东北证券2018年财务风险分析详细报告

东北证券研究报告

东北证券研究报告东北证券研究报告东北证券是中国领先的综合性证券公司之一，成立于1993年，总部位于中国辽宁省大连市。

东北证券在国内外股票、债券、基金等金融产品的发行、交易和监管方面具有丰富的经验和强大的实力。

本研究报告将对东北证券进行分析和评价，以了解其经营状况和发展前景。

首先，从财务指标方面来看，东北证券的盈利能力较强。

根据最近的财务报告，公司的营业收入和净利润呈正增长趋势，连续多年稳定增长。

这表明东北证券在市场竞争中具有强大的盈利能力，并且能够持续增长。

此外，公司的资产负债率保持较低水平，显示出财务状况良好，稳定的负债结构有助于提供更优质的金融服务。

其次，从业务发展方面来看，东北证券的产品线日益丰富。

公司在传统的股票和债券交易基础上，逐渐拓展了基金、保险、期货等金融产品的业务范围，满足了不同客户的多元化需求。

在资本市场改革的背景下，东北证券积极探索创新金融业务，如股权融资、并购重组等，提升了公司的盈利能力和市场竞争力。

此外，东北证券在科技创新方面也取得了一定的成绩。

公司加快了信息化建设的步伐，推动了在线交易平台的升级和改进，提高了业务处理效率和客户服务质量。

同时，公司还积极推动金融科技的应用，如人工智能、区块链等，以提升金融服务的智能化和安全性，为客户提供更好的金融体验。

然而，东北证券也面临一些挑战和风险。

首先，行业竞争加剧，市场份额逐渐被其他证券公司分割。

其次，金融市场的波动性增加，会对公司的盈利能力和风险管理能力造成一定的压力。

此外，公司的地域集中度较高，对地方经济的依赖性较大，一旦地方经济发生变动，公司的业务可能受到一定影响。

综上所述，东北证券作为中国领先的综合性证券公司，在盈利能力、业务发展和科技创新等方面表现出色。

然而，公司面临的竞争和市场波动性增大的风险不能忽视。

因此，公司需要持续加大技术创新和业务拓展的力度，提升风险管理能力，以确保公司的可持续发展和长期竞争优势。

2018年度证券资产评估市场分析报告

2018年度证券资产评估市场分析报告为便于市场各方了解证券资产评估市场情况，引导资产评估机构规范执业，我部组织专门力量对2018年度证券资产评估市场进行分析，形成本报告。

报告主要内容为证券评估机构及资产评估师情况、重大资产重组项目所涉资产评估情况、商誉减值测试所涉资产评估情况、证券资产评估存在的主要问题等。

一、证券评估机构及资产评估师情况截至2018年底，全国具有证券、期货相关业务评估资格的资产评估机构（以下简称证券评估机构）共计69家，占全行业资产评估机构数量的2%，证券评估机构的资产评估师共计5,646人，占全行业资产评估师总数的16%。

2018年度证券评估机构收入总额60.65亿元，较2017年增长10%，占全行业总收入的比例达到40%，其中，证券业务收入10.44亿元，占证券评估机构收入总额的17%。

（一）证券评估机构总量稳定分布集中截至2018年底，全国证券评估机构69家，与2017年保持一致，分布于19个省、市（直辖市或计划单列市）。

其中，在北京注册的证券评估机构有35家，占总数逾半；上海7家，位居第二；广东（不含深圳）、江苏和深圳各3家；浙江（不含宁波）、福建（不含厦门）、大连、天津各2家；安徽、湖北、宁波、山东、青岛、陕西、四川、厦门、新疆和重庆各1家。

整体而言，机构注册地集中度较高，经济发达地区如北京、上海、广东、江苏、深圳等地注册的证券评估机构较多，而其他省市较少。

（二）资产评估师人数持续增加截至2018年底，69家证券评估机构的资产评估师共计5,646人，较去年同比增长6.35%，平均每家约82人。

资产评估师人数在100人以上的证券评估机构有16家，占证券评估机构总数的23.19%，50人至100人的有32家，占证券评估机构总数的46.38%，50人以下的有21家，占机构总数的30.43%。

（三）证券评估机构业务收入稳定增长2018年全国69家证券评估机构业务收入总额为60.65亿元，同比增长10.00%。

ST北讯2018年财务分析结论报告-智泽华

*ST 北讯2018年财务分析综合报告内部资料，妥善保管第 1 页共 3 页 *ST 北讯2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为负106,662.3万元，与2017年的33,785.22万元相比，2018年出现较大幅度亏损，亏损106,662.3万元。

企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。

在市场份额迅速扩大的同时，也出现了较大幅度的经营亏损，企业以亏损来换取市场份额的经营战略损失较大，企业的经营风险大大增加。

二、成本费用分析2018年营业成本为202,357.06万元，与2017年的141,955.44万元相比有较大增长，增长42.55%。

2018年销售费用为7,083.04万元，与2017年的8,835.99万元相比有较大幅度下降，下降19.84%。

2018年在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。

2018年管理费用为12,446.2万元，与2017年的12,886.35万元相比有所下降，下降3.42%。

2018年管理费用占营业收入的比例为4.62%，与2017年的6.15%相比有所降低，降低1.53个百分点。

但企业经营业务的营利能力并没有提高，应注意管理费用支出的合理性。

2018年财务费用为34,539.05万元，与2017年的8,533.48万元相比成倍增长，增长3.05倍。

三、资产结构分析2018年企业资金不合理占用数额较大，企业经营活动资金紧张，资产结构不太合理。

与2017年相比，2018年应收账款出现过快增长。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，资产的盈利能力没有提高。

因此与2017年相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析从支付能力来看，*ST 北讯2018年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。

企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。

2018年证券行业市场调研分析报告

四、两融业务稳健发展，股权质押规模增速放缓 ............................................................ 20
4.1 两融业务：两融余额较年初小幅下滑，预计不会出现大幅波动..................................21 4.2 股权质押业务：规模持续提升，市占率稳定...............................................................22
图表目录
图表 1 图表 2 图表 3 图表 4 图表 5 图表 6 图表 7 图表 8 图表 9 2017 年上半年证券行业主要财务数据 .......................................................................6 2017 年上半年上市券商主要财务数据 .......................................................................7 上市券商收入结构历史变化情况 ................................................................................8 2017 年上半年上市券商收入结构及较 2016 年变化情况 ...........................................8 2017 年上半年上市券商经纪业务收入及变化情况 .....................................................9 行业日均股基交易量变化情况 ..................................................................................10 上市券商股基市占率及经纪佣金率变化情况 ............................................................10 2017 年上市券商股基市占率和佣金率及变化情况 ...................................................10 2017 年上半年上市券商投行业务收入及变化情况 ...................................................12

2018年度证券资产评估市场分析报告

2018年度证券资产评估市场分析报告为便于市场各方了解证券资产评估市场情况，引导资产评估机构规范执业，我部组织专门力量对2018年度证券资产评估市场进行分析，形成本报告。

报告主要内容为证券评估机构及资产评估师情况、重大资产重组项目所涉资产评估情况、商誉减值测试所涉资产评估情况、证券资产评估存在的主要问题等。

一、证券评估机构及资产评估师情况截至2018年底，全国具有证券、期货相关业务评估资格的资产评估机构（以下简称证券评估机构）共计69家，占全行业资产评估机构数量的2%，证券评估机构的资产评估师共计5,646人，占全行业资产评估师总数的16%。

2018年度证券评估机构收入总额60.65亿元，较2017年增长10%，占全行业总收入的比例达到40%，其中，证券业务收入10.44亿元，占证券评估机构收入总额的17%。

（一）证券评估机构总量稳定分布集中截至2018年底，全国证券评估机构69家，与2017年保持一致，分布于19个省、市（直辖市或计划单列市）。

其中，在北京注册的证券评估机构有35家，占总数逾半；上海7家，位居第二；广东（不含深圳）、江苏和深圳各3家；浙江（不含宁波）、福建（不含厦门）、大连、天津各2家；安徽、湖北、宁波、山东、青岛、陕西、四川、厦门、新疆和重庆各1家。

整体而言，机构注册地集中度较高，经济发达地区如北京、上海、广东、江苏、深圳等地注册的证券评估机构较多，而其他省市较少。

（二）资产评估师人数持续增加截至2018年底，69家证券评估机构的资产评估师共计5,646人，较去年同比增长6.35%，平均每家约82人。

资产评估师人数在100人以上的证券评估机构有16家，占证券评估机构总数的23.19%，50人至100人的有32家，占证券评估机构总数的46.38%，50人以下的有21家，占机构总数的30.43%。

（三）证券评估机构业务收入稳定增长2018年全国69家证券评估机构业务收入总额为60.65亿元，同比增长10.00%。

东北制药2018年财务分析结论报告-智泽华

东北制药2018年财务分析综合报告内部资料，妥善保管第 1 页共 3 页东北制药2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为21,373.63万元，与2017年的10,217.29万元相比成倍增长，增长1.09倍。

实现利润主要来自于营业外收入,盈利基础并不牢靠。

在市场份额迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。

二、成本费用分析2018年营业成本为437,719.11万元，与2017年的343,179.85万元相比有较大增长，增长27.55%。

2018年销售费用为191,828.83万元，与2017年的112,158.93万元相比有较大增长，增长71.03%。

2018年大幅度的销售费用投入带来了营业收入的大幅度增长，企业的销售活动取得了明显的市场效果，但相对来讲，销售费用增长明显快于营业收入的增长。

2018年管理费用为50,861.14万元，与2017年的71,788.64万元相比有较大幅度下降，下降29.15%。

2018年管理费用占营业收入的比例为6.81%，与2017年的12.65%相比有较大幅度的降低，降低5.84个百分点。

管理费用支出大幅度下降，经营业务未受影响，但盈利水平却有所下降，应关注大幅度压缩管理费用支出的必要性。

2018年财务费用为13,474.37万元，与2017年的16,281.15万元相比有较大幅度下降，下降17.24%。

三、资产结构分析2018年企业资产不合理占用的数额较大，资产的盈利能力较低，资产结构不太合理。

与2017年相比，2018年存货占营业收入的比例明显下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，资产的盈利能力没有提高。

因此与2017年相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析从支付能力来看，东北制药2018年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。

2018年证券行业分析报告

目录1.中报回顾：券商业绩继续承压，龙头相对稳健 (2)2. 传统业务集中度提升，投资交易业绩分化 (4)2.1.经纪：佣金率阶段性企稳，机构客户优势显现 (4)2.2.投行：股权融资大幅下滑，承销集中度全面提升 (5)2.3.资管：通道平稳压缩，加速转型主动管理 (6)2.4.资本中介：股票质押风险升级，券商信用业务面临收缩 .. 62.5.投资交易：股市波动冲击业绩，衍生品交易为增长点 (7)3.投资建议：关注优质龙头长期价值 (9)4. 风险提示 (10)1.中报回顾：券商业绩继续承压，龙头相对稳健证券行业连续两年半业绩下滑，基本面持续承压，华信巨亏拖累行业。

2018年上半年131家证券公司（含投行、资管等子公司）合计营业收入1266亿元，净利润329亿元，同比分别下降11.9%、40.5%，收入下滑源于资本市场景气度持续低迷，而净利润降幅显著高于收入，原因在于资产减值损失大幅增加（股票质押风险升级、华信证券大幅计提减值为主因）。

32家上市券商业绩相对优异，合计营业收入1219亿元，净利润340亿元，同比分别下降7.7%、23.1%，主要系行业131家公司中25家亏损（数量创近年来新高），且华信证券大幅亏损80.2亿元拖累行业业绩。

分业务来看，行业经纪（-6%）、投行（-25%）、资管（-1%）、投资收益（-19%）、利息净收入（-43%）五类业务收入全线下滑，行业整体没有明显新增长点。

ROE创新低，投资资产扩张+二季度净资产缩水导致杠杆率被动提升。

行业近年来净资产规模持续扩张，上半年盈利下滑造成ROE（年化3.54%）已低于2012年低点（4.97%），压制券商估值。

资产负债角度，6月末行业杠杆率（剔除客户资金）继续提升至2.83倍，源于一季度加杠杆扩容投资类业务（债券投资为主），二季度负债稳定但股票投资浮亏造成净资产缩水（6月末行业净资产1.86万亿元，较一季度末1.89万亿元下滑），杠杆率被动提升。