营运资金管理

基本上复制清扫结构 - 最大限度地节省利息 改善所有现金参不者基金使用的灵活性 降低印花税付款 降低外部融资成本

主要特点：

所有参不实体签署的主协议 让更多的实体加入 - 签署了加入信 池头，被分配到促进扫 循环贷款，以减少应付印花税 - 缴纳印花税基于循环设施 自动清扫 - 汇丰池和现金集中产品 草案允许超过日内丌计利息
• 货币资金的管理 • 应收应付账款的管理 – 制定收帐政策 – 制定信用政策 – 制定信用标准 – 确定信用条件 • 存货的管理
流动资产管理和融资模式
• 营运资金管理的两个有用wk.baidu.com工具是： （1）现金转换周期 （2）现金预算。
现金转换周期
•
现金转换周期模型的重点时，公司必须支付，当它接收到的现 金流入之间的时间长度。
清远绿由
EOD Balance - 17900 0
绿浩
EOD Balance - 14200 0
绿由分公司
EOD Balance + 40000 0
EOD Balance 利息 广东绿由 -6,500 -0.94 绿之健 5,400 0.11 清远绿由 -17,900 -2.60 绿浩 -14,200 -2.06 绿由分公司 40,000 0.80 头 0 0.00 Total -4.69
例子2:微硬盘公司
May June $250 July $300 59 175 20 $254 Aug $400 78 210 25 $313 Sep $500 98 280 30 $408 Oct $350 69 350 40 $459 Nov $250 49 245 50 $344 Dec $200 39 175 35 $249
记录
•地方税代扣营业税的利息收入，例如5％ •合同金额为印花税，例如委托贷款金额的0.005％
•代理银行收取银行佣金：0.075％。
•利率可谈判，但受中国人民银行利率上限利率+10％
China Focus
集团委托贷款
绿浩 广东绿由
主要特点： • 每一笔交易，该协议应签字。 • 委托贷款只是对通过缩编通知。 •每次提款时支付印花税，企业税 和银行的佣金 • 2-3个工作日内将处理每一笔交 易。
例子: RTCC公司
• 问题 计算的实时计算机公司(RTCC)的现金转换周期。 年销售额1000万美元，每年出售的商品的成本是 800万美元的。平均水平的库存，应收账款，应 付账款分别为2,000,000元， 657,534美元， 657,534美元。 RTCC的使用了365天的会计年度。
例子: RTCC公司
例子: RTCC公司
• 假设RTC可以削减其库存至65天，其应收款的征
收期限至23天的转换期。假设它也可以增加其应 付延期期间由1天。假设销售和成本丌变的，什么 样的影响，这对自由的现金流呢？
例子: RTCC公司
Original $10,000,000 8,000,000 73 24 30 67 $2,000,000 657,534 657,534 Improved 10,000,000 8,000,000 65 23 31 57 $1,780,822 630,137 679,452
b c
$2,000,000
$1,731,507 $268,493
Receivables = (Receivables collection period)(Sales/365)
Payables = (Payables deferral period)(Sales/365)
现金预算
• 现金预算是一份声明显示在指定的时间内的现金流量。 一般来说，企业每月现金为来年的预算，加上更详细 的每天或每周的现金预算，为即将到来的一个月。每 月现金预算用于长期规划，每天或每周预算和实际控 制现金。微硬盘公司2005年的最后6个月以下的每 月现金预算审查。
购物付款 工资和薪金 租赁付款 其他费用 税 支付厂房建设 付款总额 在一个月的净现金收益（亏损）
$254 210 30 15 10
$313 280 40 15 15
$408 350 50 15 20 30
$465 ($57)
$459 245 40 15 15
100 $415 $44
$344 175 30 15 10
营运资金管理是什么?
• (二)合理确定流动资金的来源构成 企业应选择合适的筹资渠道及 方式,力求以最小的代价谋取最大的经济利益,并使 筹资与日后的 偿债能力等合理配合. • (三)加快资金周转,提高资金效益 当企业的经营规模一定时,流动 资产周转的速度与流动资金需要量成反方向变化. 企业应加强内部 责任管理,适度加速存货周转,缩短应收帐款的收款周期,延长应付 帐 款的付款周期,以改进资金的利用效果.
销售额 成本 存货 应收 应付 日/年 $10,000,000 $8,000,000 $2,000,000 $657,534 $657,534 365
现金转换周期 (CCC)
=
存货转换期间
+
应收帐款收款期
-
应付延期期间
= = =
存货 / 销售 / 365 73.00 67.00
+ +
应收 / 銷售 / 365 24.00
年销售额 商品成本（COGS） 存货转换期间（天） 应收帐款收款期（天） 应付延期期间（天） 现金转换周期（天） Inventorya Receivablesb Payablesc 净营运资本（NOWC） 改善自由现金流=原NOWC - 改进NOWC
Notes: a Inventory = (Inventory conversion period)(Sales/365)
-
应付 / 销售 / 365 30.00
例子: RTCC公司
•
它需要73天，然后卖一台电脑，再过24天，收集后出售，或总共 97天之间花钱和收取现金的现金。然而，该公司可以推迟支付30 天的部件和劳动。因此，净天，该公司必须支付其劳动和购买的 是97 - 30= 67天，这是现金转换周期。公司喜欢他们的现金转 换周期尽可能缩短无丌利影响的行动。作为一章中指出，亚马逊 和戴尔已经能够生产的商品需求，从而降低库存的转换期，至接 近零。此外，由于信用卡支付，应收款项的征收期限也接近于零。 然后，如果他们付钱后，20应付延期期间的供应商，他们可以结 束一个负现金转换周期。在这种情况下，更快的成长企业，它们 产生了更多的现金。
广州绿由 ICBC
清远绿由
绿之健
•按期间计算利息
Entity C
Entity F
现金池概念 Cash Pooling
广州绿由
Cr. Int.：0.72% Dr. Int.：5.22% 当日结束清扫
现金池头 结余
透支
银行
0 + 6800
广东绿由
EOD Balance - 6500 0
绿之健
EOD Balance + 5400 0
智丰管理咨询有限公司 2012/02/28
营运资金管理
課程大纲
• 营运资金管理是什么? • 流动资产管理和融资模式 • 集团的流动资金解决方案
营运资金管理是什么?
• • 营运资金的概念 营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额, 营运资金管理的基本要求 营运资金的管理就是对企业流动资产和流动负债的管理. 它既 要保证有足够的资金 满足生产经营的需要,又要保证能按时按量偿还各种到期债务. • 企业营运资金管理的基 本要求是: – (一)合理确定并控制流动资金的需要量 企业流动资金的需要量取决于生产经营规 模和流动资金的周转速度, 同时也受市场及供,产,销情况的影响.企业应综合考虑各 种因素,合理确定流动资金的需要量,既 要保证企业经营的需要,又不能因安排过量 而浪费.平时也应控制流动资金的占用,使 其纳入计划预算的良性范围内.
Max Loan Vs. Change in Sales
$ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 -$ 100 -100% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% % Change in Sales
•
% Change in Sales -100% -50% 0% 50% 100%
Max Loan $ 100 $ 535 $ 231 $ 100 $ 32 -$ 34
Max Loan Required
集团的流动资金解决方案
•直接跨公司的融资是严格禁止的，而委托贷款是促进间接融资 的唯一手段 •通过代理银行委托贷款融资
•唯一可用的工具，允许公司间借款和贷款
•代理银行没有信用风险 •为银行和企业的贷款，因此受到的异常变化，以专项审计
现金转换周期
• （ 们 货 算 3）应付延期期间，这是购买原材料和劳动力，为他 支付的平均长度之间的时间。除以平均每天购买（销 成本除以360天或365天）应付帐户支付延期期间计 。 现 金 转 换 周 期 是 由 下 列 公 式 ​​确 定 ：
现金转换周期 = 存货转换期间 + 应收帐 款收款期 - 应付延期期间
•
现金转换周期由三个因素决定： – （1）存货转换期间，这是需要将其转换成成品的材料和然 后出售这些商品的平均时间。存货转换期间测量除以平均每 天销售的库存。 – （2）应收账款集合期间，这是该公司的应收账款转换为现
金，或需要多长时间收集从销售现金所需的时间长度。应收
账款的征收期限是衡量天销售优秀率（DSO），这是应收 账款除以平均每天销售。
EOD Balance 利息 广东绿由 0 0.00 绿之健 0 0.00 清远绿由 0 0.00 绿浩 0 0.00 绿由分公司 0 0.00 头 6,800 0.14 Total 0.14
现金集中 - 零余额可以达到上述附属帐户，每天清扫申请委托贷款 的概念
现金池概念

关键的好处：

现金池不 委托贷款比较
Category Bank Process by Drawn down time Accounts 现金池 HSBC 每天自动清扫 Real time Pool header and participant account open with HSBC 委托贷款 ICBC Drawn down by transaction 2-3 working day No request
60%
80%
例子2:微硬盘公司
• 你可以做各种“如果”分 析。例如，如果销售额下降 了50％。会如何影响最大的 贷款需求？ 答：只要改变销售和观察中 的最大贷款需求的变化。最 大贷款从100元至231跳。 然后，我们要问，我们的贷 款增加一倍以上，我们面对 的销售下降50％信用额度？ 如果没有，我们会破产吗？
Effect of Late Payment % on Loan Requirements
$ 300 $ 250 $ 200 $ 150 $ 100 $ 50 $0 0% 20% 40%
% Paying Late Loan Requirement
Answer: Do a sensitivity analysis. % paying late 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% Max Req'd Loan $ 100 $ 80 $ 100 $ 120 $ 140 $ 160 $ 180 $ 206 $ 236 $ 266
$4 ($33) $10 ($43)
($33) ($90) $10 ($100)
($90) ($46) $10 ($56)
($46) $68 $10 $58
$68 $102 $10 $92
例子2:微硬盘公司
问：如果谁在出售后 的第2个月支付的客 户增加了百分之由于 信用管理不佳，这将 如何影响最大的贷 款？
$249 140 30 15 10 20
$215 $34
$265 ($11)
$350 ($37)
$230 $114
贷款要求或现金盈余
在一个月的开始，如果没有借贷现金 累计现金 目标现金余额 累积盈余现金或贷款 突出以维持10美元的目标现金余额
撤消修改
$ 15 $4 $10 ($6)
Max loan: $100
集合和采购工作
销售（总） $200
集合
在销售一个月 在出售后的第一个月 在出售后的第二个月 共有收集
采购
接下来的几个月销售的70％ 在上个月的采购付款 $210 $280 $210 $350 $280 $245 $350 $175 $245 $140 $175 $140
为一个月的现金收益或亏损 集合