教育行业投资报告：教育上市公司净利润、营收增长较快

教育行业投资报告：教育上市公司净利润、营收增长较快

教育上市公司净利润、营收增长较快。我们统计的19 家公司（不包括教育出版行业）收入与利润情况。2017 年教育板块共实现营业收入118.93 亿元，同比增长40.18%；净利润9.93 亿元，同比增长31.27%，维持高增长。另一方面，教育业务占营业收入比重不断增加，2017 年上半年，教育业务共贡献营业收入50.31 亿，同比增长110.45%，占总营收的比重达42.30%，较2016 年上半年的28.18%有了大幅提升，但仍不足50%，双主业模式依然是目前 A 股教育类上市公司最为常见的模式，盈利能力相对较弱的传统主业，依然贡献主要的收入。在净利润占比上，2017 年上半年19 家上市公司中，教育类业务共实现净利润 6.00 亿元，贡献了60.44%的净利润。利润贡献占比超越营收占比，体现了教育资产较强的盈利性。

从细分领域看，1）幼教领域看好高端园布局及产业链延伸，随着民办教育营利性得到认可，资产证券化进程将进一步加快；2）K12 领域教育培训行业目前已全面进入缓慢而有序的整合时代。3）职业教育看好校企合作建立教育集团；4）素质教育正处于政策风口，符合消费升级的大背景，将迎来爆发期。

2017 下半年并购热情不减。据公告披露，下半年一共涉及7 家上市公司，教育领域涉及幼教、国际教育、K12 课外培训、教育信息化、职业教育多个教育细分领域，但以K12 和幼教为主。其中百洋股份收购火星教育已于2017 年8 月完成，2017 年可顺利并表。*ST 并购奥威亚过会，顺利完成收购问题不大，获将2018 年完成并表，秀强收购培基教育仍在进行中。

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