中国上市公司并购动因及长期绩效研究

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我国上市公司跨行业并购的动因及绩效分析

我国上市公司跨行业并购的动因及绩效分析作者：唐琛来源：《财税月刊》2018年第03期摘要在全球经济浪潮的影响下，企业之间的竞争也越来越激烈，企业间跨行业并购趋势也越演越烈，特别是影视文化产业，尤其火爆。

本文以华谊兄弟跨行业并购银汉科技为例，剖析其并购原因，对跨行业并购前后的业绩进行比较研究，并总结经验，为我国上市公司跨行业并购提出相关建议。

关键词跨行业并购；并购动因；并购绩效一、引言近年来，随着我国经济的迅速发展以及企业竞争的不断加剧，并购已成为企业完善自身资源配置缓解竞争压力的重要手段。

2014年我国上市企业有正式并购计划的就有200多个，金额超过5000亿元人民币。

在这200多个并购计划中，属于跨行业的并购计划达96个，涉及金额超过全部并购金额的一半。

处于影视行业的企业的并购也是异常火爆，影视行业2014年的并购金额超过600亿元。

2013年7月，华谊兄弟并购银汉科技更是将影视行业的并购推向高潮。

本文以华谊兄弟此次并购为案例研究对象，在对其并购原因进行分析的基础上，对华谊兄弟并购前后的绩效进行比较，以此为基础，总结华谊兄弟成功并购的经验，为我国上市公司的跨行业并购提供策略参考。

二、案例剖析（一）并购双方简介华谊兄弟创立于1994年，最早以广告业务为主，1997年开始转型，开始涉足电视剧、电影的制作，华谊兄弟也开始逐渐成长为综合性的娱乐集团。

2009年10月，华谊兄弟在深证证券交易所上市。

银汉科技，即广州银汉科技有限公司，成立于2001年，是我国领先的移动网络游戏运营商。

银汉科技推出了一系列优秀的游戏产品，吸引了一大批忠诚的游戏粉丝，当前银汉科技有超过数千万的活跃用户，收入也屡创新高。

（二）华谊兄弟并购的动因分析1.行业竞争加剧，主营业务增长压力大。

近年来，我国影视行业发展尤为迅猛，一大批优秀的影视企业如小马奔腾、光线传媒的迅速崛起给予了华谊兄弟极大的压力。

2013年上半年，华谊兄弟新增电视剧放映1部，新增电影2部，总营收56008.46万元，而作为竞争对手的光线传媒新增7部影视作品的放映，总营收同比增长320.74%，达36474.68万元。

中国上市公司并购动机与绩效：从产业效应角度的分析

可以忽略。同时产业效应对不同类型并购的影响是不同的，中对混舍并购具有积极的、著的影响，对横向并其显而
购的影响最小。 ’
关键词：业效应；向并购；向并购；合并购；业创新产横纵混产
摘
要：究２Ｏ研ｏ５年中国上市公司开展的并购事件，业效应对公司并购动机和并购绩效的影响是多方面的。在产
对整体样本的并购绩效进行研究的基础上，一步对横向、向、合三种不同类型并购的绩效进行了分析比较，进纵混并对产业创新型并购和非产业创新型并购的产业效应差别进行了分析。从整体来看，业效应对公司并购的影响产
中图分类号：２２Ｆ７文献标识码：Ａ文章编号：。８７９（ｏ９Ｏ一（６ＯｌＯ６９２ｏ）１Ｏ７８）
ＴｈｎｅｔｖｎｅｆｒａｃｆＭ＆ＡｆＬｉｔｄＣｏｐｎｅ：ＡｒｐｃｉｅｏｎｕｔｙＥｆｔｅＩｃｎｉｅａｄＰｒ０ｍｎｅＯＯｓｅｍａｉｓＰｅｓｅｔＶｆＩｄｓ的研究，内外许多学者通过大量的实证分析得出相关并购比不相关并购绩效要好的结国
论。大多数对并购理论的解释都认为混合并购是个失败。但对并购绩效的实证分析几乎都是以财务指标来衡量的。并购动机不尽相同，的是为了提高盈利能力，有而有的更看重于进入一个新的产业领域、注企业关

我国企业并购动因与绩效分析

我国企业并购动因与绩效分析企业并购是指企业通过购买、收购其他企业的股权或资产来扩大自身规模和实力的行为。

并购动因是指促使企业进行并购行为的原因和动力，而绩效分析则是对企业并购后的结果进行评估和分析。

本文将对我国企业并购的动因和绩效进行分析。

一、并购动因1. 扩大市场份额：企业通过并购可以获得其他企业的市场份额，从而扩大自身市场份额，提高市场占有率，巩固自身在行业中的地位。

2. 提高竞争力：通过并购可以获得其他企业的先进技术、专利和品牌等资源，提高自身技术实力和产品竞争力，增强在市场竞争中的优势。

3. 实现产业链延伸：企业通过并购可以将自身的产业链延伸，形成完整的产业链条，提高生产效率和资源利用效率。

4. 实现规模经济：通过并购可以实现规模效应，降低生产成本，提高利润率和企业竞争力。

5. 实现多元化经营：企业通过并购可以进入新的产业领域，实现多元化经营，降低行业风险，增强企业的稳定性。

6. 获取人才和管理经验：通过并购可以获得其他企业的优秀管理人才和经验，提高企业的管理水平和组织能力。

二、绩效分析1. 财务绩效：并购后，企业的财务指标如营业收入、净利润、资产总额等是否有所提升，以及并购是否对企业的盈利能力产生了积极影响。

2. 市场绩效：并购后，企业在市场上的表现如市场占有率、品牌价值、市场份额等是否有所提高，以及并购是否对企业的市场竞争能力产生了积极影响。

3. 管理绩效：并购后，企业的管理效率和管理水平是否有所提升，以及并购是否对企业的组织架构和管理体系产生了积极影响。

4. 创新绩效：并购后，企业是否能够通过并购获得新的技术和创新能力，以及并购是否对企业的技术创新和产品研发产生了积极影响。

5. 组织绩效：并购后，企业内部的各个部门和团队之间是否能够有效协同合作，以及并购是否对企业的组织文化和团队合作产生了积极影响。

我国企业进行并购的动因包括扩大市场份额、提高竞争力、实现产业链延伸、实现规模经济、实现多元化经营以及获取人才和管理经验等。

上市公司并购重组与企业绩效研究综述

“ 政府干预过度” 现象的存在，等并购一年后的规模经济效应有大有小。混合并购中的效应不如所预期的那么高，而是呈现下降的趋势，与现实情况出现了背离，这有证据说明我国企业混合并购中，产权界定不清，行政干预过多等外部因素制约了其并购效应的发
活跃证券市场、吸引投资者，一直是政府、企业和学者共同关注的重要问题。近年来，我国上市公司的并购呈逐年上升趋势，表现出模
式多样化、领域广泛化的特点，外资及民间资本大范围地介入，使企业并购不管在理论上还是在实际操作上都得到了更好的发展和运用。内学术界也在借鉴西方国家近百年来企业并购经验的同时，国对我国企业并购重组及绩效的各个方面进行了研究。本文结合西方并购理论，对我国上市公司并购与绩效的各方面研究进行了总结述评。
经验，中非常重要的一个研究专题就是 “ 其不同并购类型对并购重组绩效的影响”程小伟（０７认为，。２０）在我国，不同并购动机造成的不同并购类型对绩效的影响并不一致，向并购主要目的是节约交易成本，纵并购后存在磨合衔接的过程，只有将并购后的上下游企业整合为有机整体，才能保持企业经营业绩的持续增长。向并购中，横规模经济效应在并购当年较为明显，由于“ 但非实质性并购” 、
挥。这一观点基本与国内华（０６通过对１９年至２０年我国上市公司并购事件的长２０）９９０３
期绩效的分析，得出多元化并购会显著损害收购方的长期绩效结论，其影响在并购发生后大约两年得以体现。李善民、朱滔（０６运２ｏ）用长期持有超常收益（ＢＡ来衡量公司的长期市场绩效，ＨＲ）发现我国上市公司可能过早地寻求多元化发展，长期来看却有损股东

《2024年上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究》范文

《上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展和企业并购活动的日益频繁，上市公司并购已成为企业扩张、优化资源配置和提升竞争力的重要手段。

然而，并购活动的成功与否，往往取决于并购后的绩效表现。

因此，对上市公司并购绩效及其影响因素进行深入研究，对于指导企业并购实践、提高并购成功率具有重要意义。

本文以中国A股市场上市公司为研究对象，通过实证研究方法，探讨上市公司并购绩效及其影响因素。

二、文献综述近年来，国内外学者对上市公司并购绩效进行了大量研究。

研究表明，并购活动对企业的财务绩效、市场反应和长期发展具有重要影响。

影响并购绩效的因素包括并购双方的实力、并购支付方式、并购后的整合能力等。

同时，国内外学者也运用了不同的研究方法，如事件研究法、会计研究法和案例研究法等，对并购绩效进行了深入探讨。

三、研究设计（一）研究假设本文假设上市公司并购活动对企业的财务绩效具有积极影响，且并购绩效受多种因素影响，如并购双方的实力、并购支付方式、并购后的整合能力等。

（二）样本选取与数据来源本文以中国A股市场上市公司为研究对象，选取了近五年内完成并购活动的公司作为样本，数据来源于公开的财务报告和市场数据。

（三）变量定义与测量本文选取了财务绩效、市场反应等指标来衡量并购绩效，同时考虑了并购双方实力、支付方式、整合能力等因素作为解释变量。

（四）研究方法本文采用事件研究法和会计研究法，通过构建模型、描述性统计分析和回归分析等方法，对上市公司并购绩效及其影响因素进行实证研究。

四、实证结果与分析（一）描述性统计分析通过对样本公司的财务数据和市场反应数据进行描述性统计分析，发现样本公司在并购活动完成后，财务绩效和市场反应均有所改善。

其中，财务绩效指标如净利润、总资产等在并购后得到提升；市场反应则通过股票价格变化来衡量，表现为短期内股价上涨。

（二）回归分析通过构建回归模型，发现并购双方实力、支付方式、整合能力等因素对并购绩效具有显著影响。

浅谈连续并购的动因及绩效分析

浅谈连续并购的动因及绩效分析随着全球经济的发展和市场竞争的日益激烈，越来越多的企业开始寻求并购来实现商业增长和提高效率，建立行业领先地位。

连续并购模式成为当前企业并购的常态，而这也可能成为企业取得成功的重要策略之一。

首先，连续并购的动因可以分为两类。

一类是市场需求的驱动，即企业在扩大市场份额以及进入新的市场时，为了快速实现目标而进行的并购活动。

另一类是企业内部运营的优化驱动，即企业为了实现效率和流程的优化，减少冗余和重复的操作，在并购中整合资源和经验。

在连续并购中，企业通过收购相关公司以获得同行业中更加竞争力的解决方案，进一步加强自身市场占有率，提高售价，降低成本，并获取新技术和新产品。

此外，通过并购，企业还能够扩大自己的商业文件范围，提高企业品牌知名度和流通性，取得更多的合作和销售机会等。

然而，虽然并购能够为企业带来一些好处，但是连续并购模式在执行中也存在着实际的挑战。

首先，对于管理人员来说，持续并购可能导致管理时间和精力分散，造成一定的疲劳和精神压力。

此外，持续并购也需要大量的人力和财力投入，风险控制也变得更加复杂。

另外，连续并购的绩效分析也比较复杂。

对于企业管理层来说，应该在并购过程中制定合理的目标，投入合适的资源以提高成功率。

在并购成功后，企业也应运用相关的绩效指标来衡量并购的价值，包括创造收入和盈利、提高效率和成本控制、增强市场竞争力等。

总之，连续并购是企业在竞争中获得成功的重要策略。

但是持续并购存在一些挑战，因此企业必须制定合理策略和采用适当的绩效指标来确保并购的成功并创造最大的价值。

浅谈连续并购的动因及绩效分析

浅谈连续并购的动因及绩效分析连续并购是指一个公司在较短的时间内，通过多次收购其他公司或资产来扩张自己的业务范围和规模的一种战略行为。

这种行为通常会引起广泛的关注和热议，因为它不仅对相关公司的经营及发展产生深远的影响，也对整个市场格局产生一定的影响。

那么，企业进行连续并购的动因是什么？它的绩效如何？本文将对此进行一番浅谈。

我们来谈谈连续并购的动因。

企业进行连续并购通常有以下几个动因：一、扩大市场份额。

通过收购其他具有竞争力的公司或资产，企业可以迅速扩大自己的市场份额，提高市场竞争力，实现市场的垄断或垄断地位，从而获得更多的市场份额和利润。

二、优化资源配置。

通过收购其他公司或资产，企业可以获得更多的资源，如人才、技术、品牌、渠道等，从而提高自己的资源配置效率，实现资源的最大化利用，提升企业的综合竞争力。

三、降低成本。

通过收购其他公司或资产，企业可以实现规模经济效应，降低生产成本、销售成本等各项成本，提高盈利能力，提升企业的竞争力。

四、风险防范。

通过收购其他公司或资产，企业可以实现风险的多元化分散，降低单一业务风险，提高企业的风险抵抗能力，确保企业的持续稳定发展。

以上这些动因，都是企业进行连续并购的主要动因，是企业进行连续并购的基本出发点。

连续并购是否能够实现预期的绩效呢？我们来进行一番分析。

从理论上来看，连续并购能够实现预期的绩效是有一定的难度的。

因为企业进行连续并购通常伴随着一定的风险，如整合困难、文化冲突、管理失控等，这些风险可能对企业的绩效产生一定的负面影响。

从实践上来看，连续并购能够实现预期的绩效除了取决于企业自身的实力和条件外，还取决于企业的战略选择、执行能力和运营管理。

只有企业具有强大的战略定力，高效的执行能力和精细的运营管理，才能够实现连续并购的预期绩效。

从目前的情况来看，实际上有很多企业进行连续并购后并未取得预期的绩效，甚至出现了一些负面的结果。

究其原因，除了企业自身的问题外，还有以下几点原因：一、盲目扩张。

我国上市公司跨国并购的动因及绩效分析——以腾讯公司为例

购的浪潮，以此推动本企业的壮大和发展。其中较为引人注目的就是积极开拓海外市场，海外累计投资额达５３７．０７亿元的腾讯公
司，在国内诸多企业走出去举步维艰、屡战屡败时，腾讯的海外并购却已然横跨亚欧美三大洲十个国家与地区，初步奠定了全球化
的基础。通过投资参股的形式，腾讯不断培育着产业链的上下游，以打造一个以ＱＱ及微信为核心基础平台、全面开放的互联网生
态圈。其独特的战略目标和并购意向无疑为国内诸多其他企业提供了许多启示。比如腾讯公司采用横向并购策略，大量涉及关联交
易，降低非系统性风险，并且腾讯并购主体进行全产业链投资，鲜有退出，使得全球化体系进一步完善。
我国上市公司跨国并购的动因及绩效分析
— — 以腾讯公司为例
曹太云
摘要：改革开放以来，中国积极实施对外开放政策，我国企业开始走出国门，融入国际市场，企业的跨国并购逐渐发展起来并
初具规模。在过去的三十年里，我国对外直接投资的步伐不断加快，并且随着中国企业制度的改革，许多上市公司也加入了海外并
找所有权优势，这也是寻求内部化优势的过程。将所并购的公司的研发机构放在并购后的企业中，能够提高自身企业的技术竞争力，避免外部的专利技术、知识、信息市场的不确定性，减少交易费用，形成内部化优势。文化企业通过对市场和网络渠道的整合，更好地满足现有顾客的需要，凭借已经整合好的平台进入新的市场，扩大企业的长期效益。
—

上市公司并购动因及绩效研究——以上海医药并购重组为例

上市公司并购动因及绩效研究——以上海医药并购重组为例上市公司并购动因及绩效研究——以上海医药并购重组为例一、引言上市公司并购重组对企业发展具有重要意义，而上海医药并购重组作为近年来中国上市公司并购重组的典型案例，具有一定的代表性。

本文将以以上海医药并购重组为例，分析上市公司并购的动因以及其绩效变化。

二、上市公司并购动因上市公司进行并购重组通常有一些明确的动因，主要包括以下几点：1.战略目标的实现：上市公司通过并购可以快速实现战略目标，如进入新的市场、拓展业务范围、提高市场份额等。

上海医药并购重组也是基于实现战略目标而进行的，通过收购其他企业，上海医药得以拓展业务范围，在行业内取得更大的市场份额。

2.资源整合与优化：上市公司通过并购可以整合资源，实现资源的优化配置。

通过并购，企业可以整合各自的生产、销售、研发等资源，提高资源的利用效率，降低成本，提高竞争力。

上海医药并购重组也正是基于此目的进行的，通过整合各个环节的资源，提高整体运作效率，实现资源优化。

3.降低风险与提高抗风险能力：上市公司通过并购可以降低经营风险，提高抗风险能力。

通过并购，企业可以多元化经营，降低对某个特定市场或产品的依赖，从而降低风险。

上海医药并购重组也是希望通过收购其他医药企业，降低市场竞争的风险，提高自身的抗风险能力。

4.增强企业竞争力：上市公司通过并购可以提高企业竞争力。

通过并购，企业可以借助被收购企业的技术、品牌和市场等优势，提高自身的竞争能力。

上海医药并购重组也是出于增强企业竞争力的考虑进行的，通过收购其他医药企业，提高自身在医药市场的竞争力。

三、上市公司并购绩效研究上市公司并购重组后，其绩效变化是衡量并购是否成功的重要指标。

以下是一些绩效变化的可能情况：1.盈利能力提升：成功的并购重组通常能够带来盈利能力的提升。

并购重组可能带来规模经济效应、市场份额增加等效应，从而带动企业盈利能力的增长。

上海医药并购重组后，该企业盈利能力得到了一定程度的提升。

我国国有企业并购动因与并购绩效研究

我国国有企业并购动因与并购绩效研究我国国有企业并购动因与并购绩效研究一、引言并购作为企业发展战略的一种重要手段，对于提高企业规模、整合资源、拓展市场具有重要意义。

在我国，国有企业在并购方面发挥着重要作用，然而，并购过程中存在一系列问题和挑战，如何有效解决并提升并购绩效成为研究的重要课题。

本文将探讨我国国有企业进行并购的动因，分析并购的绩效状况，并提出相应的建议和对策。

二、我国国有企业并购动因1. 产业整合需求我国国有企业在进行并购时，往往出于产业整合的需求。

由于过去国有企业的规模较大、资源集中，但在一定程度上存在着重复建设、资源浪费等问题。

通过并购，可以整合行业资源，消除竞争，提高市场占有率，提升效益。

2. 扩大经营规模国有企业通过并购，可以快速扩大其经营规模。

尤其是在市场竞争激烈的行业，通过收购具有竞争力的企业，可以迅速提升自身实力，增加市场份额。

3. 资源整合国有企业通过并购，可以整合资源，优化配置。

通过收购其他企业的技术、品牌等资源，可以提升企业的核心竞争力，实现资源的共享。

4. 提升技术创新能力我国国有企业在进行并购时，也考虑到提升自身的技术创新能力。

通过收购具有技术先进性的企业，可以迅速获取先进技术、产品和研发能力，提高自身创新能力。

三、我国国有企业并购绩效状况1. 经济绩效根据研究数据显示，我国国有企业并购在一定程度上可以提高企业的经济绩效。

并购后，通过整合资源、提升效益，企业的营业收入、利润率等指标会有所提高。

2. 组织绩效并购对企业的组织绩效也具有一定影响。

通过并购，企业可以实现规模效益，提升管理效率，提高生产力水平。

并购可以整合企业的组织结构，推动流程改进，优化管理机制。

3. 市场绩效并购可以扩大企业的市场份额，提升竞争力。

通过收购具有市场地位的企业，国有企业可以迅速进入新市场，扩大销售渠道，提升品牌影响力。

4. 创新绩效并购有助于国有企业提升技术创新能力。

通过收购先进技术企业，可以加快技术引进和吸收，提高企业的创新能力，推动产业升级。

中国上市公司并购的动机与建议

Ｅｃｏｎｏｍｉｃ＆ＴｒａｄｅＵｐｄａｔｅＳｕｍ．ＮＯ．２８０Ｊｕｎｅ．２０１３
中国上市公司并购的动机与建议
安江龙
（新疆公安厅特别侦察队，新疆
【摘
乌鲁木齐
８３０００增加，但在并购中也突出地存在一些ｆ７＇题。本文通过分析中国上市公司并购的动机，指出了提高并购绩效的政策建议。
【关键词】上市公司；并购
一
、
引言
改革开放以来，企业的并购活动作为企业间优胜劣汰的市场手段，一直活跃在我国经济体制改革的前沿。近十多年，我国上市公司的并购活动出现了井喷式的发展，并购的形式也在不断地增加，逐渐从单一政策化向多样化、证券化、市场化方向发展，上市公司并购的数量越来越多，交易的规模也越来越庞大。据不完全统计，从１９９３年发生上市公司首例并购事件以来，直至２０１２年的２０年时间里，我国就有成百上千家上市公司进行了各种各样的并购活动。国内外的理论和实践研究均表明，并购是实现上市公司快速发展壮大的必由之路，是完成技术创新与产业升级的有效途径。因此，研究我国上市公司的并购动机，提高并购绩效就显得十分重要。二、中国上市公司并购的动机分析中国的上市公司多为国有控股企业，公司的所有权和控制权都归国家所有，公司在经营的过程中会受到国家的干预，所以中国上市公司的并购有其自身的特殊动机。（一）上市公司并购的内在性动因１、应对竞争压力的对策由于中国已经加入ＷＴＯ，大批外国公司进入中国市场，跨国公司的进入，使得中国的国有企业、民间资本面临着强大的竞争对手。跨国公司以其雄厚的资本、领先的技术迅速占领中国市场。中国企业要想在竞争中生存下来就必须加快成长的步伐，如果仅依靠自身的发展不仅速度慢而且效率也很低，因此并购成为企业上规模、实施大企业、大集团战略的首选途径。２、保住上市公司的地位根据２００６年开始执行的《证券法》规定，如果某上市公司最近三年连续亏损，在其后一个年度仍未能恢复盈利的就会面临着被终止上市。所以，很多盈利性不佳的上市公司为了适应上述要求，都纷纷通过并购其他盈利情况比较好的企业，特别是关联企业来修饰其盈利指标，达到保住其上市公司的地位。（二）上市公司并购的外在性动因１、经济周期变化从历史的发展轨迹来看，每一次并购浪潮都与经济周期密不可分，经济的萧条或是扩张都剧烈地影响着企业的兴衰，企业的管理者做出的投资决策必须得适应宏观经济的周期性变化。在经济危机阶段，社会的需求萎缩、企业经营不善、大量资产闲置；一旦经济进入复苏阶段，在危机中存活下来的企业就率先进入了扩张阶段，其中并购其他公司就成为这些企业扩张的主要手段之一。２、政府干预中国的市场经济体制是在近３０年的改革开放中逐步建立和完善起来的，其与西方成熟的市场经济体制相比还比较稚嫩。政府通常以解决就业问题干预公司并购，一些严重亏损的企业如果实施破产的话会造成大量的人失业，影响社会的稳定。若采用并购的方式，便可以将原来亏损的企业的职工随资产一起并入到新的企业，从而就解决了亏损企业职工的就业问题。三、提高上市公司并购绩效的政策建议上市公司并购在我国的实践与发展才刚刚起步，还需要一个漫长的渐进过程才能够成熟。本文针对我国上市公司并购过程中所出现的问题，结合我国的现有的经济政策和上市公司所处的经济环境，在实证研究结果的基础上，从提高并购绩效，促进并购活动健康发展的角度出发，提出一些具有探讨性、建设性的意见。（一）宏观方面的建议ｌ、完善公司并购的法律环境，加强市场监管力度我国应尽快制定更加完善的、符合市场经济基本规则的法律体系来强化对并购活动的约束，保证上市公司并购活动的良好运行，不断趋于规范化和法制化，以提高我国上市公司的并购绩效。另外，需要建立健全一套完善的监管机制，加强对并购行为的监管工作，监督并购重组信息披露的公开、透明，在并购重组的过程中尽量防止暗箱操作的发生，做到有效保护广大中小投资者的利益。２、规范并购活动中的政府行为，建立市场化的并购市场政府不应该过度不当干预上市公司的并购行为，应该遵循市场规律，弱化政府作为资产所有者的职能，强化政府作为经济调控者的职能，在公司并购创造价值的发展方向上起到正确的导向作用，使我国上市公司的并购行为更加市场化。

企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴并购雅虎公司为例

企业并购动因及绩效分析——以阿里巴巴并购雅虎公司为例内容摘要众所周知，企业并购作为一种企业的成长方式，在给企业带来机会和盈利的同时，也蕴藏着巨大的风险。

分析众多的并购案例，失败的不少甚至失败率高于50%，使企业蒙受巨大的损失。

因此，做好并购风险的识别、测量及对并购财务风险进行防范，对并购决策者来说至关重要。

基于此，本文从并购风险的基本理论到并购风险的识别、测量、防范等方面对并购的风险进行了系统全面的研究，并对阿里巴巴并购雅虎公司这一案例进行研究，以期为并购决策者提供借鉴，使并购达到预期的效果。

关键词：企业并购 ; 动因 ; 风险；绩效一、引言（一）研究背景近年来，企业并购浪潮来袭，许多知名企业选择合并其他不同领域的公司，从而扩大自己的公司规模，丰富经营模式，以此将原有企业发展壮大。

但是纵观近些年的企业并购案例，由于种种原因，很多企业的并购都以失败告终，这些失败案例里面也我们甚至能看见一些在其所处领域来说已经位于国内顶尖的公司。

由此可见，并购失败并不仅仅存在于小公司里面，在现阶段并购失败这个问题依然困扰着国内许许多多的企业。

因此，本文是在阅读并购基本理论、并购动因、并购风险、绩效分析等一系列相关内容之后，以阿里巴巴并购雅虎公司这一案例进行实例分析，从而结合理论和实际，以期针对公司并购这一问题提出一些有效性建议。

（二）文献综述与研究现状纵观企业并购研究史我们可以明白，兼并是企业借以有效快速成长的一种手段，从兼并的结果来看，它能直接为企业内部带来增长，甚至可以说兼并不仅可以改变企业倒闭的命运，而且还能让企业改变命运的过程看起来体面而不失优雅方法。

世界各国企业的发展历程也向我们证明了这一点：企业并购的确是能改变企业产业结构，为其带来成功的一种方式。

近几年，我国部分学者在企业并购问题上进行了不少实例分析研究，牛娴如（2019）提出资金支付方式将给并购带来不同发展结果提出建议设想，其认为选择适合企业自身发展的支付方式有利于企业并购的成功。

中国上市公司并购动因与绩效研究

中国上市公司并购动因与绩效研究引言并购作为企业发展的一种重要战略手段，在中国上市公司中得到广泛应用。

然而，尽管并购发展的机遇和挑战并存，但其动因与绩效研究还存在着诸多争议。

本文旨在探讨中国上市公司进行并购的动因，并分析并购后的绩效表现。

一、并购动因1.1 市场扩张动因中国上市公司在市场扩张方面通过并购来迅速获得更多的市场份额，从而增加销售和利润。

特别是在全球市场逐渐进入饱和的情况下，通过并购获得跨国市场的进入将成为许多中国公司的首选。

1.2 资源整合动因通过并购，中国上市公司可以获得更多的资源，如技术、品牌、人才等，进一步提升其竞争力。

尤其是在当前经济全球化的背景下，通过并购整合资源已成为许多公司获取竞争优势的重要途径。

1.3 获取技术与创新能力动因中国上市公司通过并购，可以获取到目标公司的技术和创新能力，提升自身的研发和生产能力，从而推动技术升级和产品创新。

这对于提升中国上市公司在国内外市场的竞争力至关重要。

1.4 风险分散动因中国上市公司通过并购来进行业务多元化，降低因单一业务面临的风险。

这是因为不同的行业或地区在经济周期变动时具有不同的表现，通过并购实现业务多元化可以减少单一业务的冲击。

二、并购绩效2.1 成长性绩效在并购后，中国上市公司经常会面临销售规模和市场份额的扩张，从而实现业务的快速增长。

这意味着并购后的公司更具竞争力，市场反应积极，绩效较好。

2.2 效率性绩效通过并购整合资源，提升中国上市公司的效率和运作水平，使其能够更好地应对市场竞争。

并购后公司可以提高生产效率、降低成本、优化资源配置，从而达到效率性绩效的提升。

2.3 创新性绩效中国上市公司通过并购获得技术和创新能力，有望推动企业的技术创新和产品创新。

这将进一步提升竞争力，增加收入和利润，并在市场上赢得更多的份额。

2.4 财务绩效并购后，中国上市公司可以通过整合降低成本、增加销售规模以及实现资源优化，从而改善公司的财务状况。

这包括增加资产规模、提高资产周转率、增加收入和利润等。

我国上市公司并购绩效研究

２０１４年第１期（总第１５３期）
表明，经旋转后的主成分系数矩阵能够更显著地反映各个指标与主成分的关联程度，可以得出表２的结果。各个主成分从盈利能力、运营能力、长短期偿债能力、发
表２六个主成分及与其紧密关联的指标
注：１～１５代表指标参考表１中的指标序号。
根据以上标准，我们在签订协议公告日期在２００２年１月１日至２００２年１２月３１日之间所有样本中，筛选出符合条件的２００２年度沪市Ａ股上市公司并购事项５类，共１４２
起，其中：股权收购类３５起，资产收购类２７起，资产剥离类
为研究事件。
（７）所有者权益比率（８）速动比率长短期偿债能力（９）营运资金比率
（１０）流动资产比率（１１）资本保值增值率
发展能力风险水平（１２）总资产增长率（１３）综合杠杆（主营业务利润／利润总额）
展能力、风险水平、股东获利能力６个方面综合衡量了上市
公司的绩效水平。
表３股权收购综合得分之差的均值及正值比率
（三）主成分综合得分
用公共因子系数矩阵中的数据除以主成分相对应的特
征值再开平方，便得到６个主成分中每个指标所对应的系
文献标识码：Ａ文章编号：１００６ — ３５４４（２０１４）Ｏ１ — ００６３ — ０４

我国上市公司并购绩效影响因素研究综述

我国上市公司并购绩效影响因素研究综述中图分类号:f832 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2010)04-048-02摘要随着我国上市公司并购数量和规模的不断扩大,国内大量学者对并购行为进行学术研究。

由于样本选择与研究方法上存在差异,学者们的研究结果往往存在偏差。

本文在以往学者研究的基础上首先对并购绩效进行定义,然后对我国并购绩效影响因素的相关研究进行整理。

关键词并购绩效影响因素自1897年以来,世界范围内经历了“横向并购”、“纵向并购”、“混合并购”、“融资并购”和“战略并购”五次大的并购浪潮。

受国际并购浪潮以及我国证券市场发展的影响,我国也开始出现并购事件。

1993年的“宝延事件”首次拉开了中国上市公司并购的序幕。

到九十年代末期,随着中国加入wto步伐的加快,公司并购无论在数量上、规模上、还是地域上,都达到了一个新高度。

清科研究中心2010年5月4日发布的数据显示,2005年-2009年间,共发生565起国内上市公司并购事件,涉及并购金额达1171.81亿元。

随着我国企业并购数量和规模的不断扩大,国内大量的学者对企业并购进行学术研究。

学者们研究的领域集中在:并购能否提高公司绩效?怎样才能客观、公正的衡量公司并购的绩效?什么因素会影响公司并购绩效的高低?由于样本选择与研究方法上存在差异,学者们的结论往往存在着很多分歧。

一、对并购绩效的理解并购是兼并和收购的简称。

兼并是指两家或两家以上公司合并形成一家新的公司(a+b=c)或是一家优势公司将劣势公司吸收其内,使劣势公司消失(a+b=a)。

收购是指一家公司以现金、债券或股票等换取另一家公司的股票或资产,从而获得这家公司的控制权。

收购包括股权收购和资产收购。

在学术界和实业界对兼并和收购不做区别,统称“并购或购并”,并把主动实施兼并或收购的企业叫做并购企业或并购方,将被动接受并购的企业称为目标企业。

绩效是指业绩和效率的统称。

所以,并购绩效就是指并购行为所产生的效率以及对企业业绩的影响。

我国上市公司并购动因分析

我国上市公司并购动因分析李晨王银屏云南民族大学管理学院【摘要】并购是企业迅速扩大规模的有效手段之一，通过并购企业可以做大做强，但若并购不当就会导致巨大亏损。

本文通过回顾几个我国上市公司并购案例，分析并购的真实动因，针对真实动因存在的问题提出解决对策，促进并购目标实现和促进并购动因的合理化。

【关键词】上市公司并购动因并购是兼并与收购的合称，其中兼并是指两家或两家以上相互独立的公司合并成一家公司；收购是指一个公司以持有股票或股份等方式，取得另一公司的控制权或管理权，另一公司仍然存在而不必消失。

２０世纪９０年代以来，全球掀起了第五次并购浪潮，作为一种资本运作方式对各国经济发展起到了重要作用。

然而每一次并购背后的真实动机是什么？是为了公司长远发展还是为了其它目的？鉴于此，有必要对我国上市公司并购动因进行研究，以利于企业做大做强，增强我国上市公司综合实力和竞争力。

一、我国上市公司并购发展历程分析从１９９０年１２月上海证券交易所和１９９１年７月深圳证券交易所成立以来，股份制企业和上市公司迅速增加，证券市场从无到有迅速发展，利用证券市场进行企业并购成了并购途径之一。

我国上市公司并购随着证券市场的建立而发展起来，根据不同时期特点，把并购历程分为三个阶段。

１９９３年—１９９６年。

１９９３年９月深圳宝安公司通过股票市场并购上海延中实业公司，拉开了我国上市公司并购重组的序幕。

这一阶段的并购活动一般发生在上市公司之间，主要通过收购流通股来达到对上市公司控制权的掌握。

１９９７年—１９９９年。

１９９７年中共“十五大”的召开可以说是并购活动的分水岭。

上市公司并购在广度和深度上都得到了一定程度的发展。

这一时期的特点：并购成为证券市场的焦点，买壳上市和资产重组大量发生，新的并购方式不断涌现，跨地域并购呈上升趋势。

２０００年至今。

２０００年以来，上市公司并购重组进入规范运作和有序发展时期。

这一阶段的特点：规范与发展并重，监管部门基于保护投资者利益和打击违规目的，加大了对并购重组的监管，强调规范运作。

我国上市公司并购绩效评价研究

我国上市公司并购绩效评价研究
并购是证券市场里最能体现其市场效率和最具有创新活力的一环,它不断给市场输入新的内容、注入新的活力,从而不断推动证券市场的发展和完善。

近年来,我国上市公司并购越来越频繁,在这种情况下,对上市公司并购绩效的评价不仅成为企业自身发展的客观需要,也是我国经济发展的必然要求。

本文的研究目的是对我国上市公司并购绩效水平进行客观评价,构建我国上市公司并购绩效评价模型并加以实证。

针对课题的特点,运用财务指标法和因子分析法,客观评价我国上市公司并购绩效水平,找出影响其绩效水平的原因,并提出相应的对策建议,为提高我国上市公司并购绩效水平提供理论支持。

首先,对国内外学者关于并购绩效评价的相关研究文献进行了总结,梳理了并购及并购绩效评价的相关概念,明确了并购及并购绩效评价的内涵、目标和原则,奠定了本文的理论研究基础。

其次,重点阐述了我国上市公司并购及绩效评价存在的问题。

指出了我国上市公司并购存在的诸多问题,并就我国上市公司并购绩效评价缺乏并购动因与并购绩效关系方面的研究做了阐述。

再次,选取适当的的财务指标,运用因子分析法,构建了上市公司并购绩效水平的评价模型,对我国上市公司并购的绩效水平做了定量的研究。

最后,结合评价结果和我国上市公司并购存在的实际问题,提出了提高我国上市公司并购绩效水平的对策建议。

中国上市公司并购绩效的实证研究的开题报告

中国上市公司并购绩效的实证研究的开题报告题目：中国上市公司并购绩效的实证研究背景：随着经济的全球化和市场竞争的加剧，越来越多的公司开始采取并购战略以实现企业扩张、降低成本和获取竞争优势。

而在中国，自改革开放以来，上市公司并购越来越受到关注和重视。

但是，许多并购交易并没有实现预期效果，造成了巨大的经济损失。

因此，对于中国上市公司并购绩效的实证研究显得尤为重要。

目的：本研究旨在探究中国上市公司并购绩效的影响因素，为中国上市公司制定并购策略提供重要参考。

研究问题：1. 中国上市公司并购绩效的现状是怎样的？2. 中国上市公司并购绩效的主要影响因素有哪些？3. 如何优化中国上市公司的并购绩效？研究内容：1. 梳理国内外相关文献，对中国上市公司并购绩效的研究现状进行分析和总结。

2. 基于2010年至2020年间中国上市公司并购的数据，运用多元回归分析和相关性分析方法，探究并购绩效的影响因素。

3. 结合分析结果，提出优化中国上市公司并购绩效的策略。

研究方法：1. 统计学分析：通过搜集并整理沪深A股市场2010年至2020年间的并购数据，对中国上市公司并购绩效进行量化评估，并借助多元回归分析和相关性分析方法，探究并购绩效的影响因素。

2. 案例研究：选取一些中国上市公司的并购案例，对其并购绩效进行深入分析，并结合实地走访等方式，对其并购策略和实施效果进行评估和总结。

研究意义：本研究将有助于了解中国上市公司并购绩效的现状和影响因素，为制定更为有效的并购策略和提升并购绩效提供依据。

同时，本研究结果也将为企业、政策制定者、学者等相关人士提供有益参考。

关键词：中国上市公司；并购绩效；影响因素；多元回归分析；相关性分析；案例研究。