量价关系相反随机漫步理论第8章 技术分析PPT

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（1）相反理论并非只是大部分人看好，我们 就要看淡，或大众看淡时我们便要看好。相反 理论会考虑这些看好看淡比例的趋势，这是一 个动概念。
（2）相反理论并不是说大众一定是错的。群 众通常都在主要趋势上看得对。大部分人看好， 市势会因这些看好情绪变成实质购买力而上升。 这个现象有可能维持很久。直至到所有人看好 情绪趋于一致时，市势会发生质的变化，也就 是供求的失衡。当每一个人都有相同想法时， 每一个人都错。
大市已经出现全人类看好的局面。投资的本钱已 经全部投入大市。是弹尽粮绝，强弩之末之兆，大 市转势迫在眉睫。速速沽货为上，要离开市场。此 时做空，胜算最大。
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相反理论带给投资者的讯息十分有启发性。首 先，这个理论并非局限于股票或期货，其实亦 可以运用于地产、黄金、外汇等。它指示投资 者一个时间指针，何时离市，哪个时候是机会， 哪个时刻市势末明朗而应该忍手。相反理论更 加像一个处世哲学。古今多少成功的人士，都 是超越了他们同辈的狭窄思维，即使面对挖苦、 讽刺、奚落、遇到白眼闲言，仍然一往无前向 自己目标迈进，才成为杰出人物。人云亦云， 将会是在人海消失的小人物。作为投资人士借 鉴的地方，相反理论提醒投资者应该要：
看淡的人在比例上仍然盖过乐观情绪。从统计数字看出，继 续看淡赢面机会较大。如果在这一个区域，大市不再向下，市 势就会变得十分不明朗，要忍为上。如果在这个区域，大市转 势上升，通常升幅会十分凌厉，而且创出新高点。因为大众看 淡时，却看错了，市势一升就一发不可收拾。创新高点机会大 于一切。
市价可以向上向下，绝对不明朗。在这个区域，投资人士一 定忍住，切勿轻率入市作买卖，因为赢面和输面比例差不多。 在保本为第一原则之下，不作买卖反面最安全。
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好友指数 比例
指导意义
55－75％
看好的人占多数，但又并非绝大多数。市势发展 有很大上升余地。但如果这个比例看好的人多，大 市却不升反跌，一定会是急促而且令人害怕的。通 常大家看好时下跌，多数会出现近期的低点。
75－95％
95－100％
很多时市场都会在这个区域转势向下，但仍然有 机会在看 好情绪一路高涨之下，一路攀升一段时间 直到去到百分之百的人都看好为止，所以利用图表 分析作为辅助工具就比较安全得多。
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他还把参与股票交易的人分为两类：一类是专 业者，一类是非专业者。前者是一些了解市场 情况的专家，人数较少。他们从可靠的基本分 析中了解股票的内在价值，并对股票价格的波 动趋势做出较为准确的预测。后者无法正确地 掌握股票的真正价值。
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（3）相反理论从实际市场研究中，发现赚大 钱的人只占5%，95%都是输家。要做赢家只 可以和群众思想路线相背，切不可以同流。 （4）相反理论的论据就是在市场行情将转势， 由牛市转入熊市前一刻和在熊市转入牛市的那 一刻。
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（5）在牛市最疯狂，但行将崩溃之前，大众 媒体如报纸、电视、杂志等都反映了普通大众 的意见，尽量宣传市场的看好情绪。人人热情 高涨时，就是市场暴跌的先兆。相反，大众媒 介懒得去报导市场消息，市场已经没有人去理 会，报纸新闻，全部都是市场坏消息时，就是 市场黎明的前一刻，最沉寂最黑暗时候，曙光 就在前面。大众媒介永远都采取群众路线，所 以和相反理论原则刚刚违背。这反而成为相反 理论借鉴的资料。大众媒体全面看好，就要看 淡，大众媒介看淡反而是入市时机。
第8章 技术分析
• 8.3.3量价理论 • 量价理论认为成交量是股市的元气与动力，
成交量的变动，直接表现股市交易是否活跃， 人气是否旺盛，而且体现了市场运作过程中供 给与需求间的动态实况，没有成交量的发生， 市场价格就不可能变动，也就无股价趋势可言， 成交量的增加或萎缩都表现出一定的股价趋势。
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• 量价理论认为：股价上升时，成交量增加，股价 回落时，成交量递减；成交量因后继不足，不能 显示出正进行的趋势时，股价趋势即将反转；成 交量与股份背离时，股价趋势也将反转。此外， 更多的研究表明，在空头市场和多头市场，成交 量几乎先行于股份，成为股价的先行指标。即通 常所说的“价升量增、价跌量减”
• 比较典型的成交量与股价趋势的关系可归纳为以 下几种：
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技术分析理论（量价理论）
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技术分析理论（量价理论）
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技术分析理论（量6
技术分析理论（量价理论）
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技术分析理论（量价理论）
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第8章 技术分析
8.3.7相反理论 相反理论的基本要点是投资买卖决定全部以投 资大众的行为作为参考,不论股票市场还是期货 市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶。 当人人看淡时，熊市已经见底。只要你和群众 意见相反的话，致富机会永远存在。 主要观点有：
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投资者如何知道大家的看法是看好还是看淡 呢？单赁直觉印象或者想象并不足够。运用相 反理论时，一般是利用好友指数（Bullish Consensus）该指标是一些金融机构，专业 投资机构的期货或股票部门收集的资料。资料 来源为各大金融机构，基金，专业投资，甚至 报纸，杂志的评论，计算出看好和看淡情绪的 比例。
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好友指数 比例 0－5％ 5－20％
20－40％
40－55％
指导意义
一个主要的上升趋势已经就在目前，为期不远。人人看淡都要 沽货，你也沽我也沽，以致沽无可沽。大市淡无可淡，这就是 转势的时机。 把握时机入货，博取利润，就是在这个时候
这是一个不明的区域，大部分人看淡，只有少部分人看好。看 淡的人足以压倒性姿势将大市推低。因为比例大，市势亦可以 随时见底。很多时转势情形都会在这个区域产生。投资人士可 以辅之以图表，成交量等去探测大市是否已经见底
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（1）深思熟虑，不要被他人所影响，要自己 去判断。 （2）要向传统智慧挑战，群众所想所做未必 是对的。即使投资专家所说的，也要用怀疑态 度去看待处理。 （3）凡事物发展，并不一定好似表面一样， 你想象市场上升就一定上升。投资者要高瞻远 瞩，看得远，看得深，才会是胜利。
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（4）一定要控制个人情绪。恐惧贪贪都是成 事不足，败事有余的根源。 （5）当事实摆在眼前和希望并非相符时，勇 于承认错误。因为投资者都是普通人。普通人 总不免会发生错误。只要肯认输，接受失败的 现实，不作自欺欺人，将自己从普通大众中提 升为有独到眼光见解的人，才可改变自己，取 得成功。