“证券投资学”案例
证券投资学课程实践教学案例分析———注册制下“问题上市公司” 的股价风险与启示
风格遥 二、公司股票价值的估算方法简评 关于公司股票的估值方法袁 一般有相对估值法与绝对估值
法两种袁现做如下评述遥
（一）市盈率估值法 市盈率估值法又称相对估值法遥 市盈率是评估股票价值时 经常使用的财务指标袁市盈率=指每股价格/每股收益袁即每股价 格=市盈率伊每股收益遥 其中袁具体估算方法如下袁市盈率由通过 计算出行业平均市盈率或人为确定得到袁 每股收益则由公司财 务报表得到袁从而按上述公式计算出公司股价遥 市盈率的高低是直观判断股价是否稳健的重要指标遥 过高 的市盈率表明市场投机气氛浓重袁 股价严重偏离了股票的内在 价值遥 据市盈率公式可知袁式中分母即上市公司每股收益往往不 易变化袁常常是公布季报尧半年报尧年报时才会发生变动袁此时过 高的股价只有通过降低分子股票市场价格来实现袁 从而导致股 票价格的大幅下跌袁以此来降低市盈率遥 综上袁从价值投资的角 度看袁股票的每股收益是决定公司股价最核心的因素遥
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2018.02
实市场上袁很多上市公司多年未进行分红袁即使上市公司分红袁 上市公司含息价与除息价对投资者来说本质上无差异袁 这样看 来袁上市公司的内在价值理应由公司的盈利大小决定遥
摘 要院野中国式冶注册制下股票投资风格的转变袁股票价值投资理念正得到越来越多投资者的重视与认可遥 本 文以野问题上市公司冶作为研究对象袁在简述注册制下股票投资风格与公司股票价值估值方法的基础 上袁着重分析了野问题上市公司冶中影响其股价下跌的诸多因素遥 如经营业绩亏损尧信息披露违法违规尧 伴有解禁尧减持等遥 目的是使投资者在股票投资中袁合理判断公司股票价值袁在执行买入决策时有效回 避野问题上市公司冶袁事前控制投资风险遥
《证券投资学》案例分析(一)
（1）核准制的功能和特征。核准制的本质是要确立一种市场本位，强化责任、分散风险，使风险市场化，同时激励市场创新功能。核准制的功能可以具体概括为以下几个方面；明确各个市场参与主体的责任；分散风险；建立透明原则，将强制性信息披露作为监管的核心，要求各主体的行为是透明的；讲究效率，强调依靠专业化、程序化来保证主体行为的有效性和监管的效率性；鼓励创新，应为各个主体的创新意识、创新行为提供良好的法制环境；培养法治精神，要明确法规、标准和规则，并使市场主体良好地遵守；适应国际化要求，各行为主体的行为应符合国际惯例，适应我国市场与整个国际市场相融合的要求。
1、审批制。
我国证券市场兴起于20世纪80年代，90年代初，随着上海、深圳两个证券交易所的建立和发展，证券市场也随之迅速发展。我国股票发行制度的发展经历了审批制和核准制两个阶段。为了强化对证券发行的管理，1990年11月27日由上海市人民政府颁发的《上海市证券交易管理办法》第7条明确规定：“凡在本市发行证券必须取得证券主管机关批准，未批准，禁止发行证券。”1991年6月15日起实行的《深圳市股票发行与交易暂行办法》第13条规定：“股票发行须经主管机关审查批准。”1992年起国家对证券发行实行额度控制和行政审批的制度，由证券主管部门根据国民经济发展总体布局和产业政策，确定每年总的发行规模，并将此总额度分配给各省市及各部委，再由其向所属企业分配。1993年4月22日由国务院颁布的《股票发行与交易管理暂行条例》（以下简称《股票条例》）第12条第2款规定，根据发行规模对股票发行申请由地方政府和中央企业主管部门分别进行审批。1996年，国务院证券委员会（以下简称国务院证券委）在公布的《关于1996年全国证券期货工作安排意见》中着手改革此项制度，推行“总量控制、限报家门”的管理办法，即由国家计委、国务院证券委共同制定股票发行总规模，中国证监会在确定的规模内，根据市场情况向各地区、各部门下达发行企业个数，并对企业实行审核。这种审核方式改变了原来大型企业难以进入市场的状况，使一批具有行业代表性、对国民经济有重要影响的大企业进入证券市场，并成为中流砥柱。
证券投资学 股票 分析 案例
• 结论：第一，未来的短期有震荡，但是中 期会走上升趋势。 • 第二，主要的方向是指数股，资源股。 • 第三，中小板和创业板的股会有一段时间 的调整。 • 第四，继续坚持个股行情。重视人民币升 值的机会。
指数分析
指标股
中小板创业板的几个股
601117
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关注年报： 业绩0.34 一季度0.6 10年派息0.03 机构最新估值，国泰君安最低8.4元，民生证券最 高14元，中心证券等估值在10.5—12元。 • 进入主力，中信证券，华夏四个基金 • 广发和隆元做了减仓 • 新庄金率本月提高一次，基本 是一个月提高一次。 • 第二，预期二季度有一次加息 • 第三，人民币有加速升值的迹象 • 第五，政府加强了食品的管理 • 第六，部分地区菜价超低造成菜农受损 • 第七，国际上日本和利比亚影响减少 • 第八，国际股市走牛
• 不堪高油价 奥巴马下令成立调查组彻查油 市投机 . • 美国总统奥巴马21日表示，已责成司法部 对“交易员和投机者”在原油市场所扮演 的角色以及可能存在的价格操纵和欺诈行 为展开调查。同日，美国司法部长霍尔德 宣布成立由美国证监会、美联储等多部委 成立的专门调查工作组。
《证券投资学》案例分析(四)证券交易案例
《证券投资学》案例分析（四）——证券交易案例案例1：张家界旅游开发公司等8起内幕交易案一、案情（一）襄樊上证案1993年9月16日晚，中国农业银行襄樊市信托投资公司上海证券业务部（以下简称襄樊上证）与深圳宝安华阳保健用品公司（以下简称宝安华阳）双方业务人员洽谈业务时谈及宝安华阳将大量购入上海延中实业股份有限公司股票（以下简称延中实业，股票代码：600601，公司现更名为北大方正延中科技股份有限公司），襄樊上证在得知这一内幕信息后，即于9月17日—9月27日分3次自营购入延中实业股票62.73万股，并于10月7日除留下5200股外，将其余股票全部高价抛出，获利16711808元。
[1]（二）宝安公司案1993年9月29日，深圳宝安集团公司及其关联企业宝安上海公司、宝安华阳、深圳龙岗宝灵电子灯饰公司（以下简称笼岗宝灵）共持有延中股票达10.65%，9月30日，深圳宝安集团公司的三家关联企业在未履行信息披露义务的情况下，再次买卖延中股票，使其合计持有的比例增加到17.07%，其中宝安华阳、龙岗宝灵分别将其持有的共114.77万股延中股票通过上海证券交易所系统卖给了宝安上海公司，24.6万股卖给了其他股民。
中国证监会在宣布宝安上海公司所持延中股票有效的同时，认定其卖给社会公众的24.6万股违反了《股票发行与交易管理暂行条例》（以下简称《股票条例》）第38条禁止短线交易的规定，因而决定将其所得的利润归延中实业所有。
[2]（三）张家界旅游开发公司案1996年9月2日—11月18日，张家界旅游开发公司（以下简称张家界，股票代码：000430）利用其长沙分公司开设的15个账户（其中1个以张家界长沙分公司名义开设，14个以个人名义开设），先后买人本公司股票总计2128883股，总计动用资金4150万元，并在公司公布董事会送股决议日（1996年11月22日）前的11月18日、20日、21日抛出公司股票143.2万股，直接获利1180.5万元。
案例讨论 核准制 证券投资学
《证券投资学》案例讨论题目：股票发行核准制及其影响股票发行核准制及其影响引言4月23日，中国证券市场第一家按照核准制发行新股的上市公司-用友软件，成功在上海证券交易所发行。
其发行价高达36.68元，创造了自股票拆细以来发行价格的最高记录，发行市盈率也达到64.35倍，为2000年发行价格市场化以来的第二位（2000年7月31日，闽东电力曾以71.45倍市盈率发行），倍受市场瞩目。
关键词:股票发行核准制证券监管证券市场论文摘要:我国股票发行核准制自2加1年3月起正式实施，股票发行核准制开创了我国股票发行史上新的时代。
股票发行核准制取消了政府对上市指标和额度的管理，证券监管机构职能被重新定位，股票发行的行政色彩弱化;证券公司被赋予更大的权力和责任，同时承担更大的风险，券商等中介机构的专业化程度和诚信度大大提高，我国证券市场的市场化改革进程加速。
一.背景1.核准制股票发行制度，是股票发行过程中各参与主体的行为规则，基本的形式主要有三种:审批制、核准制和注册制，每一种发行制度都对应于一定的社会体制和证券市场状况。
其中，审批制是完全计划的发行模式，其特点是计划分配，额度管理，适合计划经济体制或证券市场处于发展初期的国家;注册制则是成熟资本市场中普遍采用的发行制度，它遵循公开管理、公众监督的原则，是一种典型的市场化发行制度;而核准制是从审批制向注册制过渡、从计划向市场过渡的一种中间形式。
自20世纪80年代中期我国证券市场的建立到新世纪之初，我国的股票发行一直采用的是审批制。
发行审批制在证券市场发展的初期，通过计划管理、额度分配以及对企业发行上市资格的实质性审核，对我国证券市场的平稳、顺利发展起了一定的作用。
但随着证券市场发展，这种带有浓厚行政色彩的发行制度越来越不适应市场化发展的要求。
随着我国加人WTO，证券市场的进一步对外开放，股票发行制度的变革已经是箭在弦上，核准制在此时应运而生。
核准制是介于审批制和注册制中间的形式。
《证券投资学》案例分析(六)重组并购案例
《证券投资学》案例分析（六）———重组并购案例案例1：山东三联重组郑百文一、案情1996年4月在上海证券产易所挂牌交易的上市公司郑州百文股份有限公司（集团）公司（以上简称郑百文，股票代码：600898），其前身为郑州市百货文化用品股份有限公司。
1989年9月，在合并郑州市百货公司和郑州市钟表文化用品公司并向社会公开发行股票的基础上组建成立郑州百货文化用品股份有限公司。
1992年6月，公司在进行增资扩股后更名为郑州百文股份有限公司（集团）。
在上市之初，郑百文的业绩尚有可圈可点之处，其1997年销售收入达76.73亿元，利润8126万元（后来事实证明存在虚假信息披露）。
而到1998年，公司经营和财务状况急剧恶化，销售收入下降到33.6亿元，亏损额达5.23亿元。
1999年，公司的经营状况继续恶化，亏损额达9.56亿元。
1999年4月27日，郑百文被特别处理，股票简称改为“ST 郑百文”。
2000年，公司经营基本处于停滞状态。
2001年2月5日，郑百文暂停上市，股票在上海证券交易所实行“特别转让”，股票简称变为“PT郑百文”。
从1996年上市到2001年被暂停上市，在不到5年的时间里，郑百文迅速完成了由令人羡慕的上市公司到濒临绝境的亏损大户的“凤凰变乌鸦”的历程。
根据该公司2000年中期报告，截至2000年6月30日，郑百文累计亏损18.21亿元，股东权益-13.46亿元，每股净资产-6.88元，严重资不抵债。
2000年3月3日，郑百文最大的债权人——中国信达资产管理公司（以下简称信达公司）向郑州市法院提出郑百文破产的申请，一时引起证券市场轰动，但该申请未被法院受理。
正当理论界、业界、媒体讨论上市公司应该和能否破产退市时，2000年11月30日，ST郑百文发布公告（12月1日见报）称，中国信达资产管理公司已与该公司签署了重组的有关协议，山东三联集团公司（以下简称山东三联）愿有条件入主。
这是一个更加令人震惊的消息，舆论哗然。
MBA葛正良证券投资学课件案例二债券被动投资策略
案例二债券被动投资策略案例1。
CCP人寿保险公司债券被动投资案例CCP人寿保险公司卖给客户一个固定回报的金融产品价格为10000元，按现行 8% 的市场利率计算， 5 年后这家公司须付给客户14 693. 28元这相当保险公司以10 000元卖给客户一个5年期为14 693. 28元的零息债券。
对于保险公司而言这是一笔债务。
其久期即为其实际期限 5 年。
为实现对客户承诺 , 保险公司需要肯定自己在第五年有足够资金来偿还客户。
为此 , 这家保险公司可以将所得10000元购买 6 年期年息为 8％的面值债券.计算后可知 , 这笔资产的久期恰好为 5 年。
实行这种抵免策略之后 , 无论利率如何变化 , 保险公司都可以有能力实现自己的承诺。
利率保持在8％利率下降到7％利率上升到9％久期缺口管理A A P P ∆=1A r D r ∆-+ L L P P ∆=1L r D r ∆-+A L A P P P ∆-∆=*1r r∆+[()()*]L A LA P D D P ---记*LA L AP D D DG P -=则有:A L A P P P ∆-∆=1rD G r ∆-+其中 DG 就是所谓的 " 久期缺口 ”当缺口大于零时 ， 利率与净现值成反向变化 ;当缺口小于零时 ， 利率与净现值成同向变化。
变动幅度取决于缺口之绝对值的大小。
缺口的绝对值越大 , 利率风险越大 ，只有当持续期缺口等于零时 , 净现值才不受利率变化的影响.久期缺口模型为衡量资产负债的利率风险提供了一个综合方法。
由于它考虑了每笔现金流量的时间价值,从而更加准确，故该模型在资产负债管理和表外业务的 " 套期保值”等许多场合有着广泛的应用.由于久期的计算比较复杂 , 且必须预测基准利率变动时间和获得现金流量时的利率变动幅度 , 同时 ,在利率风险管理中,人们还必须经常地监测和调整资产和负债的久期 , 所以 ,对一些较小的机构来说，久期缺口模型的运用也许会得不偿失。
《证券投资学》案例分析(七)方正科技投资价值分析报告
《证券投资学》案例分析（七）-----方正科技投资价值分析报告行业篇保持稳步增长的中国计算机行业2003年，计算机类产品的国内市场需求进一步增强，产业规模迅速扩大、产销量大幅度上升，由于“非典”疫情的突发，加速了我国办公网络化的发展步伐，电子商务、网上教学、电子政务等迅速展开，进一步拉动了计算机产品市场的需求，2003年中国计算机市场实现销售额3326.9亿元，比2002年增长15.4%。
在加快国民经济和社会信息化进程中，计算机行业正在从单一的制造业转变为物质生产与知识生产、装备制造与系统集成相结合的现代电子信息产品制造业，在整个制造业中的地位越来越突出。
一、计算机硬件市场平均增长，笔记本电脑成为其中亮点2003年中国国内电脑市场销售量为1325.8万台，比2002年同期增长17.6%；销售额为867.2亿元，比上一年同期增长5.0%。
其中台式电脑市场销售量达到121.1万台，增长速度约11.5%；而笔记本电脑，由于体积小、携带方便、上网灵活，销量增长较快，2003年的销售量同比增长79.7%，达到174.8万台，成为计算机行业的特点。
服务器市场销量达到29.8万台，同比增长21.1%。
预计未来5年内中国台式电脑和服务器市场增长速度趋缓，而笔记本电脑市场在未来5年内仍将继续保持快速增长，2004年至2008年笔记本电脑销量和销售额的增长速度均会保持在20%以上。
2003年，数码产品成为中国计算机市场中的新星，销售额实现122.3亿元，同比增长77.8%；而计算机系统和外围设备增长相对缓慢，实现销售额1036.8亿元和443.4亿元，同比分别增长9.2%和8.8%。
表1 2003年方正科技主要产品销量与行业对比表数据来源：IDC二、中国软件在软件市场中速度最快2003年，中国软件市场实现销售额399.6亿元，比2002年增长15.8%。
今后几年，中国软件市场仍将保持快速增长的态势。
2004年至2008年，预计中国软件市场将以19.5%的年均复合增长率增长，市场规模将从2003年的399.6亿元增长到2008年的975.7亿元。
第二章 证券流通市场案例(证券投资学-上海财经大学,霍文文)
第二章证券流通市场案例证券流通市场是与证券发行市场相对应的市场，它不仅为投资者提供了灵活方便的变现场所，而且，其发展变化也是一个国家或地区经济动向的晴雨表。
本章重点介绍与证券流通市场相关的案例。
本章案例主要分成三部分：股票交易、债券交易和基金交易。
在股票交易中，首先介绍与股票交易程序有关的案例，然后介绍股票交易的信用交易、期货交易和期权交易三种交易方式，最后对我国证券市场上的违规交易（包括股价操纵、内幕交易和证券欺诈）进行介绍。
在债券交易中，主要介绍了上市国债的现货交易和回购交易两种方式，而在基金交易中则介绍了开放式基金和封闭式基金不同的交易方式。
第一节股票交易案例案例1股票被盗卖，换成“银广夏”一、事件过程2001年9月10日，即“银广夏”复盘的第一天，长城证券阜成门营业部投资者付某的5只股票被莫名其妙卖出，同时买进了1300股银广夏，整个股票盗卖和盗买的过程仅为2分多钟。
在随后的几天里，类似的股票盗卖事件屡次发生，这自然引起了有关部门的高度重视。
对这几起股票盗卖事件，有关专家指出，从技术操作上看有四种可能：(1)营业部内部人员窃取了用户的密码。
那么，他必须先清空记录，再修改柜台交易软件数据，这样一定会在数据库上留下修改的记录。
(2)营业部内部人员与软件开发商勾结起来做的手脚。
这样的话，销毁保存在数据库的修改记录就不是什么难事了。
(3) 黑客捣鬼。
(4) 被身边的亲朋好友盗取了密码。
2001年11月13日，北京市东城区法院就一起股票盗卖案举行了听证会。
原告要求其所在的证券营业部返还被盗卖的股票，并赔偿相关的资金损失等。
而被告指出，原告没有证据证明这四笔买卖行为不是自己或委托别人自愿进行的行为；而且，被告所用交易软件的软件开发商也出具证明，证明营业部系统的交易记录没有被修改的痕迹等。
被告最后得出结论，股票盗买盗卖事件是由于交易密码保管不善造成的，损失应该由交易者自己承担。
二、讨论题请问发生股票盗卖最可能的原因是什么？投资者和证券营业部应该各自承担哪些责任？如果你不幸遇到类似事件，你会采取什么样的措施来维护自己的权益？为了避免类似事件的再次发生，在以后的股票买卖过程中，投资者应该注意什么问题？参考资料：①卢晓平．银广夏股票盗买官司,难打．上海证券报，2001年12月24日②卢晓平．银广夏股票盗买案昨日开庭．上海证券报，2001年11月14日案例2买PT股票，真难？一、事件过程王女士多次想买进某PT公司B股都不成交，她认为是证券营业部没有将其委托指令及时报入交易所。
《证券投资学》案例少华
《证券投资学》教学案例第二章证券投资工具——股票：4学时上证50指数编制方法一、样本选取(一) 样本空间：上证180指数样本股。
(二) 样本数量：50只股票。
(三) 选样标准：规模；流动性。
(四) 选样方法：根据流通市值、成交金额对股票进行综合排名，取排名前50位的股票组成样本，但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。
二、指数计算上证50指数采用派许加权方法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。
计算公式为：报告期指数=报告期成份股的调整市值/基期* 1000其中，调整市值＝∑（市价×调整股数）。
调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。
上证50指数的分级靠档方法如下表所示流通比例(%)≤10(10，20](20，30](30，40](40，50](50，60](60，70](70，80]>8加权比例(%)流通比例2030405060708010三、指数的修正①修正公式上证50指数采用"除数修正法"修正。
当成份股名单发生变化或成份股的股本结构发生变化或成份股的调整市值出现非交易因素的变动时，采用"除数修正法"修正原固定除数，以保证指数的连续性。
修正公式为：修正前的调整市值/原除数=修正后的调整市值/新除数其中，修正后的调整市值＝修正前的调整市值+ 新增（减）调整市值；由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算以后的指数。
②需要修正的情况（1）除息- 凡有成份股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。
（2）除权- 凡有成份股送股或配股，在成份股的除权基准日前修正指数。
修正后调整市值＝除权报价×除权后的股本数+修正前调整市值（不含除权股票）；（3）停牌─当某一成份股停牌，取其最后成交价计算指数，直至复牌。
（4）摘牌- 凡有成份股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修正。
（5）股本变动- 凡有成份股发生其他股本变动（如增发新股、配股上市、内部职工股上市引起的流通股本增加等），在成份股的股本变动日前修正指数。
证券投资学案例分析
案例一股权分置改革方案——三一重工三一重工是我国股权分置改革的第一家试点公司，公司的股权分置改革方案为其他公司的股权分置改革树立了样板。
一、三一重工股改方案内容三一重工股份有限公司于2005年6月10日召开2005年第一次临时股东大会，会议采用现场投票与网络投票相结合的表决方式审议通过公司股权分置改革方案。
股权分置改革方案：以公司总股本2.4亿股为基数，由非流通股股东向流通股股东支付总额为2100万股股票和4800万元现金对价、即每10股流通股将取得3.5股股票和8元现金对价后，原非流通股将获得“上市流通权”。
本次股改方案先于2004年度资本公积金转增股本预案实施。
[注：公司2004年度利润分配预案修改为：以2004年末总股本2.4亿股为基数，向全体股东每10股转增10股派2元（含税），原为10转5派1。
] 5月10日股改方案亮相，拟每10股送3股派8元现金。
5月25日公告，非流通股股东将向流通股股东10股增加0.5股，现金对价不变。
2005年6月17日正式实施股改方案，以前一交易日15日收盘价23.82元为准，当日自动除权价为17.05元。
表1 股权分置改革相关数据一览改革前市值比＝（非流通股数量×每股净资产）/（流通股数量×公告前收盘价）改革后市值比＝非流通股数量/流通股数量（备注: 财务指标为2004年末数；以2005年4月29日收盘价为计。
）根据三一集团提出的方案，按方案提出的前一个交易日4月29日的收盘价16.95元计，方案实施后流通股东的持股成本下降到11.96元，而三一重工2004年的每股收益为1.36元，即试点方案实施后，三一重工的静态市盈率下降到10倍以下，已与美国股市中同业跨国公司的平均市盈率水平接近。
据三一集团执行总裁向文波介绍，三一集团提出“每10股划转3.5股返还8元”方案的初衷，是把发行之初高于国际市场平均市盈率水平的溢价部分返回给流通股东。
这一方案至少实现了两个目的，一方面三一集团通过划转股份和返还现金的方式，将近3亿元的超额溢价成本返回给投资者，获得了非流通股的流通权，而另一方面投资者不需要花费任何现金，并且未给市场带来过度扩容的负担。
《证券投资学》专业课程思政教学案例分享
《证券投资学》专业课程思政教学案例分享《证券投资学》是金融工程专业的一门重要的专业课，任课教师是跨境电子商务学院、科学技术学院的王健博士。
王博士主要采取的是线上直播+线下自主学习的混合式教学方式，课程中包含很多的实时大盘走向，政策及事件的影响分析和实践操作环节，辅以金融实验室等仿真模拟工具，刺激学生自主学习的兴趣和热情，旨在通过课程的学习和互动，让学生初步掌握基本的证券投资知识和常规操作技能，培养学生正确的投资思维和金融理念。
现今的证券业是全球日渐一体化的领域，各个国家和地区之间有着很大的影响和联系。
此次新冠疫情爆发，世界各国都措手不及，金融和经济收到巨大影响。
中国作为最先受影响的国家，施行了有力的应对措施，有效地控制住了疫情，以不小的代价换取了振奋人心的结果。
这便是一个很好的机会，让同学们了解我国证券领域相关政策运行机制和资金操作规律，在欧洲汽车工业彻底停摆，美股十天四熔断的外部金融环境下，让大家明白我国中流击水，浪遏飞舟，力排万难，稳步前进的来之不易，增强自豪感与归属感。
希望通过这次的课程，让同学们对金融大环境的状况有更全面的了解和深刻的认识，借着自我居家隔离期间线上授课的机会，更方便和熟练地使用各类模拟软件和仿真平台，迸发思维的火花，找到一些新思路新想法。
18金融工程1班的同学对于课程的接受程度较好，课堂互动频率高，线上学习热情比起线下有过之而无不及。
证券投资学基本面分析案例
证券投资学基本面分析案例基本面分析是证券投资学中的重要内容之一，通过对企业的财务状况、经营情况、行业环境等因素的分析，来评估企业的价值和投资潜力。
本文将以某公司为例，详细介绍基本面分析的步骤和方法。
一、公司背景介绍某公司是一家在中国市场上运营的大型制造业企业，主要从事电子产品的生产和销售。
公司成立于2000年，目前在全国范围内拥有多家生产基地和销售分支机构。
公司产品畅销国内外市场，具有较高的市场份额和品牌知名度。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析通过分析公司的资产负债表，可以了解公司的资产结构和负债情况。
例如，公司的总资产规模、固定资产投资、流动资产比例等。
此外，还可以计算公司的负债率、资产负债率等指标，评估公司的偿债能力和风险水平。
2. 利润表分析利润表反映了公司的经营状况和盈利能力。
通过分析公司的营业收入、净利润、毛利率、净利润率等指标，可以评估公司的盈利能力和经营效益。
此外，还可以比较公司的利润表数据与行业平均水平，了解公司在行业中的竞争力。
3. 现金流量表分析现金流量表反映了公司的现金流入和流出情况，可以评估公司的现金流动性和经营能力。
通过分析公司的经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量情况，可以判断公司的现金流量是否稳定和充裕。
三、经营情况分析1. 行业分析通过对所在行业的分析，可以了解行业的发展趋势、竞争格局、市场规模等情况。
例如，公司所在行业的市场增长率、行业龙头企业的市场份额等。
此外，还可以分析行业的供求关系、技术创新等因素，评估行业的发展前景和风险。
2. 公司竞争力分析通过对公司的竞争对手进行比较和分析，可以了解公司在行业中的竞争地位和竞争优势。
例如，公司的产品质量、品牌影响力、销售渠道等。
此外，还可以通过分析公司的研发投入、市场营销策略等因素，评估公司的创新能力和市场拓展能力。
四、风险评估1. 宏观经济风险通过分析宏观经济因素，如国内外经济形势、利率水平、通货膨胀率等，可以评估公司所面临的宏观经济风险。
《证券投资学》案例分析(三)股票发行定价案例
《证券投资学》案例分析（三）———股票发行定价案例一、案情（一）某股份有限公司股票发行定价案例某股份有限公司在本次股票发行前的总股本为5000万股，本次发行6000万股，发行日期为5月1日，当年预计税后利润总额为6500万元。
请：（1）用全面摊薄法计算每股税后利润；（2）用加权平均法计算每股税后利润；（3）如发行价定为10.7元，用加权平均法计算的发行市盈率是多少？（二）雪银化纤股份有限公司股票发行定价案例雪银化纤股份有限公司（以下简称雪银公司）拟发行股票3500万股，面值1元，采取溢价发行，由蓝天证券公司（以下简称蓝天公司）包销。
雪银公司在与蓝天公司确定股票的发行价格时，雪银公司提出，本公司盈利能力强，产品质量好，在市场上有较强的竞争实力，流通盘又小，因此认为应将股票发行价格定为7元/股为宜；蓝天公司认为，该股票所在行业前景不是很好，同类股票近期在二级市场上表现不很理想，而且大盘处于疲软状况，因此提出将发行价格定为4.5元/股较为合适。
后经双方协商，在对雪银公司现状和前景以及二级市场分析的基础上，将股票发行价格定为5.2元/股，并上报中国证监会核准。
[1]二、问题1、我国新股发行定价方式的发展沿革。
2、影响股票发行价格的因素。
3、我国股票发行定价的方式、过程。
4、世界主要国家发行定价方式。
5、对我国发行定价制度的思考。
三、评析股票发行价格是指股份有限公司将股票公开发售给特定或非特定投资者所采用的价格。
股票发行价格是股票发行中最基本最重要的内容。
股票发行价格一般要经过定价过程，新股发行定价实际上是对拟发行公司进行估价，即将拟发行公司作为一个整体资产来看待，估计出其价值，再将估出的价值分推到全部股本的每一份上去。
[2]股票发行价格关系到发行人、证券公司和投资者三方利益，因此，发行定价非常重要。
若发行价格过低，发行人将难以筹集到满意的资金量，并且会增大发行成本，甚至损害股东利益；而发行价格过高，又会增大证券公司的发行责任和承销风险，抑制投资者的认购需要，影响股票上市后的流动性。
证券投资学简明教程案例
《证券投资学教程》案例第一章证券投资要素专栏1-2一、大小非解禁——以三一重工股权分置改革方案为例大小非解禁是影响2008年中国股市行情的重要因素之一，三一重工是第一家解禁的公司，以此为例解释大小非解禁及其影响。
（一）大小非解禁的由来大小非解禁源自股权分置改革，即解决非流通股的流通问题。
大小非是指大额小额限售非流通股，大非指的是占总股本5％以上的限售流通股，小非指的是占总股本5％以内的限售流通股，解禁就是允许上市流通。
即大小非解禁就是限售非流通股允许上市流通。
三一重工股权分置改革方案：以方案实施的股权登记日公司总股本24000万股、流通股6000万股为基数，在非流通股股东向方案实施的股权登记日登记在册的流通股股东共支付总额为2100万股本公司股票和4800万元现金对价后，非流通股股东所持有的原非流通股全部获得流通权，并按照非流通股股东的承诺逐步上市流通，流通股股东获得的股票自方案实施的股权登记日的次日开始上市流通交易，对价的来源由非流通股股东按持股比例支付，对价的分享由流通股股东按持股比例分享。
即：流通股股东每持有10股流通股股票将获得非流通股股东支付的3.5股股票和8元现金对价。
公司全体非流通股股东作出如下承诺：自非流通股获得“上市流通权”之日(即：方案实施的股权登记日后的第一个交易日) 起，至少在12个月内不上市交易或者转让。
公司控股股东三一集团有限公司在遵循上述承诺以外，还特别承诺：1、只有同时满足以下两个条件时，三一集团有限公司方可通过上海证券交易所挂牌交易出售所持有的原非流通股股份：(1)自公司股权分置改革方案实施后的第一个交易日起满二十四个月以上；(2)自公司股权分置改革方案实施后，任一连续5个交易日(公司全天停牌的，该日不计入5个交易日)公司二级市场股票收盘价格达到2005年4月29日收盘价16.95元的112.1%即19元或以上。
股权分置改革实施造成的股价变化不进行调整。
在公司股权分置改革方案实施后，当公司因利润分配或资本公积金转增股本等导致股份或股东权益发生变化时，设定的价格(即：19元)应按下述公式进行相应的调整：派息：P1＝P-D送股或转增股本：P1＝P/(1＋N)送股或转增股本并同时派息：P1＝(P-D)/(1＋N)P为设定的价格(即：19元),P1为调整后的价格，D为每股派息，N为送股率。
《证券投资学》案例分析(五)信息披露综合案例研究
《证券投资学》案例分析（五）——信息披露综合案例研究案例1：琼民源：中国股市的一大骗局一、案情（一）案情经过海南民源现代农业发展股份有限公司（以下简称琼民源，股票代码：000508，现已撤牌）1988年7月在海口注册成立。
1992年9月，在全国证券交易自动报价系统（STAQ）中募集法人股3000万股，实收股本3000万元。
1993年4月30日，琼民源A股在深圳证券交易所上市，琼民源在上市后的第二年开始走下坡路，经营业绩不佳，股票无人问津。
在1995年公布的年度报告中，琼民源每股收益只有0.001元，年度报告公布日的股价仅为3.65元。
琼民原如此的表现其实也在情理之中，因为随着1993年以来经济调整力度的加大，海南省的“泡沫经济”开始退潮，上市公司经营业绩普遍出现了滑坡，琼民源也不大可能脱离这样的经济环境而一枝独秀。
1996年初，琼民源的股价在2元左右。
6月份的股价已升到了4元以上，但当时正逢深圳股市行情开始爆发上升行情，市场并没有给予琼民源以特别的关注。
然而，自1996年7月1日起，琼民源连续4个月不断地单边上扬，到年底股价已超过20元，俨然摇身一变成为身价百倍的绩优股。
1996年底到1997年初套在琼民源身上的光环也是越来越多，从“扭亏概念股”、“农业概念股”、“房地产概念股”到“高科技概念股”、“政策倾斜概念股”、“高速成长概念股”，形形色色，市场上充满了对琼民源的期待。
经过一番精心包装以后，1997年1月22日，琼民源在深圳证券交易所率先公布了1996年年度报告。
仅仅过了一年，其业绩便犹如神话。
年度报告赫然显示1996年每股收益高达0.867元，比上年同期增长1290.68倍。
1996年的利润总额高达0.867元，比上年同期增长1290.28倍。
1996年的利润总额高达5.7亿元，而其主营业务收入仅为1.67亿元，主营利润也只有39.1万元，其他业务利润和营业外收入则分别高达4.41亿元和1.01亿元，但年度报告对这一巨大的反差却未能交代清楚。
国美IPO案例 证劵投资学
2、2004年4月，“北京鹏润亿福网络技术有 限公司”把股权全部出售给了BVI公司 Ocean Town（由另一家BVI公司Gome Holdings全资持有，Gome Hodings由黄个 人独资持有）。 Ocean Town成了 控制国美电器核心 业务的第一大股东 （65%）。
3、中国鹏润以83亿港元的代价，通过全资BVI 子公司China Eagle，从Gome Holdings手中， 买下Ocean Town。中国鹏润成为“国美电器 ”的第一大股东（65%）。 “中国鹏润”的现金已经掏空，此时黄已经控 制了“中国鹏润” 66.9%的股权。
Smartech Cyberworks从新恒基地产（黄光 裕哥哥黄俊钦的公司）购买位于北京鹏润 大厦三间办公室，称购买价格是2568万港 元，已支付了首付款1000万港元，但那三 间物业当时并没有产权证。
2、2001年9月，京华自劢化全数包销配售 4430万股新股，股价0.18港元（折让10%） ，募集资金797.4万港元。 黄实际控制的上市公司资源为3600万股 （占总股本的13.42%），上市公司的实际 控制权，还在詹培忠手里。
国美上市前夕之股权架构
国美借壳上市后之股权架构
买壳过程到此结束
三、上市
1、2003年初，黄成立一家“北京鹏润亿福网络 技术有限公司”，由黄拥有100%股权，国美集 团将94家门店全部股权装入“国美电器”，由 鹏润亿福持有65%股份，黄光裕直接持有国美 电器剩余35%股份。 黄注册 “北京鹏润亿福网络技术有限公司” ，借用国内高科技企业免税的优惠政策，回避 出售股权需要支付的巨额所得税 。
4、2002年4月，触发无条件收购，黄转让 11.1%的股份给机构投资者，做价0.425港 元/股，套现7650万港元。 黄此丼既保住了上市地位，又实现一股 独大，同时套现减压。 此时，黄光裕合计持有74.5%的股份。
兰商证券投资学案例
一、《中国证券报》2005年5月9日：深圳成霖洁具股份有限公司首次公开发行A股不超过5100万股。
本次发行方式为：网下向配售对象累计投标询价配售与网上向二级市场投资者按市值定价配售相结合。
网下配售由保荐机构（主承销商）广发证券股份有限公司负责组织实施，市值配售通过上海证券交易所和深圳证券交易所交易系统进行。
本次发行数量不超过5100万股，其中，向网下配售不超过1020万股，占本次发行总量的20％；向网下市值配售不少于4080万股，占本次发行总量的80％。
本次网下配售的发行价格区间：下限为7.50元／股，上限为8.60元／股。
发行市盈率区间为：1、17.86倍至20.48倍（每股收益按2004年经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）；2、13.39倍至15.36倍（每股收益按2004年经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前总股本计算）。
试计算：1、用全面摊薄法计算每股收益。
2、计算发行前公司的总股本。
3、计算2004年经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润。
4、假设本次发行成功，资金于2005年5月31日全部到账。
预计公司2005年的净利润为8000万。
计算加权摊薄后的市盈率（假设价格区间为：下限为7.50元／股，上限为8.60元／股）。
5、我国规定取得新股配售资格的二级市场投资者的最低市值是多少？最低申购数量是多少？二、某企业发行面值1 000元的债券100份，计人民币100 000元，票面利率10％，每年付息两次，四年期满，假定债券发行时的市场利率分别为10％、12％、8％，该债券的发行价格应分别是多少？。
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“证券投资学”案例刘文朝第一章股票案例一：北京用友软件股份有限公司治理结构本公司于1999年11月28日召开北京用友软件股份有限公司创立大会暨会一次股东大会，通过公司章程，选举公司董事会、监事会成员，并于2000年1月18日的临时股东大会增选3 位独立董事；公司章程又经过2000年1月18日、2000年7月8日、2001年1月20日临时股东大会的修改，形成了《北京用友软件股份有限公司章程（草案）》，从而初步建立起符合股份有限公司上市要求的公司治理结构。
公司先后对股东、董事会和监事会的取权和议事规则等进行了具体规定。
(1) 关于公司股东、股东大会。
股东享有依照其所持有的股份份额获得股利和其他形式的利益分配等《公司法》规定的权利。
同时，公司股东必须遵守公司章程，以其所认购的股份和入股方式缴纳股金，除法律、法规规定的情形外，不得退股。
公司章程规定股东大会是公司的权力机构并依法行使决定公司经营方针和投资计划；选举和更换董事，决定有关董事的报酬事项；审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案等《公司法》所规定的权利。
(2) 关于公司董事会。
公司董事会由7名成员组成，其中设董事长1名。
公司在董事会中建立了独立董事制度，聘请了苏启强、杨元庆、吴晓球担任公司的独立董事。
公司规定独立董事不得由公司股东或股东单位的任职人员、公司的内部人员和与公司关联人员或公司管理层有利益关系的人担任。
独立董事履行职责时，公司必须提供必要的信息资料，独立董事所发表的意见应在董事会决议中列明，两名以上的独立董事可提议召开临时股东大会。
同时独立董事应勤勉尽责，提供足够的时间履行其职责，在公司董事会审议关联交易事项时，独立董事应亲自出席或委托其他董事代为出席，但委托书应载明代理人的姓名、代理事项和权限、有效期限，并由委托人签名。
董事会负责召集股东大会，并向大会报告工作；执行股东大会的决议；决定公司的经营计划和投资方案等《公司法》规定的职权并在股东大会授权范围内，决定公司的风险投资、资产抵押及其他担保事项。
(3) 关于监事会。
公司监事会由三名监事组成，设监事会召集人一名。
监事会有权检查公司的生产经营和财务状况，有权核查账簿、文件及有关资料；对董事、经理及其他高级管理人员执行公司职务时违反法律、法规或者公司章程的行为进行监督。
当董事、经理以及其他高级管理人员的行为损害公司利益时，监事会有权要求其纠正，必要时向股东大会或者国家有关主管机关报告。
监事会有权提议召开临时股东大会、列席董事会会议并拥有公司章程规定或股东大会授予的其他职权。
监事会行使职权时，必要时可以聘请律师事务所、会计师事务所等专业机构予以帮助，所发生的费用由公司承担。
监事会每年至少召开两次会议。
(4) 高级管理人员的选择、考评、激励和约束机制（略）。
(5) 核心管理层和技术负责人的变动（略）。
(6) 管理层和核心技术人员诚信义务的限制性规定（略）。
(7) 重大生产经营、重大投资、重要财务等决策程序和规则。
股东大会是公司的权力机构，决定公司经营方针和投资计划；审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案。
董事会应当确定其运用公司资产所做出的风险投资权限，建立严格的审查和决策程序；重大投资项目应当组织有关专家、专业人员进行评审并报股东大会批准。
2001年度第一次临时股东大会审议通过了股东大会授权董事会决定大公司投资（包括收购、兼并、出售资产）、年度借款总额、融资抵押及年度担保总额的批准年限，为规范企业行为，规避经营风险，规定如下：①公司拟投资（包括收购、兼并、出售资产）的项目符合以下任一标准范围的，应当由公司董事会批准，超出该范围的由股东大会审议批准：a. 公司投资的金额或被收购、出售资产的总额占公司最近经审计总资产的50%；b. 与被收购、出售资产相关的净利润或亏损占公司最近经审计净利润的50%，若无法计算被收购、出售资产的利润，则本款不适用；c.公司投资的金额或收购、出售资产时其应付、应收金额超过公司最近经审计的净资产总额50%。
②如何一笔贷款若不超过公司最近一次经审计的净资产的50%的，应当由公司董事会批准，超过该范围的应由公司股东大会审议批准。
③以公司资产、权益为公司自身债务进行抵押、质押的，用于抵押、质押的资产权益的价值若不超过公司最近一次经审计的净资产的75%的应当由公司董事会批准，超出该范围的应由公司股东大会审议批准。
④以公司资产、权益为他人（包括但不限于公司的母公司、子公司、参股公司、关联企业等）的债务提供抵押、质押担保的，或由公司作为保证人为他人的债务提供保证的，公司所担保的债务金额若不超过公司最近一次经审计的净资产的50%，应当由公司董事会批准，超过该范围的应由公司股东大会审议批准。
(8) 其他内部控制制度（略）(9) 公司管理层评价及本公司律师意见。
公司管理层认为，公司现有的内部控制制度全面覆盖了软件开发生产、销售服务和公司内部运营等方面，是针对公司自身特点制定的，通过这几年的运行证明是有效的，在完整性、有效性和合理性方面不存在重大缺陷。
同时，管理层也将根据公司发展的实际需要，对公司内部控制制度不断加以改进。
本公司律师认为，本公司建立了符合法律法规及中国证监会有关规定的治理结构，未发现违法违规行为。
发行人拥有健全的组织结构；发行人的股东大会、董事会、监事会议事规则符合相关的法律、法规和规范性文件的规定；发行人历次股东大会、董事会、监事会的召开、决议内容及签署是合法、合规、真实、有效的；股东大会和董事会历次授权或重大决策等行为是合法、合规、真实、有效的；发行人的董事、监事和高级管理人员在前一年发生变化，符合公司章程等有关规定，履行了必要的法律手续。
案例二：吉林物华股份有限公司股票上网定价发行方式一、基本原理股票发行方式是指发行人发行股票和投资者认购股票的具体方式。
股票发行方式有很多种，股票发行方式的选择是否适当，不仅影响股票发行价格和公司募集资金的多少，同时也关系到投资者认购积极性和购股成本的高低，甚至还关系到发行是否成功；会不会引发社会问题等方面。
股票上网定价发行，是指发行公司委托主承销商按预先确定的价格通过证券交易所的交易系统发售股票的方式。
采用这种方式，主承销商接受发行公司的委托，成为股票的惟一“卖方”。
主承销商在发行前就在证券交易所设立股票发行专户和申购资金专户；投资者在申购委托前，将申购资金全额存入与办理此次股票发行的证券交易所联网的证券营业部指定的账户，在上网申购期间，按发行价格的申购数量，填写委托单，委托该证券营业部买入股票。
当有效申购数量大于该次股票发行量时，证券交易所的交易主机将自动按每1000股确定为一个申报号，连续排号，在申购期满后进行摇号抽签。
证券交易所根据抽签结果，进行清算交割和登记。
二、案例内容2000年10月30日吉林物华股份有限公司在《中国证券报》等多家报上刊登了《股票上网定价发行公告》，确定了股票发行具体实施方案，其发行方案的主要内容有：1. 发行的基本情况吉林物华（集团）股份有限公司本次获A股发行额度3500万股，全部向社会公众发行，面值为1.00元人民币，发行价格为每股4.80元人民币，本次发行后公司的总股本为11000万股。
发行时间定于2000年10月31日正常交易时间，发行地点是全国与上海证券交易所交易系统联网的各证券营业网点，发行对象为持有上海证券交易所股票账户的境内自然人及法人。
2. 发行方式本次股票的发行采用上网定价发行的方式，即利用上交所的交易系统，在指定时间内实施定价发行。
主承销商东北证券有限责任公司将3500万股“吉林物化”股票输入其在上交所的专用股票账户，并作为股票惟一卖方，以发行价作为卖出价。
各地投资者可在指定的时间内通过与浙江省联网的各证券营业网点，根据规定的发行价格和符合规定的申购数量交足申购款，进行申购委托。
关于申购股数，本次发行规定，每个股票账户的申购量不得低于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，每个股东账户申购数量上限为35000股，每个账户只能申购一次（证券投资基金除外）并且不能撤单，同一股票账户的多次申购除第一次申购外，均视作无效申购。
申购结束后，由上交所的交易系统主机根据资金到位情况，统计有效的申购总量和有效申购户数，并根据申购总量和申购户数确定申购者的认购股数。
确定方法是：(1) 当有效申购量小于3500万股，申购者按有效申购量认购，认购不足部分由承销团包销；(2) 当有效申购量等于3500万股，申购者按其申购量认购；(3) 当有效申购量大于3500万股，则由交易系统主机自动按每1000股有效申购量确定为一个申报号，顺序排列，然后通过摇号确定中签号，每一个中签申报号可认购1000股。
3．申购程序(1) 办理开户登记。
凡参加本次吉林物华股票申购的投资者，必须先持有上海证券交易所的股票账户卡。
尚未有此卡者必须在公开发行日（2000年10月31日）前办妥上海证券交易所股票账户的开户手续。
(2) 存入足额申购资金。
投资者应根据自己的申购数量，在公开发行日前存入足够的申购资金。
(3) 申购手续。
申购手续与二级市场买入沪市股票的方式相同。
4. 配号与抽签若申购量大于发行量，采用摇号抽签方式认购。
(1) 申购配号确认。
10月31日为申购日，申购日后的第一个工作日，各证券营业部将申购资金划至上交所指定的清算银行申购资金专户进行冻结。
申购后的第二个工作日（11月2日），由主承销商和上海证券中央登记结算公司确认有效申购并对申购资金到位情况进行核查，由具有证券从业资格的会计师事务所出具验资报告。
上海证券交易所依申购资金的实际到账资金确认有效申购，按照时间顺序进行连续配号，对每一笔申购进行配号，并将申购配号记录传输给各证券营业部。
申购后的第三个工作日（11月3日）上午9：00前，各证券营业网点将配号结果张榜公布于交易大厅显著位置，申购者到原委托申购的证券交易网点确认申购配号。
(2) 公布中签率。
申购后的第三个工作日，主承销商在指定的报刊上公布中签率，由于每一个号代表1000股，本次股票发行量为3500万股，故应有35000个中签号，则中签率=35000÷配号总数×100%。
(3) 摇号抽签。
同在11月3日即申购后的第三个工作日，由主承销商在公证部门的监督下主持摇号抽签，并于申购后的第四个工作日在指定的报刊上公布中签结果。
中签者可以根据中签号码认购，每一个中签号码可认购1000股。
5. 清算与交割(1) 申购结束后的第一个工作日至第三个工作日（共三个工作日）全部申购资金由上海证券中央登记结算公司冻结在指定结算银行的申购专户上，所冻结资金的利息（共三天，按同期银行企业活期存款利息计算）归发行人所有。
(2) 申购结束后的第三个工作日（11月3日），由上海证券中央登记结算公司根据中签情况进行清算交割和股东登记，并由上海证券交易所将申购结果发给每个证券网点。