财务管理股利分配-精
第九章财务管理之股利分配
普通股（面额1元，已发行200 000股） 资本公积 未分配利润 股东权益合计
220 000 780 000 1 600 000 2 600 000
•
• 假定该公司本年盈余为440 000元，某股东 持有20 000股普通股，发放股票股利的影 响见下表
项目
发放前
发放后
ห้องสมุดไป่ตู้
每股收益EPS 440 000÷200 000=2.2 2
后的10%提取，决定公积金达到注册资本的 50%，可不再提取。
•
（三）计提法定公益金； • 法定公益金按当年净利润的5%～10%提取
，主要用于职工宿舍等集体福利设施支出 。 （四）计提任意公积金； （五）向投资者分配利润或向股东支付股利
•
二、利润分配方案的确定
主要是考虑确定以下四个方面的内容： • 第一，选择股利政策类型； • 第二，确定股利支付水平的高低； • 第三，确定股利支付形式，即确定合适
•
二、固定股利政策
1.内容：公司将每年派发的股利额固定在某一特 定水平上，不论公司的盈利情况和财务状况如 何，派发的股利额均保持不变。
2.依据：股利重要论 3.优点： （1）有利于稳定公司股票价格，增强投资者对
公司的信心。 （2）有利于投资者安排收入与支出。
•
4.缺点： （1）公司股利支付与公司盈利相脱离，造成
• 因而股利无关论又被称为完全市场理论 。
•
（三）税收效应理论
• 税收效应理论：股利政策不仅与股价相 关，由于税收影响，企业应采取低股利 政策。
• 理论假设：对股利和资本收益征收不同 税率。
•
• 股利分配政策的意义： 1.股利分配政策在一定程度上决定企业的
财务管理：第九章 股利分配
• 股票股利：公司以股票形式支付的股利。 表8-3。
• 股票股利对股东而言，持股收益没有变化， 只是股票数量增加；
• 对公司而言，发放股票股利可能出于这样 的动机和目的：一是在盈利和现金股利预 期不会增加的前提下，股票股利的发放可 以降低每股价格，由此增加投资者兴趣； 二是让股东分享公司的收益而不必增加现 金流出量。
• 负债股利：以公司应付票据支付给股东，或发行 公司债券抵付股利。
• 我国股份公司的股利支付主要采用现金股利和股 票股利。
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第三节 股利政策理论及分配政策
一、股利政策理论P162 股利政策理论是探讨股利分配政策对股东财富或企业 价值有无影响的问题。分：股利无关论和股利相关论。
（一）股利无关论 代表人物：莫迪格莱尼、米勒 在无所得税、完善的资本市场及其他完美假设的前提 下，提出的主要观点有：
一、股利支付程序：p158
• 股利宣告日：即股利分配方案公布日期。 • 股权登记日：即有权享有本次股利的股东
资格登记截止日期。 • 除息日：也称除权日，指从股价中除去股
利的日期。 • 股利支付日：将股利正式发放给股东的日
期。
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二、股利支付方式
• 现金股利 ：公司以现金形式支付给股东的股利。 2012年5月4日证监会颁布了《关于进一步落实上市公 司现金分红有关事项的通知》，鼓励、引导上市公司 建立持续、清晰、透明的现金分红政策。
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股利相关论是对MM股利无关理论的扩展， 考虑的主要因素有： • 公司所得税 • 投资者的税收 • 投资者的偏好 • 发行成本 • 交易费用 • 机构限制
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• 从理论上讲，如果公司的股东权益报酬率ROE 大于股权资本成本率（即股东所要求的报酬 率），就应该把利润留在企业内部，不发放现 金股利。但现实中，不会如此简单。因为很多 股东希望每年有稳定的现金收入，如果公司不 发放现金股利，股东就必须卖出股利才能变现， 但此时不一定是卖股的合适时机，因为股价有 波动。如公司的退休基金、共同基金等都会选 择购买每年有稳定现金股利发放的公司股票， 以满足其对现金的需要。
财务管理第8章股利政策
◎ 固定股利支付率政策的评价 ◇ 优点：公司的盈余与股利的支付能够很好的配合。 ◇ 缺点：不利于股票价格的稳定，有时候还不能满足投资的需求。
财务管理第8章股利政策
（四）低正常股利及额外股利政策 ◎ 公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司繁荣时期向 股东发放额外股利。
◎ 评价：该股利政策具有较大的灵活性，既可以使公司保持固定 股利的稳定记录，又可以使股东分享公司繁荣的好处，使灵活性与 稳定性较好地结合起来。但如果公司经常连续支付额外股利，那么 它就失去了原有的目的，额外股利就变成了一种期望回报。
债务 数额
股东权 益数额
② 确定最佳资本结构
（股东权益资本/债务资本）
留存 收益
③ 使用留存收益 最大限度满足权益 的需要
◆ 如果留存收益不足，需发行新股
◆ 如果满足后有剩余，则发放股利 财务管理第8章股利政策
◎ 剩余股利政策评价： 按照剩余股利政策，股利发放额每年随投资机会和盈利水平的
变动而变动。 ◇ 在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多少呈反方
重要原则 绝对不要降低年度股利的发放额。
财务管理第8章股利政策
图11-2 固定股利或稳定增长股利
财务管理第8章股利政策
◎ 固定股利政策的评价 ◇ 优点：有利于股票价格的稳定，投资者风险较小。 ◇ 缺点：股利支付不能很好地与盈利情况配合，盈利降低时也固
定不变地支付股利，可能会出现资金短缺，财务状况恶化的后果； 在投资需要大量资金的时候还会影响到投资所需的现金流。
提高股利表明前景看好，股价会提高，增加投资热情 ；减少股利，意味公司未来盈利水平下降，投资者会抛售股票 。
财务管理第8章股利政策
3.股权结构论 认为：股权结构的集中程度会对股利政策产生一定的
00067财务管理学第十章股利分配政策
第十章股利分配政策一、股利分配政策概述1.【识记】（1）股利分配股利分配是指公司按照国家的有关规定，在兼顾公司发展和投资者及各方利益的基础上，对实现的税后利润所进行的分配。
股利分配主要是确定净利润中留存收益和向股东分配股利的比例。
（2）法定公积金法定盈余公积金是从净利润中按比例提取形成的、用于弥补公司亏损、扩大生产经营或转增资本的留存收益。
法定盈余公积金的提取比例是10%，当法定盈余公积金累计金额超过注册资本50%时，可不再提取。
（3）股利宣布日即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。
公告中将宣布每股股利、股权登记日、除息日和股利支付日等事项。
（4）股权登记日即有权领取股利的股东资格登记截止日期。
只有在股权登记日这一天登记在股东名册上的股东，（即在此日及之前持有或买入股票的股东），才有权分享本期股利。
（5）除息日即领取股利的权利与股票相互分离的日期。
我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。
（6）股利支付日即公司确定向股东正式发放股利的日期。
（7）现金股利现金股利是股份公司以现金的形式发放给股东的股利。
（8）股票股利股票股利是公司以股票的形式发放股利，即股利分配方案中的送股。
2.【领会】股利分配的概念和意义公司的股利分配是关系到公司自身发展和股东以及其他有关方面经济利益的重大问题。
做好股利分配工作，其重要意义主要有两点：股利分配关系到公司的生存和发展。
公司的生存和发展离不开资本，而资本一方面要从公司外部融通，另一方面应当从公司盈利中补充。
留存的净利润作为一项重要的资本来源，能为公司的发展奠定一定的物质基础。
合理的股利分配政策能处理好公司与经济利益各方的财务关系。
制定合理的股利分配方案，最终目的在于恰当地解决公司在发展中与各个股东及其他利益关系人之间的经济利益问题。
公司在留用部分利润以用于生产经营扩大需要的同时，还要向股东分派股利，满足他们的利益要求，增强他们对公司发展的信心。
股利分配(1)
3）未来股息的发放不能动用签订贷款协议之前 的留存利润，而只能用协议签订以后的新增收益 来支付。
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4、股东因素
股利政策必须经过股东大会决议通过才能实施，股 东对公司股利政策具有举足轻重的影响。
1）稳定的收入和避税
一些依靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付 稳定的股利，反对公司留利过多。
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1．剩余股利政策 剩余股利政策就是在公司有着良 好的投资机会时，根据一定的目标 资本结构，测算出投资所需的权益 资本，先从盈余中留出，剩下的盈 余：①设定目标资本结构：此资本
结构下，加权平均资本成本最低；②计 算目标资本结构下投资所需的权益资本 数额；③最大限度地使用保留盈余来满 足投资方案所需的权益资本数额；④若 有剩下的盈余，再作为股利发放。 （2）采用该政策的理由：为了保持理想 的资本结构，使加权平均资本成本最低
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❖ 最后，建立上市公司股利政策的监督和惩罚机 制，引导和规范上市公司分配行为。尽快建立上市 公司股利分配的法律法规，使上市公司的股利分配 有章可循。比如禁止上市公司通过无限度保留赢余 进行内部筹资，规定公司保留赢余达到一定数额或 比率后，必须派发股利；规范上市公司股利分配的 信息披露，对不分配的要求其在年报中披露不分配 的具体理由，以增强透明度，保护投资者利益。
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4）投资机会的制约 如企业选择到有利的投资机会，需要大量的资 金，则宜采用较紧的股利政策，反之，股利政 策则可以偏松。
5）偿债能力 现金股利的支出影响公司的偿债能力，要保证 在现金股利分配后企业仍能保持充分的偿债能 力，以维护公司的信誉和借贷能力。
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3、合同因素
公司在借入长期债务时，债务合同对公司发放现 金股利都有限制其支付程度的条款。 1）对发放现金股利时公司的流动比率、速动比 率、已获利息倍数等重要财务指标有最低数额的 限制。
股利分配的税务管理--中级会计师考试辅导《中级财务管理》第七章讲义7
中级会计师考试辅导《中级财务管理》第七章讲义7股利分配的税务管理三、股利分配的税务管理股利分配是公司向股东分派股利，是公司利润分配的一部分。
股利分配常见的方式有：现金股利和股票股利。
现金股利是以现金形式支付的股利，它是股利支付的主要形式；股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。
【例7－18】某公司目前发行在外的普通股为5000万股，每股市价15元。
假设现有7500万元的留存收益可供分配，公司拟采用下列方案中的一种：方案1：发放现金股利7500万元，每股股利1.5元（7500／5000）。
方案2：发放股票股利，每10股发放1股，股票面值1元，共500万股，除权价约等于每股13.64元[15／（1+0.1）]。
[答疑编号3261070701]『正确答案』分析如下：根据个人所得税法及实施条例规定，利息、股息、红利所得适用税率20%，并由支付所得单位按照规定履行扣缴义务。
另外，根据《财政部、国家税务总局关于股息红利个人所得税有关政策的通知》（财税【2005】102号）及《财政部、国家税务总局关于股息红利有关个人所得税政策的补充通知》（财税【2005】107号）规定，上市公司自2005年6月13日起，对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减按50%计入个人应纳税所得额，依照现行税法规定计征个人所得税。
但股利的形式有现金股利和股票股利，在计税时有所不同。
现金股利按20%缴纳个人所得税，股票股利以派发红利的股票票面金额为收入额，按利息、股息、红利项目计征个人所得税。
所以：方案1：应纳个人所得税=7500×50%×20%=750（万元）方案2：应纳个人所得税=500×50%×20%=50（万元）显然，对于股东来讲，更希望公司发放股票股利。
因为其承担的税负相比发放现金股利的税负轻。
当然股票股利除了能够节税之外，对于派发股利的企业而言，它能够起到保留现金、增加投资机会的作用。
0067财务管理学知识点解析：股利分配决策
第十章股利分配决策1．【选择】股利分配是指公司按照国家的有关规定，在兼顾公司发展和投资者各方面利益的基础上，对实现的税后利润即净利润进行的分配。
股利分配主要是确定净利润中留存收益和向股东分配股利的比例。
2．【选择】公司税后利润分配的项目有：法定公积金、股利。
3．【选择】股利的支付程序包括：股利宣布日，即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。
股权登记日，即有权领取股利的股东资格登记截止日期。
除息日，即领取股利的权利与股票相互分离的日期。
股利支付日，即公司确定的向公司确定的向股东正式发放股利的日期。
4．【选择】股份有限公司的股利支付方式有多种，常见的有以下几种：现金股利、股票股利。
5．【选择】股利相关论主要有以下几种观点：“一鸟在手”理论。
其理由是投资者偏爱当前收入和股利消除不确定性。
信号传递理论。
信号传递理论是基于股票价格随股利增长信息而上涨这一现象提出的。
税差理论。
一般来说，股利收益的税率高于资本利得的税率。
该理论并没有明确提出应采用高现金股利政策还是低现金股利政策，而是强调在资本利得和股利收益之间进行权衡。
代理理论。
代理理论认为，股利政策有助于缓解股东与管理者之间以及股东和债权人之间的代理冲突。
6．【选择】股利政策的类型包括：剩余股利政策、固定或稳定增长股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策。
7．【选择】股票分割是指面额较高的股票转换成面额较低股票的行业。
股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股收益下降，但公司的价值不变，股东权益总额和股东权益内部各项目的构成比例也不变。
8．【简答】影响股利政策的因素：（1）法律因素：资本保全原则；企业累计的约束；保持偿债能力原则；税收约束。
（2）公司内部因素：变现能力；筹资能力；资本结构和资本成本；投资机会；盈利能力。
（3）股东因素：股东控制权的要求；低税负与稳定收入的要求。
（4）其他因素：通货膨胀因素；股利政策的惯性；契约因素。
财务管理课件(第九讲 第二节股利分配政策)
（5）股票回购：它是公司用应分配的现金股利购回一部分股 票，使发行在外流通的股票数减少，从而使股价上涨。股票回购 与发放现金两相比较，股票回购能使股东享受到避税的收益。此 分配方式一般在以下情况采用：公司实施兼并或收购计划的需要； 改善资本结构的需要；公司无有利的投资机会时分配其大量超额 现金的需要；减少股东数或降低部分股东持股权重的需要。
2．资产盈利率与盈利稳定性。资产预期盈利率高的公司和 盈利不稳定的企业，一般会保存较高的留存利润；反之则增大股 利的支付。
3．通货膨胀。当通货膨胀严重时，企业资金的购买力会下 降，企业就不得不考虑留用一定的利润以应付物价的上涨。在这 种情况下，企业一般采用偏紧的股利政策。
4．进入资本市场筹资的渠道。企业信誉好、规模大，有良 好的其他筹资渠道，则会采取较高的股利支付；反之对于小公司 和新建、财务风险较高的公司因资金需求大和外部筹资压力大的 公司，则会采取较低的股利支付。
3．假设排除论。这种理论针对MM理论的假设，认为MM 的假设是不存在的。现实是政府要对企业和个人征收所得税， 股票交易要支付交易成本，投资者的投资机会存在不平等，股 利收入和资本利得收入的税率是不一样的。
四、 现实股利政策 1．剩余股利政策 剩余股利政策是公司用税后净收益扣除投资所需资金后的余 额进行股利分配的政策。公司首先将净利润满足投资项目的资金 需要之后，剩余部分才能用于股利支付，如果没有剩余则不派发 股利。该政策使公司的股利支付率随公司的投资机会和盈利水平 的变动而变动。采用该政策的主要目的是要抓住投资机会，确立 最佳资本结构，降低资本成本，提高投资收益。该政策效用的关 键是投资决策是否有效及投资的收益风险比是否适度，一旦投资 失误将严重损害股东的利益。 例：九里公司1999年税后净利为600万元，欲投资400万元新 建一项目。该公司的资本结构为权益资本占50%，借入资本占 50%。则企业所需权益资本数额为：600×50%=300万元；用于 股利发放为：600—300=300万元。 2。固定股利率政策 固定股利率政策是公司采用一个固定比率向股东支付股利的
2022年注册会计师《财务成本管理》章节练习(第十一章 股利分配、股票分割与股票回购)
2022年注册会计师《财务成本管理》章节训练营第十一章股利分配、股票分割与股票回购股利理论单项选择题公司股利分配的核心问题是（）。
A.如何权衡公司股利政策与融资之间的关系B.如何权衡公司股利政策与当前现金流量之间的关系C.如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标D.确定公司应该发放多大比例的股利，以满足股东的要求正确答案：C答案解析股利分配的核心问题是如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标。
单项选择题下列关于股利理论的说法中，错误的是（）。
A.股利无关论认为投资者并不关心股利的分配B.税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应采用低现金股利分配政策C.客户效应理论认为，对于收入高的投资者，企业应采用低现金股利分配政策D.“一鸟在手”理论认为，边际税率高的投资者会选择低股利支付政策正确答案：D答案解析“一鸟在手”理论强调的是为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股利分配率的股利政策，选项D不正确。
边际税率高的投资者会选择低股利支付政策是客户效应理论的观点。
要注意理论之间的区分。
股利无关论单项选择题下列各项中，股利无关论认为不受股利分配影响的是（）。
A.现金股利B.权益净利率C.资本结构D.公司的市场价值正确答案：D答案解析股利无关论认为股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响。
多项选择题股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，这一理论建立在一些假定之上，这些假设包括（）。
A.公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解B.经理与外部投资者之间不存在代理成本C.不存在信息不对称D.投资者不关心公司股利的分配正确答案：ABC答案解析股利无关论的假设前提包括：公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解、不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）、不存在个人或公司所得税、不存在信息不对称、经理与外部投资者之间不存在代理成本；选项D是股利无关论的观点。
财务管理股利分配的策略
财务管理股利分配的策略在财务管理中，股利分配是一项重要的决策，涉及到公司对利润的分配方式。
在制定合理的股利策略时，公司需要考虑多种因素，包括股东利益、利润再投资、财务稳定性等。
本文将聚焦于财务管理领域内股利分配的策略，并探讨其对公司的影响。
一、股利分配的意义及目标股利是公司将盈余分配给股东的一种方式，股利分配是公司回报股东投资的手段之一。
股利分配的目标在于维护股东权益、增加投资者信心、提升公司声誉等。
同时，股利分配也表明公司获得了良好的经营业绩和稳定的现金流。
二、股利分配的策略1. 稳定现金股利分配稳定现金股利分配是指公司在较长时间内维持一定的股利分配水平。
这种策略有助于吸引潜在投资者和维护现有投资者的信心，提升公司股票市场的吸引力。
稳定现金股利分配需要公司具备稳定的盈利能力和现金流水平，因此需要充分考虑公司的财务状况。
2. 股利再投资股利再投资是将盈余重新投入到公司的扩张和发展中，而不进行现金分配给股东。
这种策略可以加速公司的成长和发展，增加公司资本结构的稳定性。
股利再投资适用于新兴行业或高增长潜力的公司，帮助其实现更高的回报率。
3. 弹性股利分配弹性股利分配策略允许公司根据当期盈利情况进行灵活的股利分配安排。
当公司面临市场不确定性或经营压力时，可以减少或暂停股利分配；而在经营稳定且收益增长较快时，可以适度增加股利分配。
这种策略能够平衡利益相关方的需求，并根据实际情况调整股利水平。
三、影响股利分配策略的因素1. 公司财务状况公司的盈利能力和财务状况是决定股利分配策略的基础。
只有当公司拥有足够的盈利和现金流水平时，才能够有能力向股东分配股利。
2. 投资者偏好不同类型的投资者对股利分配策略有不同的偏好。
例如，稳定收益型投资者更倾向于稳定现金股利分配策略，而成长型投资者则更愿意看到股利再投资以支持公司的发展。
3. 盈利预期和经营策略公司的盈利预期和经营策略也会对股利分配策略产生影响。
如果公司在未来一段时间内计划大规模扩张或投资，可能会选择股利再投资；而若公司已经实现了较高的盈利增长，可能会考虑增加股利分配。
财务管理课件第九章 股利分配21页
试分析：佛山照明的现金股利政策是否向市场传递了对公司有利的 信息？如果没有，那么佛山照明发放现金股利的真正原因是什么？
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对股份制公司尤其是上市公司而言，在提取完法定盈余公积金后利 润分配的具体顺序如下：①支付优先股股利；②按公司章程或股东大会 决议提取任意盈余公积金；③支付普通股股利。
由此可见，股利分配是企业利润分配的最后一个步骤。股利是股息 和红利的总称，它由公司董事会宣布从公司的净利润中分配给股东，作 为股东对公司投资的报酬。
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①支付被没收财物损失和各项税收的滞纳金、罚款；②弥补企业以 前年度亏损(5年后)；③提取法定盈余公积金，比例为当年税后利润(减 弥补亏损)的10%，当法定盈余公积金达到注册资本金的50%时可不再 计提；④公司在提取法定盈余公积金后，经股东大会决议，可以提取任 意盈余公积金；⑤向投资者分配利润。
2019年：国阳新能10送15派3.8(含税)；神州泰岳 10转15派3(含税)
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与现金股利不同，股票股利只是资金在股东权益账户之间的转移，即
将公司的未分配利润转化为股本。股票股利并不直接增加股东的财富，并
不导致公司财产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用。发放股
票股利，上市公司无须支付任何代价，只要轻轻松松地在账簿上做一笔转
第九章 股利政策
❖第一节 股利支付 ❖第二节 股票y Logo
第一节 股利支付
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一、利润分配与股利
每年年末，企业会对本年度的利润进行分配。利润分配的基本程序： 1.亏损税前弥补(5年) 按照国家规定，纳税人发生年度亏损的，可以用下一年度的税前利 润弥补，如果不足以弥补亏损的，可以在5年内延续弥补，但不得超过 5年；若延续5年尚未弥补的亏损，就需用税后利润进行弥补。 2.利润分配的顺序 企业实现的利润总额，要在国家、企业的所有者和企业法人之间进 行分配。企业的利润首先应按国家规定作相应的调整，增减有关收支 项目，然后依法缴纳企业所得税。除国家另有规定外，企业税后利润 应按下列顺序进行分配：
第十三章 股利分配 《财务管理》PPT课件
第三节 股利政策的影响因素
财务限制 (3)变现能力：公司的变现能力是影响股利政策的一个重要因 素。公司现金股利的分配自然也应以不危及企业经营资金的 流动性为前提。如果公司的现金充足，资产有较强的变现能 力，则支付股利的能力也比较强。如果公司因扩充或偿债已 消耗大量现金，资产的变现能力较差，大幅度支付现金股利 则非明智之举。
一、股利无关论 二、股利相关论
第二节 股利政策理论
股利政策无关论
观点：股利无关论认为股利分配对公司的股票价格（市场价值）
不会产生影响。
假定：①不存在个人和公司所得税；②不存在股票发行和交易
费用；③公司的投资决策不受股利分配的影响；④公司的投资 者和管理者获得相同的关于未来投资机会的信息。 股利无关论描述的是一种完美无缺的、理想的市场，又被称为 完全市场理论。
第三节 股利政策的影响因素
股利相关论认为：公司股利分配影响公司的市场价值。
因为：实际生活中不存在无关论所提出的假设，股利分配是 在很多制约因素的影响下进行的。主要有：
（1）法律因素 （2）经济限制 （3）财务限制 （4）其他因素
第三节 股利政策的影响因素
法律因素 为保护债权人和投资者的利益，相关法规常对公司股利分配作 限制。 (1)资本保全：规定不得用资本（股本、资本公积）发放股利； (2)公司积累：此规定限制公司现金股利只能从当期的利润和过去累 积的留存盈利中支付。 (3)净利润：此规定要求公司账面累计税后利润必须是正数时才可以 发放现金股利。以前年度的亏损必须足额弥补；
第三节 股利政策的影响因素
股东因素 (3)股权控制要求：以现有股东为基础组成的董事会往往也会将 股利政策作为维持其控制地位的工具。尤其当公司为有利可图 的投资机会筹集所需资金，而外部又无适当的筹资渠道可供利 用时，为避免增发新股，让许多新股东参与到公司事务中来， 打破已形成的控制格局，他们就会选择低股利支付率以便从内 部取得所需资金。
注册会计师_财务管理(2020)_第十一章 股利分配、股票分割与股票回购
第十一章股利分配、股票分割与股票回购【预科版框架】（★★）一、股利分配（一）股利政策类型1.剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
根本理由：保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
【例·计算题】某公司2018年税后净利润1500万元，2019年的投资计划需要资金2000万元，公司的目标资本结构为权益资本占70%，债务资本占30%。
该公司采用剩余股利政策。
要求：假设公司2018年流通在外的普通股为1000万股，则该公司2018年应分配的每股股利为多少？『正确答案』按照目标资本结构，公司投资方案所需的权益资本数额为：2000×70%＝1400（万元）2018年可以发放的股利＝1500－1400＝100（万元）每股股利＝100/1000＝0.10（元/股）【例·单选题】（2018年）目前甲公司有累计未分配利润1000万元，其中上年实现的净利润500万元，公司正在确定上年利润的具体分配方案，按法律规定，净利润至少要提取10%的盈余公积金，预计今年增加长期资本800万元，公司的目标资本结构是债务资本占40%，权益资本占60%，公司采用剩余股利政策，应分配的股利是（）万元。
A.0B.480C.20D.520『正确答案』C『答案解析』应分配的股利＝500－800×60%＝20（万元）。
需要说明的是，本题中的利润留存为480万元，大于需要提取的盈余公积金（50万元），所以，没有违反法律规定。
另外，出于经济原则的考虑，本题中的期初未分配利润不能参与股利分配。
2.固定股利政策将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上，并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。
优点①有利于树立公司的良好形象，有利于稳定股价；②有利于投资者安排收入与支出缺点①股利的支付与企业的盈利相脱节；3.固定股利支付率政策公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利。
财务管理的利润分配原则
财务管理的利润分配原则利润分配是财务管理中至关重要的一环，它涉及公司在经营活动中所获得的净利润如何分配给各方利益相关者。
合理的利润分配原则可以维护公司的长期稳定发展，平衡各方利益关系，实现持续的经济增长。
本文将介绍几个常见的财务管理利润分配原则。
一、利润分配原则1. 保留盈余原则保留盈余原则是指公司将一部分利润留作内部再投资或未来经营需要使用。
这种方式可以确保公司有足够的资金用于扩大生产规模、技术研发、市场拓展等，促进企业长期发展。
保留盈余包括法定公积金、任意公积金、未分配利润等形式。
2. 股利分配原则股利分配原则是指公司将一部分利润以现金或股票的形式分配给股东。
这种方式可以回报股东的投资，提高公司的股东满意度，并吸引更多股东参与公司的经营。
股利可以根据股东持股比例来分配，或者通过分红政策来规定股利的分配方式。
3. 奖金分配原则奖金分配原则是指公司将一部分利润以奖金的形式分配给员工。
奖金可以作为激励机制，鼓励员工提高工作绩效，激发员工的积极性和创造力。
合理的奖金制度可以增强员工的归属感和忠诚度，促进公司的稳定运营。
4. 慈善捐赠原则慈善捐赠原则是指公司将一部分利润用于社会公益事业，回馈社会。
这种方式可以提升公司的社会形象，增强公众对公司的认可和信任。
慈善捐赠可以用于教育、环保、扶贫、灾难救助等领域，对于社会的可持续发展具有积极影响。
二、利润分配决策的注意事项1. 合理平衡各方利益在进行利润分配决策时，需要考虑到各方利益相关者的需求和权益。
不同的利润分配方式会对各方利益产生不同的影响，因此需要综合考虑各方的利益，追求最大化的整体利益。
同时，应建立透明、公正的分配机制，避免任何形式的偏袒或不公平现象。
2. 根据公司状况和发展需求确定分配比例不同的公司状况和发展需求会对利润分配产生影响。
公司在初创阶段可能更需要将利润用于扩大生产规模和技术创新，而在成熟期则更注重回报股东和奖励员工。
因此，在确定利润分配比例时，需要结合公司的实际情况，科学决策。
财务管理第十一章股利分配
（一）股利无关论（MM理论、完全市场理论）
米勒（Merton Miller）与莫迪格利安尼（Franco Modigliani）于1961年 提出，其假设条件是：（1）公司的投资政策已经确定且已经为投资者所 理解；（2）不存在股票的发行和交易费用；（3）不存在个人或公司的 所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理与外部投资者之间不存在 代理成本。（描述的是一种完美资本市场）
主要观点：
1、投资者不关心公司股利的分配（投资者对股利和资本利 得并无偏好）
2、股利的支付比率不影响公司的价值（公司的价值完全由 投资政策及其获利能力所决定）
股利无关论认为，在不改变投资决策和目标资本结构 的条件下，无论用剩余现金流量支付的股利是多少， 都不会影响股东的财富。
分析： （1）公司拥有剩余现金发放股利
第二，经理人员与股东之间的代理冲突。股利支付 率高，有利于满足股东取得股利收益的愿望。
第三，控股股东与中小股东之间的代理冲突。对处 于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企 业采用高股利支付率政策，以防控股股东的利益侵 害。
5、信号理论
信息不对称是客观存在的，企业经理人员拥有更多的企业经 营状况与发展前景的信息。股利分配可以作为一种信息传递 机制。
2、客户效应理论 该理论研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度
的差异。
高收入的投资者因其拥有较高的税率表现出偏好低股利支 付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利，以更多 的留存收益进行再投资，从而提高所持有的股票价格。低 收入的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者则偏好 高股利支付率的股票，希望支付较高而且稳定的现金股利 。这种现象称为“客户效应”。