项目现金流量的概念、内容、估算方法
如何估算项目的现金流量
如何估算项目的现金流量随着经济市场的不断变化，估算项目现金流量变得越来越重要。
因为现金流量是一个项目在投资期间拥有的现金流量总量，这是我们投资是否成功或失败的最重要的指标之一。
所以如何估算项目的现金流量就成为了我们需要关注的主要问题之一。
本文将分享一些关于如何估算项目的现金流量的技巧和方法。
1. 确定现金流量的组成部分在估算项目的现金流量之前，我们需要熟悉现金流量的组成部分。
现金流量的组成部分包括现金流入和现金流出。
现金流入指的是项目在未来某一时期内所收到的现金总量，通常包括销售收入、利息收入等。
而现金流出指的是项目在未来某一时期内需要支付的现金总量，通常包括项目中的成本、费用、债务利息等。
确保你理解现金流量的组成部分可以确保你能够准确计算现金流量。
2. 使用财务报表来计算现金流量估算项目现金流量的最常见方法是使用财务报表。
对于公司来说，现金流量计算通常通过连续三年的现金流量报表来完成。
现金流量报表列出了公司在一段时间内的现金流入和现金流出记录。
通过分析现金流量报表，可以推测出公司的未来现金流量。
对于初创企业来说，可能没有完整的财务报表，这时我们可以通过市场研究和竞争对手分析来预估未来现金流量。
3. 预测未来急需现金额预测未来急需现金总金额是另一种方法来预估未来现金流量。
这可以通过储备现金和削减费用等手段来实现。
预测未来急需现金总金额可以确保项目在资金短缺的情况下可以保持业务运营，从而保持持续现金流量的稳定。
4. 考虑现金流量的时间价值估算现金流量时，必须考虑时间价值。
因为我们的钱在不同的时间点采取不同的价值。
未来的现金流量和现在的现金流量不是等价的。
未来的现金流量需要以适当的汇率进行折现，使其在现在的价值更容易理解。
这样可以准确地反映出项目的实际价值。
5. 科学的风险评估风险是影响投资回报和现金流量的两个主要因素。
因此，对风险进行科学评估对估算现金流量也非常重要。
在投资中承担的风险越高，估算现金流量就越不确定。
现金流量的内容及估算
说明： ①建设期没有现金流入只有现金流出；
②回收额包括税后净残值和垫支的营运资金；
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例题
• H公司准备购入一设备以扩充生产能力，需 投资30000元，使用寿命为5年，采用直线 法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每 年营业收入为15000元，每年的付现成本为 5000元。假设所得税税率30%。
（1）整个投资有效年限内，利润总计与现金净流量总 计是相等的。
（2）利润在各年的分布受折旧方法、摊销方法、资产 减值损失提取等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这 些人为因素的影响，可以保证评价的客观性。
（3）在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要。
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二、现金流量的内容
从内容上看，现金流量包括：
现金流出量 现金流入量 现金净流量
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1.现金流出流量
现金流出量是指投资项目实施后在项目计算期内所引 起的企业现金支出的增加额，简称现金流出。
（1）建设投资 （2）垫支的流动资金投资 （3）付现成本 （4）各项税款 （5）其他现金流出量
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2.现金流入流量
现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引 起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。
（1）营业收入 （2）回收固定资产的余值 （3）回收垫支的流动资金
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3.现金净流量
现金净流量指一定期间现金流入量减去现金 流出量的差额。
现金净流量=现金流入量-现金流出量
当流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为 负值。
（三）完整工业投资项目的现金流量估算
（三）完整工业投资项目的现金流量估算（三）完整工业投资项目的现金流量估算1.现金流入量的内容（1）营业收入＝预计单价×预计销量原理上，营业收入＝当期现销收入＋收回前期赊销，财务管理都采用简化的方法，假设收回前期赊销等于当期的赊销，所以：营业收入＝当期现销收入＋当期的赊销收入。
（2）补贴收入：与经营期收益有关的政府补贴（包括退税、定额补贴、财政补贴）提示：考试中涉及到补贴收入，通常会直接给出。
（3）回收额：（新建项目均发生在终结点）回收固定资产余值：按固定资产的原值乘以其法定净残值率即可估算出。
回收流动资金：在终结点一次性回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。
例如：本人打算卖冷饮，从冷饮厂拿货，付款方式是：先销售后付款。
且冷饮厂提供冰箱一台。
可以看出，这个项目不需要什么资金，但至少要准备一些零钱周转，比如有100元零钱用来找赎。
到第一年末100元的资金并没有被消耗掉，而是会被收回来，第二年还想要卖冷饮，这100元还要继续投入到第二年，假如到第五年末不想卖了，这100元的零钱会被收回来。
流动资金即一个营业周期可以周转回来的资金。
接上例，如果第一年投入100元零钱不够，需要增加100元，到第二年已投入流动资金200元，但还不够，第二年又增加投入100元，到第三年末收回流动资金300元。
2.现金流出量的内容（1）建设投资（考试时会给出已知数）包括固定资产，无形资产以及开办费的投资，是建设期的主要的流出量。
主要应当根据项目规模和投资计划所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、安装工程费用和其他费用来估算。
固定资产投资和原值是不一样的。
会计上固定资产原值不仅包括买价运杂费等费用，还包含资本化利息，但是财务管理的建设投资是不含资本化利息。
项目总投资含资本化利息（2）流动资金投资计算公式：某年流动资金投资额（垫支数）=本年流动资金需用数-截止上年的流动资金投资额或=本年流动资金需用数－上年流动资金需用数本年流动资金需用数=该年流动资产需用数-该年流动负债可用数例如：企业生产新产品，除了设备外还需要材料，项目没有建设期，固定资产1000万元，材料资金100万元，其中材料资金有50％赊购，即应付账款50万元，第一年需要的流动资产＝100-50＝50万元，这50万元是流动资产，第一期末可以收回来。
投资项目现金流量的构成估算与确定
2、现金流出量
（1）在固定资产、无形资产、开办费上的投资—— 建设投资；
3、建设期投入全部资金假设。不论项目的原始 投资额是一次投入还是分次投入，假设它们都 是在建设期内投入的。
4、经营期与折旧年限一致假设。假设项目主要 固定资产的折旧年限或使用年限与经营期相同 。
5、时点指标假设。
为便于利用资金时间价值的形式，不论现金流量具体 内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指 标，均假设按照年初或年末的时点指标进行处理。
一、现金流量的概念
所谓投资项目的现金流量是指投资项目在其寿 命期内（从筹建、设计、施工、正式投产使用 至报废为止）因资本循环而发生的现金流入量 和现金流出量的统称。
这里的“现金”是广义的现金，不仅包括各种 货币资金，还包括项目需要投入的企业所拥有 的非货币资源的变现价值。
比如，一个投资项目需要使用原有的厂房、设备、 材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值， 而不是其账面价值。
3、现金净流量
项目的现金净流量是指该项目的现金流入 量扣减现金流出量后的差额。
现金净流量NCF＝现金流入量—现金流出量
1. 区分相关/无关成本
相关成本：会引起企业总体现金流量变动。 假设你现在是自己开车上班。上个月你乘火车
发现没开车那么累。火车月票是140元。
每月与车有关的现金支出： （1）保险费120元（2）公寓停车场租金150元（3）
因此，在衡量方案优劣时，应根据各投资项目 计算期内各年的净现金流量，按照折现率（资本成 本），结合资金的时间价值来确定。而利润的计算 ，并不考虑资金收付的时间，它是以权责发生制为 基础的。
项目投资的现金流量及其估算
！
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1.3 净现金流量的计算与确定
1．确定现金流量的假定 （1）财务可行性分析假设。 （2）全投资假设。 （3）建设期投入全部资金假设。 （4）经营期与折旧年限一致假设。 （5）时点指标假设 （6）确定性假设。
！
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2．净现金流量的计算与确定
• 净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期由每年 现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列 指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。
！
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2．现金流出量（CO）
现金流出量（简称现金流出）是指投资项目实施 后在项目计算期内引起的企业现金支出的增加额.
主要包括以下内容： （1）建设投资。。 （2）垫支的流动资金。 （3）经营成本。 （4）营业税金及附加。 （5）维持运营成本。 （6）调整所得税。
！
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3．现金净流量（NCF）
现金净流量是指投资项目在项目计算期内现金 流入量和现金流出量的差额。由于投资项目的 计算期超过1年，且资金在不同时间具有不同 的价值，因此计算现金净流量以年为单位。
额－维持营运投资
！
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财务管理
！
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(1)单纯固定资产投资项目
若单纯的固定资产投资项目的固定资产投资均在建设期内投 入，则建设期净现金流量可按下列简化公式计算： 建设期NCF=-该年发生的固定资产投资额 生产经营期内所得税前NCF=营业收入-经营成本+回收额 =营业收入-（总成本－折旧）+回收额 =息税前利润+折旧+回收额 生产经营期内所得税后NCF=营业收入-经营成本-所得税+回收额 =营业收入-（总成本－折旧）-所得税+回收额 =息税前利润+折旧-所得税+回收额
项目投资的现金流量
它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。 其中建设期资本化利息是指在建设期发生的与购建项目所 需的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。
主教材： 高等教育出版社 钭志斌《公司理财》
第一节 项目投资的现金流量
钭志斌 丽水职业技术学院
课程网站：http:\\
一、项目投资的含义
项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新 建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。
新建项目属于扩大再生产 更新改造项目属于简单再生产
相关指标计算如下： （1）项目计算期为：
2年＋10年＝12年。
（2）固定资产原值
=固定资产投资＋建设期资本化利息=300＋0=300（万元）
（3）固定资产年折旧额
＝（300－20）÷10＝28（万元）
（4）初始现金净流量为：
NCF0=－300 NCF1=0 NCF2=－100
相关指标计算如下： （1）项目计算期=5年 （2）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额
=新设备的投资—旧设备的变价收入=18－8=10（万元）
（3）因更新改造每年增加的折旧=10÷5=2（万元） （4）因旧设备提前报废发生固定资产净收入=8－9=－1（万元） （5）因旧设备提前报废发生所得税缴纳支出=－1×25%=－0.25（万元） （6）初始现金净流量
NCF0=新设备的投资—旧设备的变价收入=10(万元)
（7）营业现金净流量:
NCF1=（5－2.50）×（1－25%）+2×25%－（－0.25）=2.63（万元） NCF2～NCF5=（5－2.50）×（1－25%）+2×25%=2.38（万元）
投资项目的现金流量分析
（二）从其内容上看现金流量的构成
从其内容上看，现金流量包括现金流入量、现金流出 量和净现金流量。
1、现金流入量 现金流入量是指项目引起的企业现金收入的增加额， 通常包括： （1）项目投产后每年可增加的营业收入； （2）项目报废时的残值收入或中途转让时的变现收 入； （3）项目结束时收回的原来投放在各种流动资产上 的营运资金(后面两项统称为回收额)； （4）其它现金流入量。
所得税
45000
45000
45000
（7）＝（6）×30%
税后净利
105000 105000
105000
（8）＝（6）－（7）
变价收入(9)
流动资金回收（10）
终结清理费用（11）
净现金流量（12）
－1000000 205000 205000
205000
*为简单计，这里暂不考虑固定资产变价收入等引起的所得税支出。
（2）经营期（包括终结点）净现 金流量的计算公式
经营期每年差量净现金流量
=△税后利润+ △折旧+△资产报废 时残值变现收入+△残值变现净损失减税（或— △变现净收益纳税）公式1
=△营业收入×（1—所得税率）—△付现成本× （1—所得税率）+△折旧×所得税率+△资产报废 时残值变现收入+△残值变现净损失减税（或—△ 变现净收益纳税）公式2
第五章 投资项目的现金流量分析
一个投资项目的好坏主要取决于与该 项目相关的现金流量的多少和折贴率的高 低。而分析现金流量是投资决策过程中最 主要而且又是最困难的一个步骤。
本章的现金流量分析就是识别和估算 与投资项目相关的现金流量，为投资决策 提供必要的基础。
一、现金流量的构成
项目投资现金流量测算
项目投资现金流量测算一、项目投资现金流量的含义项目投资决策中的现金流量，按照现金流动的方向，可以分为现金流入量（用正号表示）、现金流出量（用负号表示）和净现金流量。
在固定资产投资决策时应以现金流入量作为投资项目的收入；以现金流出量作为投资项目的支出；以现金流入量与现金流出量的差额，即净现金流量作为投资项目的净收益，并以此作为评价该投资项目经济效益的基本依据。
若现金流入量大于现金流出量，则净现金流量为正值；反之，若现金流入量小于现金流出量，则净现金流量为负值。
二、影响现金流量的因素确定项目投资的现金流量，就是在收付实现制的基础上，预计并反映现实货币资本在项目计算期内未来各年的收支运动的方向及数量的过程。
在项目投资决策实务中，要说明一个具体项目投资的现金流量应当包括哪些内容并反映其具体数量，或者要回答应当怎样来确定现金流量的问题，并不是一件简单的事情，必须视特定的决策角度和现实的时空条件而定。
影响项目投资现金流量的因素很多，主要体现在以下4个方面。
1.不同项目投资之间存在的差异在项目投资决策实务中，不同投资项目在项目类型、投资构成内容、项目计算期构成、投资方式和投资主体等方面均存在较大差异，因而也就可能有不同组合形式的现金流量，现金流量的内容也就千差万别。
2.不同出发点的差异即使同一项目投资，也可能有不同出发点的现金流量。
例如，从不同决策者的立场出发，就有国民经济现金流量和财务现金流量之分；从不同的投资主体角度出发，就有全部投资现金流量和自有现金流量之分。
3.不同时间的差异由于项目计算期的阶段不同，各阶段的现金流量的内容也可能不同。
不同的现金流入或现金流出发生时间也不同，如有的发生在年初，而有的则发生在年末，还有的在一个年度中均衡发生；有的属于时点指标，有的则属于时期指标。
此外，固定资产的折旧年限与运营期也可能有差异。
4.相关因素的不确定性由于项目投资的投入物和产出物的价格、数量受到未来市场环境等诸多不确定性因素的影响，我们不可能准确预测出它们的未来变动趋势和发展水平，这就必然影响现金流量估算的准确性。
现金流评估
现金流评估
现金流评估是对企业或项目现金流动情况的分析和评估，通过对现金流入和流出的预测和估算，来评估企业或项目的经济效益和可持续性。
现金流评估的目的是为了帮助企业或项目管理者了解现金流情况，及时发现问题并采取相应的措施，确保企业或项目的经营活动能够正常进行。
以下是现金流评估的主要内容和步骤：
1. 现金流的定义：现金流是指企业或项目在一定时间内的现金收入和现金支出。
现金收入包括销售收入、借款、投资收益等；现金支出包括采购成本、工资、房租、税费等。
2. 现金流预测：通过对历史数据和市场环境的分析，预测和预估未来一段时间内的现金流入和流出情况。
预测方法包括趋势分析、回归分析、比较分析等。
3. 现金流估算：根据预测结果，进行现金流量表的编制和估算，明确每个时间段的现金流入和流出。
现金流量表是反映企业或项目现金流动情况的重要工具，包括经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量。
4. 现金流分析：对现金流量表进行分析，了解现金流的组成和变动原因。
比如，通过对现金流入和流出的比较分析，可以评估企业或项目的盈利能力和偿债能力；通过对现金流与利润的关系分析，可以评估企业或项目的盈利质量和现金流的可持续性。
5. 现金流评估：综合分析现金流的状况和趋势，对企业或项目的经济效益和可持续性进行评估。
评估结果可以作为决策和管理的依据，帮助企业或项目管理者制定相应的经营策略和规划。
总之，现金流评估是企业或项目管理的重要工具，通过对现金流的预测、估算和分析，帮助企业或项目管理者了解现金流情况，评估经济效益和可持续性，为经营决策和管理提供支持。
现金流量的概念及其构成
工程经济基础掌握现金流量的概念及其构成现金流量的概念在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个系统，这个系统可以是一个建设项目、一个企业，也可以是一个地区、一个国家。
而投入的资金、花费的成本、获取的收益，均可看成是以资金形式体现的该系统的资金流出或资金流入，这种在考察对象整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。
其中流出系统的资金称为现金流出（Cash Output），用符号（CO）t表示；流入系统的资金称为现金流入（Cash Input），用符号（CI）t表示；现金流入与现金流出之差称之为净现金流量，用符号（CI－CO）t表示。
财务现金流量表及其构成的基本要素（1）财务现金流量表现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同，其中财务现金流量表主要用于财务评价。
财务现金流量表的计算方法与常规会计方法不同，前者是只计算现金收支，不计算非现金收支（如折旧和应收应付账款等），现金收支按发生的时间列入相应的年份。
财务现金流量表按其评价的角度不同分为项目财务现金流量表、资本金财务现金流量表、投资各方财务现金流量表、项目增量财务现金流量表和资本金增量财务现金流量表。
·项目财务现金流量表是以项目为一独立系统，从融资前的角度进行设置的。
它将项目建设所需的总投资作为计算基础，反映项目在整个计算期（包括建设期和生产经营期）内现金的流入和流出，其现金流量构成如表1Zl01012-1所示。
通过项目财务现金流量表可计算项目财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等评价指标，并可考察项目的盈利能力，为各个方案进行比较建立共同的基础。
·资本金财务现金流量表是从项目法人（或投资者整体）角度出发，以项目资本金作为计算的基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金内部收益率，反映投资者权益投资的获利能力。
资本金财务现金流量构成如表1Z101012-2所示。
财务投资项目现金流量分析
第四节 投资项目的现金流量分析
一、现金流量与会计利润的区别 现金流量体现时间价值，现金流
量是客观的，而利润受很多主观 因素的影响。 支出通常分为资本性支出和收益 性支出。
二、现金流量的内容
1、初始现金流量
包括固定资产、无形资产、营运资 本的投资和项目使用公司原有资产 应计入的机会成本。
初始现金流量=资产的购入成本+运 输、安装、调试等费用+营运资本的 增加
物+低值易耗品 （5）应付账款=（年外购原材料、燃料
× 、动力费/360 ） 赊购天数
3、定额日数法 流动资金=以货币表现的每天平均周
× 转额 定额日数
（1）储备材料资金耗用额=储备材料单
× × 价 年耗用量 定额日数/360
× 年耗用量=消耗定额 设计年产量
定额日数=在途日数+验收日数+供货
营业费用是指企业销售商品和商品流通 企业在购入商品等过程中发生的费用。
管理费用是指企业为组织和管理企业生 产经营所发生的各种费用。
财务费用是指企业为筹集生产经营所需 资金而发生的费用。
利润总额=营业利润+投资收益+营业 外收入—营业外支出
投资收益是指企业对外投资所取得 的收益扣除其发生的损失以后的净 收益。
初始现金流量=旧资产的变现价值（ + ）与旧资产出售相关的税负
2、营业现金流量。这是指项目投入运 营后，生产经营中企业所增加的 预期现金流量。
所得税前营业净现金流量=年营业收入年营业税金及附加-年经营成本
年经营成本（付现成本）=年总成本费 用-年折旧及摊销费-年利息支出
或
所得税前营业净现金流量=年税前利润+ 年折旧及摊销费+年利息支出
项目现金流的估算
•《公司理财》第六章
连续价值的计算
• 许多场合n为精确计算期，而不是 项目寿命期
• 对应的CV为连续价值，即精确计算 期以后项目总价值
• 假设从n+1起，FCF以稳定的g增长 CV=FCFn+1 /（k-g）
k为贴现率
•《公司理财》第六章
例： 某企业拟兼并另一家公司
•《公司理财》第六章
鲍德温公司现金流量量表（继续）
•(单位:千美元) (所有现金流量发生在年末)
第0年 第1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年
利润Income:
(8) 销售额
100.00 163.00 249.72 212.20 129.90
(9)运营成本Operating costs 50.00 88.00 145.20 133.10 87.84
•我们假定这项投资第5年末终结市值为3万美元。资本利得为第5年末资本市值与机 器调整基础的差。调整基础为原始购买价格减去折旧。资本利得为： $24,240 (= $30,000 – $5,760)。假定公司面临的税率为34%。对资本利得按照一般所得税税率征 税。资本利得应缴税$8,240 [0.34 ($30,000 – $5,760)]。税后资本利得为$30,000 – [0.34 ($30,000 – $5,760)] = 21,760。
(10)折旧Depreciation
20.00
32.00 19.20 11.52 11.52
回顾一下：机器5年生命期内，每年产量（单位）分别为：
(5,000, 8,000, 12,000, 10,000, 6,000). 第一年单价为$20；此后年增长率为2%。 第三年销售额
第五章 投资项目的现金流量分析
（2）经营期（包括终结点）净现 金流量的计算公式
经营期每年差量净现金流量
=△税后利润+ △折旧+△资产报废 时残值变现收入+△残值变现净损失减税（或— △变现净收益纳税）公式1 =△营业收入×（1—所得税率）—△付现成本× （1—所得税率）+△折旧×所得税率+△资产报废 时残值变现收入+△残值变现净损失减税（或—△ 变现净收益纳税）公式2
由上式可见，当建设期s不为零时，建设期 净现金流量的数量特征取决于其投资方式是分次 投入还是一次投入。
（2）经营期（包括终结点）净现金流量的简 化计算公式
– 如果项目在经营期内不追加投资，则投资项目的 经营期净现金流量可按以下简化公式计算： – 经营期某年净现金流量 =营业收入—付现成本—所得税+回收额 =营业收入—（营业总成本—非付现成本）—所 得税+回收额 =税后利润 + 折旧 + 回收额 公式1 = 营 业 收 入 × （ 1— 所 得 税 率 ） — 付 现 成 本 × （1—所得税率）+折旧×所得税率+回收额公式2
二、净现金流量的确定
如前所讲净现金流量是指在项目计算期内由每年现 金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列 指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。 （一）项目现全流量表的编制 （二）净现金流量的计算公式
（一）项目现金流量表的编制
在实务中，确定项目的净现金流量通 常是通过编制现金流量又来实现的。 项目投资决策中的现金流量表，是一 种能够全面反映某投资项目在其项目计 算期内每年的现金流入量和现金流出量 的具体构成内容，以及净现金流量水平 的经济报表。
第五章
投资项目的现金流量分析
一个投资项目的好坏主要取决于与该 项目相关的现金流量的多少和折贴率的高 低。而分析现金流量是投资决策过程中最 主要而且又是最困难的一个步骤。 本章的现金流量分析就是识别和估算 与投资项目相关的现金流量，为投资决策 提供必要的基础。
如何估算项目的现金流量
财税研究Finance and Tax一、项目现金流量的估计1.初始现金流量一般初始现金流量＝－（货币资本支出＋营运资本投资）特殊情况（1）如果涉及项目利用企业现有的“非货币性资”，则需要考虑非货币性资源的机会成本，如果非货币性资源的用途是唯一的，则不需做以上考虑；（2）相关培训费问题（付现成本）；（3）前期咨询费问题（非相关）；（4）营运资本投资问题：一是直接给出；二是分项给出；三是闲置存货利用（5）运营期生产线拆旧建新（差量分析）；（6）更新改造作单一方案（差量分析）。
【例·单选题】甲公司在考虑一台设备的升级。
甲公司使用现金流量折现法分析设备更新的可行性。
已知所得税税率为40%。
甲公司的相关数据如下（单位：元）： 现有设备新设备原始成本50 00095 000累计折旧45 000－当前市值 3 00095 000应收账款 6 0008 000应付账款 2 100 2 500基于以上信息，并使用折现法，该设备升级的初始投资额（增量投资）应该为（ ）元。
A.92 400B.92 800C.-92 800D.-92 400『正确答案』B『答案解析』旧设备变现损失减税＝（5 000-3 000）×40%＝800（元）旧设备变现的现金净流入＝3000 + 800＝3800（元）营运资本需求增加＝（8000 - 2500）-（6000-2100）＝1600（元）初始投资＝95 000-3 800 + 1 600＝92 800（元）2.经营期现金流量含义经营期现金流量，主要是营业现金流量营业现金流量估计方法直接法营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税间接法营业现金流量＝税后（经营）净利润＋折旧摊销分算法营业现金流量＝税后收入－税后付现成本＋折旧与摊销×所得税税率＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧摊销×税率【提示】折旧计提必须按照税法规定进行。
6.3项目现金流量估算方法
财务管理项目现金流量估算方法现金净流量（NCF ）一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额。
）＝现金净流量（NCFt该年现金流入量－该年现金流出量现金流量图的绘制现金流量的预测投资期现金流量投资项目现金流量营业期现金流量终结期现金流量投资期现金流量项目建设过程中发生的现金流量（建设起点——投产日）示例假定某公司拟购建一项固定资产，需投资200万元，建设期为2年，建设期内每年年初分别投入100万元，第二年末完工时投入营运资本50万元，请计算项目建设期内每年的净现金流量。
答案NCF0=－100（万元）NCF1=－100（万元）NCF2=－50（万元）（3）原有固定资产的变价收入（4）变价净损益对所得税的影响公式：（账面净值-变价净收入）×所得税税率①结果＜0，发生清理收益，应缴纳所得税——现金流出量②结果＞0，发生清理损失，抵减当年所得税——现金流入量示例设备更新旧机器的原价：84 000元税法规定残值：4 000元目前变现价值：40 000元折旧采用直线法税法规定使用年限：8年已使用：3年所得税率：25%−⨯=84000100003=54000账面净值⨯=（54000-40000）25%=350（0）所得税影响抵减所得税所得税影响=（账面净值-变价净收入）×所得税税率−840004000==100008每年折旧旧固定资产变卖的现金流量=变价净收入+变现净收益对现金流的影响=40000+3500=43500（元）营业期现金流量项目建成后，生产经营过程中发生的现金流量，一般按年计算。
现金流入量是指营运各年营业收入；现金流出量是营运各年付现成本和企业所得税。
经营总成本=付现成本＋非付现成本比如原材料、人工费、燃料等需现金支付比如折旧、摊销、减值准备=税后利润＋非付现成本③终结期现金流量项目经济寿命终了时发生的现金流量。
主要内容：A.垫支营运资本的收回B.固定资产残值变价净收入以及变现净损益对现金净流量的影响残值收入对所得税影响=（税法规定残值-变价净收入）×所得税税率①结果＜0，发生清理收益，应缴纳所得税——现金流出量②结果＞0，发生清理损失，抵减当年所得税——现金流入量计算公式：终结期现金流量＝固定资产变价净收入（净残值）+固定资产变现净损益对所得税的影响+垫支营运资本的收回示例税法规定残值：4 000元最终报废残值预计：5 500元所得税率：25%所得税影响=（税法规定残值-变价净收入）×所得税税率=（4 000-5 500）×25%=-375（缴纳所得税）终结点资产报废残值收入=残值变价净收入+残值变现净损益对所得税影响=5 500-375=5 125（元）投资项目现金流量估算示例某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金80万元，共投入240万元。
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项目现金流量的概念、内容、估算方法
（一）、现金流量的概念及估算中应注意的问题
1、现金流量的含义：会计从业精品资料
现金流量指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。
是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据。
项目投资中的现金是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本），如：一个项目需要使用原有厂房、设备和材料等，则相关的现金流量是它们的变现价值，而不是账面价值。
现金流入量－现金流出量＝净现金流量
（1）估算现金流量时注意：
①定义中指的现金流量是增量的概念（即接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流因此发生的变化），也可称为是相关现金流量
现金流出量：指由于采纳某个项目引起的现金支出的增加额
现金流入量：指由于采纳某个项目引起的现金流入的增加额
②估算现金流量时，尽量利用现有会计利润数据
计算现金流量的时候，可以在会计利润的基础上进行一些调整，使之转化为净现金流量
③估算现金流量时不能考虑沉没成本因素；
沉没成本是指已经发生的不能收回的成本，不属于相关成本，正在评估的项目无论是否采纳，沉没成本都已经发生了，数额的多少不影响投资决策。
④估算现金流量时充分关注机会成本；
机会成本是在决策过程中选择某个方案而放弃其他方案所丧失的潜在收益。
属于相关成本
⑤估算现金流量时考虑项目对企业其他部门的影响。
公司采纳某个项目之后，可能会对公司的其他部门产生有利或不利的影响，在进行投资决策时也必须将这些影响视为项目的成本和收入。