营运资金管理
财务管理营运资金管理
⑷缺货成本 是指企业在存货短缺时引起的生产中断、销售不畅所 发生的损失。 ⑸采购成本 【采购成本构成内容】 又称购置成本，由买价、运杂 费等构成。 【计算公式】 购置成本 存货年需求量A 购货单价U
要点3、经济订货批量
⑴经济批量的概念
经济批量法是决定采购量的最常见的方法。
⑷信用条件 【概念】 信用条件是指要求客户支付赊销款项的条件 【信用条件的内容】 信用条件包括信用期限、现金折 扣、折扣期限。 【信用条件的表达方式】 表达方式为：现金折扣率/ 折扣期限，n/信用期限，如：1/10，n/30 【信用条件与成本、收益的关系】 提供优惠的信用条 件能增加销售量，但应收账款的机会成本、管理成本和坏 账成本会提高；
金收支，是现金流入和现金流出发生的时间、金额大体一 致。
其二，现金浮游量策略；即实现现金浮游量的低风险 使用。
第三，加速收款策略；即既要利用应收账款吸引客 户，又要尽量缩短收账时间。
第四，延迟支付策略；即在不影响自身信誉的前提 下，尽可能地推迟应付款的支付期。
二、短期投资管理 要点1、持有短期投资的理由
第二节 流动资产管理
一、现金管理 要点1、现金特点
⑴现金特点 【现金概念】 是指企业以各种货币形态占用的资产。 【构成内容】 库存现金、银行存款、其他货币资金 【现金特点】 流动性最强、收益性较差。 ⑵现金管理目标
在保证正常业务经营需要的同时，尽可能降低现金 的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益， 即如何在现金的流动性和收益性之间进行合理选择。
【评价】 是一种低风险、低收益的融资政策。优点 是：其一，具有极大的安全性，即使在旺季也不必担心营 运资本不足的问题，甚至在淡季可能还有多余的现金作为 短期投资。其二，风险较小。稳健型融资政策下，临时性 流动负债在企业的全部资金来源中所占比例较小，企业保 留较多营运资金，有足够的资金应付到期的临时性流动资 金，可降低企业无法偿还到期债务的风险，同时蒙受短期 利率变动损失的风险也较低。缺点是资本成本较高，影响 企业的获利水平。
营运资金管理
营运资金管理
性
营运资金管理是企业经营的重要组成部分，它是企业财务管理的核心，也是企业经营的基础。
营运资金管理的目的是确保企业的资金流动性，以确保企业的正常运营。
营运资金管理的主要内容包括资金的获取、使用和投资。
资金的获取
是指企业从外部获取资金，包括贷款、股票发行、债券发行等。
资金
的使用是指企业将资金用于生产经营活动，包括购买原材料、支付工资、支付税款等。
资金的投资是指企业将资金投资于股票、债券、房
地产等，以获取收益。
营运资金管理的重要性在于，它可以帮助企业更好地控制资金的流动，以确保企业的正常运营。
此外，营运资金管理还可以帮助企业更好地
控制资金的成本，以降低企业的财务成本。
营运资金管理的具体操作包括资金的获取、使用和投资，以及资金的
管理、控制和监督。
资金的获取是指企业从外部获取资金，包括贷款、股票发行、债券发行等。
资金的使用是指企业将资金用于生产经营活动，包括购买原材料、支付工资、支付税款等。
资金的投资是指企业
将资金投资于股票、债券、房地产等，以获取收益。
资金的管理是指
企业对资金的使用进行管理，以确保资金的有效利用。
资金的控制是
指企业对资金的使用进行控制，以确保资金的安全。
资金的监督是指
企业对资金的使用进行监督，以确保资金的合理利用。
营运资金管理是企业经营的重要组成部分，它是企业财务管理的核心，也是企业经营的基础。
企业应该重视营运资金管理，以确保企业的正
常运营。
营运资金管理
营运资金管理营运资金管理指的是企业在日常经营中对资金的合理利用和管理。
营运资金主要用于支付企业运营过程中的各项费用，包括原材料采购、员工工资、房租等。
良好的营运资金管理能够提高企业的效率和盈利能力，保证企业的正常运营。
1. 为什么需要营运资金管理营运资金是企业正常运营所必需的资金，对于企业来说，合理管理营运资金至关重要。
以下是几个需要营运资金管理的原因：•确保顺畅的供应链: 营运资金管理可以确保供应链上的物流和生产能够顺利进行，避免因资金不足而导致生产中断或延迟，从而影响企业的供应能力和客户满意度。
•降低财务风险: 通过合理管理营运资金，企业可以降低财务风险，及时垫付资金需求，避免因为资金周转问题而产生高利息的借款或逾期付款的罚款。
•提高运营效率: 良好的资金管理可以提高企业的运营效率，减少资金占用时间，使企业能够更快地回收应收账款，降低固定资产占用资金的成本，提高资金的周转率。
•增强企业竞争力: 通过合理利用和管理营运资金，企业可以减少经营成本，提高利润率，增加企业的竞争力。
因此，营运资金管理对于企业的长期发展和稳定运营至关重要。
2. 营运资金管理的关键要素营运资金管理包括以下几个关键要素：•财务预算: 制定明确的财务预算可以帮助企业合理安排资金使用，掌握资金需求和流动性状况，从而更好地进行资金管理。
财务预算应包括资金收入和支出，以及现金流量的预测。
•库存管理: 合理管理企业的库存可以减少资金占用，降低存货成本。
通过准确预测需求和库存周转率，避免过量的库存造成的资金浪费。
•账款管理: 有效管理应收账款是营运资金管理的重要环节。
企业可以通过拥有严格的信用政策、及时追踪欠款、催收逾期账款等措施来减少坏账风险和提高资金回收效率。
•供应链管理: 与供应商的良好合作关系和管理能够确保供应链的顺利运作。
合理协调供应商和客户付款期限，降低资金压力。
•现金流管理: 制定合理的现金流管理策略可以帮助企业规避资金危机。
营运资金管理
短期融资成本过高问题
总结词
短期融资成本过高问题是指企业在短期内筹集资金的成本 过高，导致经营成本增加的风险。
详细描述
短期融资成本过高可能是由于市场利率波动、融资渠道受 限等原因造成。
解决方案
加强与金融机构的合作关系，争取优惠利率；采用多种融 资方式，如商业票据、短期债券等；优化债务结构，降低 融资成本。
短期贷款
企业向银行或其他金融机构 申请短期贷款，以满足短期 资金需求。
信用证
应收账款融资
企业通过开立信用证的方式， 利用银行信用进行短期融资。
企业将应收账款作为抵押品， 向银行或其他金融机构申请 短期融资。
供应链金融
供应链融资
通过整合供应链上的信息流、物流和资金流，为企业提供全方位的 金融服务，包括应收账款融资、库存融资和预付款融资等。
回收率。
案例四：某跨国企业的全球营运资金整合
总结词
通过集中管理、统一调度、优化资源配置等方式，实 现全球营运资金的协同运作。
详细描述
该跨国企业在全球范围内拥有众多子公司和分支机构， 各地区的营运资金管理存在差异和效率低下的问题。为 了提高整体运营效率和资金使用效益，企业实施了全球 营运资金整合战略。通过建立集中管理平台，统一调度 和配置全球资金资源，优化现金流管理流程，实现了全 球范围内的资金高效运作和协同效应。同时加强内部控 制和风险管理，确保全球营运资金管理的安全和稳定。 这一战略有效提升了该跨国企业在全球市场的竞争力和 盈利能力。
案例二：某制造企业的供应链金融实践
总结词
通过供应链金融模式，降低采购成本、优化 库存结构、提高销售收入。
详细描述
该制造企业与金融机构合作，实施供应链金 融模式。通过向供应商提供融资支持，降低 采购成本；同时利用融资租赁等手段优化库 存结构，提高资产周转率；并通过向下游客 户销售产品提供融资服务，提高销售收入。 这一模式有效提升了企业的营运资金管理水 平。
营运资金管理
营运资金管理营运资金管理是指对企业日常运营所需的现金流量进行有效的管理和协调，以确保企业资金的充足和有效运用，从而保证企业的正常运营和发展。
1. 营运资金管理的必要性营运资金是企业进行日常运营所必需的流动现金储备，包括应收账款、应付账款、存货、预付款等。
对于企业来说，营运资金管理的好坏直接关系到企业的存活和发展。
如果企业的资金管理不科学，导致资金流动不畅或资金成本过高，会导致企业出现经营困难的情况。
2. 营运资金管理的方法（1）合理的资金策略企业必须制定合理的资金策略，根据企业的实际情况制定资金管理计划，合理安排各项资金的使用，避免资金浪费和资金死滞。
资金策略应以企业的经营规模、发展阶段、市场环境和行业特点为基础，制定出适合自己的资金管理方案。
（2）优化应收账款管理企业应该优化应收账款管理，加强对客户信用的审查，对信用度较低的客户进行催款和追款，加强对欠款客户的跟进和管理，避免账款拖欠现象的发生。
同时，可以通过优化客户签单、开设现金结算等方式加快应收账款的回流速度。
（3）控制存货成本企业必须有效控制存货成本，防止库存积压和滞销现象的发生。
通过合理的采购计划和库存管理，尽可能地减少库存存量并提高库存周转率，降低存货成本。
（4）合理运用财务工具企业可以采用一些财务工具来优化资金管理，比如应收账款质押、商业汇票、预收款等。
这些工具可以优化企业的资金结构、提高资金利用效率和降低资金成本。
（5）加强预算和费用控制企业应加强预算和费用控制，建立完善的预算制度和费用核算机制，对各项费用进行科学合理的控制和管理。
通过加强预算和费用控制，可以实现企业的成本控制、利润增长和财务风险控制。
3. 营运资金管理的重点（1）应收账款管理应收账款是企业流动资金的重要组成部分，是企业资产负债表中的一项大宗资产，因此，应当引起重视。
企业应加强对客户信用的评估，加强对欠账客户的催款和追款，定期开展账龄分析，并及时把握市场变化和客户变化，调整应收账款管理策略，确保应收账款的流动性和安全性。
营运资金的管理
营运资金的流动性和收益性
营运资金最大的特点是相对于其他长期资产，这些资产具有在短期内变现的能力。在四种营运资金中，流动性由强到弱依次是现金、短期市场有价证券、应收账款和存货。 从收益性的角度而言，显然存货的收益能力最强，其次是应收账款，然后是有价证券，最后是现金。 很显然，营运资产的流动性和其收益性是相互冲突的。因此，财务管理中非常重要的工作就是要在两个相互冲突的目标之间进行权衡。
应收账款的事前管理 评价客户信用。 指定信用条件。信用条件指销货企业要求购货企业支付赊销款项的条件，由信用期限、折扣期限和现金折扣三个方面构成。 信用期限：是企业为客户规定的最长的付款期限。 折扣期限：是企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。 现金折扣：是对提前付款的顾客所打的折扣。 信用条件优惠可以增加销售额，但同时会增大成本，因此，确定信用条件也要综合考虑成本与收益的关系。
存货的事中管理 ABC方法：公司根据存货的成本、使用率、缺货的严重性、订购前置时间以及其他标准来分析存货，并将它们划分为A、B、C三类，然后有重点地加以管理。 存货的适时供应系统（JIT）。存货的供应系统，是指制造商事先和供应商协调好，以便只有当制造商在生产过程中需要原料或者零件时，供应商才会将原料或零件送来。这样，制造商的存货持有水平就可以大大下降。 适时存货制的成功取决于以下几个因素：一份考虑完整的、协调的计划；供应商的密切配合；完备的电子数据交换系统。
存储成本包括存货占用的资金成本、存货占用的仓库管理费等。 C：每件存货的存储成本 Q/2：平均存货量 F：每次的定货成本 S：存货的总需求量 对上述公式求最小值，可得使存货成本最低的订货量为：
例：一家传统的T恤衫推销公司的年销售量为2.6万件，持有成本为存货价值的25%；每件T恤衫的进货价格为4.92美元；每次定货的固定成本为1000美元。 这家公司的经济订货量为： 该公司一年订货的最佳次数为26000/6500=4（次）
营运资金管理
财务用语
01 定义
03 机遇挑 战
目录
02 资金特 点
04 管理问 题
05 管理方 法
07 中国现 况
目录
06 投资战 略
基本信息
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资 金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。
定义
增加价值
会计利润是当期收入和费用成本配比的结果。在任何收入水平下，企业都要做好对内部成本、费用的控制， 并做好预算，加强管理力度，减少不必要的支出，这样才能够提高利润，增加企业价值，提高企业效率。
提高效率
财务管理应站在企业全局的角度，构建科学的预测体系，进行科学预算。预算包括销售预算、采购预算、投 资预算、人工预算、费用预算等等，这些预算使企业能预测风险，及时得到资金的各种信息，及时采取措施，防 范风险，提高效益。同时，这些预算可以协调企业各部门的工作，提高内部协作的效率，而且，销售部门在销售、 费用等预算指导下，还可事先对市场有一定了解，把握市场变化，减少存货的市场风险。
资金特点
资金特点
营运资金管理(2张)为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。 营运资金一般具有以下特点：
1、周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。 2、非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求 有重要意义。
完善制度
明确内部管理责任制很多企业认为催收货款是财务部门的事，与销售部门无关，其实这是一种错误的观点。 事实上，销售人员应对催收应收账款负主要责任。如果销售人员在提供赊销商品时，还要承担收回应收账款的责 任，那么，他就会谨慎对待每一项应收账款。
营运资金管理的概念
营运资金管理的概念
1、营运资金管理的概念
营运资金管理是指对企业流动资产及流动负债的管理。
一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。
2、营运资金管理的内容
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。
因此从定义上，营运资金管理包括的内容就是流动资产的管理和流动负债的管理。
而流动资产包括，货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等。
流动负债则包括，短期借款、应付账款、应付票据、应付工资、应付福利费、应交税金等。
营运资金
营运资金又称运用资金，国外称营运资本，是合营企业流动资产总额减流动负债总额后的净额，即在企业经营中可供企业运用和周转的流动资金净额。
1、营运资金的特点：营运资金的来源具有多样性、营运资金的数量具有波动性、营运资金的周转具有短期性、营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。
2、营运资金的管理原则：保证合理的资金需求；提高资金使用效率；节约资金使用成本；保持足够的短期偿债能力。
3、营运资金管理策略：
(1)流动资产的投资策略：企业必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动资产投资策略。
可选择的流动资产投资策略包括：紧缩的流动资产投资策略、宽松的流动资产投资策略。
(2)流动资产的融资策略：如何进行永久性和波动性流动资产融资决策，决定了一个企业的营运资金融资策略。
融资决策分析方法可以划分为：期限匹配融资策略、保守融资策略和激进融资策略。
运营资金管理详细
➢ 计算公式
在米勒-奥尔现金管理模型中,当给定L时,相关的计 算公式如下：
最优现金返回线 R
R 3 3F 2 L
4K
上限（H）的现金余额 H3R2L
平均现金余额 平均现金余 4R额 L 3
F：每次证券转换 的交易成本
σ2：每日净现金 流量的方差
K：日利率 按日计算的机 会成本
例5-4 某公司每天净现金流量的标准差是2250元,资本短期拆借利率为12%, 每次筹集资本的相关成本为1000元；公司认为,现金的保险储备最低限度 为5000元。则年最佳现金持有量、控制区上限和平均现金余额分别计算如
一、持有现金的目的
❖现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金
货币资金
库存现金 银行存款 银行本票 银行汇票
短期有价证券
短期国库券 银行承兑汇票
商业票据 大额可转让存单
回购协议
❖ 持有现金的目的
交易性需要
满足日常业务现金支付的需要
预防性需要 应付意外紧急事件的需要
投机性需要
用于不寻常的购买机会的需要
额 （ 元 ）
Q
0
t1
t2
时间
➢基本步骤
L可以等于零或大于零的某一安全储备额, 或银行要求的某一最低现金余额。
第一,确定现金余额的下限 L 第二,估算每日现金余额变化的方差 σ2 第三,确定利息率 K 和交易成本 F
一般是根据历 史资料,采用统 计的方法进行 分析得到。
第四,根据上述资料计算现金余额上下限及最优现金返 回线
3. 确定最佳现金持有量
最佳现金持有 全 量年 现现 金金 周需 转求 率总量
例5-3 某公司年现金需求量为720万元,其原材料购买和产 品销售均采取赊账方式,应收账款的平均收款天数为60天,应 付账款的平均付款天数为30天,存货平均周转天数为90天,则：
第七章营运资金的管理
2、现金的持有成本
▪ ① 机会成本
▪ 机会成本指企业因保留一定现金余额而不能 用此资金投资于其他机会所失去的潜在收益。 现金持有额越大，机会成本越高。
▪ 在应收账款一定数量范围内，管理成本一般为固定 成本。
2、坏账成本
由于债务人破产、解散、财务状况恶化或其他种种原因而导 致公司无法收回应收账款所产生的损失。
应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本
▪ 3、机会成本
▪ ▲ 投放于应收账款而放弃的其他投资收益
▲ 计算公式：
通常按有价证券利息率计算
银行本票
银行汇票
▪ 一、现金的持有动机和成本
▪ 1、现金的持有动机
▪ ①交易性需求
▪ 交易性需求指企业需要持有一定数量的现金 以满足生产经营活动的需要，如购买原材料、 支付工资、交纳税款、偿还到期债务、派发现 金股利等。这是企业持有现金的根本动机。一 般说来，企业为交易性需求所持有的现金余额 取决于企业产销业务量水平，企业生产销售扩 大，所需要现金余额也随之增加。
1、成本分析模式
▪ 成本分析模式是根据现金有关成本，分析预 测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
▪ 成本分析模式只考虑持有一定数量的现金而 发生的机会成本、管理成本和短缺成本，而 不考虑转换成本。
▪ 最佳持有量的计算：先分别算出各种方案的 机会成本、管理成本、短缺成本之和，再从 中选出成本之和最低的持有量。
第一，确定现金余额的下限（L） 一般是根据历史
第二，估算每日现金余额变化的方差
营运资金管理概述
B折衷型策略：流动资产投资400万，流动负债 融资200万；
2
A激进型策略：流动资产投资350万，流动负债 融资300万；
4
C稳健型策略：流动资产投资450万，流动负债 融资100万。
5
其他情况如表10—5所示。
由表可知，激进型策略的股东权益报酬率 为12.88%，流动比率为1.17，其特点是 高收益高风险；稳健型策略的股东权益报 酬率为10.5%，流动比率为4.5，其特点为 低风险低收益；折衷型策略的收益和风险 介于两者之间。
表10—1 资产组合的 行业差异 （美国1981 年）
表10—2
企业规模对资产组合的影响（美国 1983年）
四．利息率
利率高，减少流动资产投资（流动负债是 其资金来源）；利率低，增加流动资产投 资。祥见图10—1。
图10—1美国制造业1960—1983年的资产组合
02
在企业所属行业、规 模和利率水平确定的 情况下，企业在决定 流动资产数量时，必 须考虑企业的获利能 力和风险之间的关系。 企业在流动资产水平 上有三种选择方案， 其与企业产出水平之 间的关系如图所示，
202X
第十章 之
营运资金管理概述
一、营运资金
01
广义营运资金，又称毛营运资金，指流动资产总额。
02
狭义营运资金，又称净营运资金，指流动资产减去流动负债后的净额。
03
流动资产，一年或超出一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。
04
流动负债，一年或超出一年的一个营业周期内到期的负债。
1.1、营运资金的特点
流动负债是小公司外部筹 资的主要来源，同时也是 大公司迅速增长阶段的主 要资金来源。1995年工业 普查，国有工业企业中流 动负债占负债的63.9%。
营运资金管理
第一节 营运资金管理概述
相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。企业需要在风 险和收益率之间进行权衡，从而将营运资金的数量控制在一定范围之内。
二、营运资金的特点 营运资金的特点表现在流动资产和流动负债的特点上。 (一)流动资产的特点 资产满足下列条件之一的，应当归类为流动资产： (1)预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用； (2)主要为交易目的而持有； (3)预计在资产负债表日起一年内(含一年)变现； (4)在资产负债表日起一年内，交换其他括现金、 存款、短期 、应收及预 付款、待摊费用、存货等
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第一节 营运资金管理概述
企业持有一定数量的流动资产是企业进行生产经营活动必不可少的 物质条件，但一般认为流动资产的盈利能力较差。因此流动资产的 必 须保持一个恰当的水平，过高可能降低企业的 回报率，过低可能影响 生产经营活动。流动资产 ，又称经营性 ，与固定资产 相比，有如 下特点：
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第一节 营运资金管理概述
(4)企业无权自主清偿推迟至资产负债表日后一年以上 通常情况下，流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收 账款、应付职工薪酬、应付股利、应交税费、其他应付款、预提费用和 一年内到期的长期借款等 流动负债与长期负债相比，具有如下特点： (1)速度快。申请短期借款往往比申请长期借款更容易、更便捷， 通常在较短时间内便可获得 (2)弹性大。与长期债务相比，短期贷款给债务人更大的灵活性 (3)成本低。在正常情况下，短期负债筹资所发生的利息支出低于 长期负债筹资的利息支出。 (4)风险大。尽管短期债务的成本低于长期债务，但其风险却高于 长期债务
(1) 回收期短。 于流动资产的资金一般在一年或一个营业周期 内收回，相对于固定资产来说，其周转速度较快，对企业影响的时间比 较短。
营运资金管理
基本条件(预计的坏账损失率) 信用期限 延迟付款时间 现金折扣 价款优惠(2/10,1/20,N/60)
信用条件违背时采取的政策
决策
2021/7/17
•(边际收益法 )
•1.设计基准信用政策（历史、本行业、零）作为分析基础
•2.确定并测算更改信用期后的各方案边际收益和边际成本
• 3.按照边际收益大于边际成本原则，选择最适宜的信用政策
§5-1 概 述
风险小 收益大
2021/7/17
保守型12000 激进型8000 稳健型10000
永久性10000 临时性5000
4
金
额
临时性流动资产
永久性流动资产
2021/7/17
固定资产
激进型 稳健型 保守型
融营 资运 政资 策金
临时性负债
长期负债 自发性负债 权益资本
时间
5
5-2现金管理
§5-2现金管理
停工待料 停业待产
§5-4存货管
如何使企业的存货，在满足生产经营需求的条
20件21/7下/17，力求使其成本最低。此时的存货量称为
18
最佳存货量（又叫经济订货量或经济批量）
§5-4存货管理
§5-4存货管理
取得订单的成本
订货成本 次数关系
固定 (F1） 变动
D Q
kd
存 货
取得成本(TCa)
μ 单价
• 现金管理:确定最佳现金收支余额也是现金管理的重要内容之一。确定最佳现 金持有量的方法主要有存货模式。
• 应收账款管理:信用政策是企业财务政策的一个重要组成部分，主要包括信用 标准、信用条件和收账政策三部分。应收账款的管理还应包括应收账款的日 常管理。
第7章 营运资金管理
7.2.1.1现金的持有动机
(1)交易动机。指需要有现金支付日常 开支。
(2)预防动机。指需要有现金防止意外。
(3)投机动机。目的在于应付不寻常的 购买机会。
7.2.1.1现金的持有成本
(1)管理成本 保留现金余额发生的管理费用
(2)机会成本 持有现金而丧失的再投资收益
(3)转换成本 指企业现金与有价证券转换过程中所发生成本
7.4.1.1存货的种类
(1)存货按照其经济用途不同,可以分为销 售用存货、生产用存货和其他存货三 类。
(2)存货按照来源不同，可以分为外购存 货和自制存货两种。
(3)存货按照其存放的地点不同，可以分 为库存存货、在途存货、委托加工存 货和委托代销存货等。
7.1 营运资金概述 7.2 现金管理 7.3 应收账款管理 7.4 存货管理 7.5 流动负债管理
7.1 营运资金概述
7.1.1营运资金的概念和特点 7.1.1.1营运资金的概念
营运资金是指在企业生产经营活动中占用在 流动资产上的资金。
广义营运资金:全部流动资产占用的资金 狭义的营运资金：流动资产-流动负债后的余
第7章 营运资金管理
第7章 营运资金管理
学习目标
了解营运资金的内容和特点，理解营 运资金管理的基本内容，掌握现金日常 收支管理、应收账款信用政策的制订、 信用成本的确定和应收账款日常管理、 存货成本的内容以及存货日常控制的方 法等，掌握商业信用和短期借款的管理 方法。
第7章 营运资金管理
学习内容
7.3.2.1信用标准 信用政策包括 7.3.2.2信用条件
7.3.2.3收账政策
7.3.2.1信用标准
（1）概念：指企业同意向客户提供商业 信用时，客户所必须具备的最低财务能力。
第四章--营运资金管理
最佳现金持有量Q
2TF K
现金最佳转换次数n T Q
最低现金管理相关总成TC
2T F K
（三）随机模型（米勒—欧尔模型）（现金需求量难以预知时用此 法）
1
现金余额均衡点(最佳持有量）Z
0.75b r
2
3
L
b：为每次证券交易的成本；
随着企业规模的扩大，流动资产的比重相对下降。 4、利息率 利率高，减少流动资产投资（流动负债是其资金来源）；利率低， 增加流动资产投资。 （二）企业资产组合策略 流动资产的数量按功能可分：正常需要量和保险储备量 1、适中的资产组合策略 保证正常需要的基础上，再适当留一定的保险储备 报酬一般，风险一般 2、保守的资产组合策略
第二节 现金管理
现金是指生产经营过程中暂时停留在货币形态上的资金， 包括有库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票和有价证券 （股票、债券、基金、CD、商业票据）等。 特点：流动性最强、收益性最弱
一、企业持有现金的动机
凯恩思认为个人和企业持有现金的动机有三个：
（一）交易性动机（transactions motive）：应付企业日常经 营所产生的现金支付。 （二）预防动机（compensating balance）：为意外现金需 求提供缓冲的，这部分只占企业现金库存量中极小的份 额。 （三）投机性动机：满足于短期获利而持有的现金
B、短期债务在利息成本方面也有较大的不确定性。 一般来说，长期资金的成本比短期资金成本要高。原因是：
⑴长期资金的利息率高 ⑵长期资金缺少弹性
（2）企业筹资组合策略
①正常的筹资组合（配合型） 正常情况下的筹资组合遵循的是短期资产由短期资金来融通，长
营运资金管理概述
营运资金管理的重要性
保障企业经营活动的正常进行
营运资金是企业开展经营活动的血脉，缺乏足够的营运资金将导致企业无法正常运转。
影响企业的盈利能力和风险控制
营运资金管理的好坏直接关系到企业的盈利能力，如能降低资金成本、提高资金使用效率 ，将增强企业的盈利能力。同时，合理的营运资金管理也有助于降低企业的财务风险和经 营风险。
存货管理是企业财务管理的重要内容之一，其目标是保持存货的规模和质量与企业的经营需 求相匹配，以提高企业的经营效率和资产质量。
存货管理需要关注存货的规模、质量和风险等方面，采取相应的管理措施，如加强库存管理 和风险管理等。
03
营运资金管理的策略与技巧
短期融资策略
要点一
总结词
短期融资策略是解决企业短期资金需求的有效方法，包括 利用商业票据、短期贷款和信用证等。
04
营运资金管理的挑战与解决 方案
流动性风险
总结词
流动性风险是指企业因缺乏足够的流动资金而无法满足短期债务和经营需求的 风险。
详细描述
企业在经营过程中，可能会面临现金流不足的情况，导致无法按时偿还债务、 支付工资或购买原材料等。流动性风险可能导致企业陷入财务困境，甚至破产。
信用风险
总结词
信用风险是指企业因客户或供应商违约而无法按期收回资金 或货物的风险。
05
营运资金管理的最佳实践
企业案例分析
案例一
某零售企业通过优化库存管理， 降低库存成本，提高库存周转率，
从而改善营运资金状况。
案例二
某制造企业通过加强应收账款管理， 缩短应收账款回收周期，提高资金 回流速度，进而提升营运资金使用 效率。
营运资金管理
因此，企业营运资金规模的确定， 必须在考虑偿债风险的基础上，再 考虑成本和收益。在西方，一般认 为生产企业的流动资产与流动负债 的合理比例应为2：1，即流动资产 =2倍流动负债。
三、筹资策略对营运资金的影响
1、稳健型的筹资策略
对于长期资产及经常性占用的流动资产， 用长期资金来融通；临时性占用的流 动资产一部分用长期资金来融通，一 部分用短期资金来融通。
1、持有现金的动机 1 交易动机 2 预防动机 3 投机动机
2、现金管理的目的
现金是流动性最强的资产，也是获利 能力最低的资产。因此，现金管理 的目的就是要在资产的流动性和获 利能力之间作出抉择，以获得最大 的长期利润。
3、现金的有关规定
1 规定现金使用范围 2 规定库存现金限额 3 不得坐支现金 4 不得出租、出借银行帐号 5 不得签发空头支票和远期支票 6 不得套用银行信用 7 不得保存账外公款
3、信用政策
通过权衡收益和成本对最佳应收帐款水平 进行规划和控制的一些原则性规定。
（1）信用标准
指客户获得企业的交易信用所应具备的 条件。
信用标准变化会引起销售量、应收帐款 总额、应收帐款管理成本、坏账损失 的变化。
如果企业放松信用标准后所增加的销售 利润大于由此而增加的应收帐款的机 会成本、管理成本和坏账损失成本， 那么企业就应该放松信用标准。
4、收账政策 1 应收账款回收的监督 账龄分析法 2 坏账损失的准备 3 收账政策的制定
5、客户信用分析 1 收集客户的信用资料
财务报表、信用评估机构、银行调查、 向客户提供信用的其他企业、企业自 身经验
2 分析客户的信用状况 品质、能力、资本、抵押品、条件 3 信用决策
三、存货管理
存货是流动资产中所占比例较大的项 目，在工业企业中，约占流动资产 的50%-60%。所以，存货管理的 好坏，对整个企业的财务状况影响 极大。
财务管理第五章营运资金管理
财务管理第五章营运资⾦管理第五章营运资⾦管理第⼀节营运资⾦管理概述⼀、营运资⾦的概念和特点营运资⾦是指流动资产减去流动负债后的余额。
营运资⾦的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。
1. 流动资产流动资产是指可以在1年以内或超过1年的⼀个营业周期内变现或运⽤的资产，流动资产具有占⽤时间短、周转快、易变现等特点。
企业拥有较多的流动资产，可在⼀定程度上降低财务风险。
流动资产按不同的标准可进⾏不同的分类，常见分类⽅式如下：(1) 按占⽤形态不同，分为现⾦、交易性⾦融资产、应收及预付款项和存货等。
(2) 按在⽣产经营过程中所处的环节不同，分为⽣产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。
2. 流动负债流动负债是指需要在1年或者超过1年的⼀个营业周期内偿还的债务。
流动负债⼜称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。
流动负债按不同标准可作不同分类，最常见的分类⽅式如下：(1) 以应付⾦额是否确定为标准，可以分为应付⾦额确定的流动负债和应付⾦额不确定的流动负债。
应付⾦额确定的流动负债是指那些根据合同或法律规定到期必须偿付、并有确定⾦额的流动负债。
应付⾦额不确定的流动负债是指那些要根据企业⽣产经营状况，到⼀定时期或具备⼀定条件才能确定的流动负债，或应付⾦额需要估计的流动负债。
(2) 以流动负债的形成情况为标准，可以分为⾃然性流动负债和⼈为性流动负债。
⾃然性流动负债是指不需要正是安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因⽽⾃然形成的流动负债；⼈为性流动负债是指根据企业对短期资⾦的需求情况，通过⼈为安排所形成的流动负债。
(3) 以是否⽀付利息为标准，可以分为有息流动负债和⽆息流动负债。
(⼆) 营运资⾦的特点为了有效地管理企业的营运资⾦，必须研究营运资⾦的特点，以便有针对性地进⾏管理。
营运资⾦⼀般具有如下特点：(1) 营运资⾦的来源具有灵活多样性。
与筹集长期资⾦的⽅式相⽐，企业筹集营运资⾦的⽅式较为灵活多样，通常有银⾏短期借款、短期融资券、商业信⽤、应交税⾦、应交利润、应付⼯资、应付费⽤、预收货款、票据贴现等多种在内外部融资⽅式。
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$ 600 $ 500 $ 400 $ 300 $ 200 $ 100 $0 -$ 100 -100% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% % Change in Sales
•
% Change in Sales -100% -50% 0% 50% 100%
营运资金管理是什么?
• (二)合理确定流动资金的来源构成 企业应选择合适的筹资渠道及 方式,力求以最小的代价谋取最大的经济利益,并使 筹资与日后的 偿债能力等合理配合. • (三)加快资金周转,提高资金效益 当企业的经营规模一定时,流动 资产周转的速度与流动资金需要量成反方向变化. 企业应加强内部 责任管理,适度加速存货周转,缩短应收帐款的收款周期,延长应付 帐 款的付款周期,以改进资金的利用效果.
• 货币资金的管理 • 应收应付账款的管理 – 制定收帐政策 – 制定信用政策 – 制定信用标准 – 确定信用条件 • 存货的管理
流动资产管理和融资模式
• 营运资金管理的两个有用的工具是： （1）现金转换周期 （2）现金预算。
现金转换周期
•
现金转换周期模型的重点时，公司必须支付，当它接收到的现 金流入之间的时间长度。
记录
•地方税代扣营业税的利息收入，例如5％ •合同金额为印花税，例如委托贷款金额的0.005％
•代理银行收取银行佣金：0.075％。
•利率可谈判，但受中国人民银行利率上限利率+10％
China Focus
集团委托贷款
绿浩 广东绿由
主要特点： • 每一笔交易，该协议应签字。 • 委托贷款只是对通过缩编通知。 •每次提款时支付印花税，企业税 和银行的佣金 • 2-3个工作日内将处理每一笔交 易。
现金池不 委托贷款比较
Category Bank Process by Drawn down time Accounts 现金池 HSBC 每天自动清扫 Real time Pool header and participant account open with HSBC 委托贷款 ICBC Drawn down by transaction 2-3 working day No request
Max Loan $ 100 $ 535 $ 231 $ 100 $ 32 -$ 34
Max Loan Required
集团的流动资金解决方案
•直接跨公司的融资是严格禁止的，而委托贷款是促进间接融资 的唯一手段 •通过代理银行委托贷款融资
•唯一可用的工具，允许公司间借款和贷款
•代理银行没有信用风险 •为银行和企业的贷款，因此受到的异常变化，以专项审计
60%
80%
例子2:微硬盘公司
• 你可以做各种“如果”分 析。例如，如果销售额下降 了50％。会如何影响最大的 贷款需求？ 答：只要改变销售和观察中 的最大贷款需求的变化。最 大贷款从100元至231跳。 然后，我们要问，我们的贷 款增加一倍以上，我们面对 的销售下降50％信用额度？ 如果没有，我们会破产吗？
EOD Balance 利息 广东绿由 0 0.00 绿之健 0 0.00 清远绿由 0 0.00 绿浩 0 0.00 绿由分公司 0 0.00 头 6,800 0.14 Tota贷款 的概念
现金池概念
关键的好处：
集合和采购工作
销售（总） $200
集合
在销售一个月 在出售后的第一个月 在出售后的第二个月 共有收集
采购
接下来的几个月销售的70％ 在上个月的采购付款 $210 $280 $210 $350 $280 $245 $350 $175 $245 $140 $175 $140
为一个月的现金收益或亏损 集合
基本上复制清扫结构 - 最大限度地节省利息 改善所有现金参不者基金使用的灵活性 降低印花税付款 降低外部融资成本
主要特点：
所有参不实体签署的主协议 让更多的实体加入 - 签署了加入信 池头，被分配到促进扫 循环贷款，以减少应付印花税 - 缴纳印花税基于循环设施 自动清扫 - 汇丰池和现金集中产品 草案允许超过日内丌计利息
•
现金转换周期由三个因素决定： – （1）存货转换期间，这是需要将其转换成成品的材料和然 后出售这些商品的平均时间。存货转换期间测量除以平均每 天销售的库存。 – （2）应收账款集合期间，这是该公司的应收账款转换为现
金，或需要多长时间收集从销售现金所需的时间长度。应收
账款的征收期限是衡量天销售优秀率（DSO），这是应收 账款除以平均每天销售。
销售额 成本 存货 应收 应付 日/年 $10,000,000 $8,000,000 $2,000,000 $657,534 $657,534 365
现金转换周期 (CCC)
=
存货转换期间
+
应收帐款收款期
-
应付延期期间
= = =
存货 / 销售 / 365 73.00 67.00
+ +
应收 / 銷售 / 365 24.00
智丰管理咨询有限公司 2012/02/28
营运资金管理
課程大纲
• 营运资金管理是什么? • 流动资产管理和融资模式 • 集团的流动资金解决方案
营运资金管理是什么?
• • 营运资金的概念 营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额, 营运资金管理的基本要求 营运资金的管理就是对企业流动资产和流动负债的管理. 它既 要保证有足够的资金 满足生产经营的需要,又要保证能按时按量偿还各种到期债务. • 企业营运资金管理的基 本要求是: – (一)合理确定并控制流动资金的需要量 企业流动资金的需要量取决于生产经营规 模和流动资金的周转速度, 同时也受市场及供,产,销情况的影响.企业应综合考虑各 种因素,合理确定流动资金的需要量,既 要保证企业经营的需要,又不能因安排过量 而浪费.平时也应控制流动资金的占用,使 其纳入计划预算的良性范围内.
$4 ($33) $10 ($43)
($33) ($90) $10 ($100)
($90) ($46) $10 ($56)
($46) $68 $10 $58
$68 $102 $10 $92
例子2:微硬盘公司
问：如果谁在出售后 的第2个月支付的客 户增加了百分之由于 信用管理不佳，这将 如何影响最大的贷 款？
b c
$2,000,000
$1,731,507 $268,493
Receivables = (Receivables collection period)(Sales/365)
Payables = (Payables deferral period)(Sales/365)
现金预算
• 现金预算是一份声明显示在指定的时间内的现金流量。 一般来说，企业每月现金为来年的预算，加上更详细 的每天或每周的现金预算，为即将到来的一个月。每 月现金预算用于长期规划，每天或每周预算和实际控 制现金。微硬盘公司2005年的最后6个月以下的每 月现金预算审查。
现金转换周期
• （ 们 货 算 3）应付延期期间，这是购买原材料和劳动力，为他 支付的平均长度之间的时间。除以平均每天购买（销 成本除以360天或365天）应付帐户支付延期期间计 。 现 金 转 换 周 期 是 由 下 列 公 式 确 定 ：
现金转换周期 = 存货转换期间 + 应收帐 款收款期 - 应付延期期间
Effect of Late Payment % on Loan Requirements
$ 300 $ 250 $ 200 $ 150 $ 100 $ 50 $0 0% 20% 40%
% Paying Late Loan Requirement
Answer: Do a sensitivity analysis. % paying late 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% Max Req'd Loan $ 100 $ 80 $ 100 $ 120 $ 140 $ 160 $ 180 $ 206 $ 236 $ 266
例子2:微硬盘公司
May June $250 July $300 59 175 20 $254 Aug $400 78 210 25 $313 Sep $500 98 280 30 $408 Oct $350 69 350 40 $459 Nov $250 49 245 50 $344 Dec $200 39 175 35 $249
例子: RTCC公司
• 问题 计算的实时计算机公司(RTCC)的现金转换周期。 年销售额1000万美元，每年出售的商品的成本是 800万美元的。平均水平的库存，应收账款，应 付账款分别为2,000,000元， 657,534美元， 657,534美元。 RTCC的使用了365天的会计年度。
例子: RTCC公司
-
应付 / 销售 / 365 30.00
例子: RTCC公司
•
它需要73天，然后卖一台电脑，再过24天，收集后出售，或总共 97天之间花钱和收取现金的现金。然而，该公司可以推迟支付30 天的部件和劳动。因此，净天，该公司必须支付其劳动和购买的 是97 - 30= 67天，这是现金转换周期。公司喜欢他们的现金转 换周期尽可能缩短无丌利影响的行动。作为一章中指出，亚马逊 和戴尔已经能够生产的商品需求，从而降低库存的转换期，至接 近零。此外，由于信用卡支付，应收款项的征收期限也接近于零。 然后，如果他们付钱后，20应付延期期间的供应商，他们可以结 束一个负现金转换周期。在这种情况下，更快的成长企业，它们 产生了更多的现金。
年销售额 商品成本（COGS） 存货转换期间（天） 应收帐款收款期（天） 应付延期期间（天） 现金转换周期（天） Inventorya Receivablesb Payablesc 净营运资本（NOWC） 改善自由现金流=原NOWC - 改进NOWC