并购的操作实务看，股权并购一般需要通过三种具体操作模式之一来实现，这三种操作模式就是：受让股权、增资并购和合并并购。

这三种操作模式交易的标的和内涵相同，都是股东拥有的对目标公司股东权益，但适用的具体情况、操作流程各不相同。

张雪奎教授（欢迎订制张雪奎讲师企业并购实战课程）认为，讨论股权并购的具体操作模式，有利于提高我们的实务工作能力。

受让股权受让股权是指投资公司通过向目标公司的股东购买股权的方式，从而使自己成为目标公司的新股东的一种股权并购的操作模式。

受让股权是股权并购三种操作模式中最简单、最基本、也是使用最多的一种。

受让股权投资方式适用于目标公司有股东欲出让股权的情况，需要履行股权转让的有关法律程序。

受让股权作为一种股权并购的操作模式，可以与其他操作模式并用，比如在受让目标公司股权的同时，向目标公司增资；在公司合并的同时向目标公司的部分股东受让股权，从而扩大公司在合并后公司中的持股比例等。

受让股权的交易主体是投资公司和目标公司出让股权的股东，一般需要依照法律程序进行股权转让和修改公司章程及变更公司登记，需要目标公司的存续股东从放弃对交易股权的优先购买权和参与修改公司章程的角度介入。

受让股权可以是购买目标公司的全部股权，也可以是购买目标公司的部分股权，以达到对目标公司的控制或共同控制的目标。

增资并购（增资扩股）增资并购是指投资公司通过向目标公司投资增加目标注册资本，从而使投资公司成为目标公司新股东的一种股权并购操作模式。

增资并购从表面上看投资公司不与目标公司的原股东发生股权交易关系，但实际上投资公司要与目标公司的全体股东之间发生权益对价关系，交易的实质仍是股东对目标公司的权益。

增资并购（增资扩股）适用于目标公司需要扩大投资，且目标公司的股东同意吸纳投资公司为目标公司新股东情况。

增资并购比受让股权并购复杂，操作难度大，需要履行目标公司原股东权益与投资公司增资额的比价程序和目标公司增资的法律程序。

这种比价就是等额货币（投资公司持有）与等额资本（目标公司原股东持有）的价值比例问题，需要交易双方在协商基础上确定。

增资并购有利于扩大目标公司的经营规模，可以为目标公司注入新的活力。

增资并购也可以与其他操作模式并用，比如在向目标公司增资的同时受让目标公司部分股东的股权，在公司合并的同时向合并后的公司增资。

增资并购的目标是通过向目标公司增资实现投资公司对目标公司控制或共同控制。

合并并购合并并购是投资公司或者投资公司的子公司通过与目标公司合并，从而实现对目标公司决策或控制的一种股权并购操作模式。

合并并购中，投资公司可以不对目标公司进行投资而采用单纯的合并形式，但由于会扩大投资公司股东的控制规模，从而也会给投资公司带来额外利益，故也是公司并购的一种操作模式。

公司合并，张雪奎（欢迎订制张雪奎讲师企业并购实战课程）教授认为，从表面上看是公司与公司之间的关系，但实质上仍是参加合并的各公司股东权益的并接，仍需要按照各方拥有的权益确定其在合并后的公司中所持有的股份比例。

所以合并并购仍属于股权并购的一种操作模式。

合并并购以参加合并的各公司有合。