公司债券与企业债券、专项债券、中期票据对比分析图文.ppt1
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较一：企业债企业债是指企业发行的债券，以筹集资金为目的，用于企业的经营、融资等活动。
企业债通常由信用评级较高的企业发行，具有较高的安全性和稳定性。
1.1 发行主体企业债的发行主体为企业，发行企业通常为信用评级较高的大型企业或国有企业。
1.2 发行条件企业债的发行条件通常包括企业的信用评级、资产负债率、现金流等财务指标。
1.3 收益方式企业债的收益方式通常为固定利率或浮动利率。
固定利率企业债的利率在发行时确定，持有期间固定不变；浮动利率企业债的利率与某个基准利率挂钩，随基准利率的变动而调整。
二：公司债公司债是指非金融企业发行的债券，用于筹集资金进行扩大再生产、项目投资等活动。
公司债具有较高的风险和收益。
2.1 发行主体公司债的发行主体为非金融企业，包括国有企业、民营企业、上市公司等。
2.2 发行条件公司债的发行条件通常包括企业的信用评级、资产负债率、现金流等财务指标。
2.3 收益方式公司债的收益方式通常为固定利率或浮动利率。
固定利率公司债的利率在发行时确定，持有期间固定不变；浮动利率公司债的利率与某个基准利率挂钩，随基准利率的变动而调整。
三：私募债私募债是指非公开发行的债券，只向特定投资者发行。
私募债通常由信用评级较低或刚刚起步的企业发行。
3.1 发行主体私募债的发行主体通常为中小企业、创业企业等。
3.2 发行条件私募债的发行条件相对宽松，通常只需要企业出具一份发行说明书。
3.3 收益方式私募债的收益方式通常为固定利率或浮动利率，具体方式与企业债相似。
四：中小企业集合债中小企业集合债是指由多个中小企业共同发行的债券，用于集中筹措资金用于中小企业的发展和融资。
4.1 发行主体中小企业集合债的发行主体为多个中小企业共同发行，通常由担保公司或资产管理公司发行。
4.2 发行条件中小企业集合债的发行条件较为宽松，一般不需要企业提供抵押担保或信用评级。
公司债与企业债全面对比解析
公司债与企业债全面对比解析第一节概念公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。
它反映发行债券的公司和债券投资者之间的债权、债务关系。
企业债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。
第二节区别序号比较项目公司债企业债1 发行主体差别由股份有限公司或有限责任公司发行的债券由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，它对发债主体的限制比公司债窄2 发行定价由发行人和保荐人通过市场询价确定利率限制是要求发债利率不高于同期银行存款利率的40%3 发行制度核准制。
由证监会进行审核，对总体发行规模没有限制。
审核制。
发改委进行审核，发改委每年会定下一定的发行额度。
4 发行状况可采取一次核准，多次发行要求审批后一年内发完5 发债资金用途差别主要用途包括固定资产投资、技术更新改造、改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门的审批项目直接相关6 信用来源差别公司债的信用来源是发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和持续盈利能力等不仅通过“国有”（即国有企业和国有控股企业等）机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实担保机制，实际信用级别与其他政府债券大同小异7 发债额度差别最低限大致为1200万元和2400万元发债数额不低于10亿元8 管制程序差别公司债监管机构往往要求严格债券的信用评级和发债主体的信息披露，特别重视发债后的市场监管工作发债由国家发改委和国务院审批，要求银行予以担保；一旦债券发行，审批部门则不再对发债主体的信息披露和市场行为进行监管9市场功能差别债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式受到行政机制的严格控制，每年的发行额远低于国债、央行票据和金融债券，也明显低于股票的融资额三、公司债发行条件公开发行公司债券，应当符合下列条件：（一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；（二）累计债券余额不超过公司净资产的40%；（三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；（四）筹集的资金投向符合国家产业政策；（五）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；（六）国务院规定的其他条件。
公司债券中期票据与债券有什么区别
公司债券中期票据与债券有什么区别中期票据是介于商业票据和公司债券之间的一种融资方式，期限范围最短9个月最长30年。
和公司债券相比中期票据常以较小的持续性的或周期性的销售。
公司债券一般是在市场利率比较低的时候发售，那样企业融资成本低，在市场利率比较高的时候，企业一般发行商业票据中期票据进行融资。
▲公司债券中期票据与债券有什么区别中期票据是介于商业票据和公司债券之间的一种融资方式，期限范围最短9个月最长30年。
和公司债券相比中期票据常以较小的持续性的或周期性的销售。
公司债券一般是在市场利率比较低的时候发售，那样企业融资成本低，在市场利率比较高的时候，企业一般发行商业票据中期票据进行融资。
第一，发行规模极其灵活。
无论是否采取货架注册规则，公司债券通常都是一次性、大规模的足额发行。
与此相比，中期票据通常采取的是多次、小额的发行，具体发行时间和每次发行的规模依据当时市场的情况而定。
换言之，公司债券的发行是离散的，而中期票据的发行是连续的。
第二，发行条款(如期限、定价及是否包含衍生品合约等)极其灵活。
为了适应大规模的一次性发行，公司债券的契约条款是标准化的，简单明了。
例如，无论采取何种发行招标方式，公司债券的期限和价格都是整体性的，同一批发行的公司债券在期限和价格上基本没有差异。
公司债券条款中即使包含衍生品合约，也是极其简单的，如可转换债券、可赎回债券。
中期票据则不然，不仅同一次注册下的中期票据可以有不同的期限和定价，而且，中期票据的本金和/或利息支付可以盯住其他金融资产、非金融资产的价格或者价格指数。
依据中期票据本息所盯住的资产类别，可以将之分为利率联接票据(interest-linked note)、股权联接票据(equity-linked note)、货币联接票据(currency-linked note)、商品联接票据(commodity-linked note)、保险联接票据(insurance-linked note)等等。
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较(2023版)
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较正文：一、企业债企业债是由各类企业发行的债券，用于筹集资金。
它通常采取面向公众发行的方式，投资者可以通过证券市场购买企业债券。
企业债具有较高的流动性和可交易性，以及一定的固定利率。
⑴发行程序企业债的发行程序一般包括以下步骤：(1) 确定发行规模、期限和利率。
(2) 编制发行计划，并报经主管部门批准。
(3) 进行信用评级。
(4) 组织承销团队，确定承销方式。
(5) 发行债券并申报上市或交易。
(6) 债券持有人权益登记与支付利息。
⑵企业债的风险管理企业债投资具有一定的风险，投资者需要仔细评估和控制风险。
主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。
为了管理这些风险，投资者可以采取多种措施，如分散投资、定期评估风险状况等。
二、公司债公司债是由公司发行的债券，用于融资和资本运作。
公司债通常具有较长期限和固定利率，具有较低的流动性和可交易性。
⑴公司债的特点公司债的特点包括以下几个方面：(1) 发行主体为公司，具有独立法人地位。
(2) 发行规模较大，期限较长。
(3) 利率较企业债较低，具有一定的信用风险。
⑵公司债的风险管理公司债投资同样存在着一定的风险，投资者需要注意风险管理。
主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。
为了管理这些风险，投资者可以采取多种措施，如研究发行公司的持续偿债能力、评估行业面临的风险等。
三、私募债私募债是指未公开发行的债券，发行对象主要为机构投资者和高净值个人。
私募债具有较高的灵活性和个性化特点，适用于一些特定的融资需求。
⑴私募债的发行方式私募债的发行方式主要包括场外发行和定向发行。
场外发行是指通过协商方式进行发行，投资者之间直接进行交易。
定向发行是指根据特定的投资者需求进行发行，一般需要通过承销商进行。
⑵私募债的风险管理私募债投资具有较高的风险，投资者需要仔细评估和管理风险。
主要的风险包括信用风险、流动性风险和市场风险。
企业债券和公司债券区别是什么
企业债券和公司债券区别是什么企业债券的期限企业债券是要偿还本金的，因此它有个多长时间后还本的问题，以企业债券发行日起到还本日止这段时间，叫做企业债券期限。
现在一般是将期限在一年以内的企业债券称为短期企业债券，期限有一年以上、5年以内的称中期企业债券;期限大于5年的，称为长期企业债券。
企业债券的期限要根据发债企业使用资金的周转期，市场利率的趋势，流通市场的发达程度以及投资人的投资意向等因素决定。
发债企业在考虑债券的期限时，投资者如何避免债券风险?首先要考虑自己使用资金的周转期，因为不同期限的债券主要是为了满足不同的特定的资金需求。
如果一个企业为某个生产项目发行债券筹资，很少能够做到在该项目投产盈利之前偿还本金，因此，企业债券的期限一般要与资金的周转期相适应。
其次要考虑未来市场利率的发展趋势，如果预测市场今后要下降，发债企业就应尽量缩短债券的期限，以发行短期债券为宜。
反之，如果预测市场利率今后要上升，发债企业就要尽量发行长期债券，这样既可以避免利率风险，又可以减少市场利率上升所引起的筹资成本上升。
再次，要考虑流通市场的发达程度，如果转让市场发达，投资人就敢于购买长期债券，因为债券可以随时变现，如果转让市场不发达，投资者存在着后顾之优，长期债券就难以销售。
另外，投资人的意向、心理状况以及市场上其他企业债券的期限构成，也是发债企业确定债券期限的重要因素。
企业债券发行价格企业债券的发行价格，是指企业债券从发债企业手中转移到初始投资人手中的价格。
发行企业债券时，企业债券的发行价格未必要同企业债券的票面额相等，如果按照票面金额发行，为平价发行，如果高于票面金额发行，为溢价发行，如低于票面金额发行，则为折价发行，在企业债券票面利率已定的情况下，可以通过调整发行价格来调整债券的收益率，使其与市场利率一致。
一般来说，市场利率水平有较大幅度浮动时，可调整债券的票面利率，也可微调发行价格与之相适应。
无论企业债券的发行价格如何，偿还时均按票面额偿还，发行价格如果高于偿还额，其差额称为偿还差损。
企业债业务介绍ppt课件
沪深交易所上市的公 司及发行境外上市外资股 的境内股份有限公司。
目前开辟单独审核通 道，审核速度加快，不超 过一个月，取消见面会及 反馈会。
分期发行
一般核准之日起6个月内 一次性发行（国家电网、
铁道债例外）
可在2年内分多次发行； 企业应在注册后2个月内完 成首期发行
可在2年内分多次发行； 企业应在核准后6个月内完 成首期发行，首期发行不 得少于50%的发行额度
2020年2月19日
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主要债务融资工具比较——发行条件和用途
诚信、专业、卓越、 共享
企业债券
中期票据/短期融资券
公司债券
净资产 盈利能力 发行规模
法规要求股份公司不少 于3千万，非股份公司不少 于6千万，实践中一般不含 少数股东权益的净资产大于 12亿元
最近三年持续盈利 三年平均可分配利润 足以支付债券一年的利息
依法公开发行； 债权债务关系确立并登记完毕； 发行人具有较完善的治理结构和机制，近两年没有违法和重大违
规行为； 单个投资人持有量不超过该期公司债券发行量的30％。
企业债券投资者以商业银行、保险公司和基金公司等机构投资者 为主，此类投资者均要求债券具有较强的流动性，即要求债券可上市交 易流通。因此，市场中实际发行的企业债券规模一般都在5亿元以上， 这就要求发行人的净资产规模在12.5亿元以上，近三年平均净利润在 3000万元以上（以债券年利率6%为例）。
中期票据的承销费用是按年收取，每年收取发行总额的千分之 三，如果发行5年即为发行总额的1.5%。企业债券则是一次性 收取，费用根据发行规模的不同而不同，大约在0.8-1.2%之间。
中期票据归属于交易商协会注册，其募集资金类似于银行贷款， 通常不作为项目资本金。而企业债券归属国家发改委审批，没 有明确禁止募集资金作为资本金用途。公司债券用途十分灵活， 不限定项目资本金。
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较企业债（Corporate Bonds）企业债是指由企事业单位或其他经济组织发行的债券，用于筹集资金以满足企业的发展和运营需求。
企业债通常面向机构投资者发行，具备较高的流动性和灵活性。
发行主体：1\发行主体可以是国有企业、民营企业、外资企业等各类企事业单位和经济组织。
2\发行企业债需要符合相关法律法规的规定，并经过相关主管部门的批准。
发行机构：1\发行企业债需要借助金融机构或证券公司作为发行主体。
2\发行机构负责组织和销售企业债，同时提供相关咨询和服务。
投资方式：1\企业债可以面向机构投资者和个人投资者发行，但以机构投资者为主。
2\投资者可以通过公开发行、私募发行等方式参与企业债的投资。
风险评估：1\企业债通常具备一定的信用风险，投资者需要评估发行企业的信用状况及还本付息能力。
2\投资者可以借助信用评级机构的评级结果进行参考，评估企业债的风险水平。
公司债（Corporate Bonds）公司债是指由公司发行的债券，用于筹集资金以满足公司的经营和发展需求。
公司债通常面向机构投资者发行，具备一定的流动性和收益稳定性。
发行主体：1\发行主体通常是具备独立法人资格的公司。
2\公司债的发行需要符合相关法律法规的规定，并经过相关主管部门的批准。
发行机构：1\公司债的发行通常依托金融机构或证券公司进行组织和销售。
2\发行机构负责审查并核准发行计划，并提供相关咨询和服务。
投资方式：1\公司债可以面向机构投资者和个人投资者发行，但以机构投资者为主。
2\投资者可以通过场内交易或场外交易等方式进行购买和转让。
风险评估：1\公司债通常具备一定的信用风险和利率风险，投资者需要评估发行公司的信用状况及还本付息能力。
2\投资者可以借助信用评级机构的评级结果进行参考，评估公司债的风险水平。
私募债（Private Placement Bonds）私募债是指由企事业单位或其他经济组织非公开向特定投资者发行的债券，具备一定的灵活性和定制性。
企业债、公司债、中期票据和短期融资券对比表
发行管理部门
中国人民银行（交易商协会）
发改委
证监会
发行管理方式
注册发行
直接核准发行
核准发行
发行申报
在中国银行间市场交易商协会注册，注册有效期2年；推迟接受发行注册的，企业可于6个月后重新提交注册文件。注册有效期内，企业主体信用级别低于发行注册时信用级别的，发行注册自动失效。
5.近三年没有违法和重大违规行为；
6.前一次发行的企业债券已足额募集；
7.已经发行的企业债券没有延迟支付本息的情形；
8.企业发行债券余额不得超过其净资产的40％。用于固定资产投资项目的，累计发行额不得超过该项目总投资的20％；
9.符合国家发展改革委根据国家产业政策、行业发展规划和宏观调控需要确定的企业债券重点支持行业、最低净资产规模以及发债规模的上、下限；
10.符合相关法律法规的规定。
1.公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策；
2.公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；
3.经资信评级机构评级，债券信用级别良好；
4.公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定；
2.中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的40%；
3企业发行中期票据所募集的资金应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露。
1.企业发行短期融资券应依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》在交易商协会注册；
2.企业发行短期融资券应遵守国家相关法律法规，短期融资券待偿还余额不得超过企业净资产的40%；
公司债、企业债、中期票据和短期融资券的比较探析
理论探讨摘要：我国债券市场从十九世纪八十年代开始起步，多年来随着改革开放的加深和市场化经济的深入发展，企业在融资途径方面也有了更多的选择。
同时，不断完善的法律法规也为企业和投资人提供了基本的法律保障。
本文将公司债、企业债、中期票据和短期融资券放到一处进行了比较，以期分析各个债券工具的优势和适用情况，希望可以为企业和投资者提供选择的参考。
关键词：公司债；企业债；中期票据；短期融资；企业一、前言在我国现行的经济体制和市场制度背景下，企业直接的债务融资方式主要有以下几大类别：公司债券、企业债券、中期票据以及短期融资债券等。
这几种融资方式各有不同的时代背景和特点，本文将从多个方面比较这几种方式的特点以分析每一种债券的优点或缺点。
二、企业债（一）背景。
顾名思义，所谓企业债券，就是企业通过面向社会发行债券的途径募集资金，并因此构成的债权和债务关系[1]。
我国从1984年开始允许发行企业债券。
（二）特点。
申请程序太过繁复，等待审批和审核的周期太长；1.对于通过企业债券募集得到的资金去向，是有明确限定的。
企业通过发行企业债券筹集到的资金只能用于固定资产投资和技术改革这两个方向，并且所要投资的项目必须经政府有关部门严格审批后才可以开展，因此投资项目直接同政府相关联。
从这一点来说，企业没权利决定资金用途，这就为企业日后的投资带来了很大的局限性；2.虽然采用了信用评级制度，但是针对这种工具的信用评级基本上毫无用处可言。
因为企业债券的担保机制是强制性的，所以所谓信用评级只起到了锦上添花的作用。
三、公司债（一）背景。
公司债券和企业债券是颇有渊源的，可以说它起始于企业债，是在企业债的基础之上有了一定的发展，并且弥补了企业债的多种缺点，又结合市场要求而产生了公司债券。
（二）特点。
1.公司债的发放主体是股份有限公司（有限责任公司），发行过程是由证监会主导的，随时上报随时批复，而且行政批复的速度很快；2.信用评级依然使用债券的评级制度。
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较在债券市场中，存在着多种类型的债券，包括企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融和中小企业集合票据。
每种债券类型都有其自身的特点和适用范围。
本文将对这些债券类型进行比较，以便读者更好地理解它们之间的异同点。
1. 企业债企业债是由企业发行的债券，用于筹集资金支持其经营和发展活动。
企业债的发行主体可以是国有企业、民营企业或外资企业。
企业债通常由证券交易所进行公开发行，并在交易所上市流通。
持有企业债的投资者享有债务人的优先偿还权，即在债务违约时优先受偿。
企业债的特点包括较长的期限、固定的利率和可分期偿还等。
此外，企业债往往具有较高的信用风险，因此会对债券发行主体的信用评级进行评估。
2. 公司债公司债是由非金融企业发行的债券。
与企业债类似，公司债也是一种用于筹集资金的工具。
公司债的发行主体通常为大型上市公司或著名的跨国公司。
和企业债一样，公司债也通常在证券交易所进行公开发行，并在交易所上市流通。
公司债可以分为可转换公司债和不可转换公司债两种类型。
可转换公司债允许债券持有人在一定时期内将债券转换为发行公司的股票。
公司债相对于企业债来说，具有更高的信用评级和更低的信用风险。
这使得公司债的利率更低，但相应的回报也较低。
3. 私募债私募债是一种非公开发行的债券。
私募债的发行对象通常是机构投资者，如基金管理公司、保险公司和私募股权投资基金等。
私募债的发行方可以是企业、金融机构或政府机构。
私募债的期限、利率和偿还方式等都可以根据双方的协商而确定。
私募债的特点包括较短的期限、较高的利率和较低的流动性。
由于私募债面向的是机构投资者，因此其投资门槛较高。
4. 中小企业集合债中小企业集合债是专门为中小企业发行的债券。
中小企业集合债的发行主体通常为金融机构，并以中小企业作为担保。
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较在企业融资领域，债券是一种常见的融资工具。
不同类型的债券具有不同的特点和适用范围。
本文将对企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据进行比较。
1. 企业债企业债是由公司发行的面向公众的债券，通常由上市公司或大型公司发行。
企业债一般具有较长的期限、较高的票面利率和较高的信用评级。
企业债通常经过评级机构的评级，投资者可以根据评级来判断其风险水平。
2. 公司债公司债是由公司发行的面向机构投资者的债券，与企业债类似。
不同之处在于，公司债的发行对象主要是机构投资者，包括机构投资者、保险公司、基金公司等。
公司债通常具有较长的期限和较高的票面利率。
3. 私募债私募债是指由个别投资者向特定企业进行债券融资的债券，不适合公众投资者购买。
私募债的发行对象主要是机构投资者和个人高净值投资者。
私募债通常具有较高的票面利率和较长的期限。
私募债的发行过程相对较为自由，不像企业债和公司债需要经过较多的监管程序。
4. 中小企业集合债中小企业集合债是由多家中小企业联合发行的债券，旨在为中小企业提供融资渠道。
通过联合发行债券，中小企业可以共同分担融资成本和风险。
中小企业集合债通常具有较长的期限和较高的票面利率。
5. 中票中票是中期票据的简称，是一种由银行或商业机构发行的中期债券。
中票的期限通常在1年至5年之间，一般由机构投资者购买。
中票的发行对象和规模相对较小，通常用于满足短期融资需求。
6. 短融短融是短期融资券的简称，是一种由金融机构发行的短期债券。
短融的期限通常在1个月至1年之间。
短融的发行对象主要是机构投资者，包括银行、保险公司、基金公司等。
短融通常具有较短的期限和较低的票面利率。
7. 中小企业集合票据中小企业集合票据是由多家中小企业联合发行的短期债券。
中小企业集合票据的期限通常在1个月至1年之间。
通过联合发行票据，中小企业可以共同分担融资成本和风险。
公司债券与企业债券、专项债券、中期票据对比分析ppt课件
所在地城投企 业已发行未偿 付的企业债券、 中期票据余额 与地方政府当 年GDP的比值 不应超过8%
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2.4 发行程序对比（1）
公司债（大公募）发行流程
向证监会受 理处递交申
请材料
证监会受理 申请材料
证监会债券 部审核并反
馈意见
证监会下发 核准批文
发行前向证 券交易所备 案发行材料
发行及申请 上市流通
企业债、项目收 益债
公司债、可转债、 金融债、中期票据、
可交换债、私募债、 短期融资券、PPN
ABS等
等
交易场所
深沪交易所、银 行间债券市场
深沪交易所、银 行间债券市场
深沪交易所（私募 债也可在场业
拆借中心）
登记结算
中债登、中证登
中债登、中证登
中证登（私募债也 可场外登记托管）
76号）。国家发改委2014年12月下发《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》（发改投资 [2014]2724号）。
➢ 2015年1月，中国证监会发布了《公司债券发行与交易管理办法》，将公司债券发行主体全面扩 容至所有公司制法人，发行方式可选择公募或者私募，同时放宽了其他发行条件，取消了保荐制和 发审委制。
➢2015年4月，国家发改委发布了《城市地下综合管廊建设专项债券发行指引》、《战略性新兴产业 专项债券发行指引》、《养老产业专项债券发行指引》及《城市停车场建设专项债券发行指引》等 四个专项企业债券发行指引，在平台类企业融资政策收紧的大环境下，对符合条件的企业，特别是 平台类企业申报发行企业债券审核条件明显放宽。
最近三个会计 年度平均可分 配利润覆盖债 券1年的利息
不限
最近三个会计 年度平均可分 配利润覆盖债 券1年的利息
《公司债券市场》幻灯片PPT
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公司债券与收益
• 绝大多数的公司债券属于信用债券 〔Debenture〕，即“没有任何担保保 障〞的债券；
• 信用风险； • 利率风险。
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到期收益率〔YTM，Yield to Maturity〕
• 债券的投资回报率的时候一般都用到期 收益率的概念。
• 到期收益率包含所有现期收益率 〔Current Yield〕和任何“内在〔Builtin〕〞的升值收益。
日或之后至2007年十二月6日前任何时间将其 债券转换位股份。 • 换股价：每股2.7港元〔固定汇率为7.77港元 兑1美元〕，较当日市场价2.1港元溢价28%。
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国内公司债券市场现状
• 审批制； • 发债公司条件； • 利率水平：?条例?规定，企业债券利率
不得高于银行一样期限居民储蓄定期存 款利率的40％。 • 投资者限制
• 对于募资用途，?试点方法?也没有给出明确规 定，这使得纯粹的财务性融资成为可能。
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?公司债券发行试点方法?
• ?试点方法?明确了发债公司应为债券持 有人聘请债券受托管理人，并订立受托 管理协议，同时，也明确了在假设干情 形下，召开债券持有人会议的制度。
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?公司债券发行试点方法?
• ?试点方法?将债券受托管理人交由发行 保荐人担任。这种思路，其实与证监会 加强中介机构责任的思路一脉相承，保 荐人担任受托管理人，实际上等同于持 续保荐，在推荐企业发债之后，通过这 种制度，持续对投资者权益负责。
• 而市场是否承受，承受什么价钱〔息率〕主要 取决于公司的信用评级，而信用评级又与公司 的财务状况及其变化有直接的关系。
• 发行债券的企业不仅在发行的时候要请信用评 估机构评定信用评级，而且每年也要请评估机 构作一次评级，为投资者提供最新的投资依据。
企业债、公司债、可转债、中期票据(非公开定向融资工具)、短期融资券、超短期融资券对比表
可一次核准、分期发行。自核准发行之日起，应在6个月内首期发行，剩余数量应在24个月内发行完毕。首期发行数量应当不少于发行总量的50%。
取得《接受备案通知书》后，应在6个月内完成发行。
证监会核准发行之日，6个月内发行证券
担保形式
不要求担保
无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券。
5、近三年没有违法和重大违规行为，近三年发行的固定收益债券没有延迟支付本息的情形。
1．所筹资金用途符合国家产业政策,宏观调控和行业发展规划；2．净资产规模达到规定的要求；股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；3．经济效益良好，近三个会计 年度连续盈利；4．现金流状况良好，具有较强的到期偿债能力；5．近三年没有违法和重大违规行为；6．前一次发行的 企业债券已足额募集；7．已经发行的企业债券没有延迟支付本息的情形；8．企业发行债券余额未超过其净资产的40%。用于固定资产投资项目的，累计发行额不得超过该项目总投资的20%（目前执行30%）；
设定担保的：范围含本金、利息、违约金、损害赔偿金、实现债券的费用；连带责任保证。
可以增信措施：限制资产抵押给其他债权人；第三方担保和资产抵押质押；商业保险
应当提供担保，但最近一期末经审计的净资产不低于15亿除外。
分离交易的不需要
募集资金
应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在中期票据、短融券存续期内变更募集资金用途应提前披露。（不可用作资本金，后续监管极为严格）
企业在注册有效期内可一次发行或分期发行债务融资工具，企业应在注册后6个月内完成首期发行；可分期发行；注册有效期2年
企业在注册有效期内可一次发行或分期发行债务融资工具，企业应在注册后2个月内完成首期发行。企业如分期发行，后续发行应提前2个工作日向交易商协会备案。