水泥行业分析报告(PPT 45页)
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目前，我国建筑材料已经是世界上最大的生产国和消费国。主要
建材产品水泥、平板玻璃、建筑卫生陶瓷、石材和墙体材料等产量多 年居世界第一位。同时，建材产品质量不断提高，能源和原材料消耗 逐年下降，各种新型建材不断涌现，建材产品不断升级换代。
2008年水泥产量13.88亿吨，略低于业界之前普遍预计的14亿吨， 同比去年增长5.2%，在经济下行的背景下仍保持适度增长。12月当月 产量为12,527.17万吨，同比增长3.53%，增速大幅低于去年同期的 12.81%，未能实现年底产量的放量上涨；环比较上月下降1.2%。
12月份全国平均水泥市场价格稳定在373.79元／吨，华东、中南 地区行情有所回升，但是由于华北、西北地区价格出现下跌，因此一 涨一跌促使12月平均价格基本与11月持平。全年水泥制造行业利润实 现利润261亿元，同比增长30.80%。
水泥行业分析
用友软件股份有限公司 咨询顾问 倪松 2008年1月10日
挑战
加快行业重组
国家重点支持了60户大型水泥企业，其中海螺等12家为全国性重点企业，内 蒙古乌兰水泥集团等48家为区域性重点企业。鼓励这些大型水泥企业兼并、 重组、联合，迅速提高生产集中度，优化资源配置，促进水泥行业结构调整。 对重点支持的大型水泥企业开展项目投资、重组兼并，政府部门和银行在项 目核准、土地审批、信贷投放等方面予以优先支持。以海螺为首的大型水泥 集团快速成长，对新型干法水泥发展起到了重要作用。大型水泥企业集团发 展，加快了组织结构、产品结构调整，初步形成按区域为市场划分的布局。 重大关键技术及装备制造取得突破性进展。
行业现状及发展前景 国家政策及排名 水泥企业各业务环节分析 水泥企业信息化切入点
全国主要区域水泥企业分布
亚泰,冀东主 导的东北市场
中联，冀东,天 瑞，山水，太行, 天水,狮头,大同 分割华北市场
拉法基瑞安为 主导的西南市 场
机遇
扩大内需十大政策的第一、二、三、七条直接扩大了水泥需求，能缓解水泥行业 需求下降的压力，第五条将促进落后水泥产能的淘汰，间接有利于水泥行业长期 健康发展，第九条有利于企业减少税负，也能改善水泥企业经营状况。 公路港航方面：2008年公路港航的固定资产投资额度将在8000亿元左右，交通部 预计明后年这一块的固定资产投资将保持年均一万亿元的规模，因此未来两年这 方面的新增支出约为4000亿元。这4000亿元的投资将主要投向公路建设，虽然高 速公路和低等级公路的单位里程水泥需求有较大差异，但从单位投资额的水泥需 求来衡量却差异不大，大致都集中在1.5万吨/亿元，我们估算4000亿元公路港航投 资的水泥需求为6000万吨。
一、2009年净新增产能规模不大 二、2009年淘汰落后产能在区域市场将产生阶段性供给缺口
水泥行业价格分析
一、煤电价格将推动水泥价格上扬 二、提高环境治理成本推动水泥价格的上涨
灾后复建方面：根据最新出台的《汶川地震灾后恢复重建城乡住房建设专项规 划》、《汶川地震灾后恢复重建基础设施专项规划》等一些列专项规划，灾区在3 年复建期内将投入1亿元。我们按未来两年70%的复建进度计算，期间的投资规模 为7000亿元，考虑到灾区复建的项目中除生态恢复之外的住房、基础设施建设均 直接拉动水泥需求，按1.2万吨/亿元的概算指标计算，未来两年灾后复建的水泥需 求为8400万吨。
铁路方面：预计09、10年发改委对铁路新项目的批复规模将增加较快，未来两年 的新批复投资额将达到9000亿元。考虑到未来铁路投资中客运专线的比重较大， 桥隧工程量的增加将使客运专线的单位投资水泥需求量较以前普通铁路增加一倍 以上。按1.4万吨/亿元的水泥需求量计算，9000亿元的铁路投入将带动1.26亿吨的 水泥需求。
大型水泥集团战略明确
海螺的“T”（沿海、沿江）战略； 冀东的 “三北战略”； 华新的实施“十字战略”；
中国建材的发展方式是以并购为主，建新线为辅，成立了南方水泥、北方水 泥；
中国中材收购新疆天山后，落户新疆、江苏、陕西、广东和湖南，目前主要 力量是在中南的广东和湖南。
中国水泥行业发展趋势分析
水泥行业供给分析
保障性住房建设：此次经济刺激方案关于保障性住房重点指向廉租房建设，预计 未来两年其开发投资额为2500亿元，廉租房开工面积将占到商品房新开工面积的 5%。按未来两年商品房的年均新开工9亿平方米，廉租房（主要为多层）每平米 水泥需求0.2吨计算，廉租房的水泥需求为1800万吨。
风险
2008年以来，固定资产投资增速将下滑，水泥行业面临较大需求下降 的风险，已经步入下行周期，而且最坏的时刻尚未到来。全球房地产 泡沫的破灭其实是冰冻三尺非一日之寒，长期调整的格局难以改变， 加之欧美经济衰退导致全球需求下降严重影响了已经全球化的中国经 济增长，全社会固定资产投资包括房地产行业、制造业和基础设施建 设投资，目前都呈下降趋势。 09年产能可能集中释放。07-09年在建熟料生产线200多条，在建熟料 产能2.24亿吨。在当前行业不景气的情况下，很多产能将缓建或推迟 投产，假设最终80%的在建产能建成投产，则09年产能将增长7.6%， 略高于需求增长，如果09年需求转好，产能集中大量释放，水泥价格 及行业盈利仍将受到产能释放的压力。 政策执行力度和进度的不确定性。从资金来源看，中央政府仅占 30%，地方政府及其他占70%，在中央财政和地方财政09年面临紧缺 的背景下，完成巨额投资存在不确定性；从投资动力来看，公路饱和、 港口需求放缓，投资回报率下降，地方政府可能投资动力不足；从项 目准备来看，基建开工建设一般都需要勘察、设计反复论证等一系列 必要的前期准备工作，在当前加速投资的背景下，前期准备工作不足 可能会影响项目完成投资的进度。
水泥投资Hale Waihona Puke Baidu速有所回落
截止到08年底，水泥行业的投资还没有完全受到经济下行带来的 明显冲击。12月单月共完成投资109.32亿元，同比增长31.33%，较11 月份回落了49.28个百分点；1～12月水泥行业累计投资突破一千亿元， 达1051.46亿元，增长60.76%。
水泥价格保持平稳，行业利润增三成
建材产品水泥、平板玻璃、建筑卫生陶瓷、石材和墙体材料等产量多 年居世界第一位。同时，建材产品质量不断提高，能源和原材料消耗 逐年下降，各种新型建材不断涌现，建材产品不断升级换代。
2008年水泥产量13.88亿吨，略低于业界之前普遍预计的14亿吨， 同比去年增长5.2%，在经济下行的背景下仍保持适度增长。12月当月 产量为12,527.17万吨，同比增长3.53%，增速大幅低于去年同期的 12.81%，未能实现年底产量的放量上涨；环比较上月下降1.2%。
12月份全国平均水泥市场价格稳定在373.79元／吨，华东、中南 地区行情有所回升，但是由于华北、西北地区价格出现下跌，因此一 涨一跌促使12月平均价格基本与11月持平。全年水泥制造行业利润实 现利润261亿元，同比增长30.80%。
水泥行业分析
用友软件股份有限公司 咨询顾问 倪松 2008年1月10日
挑战
加快行业重组
国家重点支持了60户大型水泥企业，其中海螺等12家为全国性重点企业，内 蒙古乌兰水泥集团等48家为区域性重点企业。鼓励这些大型水泥企业兼并、 重组、联合，迅速提高生产集中度，优化资源配置，促进水泥行业结构调整。 对重点支持的大型水泥企业开展项目投资、重组兼并，政府部门和银行在项 目核准、土地审批、信贷投放等方面予以优先支持。以海螺为首的大型水泥 集团快速成长，对新型干法水泥发展起到了重要作用。大型水泥企业集团发 展，加快了组织结构、产品结构调整，初步形成按区域为市场划分的布局。 重大关键技术及装备制造取得突破性进展。
行业现状及发展前景 国家政策及排名 水泥企业各业务环节分析 水泥企业信息化切入点
全国主要区域水泥企业分布
亚泰,冀东主 导的东北市场
中联，冀东,天 瑞，山水，太行, 天水,狮头,大同 分割华北市场
拉法基瑞安为 主导的西南市 场
机遇
扩大内需十大政策的第一、二、三、七条直接扩大了水泥需求，能缓解水泥行业 需求下降的压力，第五条将促进落后水泥产能的淘汰，间接有利于水泥行业长期 健康发展，第九条有利于企业减少税负，也能改善水泥企业经营状况。 公路港航方面：2008年公路港航的固定资产投资额度将在8000亿元左右，交通部 预计明后年这一块的固定资产投资将保持年均一万亿元的规模，因此未来两年这 方面的新增支出约为4000亿元。这4000亿元的投资将主要投向公路建设，虽然高 速公路和低等级公路的单位里程水泥需求有较大差异，但从单位投资额的水泥需 求来衡量却差异不大，大致都集中在1.5万吨/亿元，我们估算4000亿元公路港航投 资的水泥需求为6000万吨。
一、2009年净新增产能规模不大 二、2009年淘汰落后产能在区域市场将产生阶段性供给缺口
水泥行业价格分析
一、煤电价格将推动水泥价格上扬 二、提高环境治理成本推动水泥价格的上涨
灾后复建方面：根据最新出台的《汶川地震灾后恢复重建城乡住房建设专项规 划》、《汶川地震灾后恢复重建基础设施专项规划》等一些列专项规划，灾区在3 年复建期内将投入1亿元。我们按未来两年70%的复建进度计算，期间的投资规模 为7000亿元，考虑到灾区复建的项目中除生态恢复之外的住房、基础设施建设均 直接拉动水泥需求，按1.2万吨/亿元的概算指标计算，未来两年灾后复建的水泥需 求为8400万吨。
铁路方面：预计09、10年发改委对铁路新项目的批复规模将增加较快，未来两年 的新批复投资额将达到9000亿元。考虑到未来铁路投资中客运专线的比重较大， 桥隧工程量的增加将使客运专线的单位投资水泥需求量较以前普通铁路增加一倍 以上。按1.4万吨/亿元的水泥需求量计算，9000亿元的铁路投入将带动1.26亿吨的 水泥需求。
大型水泥集团战略明确
海螺的“T”（沿海、沿江）战略； 冀东的 “三北战略”； 华新的实施“十字战略”；
中国建材的发展方式是以并购为主，建新线为辅，成立了南方水泥、北方水 泥；
中国中材收购新疆天山后，落户新疆、江苏、陕西、广东和湖南，目前主要 力量是在中南的广东和湖南。
中国水泥行业发展趋势分析
水泥行业供给分析
保障性住房建设：此次经济刺激方案关于保障性住房重点指向廉租房建设，预计 未来两年其开发投资额为2500亿元，廉租房开工面积将占到商品房新开工面积的 5%。按未来两年商品房的年均新开工9亿平方米，廉租房（主要为多层）每平米 水泥需求0.2吨计算，廉租房的水泥需求为1800万吨。
风险
2008年以来，固定资产投资增速将下滑，水泥行业面临较大需求下降 的风险，已经步入下行周期，而且最坏的时刻尚未到来。全球房地产 泡沫的破灭其实是冰冻三尺非一日之寒，长期调整的格局难以改变， 加之欧美经济衰退导致全球需求下降严重影响了已经全球化的中国经 济增长，全社会固定资产投资包括房地产行业、制造业和基础设施建 设投资，目前都呈下降趋势。 09年产能可能集中释放。07-09年在建熟料生产线200多条，在建熟料 产能2.24亿吨。在当前行业不景气的情况下，很多产能将缓建或推迟 投产，假设最终80%的在建产能建成投产，则09年产能将增长7.6%， 略高于需求增长，如果09年需求转好，产能集中大量释放，水泥价格 及行业盈利仍将受到产能释放的压力。 政策执行力度和进度的不确定性。从资金来源看，中央政府仅占 30%，地方政府及其他占70%，在中央财政和地方财政09年面临紧缺 的背景下，完成巨额投资存在不确定性；从投资动力来看，公路饱和、 港口需求放缓，投资回报率下降，地方政府可能投资动力不足；从项 目准备来看，基建开工建设一般都需要勘察、设计反复论证等一系列 必要的前期准备工作，在当前加速投资的背景下，前期准备工作不足 可能会影响项目完成投资的进度。
水泥投资Hale Waihona Puke Baidu速有所回落
截止到08年底，水泥行业的投资还没有完全受到经济下行带来的 明显冲击。12月单月共完成投资109.32亿元，同比增长31.33%，较11 月份回落了49.28个百分点；1～12月水泥行业累计投资突破一千亿元， 达1051.46亿元，增长60.76%。
水泥价格保持平稳，行业利润增三成