中国铝业巨亏原因探究

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11家央企去年亏损近400亿

11家央企去年亏损近400亿2013年03月29日00:59 21世纪经济报道中铝巨亏82.34亿职工薪酬超50亿3月27日晚间，中国铝业发布2012年年报显示，公司去年营业收入为1495亿元，同比增长2.47%，但亏损82.34亿元。

尽管氧化铝、电解铝的产能过剩已是不争的事实，但中国铝业的巨额亏损已然挑战着市场人士的神经。

在中国铝业20家主要的子公司和参股公司里面，2012年只有中铝国际贸易公司一家盈利，亏损过亿的更有10家。

其中，中铝河南铝业公司（下称“中铝河南”）去年亏损最多，高达5.2亿元，其次是包头铝业公司和中铝瑞闵铝板带公司，去年分别亏损3.94亿元和2.25亿元。

此外，中铝河南的净资产已经连续两年为负。

2012年，中铝河南的净资产为-14.7亿元，而2011年其净资产为-9.54亿元。

在年报里，中国铝业特地对薪酬情况有个说明：董事长2012年应付报酬总额为57.78万元，比去年降39.46%，总裁、高级副总裁、副总裁等均有不同程度的下降。

但这只是“面子工程”，实际上中国铝业的职工薪酬并没有降多少。

年报显示，其2012年的职工薪酬只比2011年降了0.99%，达到51.43亿。

亏损幅度原超同行铝价下跌，印尼铝土矿出口限制，是中国铝业自身对亏损的解释。

国内铝企对印尼铝矿石的依赖由来已久。

富宝资讯铝业分析师徐萍表示，我国90%的铝土矿都是进口印尼的，去年，印尼限制铝土矿出口，对铝企的成本影响很大。

这一现象是国内大部分矿企都要面对的，但是均不像中国铝业亏损得夸张。

主营铝加工的南山铝业(6.33,-0.17,-2.62%)（600219.SH）去年营业收入为148.7亿元，同比增11.57%，净利润为6.9亿元，同比降32.39%；云铝股份(4.99,-0.10,-1.96%)（000807.SZ）主要产品是铝锭和铝加工产品，其发布业绩预告称，公司净利润预盈为1000万-2000万元，同比减80%-90%。

从中铝收购力拓失败看中国民营企业“走出去”共8页word资料

从中铝收购力拓失败看中国民营企业“走出去”（作者:___________单位: ___________邮码: ___________）[摘要] 沸沸扬扬的中铝收购力拓交易终以被力拓董事会否决而尘埃落定,中铝的政府背景不能不说是造成收购失败的一个重要原因。

研究民企如何“走出去”参与全球资源配置,已经成为全球化背景下中国企业的重大课题。

[关键词] 民营企业“走出去”全球化海外收购2009年6月5日,全球第二大矿业公司力拓董事会在伦敦单方面宣布中止与中国铝业195亿美元的交易,并将依据双方签署的合作与执行协议向中铝支付1.95亿美元的”分手费”,从而宣告了中国最大的海外投资失败。

与此同时,力拓亦宣布了配股152亿美元和与必和必拓组建铁矿石合资公司的融资计划。

这意味着,在澳大利亚投资审查委员会6月15日对该笔交易审查之前,中国企业最大的海外投资计划被力拓董事会主动否决。

仔细审视中铝收购力拓的失败的案例,从中得到几点思考:一、鼓励中国民间资本积极进入国际资源市场,规避政治因素带来的困扰。

这个案例告诉我们,民营企业是中国企业“走出去”的最好载体,在海外收购方面,中国国有企业面临的阻力远远大于想像。

在目前经济危机的背景下,各种贸易保护主义、经济民族主义都有抬头的迹象,中国国有企业在海外收购资源型的资产,无论是石油还是矿产,都会被别有用心的上升到政治层面予以解读。

许多西方发达国家,他们的很多思维还处于冷战时期,戴着有色眼镜看待中国国有企业,他们对中国的偏见和误解在鼓噪“中国威胁论”时就已经有了极大的展现,这种状况短时间内很难得到根本性的改变,因此,以民企为载体“走出去”就成了中国企业“走出去”的上上之选。

就海外收购而言,今天中铝收购力拓的失败不过是中海油收购美国尤尼科石油公司失败之再演。

早在今年2月12日,中铝宣布将通过认购可转债以及在铁矿石、铜和铝资产层面与力拓成立合资公司,向力拓注资195亿美元。

消息一经公开披露,澳洲舆论一片哗然,有澳大利亚议员大声疾呼:“把澳大利亚留在澳大利亚人手中。

刘永行屡涉产能过剩产业而不败的奥秘

刘永行屡涉产能过剩产业而不败的奥秘在一个重资产、挣钱速度缓慢、且前景看起来颇为黯淡的行业里苦苦大干，图什么？这是外界质疑刘永行最多的地方。

他的四弟刘永好做金融做得风生水起，而作为“企业界常青树”的他，自己也有无数机会可以做金融、地产，但刘永行却偏偏选择走这条费力不讨好的重化窄路，当我们好奇于此时，他不咸不淡地回应：没有不好的行业，只有不好的企业。

“(生产赖氨酸的)糖酸转化率是多少？”“68%。

”“行业标杆呢？”“69%。

”“那你必须做到69%或者70%。

如果做不到就不要做了，做了你也活不下去，死路一条。

”“现在8400平米库房能装多少料？”“5000吨。

”“利用率太低了。

一平米至少装一吨，8400平米至少能装8400吨，做得好能装1万吨。

不要随便扩大，这是浪费财富、低能的表现，首先要想着挖潜。

所以，增加库房的要求我不批准。

”这段对话发生在2013年8月22日晚9点，包头的东方希望生物工程有限公司，对话的主角之一，是东方希望创始人刘永行。

当晚7点刚刚飞抵包头的刘永行，没吃晚饭，就径直来到这间生产赖氨酸的工厂检查，向工厂负责人询问各种生产数据、查看车间里原料袋码放得是否整齐，甚至还亲自尝了一口生产小料以判断其成分。

然后是开会、听汇报到深夜。

第二天，他又马不停蹄地检查了当地五六家工厂，这些工厂生产的产品有饲料、电解铝、水泥、PVC……创业30年来，刘永行始终保持着这份紧迫感。

有时候，这种紧迫感或许只是为了让自己保持头脑清醒，但如今，它可能真的是“死路”与“活路”的分界线。

东方希望旗下共有156家企业，涉及电解铝、饲料、发电、氧化铝、水泥、石油化工、煤化工、氯碱化工与生物化工等9 个产业，年产值近700亿元。

自从2002年开始上马第一个铝电一体化项目，11年来，东方希望的“第二主业”——重化工，沉淀了集团90%的资产，而电解铝和氧化铝，又是其中的主力。

困难的是，国内铝业已陷入连续6年行业性亏损，产能过剩、铝价低迷。

中铝集团并购力拓失败的背后

国际贸易International trade一、中铝集团并购力拓的背景及动因分析(一中铝集团和力拓集团的资质背景中铝集团即中国铝业股份有限公司(简称“中国铝业”是中国唯一的氧化铝生产商,同时也是中国规模最大的原铝生产商。

力拓(Rio Tinto矿业公司市值523亿美元,是全球第二大采矿业集团,多年来成功兼并了数家有影响力的矿业公司,成为全球最大的资源开采和矿产品供应商之一。

(二中铝对力拓并购案始末2009年2月12日中铝和力拓发布联合公告称,力拓集团将接受中国铝业195亿美元现金注资。

转股后中铝公司在力拓集团整体持股比例将增至约18%,同时中铝公司将提名2位非执行董事进入力拓集团董事会。

之后,中铝并购力拓事件接连受到澳大利亚政府的审查,延长了90天,6月5日,力拓集团单方面撤销了此次合作转而与必和必拓达成经营双方在西澳大利亚的铁矿石业务的协议。

(三中铝集团并购力拓发生的条件及动因分析中铝并购力拓的主要条件是在全球金融危机的打击下,力拓集团在伦敦的股票价格从2008年初的78英镑暴跌到年底的不到10英镑,股市和银行融资系统的资金链断裂使之无法短期内在公开市场上进行融资以偿还收购加拿大铝业(ALCAN新欠下的高达380亿美元的债务。

而此时,由于中国经济发展对资源和能源的刚性要求,中铝集团也急需在海外谋求较为稳定的原料供应商,加之国内四家银行的210亿美元的贷款使其充分具备了并购力拓的雄厚资金。

通常来说企业并购的动机主要表现在:经营协同效应,扩大市场份额,加快公司海外业务发展,财务协同效应和战略实施等五大方面。

本案例中,中铝收购力拓的内外动因分析如下:1、由中国铝土矿资源的稀缺性决定。

中国历来铝土矿资源贫乏,总储量仅占全球总量的2%左右,对外依存度很高,据国土资源部预测,到2020年铝土矿资源对外依存度将超过50%。

而截止到2008年底,仅仅隶属于力拓集团下的力拓加铝(Rio Tinto Alcan一家公司所拥有的铝土矿储量就达到了19.66亿吨,且全部为十分容易开采的露采矿。

2022年中铝投资力拓失败原因之分析

中铝投资力拓失败原因之分析6月5日中铝投资力拓宣布失败，但不久澳大利亚OZ公司却批准了中国五矿的收购。

一成一败缘由何在？战略推断失误是失败的根本缘由，公共关系管理力量欠缺是直接缘由。

随着市场流淌性的恢复以及大宗商品价格回升，我国国有企业海外收购资源难度加大，但并非行不通，应总结阅历教训，尽量淡化行业政治颜色，加快资源市场化进程，并乐观构建本土中介支持体系，短期内则可联合利益相关者向“两拓”施压反对垄断和基准交易。

随着市场流淌性的恢复以及大宗商品价格回升，中国到海外收购自然资源资产的难度已经加大。

6月5日力拓宣布撤销中铝195亿美元注资交易，随后与世界最大矿业公司必和必拓达成合资协议。

这一挫败勾起了中海油2022年收购美国尤尼科公司受挫的记忆，是否我国国有企业海外资源收购注定是一条国际政治上走不通的路呢？带着这种疑问，我们对中铝投资力拓案的相关当事方和知情方进行了调研，结论是中国海外资源收购的确关卡重重，但如能协作以更卓绝的战略眼光、更细密的公共关系管理技巧、以及更市场化的政策导向支持，仍旧是大有可为。

一、我国国有企业海外收购资源并非行不通中铝交易失败后不久，澳大利亚其次大锌矿公司（OZMineralsLtd。

）的股东批准了向中国五矿出售价值13.9亿美元的58％股权。

金融危机爆发前后中国资源企业屡次在海外胜利收购资源资产。

较大金额的收购包括今年3月底湖南省华菱钢铁集团胜利收购FMG；2月中金岭南收购铅锌企业PEM公司；去年9月中钢收购澳大利亚中西部公司（Midwest）；去年4月中金黄金收购加拿大上市公司金山矿业；正在进行的还有兖州煤业和紫金矿业等公司的海外收购。

去年1月中铝也曾胜利拿下力拓英国公司12％的股份。

这说明中国赴海外收购资源并不是一条走不通的路。

那此次中铝为什么会失败？二、战略推断失误是中铝投资失败的根本缘由中铝此次将成交的时间拖得太长，这虽然有澳大利亚外国投资委员会延长审查期限的缘由，也是由于中铝在手上有一幅好牌的时候没有表现出足够的刚性。

浅谈中铝并购力拓失败

浅谈中铝“联姻”力拓失败的原因及启示摘要：中铝“联姻”力拓——这一中国最大的海外投资因力拓毁约宣告失败，其失败原因包括被并购企业所在国担忧中国收购威胁本国安全、中铝的国有企业身份致使合作伙伴未来不被平等对待、中铝的并购速度太慢及缺乏财经媒体公关等。

这次跨国并购失败给了我们足够的警示：中国企业跨国并购还不成熟，仍然需要认真学习；中国企业跨国并购是一把双刃剑，既要抓住机会，更要控制风险；中国企业跨国并购是一种大智慧，要选择最佳的跨国并购时机，采取灵活的跨国并购策略，还要善于进行政府公关。

关键词：跨国并购；失败原因；警示中铝公司于2009年6月5日确认，力拓集团董事会已撤销对今年2月12日宣布的195亿美元交易的推荐，并将依据双方签署的合作与执行协议向中铝支付1.95亿美元的“分手费”。

中国最大的海外投资因力拓毁约宣告失败。

一、中铝收购力拓股权的始末力拓集团成立于1873年，是全球第三大多元化矿产资源公司，总部位于英国，目前是全球前三大铁矿石生产商之一，同时还涉及铜、铝、能源、钻石、黄金、工业矿物等业务。

中国铝业公司着眼于国际化多金属矿业公司的战略定位，立足国内面向海外，积极整合国内资源，加快开拓全球业务以及广泛的产品组合。

2007年11月8日，必和必拓公司提出以该公司3比1的比例和力拓公司换股。

2008年2月1日，中铝公司携美国铝业以140.5亿美元闪电参股矿业巨头力拓英国公司12％股权，震动全球。

2008年11月25日，必和必拓公司正式撤回了对力拓公司的并购。

2008年12月，传出中铝将进一步注资力拓的消息。

2009年2月2日，中铝与力拓双双确认谈判合作事宜，但并未透露具体合作的项目内容和涉及的金额。

有消息表示，中铝方面就收购力拓部分资产的交易与国家开发银行洽谈融资方案。

2009年2月12日，中铝与力拓通过伦敦证券交易所和澳大利亚证券交易所发布联合公告，中铝公司与力拓集团签署战略合作协议，创中企海外投资纪录。

亏损王_中铝怎样炼成_王丹青

064企业大幅扩张产能，进而导致全行业的发展压力。

另一方面，国内市场环境进一步恶化，目前80%的产能已处于亏损状态，众多企业现金流断裂、生产经营困难，铝价持续下跌导致众多企业停产、减产。

正因如此，在大的环境制约下，中铝的核心业务板块的收入大幅下降，进而带来业绩大幅跳水。

发展战略偏失。

任何行业都是呈现周期性的，如果仅仅依托铝业一个行业，中长期而言必然存在一定的风险。

中铝在行业高速增长、自身业务狂飙突进的过程中，忽视了对业务发展的未雨绸缪。

对中铝而言，不仅需要多元化的发展布局，实现对核心业务的有效风险分担，同时应该高度重视产业链环节中的高价值环节布局。

抓住核心价值环节，实现价值的最大贡献。

例如，对于铝加工这种非资源性的市场竞争性行业，应该放弃和退出，完善产业链。

虽然，中铝也已经开始布局多元化，并且对低价值环节探寻处理的方式。

但中国铝业在自身业绩优良的时候，恰恰错过了提早进行多元布局、价值链优化的最佳时机，从而导致今日的压力巨大。

关键要素成本高企。

铝业的盈利与电价的高低息息相关，电力成本占电解铝生产成本的40%，超过原材料的33%。

中国铝业的用电有50%来自电网，导致用电成本居高不下。

电价成本大增，极大地侵蚀了中国铝业氧化铝和电解铝的利润空间，而作为中国铝业两大利润支柱的氧化铝、电解铝价格却一路下跌，一升一降极大地拉高了中国铝业的亏损水平。

虽然，为降低电价因素带来的业绩压力，中铝也在中西部能近年来，曾经牛气冲天的中国铝业陷入了年复一年的巨亏之中，若不是2013年通过“资产出售”等处理方式，通过母公司的优质资产和现金护航，如今的“中国铝业”恐怕已成为“ST 中铝”。

今年前三季度营业收入1048亿元，相比去年同期的1221亿元下降近14%，亏损54亿元，这让中国铝业再次戴上了“亏损王”的帽子。

中国铝业认为，业绩大幅亏损的主要原因在于外部环境——金融危机的冲击、宏观经济发展放缓、下游需求不振、产品价格下降、生产成本上升等等。

深陷过剩泥潭电解铝亏损困局难逆转

深陷过剩泥潭电解铝亏损困局难逆转李子彬【期刊名称】《资源再生》【年(卷),期】2013(000)006【总页数】3页(P48-50)【作者】李子彬【作者单位】【正文语种】中文材质轻、性能好、可回收再生反复利用，在工业化、城镇化快速发展的背景下，原本应该大有可为的电解铝产业，如今却深陷产能过剩的泥潭。

当前，我国电解铝行业已步入最为苍茫的时刻。

产能过剩成本倒挂据中国有色金属工业协会统计，2012年我国电解铝产能达2600万吨，实际产量为2027万吨，产能利用率约为78%，而这已是2008年以来电解铝产能利用率最高的一年。

数字显示，过去5年电解铝产能利用率均未超过75%。

自2011年8月以来，电解铝的销售价就开始低于生产成本出现倒挂。

2012年，全国电解铝平均销售价格为15636元/吨，平均生产成本为16200元/吨，全行业亏损面达到93%。

根据《有色金属工业“十二五”发展规划》可知，到“十二五”末，我国电解铝产量将达到2400万吨。

“如今我们已经提前5年达到这个目标，有近30%的产能处于过剩。

”中国铝业公司改革发展中心副主任赵秀富表示。

在行业中一直稳居“第一把交椅”的河南，在2012年电解铝发展中遭遇了黄金发展10年之后的严峻考验。

据河南省有色金属协会的统计显示，河南省内12家规模以上电解铝企业无一盈利，3家企业关张停业，剩下9家亏损高企。

实际上，自2008年以来，在国际金融危机导致的铝材料需求下降和国内电解铝行业产能过剩的双重夹击下，全球铝制品价格从2万元每吨一路走低。

据河南省内一家大型电解铝企业负责人介绍，现货铝1.6万元的售价，企业尚能无利维持运转，但低于1.6万元每吨便会出现价格倒挂，甚至危及现金流。

更为严峻的是，截至2013年3月，国内现货铝价格已跌破每吨1.5万元关口，最低报价已跌破1.46万元每吨，比电解铝行业公认的平均成本低出1000元。

这也意味着中国有色金属领域的最大行业正在面临全面亏损的局面。

国内铝行业产能过剩积重难返

国内铝行业产能过剩积重难返
国内铝行业产能过剩积重难返
日前，中国铝业发布的一季报显示，今年一季度再次亏损9.75亿元。

铝产品需求增长率下降、铝业产能过剩、价格大跌、原料涨价等是其亏损的主要原因。

中国铝业的亏损是铝行业困局的缩影。

据中国有色金属工业协会统计，去年，281家规模以上铝冶炼企业中亏损企业为89家，亏损额达113.5亿元。

中国有色金属工业协会副会长文献军称，2012年全国电解铝年产量2027万吨，同比增长12.2%，而产能利用率只有85%左右。

全年LME三个月期铝的平均价格在2049美元每吨，但成本却达到了2149美元每吨，使得全行业陷入亏损。

行业无序扩张，产能严重过剩是全行业面对的问题。

在电解铝扩张之时下游需求能力却没有跟上，铝加工行业增速远远不及电解铝。

据统计，2012年底，电解铝产能达到2400万吨，预计今年底会增至3000万吨，产能的增长速度超过了20%。

为应对产能过剩，铝企开始谋求减产以摆脱亏损境地。

业内资深人士认为，目前以中铝为首的大型铝企都在考虑削减产能，但该措施短期内似乎很难见效；预计后市铝价或还将经历一轮较漫长的下跌过程，而铝企的生存压力也将更为沉重。

揭密中铝

揭密中铝本周中铝成交约1.284亿股，约28亿元，涨0.13元；中铝庄家为了护盘（主要是压盘）至少耗10亿元，光印花税就交了600万，如周五收盘前最后10分钟，为了保持21元的收盘价，庄家至少动用了360万股，约7500万元；费了如此大的劲，不光是为了0.13元的上涨吧？纵览股市风云，凡是过度玩弄股价者，最后无一善终！特别是上市公司过度操纵自己的股价，则更惨！！！如600217秦岭水泥``````原因很简单：上市公司的股价是一个市场对其价值发现、认知、提高、扬弃的过程；通过股价使市场参与者分享上市公司的苦与甜。

而不是上市公司人为控制其价格将甜果独吞，把苦果转给别人的盗寇游戏。

上市公司操纵其股价虚高是抢劫；过分压制股价也是犯罪！莫让眼前小利遮闭了前途、扭曲了志向、腐蚀了信念、壅堵了胸怀、遗忘了使命！！！中铝应以此为戒！中铝复牌前，众人热议。

怕复牌后连续涨停而买不上。

复牌后巨跌而横盘，抢入者少而愤出者多。

中铝士A股市场中最有前途的好股票之一，价也适中，众人为何不抢？怀抱瑰宝而招摇于乱世之中，盗心不痒，贼眼不红，中铝庄家长时间横盘所遇莫非都是君子，动口不动手？并购前，中铝庄家（即中铝本身）会从战略高度统筹安排其宏大的资产整合工程。

包铝只是其中一个，可预见的将来至少还有7－8个，路遥且长，中铝最后总股本有多少亿股，恐中铝自己也不清楚；国家让他200亿股，500亿股，800亿股……均有可能。

整合铝产业，未必是中铝之愿。

但必定是中铝之任；整合铝产业，未必是中铝之长，但必定是中铝之责。

如此，怕抢乎？何为庄家？一只股票盘面决定者，股价运行控制者。

何为机构？比散户资金多几个（几十，几百……）数量级者。

何为主力？钱多且能对股价形成冲击（升或跌）的力量。

中铝的庄家就是中铝自己（或其代理人）。

中铝中的机构：近20家，最主要的有7、8家。

中铝中的主力：深藏，最近9个交易日未动真力。

从最后一个跳空缺口至7月18日，成交约37540万股，换手32.7％；庄家平均每日动用1000万股（约2.5亿资金）来维护盘面（7月18日更是收放自如，收盘一分钱也不涨跌，低开平收。

铝行业的风险因素分析报告

铝行业的风险因素分析报告引言铝是一种广泛应用于工业和建筑行业的重要金属材料，它具有优良的耐腐蚀性、导电性和轻量化等特点。

然而，铝行业也面临着一些风险因素，这些因素可能对铝市场价格、供应链以及未来发展产生重大影响。

本报告将对铝行业的风险因素进行分析，并提出相应的应对策略。

1. 国际市场需求下降全球经济形势的不确定性和贸易冲突的加剧，可能导致铝的国际市场需求下降。

全球关键经济体的经济放缓，尤其是中国经济的增长放缓，可能减少铝的需求量。

此外，贸易保护主义政策的抬头和关税的提高也会对铝行业的国际贸易造成不利影响。

应对策略：- 加强市场调研，密切关注国内外经济形势和国际贸易政策的变化，及时做出调整；- 开发多元化的产品和市场，减少对单一市场的依赖，降低风险；- 提高自身竞争力，通过技术创新和提高产品质量来留住现有客户并争取新客户。

2. 能源价格波动铝的生产过程需要大量电力，并且电力成本在整个生产成本中占据重要比例。

因此，能源价格的波动对铝行业的盈利能力有直接影响。

能源价格的上涨将增加生产成本，对企业盈利产生压力。

应对策略：- 加强与电力供应商的合作，稳定能源供应和价格；- 提高能源利用效率，减少能源的浪费；- 探索新的清洁能源替代方案，如风能和太阳能等，以降低对传统能源的依赖。

3. 原材料价格波动铝的生产过程需要大量的铝土矿和化学药品等原材料。

原材料的价格波动对铝行业的盈利能力产生重要影响。

全球原材料市场的供应和需求关系、天气变化等因素都会导致原材料价格的波动。

应对策略：- 多元化原材料供应渠道，降低对单一供应商的依赖；- 加强对原材料市场的监测，及时掌握市场信息以做出调整；- 提高原材料的回收利用率，减少对原材料的消耗。

4. 环境监管加强在全球环境意识的提升和环境保护政策的加强下，铝行业的环境监管要求也越来越严格。

铝行业的生产过程会产生大量的废气、废水和固体废物等环境污染物，如果无法达到环保要求，将面临罚款和生产停工等严厉惩罚。

中铝巨亏案例

铝业企业营业收入
单位：亿元
中国铝业神火股份中孚实业南山铝业栋梁新材云铝股份 2010年 1209.95 169.03 108.26 91.74 80.54 73.26 2009年 702.68 107.62 64.05 72.79 63.48 52.10 变动金额 507.27 61.4 44.22 18.95 17.06 21.16 同比变化率 72.2% 57.1% 69.0% 26.0% 26.9% 40.6%
2009年 1.19% 4.40% -5.08% -3.6% 14.59% 2008年 5.95% 11.02% 1.29% 6.46% 变动 1.19 -1.55 -16.1 -4.89 8.13
毛利率
贸易板块原铝板块氧化铝板块铝加工板块其他板块
•
新增贸易板块毛利水平较低： 1.2%
– 虽然收入贡献为380亿元（含内部交易收入），但毛利贡献仅为4.56亿元
–
注：选取wind四级分类（铝）中，收入规模超50亿元以上的五家企业作为中铝的可比公司
4
营业收入变动分析（续）
• 业务结构中占比较大产品受冲击明显
– – – 原铝、氧化铝板块08年合计收入占比87% 该两个板块09年合计减少收入达227.1亿元（含未抵消内部收入）除09年新增的贸易板块收入外，原铝、氧化铝板块收入下降幅度占比达82%
•
形成判断——就影响利润的原因和可能动机形成初步结论
注：本篇分析中所有数据均来源于wind及相关公司年报
2
08-09年中铝利润表各大类变动情况
• • 通过梳理08-09年中铝利润表中各类科目，可以看出：收入大幅下降及毛利的大幅下降，是造成09年巨亏的最主要因素三项费用的增加，也进一步加大了09年的亏损程度

2023年电解铝行业现状的分析

2022年电解铝行业现状的分析这些年，电解铝行业自身问题不少，产能过剩，价格下跌，导致企业“雪上加霜”，企业并没有赚到钱，反而在亏损。

以下是2022年电解铝行业现状的分析：10月初，中国铝业副总裁蒋英刚宣布，连城分公司实施弹性生产，全部电解槽退出运行。

对于5年累计亏损19.9亿元的连城分公司这个大包袱，蒋英刚表示，连城分公司目前以每年7亿元的速度亏损，如此下去，5年后这个企业就亏没了，当时投资60多亿元的企业，就没有价格可言了。

不过，中国铝业连城分公司只是临时停产，就如蒋英刚所讲的，停下来是为了削减损失，再择机会复产。

中国铝业连城分公司实施弹性生产的消息一出，被外界认为是止损的一大关键。

10月24日，中国铝业旗下全资子公司、始建于1936年，具有80年历史的抚顺铝业生产线全线停产，此后不再生产铝及铝合金。

公开资料显示，抚顺铝业大约有35万吨的电解铝产能，在电解铝行业是当之无愧的“第一铝”。

从建厂至今，为新中国供应了大量国防军工和工业民用的铝及合金材料，也为我国有色金属工业造就和培育了一大批铝镁专业人才。

抚顺铝业的全线停产给业内带来了“愁闷”的颜色。

然而，铝业灾难并没有过去，10月24日，淄博市张店区人民法院宣布，从国有企业改制的淄博铝厂有限公司被正式宣布破产。

与此同时，破产的还有与之存在关联关系的淄博和兴铝业有限公司。

好像，今年是电解铝的“大灾”之年，不论是小铝企，还是大型铝企都经受不住市场的考验，最终走向没落。

供应过剩是主因“由于国内电解铝产能持续增加，供应过剩压力越来越大，特殊是新增的电解铝产能成本优势比较明显，这都均导致电解铝价格持续走低。

而部分成本偏高的企业，在这种环境下，开头消失减产和停产的现象。

”上海钢联（63.630，-2.01，-3.06%）电解铝分析师李旬在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，由于氧化铝、煤炭等成本维持低位，现金流成本10500元-11300元每吨，较2022年下跌1500元-2000元每吨，支持力度偏弱。

中国铝业“微利”背后

中国铝业“微利”背后作者：谈佳隆来源：《中国经济周刊》2011年第11期历时两年，中国铝业（601600）终于艰难地实现了扭亏为盈。

3月初，中国铝业发布的2010年业绩给投资者交出了这样的答卷，全年营业收入1209.95亿元，同比增长72.19%；实现净利润7.78亿元，每股收益0.06元。

虽然这样的业绩波澜不惊，但与2009年46.19亿元的巨额亏损相比，中国铝业能够实现“扭亏为盈”已经实属不易，这主要得益于主导产品市场价格回升、控亏增盈措施初见成效且产销量增加等方面原因。

长期关注中国铝业的一些行业分析师有疑虑，未来中国铝业的增长前景究竟如何，与力拓集团等国际伙伴的合作进展如何？在今年3月的业绩发布会上，中国铝业董事长兼首席执行官熊维平告诉《中国经济周刊》，未来中国铝业将进一步在全球进行投资，这一方面是国家战略保障需要，另一方面也同样是公司业务发展的需要。

铁矿石领域将是中国铝业的一个重要方向。

携手力拓“不务正业”开发铁矿石2月23日，中国铝业公司（下称“中铝公司”）在江苏省连云港市新陆桥码头举行首船进口铁矿石接船仪式，标志着中铝公司进入铁矿石领域已经有了实质性成果，而这也被视为中铝公司业务发展新的增长点。

外界普遍认为，首船进口铁矿石正是中铝公司与力拓集团的合作结晶。

在当天的仪式上，力拓贸易（上海）有限公司中国市场总经理皮特·泰勒透露，中铝公司首船进口铁矿石抵港表明双方合作已进入了实质性操作阶段。

此前，经国务院国资委批准，中铝公司主业范围被调增到除石油、天然气外的矿产资源勘探开发和加工，使得中铝公司由单一铝业向综合矿业公司转型。

作为母公司的中铝公司将重点发展铝、铜、稀土、铁矿石、焦煤及动力煤等资源；上市公司中国铝业将围绕母公司战略，重点发展以铝为主的关联多元化产业，除了传统的氧化铝、电解铝、铝加工等铝业范围之外，中国铝业目前已经进入铁矿石、煤炭资源的开采领域。

近年来，中国钢铁企业一直饱受力拓、必和必拓、淡水河谷等三大铁矿石供应商的涨价之苦。

中铝去年巨亏超197亿元内退及辞退福利费15亿中铝公司中国铝业投资

中铝去年巨亏超197亿元内退及辞退福利费15亿中铝公司中国铝业投资6月19日，中国铝业(8.50, -0.83, -8.90%)公司在中国货币网对外披露，2014年该公司利润总额亏损197.46亿元，亏损金额达到了公司净资产的10%以上。

这个数据，无论是对这家有色金属行业龙头企业还是它的掌舵者葛红林来说，并不是什么好消息。

后者在去年10月底开始接掌中铝公司。

《第一财经日报》记者掌握的数据显示，截至去年底，中铝公司总资产为4864.49亿元，净资产为555.94亿元，2014年全年实现营业收入2800.08亿元，但利润总额亏损197.46亿元，此外，净利润也相比去年同期减少了133.30亿元。

过去的一年里，大宗商品价格下行压力大，铝行业持续处于产能过剩、市场竞争加剧、产品供大于求的格局，产品价格维持低位运行，在产能过剩的局面下，电解铝价格持续低迷，同时中铝部分原辅料的供应渠道相对集中、议价能力较弱，使得其财务状况和运营业绩均受到影响。

根据公告披露，中铝去年净利润之所以大幅减少，主要源于旗下上市公司中国铝业(601600.SH)发生大额亏损。

财报显示，中国铝业去年实现归属上市公司股东的净利润为负162亿元。

更早时候，该公司在2012年亏损超过82亿。

亏损原因包括经营性亏损、由于淘汰落后产能对部分长期资产计提大额资产减值准备，对内部退养和协解劳动关系人员计提辞退及内部福利费用等。

表现在数据上，具体是中国铝业对部分长期资产计提大额资产减值55亿元；产品价格下降，导致收益减少34亿元；对内部退养及协商解除劳动关系人员计提辞退福利费用15亿元，三者合计影响业绩超过百亿。

不过，从整体分析，中铝公司的经营性亏损已经比上年有所降低，其中，在2014年，该公司的氧化铝制造成本同比降低了5.18%，电解铝制造成本同比降低4.03%，公司还争取直购电政策和提高自发电比例，使得综合电价同比下降了6.7%。

本报记者还从中铝公司了解到，尽管目前业绩亏损严重，但中铝公司去年经营活动产生的现金流量净额为147.73亿元，“经营净现金流能够完全覆盖资本性开支”，截至目前，该公司银行贷款到期能正常归还，到期债券也能正常兑付。