证券投资实训

6、证券投资决策案例

一、债券投资决策

2008年1月1日好投公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选：

1、甲公司曾于2007年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，6年期，票面利率为8%，每年12月31日付息一次，到期还本，目前市价为1105元。若好投公司要求的必要收益率为6%，则此时甲公司债券的价值为多少？应否购买？

2、乙公司2008年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为6%，单利计息，到期一次还本付息，债券目前的市价为1000元。若好投公司此时投资该项债券并预计在2010年1月1日以1200元的价格出售，则投资乙公司债券的持有收益率为多少？

3、丙公司2008年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，丙公司采用贴现法付息，发行价格为600元，期内不付息，到期还本。若好投公司要求的必要收益率为6%，则丙公司债券的价值与持有到期日的投资收益率为多少？应否购买？

二、股票投资决策

喜投公司欲购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为8元/股、10元/股和12元/股，β系数分别为1.2,1.9和2,在组合中所占的投资比例分别为20%、45%、35%。目前的股利分别为0.4元/股、0.6元/股和0.7元/股；A股票为固定股利股票；B股票为固定增长股利股票，股利的固定增长率为5%；C股票前2年的股利增长率为18%，2年后的股利增长率固定为6%。假设目前股票市场的平均收益率为16%，无风险收益率为4%。

要求：

1、计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的β系数和风险收益率。

2、计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要收益率。

3、分别计算A、B、C三只股票的必要收益率。

4、分别计算A、B、C三只股票目前的市场价值。

5、若按照目前市场投资于A股票，估计半年后其市价可以涨到12元/股，若持有半年后将其出售，假设持有期间得到0.6元/股的现金股利，计算A股票的持有期收益率和持有期年均收益率。

6、若按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算其预期收益率。

三、基金投资决策

已知：ABC公司是一个基金公司，相关资料如下：

资料一：2006年1月1日，ABC公司的基金资产总额（市场价值）为27000万元，其负债总额（市场价值）为3000万元，基金份数为8000万份。在基金交易中，该公司收取首次认购费和赎回费，认购费率为基金资产净值的2%，赎回费率为基金资产净值的1%。

资料二：2006年12月31日，ABC公司按收盘价计算的资产总额为26789万元，其负债总额为345万元，已售出10000万份基金单位。

资料三：假定2006年12月31日，某投资者持有该基金2万份，到2007年12月31日，该基金投资者持有的分数不变，预计此时基金单位净值为3.05元。

要求：

1、根据资料一计算2006年1月1日ABC公司的下列指标：

①基金净资产价值总额；②基金单位净值；③基金认购价；④基金赎回价。

2、根据资料二计算2006年12月31日的ABC公司基金单位净值。

3、根据资料三计算2007年该投资者的预计基金收益率。

四、某投资者拥有1000万元可用于长期投资，现有三个投资项目可供选择：

方案一：将这笔资金存入银行，存期5年，年利率为6%（复利计息）；

方案二：将这笔资金购买中天公司发行的期限为5年、年利率为8%的债券（复利计息）；

方案三：将这笔资金购买远流公司的股票，目前股份为12元，刚支付的股利为0.9元，预期股利每年以5%的速度固定增长。

要求：试分析

1、上述三个投资方案的风险和报酬情况怎样？

2、如果市场无风险报酬率为6%，市场平均风险报酬率为10%，方案一、二、三的市场风险系数分别为0、0.8、1.5，试比较上述三种方案的预期报酬率与必要报酬率。

3、如果该投资者为风险回避者，应当选择何种方案

（下面几题不作要求）

1、某公司在94年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。

要求：（1）94年1月1日的到期收益率是多少？

（2）假定98年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时该债券的价值是多少？

（3）假定98年1月1日的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率是多少？

（4）假定96年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950元，你是否购买该债券？

2、某投资者将其现有资金分为两部分，一部分拟于93年1月1日购买一张ABC公司发行的债券，该债券的面值是5000元，票面利率为10%，发行债券同期市场利率为8%，每年的2月1日计算并支付利息，该债券的到期日为97年12月31日，当时该债券市价为5150元；另一部分资金按面值购进10000元的国库券（93年1月1日购进），年利率8%，期限3年。购进一年后市场利率上升至10%。要求：就以下问题做出回答

（1）该投资人应否购买ABC公司的债券？

（2）如果购买了ABC公司的债券，则该债券的到期收益率是多大（用简算法计算）

（3）该投资人购买的国库券应承担何种风险？风险损失是多大？

4、某公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。

要求：（1）假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应当定为多少？

（2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日的到期收益率是多少？

（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至收盘900元。跌价后该债券的到期收益率是多少（假设能够全