财务分析沃尔评分法案例
基于四种能力和沃尔评分的财务综合分析--以重庆钢铁股份有限公司为例
———————————————————————作者简介:肖慈洁（2000-），女，四川富顺人，昆明理工大学建筑工程学院本科生；张延（1999-），女，山西吕梁人，本科生。
0引言2015年我国粗钢产量30多年以来首次出现下降，继而2016年中央（互联网）面向钢铁企业提出了五大任务：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。
重庆钢铁股份有限公司（以下简称重钢）面临同样的问题，企业生产能力低下，营销规模小，产品结构与市场需求不匹配，盈利能力不足；资产负债率高；项目成本控制不得当；人才流失严重。
2011年-2016年重钢连续亏损累计约238亿元，另外潜在亏损约100亿元。
经过自救与寻求外部合作也无法弥补亏损，最终难逃破产司法重整命运。
2017年7月，四源合基金作为投资方融资约30亿元，合并和收购了重钢，并进行独立运营和转型升级；同年国家出台各种行业政策，大力推动去产能，粗钢产量小幅度上升，行业情况有所回暖。
在此基础上，重整后的重钢虽未回到巅峰状态，但整体有所好转。
故本文将以2017年为转折点，通过对重钢2014-2019年财务报表的分析，揭示其盈利状况、债务状况、经营管理效果以及未来的可持续发展能力趋势，以期为投资人、债权人、管理者提供经营管理和投资决策支持。
冶金财会编辑部[1]简略分析重钢破产原因，详细叙述重钢重整方案及实施过程；张兰英等[2]根据国家提出政策，分析了钢材市场的变化情况，并展望钢铁行业未来的发展趋甦势；叶晓[3]系统阐述了财务管理理论原理等，提供了财务综合能力分析的框架；马宇颖等[4]为全面评析木材加工业，在传统沃尔评分法的基础上进行新的沃尔评分模型构建；刘敏敏等[5]通过对重钢2012-2015年盈利能力的剖析，找出影响盈利能力的要素并提出对应策略；王永强[6]分析了钢铁行业项目管理所面对的挑战，并给予自己的观点和建议。
现有参考文献绝大多数是对钢铁行业整体或者行业领头企业进行分析展望，并且对特定的指标能力进行财务分析。
财务分析沃尔评分法案例
背景
1928年，亚历山大·沃尔出版的《信用晴雨表研究》 和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的 概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、 固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固 定资产周转率和股权资本周转率，分别给定各指标 的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基 础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率， 将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分。提 出了综合比率评价体系，把若干个财务比率用线性 关系结合起来，以此来评价企业的财务状况
优点
沃尔比重评分法将彼此孤立的偿债能力和营运能力 指标进行了组合, 做出了较为系统的评价。它的优点 可概括为简单扼要便于操作。各财务指标权重, 根据 定性分析及过去的评价经验主观给出, 并通过几项财 务评价指标的线性组合, 确定财务综合评价结果。这 给实际评价工作带来了很大的方便评价指标体系较 为完整, 基本上能反映企业的财务状况, 能较好地反 映了企业的获利能力、偿债能力和营运能力便于分 析, 揭示原因。通过财务指标实际值与标准值的对比 分析, 便于找出影响企业对财务状况的主要因素, 以 明确改善企业财务状况的方向。
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提升存货周转速度。
最终的建议
提高应收账款周转率——就要建立企业
信用体系，建立客户信用档案，制定信 誉预警制度，对于信用较低的可以不予 应收账款结算，并加强应收账款回收力 度及时催告客户进行付款，减少应收账 款余额。在前期货款没有结清的情况下
财务报表分析讲义-第二节沃尔评分法
第二节沃尔评分法大纲要求：识记：沃尔评分法的优缺点理解：沃尔评分法的含义与分析思路应用：沃尔评分法的应用具体内容：一、沃尔评分法的含义沃尔评分法又叫综合评分法，它通过对选定的多项财务比率进行评分，然后计算综合得分，并据此评价企业综合的财务状况。
由于创造这种方法的先驱者之一是亚历山大·沃尔，因此被称作沃尔评分法。
二、沃尔评分法的主要思想将分散的财务指标通过一个加权体系综合起来，使得一个多维度的评价体系变成一个综合得分，这样就可以用综合得分对企业做出综合评价。
三、沃尔评分法的优缺点优点：简单易用，便于操作。
缺点：理论上存在着一定的缺陷即未能说明为什么选择这7个比率，而不是更多或者更少，或者选择其他财务比率；它未能证明各个财务比率所占权重的合理性；它也未能说明比率的标准值是如何确定的。
四、沃尔评分法的分析步骤（一）选择财务比率不同的分析者所选择的财务比率可能都不尽相同，但在选择财务比率时应注意以下几点原则：（1）所选择的比率要具有全面性，反映偿债能力、盈利能力、营运能力等的比率都应包括在内，只有这样才能反映企业的综合财务状况；（2）所选择的比率要具有代表性，即在每个方面的众多财务比率中要选择那些典型的、重要的比率；（3）所选择的比率最好具有变化方向的一致性，即当财务比率增大时表示财务状况的改善，当财务比率减小时表示财务状况的恶化。
例如，在选择反映偿债能力的比率时，就最好选择股权比率而不选择资产负债率，因为通常认为在一定的范围内，股权比率高说明企业的偿债能力强，而资产负债率高则说明企业的负债安全程度低。
（二）确定各项财务比率的权重如何将100分的总分合理地分配给所选择的各个财务比率，是沃尔评分法中的一个非常重要的环节。
分配的标准是依据各个比率的重要程度，越重要的比率分配的权重越高。
（三）确定各项财务比率的标准值财务比率的标准值也就是判断财务比率高低的比较标准。
可以是企业的历史水平，可以是竞争企业的水平，也可以是同行业的平均水平，其中最常见的是选择同行业的平均水平作为财务比率的标准值。
沃尔比重评分法的实践应用
一、基本概念1928年，亚历山大.沃尔（Alexander.Wole）出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，他选择了7个财务比率，即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收转款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率等，分别给定各指标的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各指标比重相乘，确定各项指标的得分及总体指标的累积分数，从而对企业的信用水平作出评价。
二、基本原理1.把若干财务比率用线性关系结合起来。
2.对选中的财务比率给定其在总评价中的比重（比重总和为100），然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后得出总评分。
三、基本步骤沃尔比重评分法的基本步骤包括：1.选择评价指标并分配指标权重☆偿债能力指标：①资产负债率；②已获利息倍数。
☆盈利能力指标：①净资产收益率；②总资产报酬率。
☆运营能力指标：①总资产周转率；②流动资产周转率。
☆发展能力指标：①营业增长率；②资本累积率。
☆按重要程度确定各项比率指标的评分值（权重，下同），评分值之和为100：偿债能力指标为20：资产负债率12、已获利息倍数8；获利能力指标为38：净资产收益率25、总资产报酬率13；运营能力指标为18；总资产周转率9、流动资产周转率9；发展能力指标为24：营业增长率12、资本累积率12.2.确定各项比率指标的标准值，即各该指标在企业现时条件下的最优值：偿债能力指标：资产负债率： 60%；已获利息倍数： 10倍；获利能力指标：净资产收益率：25%；总资产报酬率： 10%；运营能力指标：总资产周转率：2次；流动资产周转率：5次；发展能力指标：营业增长率： 25%；资本累积率： 15%。
3.计算企业在一定时期各项比率指标的实际值。
☆资产负债率＝负债总额/资产总额×100%；☆已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用；☆净资产收益率＝净利润/加权平均净资产×100%；☆总资产报酬率＝净利润/平均资产总额×100%；☆总资产周转率＝营业收入÷平均资产总额；☆流动资产周转率＝营业收入÷平均流动资产余额☆营业增长率＝（报告期营业收入－基期营业收入）/基期营业收入×100%；☆资本累积率＝报告期股东权益增加额/期初股东权益余额×100%4.形成评价结果。
综合评价(沃尔指标)
财务状况的综合评价一、沃尔比重评分法本世纪初亚力山大-沃尔，提出了信用能力指数的概念，将若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的信用水平。
他选择了七个财务比率，分别给定了其在总评价中占的比重，总和为100分。
然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总的评分。
此方法理论上讲，有一弱点，就是未能证明为什么要选择这七个指标，而不更多或更少些，或是别的财务比率，以及每个指标所占比重的合理性。
这个问题至今仍没有理论上解决。
沃尔比重评分法沃尔评分法从技术上讲，有一个问题，就是某一个指标严重的异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。
这个毛病是由相对比率与比重相“乘”引起的，财务比率提高一倍，其评分增加100%；而缩小一倍，其评分只减少50%。
尽管它在理论上还有待证明，在技术上也不完善，但还是在实践中被应用。
耐人寻味的是，很多理论上相当完善的经济计量模型在实践中往往很难应用，但企业使用并行之有效的模型却在理论上无法证明。
这可能是人类对经济变量之间数量关系的认识还相当肤浅造成的。
二、综合评价法现代社会与沃尔的时代相比，已有很大的变化。
一般认为企业财务评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力，此外还有成长能力。
它们之间大致可按5：3：2来分配比重。
盈利能力的主要指标是资产净利率、销售净利率和净值报酬率。
虽然净值报酬率最重要，但前两个指标已经分别使用了净资产和净得，为了减少重复影响，3个指标可按2：2：1安排偿债能力有4个常用的指标，成长能力有3个常用指标(都是本年增量与上年实际的比值)。
如果仍以100分为总评分，则评分的标准分配如表示综合评分标准具体对某一公司所作的评分。
标准比率应以本行业的均数为基础，适当进行理论修正。
在给每个指标评分时，应规定上限和下限，以减少个别指标异常对总分造成不合理的影响。
上限可定为正常评分值的1.5倍，下限定为正常评分值的1/2。
此外，给分时不采用“乘”的关系，而采用“加”或“减”的关系来处理，以克服沃尔评分法的缺点。
沃尔评分法和经济增加值(EVA)在企业绩效评价中的应用——以青岛海尔为例
沃尔评分法和经济增加值(EVA)在企业绩效评价中的应用——以青岛海尔为例沃尔评分法和经济增加值(EVA)在企业绩效评价中的应用——以青岛海尔为例1. 引言随着市场竞争的加剧和企业经营环境的不断变化，企业绩效评价成为了管理者必须面对的重要问题。
而在众多的绩效评价方法中，沃尔评分法和经济增加值(EVA)因其科学性和实用性而受到广泛关注。
本文将以青岛海尔为例，探讨沃尔评分法和EVA在企业绩效评价中的应用。
2. 沃尔评分法沃尔评分法是由麦肯锡公司的顾问沃尔于20世纪60年代末提出的一种度量企业绩效的方法。
其核心思想是将企业绩效划分为各个维度，并对各个维度进行权重分配和评分，最终综合评估企业的绩效表现。
青岛海尔在使用沃尔评分法进行绩效评价时，首先要明确评价的维度，如财务绩效、市场绩效、内部流程绩效等。
然后，为每个维度确定合适的权重，并制定相应的评分标准。
在评价过程中，通过采集和分析大量的数据和信息，对每个维度进行评分，并最终计算出企业的综合评分。
通过沃尔评分法，青岛海尔能够全面了解和评估自身在各个维度上的表现，为后续的改进和决策提供参考依据。
3. EVA经济增加值(EVA)是由斯特恩·斯图尔特公司的顾问斯特恩于20世纪80年代初提出的一种度量企业价值创造能力的指标。
EVA将企业利润与资本成本相比较，从而准确衡量企业经营绩效。
在青岛海尔的绩效评价中，EVA被用作一个重要的核心指标。
首先，青岛海尔需要计算出企业整体的经济增加值，即净利润减去权益资本乘以资本成本率。
然后，通过对比不同部门或不同项目的EVA值，可以精确地评估其贡献度和效益。
这有助于青岛海尔分析业务单位或产品线的经营情况，并制定相应的激励措施和资源配置策略。
4. 沃尔评分法和EVA在青岛海尔的应用在青岛海尔的实际应用中，沃尔评分法和EVA相互补充、相互支持，形成了一个完整的绩效评价体系。
首先，通过沃尔评分法，青岛海尔能够从多个角度评价和分析企业绩效。
沃尔比重绩效评估分析法
沃尔比重绩效评估分析法企业财务绩效评价是上市公司间财务指标的一种横向比较方法。
通过上市公司各项指标与行业平均值的比较分析，给予综合评分，并按档次评定其财务水平级别，从而反映企业位于行业中的经营管理水平。
它能够比较直观和客观地为投资者判断企业的财务状况的总体水平，揭示其所面临的风险大小和成长空间。
美国沃尔比重绩效评估方法就是基于这一原理建立的综合财务评分方法。
一、美国沃尔比重绩效评价指标体系二、评价方法1、在确定好评价体系指标之后，确定评价标准值。
其标准值是依据上市公司同行业、同一时期、同一指标而计算出的平均值。
2、计算本企业财务各项指标的实际值，将实际值与标准值相比，得出关系比率。
其中：如果实际值/标准值＜1，关系比率＝实际值/标准值。
如果实际值/标准值≥1，关系比率＝1。
3、计算各项指标的综合系数。
这一综合系数可作为综合评价财务状况的依据。
各项比率的综合系数＝各项指标的关系比率×重要性系数。
综合系数的合计数＝∑各项比率的综合系数≤1。
4、按100分制对某一企业进行沃尔比重分析法综合评分，各项比率的得分＝该比率综合系数×100，企业综合评分＝综合系数合计×100，综合评价结果按A、B、C、D、E（或优、良、中、低、差）五档划分如下：优（A）：综合评价得分达到85分以上（含85分）；良（B）：综合评价得分达到70－85分以上（含70分）；中（C）：综合评价得分达到50－70分以上（含50分）；低（D）：综合评价得分达到40－50分以上（含40分）；差（E）：综合评价得分达到40分以下。
美国沃尔比重绩效评价指标体系指标类型具体指标重要性系数（一）偿债能力 1、流动比率 0。
062、速动比率 0。
05（二）财务杠杆 1、资产负债率 0。
062、已获利息倍数 0。
05（三）盈利能力 1、销售利润率 0。
092、毛利率 0。
05（四）投资报酬率 1、总资产报酬率 0。
082、股东权益报酬率 0。
高教社2024课件(李曼)财务分析(第三版)任务一 沃尔评分法的运用
第三步：修正后总得分的计算
修正后的总得分=∑（分类综合修正系数×分类指标得分）
第四步：定性指标的计分
定性评价是运用评议指标取得分值，影响企业经营效绩的相关非定量因素，对企业经营状 况进行定性分析判断。每个指标都被分为五个等级，每个等级对应一个分数，即优——1， 良——0.8，中——0.6 ，低——0.4，差——0.2。具体根据评议指标所考核的内容，由评价 工作组的各位工作人员，依据评价参考标准判定实际指标达到的等级，计算评议指标得分。
05 每分比率=(行业最高比率-标准比率) ÷(最高评分-评分值)
五、我国竞争性工商企业综合评价 指标体系的构成 评价标准的确定 综合评价的步骤
（一）企业效绩评价指标体系的构成
评价指标体系
不同行业的企业，财务综合分析的指标体系虽不尽相同，但对竞争性工商企业指标 体系大体是一致的。
企业效绩评价指标体系由基本指标、修正指标、评议指标三个层次构成。对企业效 绩评价实行百分制，指标权数采取专家印象打分方法确定。其中：定性指标权重为 80%，定量指标权重为20%。在实际操作过程中，为计算方便，三层次指标权数均先 分别按100设定，最后还原。
基本修正系数=1＋（实际值所处区段－修正指标所处区段）×0.1 “实际值所处区段”为该修正指标的实际值所在区间对应的区段，“修正指标所处区 段” 为某一类别基本指标的得分值所在区间对应的区段。
第二步：修正系数的计算
例如，财务效益状况的修正指标指标之一资本保值增值率每区段的标准值为：5——118%，4— —106%，3——100%，2——90%，1——65%。若某一企业资本保值增值率为110%，则“实际值 所在区段”为4；该企业财务效益状况指标的基本得分为85分，则“修正指标所处区段”为5，此时：
基于沃尔评分法的家电企业财务指数
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目 录
• 沃尔评分法简介 • 家电企业财务指数构建 • 基于沃尔评分法的家电企业财务指数分析 • 针对家电企业的财务策略建议
01
沃尔评分法简介
沃尔评分法的定义
综合评价方法
沃尔评分法是一种综合评价企业财务来自况的方法，通过选取关键财务比率，赋 予权重，并确定标准值，然后进行实际值与标准值的比较，得出综合评分。
历史数据分析
通过对家电企业财务指数的历史数据进行纵向趋势分析，可以观察企业财务状况的发展变化和演进趋 势。这有助于企业了解自身的发展轨迹，并为未来发展规划提供决策支持。
预测与前瞻
在历史数据分析的基础上，可以对家电企业的财务指数进行预测和前瞻。通过预测未来趋势，企业可 以提前做好战略布局和调整，以应对潜在的市场变化和挑战。同时，这也有助于企业制定更具针对性 和实效性的财务管理策略。
财务健康状况
通过沃尔评分法，可以对家电企业的财务健康状况进行全面的分析和评估。这涉 及到对企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力等多个方面的综合考察 。
行业平均水平
在分析家电企业的财务指数时，需要结合行业平均水平进行评估。这有助于企业 了解自身在行业中的位置，以及相对于竞争对手的实力和劣势。
家电企业财务指数的横向对比
多维度分析
该方法涵盖了盈利能力、偿债能力、营运能力等多个维度的财务分析。
沃尔评分法在家电企业中的应用
家电企业财务特点
家电企业通常面临着市场竞争激烈、技术更新迅速等挑战， 因此，对其财务状况进行全面、准确的评价尤为重要。
应用步骤
首先，选取适用于家电企业的关键财务比率，如毛利率、净 利率、应收账款周转率等；其次，根据企业特点和行业平均 水平，确定各个比率的权重和标准值；最后，将实际财务数 据与标准值进行比较，得出综合评分。
基于沃尔评分法的家电企业财务指数研究
财务指数选择
根据家电企业的特点，选择重要的财务指 标，如盈利性、流动性、偿债能力等，并 将其映射到相应的财务指数上。
VS
投资策略制定
基于所选择的财务指数，制定相应的投资 策略，包括股票筛选标准、投资组合构建 方法等。
基于财务指数的家电企业估值方法选择
估值方法选择
在家电企业财务指数的基础上，选择合适的估值方法，如相 对估值法、绝对估值法等。
对比分析
将5家家电企业的财务指数进行对比，可以 发现各企业在各项财务指标上的差异。
解释
通过对财务指数的对比分析，可以深入了解 各企业在财务管理方面的优势和不足，为企 业改进财务管理提供参考。同时，可以为投 资者提供决策依据，帮助他们更好地评估企
业的价值和风险。
05
基于财务指数的家电企业投资建议
财务指数的映射与投资策略制定
基于沃尔评分法的财务指数计算与分析
沃尔评分法
采用沃尔评分法对5家家电企业的各项财务指标进行加权平均，得 到综合财务指数。
财务指数计算公式
财务指数 = (实际值 / 标准值) × 权重
财务指数分析
通过计算财务指数，可以直观地了解各家企业在各项财务指标上的 表现，进而对企业的综合财务状况进行评估。
财务指数的对比分析与解释
估值参数设定
根据所选择的估值方法，设定相应的参数，如预测期限、折 现率等，以对家电企业进行估值。
基于财务指数的家电企业投资建议
投资建议制定
基于所选择的财务指数和估值结果，为投 资者提供具体的投资建议，包括投资时机 、投资组合配置等方面。
风险提示与控制
在提供投资建议的同时，对可能存在的风 险进行提示和控制，以保护投资者的利益 。
创新点
基于沃尔评分法评价ZH集团财务业绩
基于沃尔评分法评价ZH集团财务业绩作者：宋威来源：《今日财富》2016年第18期传统的财务分析方法有杜邦分析法、沃尔评分法等。
亚历山大·沃尔在1928年，为了对企业的信用水平做出评价，选取了7种财务比率指标，并确定各种比率在总评价中的比重，最后计算各项指标的得分及所有指标总分，如果总分大于或等于100分，则说明该企业的财务状况是良好的，反之，则较差。
本文运用沃尔评分法对ZH集团财务业绩进行分析，以期能够对企业的投资经营者在做财务分析时获得有益的参考。
一、传统沃尔评分法及改进（一）传统沃尔评分法存在的问题。
对于传统的沃尔评分法学者们认为它还存在一些不足之处：王跃武（2011）认为传统沃尔评分法比率权重的赋予具有主观随意性，不同行业、不同企业的各个财务比率所要求的“合理状态”也是千差万别的，不能选取一个唯一值作为标准值。
陈露露（2013）指出综合指数是由指标权重和相对比率相乘的结果，当某个指标异常时，会严重影响综合指数的最终评分结果，因而传统的沃尔评分法是存在不合理地方的。
（二）传统沃尔评分法的改进。
财务分析较复杂，如果选取的指标过少，那么得到的结果可能就不合理全面。
而我们知道常用财务指标有很多种，不可能把所有的指标都选出来进行分析。
基于此这里参照2002年财政部颁布的《企业绩效评价体系指标》及实践研究，筛选出相对较重要的能反映ZH集团财务状况的14项财务指标。
这14项指标大致又可以分为四大类：盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力。
盈利能力指标有：总资产报酬率、净资产收益率、销售净利率、成本费用利润率。
偿债能力指标有：资产负债率、速动比率、现金流动负债比率。
营运能力指标有：总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率。
发展能力指标有：总资产增长率、销售增长率、营业利润增长率。
各项指标权重的合理性是相对而言的，权重的分配结合具体企业的经营状况、管理要求等实际情况来确定，这里的权重也参照了2002年财政部颁布的《企业绩效评价体系指标》。
财务分析沃尔评分法案例-精品文档
上海锦江国际酒店发展股份有限公司（锦江股 份）
经营业务
公司于1993年6月9日在上海市成立。本公司及子公 司(合称“本集团”)主要从事经济型酒店营运及管理 业务、星级酒店营运及管理业务、食品及餐饮和物 品供应等业务。1993年6月,本公司以定向募集方式 成立,股本总额为人民币235,641,500元。 发行股票：900934(锦江B股)、600754(锦江股份)。
概念
沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系 结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后 通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得 分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用 水平作出评价的方法。
原理
把若干个财务比率用线性关系结合起来。 对选中的财务比率给定其在总评价中的比重 （比重总和为100），然后确定标准比率，并 与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最 后得出总评分。
步骤
（1）选择评价企业财务状况的比率指标—— 全面性、代表性、变化方向一致性 （2）确认财务比率标准评分值，其之和为100分 （3）确定财务比率评分值的上下限。 （4）计算这些指标的标准值。 （5）求出评判指标实际值和标准值的关系比率。 （6）求出评判指标的评分值和关系比率乘积的实际 得分 ( 一般百分制表示)。
9.52 1.212.ຫໍສະໝຸດ 42.192.19
1.97
1.97
08至12年两公司应收账款周转率折线图
锦江股份 08至12年两公司应收账款周转率折线图 金陵饭店 首旅股份
金陵饭店
69.29
69.29 57.98 21.56 24.81 20.71
57.98
50.6
50.6
基于沃尔评分法的家电企业财务指数研究
基于沃尔评分法的家电企业财务指数研究基于沃尔评分法的家电企业财务指数研究摘要：本文根据沃尔评分法的分析步骤，以我国家电行业上市公司33家企业为研究对象，合理选取财务比率、科学赋值，对研究对象的财务报告进行综合分析，形成动态化的财务指数，以反映我国家电行业的财务运行态势，并进一步探讨了家电企业财务指标的特征与应用问题，深入地揭示了我国家电行业财务运行的总体趋势与规律，同时也验证了财务指数的信息有用性。
关键词：家电企业财务指数沃尔评分法沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比拟，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业信用水平评价的方法。
通常，在企业的财务报告根底上，计算现金流量比率、资产利润率等财务指标，利用沃尔评分法，对企业财务指标进行全面系统分析得出公司的盈利能力、财务趋势、开展能力等内容，最终得出每一家企业财务状况，结合统计指标的编制方法，构建家电企业上市公司财务指标，综合地、动态地、系统地反映家电企业上市公司整体财务运行水平。
一、企业财务指数相关文献回忆以指数形式来衡量企业财务状况的开展变化，其理论根底来源于宏观经济研究中的景气理论，与微观经济研究中的企业财务分析理论。
一方面，经济景气理论为企业财务指数研究提供了一个宏观理论框架；另一方面，财务分析理论是在微观领域下，企业财务管理活动中最根本也是核心的内容。
这些形成了本研究中财务指数构建的理论依据，但财务指数的信息更具综合性、动态性、系统性，是传统财务分析的拓展与升华。
通过借鉴统计学科中指数的相关根底知识，将宏观与微观两个研究领域的理论集成起来。
把微观分析纳入宏观形势分析的框架之中，形成反映企业总体财务状况变动趋势的动态指标。
从这一根本观点出发，本节对企业财务指数的性质进行了界定：在财务意义上，财务指数具有财务综合评价的性质；在统计意义上，财务指数是具有质量属性的动态指数。
环境报告下沃尔财务综合分析体系构建
环境报告下沃尔财务综合分析体系构建环境报告下沃尔财务综合分析体系构建一、财务分析体系的主要指标环境会计中有一些可以货币计量的定量和非货币计量的定性因素，本文借鉴传统财务分析评价体系的比率分析思想，设计了如下指标以反映该类因素。
在定量指标中，包括企业环境活动总体情况、企业环境支出结构、企业环境收益结构、其他环境管理情况。
这四大类指标各自包含一些具体的指标。
本文对其分别给予不同的权重。
设四类指标的总分数为100分，具体如表1所示。
注：(1)环境活动总体的投资比率、收益比率能综合反映环境经营状况，故权重较大;(2)预防性环境支出比率较之处罚性比率等更能反映企业长期环境投资的能力有利于企业的持续生产经营发展，故权重较高;(3)间接环境收益比率反映出企业的主动环保意识，其实现的效果会更好，其比率高一些好;(4)为两个定性指标。
(1)环保投资比率=环保设备投资额/设备投资总额×100%这一指标是衡量企业对环保设备的投入情况。
(2)环境收益比率=环境收益/环境费用成本总额×100%其指企业的直接环境收益和间接环境收益的总和，该比率可以明确企业在环境方面的投人效率，也可以将之理解为企业的环境投入产出比或者损益比。
(3)直接环境收益比率：直接环境收益/环境收益总额×100%企业的直接环境收益主要是一些直接减少自然资源的消耗以及提高生产效率和环境管理效率之后减少了支出而形成的收益，以及由这些收益所引起的一系列连锁的其他收益，这样的'企业所取得的环境收益是一种被动的收益。
(4)间接环境收益比率=间接环境收益/环境收益总额间接环境收益中有相当一部分是由于企业事先对可能产生环境污染或者造成环境损害的事件采取了预防措施，或者是将传统意义上的废弃物重新利用，从而取得的收益。
通常，企业的间接环境收益比率应相对高一些。
(5)资本性环境支出比率：资本性环境支出环境费用成本总额×100%企业的资本性环境支出包括企业购置环境设备支出、建造环保设施支出、购置环保用专利支出、改造现有设备支出、改善生态环境支出以及清理污染物支出等。
昆百大的沃尔评分表
昆百大集团2014年的沃尔评分表
沃尔评分表如下表：
分析：沃尔评分法是对企业财务状况进行综合评分的方法。
此法是选择若干财务比率，分别给定了在总评价中所占的比重，总和为 100 分；然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分；最后求得总评分。
标准为100分，超过120分为高品质的企业，低于60分的为高财务风险的企业;若实际得分大于或接近 100 分，则说明财务状况良好；反之，若相差较大，则说明财务状况较差。
由于运用此法对财务状况进行综合评价的先驱者之一是亚利山大·沃尔，故又称为沃尔比重评分法。
所以昆百大2014年的沃尔评分的综合得分约等100分，说明企业的财务状况良好。
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财务比率综合评分法 （沃大· 沃尔出版的《信用晴雨表研究》 和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的 概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、 固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固 定资产周转率和股权资本周转率，分别给定各指标 的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基 础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率， 将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分。提 出了综合比率评价体系，把若干个财务比率用线性 关系结合起来，以此来评价企业的财务状况
概念
沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系 结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后 通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得 分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用 水平作出评价的方法。
原理
把若干个财务比率用线性关系结合起来。 对选中的财务比率给定其在总评价中的比重 （比重总和为100），然后确定标准比率，并 与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最 后得出总评分。
谢谢大家
3. 赋予权重方面 —— 沃尔评分法无法提供赋予权重大 小的依据。它无法证明每个指标所占权重的合理性。 指标权重的赋予具有很大的主观随意性 4. 评分规则方面 —— 比率的实际值越高，其单项得分 就越高，企业的总体评价就越好，这并不符合企业 的实际与常识。比如，流动比率就并非越高越好， 因为这将对企业的盈利能力与发展能力造成不利影 响，并削弱其长期偿债能力
8
9
10
11
12
8
9
10
11
12
最终的结论
从这 08 至 12 年对金陵饭店的财务状 况横向分析和纵向分析来看，其存货 周转率和应收账款周转率始终是其发 展的瓶颈，相对同行较低，影响它营 运能力的发展。某些年份的营业利润 率也不高，牵制了发展能力。
最终的建议
着力于提高存货周转率—— 就要降低每月存货的 库存量，让采购部门根据每月的销售计划，在保障
正常销售的前提下，有足够的安全库存天数的存货 量就可以。同时要及时处理库存废品和次品，库存 不要积压太多。提高购货的采购频率，实行少量多 次操作策略，以减少库存。企业的原材料价格波动 较大，最好能够按订单备货生产，这样可以有效的
提升存货周转速度。
最终的建议
提高应收账款周转率 —— 就要建立企业信 用体系，建立客户信用档案，制定信誉 预警制度，对于信用较低的可以不予应 收账款结算，并加强应收账款回收力度 及时催告客户进行付款，减少应收账款 余额。在前期货款没有结清的情况下不
9.52 1.21
2.94
2.19
2.19
1.97
1.97
08至12年两公司应收账款周转率折线图
锦江股份 08至12年两公司应收账款周转率折线图 金陵饭店 首旅股份
金陵饭店
69.29
69.29 57.98 21.56 24.81 20.71
57.98
50.6
50.6
24.46 21.56 24.46
财务比率
偿债能力: 流动比率、速动比率、资产负债比 率 营运能力： 存货周转率、应收账款周转率、 总资产周转率 盈利能力： 资产净利率、股东权益报酬率 发展能力： 营业利润率
金陵饭店简介
经营业务
金陵饭店股份有限公司由南京金陵饭店集团有限公 司作为主发起人(控股股东),联合新加坡欣光投资有限 公司、江苏交通控股有限公司、江苏省出版印刷物 资公司和南京消防技术服务事务所四家发起人,于 2002年12月30日发起设立。公司经营范围包括:住宿; 制售中餐、西餐、自助餐、冷热饮、焙烤食品;食品 零售(限各类预包装食品、饮料、茶叶,限分支机构经 营);房地产开发、销售;商业地产销售等。 发行股票：601007(金陵饭店);发行债券： 041162010(11金陵CP001)。
24.81 20.71
15.67 14.86 15.67 14.86 10.7 10.7
08至12年金陵饭店实际得分折线图
08至09年金陵饭店沃尔实际得分折线图
实际得分 年份 实际得分
年份
145.43 145.43
150.57
94.77 109.6 118.02
109.6
118.02
98.8
98.8
上海锦江国际酒店发展股份有限公司（锦江股份）
经营业务
公司于1993年6月9日在上海市成立。本公司及子公 司(合称“本集团”)主要从事经济型酒店营运及管理 业务、星级酒店营运及管理业务、食品及餐饮和物 品供应等业务。1993年6月,本公司以定向募集方式 成立,股本总额为人民币235,641,500元。 发行股票：900934(锦江B股)、600754(锦江股份)。
相关网址
证券之星。巨潮资讯。和讯网。 例如： 金陵饭店： /2008/cwbl.as px?stockid=601007&accountdate=2011.12.31 锦江股份： /2008/cwbl.as px?stockid=600754&accountdate=2011.12.31
缺点
1.评判指标选择方面——比率选择上的主观性，随意性。不同 行业不同企业在指标的选择上都会有自己的独特特点，所以 无法确定一个固定的体系来作为评判体系。 2.计算公式方面——沃尔评分法的公式为：实际分数 =（实际 值/标准值）×权重。当实际值大于标准值为理想情况时，用 此公式计算的结果正确。但当实际值小于标准值为理想情况 时，实际值越小，得分本应越高。但是直接套用公式计算的 结果却是恰恰相反的，实际值变小，得分变低。另外，当某 一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加， 会掩盖情况不良的指标，影响最后评价的得分，从而给管理 者造成假象 。
财务管理学
110501308张荔丽: 制作11年沃尔评分表 110501319张耀丹: 制作09年沃尔评分表 110501321吴源：制作10年沃尔评分 表 110501328朱智君: 制作08年沃尔评分表 110501331刘波: 制作12年沃尔评分表 110501326廖翠芳： 制作沃尔评分法理论知识和公司介绍ppt，整合 成员的表格，制作图表，进行分析并且课堂讲 解
实际得分
企业财务状况的实际得分反映了企业综合财务 状况 是否良好。如果实际得分等于或接近100 分，说明企业的财务状况是良好的，达到了预 先的标准；如果实际得分远远低于100分，说 明企业的财务状况较差，应当采取适当的措施 加以改善；如果实际得分远远超过100分，则 说明企业的财务状况很理想。
优点
沃尔比重评分法将彼此孤立的偿债能力和营运能力 指标进行了组合, 做出了较为系统的评价。它的优点 可概括为简单扼要便于操作。各财务指标权重, 根据 定性分析及过去的评价经验主观给出, 并通过几项财 务评价指标的线性组合, 确定财务综合评价结果。这 给实际评价工作带来了很大的方便评价指标体系较 为完整, 基本上能反映企业的财务状况, 能较好地反 映了企业的获利能力、偿债能力和营运能力便于分 析, 揭示原因。通过财务指标实际值与标准值的对比 分析, 便于找出影响企业对财务状况的主要因素, 以 明确改善企业财务状况的方向。
步骤
（1）选择评价企业财务状况的比率指标—— 全面性、代表性、变化方向一致性 （2）确认财务比率标准评分值，其之和为100分 （3）确定财务比率评分值的上下限。 （4）计算这些指标的标准值。 （5）求出评判指标实际值和标准值的关系比率。 （6）求出评判指标的评分值和关系比率乘积的实际 得分 ( 一般百分制表示)。
对金陵饭店的财务
分析详见WORD
08至12年两公司存货周转率折线图 08至12年两公司存货周转率折线图
锦江股份 首旅股份 金陵饭店 金陵饭店
21.6
21.26
18.42
18.42
17.58
17.58
10.63 10.63
4.3 4.3 2.94
9.52
1.21
予发货。
最终的建议
增加营业利润率——调整产品结构，扩大生产 规模，积极推进研发，培育新的利润增长点。 提高销售收入，降低各种成本费用，企业要在 激烈的市场竞争中立于不败之地，并且保持较 好的发展势头，不仅要在营销与产品质量上下 功夫，还要尽可能降低产品的成本，这样才能 增强产品在市场上的竞争力。同时，还要严格 控制企业的管理费用、财务费用等各种期间费 用，降低耗费，增加利润实现成本控制转型， 通过技术与管理创新、提升产品质量标准和服 务增值等措施降本增效。