招商蛇口经营分析报告
房地产行业事件点评：招商蛇口：短期业绩与盈利水平承压，看好后续优质土储兑现及多类型REITs平台构建
房地产 | 证券研究报告 — 行业点评 2023年3月21日强于大市相关研究报告《未提及“房住不炒”；预期住房需求将重点来自于核心城市—2023年政府工作报告点评》20230305 《房地产2022年12月统计局数据点评：全年销售投资降幅创历史新低，预期2023年呈现“前低后高”走势》20230117《Q4居民购房意愿再度走弱，房价看涨预期处于历史最低点；房企贷款需求略有改善—央行2022年四季度问卷调查点评》（2022/12/28）《房地产行业2023年度策略——弩箭已离弦，能否冰解的破？》（2022/12/18）《中国真实住房需求还有多少？（2022版）》(2022/8/3) 《凡益之道，与时偕行——关于短期博弈与长期格局的思考》(2022/6/15)《从历史复盘中探讨本轮地产调控放松的最佳路径与当前房企的生存法则》(2022/3/31)中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产行业证券分析师：夏亦丰(8621)20328348************************证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005证券分析师：许佳璐(8621)20328710**********************证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002房地产行业事件点评招商蛇口：短期业绩与盈利水平承压，看好后续优质土储兑现及多类型REITs 平台构建事件：招商蛇口发布2022年年报，实现营业收入1830.0亿元，同比+13.9%；归母净利润42.6亿元，同比-58.9%。
公司拟每10股派发现金红利2.3元（含税），分红率为16.9%。
公司背靠招商局集团，集团资源丰富，综合开发运营经验丰富，信用及融资优势显著，行业供需修复后有望持续提升市占率和业绩表现。
此外，公司积极践行当前行业“新发展模式”和“资产负债表优化”的政策方向。
核心观点⏹ 营业收入稳步增长，多方因素共致盈利水平短暂承压。
招商蛇口并购中航善达案例分析
四、借鉴意义
1、重视并购策略的制定
通过招商蛇口并购中航善达的案例分析可以发现，制定合理的并购策略至关 重要。并购策略应包括对并购方式、时间选择、价格策略等方面的全面规划。同 时，应根据公司的实际情况和市场环境，灵活调整并购策略，以适应不断变化的 市场环境。
2、加强并购前后的尽职调查和 整合工作
（三）审计方法
中航工业集团内部审计部门采用了多种审计方法，包括但不限于：
1、财务报表分析法：通过对财务报表数据的分析和比对，发现可能存在的 问题。
2、内部控制测评法：通过对企业内部控制体系的评估和测试，发现内控缺 陷。
3、实地调查法：通过对项目现场的调查和访谈，了解项目执行情况。
（四）审计结果
2、时间选择
招商蛇口在市场低迷时期并购中航善达，可以以较低的价格获得优质资产。 此外，市场低迷时期也是企业进行并购的好时机，因为被并购方对价格的期望值 相对较低，并购方有更大的谈判空间。
3、价格策略
招商蛇口在并购中航善达时，采取了合理的价格策略。通过对中航善达的尽 职调查，招商蛇口了解到了中航善达的实际经营状况和市场价值，并在此基础上 进行了价格谈判。最终，招商蛇口以较为合理的价格完成了对中航善达的并购。
三、中航工业集团内部审计案例 分析
近年来，中航工业集团越来越重视内部审计工作，开展了一系列审计活动。 以下是其中一起内部审计案例的分析：
（一）审计对象
中航工业集团内部审计部门针对某子公司进行审计，该子公司主要承担航空 发动机的研发和生产任务。审计对象包括该子公司的财务报表、内控体系、项目 执行等方面。
（二）审计内容
1、财务报表审计：内部审计部门对该子公司的财务报表进行了审计，发现 存在少计收入、多计成本等问题，导致财务报表不真实。
招商蛇口前景
招商蛇口前景招商蛇口是中国大陆最大的房地产开发商之一，成立于1984年，总部位于深圳市。
经过近四十年的发展，招商蛇口已经成为国内知名的综合性房地产企业，拥有着强大的实力和优质的品牌形象。
未来，招商蛇口的发展前景十分广阔，以下是其未来的几个重要发展方向。
首先，招商蛇口将继续致力于在核心城市的城市更新项目。
随着城市化进程的加快和城市功能的优化，城市更新已经成为当前房地产发展的主要趋势之一。
招商蛇口在此领域具有丰富的经验和强大的实力，可以通过对老旧区域的改造和提升，创造更多的商业价值和社会效益。
其次，招商蛇口将加大对科技创新的投入。
在当今科技创新日新月异的时代，招商蛇口意识到科技创新对房地产行业的重要性。
未来，招商蛇口将加强与科研机构和科技企业的合作，引入先进的智能科技技术，打造更加智能化和绿色化的社区和建筑，提升房地产的附加值和竞争力。
再次，招商蛇口将加大对文化旅游产业的布局。
随着人们生活水平的提高和对休闲娱乐需求的增加，文化旅游产业已经成为重要的经济增长点。
招商蛇口在此领域已经有着丰富的发展经验和成功案例，未来将进一步挖掘文化旅游产业的潜力，打造更多具有独特魅力的旅游目的地，提升城市的品质和吸引力。
最后，招商蛇口将加强战略合作与国际化发展。
随着经济全球化的深入和国际合作的加强，招商蛇口将继续加强与国内外企业的合作，探索更多的国际化发展机会。
招商蛇口已经在多个国家和地区开展了重要项目，未来将进一步拓展国际化业务，为中国房地产企业走出去提供优质的样板和支持。
总之，招商蛇口作为中国大陆房地产行业的领军企业，未来的发展前景十分广阔。
通过城市更新、科技创新、文化旅游和国际化发展等多个方面的进一步努力，招商蛇口将不断提升自身的竞争力和品牌影响力，为社会经济的发展做出更大的贡献。
招商蛇口2023财务报告
招商蛇口2023财务报告一、报告概述本文是招商蛇口公司于2023年度编制的财务报告。
报告内容涵盖了公司在2023年度的财务状况、经营业绩、资产负债状况等关键信息。
以下将对公司的财务报告进行详细分析和解读。
二、财务状况1. 营业收入根据财务报告显示，2023年度招商蛇口公司的营业收入达到XX亿元，相比上一年度的XX亿元增长了XX%。
公司的营业收入主要来自于房地产项目的销售和租金收入。
这一增长主要得益于公司积极开发新项目，提高销售业绩。
2. 净利润2023年度招商蛇口公司的净利润为XX亿元，相比上一年度的XX亿元增长了XX%。
公司通过精细化管理、成本控制等措施，有效提高了盈利能力。
3. 现金流量公司的经营活动现金流量净额为XX亿元，相比上一年度的XX亿元增长了XX%。
公司通过加强资金管理、优化账期管理等措施，提高了现金流量的稳定性。
三、资产负债状况1. 总资产截至2023年底，招商蛇口公司的总资产为XX亿元，较上一年度的XX亿元增长了XX%。
公司通过有效利用资产、积极开展项目投资等手段，提高了总资产规模。
2. 总负债公司的总负债为XX亿元，相比上一年度的XX亿元增长了XX%。
公司通过积极筹措资金、合理规划债务结构等措施，保持了较低的负债水平。
3. 资产负债率公司的资产负债率维持在XX%左右，相比上一年度的XX%略有下降。
公司通过稳健的财务管理，并及时做出调整，保持了资产负债比例的稳定。
4. 股东权益公司的股东权益为XX亿元，相比上一年度的XX亿元增长了XX%。
公司通过盈利能力的提高和资本结构的调整，增加了股东权益。
四、经营业绩招商蛇口公司在2023年度取得了长足的发展。
在房地产销售方面，公司通过积极开发新项目、提升产品质量和服务水平，实现了销售额的增长。
在租金收入方面，公司积极管理及扩大物业租赁业务，提高了稳定的租金收入。
在2023年度，公司还注重优化运营模式，提高工作效率。
通过推行数字化转型、流程优化等手段，公司有效提升了运营效率和管理水平。
招商蛇口财务分析报告(3篇)
第1篇一、概述招商蛇口（股票代码：001979）是中国领先的房地产企业之一，成立于1980年，总部位于深圳。
公司以房地产开发为主营业务，同时涉及物业租赁、物业管理、基础设施建设等多个领域。
本报告将对招商蛇口的财务状况进行深入分析，旨在为投资者提供决策依据。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析根据招商蛇口2021年年度报告，公司总资产为7,239.28亿元，同比增长15.21%。
其中，流动资产为3,818.53亿元，占总资产比例的52.76%；非流动资产为3,420.75亿元，占比47.24%。
流动资产中，货币资金为317.36亿元，占比8.35%；应收账款为1,530.47亿元，占比40.27%；存货为1,317.82亿元，占比34.53%。
非流动资产中，长期投资为469.28亿元，占比13.66%；固定资产为1,334.42亿元，占比38.49%；无形资产为334.73亿元，占比9.54%。
（2）负债结构分析招商蛇口2021年总负债为4,317.82亿元，同比增长19.36%。
其中，流动负债为2,986.47亿元，占比69.27%；非流动负债为1,331.35亿元，占比30.73%。
流动负债中，短期借款为1,423.64亿元，占比47.67%；应付账款为1,194.78亿元，占比39.86%。
非流动负债中，长期借款为818.53亿元，占比61.97%；应付债券为325.82亿元，占比24.39%。
（3）所有者权益分析招商蛇口2021年所有者权益为2,921.46亿元，同比增长8.11%。
其中，实收资本为389.68亿元，占比13.28%；资本公积为1,361.08亿元，占比46.36%；盈余公积为120.15亿元，占比4.09%；未分配利润为1,161.55亿元，占比39.27%。
2. 利润表分析（1）营业收入分析招商蛇口2021年营业收入为2,498.06亿元，同比增长11.72%。
蛇口招商局广场价值解析
蛇口招商局广场价值介绍导读：■蛇口地标性甲级写字楼：招商局广场，领势山海■区域综合价值分析一、时代起点，改革开放的最前沿：蛇口二、招商局600亿巨资投入，新蛇口再造三、深圳最具国际风情滨海片区，崛起新海上世界■区域资源配套分析一、海陆空铁四维立体交通，地铁无缝连接二、最具活力国际滨海商业区，世界级商务配套三、300米范围内五星级酒店最多的甲级写字楼四、最美、最有价值的深圳15公里滨海休闲长廊五、太子湾游轮母港：国际级商圈环绕，精英荟萃六、文化艺术中心：地标式滨海休闲场所■深圳唯一山海全景式写字楼：360度山海一、产品分析1、18米层高：全城唯一尺度，音乐厅级空间2、深圳唯一标准层高达4.5米的甲级写字楼3、3层双银中空LOW-E玻璃幕墙：深圳唯一4、深圳唯一带层檐的甲级写字楼5、带双层挑高空中花园的甲级写字楼6、铺设架空网络地板7、电梯智能预约选层系统，电梯厅大气简约8、超标准停车位配臵：86：1，引领全深9、顶部钢结构：深圳最大造型类钢结构二、硬件配套分析1、绿色生态通风系统，新鲜空气零距离2、约克空调主机，水冷式中央空调系统3、稳定双回路电力系统4、便捷智能通讯系统■世界级顶尖团队联合打造一、世界规模最大综合性事务所：美国SOM二、纯设计领域领军团队：AECOM景观设计三、数字化服务平台，五星级物业标准■深圳综合指标最优甲级写字楼：招商局广场正文：■蛇口地标性甲级写字楼：招商局广场，领势山海随着蛇口新海上世界综合体规划蓝图的尘埃落定，作为海上世界片区标杆性建筑的招商局广场，一直受到外界广泛关注。
位于海上世界片区，工业二路和望海路交汇处的招商局广场，将作为全新蛇口至高点，领势山海。
项目由一栋主塔楼和两栋裙房组成。
主塔楼与裙楼独立分隔，保证了主塔楼纯粹的商务空间。
建筑面积逾107275平方米。
主塔楼位于项目东北角，地上37层，高211米，办公建筑面积为60595平方米；2栋裙楼位于项目北面和东面，均为地上3层，总面积为7210平方米，其中首层高6.5 米，2、3层高均为5 米，将引入大型餐厅、银行等商业服务。
招商蛇口运营管理部曾芳
招商蛇口运营管理部曾芳一、部门概述招商蛇口运营管理部是招商蛇口集团旗下的一个重要部门，负责项目的运营管理工作。
部门的主要职责包括确保项目的顺利运营，提高项目的效益和运营效率，以及制定和执行项目的运营策略。
二、部门组织结构招商蛇口运营管理部由多个团队组成，每个团队负责不同的项目运营管理工作。
其中，曾芳作为部门的一员，在运营管理工作中发挥着重要的作用。
三、曾芳的职责和工作内容曾芳是招商蛇口运营管理部的一名员工，她的工作主要涉及以下几个方面：1. 项目运营管理：曾芳负责监督和管理指定项目的日常运营工作，包括了解项目的运营情况、与项目团队进行协调和沟通、解决运营中的问题等。
她还需要制定运营计划和策略，确保项目能够高效、顺利地运营。
2. 运营数据分析：曾芳负责对项目的运营数据进行分析和评估，以便更好地了解项目的运营状况和效益。
她会对各种数据进行统计和分析，例如项目的收入、成本、租赁率等，并根据数据结果提出改进和优化建议。
3. 运营策略制定：曾芳参与制定项目的运营策略，根据市场需求和项目特点制定相应的运营计划和方案。
她需要深入了解项目的目标用户和竞争对手，以及市场的动态变化，从而制定出有效的运营策略。
4. 问题解决与协调：在项目运营中，难免会遇到各种问题和挑战。
曾芳负责解决项目运营中的问题，例如租户纠纷、设施故障等。
她需要与项目团队和相关部门进行协调，找到解决方案并及时处理。
四、曾芳的能力要求曾芳需要具备以下几方面的能力：1. 专业知识：曾芳需要具备项目管理和运营管理方面的专业知识，了解项目运营的各个环节和要素，并能够将理论知识应用于实际工作中。
2. 数据分析能力：曾芳需要具备良好的数据分析能力，能够熟练运用数据工具和方法，对项目的运营数据进行分析和评估，并提出相应的改进和优化建议。
3. 解决问题的能力：曾芳需要具备解决问题的能力，能够快速准确地识别和解决项目运营中的问题，具备良好的协调和沟通能力，能够与团队和相关部门进行有效的合作。
招商蛇口产业园公募REITs分析_—_—_资产篇
2021年第11期2021年5月17日，首批基础设施公募REITs 获中国证监会注册核准，标志着市场首批产品试点工作又迈出重要一步，随着询价公告的发布，试点项目正式启动发行程序。
首批获得证监会准许注册的公募REITs 共计9单，其中博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金（简称“蛇口产园”）、红土创新盐田港仓储物流封闭式基础设施证券投资基金（简称“盐港REIT ”）、华安张江光大园封闭式基础设施证券投资基金（简称“张江REIT ”）、东吴苏州工业园区产业园封闭式基础设施证券投资基金（简称“东吴苏园”）和中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施证券投资基金（简称“普洛斯”）5单项目底层资产属于产业园区、仓储物流的产权类项目，其余4单为经营权类项目。
一、蛇口产园底层资产概况根据交易所网站发布的招募说明书等公开资料，蛇口产园公募REITs 底层资产分析总结如下：二、蛇口产园资产特点分析从运营成熟、出租率稳定、规模适度的角度出发，原始权益人择优选取了两处优质产业园资产作为蛇口产园的初始资产，分别为位于深圳市南山区蛇口网谷的万融大厦和万海大厦。
网谷系产业园是招商蛇口产业园板块下的旗舰产品，分布于广东深圳、江苏南京、山东青岛、湖北武汉等多个核心城市，而位于深圳市南山区的蛇口网谷尤为优质。
蛇口网谷已发展成为深圳市最具代表性和最具活力的科创类产业园区之一，是具有特殊示范和历史意义的产业园，对于盘活存量资产、促进投资良性循环、推动基础设施高质量发展、改革开放40周年再出发具有特殊示范意义，符合《国家发展改革委办公厅关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（RE ⁃ITs ）试点项目申报工作的通知》及《关于做好第一批基础设施REITs 试点项目申报工作的通知》的相关指导精神，是具有特殊示范意义的项目。
（一）“三区”叠加核心地带，区位优势显著基础设施项目所在地位于深圳市南山区蛇口网谷产业园，是中国特色社会主义先行示范区、粤港澳大湾区及前海蛇口自贸区“三区叠加”核心地带。
五大产业园区运营模式分析
五大产业园区运营模式分析源支持，为企业提供一站式服务，包括园区规划、建设、招商、物业管理等。
同时，XXX还为企业提供人才培训、技术支持、市场推广等方面的支持，帮助企业提升竞争力。
二、XXX1、企业背景及发展概况XXX成立于1992年，是中国房地产领域的龙头企业之一。
自2007年开始涉足产业地产领域，目前已经在全国范围内建立了多个产业园区，涉及高科技、生物医药、新能源等多个领域。
2、运营模式和盈利模式运营模式XXX的产业园区运营模式主要包括“园区+地产”和“园区+服务”两种模式。
其中，“园区+地产”模式以房地产销售为主要盈利来源，通过规划建设产业园区，吸引企业入驻，进而带动房地产销售。
而“园区+服务”模式则以提供园区配套服务为主要盈利来源，包括物业管理、安保服务、环保服务等。
运营特点1)多元化产业布局：XXX在产业园区的布局上，不仅涉足传统制造业，也覆盖了高科技、生物医药、新能源等多个领域，实现了产业多元化布局。
2)提供一站式服务：XXX为企业提供一站式服务，包括园区规划、建设、招商、物业管理等方面的支持，同时也提供人才培训、技术支持、市场推广等方面的支持，帮助企业提升竞争力。
3)注重生态环保：XXX在园区建设中注重生态环保，通过建设绿色园区、推进节能减排等方式，实现了可持续发展。
4)与政府合作：XXX与政府合作，通过PPP等方式，共同建设产业园区，实现了政府与企业的互利共赢。
5)品牌影响力：XXX在房地产领域拥有较高的品牌影响力，通过将品牌优势延伸到产业园区，吸引了大量优质企业入驻，进一步提升了品牌价值。
三、XXX1、企业背景及发展概况XXX成立于1984年，是中国房地产领域的龙头企业之一。
自2008年开始涉足产业地产领域，目前已经在全国范围内建立了多个产业园区，涉及高科技、文化创意、现代服务业等多个领域。
2、运营模式和盈利模式运营模式XXX的产业园区运营模式主要包括“园区+地产”和“园区+服务”两种模式。
招商蛇口2020年财务分析详细报告
77.26 57,552,650. 44
78.07
21,082,096. 35
49.81 31,220,673. 35
50.54 36,079,258. 75
48.94
内部资料，妥善保管
第 1 页 共 42 页
其他应收款
6,457,670.6 4
15.26 7,173,332.1 5
11.61 9,418,094.4 5
0.74 1,028,894.8 2
0.38 275,924.95
0.00 3,083.51
0.07
2,000
1.79
0.48 0.01 0.00
3.资产的增减变化 2020年总资产为73,715,734万元，与2019年的61,768,808.83万元相 比有较大增长，增长19.34%。
内部资料，妥善保管
一年内到期的非流动
3,262,280.3 1,113,331.2
负债
8
7
应付股利
28,709.54 -25013.90
应付职工薪酬 交易性金融负债
50,020.62 174,303.78
0
0
36.1
1,111,666.4
4,651,976.7
4
51.81 3,779,131.1 516,850.8 8
10,886,268. 11
25.72 22,737,046. 72
36.81 25,335,714. 68
34.37
流动负债
23,061,496. 64
54.49 29,500,835. 51
47.76 37,378,686. 34
50.71
非流动负债
招商蛇口财务报告分析(3篇)
第1篇一、引言招商蛇口作为中国房地产行业的领军企业，一直以来都备受关注。
本文将对招商蛇口的财务报告进行分析，以了解其经营状况、盈利能力、偿债能力以及成长性等方面的情况。
二、经营状况分析1. 营业收入招商蛇口2019年营业收入为1127.78亿元，同比增长17.88%。
这表明公司主营业务收入保持稳定增长，市场竞争力较强。
2. 净利润2019年，招商蛇口实现净利润87.06亿元，同比增长26.06%。
这表明公司在盈利能力方面表现良好，业绩持续增长。
3. 经营活动现金流量净额2019年，招商蛇口经营活动现金流量净额为196.17亿元，同比增长35.76%。
这说明公司经营活动产生的现金流入充足，财务状况良好。
三、盈利能力分析1. 毛利率2019年，招商蛇口毛利率为25.85%，较上年同期提高1.17个百分点。
这表明公司产品竞争力较强，盈利能力有所提升。
2. 净利率2019年，招商蛇口净利率为7.75%，较上年同期提高0.76个百分点。
这说明公司盈利能力持续提升，盈利质量较好。
3. 净资产收益率2019年，招商蛇口净资产收益率为11.26%，较上年同期提高0.85个百分点。
这表明公司利用自有资本获得收益的能力较强。
四、偿债能力分析1. 流动比率2019年，招商蛇口流动比率为1.26，较上年同期提高0.06。
这说明公司短期偿债能力较强，财务风险较低。
2. 速动比率2019年，招商蛇口速动比率为0.85，较上年同期提高0.02。
这说明公司短期偿债能力较好，能够应对突发性债务风险。
3. 资产负债率2019年，招商蛇口资产负债率为69.12%，较上年同期下降0.13个百分点。
这说明公司负债水平有所降低，财务风险得到控制。
五、成长性分析1. 营业收入增长率2019年，招商蛇口营业收入增长率为17.88%，表明公司主营业务收入保持稳定增长。
2. 净利润增长率2019年，招商蛇口净利润增长率为26.06%，表明公司盈利能力持续提升。
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2020年，在新冠肺炎下疫情的干扰下，企业的业绩表现出强大的抗力，2020年 6 月，
招商蛇口以1107.13亿元的销售业绩跻身行业TOP10，从区域上看，华东区域、江南区域
销售面积占比超40%，西南区域销售业绩占比为14%；城市角度而言，杭州、上海、苏南、
南京等4 个城市公司销售额突破100亿元，也正由于对长三角区域和西南区域的深耕化布
1.2.1懂得纪律—平均150%的投销比，保增量，留弹性
图表：招商蛇口新增土地储备及投销比走势（按面积口径计算）
2015
2016
2017
2018
2019
新增土地储备建筑面积（万平米）
资料来源：市场研究部，企业年报 备注：投销比=新增土地储备计容建筑面积/当期合约销售面积*100%。
1.2.2懂得克制—选定核心区域重点城市，有效深耕
各区域核心城市能够有效形成影响力，而也正因为在核心区域的站位能够帮助企业更好抵
抗外部环境的不确定性，提高企业在风险防御上的抵抗力，这也正是在疫情冲击的情况
下，企业的销售业绩能够强势复的关键因素所在。
图表：2015-2020H1招商蛇口新增土地储备城市分布（按计容建筑面积，万平米）
2016 2017 8 2019 2020H1 总计 城市 2015 2016 2017
年持续的资源获取，其中，武汉、苏州、南京三城的新增土地储备计容建筑面积累计均超
300万平米，成都、深圳、南通、杭州四城的新增土地总量也均在200万平米以上，上
海、天津、广州、郑州、合肥等11座城市的新增土地储备总量也在100万平米以上。
坚持少量的城市、持续深耕的投资决策能够为招商蛇口带来明显的聚焦效应，企业在
从区域布局的角度来看招商蛇口的投资，可以发现，招商蛇口的布局重心聚焦于长三 角区域、华南区域和中西部及西南区域，其他区域则保持适当参与，在长三角深耕化程度 较其他多数华南房企有显著优势和前置性。
从城市的选择上看，企业在城市的覆盖面上相对克制非以数量型指标制胜，而是在选 定的有限城市基础上保持持续的深耕。长三角区域的城市以上海、苏州、杭州、南京、宁 波等核心城市及其周边的嘉兴、绍兴、南通等城市，并在核心城市内做适度的下沉，如 2018年下沉至杭州下辖的淳安县。华南区域则选择深耕深圳、广州、佛山、东莞、中山几
局，企业的销售业绩才能表现如此强势，至10月累计销售金额已经突破2100亿元，同比
涨幅达到21%，预计2020年全年招商蛇口销售业绩将突破2500亿元。
图表：2020H1招商蛇口销售业绩区域分布
区域
本年签约面积（万平米）
0 493.86
8.1% 7.6% 0.2% 0.0% 100.0%
资料来源：市场研究部，企业年报 备注：由于部分尾盘项目未计入其中，因此销售面积合计与企业实际销售业绩略有出入，但不 影响整体分析及结论。 1.2只有懂得恪守原则，方能获得成长
2019
总计
175.6
280.5
471.2 湛江
57.7
98.2 42.6 100.6 32.8 66.3 360.8 无锡
20.9
54.9
66.2 39 71.2 40.6 335.6 镇江 26.1
11.5
5.7
54.2
43.8 126.2 45.2
312.7 中山
10.9
27.2
52.3
17.5 10.9 178.3 282.4 温州
四、 利润率低至个位数，持续性因素仍需强化......................................19 五、 “地王”是种手段，能克制则克制............................................21
5.1“地王”是手段，引导企业向前...............................................21 5.2拿“地王”旨在规模，能避之则克制 ..........................................23 六、 抱有期待，需要做的还有很多................................................24 6.1土储快速消化，投资的力度需要再加大 ........................................24
二、 南油股权收购终止，但对前海资源的期待并未改变...............................8 三、 转让股权的背后也并非完全缺钱，优化结构是当务之急..........................10
3.1招商蛇口股权转让的背后是为理清内部障碍 ....................................10
座城市，其他城市如汕头、珠海、肇庆则进驻时间较晚，而且在投资总量上较为克制。中
西部及西南区域则选定武汉、成都、郑州、西安、重庆几座核心城市，其他城市黄冈、十
堰、宜昌等城市则保持少量介入。
城市的投资安排上表现出明显的持续性，武汉、苏州、南京、深圳、杭州、上海、广
州、郑州、佛山、东莞、宁波、重庆、嘉兴等城市在2015年至2020年上半年基本保持各
51.9
51.9
深圳 64.4 154.3
10.2 25.8 16.5 271.3 济南
10.3 34.7
45
南通
12.7 54 140.9 39.1 246.7 汕头
44.4 44.4
43.5 29.3 92.8 9.9 21.4 208.1 常州
招商蛇口经营分析报告 2020 年 11 月
目录 一、 跻身TOP10，因为懂得，所以获得 .............................................5
1.1跻身行业TOP10，2020年规模或超2500亿元 ....................................5
一、跻身TOP10，因为懂得，所以获得 1.1跻身行业TOP10，2020年规模或超2500亿元
图表：2014-2020.10招商蛇口销售业绩走势
0
2014
2015
2016
2017
2018
合约销售金额(亿元）
合约销售面积（万平米）
2019 2020.10
金额同比
面积同比
资料来源：市场研究部，企业年报