第一章公司理财概论36页PPT
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第一章 公司理财导论 《公司理财》PPT课件
◦ 由于所有权和控制权的分离，使得拥有公 司的人（股东）并不控制公司，而是指派 代理人（经理人）代表他们来经营公司， 这就产生了委托——代理关系。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突， 从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露 信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权， 独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统 一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利 润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本 课程的研究对象是公司（corporation/company）。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突， 从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露 信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权， 独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统 一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利 润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本 课程的研究对象是公司（corporation/company）。
第一章 公司理财概述
2020/3/2
会计学院 彭韶兵
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（四）公司理财的环境
4、文化环境
社会文化、公司文化、公司理财文化。
2020/3/2
会计学院 彭韶兵
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是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法 规和规章。企业在其经营活动中，要和国家、其他企业或 社会组织、企业职工或其他公民，及国外的经组织或个人 发生经济关系。国家管理这些经济活动和经济关系的手段 包括行政手段、经济手段和法律手段三种。在市场经济条 件下，行政手段逐步减少，而经济手段，特点是法律手段 日益增多，越来越多的经济关系和经济活动的准则用法律 的形式固定下来。同时，众多的经济手段和必要的行政手 段的使用，也必须逐步做到有法可依，从而转化为法律手 段的具体形式，真正实现国民经济管理的法制化。
绝对数、容易计量 没有体现投入与产出的关系 没有考虑资金时间价值 忽略了收益与风险的关系 对企业经营者缺乏激励作用 容易导致短期行为，对企业战略发展不利
2020/3/2
会计学院 彭韶兵
8
（一）公司理财的目标
股东财富最大化
被认为现代公司理财目标（本教材亦采用该观点）
计量：股票市价×股数
2020/3/2
会计学院 彭韶兵
3
第一章 公司理财概述
一、公司理财的基础和发展 二、公司理财的目标与原则 三、公司理财的主要内容 四、公司理财的环境
2020/3/2
会计学院 彭韶兵
4
一、公司理财的基础和发展
1、概念：公司理财是资金筹集、投放和分配的管理工作，主 要职能是决策、计划和控制。
2020/3/2
会计学院 彭韶兵
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（二）公司理财的原则
公司理财-第一章 现代公司制 (《公司理财》PPT课件)
现金流量分析： 公司财务核心和企业价值所在
比率分析：
偿债能力、营运能力、盈利能力、投资收益
2
导论 第一章现代公司制度 公司概念：法律意义、财务意义、现实中
法律意义：所有制形式
个人所有制企业： 优点： ①一个人拥有并独立经营 ②最早期简单的企业形式 ③只需要交个人所得税 缺点： ①规模小，难以大规模投资活动 ②企业主对企业承担无限责任，企 业破产个人资产偿还
公司治理
财务理财和财务经理的作用： 1、确保公司正常运转： 保障账面现金流充足、制定未来资 金需求规划，筹措资金、资金成本 2、优化公司的融资能力 股票市场融资要求公司良好的成长 能力发展前景；债券市场信贷市场 要求具备稳定的收入，庞大的规模 以降低信用风险 3、辅助公司的战略决策 未来发展战略、项目投资是否可行
8
第三节 公司的运营
所有权与经营权的分离，是现代公司的基本特征
两权分离：委托-代理理论 詹森&麦克林（1976），当经理人员本身就是企业的所有者时，他们拥有对企业全部的剩余索取权（所有者权益），经理人有足够的动机去努力地为自 己工作，这种情况下就不存在代理问题，但是现代公司制当企业通过发行股票（股份）的方式从外部吸取新的经济资源时，管理人员就有一种动机去提 高在职消费、自我放松并降低工作强度。为此股东要付出监督成本、守约成本、剩余损失等成本。 监督成本：约束代理人过度消费、自我放松； 守约成本：代理人为了取得外部股东信任而发生的自我约束支出（如：定期向外部股东汇报公司经营情况、聘请外部独立审计等）； 剩余损失：二者利益不一致产生的其他损失；
直接投资：买设备建厂房、投资其他公司 证券投资：金融资产，股票、债券，取得股利及利息收入等
经营性投资：扩大再生产、增加销售渠道、研发 战略投资：收购其他企业、进入新领域
比率分析：
偿债能力、营运能力、盈利能力、投资收益
2
导论 第一章现代公司制度 公司概念：法律意义、财务意义、现实中
法律意义：所有制形式
个人所有制企业： 优点： ①一个人拥有并独立经营 ②最早期简单的企业形式 ③只需要交个人所得税 缺点： ①规模小，难以大规模投资活动 ②企业主对企业承担无限责任，企 业破产个人资产偿还
公司治理
财务理财和财务经理的作用： 1、确保公司正常运转： 保障账面现金流充足、制定未来资 金需求规划，筹措资金、资金成本 2、优化公司的融资能力 股票市场融资要求公司良好的成长 能力发展前景；债券市场信贷市场 要求具备稳定的收入，庞大的规模 以降低信用风险 3、辅助公司的战略决策 未来发展战略、项目投资是否可行
8
第三节 公司的运营
所有权与经营权的分离，是现代公司的基本特征
两权分离：委托-代理理论 詹森&麦克林（1976），当经理人员本身就是企业的所有者时，他们拥有对企业全部的剩余索取权（所有者权益），经理人有足够的动机去努力地为自 己工作，这种情况下就不存在代理问题，但是现代公司制当企业通过发行股票（股份）的方式从外部吸取新的经济资源时，管理人员就有一种动机去提 高在职消费、自我放松并降低工作强度。为此股东要付出监督成本、守约成本、剩余损失等成本。 监督成本：约束代理人过度消费、自我放松； 守约成本：代理人为了取得外部股东信任而发生的自我约束支出（如：定期向外部股东汇报公司经营情况、聘请外部独立审计等）； 剩余损失：二者利益不一致产生的其他损失；
直接投资：买设备建厂房、投资其他公司 证券投资：金融资产，股票、债券，取得股利及利息收入等
经营性投资：扩大再生产、增加销售渠道、研发 战略投资：收购其他企业、进入新领域
公司理财第1章公司理财概述.pptx
国内传统理财学 ——会计意义大于金融意义
第一节 公司理财的基础与发展
什么是公司理财?
假设你决定创办一家公司，你将遇到什么问题？ 你需要什么样的厂房、机器与设备？ 你将从何种渠道获得你所需的资金？ 你将如何管理每天的收款与付款业务？ 你将如何协调债权人、债务人、税务机关、投资者等利益相关者的关系？ 你将如何分配利润？……
第一章 公司理财概述
第 一节 公司理财的基础与发展 第二节 公司理财的目标与原则 第三节 公司理财的主要内容 第四节 公司理财的环境
第一节 公司理财的基础与发展
“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而 任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业 的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任 何事情都属于公司理财的范畴。” ——（美）达摩达兰
对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说，单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的 工程。对此，史玉柱的想法是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。但令人惊奇的是 ，大厦从1994年2月破土动工到1996年7月巨人集团未申请过一分钱的银行贷款，全凭自有资金 和卖楼花的钱支撑。
1996年，让史玉柱焦急的是预计投资12亿元的巨人大厦。他决定将生物工程的流动资金抽 出投入大厦的建设，而不是停工。进入7月份，全国保健品市场普遍下滑，巨人保健品的销 量也急剧下滑，维持生物工程正常运作的基本费 用和广告费用不足，生物产业的发展受到 了极大的影响。按原合同，大厦施工三年盖到20层，1996年底兑现，但由于施工不顺利而 没有完工。
1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立 了8家全资子公司，同年，巨人实现销售额3百亿元，利税4600万元，成为中国极具 实力的计算机企业。
第一节 公司理财的基础与发展
什么是公司理财?
假设你决定创办一家公司，你将遇到什么问题？ 你需要什么样的厂房、机器与设备？ 你将从何种渠道获得你所需的资金？ 你将如何管理每天的收款与付款业务？ 你将如何协调债权人、债务人、税务机关、投资者等利益相关者的关系？ 你将如何分配利润？……
第一章 公司理财概述
第 一节 公司理财的基础与发展 第二节 公司理财的目标与原则 第三节 公司理财的主要内容 第四节 公司理财的环境
第一节 公司理财的基础与发展
“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而 任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业 的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任 何事情都属于公司理财的范畴。” ——（美）达摩达兰
对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说，单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的 工程。对此，史玉柱的想法是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。但令人惊奇的是 ，大厦从1994年2月破土动工到1996年7月巨人集团未申请过一分钱的银行贷款，全凭自有资金 和卖楼花的钱支撑。
1996年，让史玉柱焦急的是预计投资12亿元的巨人大厦。他决定将生物工程的流动资金抽 出投入大厦的建设，而不是停工。进入7月份，全国保健品市场普遍下滑，巨人保健品的销 量也急剧下滑，维持生物工程正常运作的基本费 用和广告费用不足，生物产业的发展受到 了极大的影响。按原合同，大厦施工三年盖到20层，1996年底兑现，但由于施工不顺利而 没有完工。
1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立 了8家全资子公司，同年，巨人实现销售额3百亿元，利税4600万元，成为中国极具 实力的计算机企业。
最新公司理财课件-第一章概述教学讲义PPT
1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、 西安、武汉、沈阳、香港成立了8家全资子公司，同 年，巨人实现销售额3亿元，利税4600万元，成为中 国极具实力的计算机企业。
巨人集团的兴衰史
由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团也受到 重创。1993、1994年，全国兴起房地产和生物保健品热，为寻找新的产 业支柱，巨人集团开始迈向多元化经营之路一计算机、生物工程和房地产。 在1993年开始的生物工程刚刚打开局面但尚未巩固的情况下，巨人集团 毅然向房地产这一完全陌生的领域发起了进军。欲想在房地产业中大展宏 图的巨人集团一改初衷，拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层节节拔 高，从最初的18层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元，1994年2 月破土动工，气魄越来越大。对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说， 单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。对此，史玉柱的想 法是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。但令人惊奇的是，大 厦从1994年2月破土动工到1996年7月巨人集团未申请过一分钱的银行贷 款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。
不同影响？ 成本小，风险大
2筹资活动
股权筹资
成本大，风险小
选A项目还是 B项目？
1投资活动
项目的可行性评价 净现值最大化
3营运资金
现金、存货、应收账款 等流动资产的管理
流动资产—流动负债
4股利分配活动
高股利政策还是低 股利政策？
公司资产负债表模型
流动资产
固定资产 1.有形固定资产 2.无形固定资产
净营运资金
流动负债
长期负债
所有者权益 （股东权益）
巨人集团的失败
巨人集团的兴衰史
1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的 史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天津大 学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的 4000元钱在《计算机世界》利用先打广告后付款的 方式做了8400元的广告，将其开发的M-6401桌面排 版印刷系统推向市场。广告打出后13天，史玉柱的银 行账户第一次收到三笔汇款共15820元。巨人事业由 此起步。
巨人集团的兴衰史
由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团也受到 重创。1993、1994年，全国兴起房地产和生物保健品热，为寻找新的产 业支柱，巨人集团开始迈向多元化经营之路一计算机、生物工程和房地产。 在1993年开始的生物工程刚刚打开局面但尚未巩固的情况下，巨人集团 毅然向房地产这一完全陌生的领域发起了进军。欲想在房地产业中大展宏 图的巨人集团一改初衷，拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层节节拔 高，从最初的18层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元，1994年2 月破土动工，气魄越来越大。对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说， 单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。对此，史玉柱的想 法是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。但令人惊奇的是，大 厦从1994年2月破土动工到1996年7月巨人集团未申请过一分钱的银行贷 款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。
不同影响？ 成本小，风险大
2筹资活动
股权筹资
成本大，风险小
选A项目还是 B项目？
1投资活动
项目的可行性评价 净现值最大化
3营运资金
现金、存货、应收账款 等流动资产的管理
流动资产—流动负债
4股利分配活动
高股利政策还是低 股利政策？
公司资产负债表模型
流动资产
固定资产 1.有形固定资产 2.无形固定资产
净营运资金
流动负债
长期负债
所有者权益 （股东权益）
巨人集团的失败
巨人集团的兴衰史
1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的 史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天津大 学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的 4000元钱在《计算机世界》利用先打广告后付款的 方式做了8400元的广告，将其开发的M-6401桌面排 版印刷系统推向市场。广告打出后13天，史玉柱的银 行账户第一次收到三笔汇款共15820元。巨人事业由 此起步。
《公司理财》PPT 第一章 公司理财导论
❖ （6）衍生金融工具的应用成为研究领域之一。
结论
❖ 公司理财学的发展表现在如下方面： 从描述性转向严格的分析和实证研究； 从单纯的筹资发展到财务决策的一整套理论和方法， 已形成独立、完整的学科体系。 财务人员在公司中的地位与作用得到提升。
❖ 可以预言，公司理财学必将不断深入发展，其内容日趋 复杂，范围逐渐扩大，手段和方法更加科学。
小知识：资金链与资金链断裂
❖ 所谓资金链是指维系企业正常生产经营运转所需要的基本 循环资金链条。企业要维持运转，就必须保持现金—资产 —现金（增值）这个循环良性的不断运转。如何保证资金 链的连续性发展，可以说是企业经营的根本。
❖ 企业都是以获取经营利润为目的的，但不少企业发展中会 陷入一种怪圈：效率下降，资金周转减速，严重时影响企 业正常运行，以至最终破产。因为效率下降，经营不善， 连续亏损会使企业资金紧张；经营不善同时也让银行、股 东对公司失去信心，公司难以得到资金支持，进一步加剧 资金紧张。如果为摆脱困境而拿资产抵押贷款所上的新项 目没有预期的高收益，面临银行还款又难以获取新的资金 ，必然出现资金链断裂。此时，债权银行就会拍卖抵押资 产，公司也面临倒闭。
二、公司理财学的研究对象
❖ 市场经济中，商品生产和交换所形成的错综复杂的经济关 系均以资金为载体，资金运动成为各种经济关系的体现。 公司理财全部围绕资金运动而展开。现金是企业资金运动 的起点和终点，现金运动是企业资金运动的动态表现，公 司理财学的研究对象也可说是现金及其流转。
❖ 现金流转也叫资金循环，指在生产经营中，现金变为非现 金资产，非现金资产又变为现金的周而复始的过程。
有关“公司金融”的各种说法
❖英文名称
▪ Corporate Finance ▪ Financial Management ▪ Managerial Finance ▪ Enterprise Finance
结论
❖ 公司理财学的发展表现在如下方面： 从描述性转向严格的分析和实证研究； 从单纯的筹资发展到财务决策的一整套理论和方法， 已形成独立、完整的学科体系。 财务人员在公司中的地位与作用得到提升。
❖ 可以预言，公司理财学必将不断深入发展，其内容日趋 复杂，范围逐渐扩大，手段和方法更加科学。
小知识：资金链与资金链断裂
❖ 所谓资金链是指维系企业正常生产经营运转所需要的基本 循环资金链条。企业要维持运转，就必须保持现金—资产 —现金（增值）这个循环良性的不断运转。如何保证资金 链的连续性发展，可以说是企业经营的根本。
❖ 企业都是以获取经营利润为目的的，但不少企业发展中会 陷入一种怪圈：效率下降，资金周转减速，严重时影响企 业正常运行，以至最终破产。因为效率下降，经营不善， 连续亏损会使企业资金紧张；经营不善同时也让银行、股 东对公司失去信心，公司难以得到资金支持，进一步加剧 资金紧张。如果为摆脱困境而拿资产抵押贷款所上的新项 目没有预期的高收益，面临银行还款又难以获取新的资金 ，必然出现资金链断裂。此时，债权银行就会拍卖抵押资 产，公司也面临倒闭。
二、公司理财学的研究对象
❖ 市场经济中，商品生产和交换所形成的错综复杂的经济关 系均以资金为载体，资金运动成为各种经济关系的体现。 公司理财全部围绕资金运动而展开。现金是企业资金运动 的起点和终点，现金运动是企业资金运动的动态表现，公 司理财学的研究对象也可说是现金及其流转。
❖ 现金流转也叫资金循环，指在生产经营中，现金变为非现 金资产，非现金资产又变为现金的周而复始的过程。
有关“公司金融”的各种说法
❖英文名称
▪ Corporate Finance ▪ Financial Management ▪ Managerial Finance ▪ Enterprise Finance
公司理财 PPT课件
2.2.3 时间和成本
通常把未来的时间分为“短期”和“长期”，短期就 是在这样一个时间长度内，企业特定的设备、资源和责任 义务都是固定的，但可以通过增加劳动力和原材料来改变 产量。从长期来看，所有的费用都是变动的。
2.3 净营运资本
• 净营运资本等于流动资产减去流动负债。当流动 资产大于流动负债时，净营运资产为正，表明企 业在未来能得到的现金将大于要付出的现金。
• 企业除了投资固定资产(即资本性支出)，还要投资 于净营运资本，这成为“净营运资本变动 额”(Change in net working capital)。
• 一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正数。
2.4 财务现金流量
• 法定会计报表中的现金流量表说明了现金及其等价 物时如何发生变动的；
• 现金流量不同于净营运资本；
附录2A 财务报表分析
• 2A.1 短期偿债能力
流动比率：等于流动资产除以流动负债。
流动比率＝ 流动资产 流动负债
速动比率：等于扣除存货之后的流动资产(速动资产) 除以流动负债。
速动比率＝ 速动资产 速动负债
• 2A.2 营运能力
总资产周转率：等于会计期内的销售收入总额除 以平均的资产总额。
总资产周转率＝ 销售收入总额 平均的资产总额
利息保障倍数：等于利润(息前税前)除以利息。
利息保障倍数＝息前税前利润 利息费用
• 2A.4 盈利能力
销售利润率：等于利润除以总销售收入。 资销产售净收利益润率率：＝是总利销净售利润收润与入平均销总售资总产利润的率比＝率息总，前销税包售前收括利入税润
应收帐款周转率：等于销售收入除以会计期间平 均的应收帐款额。
应收帐款周转率＝ 销售收入总额 平均的应收帐款净额
通常把未来的时间分为“短期”和“长期”，短期就 是在这样一个时间长度内，企业特定的设备、资源和责任 义务都是固定的，但可以通过增加劳动力和原材料来改变 产量。从长期来看，所有的费用都是变动的。
2.3 净营运资本
• 净营运资本等于流动资产减去流动负债。当流动 资产大于流动负债时，净营运资产为正，表明企 业在未来能得到的现金将大于要付出的现金。
• 企业除了投资固定资产(即资本性支出)，还要投资 于净营运资本，这成为“净营运资本变动 额”(Change in net working capital)。
• 一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正数。
2.4 财务现金流量
• 法定会计报表中的现金流量表说明了现金及其等价 物时如何发生变动的；
• 现金流量不同于净营运资本；
附录2A 财务报表分析
• 2A.1 短期偿债能力
流动比率：等于流动资产除以流动负债。
流动比率＝ 流动资产 流动负债
速动比率：等于扣除存货之后的流动资产(速动资产) 除以流动负债。
速动比率＝ 速动资产 速动负债
• 2A.2 营运能力
总资产周转率：等于会计期内的销售收入总额除 以平均的资产总额。
总资产周转率＝ 销售收入总额 平均的资产总额
利息保障倍数：等于利润(息前税前)除以利息。
利息保障倍数＝息前税前利润 利息费用
• 2A.4 盈利能力
销售利润率：等于利润除以总销售收入。 资销产售净收利益润率率：＝是总利销净售利润收润与入平均销总售资总产利润的率比＝率息总，前销税包售前收括利入税润
应收帐款周转率：等于销售收入除以会计期间平 均的应收帐款额。
应收帐款周转率＝ 销售收入总额 平均的应收帐款净额
第一章 公司理财概述 《公司理财》PPT课件
• 我国社会经济发 展迟缓,并长期 处于落后状态, 始终未形成独立 的理财工作和理 财学科。
中华人民共和国成 立至改革开放的是计 划经济,并根据 计划经济的特点 建立了集中计划 管理和统收统支 的理财管理体制。
• 国家十分重视经 济工作,对理财 管理体制实施了 一系列的改革, 公司理财的自主 权逐渐得到加强。
1.1 理财的产生与发展
1.1.2 理财的发展
1)西方理财的发展
第三阶段
第二阶段
第一阶段
19世纪末 至20世纪 初
20世纪初( 第一次世界 大战)至20 世纪50年代
20世纪50 年代后期至 20世纪末
第四阶段
20世纪末 至今
1.1 理财的产生与发展
1.1.2 理财的发展
2)我国理财的发展
新中国成立以前
• 要求公司不能不顾风险地追求最大收益,而应使风险和收益 适当均衡,并采取措施分散风险,趋利避害,在此前提下提高 利润率,争取最大收益
总体平衡原则
• 要求公司既要提高公司的营运能力和盈利程度,又要保持良 好的支付和偿债能力
依法理财原则 权责利结合原则
• 要求公司遵守国家的法律、法规、准则和有关制度的规定, 自觉接受国家有关部门的检查和监督
• 要求公司对内部各个部门、各个岗位,明确经济责任、赋予 相应权力、给予适当经济利益,协调好各个部门的分配关系 ,做到权责利有机结合
1.4 理财的环境
➢ 含义：理财的环境是指对公司理财产生影响作用的公 司内外部条件。
1.4.1 理财的经济环境
➢ 含义：经济环境是指影响公司理财的各种经济因素。 ➢ 包括：
1.4.3 理财的金融环境
➢ 含义：金融环境是指影响公司理财的各项金融政策。 ➢ 包括：
第一章 公司理财概述 《公司理财实务》ppt课件
（一）所有者与经营者的矛盾与协调
所有者的目标 是使企业价值最大化
经营者目标 是追求更多的享受成本
矛盾可以采取解聘、接收、激励等具体措施达到双 方共赢。
（二）所有者与债权人的矛盾与协调
债权人 把资金借给企业，其目标是到期时能收回 本金，并取得约定的利息收入；
所有者 可能要求经营者改变举债资金原定用途， 将其用于风险更高的项目 致使债权人负债的变现价值降低。
1．我国主要的金融机构
我国的金融机构主要有以下类型： （1）中央银行。央行的货币政策直接影响企
业的融资活动，宽松货币政策有利于企业融资 ，紧缩的货币政策将增大企业的融资难度与融 资成本。 （2）政策性银行。政策性银行是指由政府设 立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目 的，不以营利为目的的金融机构。 （3）商业银行。不同银行其服务的对象存在 着某些差异，企业可以根据自身情况选择不同 的银行办理结算、货款等业务。 （4）非银行金融机构。
三、公司理财的主要工作岗位
公司理财通常与企业的高级管理人员相关。 其工作岗位的主要负责人一般称为
首席财务官 财务总监（CFO）。
四、与其它学科的关系
公司的理财活动要涉及会计、财政、金融、税务、管理、法 律等各项专业知识综合运用，拥有广泛、扎实的专业基 础知识，是胜任理财工作的前提条件。
理财工作主要做什么？
优缺点：
优点： 考虑了取得报酬的时间。 充分考虑了风险和报酬的因素。 能克服企业追求利润上的短期行为。
缺点： 企业未来报酬和与企业风险相适应的折现 率是很难预计。
二、主要财务关系利益冲突的协调
理财活动中有一项重要的工作是要协调相关利益群 体的关系，减少由于各相关利益群体之间的利 益冲突而导致企业价值的下降。
第一章公司理财导论-PPT课件
安信达公司：
安达信公司作为安然公司多年的审计师，在为安然公司提供审计服 务的同时，还为其提供了大量非审计服务，非审计服务的收费也高于审 计服务收费。 2019年1月10日，安达信公开承认销毁了与安然审计有关的档案，很 快，安然公司丑闻转化为审计丑闻。 2019年10月16日，休斯顿联邦地区法院对安达信妨碍司法调查作出 判决，罚款50万美元，并禁止它在５年内从事业务。 2019年6月，美国最高法院推翻了3年前对安达信公司所作的有罪判 决。理由是原陪审团作出的庭审说明太过含糊，当年对安达信“妨碍司 法公正”的裁决是不恰当的。
萨班斯· 奥克斯利法案的主要内 容
最后修订完稿的该法案共分11章，第1至第6章主要涉及对 会计职业及公司行为的监管，包括：
（1）建立一个独立的公众公司会计监管委员会对上市公司审计进行监管 （2）通过负责合夥人轮换制度以及咨询与审计服务不兼容等提高审计的 独立性； （3）限定公司高管人员的行为，改善公司治理结构等，以增进公司的报 告责任； （4）加强财务报告的披露； （5）通过增加拨款和僱员等来提高美国证监会的执法能力。
第 1章
公司理财导论
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重要概念与技能
了解财务决策的基本类型和财务经理的职能 了解各种商业组织形式的财务应用 了解财务管理的目标 理解股东和经理层之间的冲突 理解公司所面对的各种监管规范
本章结构
1.1 什么是公司理财 1.2 企业组织形态 1.3财务管理的目标
1.4代理问题与公司的控制
净利润
三、未考虑投入产出效率
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每股收益的最大化
未考虑资金时间价值 每股盈余 未考虑风险 = 净利润 ÷普通股股数
考虑了投入产出
进步之处
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• 为什么需要更多的资本？
• — 为了完成更好的循环。
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一、公司理财的基本概念
1、公司
按《公司法》组建起来的企业。 分类：
有限责任公司 股份有限公司 国有独资公司
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典型的公司组织结构图
Board of Directors 董事会
Chairman of the Board and Chief Executive Officer (CEO)
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HL公司的资产负债表
现金
资产
1996 年
12 月 31 日
1997 年
12 月 31 日
负债和所有者权益
1996 年 1997 年
12 月 31 日 12 月 31 日
100
110 短 期 借 款
200
220
应收帐款
150
165 应 付 帐 款
100
110
存货
固定资产 净值
总计
250 600 1 100
– 投资决策 – 筹资决策 – 股利（分配）决策 – 营运资金管理（大多数教材会涉及）
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投资决策
• 做什么？投资方向 • 做多少？投资数量 • 何时做？投资时机 • 怎样做？资产形式与资产构成
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公司资产负债表
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流动资产 固定资产 无形资产
流动负债
Capital Expenditures 投资预算
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Credit Manager 信用经理
Tax Manager 税务经理
Financial Planning Financial Accounting
财务计划
财务会计
Cost Accounting 成本会计
Data Processing 数据处理 7
秀的员工)
• 流动资产 -现金 -金融资产 -应收账款 -存货
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• 债券
公司负债
• 银行借款
• 流动负债、应付账款
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HL公司的财务报表
企业
财务交易
金融 市场
财务会计过程
资产负债表 某一时点的资产 负债状况
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利润表 某一阶段的 收益和支出
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公司理财的内容
课程目标
通过学习本课程，你必须具备： （1）能运用财务会计报告分析企业存在
的问题，提出相应解决方案； （2）能根据企业的情况提出筹资、投资
和利润分配方案； （3）能胜任企业日常财务管理工作
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Hale Waihona Puke 1第一章 公司理财总论
1、什么是财务？ 2、什么是公司理财？ 3、什么是财务关系？ 4、公司理财的内容是什么？ 5、公司理财的目标是什么？
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HL公司
资
资
本
产
分
销 售 额
利 润
配 与 增 资
更多资本
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几个问题：
• 为什么需要资本？
• — 因为需要获得资产。
• 为什么需要资产？
• — 因为需要销售收入。
• 为什么需要收入？
• — 因为需要利润。
• 为什么需要利润？
• — 因为企业要回报股东，也需要加强自身的 资本基础。
275 长 期 负 债 660 股 东 权 益 1 210 总 计
300 500 1 100
330 550 1 210
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HL公司管理资产负债表
2、财务活动 是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
企业从事商品生产经营活动需要筹集一定数量的 资金（或资本），并将其直接或间接投入到商品生 产中去，当企业销售商品后取得收入后还要对实现 的收益进行分配，企业的这一系列活动称为企业的 财务活动，简称企业财务。
具体地说，财务活动是指企业为了达到既定的目 标所进行的筹集资金、运用资金和收益分配活动。
投资决策
公司选择什 么样的长期 投资?
长期负债 股东权益
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筹资决策
• 股权筹资还是债权筹资？ • 股权与债权的比例？ • 长期资金还是短期资金？ • 长期资金与短期资金的比例 • 以何种形式、渠道筹资？ • 筹资的时机
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公司资产负债表
流动资产
固定资产 无形资产
筹资决策
公司如何融得 投资所需要的 资金?
HL公司
创立于2019年12月31日，创始资本1000美 元，债务资本500美元，权益资本500美元， 负债与权益比率为1。 2019年全年销售收入1000美元，净利润100 美元，2019年12月31日分配利润50美元， 留存利润50美元，借入50美元，资产总额 为1100美元……
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3、公司理财
也就是公司制企业的财务管理活动。是指组织企业财 务活动、处理财务关系所进行的经济管理工作，以追 求财富增值。
4、财务关系
是企业在开展财务活动中与各方面形成的各种经济 利益关系。
• 财务关系主要有以下几种：
企业与所有者之间的财务关系
企业与债权人、债务人之间的财务关系
企业与国家之间的财务关系
营运资金管理
• 流动资产管理 现金管理 短期投资管理 应收帐款管理 存货管理
• 流动负债管理 银行借款管理 商业信用管理 短期融资券管理
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公司资产负债表
净营运资本投资决策
流动资产
净营运 资本
流动负债 长期负债
固定资产 无形资产
公司要准备多少 短期的现金以备 使用？
股东权益
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董事会主席和首席执行官
President and Chief Operating Officer (COO)
总裁和经营总裁
Vice President and Chief Financial Officer (CFO)
副总裁和财务总裁
Treasurer
资金总管
Controller 财务总管
Cash Manager 现金经理
流动负债 长期负债 股东权益
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资金结构
企业的价值可以看成一张饼
管理者的目标是把饼做大
资金结构决策可以看成 如 何选择最佳的切饼方法
25%503%0% 权 70%De负btDebt益
债 5705%
Equity
如果切饼的方法影响到饼的大小，那么资金 结构决策是重要的
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企业与内部职工之间的财务关系
企业与内部各单位之间的财务关系
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二、 公司理财的内容
• 公司理财－从资产负债表谈起
资产负债表
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流动资产
流动负债
长期投资
长期负债
固定资产
所有者权益
无形资产
资产总计 负债与权益总计
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公司的资产
• 固定资产-有形资产 (如：工厂、设备) • 无形资产 (如：专利，技术优势，优