资产配置视角下数量化技术的应用与实践

5、期货数量化投资应用与实践
01合约豆油-菜籽油基差 05合约豆油-菜籽油基差
09合约豆油-菜籽油基差
显然，豆油和菜籽油季节消费特征 对其套利有着重要影响。
5、期货数量化投资应用与实践
各对合约跨品种套利交易信号表
由于商品期货交易规模的限制，
跨品种套利只适合小规模资金操作。
01合约豆油-菜籽油套利交易信号提示 策略实盘测试走势图
THE END THANKS
期货投机策略，与股票最大的 不同就是管理好资金仓位，选择 适度的资金杠杆水平。
5、期货数量化投资应用与实践
无风险利率 股息率 r D(t,T) T-t Cf Cs Is If Te (FT-ST) Mf Ms 沪深300指数 0.0414 0.0325 0 -0.0001 0.00115 0.005 0.00016 0.0004 0 0.15 0 恒生指数 0.02625 0 --0 0.00259 0.005 0.00016 0.0004 0 0.08 0
减。
根据香港恒生指数期货测算漂移成本占现货指 数约为0.4% 台湾
进入交投活跃区，套利力量增强
5、期货数量化投资应用与实践
跨期套利或者跨品种套利，对套利均衡区间的测算至关重要。
进入交投活跃区，套利力量增强
对于商品期货的跨品种套利，现货间价
差走势对其期货合约的套利区间有着重要影
响。 见右图，05合约豆油和菜籽油现货价差 （上图）及期货基差走势（下图）。 另外，商品期货的季节性对套利也有重 要影响。
期或动态配置。
战术资产配置：主要关注资产的选择与择时。
1、资产配置基本逻辑
1、资产配置基本逻辑
此处利用滤波方法得到潜在产出与潜在通胀，并 计算得到产出缺口和通胀缺口，以此为依据划分经济 状态，来配置资产。
复苏 滞胀 衰退 衰退 过热 衰退 复 苏 过 热复 苏 衰退 衰退
是什么原因导致2007年-2008年出现罕见的 通胀缺口峰值呢？
战效果最重要，但一定要严谨且具有系统性；
量化投资绩效的关键取决于操作流程的严谨性和科学性，其次要科 学管理量化投资策略的生成、追踪、分析与校验；
特定量化投资策略都有应用上的局限性和一定的生存周期，为了规
避这一问题需要实现量化投资策略的多元化、结构化； 要顺利实现系统化量化投资决策与交易，需要三个关键，即“数据 准备-模型（策略）生成-交易跟踪与绩效评价”，这需要统一的平台来 实现； 中诚信资讯科技正在努力实现统一的数据分析与建模平台。
风险和收益成正比，享受较高收 益的同时，也面临着较大的回撤 风险。
影响通胀因子主要有：
货币因子、需求和收入因子、国际和成本因子（陈磊教授 实证结论）。 关于上述因子如果作用于通胀缺口，进而影响资产价格走 势，将另外给出实证结论，此处不多赘述。
基本内容
1. 资产配置基本逻辑
2. 债券数量化投资应用与实践 3. 股票数量化投资应用与实践
3、股票数量化投资应用与实践
测试区间2008.6-2011.10 分别是： GARP选股模型 GARP+牛熊线选股模型
基本内容
1. 资产配置基本逻辑
2. 债券数量化投资应用与实践 3. 股票数量化投资应用与实践
4. 基金数量化投资应用与实践
5. 期货数量化投资应用与实践
6. 结论
4、基金数量化投资应用与实践
粗略测算，持仓时间在30 天左右的，当月合约与沪深3 00套利成本在15-20点，随着 到期日临近，套利成本线递
剩余期限 期货手续费 现货手续费 现货冲击成本 期货冲击成本 跟踪误差 漂移成本 期货保证金水平 融券保证金水平
一年期存款利率 6、7月份0.75%/4，5、8、9月份0.1%， 其余6个月忽略不计 根据不同交割期的股指期货确定（注意转化时 间（剩余交易日数/360）） 交易所0.005%，期货公司最多0.01% 香港经纪佣金1%（0.25%），证监会、交易所 分别0.004%，0.005%；国内经手费0.011%，证 管费0.004%，印花税0.1% 台湾现货市场经验值
以发现参照通胀缺口能更好的指导资金 在债券、股票和大宗商品之间的配置。 基于此，当通胀缺口处于衰退区间下更 适合配置债券资产，反之更适合配置股 票和大宗商品。
1、资产配置基本逻辑
区间2005年1季度-2011年3季度 成长型选股模型，累计收益2倍； 价值型选股模型，累计收益3倍； 同期中债综指，累计收益25%。
过热
衰退 债券
滞胀
债券
现金 债券 大宗商品 债券 股票 大宗商品 股票 债券
1、资产配置基本逻辑
7000.0000 6000.0000 5000.0000 4000.0000 120.0000 3000.0000 2000.0000 1000.0000 0.0000 110.0000 100.0000 90.0000 150.0000 140.0000 130.0000
复苏 2001Q1-2002Q1 2001Q2-2002Q4 2003Q1-2003Q3 2003Q4-2004Q3 2004Q4-2006Q3 2006Q4-2008Q2 2008Q3-2009Q4 2010Q1-2010Q3 2010Q4-2011Q3 2011Q4 2012Q1-2012Q2 股票
以利率互换为主的主要交易策略有：
（1）直接买卖利率互换 ； （2）同时买卖相同基准利率不同期限的利率互换； （3）买入不同参考利率相同期限的利率互换；
（4）蝶式交易，两个增陡交易组合；
基本内容
1. 资产配置基本逻辑
2. 债券数量化投资应用与实践 3. 股票数量化投资应用与实践
4. 基金数量化投资应用与实践
5. 期货数量化投资应用与实践
6. 结论
3、股票数量化投资应用与实践
针对股票数量化投资策略主要从自上而下和自下而上两个方面生 成，自上而下主要从“宏观-中观-微观”来实现，自下而上主要从特定 资产开始，辅以考虑宏观、中观对特定资产价格的影响。
3、股票数量化投资应用与实践
量化通过K指数，水泥产量周期趋势、活期 存款周期趋势、新订单周期趋势和日经225得到 了合成指数四。 对其领先上证指数四期的判对率达65.10%。
资产配置视角下数量化技术的应用与实践
中诚信资讯科技 张良贵
基本内容
1. 资产配置基本逻辑
2. 债券数量化投资应用与实践 3. 股票数量化投资应用与实践
4. 基金数量化投资应用与实践
5. 期货数量化投资ห้องสมุดไป่ตู้用与实践
6. 结论
1、资产配置基本逻辑
资产配置的策略选择主导投资组合绩效！
战略资产配置：基于不同国家或地区的实体经济 宏观周期以及全球投资主题在不同类别资产之间的定
4. 基金数量化投资应用与实践
5. 期货数量化投资应用与实践
6. 结论
5、期货数量化投资应用与实践
期货数量化投资策略主要围绕投机、套利和套保来展开。 投机，重点掌握趋势跟随和资金仓位控制策略； 套利，主要有期现套利、跨期套利和跨品种套利； 套保，主要有买保和卖保，通常要结合实际的资金运营特征。
交易保证金＋结算准备金 交易保证金＋储备保证金
根据产出缺口和通胀缺口，得到大类资产
配置的动态区间，可以发现，2001年1季度-2
012年2季度，中国经济呈现衰退状态窗口较 多，配置债券资产可以获得稳健收益，这点从 左图可以得到证实。
上证指数
中国债券综合指数
由于中国金融市场发展不成熟，无论 金融工具、投资渠道都难以满足追逐利
益的资金自由流转。结合这一现状，可
2、债券数量化投资应用与实践
中长期券投资策略 过热——利率上行
利差（长-短）先高后低
衰退——利率下行，利差（长-短）； 利差（长-短）先高后低
2、债券数量化投资应用与实践
通过利率互换改善资产负债管理！
过热——浮动利率上行更快更高
衰退——浮动利率下行更快更低
2、债券数量化投资应用与实践
无论目前市场以FR007和3 个月Shibor 为基准的利率互换为主。
5、期货数量化投资应用与实践
套期保值主要有两个关键：一是套保头寸的确立，二是套保时点的选择。
基本内容
1. 资产配置基本逻辑
2. 债券数量化投资应用与实践 3. 股票数量化投资应用与实践
4. 基金数量化投资应用与实践
5. 期货数量化投资应用与实践
6. 结论
6、结论
量化技术要服务于投资决策，不必过多追求量化技术的复杂性，实
4. 基金数量化投资应用与实践
5. 期货数量化投资应用与实践
6. 结论
2、债券数量化投资应用与实践
无论是选择积极的还是消极的债券投资策略，投资者都需要重点关 注利率的走势变化，因为它是衡量资金成本的核心指标。一般地，通 胀率、货币政策、汇率、各资金市场利率（受利率市场发展影响，我 国存在着多种利率并存现象，主要分官方利率和资金拆借利率。） 此处，主要通过对经济走势的判断，研判利率走势，指导债券的投 资策略。
这里关注FOF，即“基金中的基 金”，就是专门投资基金的一种特殊基金 产品，是结合基金产品创新和销售渠道创 新的基金品种。 主要包括共同基金的FOF、对冲基金 的FOF和私募股权的FOF。
4、基金数量化投资应用与实践
4、基金数量化投资应用与实践
基本内容
1. 资产配置基本逻辑
2. 债券数量化投资应用与实践 3. 股票数量化投资应用与实践
3、股票数量化投资应用与实践
区间2005年1季度至2011年3季度 总体看价值型选股的策略更优。
3、股票数量化投资应用与实践
通过预测资产价格的波动率，来 构建牛线和熊线，以此辨别买卖点。
构建MACD+均价均量指标遍历搜
索选股策略。考察了12日、26日、9 日参数下的MACD技术指标，5日、1 0日均价均量技术指标。