第六章财务决策-PPT精选

最佳资本结构指企业在一定时期内，使综合资
本成本最低，企业价值最大的资本结构。 王锴
例题
不同资本结构及资金成本表
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单位：万元
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根据上述资料，运用比较成本法进行资本结构决策。
筹资方案I的 综合资金成本
4 0 6 % 1 00 8 % 0 60 0 1 % 0 0 2 3 0 1 % 0 5 1 . 5 0 % 2 2 500 50 00 50 00 50 000
王锴
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第三节 财务决策的方法
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一、筹资决策方法运用：以资本结构决策为例
资本结构是企业各种资金构成及其比例关系。 广义的资本结构，是指企业全部资金来源的结
构其3。 比、狭 例预义 关的系算资。与本结企构业，是绩指长效期管资金理的构成及
最基本的资本结构是债务资金与权益资金的比 例。
第六章财务决策-PPT精选
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王锴
第一节 财务决策概述
一、财务决策（financial decision）
• 概念：对财务方案、财务政策进行选择和决定 的过程
• 目的：确定最为令人满意的财务方案。
• 意3、义：预算与企业绩效管理
财务决策是整个财务管理的核心。 财务预测是财务决策的基础与前提，财务决
甲方案 每年提取折旧额=20/5=4万元 净利润=（8-3-4）*（1-40%）=0.6万元 第一年年初现金流量= —20万元 第一至五年末每年现金流量=4+0.6=4.6万元
乙方案 每年提取折旧额=（24-4）/5=4万元 第一年年初现金流出流量= —（24+3）= —27万元 第一年末现金流入流量=（10-4-4）*（1-40%）+4=5.2万元 第二年末现金流入流量=（10-4-4-0.2）*（1-40%）+4=5.08万元 第三年末现金流入流量=（10-4-4-0.4）*（1-40%）+4=4.96万元 第四年末现金流入流量=（10-4-4-0.6）*（1-40%）+4=4.84万元 第五年末现金流入流量=（10-4-4-0.8）*（1-40%）+4+4+3 =11.72万元
• 税后原则：折旧具有抵税作用
2、投资项目的现金流量构成
3、决策指标
4、投资决策方法的运用
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两个概念
3、预算与企业绩效管理
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现金流量原则
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• 现金流量有利于考虑货币时间价值因素
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现金流量包括了三个要素：投资项目的寿命
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周期；现金流量的时间域；发生在各个时间
完成，而应该是组织内 部所有经理人员日渐重
要的职责。
决策结果
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“管理对推动经济发展所起的作用，与同一时期 的任何技术突破相比都可谓有过之而无不及”。
——彼德•杜拉克：《杜拉克论管理》
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3、预算与企业绩效管理
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3、预算与企业绩效管理
策是对财务预测结果的分析与选择。 财务决策是一种多标准的综合决策。决策方
案往往是多种因素综合平衡的结果。
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第一节 财务决策概述
二、财务决策系统的要素
决策者
对于企业来说，创造性
决策对象
投资非常重要，以至于
不能仅留给财务专家来
3、预算与企业绩效管理 信息 决策的理论与方法
• 现3金点、流上预量的比现算利金与润流更量企客。观业绩效管理
利润计算没有统一标准，受存货估价、费用 分摊、折旧等会计政策的影响。
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利润是按权责发生制计算的，把未收到的现 金的收入作为收益，风险太大。
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税后原则
源自文库
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• 折旧可以作为成本项目从企业销售收入
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中扣除；折旧降低了企业的应纳税所得
营业现金流量
3、预算与企业绩效管理 1、产品销售所形成的现金流入
2、各项费用（除折旧）支出所形成的现金流出 3、所得税支出 终结现金流量：项目寿命终了时发生的现金流量 1、固定资产的残值变价收入 2、垫支流动资金的收回 3、清理固定资产的费用支出
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王锴
额，从而减少了企业的应纳所得税额。
3由、此预可见算，与尽管企折业旧绩本身效不管是理真正的现
金流量，但折旧数量大小直接影响的企
业的现金流量大小。
• 折旧额越大，应纳税额就越小，现金流 量就越大。
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2、投资项目的现金流量构成
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初始现金流量 1、固定资产的投资支出 2、流动资产上的投资支出（营运资金垫支） 3、其他投资费用 4、原有固定资产的变价收入
上
比较以上三种筹资方式的综合资金成本，不难看出，筹资方案II
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的综合资金成本最低，故此方案为最优。公司按此方案筹集资本，便 下
可实现资本结构的最优化。
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第三节 财务决策的方法
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二、对内长期投资决策方法的运用 1、基本概念和原则
• 两个概念
3、预• 算现金与流企量原业则绩效管理
现金流量计算例题
某公司拟购入一套设备，现有甲、乙两个方案 可供选择。甲方案需投资20万元，使用寿命5 年，采用直线法提折旧，5年后设备无残值。5
年元3中 。、每 乙预年 方销案算售需与收投入资企82万4业万元元绩，，每采效年用付管直现线理成法本提为折3旧万
，使用年，5年后有残值收入4万元，5年中每 年的销售收入为10万元，付现成本每一年为4 万元，以后逐年增加日常修理费2000元，另需 垫支营运资金3万元，假设两方案所得税率为 40％。要求：计算两方案的现金流量。
筹资方案II的
综合资金成本
5 0 6 . 5 % 0 1 5 8 % 0 1 0 0 1 % 0 2 20 0 1 % 0 5 1 . 4 0 % 1 5 500 5 0 00 50 00 50 000
筹资方案III的
综合资金成本
8 0 7 % 1 0 2 7 . 5 % 0 5 0 0 1 % 0 2 2 5 1 % 0 5 1 . 6 0 % 1 2 500 50 00 5 0 00 50 000
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3、决策指标