阿里巴巴资本模式分析

阿里巴巴资本模式分析

1. 公司电子商务网站的资本来源属于风险投资还是传统的产业

资本，主要有那些来源渠道？

答：1）属于风险投资。

2）主要来源：由职业金融家的风险投资公司，跨国公司或投资银行所设立的风险投资基金。

2. 公司电子商务网站的资本来源如果是风险投资，其投资主体是

哪些,其投资运作进入那个阶段，具有哪些特点？

答：1）投资主体有：

（一）首轮投资主体有：软银、富达、TDF;

（二）银湖、DST全球、淡马锡和云峰基金共同向阿里巴巴集团投资20亿美金，为集团早先的投资者和员工提供流动性需求。

（三）1、创业伊始，第一笔风险投资救急

有了一定名气的阿里巴巴很快也面临到资金的瓶颈：公司账上没

钱了。马云后来表示：他希望阿里巴巴的第一笔风险投资除了带来钱以外，还能带来更多的非资金要素。以高盛为主的一批投资银行向阿里巴巴投资了500万美元。这一笔“天使基金”让马云喘了口气。

2、第二轮投资，挺过互联网寒冬

从2000年4月起，纳斯达克指数开始暴跌，长达两年的熊市寒冬开始了，很多互联网公司陷入困境，甚至关门大吉。但是阿里巴巴却安然无恙，很重要的一个原因是阿里巴巴获得了2500万美元的中

小企业融资。

3、第三轮中小企业融资.完成上市目标

2004年2月17日，马云在北京宣布，阿里巴巴再获8200万美元的巨额战略投资。这笔投资是当时国内互联网金额最大的一笔私募投资。2005年8月，雅虎、软银再向阿里巴巴投资数亿美元。之后，阿里巴巴创办淘宝网，创办支付宝，收购雅虎中国，创办阿里软件，一直到阿里巴巴上市。

2）风险投资的运作阶段：

风险投资的运作包括融资、投资、管理、退出四个阶段。

融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题。通常，提供风险资本来源的包括养老基金、保险公司、商业银行、投资银行、大公司、大学捐赠基金、富有的个人及家族等，在融资阶段，最重要的问题是如何解决投资者和管理人的权利义务及利益分配关系安排。

投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题。专业的风险投资机构通过项目初步筛选、尽职调查、估值、谈判、条款设计、投资结构安排等一系列程序，把风险资本投向那些具有巨大增长潜力的创业企业。

管理阶段解决“价值增值”的问题。风险投资机构主要通过监管

和服务实现价值增值，“监管”主要包括参与被投资企业董事会、在被投资企业业绩达不到预期目标时更换管理团队成员等手段，

“服务”主要包括帮助被投资企业完善商业计划、公司治理结构

以及帮助被投资企业获得后续融资等手段。价值增值型的管理是风险投资区别于其他投资的重要方面。

退出阶段解决“收益如何实现”的问题。风险投资机构主要通过

IPO、股权转让和破产清算三种方式退出所投资的创业企业，实现

投资收益。退出完成后，风险投资机构还需要将投资收益分配给提供风险资本的投资者。

而阿里巴巴的运作阶段从它2012年上半年开始进行的股本回购不难看出，这笔回购交易是一场以得到公司控制权为根本目的的融资大战，所以阿里巴巴运作阶段还属于融资阶段。

3）阿里巴巴风险投资的特点，表现在：

（一）投资对象多为创业期的中小型企业，高新技术企业

风险投资真正寻找的是能带来较大投资回报的高成长性项目。风险投资的投资对象不仅要具有创新能力，更要有巨大的成长潜力。马云于1995年4月创办了“中国黄页”网站，这是全球第一家网上中文商业信息站点，在国内最早形成面向企业服务的互联网商业模式。他根据长期以来在互联网商业服务领域的经验和体会，明确提出互联

网产业界应重视和优先发展企业与企业间的电子商务，他的观点和阿

里巴巴的发展模式很快引起国际互联网界的关注，被称为“互联网的第四模式”。

（二）风险投资具有咼风险和咼预期回报

风险投资是一种高风险的投资行为，其高风险性是与风险投资的

投资对象相联系的，高风险性是风险投资的本质特征。风险投资也是一种前瞻性投资战略，预期企业的高成长、高增值是其投资的内在动因。马云的投资目标还只是处于一种构想创意，它们处于起步设计阶段，尚未经过市场检验，能否转化为现实生产力，有许多不确定因素。而作

为阿里巴巴集团的两个大股东，雅虎和软银在阿里巴巴上市当天账面上获得了巨额的回报。软银当初投资阿里巴巴集团的8000万美元如今回报率已高达71倍。

（三）风险投资属于长期性、权益类资本

风险投资属于长期投资，在咼新技术企业创立初期就投入，当企业发展成熟后，才可以通过资本市场将股权变现，获取回报，继而进行新一轮的投资运作。

通常，各风险投资事先都会为各项投资设立期限，一般为3年，最长不会超过5年。即使以5年投资期限计算，到2005年，包括高盛在内的早期投资阿里巴巴的风险投资，已经全部到期。

（四）风险投资具有分段投资、组合投资的特点

风险投资的高风险特性也使得其资金的投入过程与一般投资不同，而是具有分段投资的特点。正是分段投资和组合投资的特征使得风险资本能及时退出风险企业去寻求新的风险投资机会，通过不断投入和不断退出促进风险投资不断发展。在投资人投资阿里巴巴的案例中，显然是运用了联合投资、分段投资的策略。分段投资体现在阿里巴巴在上市前共进行了三轮融资；联合投资体现在阿里巴巴在上市前的第一轮和第三轮融资，都是投资者一起投资的。

（五）间接干预的管理模式和良好的激励机制

从风险企业接受风险投资开始，企业治理结构上就出现了所有权和经营权的分离。风险资本家拥有风险企业一部分股权，而将经营权赋予风险企业的管理者。风险投资为风险资本家和创业企业家提供了良好的激励机制，

使得双方达到了激励相容。尽管在股东协议中规定，只要马云有一股阿里巴巴网络公司的股权，在董事会中就有他一个席位，对马云在公司的地位提供了一定的保障，但同时也包含了一定的约束条件。以长期来看，在资本的推动下阿里巴巴管理层失去公司控制权的风险可能加大。马云多次对外强调阿里巴巴奉行“客户第一、员工第二、股东第三”的理念。

从本质上来讲，风险投资是高新技术产业在投入资本并进行有效使用过程中的一个支持系统，它加速了高新技术成果的转化，壮大了高新技术产业，催化了知识经济的蓬勃发展，这是它最主要的作用。

3.如果公司电子商务业务属于传统投资型资本模式，是采取何种投资形式？

答：1）我国传统投资型电子商务资本模式主要有以下几

种形式：

（一）传统企业建立网站，实现企业上网。随着In ter net 的飞速发展和我国企业上网，政府上网公司的启动，许多传统企业尤其是国有企业，纷纷建立自己的网站，实现了企业上网，在网上发布信息，进行广告宣传或业务洽谈，已经形成了电子

商务的雏形。但是，这类企业网站总的来讲，投资少，没有形成规

模，网站的整体水平不高，未能充分开展电子商务活动。

（二）传统企业直接投资电子商务。这类电子商务资本模式