中国铝业巨亏原因探究

中国铝业巨亏原因探究

在整个实体经济增速全面下滑之际，中国铝业无疑将会成为最受关注的一家。

从中国铝业股份有限公司（601600，下称“中国铝业”）已经发布的半年业绩快报看，继上一季度亏损将近11个亿后，二季度亏损进一步扩大，整个上半年最终发生了32.53亿元的巨大亏损，位居2012年上半年亏损上市公司首位，相当于平均每天亏损1787万元。这也是中国铝业连续三个季度出现亏损，且亏损额逐步扩大。从去年四季度及今年一、二季度的亏损额分别约为7.3亿元、10.9亿元和21.7亿元。

在公告中，尽管中国铝业并没有提及亏损的原因，不过分析人士认为，市场供大于求导致铝价低迷，以及成本不断攀升是导致中铝巨亏的主因。中国有色金属工业协会副会长贾明星说，目前电解铝的价格已经降到亏损线以下，不仅是中铝，全行业

80-90%的企业都在亏损。

探究中国铝业亏损的原因也许是“仁者见仁，智者见智”。但中国铝业也不是只有今年的情况糟糕，2008年中国铝业公司(下称“中铝集团”)更是创下72.5亿元的亏损额,成为当年亏损最多的中央企业。

分析中国铝业的巨亏原因，无外乎如下几点：

1、铝行业产能全面过剩

数据显示，在过去10年里，铝产量年均增长铝达到了近20%，到2011年，国内原铝产能已相当于2001年的6倍。

2、能源资源瓶颈制约

数据显示，截至2008年底，国内铝土矿的基础储量约8.73亿吨，仅占全球基础储量的3.2%，据测算仅能维持国内使用10年，相当大部分铝土矿需要依赖进口。

而事实上，近期印度尼西亚的计划也使得国内企业意识到了风险。目前印尼是国内最大的镍矿石和铝土矿供应地，该国从5月份开始禁止出口未加工的铜、铁、金和锰等金属矿石，这对中国铝行业是“釜底抽薪”。

3、失控主业扩张与“非中铝系”的崛起，

中铝公司的巅峰期在7年前。中铝控制着全国90%以上的氧化铝生产供应，还是中国仅有的具有进口氧化铝资质的两家企业之一。

挟上游资源之优势，中铝公司处于第一次快速扩张期。

行业人士回忆，中铝公司利用对上游材料氧化铝的控制强势收购了大量的电解铝、铝材加工企业。仅2005年一年，中铝公司就接连吞并了8家电解铝企业；2007年，又先后收购S兰铝、包头铝业和连城铝业……

截至2007年，中铝公司已成为世界第三大电解铝生产商。一系列扩张之后，中铝公司体量迅速膨胀，2007年中铝公司资产总额超过1800亿元，跻身央企前列。

冶金部撤销是中国铝业“战国时代”的开篇。山西铝厂、河南铝厂、山东铝厂、广西平果铝厂等国内七大铝厂独立出来。这些铝厂虽名义上受中国有色金属总公司节制，但实际上独立经营、自负盈亏，从原材料到生产、销售都是各自为政。

2001年中铝公司成立之后。七大家最大的氧化铝厂成为中铝公司各地分厂。中铝公司成立后的十年内，迅速完成了对七大氧化厂的统一，接管了各分厂的铝土矿以及统一部署生产、销售，并实现了对各“藩王”财务大权的集中，各地分厂实质上仅成为中铝公司的生产车间。

“这也意味着中铝公司垄断了中国氧化铝市场。”一位多年从事铝行业的资深人士指出，此后氧化铝进入中铝所控制的暴利行业阶段。经过2003年、2004年连续10次价格上调，2005年、2006年价格最高曾超过每吨6000元。中铝公司借此实现了大量的盈利。

这一时期内，中铝公司利用对上游材料氧化铝的控制强势收购了大量的电解铝、铝材加工企业。

中国有色行业协会人士介绍，这几年来，由于氧化铝的价格高企，很多中小企业纷纷进入这一行业。目前中铝公司的氧化铝生产能力仅占全国市场的30%，非“中铝系”占据着氧化铝市场的半壁以上江山。

在规模化发展方面，地方政府支持的项目和民营资本以咄咄逼人之势后来居上。山西铝厂经过20多年的发展方形成220万

吨全国最大氧化铝厂的地位，被山东魏桥一个氧化铝项目远远超过——其启动项目即达400万吨。

在山西境内，山西铝厂同样不再一家独大。山西鲁能晋北铝业、山西省孝义市镁铝有限公司、开曼铝业等几家民营或者地方国资铝厂已经形成近500万吨氧化铝的生产能力，是中铝山西铝厂的两倍以上。

从2008年起，非“中铝系”以更具竞争力的成本优势，成为市场的主流。