推荐下载-高级财务管理第四章 精品

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（一）企业融资战略概念
企业融资战略也称资金筹资战略就是根据企业
内、外环境的状况和趋势，对企业资金筹措的目
标、结构、渠道和方式等进行长期和系统的谋划
，旨在为企业战略实施和提高企业的长期竞争力
提供可靠的资金保证，并不断提高企业筹资效益
。资金筹措战略不是具体的资金筹措实施计划，
它是为适应未来环境和企业的战略的要求，对企
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2. 扩大和保持现有融资渠道目标
扩大和保持现有融资渠道目标目的在于保特随 时再筹集到足够数量资本的能力。企业筹资战略的 一个重要特点就是不贪求一时的低成本和低风险的 资本来源，也不局限于单纯满足企业当时的资本需 要。而是从长计议，以战略观点来设计、保持和拓 展筹资渠道。
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（四）所有制形式
不同的所有制形式会在很大程度上影响其 所有者、债权人和经营者等有关方面能够接受 和承担的资金风险水平，因而对企业可以采用 的资金来源结构有重要决定作用。
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（五）企业经济效益水平、变化速度和平稳程度 等因素
获利能力越大，财务状况越好，变现能力 越强的企业，就越有能力负担财务上的风险。 经营业务与销售状况是否稳定对资金结构也有 重要影响，如果企业的销售和盈余稳定，则可 以较多地负担固定的债务费用，如果销售和盈 余波动较大，则负担固定的债务将冒很大的风 险。例如，公用事业企业的收入较为稳定，故 可使用较多的举债融资。
2.资本密集度 属于资金密集型的行业，由于其资金利润率相对较
高，所以较劳动密集型的行业其负债率也可以较高。
3.行业的成熟期 一般而言，属于新兴且发展速度快的行业，资产负
债率可以高一些，而已进入衰退期的行业就应逐步降低 资产负债率。
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（三）资本市场
直接融资市场比较发达时，企业的资产负 债率可能较低，间接融资市场比较发达时，企 业的资产负债率可能较高。
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3.低资本成本目标
由于资本成本的高低会直接影响企业生产 经营成本，进而波及企业的竞争地位，并对于 企业战略与投资战略的顺利实现及其实施效果 产生很大的影响。因此，企业筹资不仅仅是单 纯从数量上满足企业需要，而是应该能够以较 低的资本成本筹集到足够数量的资本用于供应 企业所需。
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和投资战略的要求，建立一个合理的综合目标体
系，作为筹资战略决策的基本依据和基本方向。
资金筹资战略目标体系一般应包括如下五个方面
：
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1. 满足资金需要目标
满足资金需要目标即为企业筹集到足够数量的资本 ，保证企业及时实施战略计划与投资战略等方面对于 资金的需求，具体包括以下三个方面： (1)继持正常生产经营活动的资本需要。 (2)保证企业发展的资金需要。 (3)应付临时资本短缺的需要。
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5. 提高筹资竞争力目标
从长远看，提高筹资竞争力是企业不断获得稳定、 可靠、低成本、低风险资本的可靠保证。该目标进一步 又分为下述几个目标： ①筹资市场地位目标：即相对于筹资竞争者在资本市场上 的竞争位置。 ②筹资市场信誉目标：即资本提供者对企业的信任和满意 程度。 ③筹资技术创新目标：即对于传统筹资方式、手段、技术 等做出的改变。 ④高筹资效率目标：即筹资过程的组织策划的高效率。
由于各行业的具体情况不同，因此其负债能力不同， 从而可以采用的资金结构也就有较大的不同，从不同行 业来看，企业资产负债率的差异主要有以下三种原因：
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1.资产流动性 一般而言，资产流动性强的行业，其周转能力和变
现能力较强，偿债能力一般高于资产流动性较弱的行业 ，因而其负债率可以较高。
业资金筹措的重要方面所持的一种长期的、系统
的构想。
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（二） 筹资战略目标
现代财务管理理衡量企业筹资优劣的唯一目标。由
于战略的运行必须考虑企业众多内、外环境因素
的影响，充分反映企业内部和外部各种力量对企
业的要求才是可行的。这就造成企业战略的目标
体系必然是多元化的，因此我们要根据企业战略
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河北经贸大学会计学院 财务管理教研室 张喜柱
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第四章 企业融资战略管理
第一节 企业融资战略管理概述 第二节 企业融资结构战略 第三节 企业融资渠道和方式战略
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第一节 企业融资战略管理概述
企业融资战略目标 企业融资战略环境分析
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一、 企业融资战略目标
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（六）投资项目性质和生产技术配备能力与结构
资产投资项目建设周期短，现金净流量多，生产 经营状况好，产品适销对路，资金周转快，资产负债 比率可以适当高一些，并可提高短期资金来源的比例 。而那些存货积压严重，资金周转缓慢的企业确定高 资产负债率是危险的。另外，一般来说，产品结构比 较单一的企业，自有资本比例应大一些，因为这类企 业内部融通资本的选择余地较小，相反，产品结构多 样化的企业，因内部融通资金的余地较大，可适当提 高资产负债率。
4. 低筹资风险目标
各种不同来源的资金除了资本成本不同之外 ，其风险也有很大不同，对企业的风险地位也 会有不同的影响。所以企业在制定筹资战略时 ，不仅要考虑低资本成本这一目标，而且还要 考虑如何降低筹资风险，把筹资风险控制在可 以接受的范围以内，这也是资本质量目标的一 个重要方面。
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（七）金融与经济传统 金融界和企业界的不同传统对企业资本
来源结构有重要影响。 （八）其他因素
企业的规模，国家宏观调控政策的变动 等都对企业可行的资产负债率有不同程度 的影响。
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第二节 融资结构战略
企业融资结构战略的类型
融资结构的战略选择 评价筹资结构战略的标准
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二 、企业融资战略环境分析
（一）经济周期 从经济的不同发展阶段来看，资产负债率与经济景
气成正相关关系。经济景气时，企业面临的经济环境与 市场条件比较有利，产品销路好，举债可以增强企业的 发展能力和盈利能力；反之，经济不景气时，产品销路 下降，银根紧缩，举债容易增加风险与债务危机。 （二）行业差别