2018年电极箔行业分析报告
2018年电极箔行业分析报告
2018年电极箔行业分析报告2018年2月目录一、铝电容器核心材料，下游需求不可取代 (7)1、电极箔是什么 (7)2、电极箔下游应用专一，且下游产品不可取代 (9)二、供给：环保政策可持续，电极箔供给弹性减弱 (11)1、电极箔生产核心流程高污染，环保关停清退大量产能 (11)（1）腐蚀工艺需要使用大量硫酸，所排放酸性废水与废气污染严重 (11)（2）化成工艺需耗费大量电力，为高耗能产业 (12)（3）中国电极箔行业整体技术仍较低，掌握核心腐蚀技术的企业数量极少 (13)（4）国内过剩铝箔厂占比约30%，投资废水、废气处理装备意愿弱，因此受环保整治影响大 (14)（5）环保政策已发力，政策趋严可持续 (15)2、电极箔行业长期不景气，小企业复产成本高 (15)（1）电极箔行业2011年-2016年景气度较低，产能迅速扩张导致供过于求价格低迷 (15)（2）环保力度持续趋严，小型电极箔企业或难以承担复产成本，加速行业产能出清 (16)3、新增产能有限，短期缺口难填 (17)三、需求：铝电解电容器市场稳定增长，新兴需求亮眼 (17)1、铝电容器下游应用广泛，消费电子需求平稳增长 (17)2、新能源行业快速发展，新兴需求表现亮眼 (19)（1）新能源汽车产销量增长迅速 (19)（2）新能源发电迎来周期拐点，未来装机量将出现增长 (19)3、产能转移进行时，国内需求进一步放量 (20)（1）全球电极箔产业格局发生较大变化，产能向中国转移明显 (20)（2）全球化成箔需求量增速保持平稳，产能转移加速国内化成箔需求 (21)4、供需平衡：供不应求仍将持续，电极箔价格上涨仍有支撑 (22)（1）2017 年起电极箔由供给过剩转为供不应求 (22)四、价格传导：产业链格局有利于价格向上下游传导 (23)1、自上而下传导层面 (23)2、自下而上传导层面 (24)五、相关企业简况 (25)1、东阳光科 (26)2、华锋股份 (27)环保整治压缩供给，2017年电极箔迎涨价。
2018年电解铝行业深度研究报告
２０１８年电解铝行业深度研究报告正文目录电解铝供给：产能置换加速，采暖季影响有限 (4)中长期供给天花板较明确，但企业实际投放进度慢 (4)2018环保政策严格化，但采暖季限产影响可能减弱 (10)电解铝需求：测算上半年增速1.1%，部分下游消费有望回升 (11)看平地产和汽车，看多电力领域消费 (11)预计2018H2-2019供需均边际走强，电解铝库存继续缓慢下降 (15)成本端：电解铝电力支撑效果将加强，氧化铝价格趋于稳定 (17)电解铝企业用电成本曲线扁平化，但中枢有望上移 (17)判断四季度氧化铝价格或高位趋稳 (19)环保督查和矿山治理持续强化，铝土矿紧张格局并未缓解 (19)国外氧化铝供给扰动率上升，我国出口量加大 (22)国内环保重点区域范围扩大，氧化铝波及范围广 (23)风险提示 (25)图表目录图表1：我国电解铝总产能（含违规产能）及运行产能 (4)图表2：我国电解铝月度产量及同比增幅 (4)图表3：2018Q2以来电解铝行业大多时间处于微利水平 (4)图表4：各省公告的电解铝产能置换交易情况（按公告时间顺序排列，截至2018年9月中旬） (5)图表5：各企业置换到的2011-17年淘汰电解铝产能 (6)图表6：2015年11月广西壮族自治区规划的电解铝拟建设项目 (7)图表7：云南铝业未来新增产能 (7)图表8：电解铝行业产能和产量新增的可能途径 (8)图表9：电解铝产能天花板测算（预计从今起4-5年可实现） (8)图表10：理想情况下新增电解铝产能（不含合规产能置换）地域分布 (8)图表11：我国电解铝运行产能、产量及其预测 (8)图表12：可统计的电解铝行业全部待建产能投放进度（截至2018年9月初） (9)图表13：2018年电解铝行业新增产能预计（2018年8月中旬统计） (9)图表14：2018年铝行业环保政策边际变化 (10)图表15：2017年电解铝采暖季限产情况和2018年限产情景假设 (10)图表16：2017年下游行业用铝需求占比 (11)图表17：铝的应用范围 (11)图表18：房地产开发投资完成额累计同比和扣除土地购置费后累计同比 (12)图表19：商品房新开工、施工、竣工、销售面积累计同比 (12)图表20：房地产开发资金及其分项累计同比 (12)图表22：电源基建投资领先电网基建投资1年左右 (13)图表23：2010-2018E国家电网和全国电网基建投资情况 (13)图表24：2012-2018各月电网投资完成当年进度情况 (13)图表25：汽车制造业固定资产投资完成额和汽车产量累计同比 (14)图表26：汽车库存和汽车产量当月同比 (14)图表27：机械制造各子行业固定资产投资增速 (14)图表28：工业用地成交面积同比大约领先制造业投资同比1年 (14)图表29：非汽交运行业固定资产投资完成额累计同比 (14)图表30：基建（不含电力）投资和社零总额累计同比 (14)图表31：我国未锻造铝和铝材出口情况 (15)图表32：铝沪伦比（考虑人民币汇率） (15)图表33：国内电解铝供需平衡表 (16)图表34：电解铝社会库存（已含上期所库存） (16)图表35：山东省9月13日电价调整措施摘录 (17)图表36：网电价中部分项目可能小幅下调（单位：分/度电） (18)图表37：各省电解铝企业自备电产能数量、全省成本和电价情况（截至2018年8月底） (18)图表38：8月全国各省电解铝企业平均利润 (19)图表39：国内氧化铝价格走势及其成本测算 (19)图表40：国内铝土矿价格 (19)图表41：山西、河南地区矿山整顿、环保督查是限制铝土矿供应的主要原因 (20)图表42：山西部分氧化铝企业矿山配套情况 (20)图表43：近期铝土矿迁移使用趋势 (21)图表44：海外铝土矿到岸价格 (21)图表45：我国内地和沿海氧化铝企业完全成本走势 (21)图表46：国内选用进口铝土矿的氧化铝企业 (21)图表47：全球氧化铝月产量及其同比增幅 (22)图表48：全球氧化铝和电解铝月产量比值自2018年4月起逐步下降 (22)图表49：国内外氧化铝价格对比（已经过汇率换算） (22)图表50：氧化铝单月净进口量 (22)图表51：2018年重点区域氧化铝产能和2017年氧化铝采暖季限产情况 (23)图表52：2018年氧化铝新增产能情况估计 (24)图表53：氧化铝总产能和运行产能 (24)图表54：氧化铝月度产量及其同比增幅 (24)图表55：全社会氧化铝库存情况 (24)电解铝供给：产能置换加速，采暖季影响有限中长期供给天花板较明确，但企业实际投放进度慢自2017年供给侧改革以来，我国电解铝产能和产量得到了有效控制，供给侧改革清除魏桥、信发、东方希望等企业违规产能约380万吨，大量违规在建产能停产。
电极箔市场供需预测行业价格走势及上下游关联性分析
电极箔市场供需预测行业价格走势及上下游关联性分析据有色金属工业协会数据, 自2009年以来, 电极箔价格逐年上涨, 2016年单吨售价达30.4万元/吨. 几乎所有的电极箔用来生产铝电解电容器, 而电极箔又是电容器中技术壁垒最高、成本占比很高的部分, 海外来看, 日本下游铝电解电容器出口价格近月持续上涨；国内方面, 过去一年中国小于2毫米无背衬铝箔含化成箔进出口价格持续上涨（考虑到无背衬铝箔中电极箔/化成箔较其他传统铝箔相比技术复杂壁垒高具备溢价能力）, 海内外数据均可显现近月电极箔价格保持较快上涨趋势.近月日本铝电解电容器海外售价持续提升中国其他无背衬铝箔出口价格持续提升近月日本铝电解电容器进出口价格与伦铝价格敏感度较低中国其他无背衬铝箔出口价格与伦铝价格敏感度较低小于2毫米无背衬铝箔含化成箔出口价格持续增长, 推算可看出加工费近月也出现明显增长趋势（电极箔主要原材料是电子铝箔（主要成本是高纯铝）和电力, 由于电力成本占比因不同公司和不同类型电极箔而异, 此处我们以电极箔和高纯铝差价作为加工费趋势的参考依据）.加工费提升：无背衬铝箔含化成箔加工费价格17年Q4持续增长（元/吨）电蚀箔、化成箔在生产过程中会排放大量酸性废水和刺激性气体, 对企业资深环保排污要求较高. 17年环保政策覆盖范围细致周密, 执行力度超预期, 对废水处理额度严格管制, 造成部分电极箔企业产能停产, 环保技术不到位的小型铝箔厂被淘汰出局, 至电极箔供给出现短缺.据有色金属工业协会数据, 国内电极箔需求量逐年增长, 14-16年三年增长率约在6.7%左右, 2016年需求量已达4.55万吨, 是2008年的1.6倍, 预计未来电极箔需求和产量将以约5%左右的速率增长, 供需有望处于紧平衡. 考虑到17年以来环保政策执行力度超预期, 未来将继续严格执行, 对电极箔产业链中环保排污水平较低的企业起到抑制产量的作用, 加之全球经济复苏带动下游消费电子等领域稳定增长, 我们预计电极箔供小于求趋势将持续.不考虑环保和成本情况下, 国内电极箔望供需处于紧平衡（万吨）由于国内电极箔供小于求局面持续, 日本地区企业从国内采购电极箔已出现采购成本增长等现象, 致企业提升终端产品铝电解电容器价格, 台湾亦出现终端产品提价趋势. 供小于求持续, 且终端产品提价或传导至上游电极箔产品, 预计电极箔价格将持续上涨.电极箔涨价持续新闻来源时间主要内容铝电解电容器主要由电极箔、电解液、铝壳等部分组成. 其制造工艺是由经过腐蚀和形成氧化膜的阳极铝箔、经过腐蚀的阴极铝箔、中间隔着电解质卷绕后, 再浸渍工作电解液, 然后密封在铝壳中而制成.铝电解电容器结构图铝电解电容器具有体积小, 电容量大及成本低的特性, 广泛应用于LED照明、消费电子、消费电源、工业设备、汽车电子和通信领域等, 其中消费电子占比最大, 达45%. 铝电解电容器按根据电介质的不同主要分为铝电解电容器、钽电解电容器、陶瓷电容器和薄膜电容器等, 其中铝电解电容器市场份额约为25%.铝电解电容生产产业链主要包括：精铝（高纯度铝锭）—电子铝箔（光箔）—腐蚀箔—化成箔—铝电解电容器—终端应用领域（消费电子等）, 电极箔是腐蚀箔和化成箔的统称.据数据, 其电极箔综合成本主要集中在原料和能源成本, 加和占生产总成本约65%, 其中电子铝箔成本占比约24%（高压和低压）, 电力成本占比41%（公司不同成本各异）.2017H1年南通海星电极箔综合生产成本占比（%）电极箔环节由于制造工艺环保技术因素影响造成短缺. 电子铝箔经过腐蚀工序制成腐蚀箔, 其过程需要用到大量盐酸、硫酸、硝酸及混酸处理电子铝箔, 此工序会产生较多酸性废水和刺激性气体, 易造成环境污染. 受到2017年严苛环保政策影响, 铝箔受政府严控废水处理额度, 导致部分产能停产, 部分小厂遭淘汰出局, 电极箔出现供不应求态势.环保力度趋严屡超预期电极箔生产主要集中于中国和日本, 据日本铝业协会和中国电子信息元件推算, 日本电极箔产量占比全球约40%, 日本铝业协会4月最新预计, 2018年日本铝箔用铝电解电容器将增长2%至3.3万吨, 较17年电极箔出货量增长约600吨. 受制于电力缺乏电价较高影响（电力成本占比总成本很高, 不同产品不同）, 近年日系厂商已近年将中低端电极箔需求转移至国内, 日本本地企业多注重高端产品生产. 考虑到日系厂商电力成本持续涨价, 成本端优势较低, 加之国内中低端电极箔技术明显提升, 低中端产品目前已可替代日系厂商. 成本叠加技术均不具备优势, 结合日本铝业协会数据, 我们认为海外供给增量有限.2018年日本电极箔供给增量有限（吨, %）国内化成箔与日本的高端技术差距在5年以上, 技术瓶颈主要在腐蚀环节, 而日本目前将硫酸腐蚀体系技术列为最高机密等级, 技术壁垒凸显. 因此, 国内腐蚀技术得到突破的企业, 将深度受益于铝电解电容器行业的结构性调整. 此外, 化成环节也存在一定技术壁垒, 主要体现在化成液的组成配比和使用上. 近年来, 国内逐步突破在全球电极箔市场崭露头角, 腐蚀和化成研发逐年加强, 相关专利申请数量整体呈上升趋势.近年来, 国内电极箔行业专利申请数量逐渐增多（个）根据报告, 电子铝箔行业集中度较高, 技术和资金壁垒长期存在, 导致相当一段时间内供应增长有限, 中高端电子铝箔的市场需求量越来越大. 据中国铝业协会数据, 从电子铝箔产能利用率来看, 自2011年以来产能利用率逐渐降低, 我们推测受制于技术及资金壁垒等因素, 电子铝箔产能释放较为缓慢, 一定程度影响电极箔产能扩张.铝电解电容主要下游应用领域包括LED照明、消费电子、消费电源、工业设备、汽车电子和通信领域等, 受益于下游产业蓬勃发展和需求不断增长, 铝电解电容为电极箔需求带来巨大空间.中国是全球消费电子产品最大的市场之一, 也是最大的生产者之一. 主要下游整机产品高清数字电视、空调、冰箱、智能手机、数码相机及音响等都是铝电解电容器的需求大户. 根据2017年3C市场行业报告, 2017年中国技术消费电子整体零售市场销售金额将同比增长7.1%, 其中3C整体零售市场同比增长8.4%, 智能手机的增长在其中起到主导作用.随着国产智能手机逐渐打开海外市场, 以智能手机为代表的消费电子领域对铝电解电容器的需求将保持旺盛. 2017年中国智能手机品牌表现强劲, 推动2017年全球智能手机产量达到14.6亿部, 较2016年增长6.5%；展望2018年, 全球智能手机产量增速将放缓, 预计产量将达到15.3亿部,全球智能手机产量（亿部）中国智能手机产量当月值（万部）太阳能光伏发电、风力发电等行业, 需要大量使用开关电源、不间断电源（UPS）、变频电源等各类电源, 这些都需使用大量的铝电解电容器. 全球光伏发电快速增长为铝电解电容器需求增长提供了动力, 17年, 全球光伏发电装机容量达到297GW, 同比增长31%, 其中中国光伏发电装机容量为77GW, 同比增长81%.光伏设备市场长期稳定增长的需求带动铝电解电容器的需求稳健增长. 2014年国务院印发的关于印发能源发展战略行动计划（2014-2020年）的通知提出, 到2020年, 光伏装机达到1亿千瓦左右, 光伏发电与电网销售电价相当. 按此目标计算, 2016-2020年, 年均新增光伏发电装机容量1200万千瓦左右, 光伏每年新装机容量维持平稳格局. 作为光伏设备不可缺少的基础元件, 光伏设备市场长期稳定增长的需求也保证了铝电解电容器的需求稳健.全球及中国国光伏发电装机容量变化（GW, %）汽车电子化系统需要大量的电子元器件, 随着汽车电子需求稳定增长, 汽车逐渐实现电子化、自动化, 电子元器件市场也在不断扩大. 特别是在新能源汽车方面, 包括纯电动车、插电混动车和混合动力汽车在内的新能源汽车走向普及.2015-2017年, 全球新能源汽车销量分别为45万辆、69万辆和102万辆, 2017年增长率达到47%, 预计今后仍将以较大增长速度增长, 新能源汽车市场广阔, 需求旺盛.全球新能源汽车年销量及预计（百万辆, %）在新能源汽车需求快速增长的同时, 汽车充电桩又开始兴起. 根据中国提出的电动汽车充电基础设施发展指南(2015—2020年)规划, 2020年中国将建成集中充换电站1.2万座, 分散充电桩480万个, 满足全国500万辆电动汽车充电需求. 按指南规划“适度超前”的理念, 届时国内新能源汽车车桩比将接近1:1. 另据2017年年初国家能源局发布的2017年能源工作指导意见通知, 计划在2017年内建成充电桩90万个. 未来三年充电桩产业有望迎来大发展, 市场规模有望达到千亿级.通信电子领域的蓬勃发展, 3G升级到现在的4G、未来的5G时代, 都推动了通信设备的换代升级. 在通讯领域, 大量的基建设备和信号传输装置, 如：程控交换机、服务器、路由器、移动通信基站等都要大量使用铝电解电容器. 据工信部数据, 截止2017年11月, 移动电话用户达14.1亿, 移动宽带用户（即3G 和4G用户）总数达11.1亿户, 占移动电话用户的78.9%. 此外, 全球互联网用户近年来一直保持两位数高水平增长, 增速趋缓, 但仍有很大的市场空间. 通讯行业的积极态势和互联网需求的持续稳定增长也是推动铝电解电容需求的一大动力.2016-2017年中国移动宽带用户当月净增数和总数占比情况（万户, %）2008-2017年全球互联网用户数量及增速（百万人）全球铝电解电容器需求量稳步上涨, 2016年全球铝电解电容器消费量达到2732亿只（中国铝业协会）, 市场规模达到60.3亿美元（电子元件行业协会）, 同比增长1.9%, 电子元件行业协会预计, 铝电解电容行业未来预计将以1%的增速继续稳定增长.全球铝电解电容器市场规模及预测（百万美元）中国电子元件行业协会预计, 2017年以后全球电极箔消费量将以约3.6%的增长率增长, 国内电极箔则将以5%以上的速率增长, 至2019年, 中国电极箔消费量占比全球将稳步提升至65%.全球和国内电极箔消费量预计稳定增长（万吨）化成箔属电极箔产业环节之一, 预计其需求量和产量将稳恒增长. 据中国电子元件行业协会, 2016年国内化成箔产量16400万平方米, 同比增长7.9%, 预计2017-2021年化成箔产量将以约3%的增速增长, 至2021年产量将达到19010万平方米；或考虑到国内化成箔产能释放受国内环保政策影响, 预计2017-2021年国内化成箔产量将以2%速度稳恒增长, 预测低于全球需求增长速度.未来化成箔国内产量和全球需求量预测（万平方米, %）。
2018年电极箔行业分析报告
2018年电极箔行业分析报告2018年7月目录一、铝电解电容核心部件，电子行业上游关键材料 (4)1、电极箔：铝电解电容正负极核心材料 (4)2、高度依赖铝电解电容发展，电子行业上游关键材料 (5)二、环保监管趋严导致产能关停，电极箔供给逐步收缩 (7)1、生产过程高污染高能耗，电极箔环保压力巨大 (7)2、行业认证周期较长，龙头企业扩产有限 (10)3、产能逐步向国内转移，相对日本仍有较大技术差距 (12)三、下游需求增长稳定，电极箔价格有望继续上涨 (14)1、铝电解电容运用广泛，下游需求增长稳定 (14)2、新能源汽车、光伏及风电有望成为铝电解电容需求新增长点 (16)3、铝电解电容近期连续涨价，有望拉动电极箔价格上涨 (19)四、相关企业简况 (21)1、华锋股份：电极箔涨价高弹性品种 (21)2、东阳光科：电极箔龙头优质医药资产注入可期 (22)3、新疆众和：全产业链布局逐步拓展新材料领域 (23)铝电解电容核心部件电子行业关键材料：电极箔是铝电解电容正负极的主要材料，占铝电解电容器生产成本的30%-60%。
电极箔的制作工艺直接决定了铝电解电容器的关键性能及使用寿命。
电容器是三大电子被动元器件之一，是电子线路中不可缺少的基础元件，约占全部电子电子元件用量的40%，可以说电极箔是电子行业的关键材料。
环保趋严加速小厂关停龙头企业产能扩张有限：电极箔生产会大量排出废液及废气，同时能耗巨大。
随着国内环保监管趋严，行业处罚及停产事件频发，小厂受制于环保成本，未来有望逐步关停，行业集中度或将显著提升。
同时结合几家行业龙头的扩产计划来看，未来2 年新增产能有限。
电极箔下游认证通常长达1-3 年。
新产能真正释放需要较长时间。
同时行业类似于铜箔，库存周期比较短，以订单式生产为主，未来供给弹性较小。
下游需求增长稳定电极箔价格有望稳步上涨：电极箔下游传统需求增长稳定，同时新能源发电及电动车有望成为未来主要增长点。
电极箔项目经济效益分析
电极箔项目经济效益分析一、项目概述电极箔是一种薄而可导电的金属箔片，被广泛应用于电池、电容器和其他电子产品中。
本文将对电极箔项目进行经济效益分析，包括成本分析、收益分析和投资回报分析。
二、成本分析1.设备投资成本电极箔生产线设备是项目的主要投资成本。
根据生产线的规模和产能，设备投资成本大致为5000万元。
2.原材料成本电极箔的主要原材料是金属薄板，价格相对较高。
假设每吨原材料价格为10万元，每年消耗5000吨原材料，所需原材料成本为5000万元。
3.人力成本电极箔生产线需要一定数量的操作人员和技术人员。
假设每月average 人力成本为100万元，年度人力成本为1200万元。
4.其他成本其他成本包括能源消耗、设备维护保养等费用。
假设每年其他成本为500万元。
三、收益分析1.销售收入2.成本节约收益电极箔的生产线采用现代化自动化设备，大大提高了生产效率，降低了生产成本。
假设每年由于生产线的高效率运行，节约成本为2000万元。
3.附加收益四、投资回报分析1. 投资回收期（Payback Period）投资回收期是指项目投资回报至少和投资额相等所需的时间。
假设年净现金流量为3000万元，则投资回收期为5000/3000=1.67年，即不到两年。
2. 净现值（Net Present Value）净现值是将项目未来的现金流量按照一定的折现率进行贴现后得到的现金流量之和。
假设折现率为10%，则净现值可以计算为：净现值=销售收入-投资成本-原材料成本-人力成本-其他成本+成本节约收益+附加收益=2500万元净现值为正值表示项目是经济可行的。
3. 内部收益率（Internal Rate of Return）内部收益率是指项目投资在其生命周期中可以获得的年平均收益率。
假设折现率为10%，则内部收益率可以通过净现值的计算求得为31.25%。
五、风险分析项目的成功与失败都可能受到一定的风险因素影响。
电极箔项目面临的风险包括市场需求波动、原材料价格上涨、产能过剩等。
2018年电极箔行业深度研究报告
２０１８年电极箔行业深度研究报告目录索引电极箔：供小于求趋显，电极箔价格持续上涨 (5)近期电极箔价格持续上涨 (5)电极箔价格上涨主因为环保政策带来供给短缺 (6)供小于求望持续，电极箔价格望持续上涨 (8)供给端：电极箔供给短缺趋势确立 (9)电极箔：是铝电解电容其生产的最重要环节之一 (9)产业转移：打破进口依赖，但高端电极箔仍为日系厂商主导 (12)目前现状：中国为主要生产地，高端产品依赖日本进口 (13)供给短缺：国内环保政策致电极箔供给出现缺口 (15)需求端：日本需求转向中国，下游消费欣欣向荣 (18)国内需求增长，主要系日本企业产业升级，需求向大陆及台湾地区转移 (18)下游行业快速发展，铝电解电容器引领电极箔市场广阔 (19)政策驱动，铝电解电容器及电极箔市场前景广阔 (23)受益于下游需求旺盛，铝电解电容器和电极箔需求预计稳定增长 (24)公司推荐：建议关注东阳光科和华峰股份 (25)东阳光科：传统业务表现亮眼，外延资产业绩可期 (25)华锋股份：专注电极箔，掌握高端技术 (28)风险提示 (28)图表索引图1：2008-2016年电极箔年均价持续上涨（万元/吨） (5)图2：近月日本铝电解电容器海外售价持续提升 (5)图3：中国其他无背衬铝箔出口价格持续提升 (5)图4：近月日本铝电解电容器进出口价格与伦铝价格敏感度较低 (6)图5：中国其他无背衬铝箔出口价格与伦铝价格敏感度较低 (6)图6：加工费提升：无背衬铝箔含化成箔加工费价格17年Q4持续增长（元/吨） (6)图7：不考虑环保和成本情况下，国内电极箔望供需处于紧平衡（万吨） (8)图8：铝电解电容器结构图 (9)图9：2015年各类电容器市场份额 (10)图10：铝电解电容产业链及国内主要厂商业务涵盖 (10)图11：腐蚀箔和化成箔工艺比较 (11)图12：2015年全球电极箔主要厂商产量和市场占有率（万吨） (12)图13：2015年国内电极箔主要厂商产量和市场占有率（万吨） (13)图14：2008-2016国内电极箔产量及市场规模及其增长率（万吨，亿元） (15)图15：2017H1年南通海星电极箔综合生产成本占比（%） (15)图16：2018年日本电极箔供给增量有限（吨，%） (17)图17：近年来，国内电极箔行业专利申请数量逐渐增多（个） (17)图18：2011-2016年电子铝箔产能利用率逐年下滑（万吨，%） (18)图19：NCC毛利率近年稳定提升（百万日元，%） (19)图20：NCC转型高端，未来持续扩张高端产品 (19)图21：国内电极箔及电容器企业毛利率 (19)图22：2015年铝电解电容器应用领域及份额 (20)图23：全球智能手机产量（亿部） (20)图24：中国智能手机产量当月值（万部） (20)图25：全球及中国国光伏发电装机容量变化（GW，%） (21)图26：全球新能源汽车年销量及预计（百万辆，%） (22)图27：2016-2017年我国移动宽带用户当月净增数和总数占比情况（万户，%） (23)图28：2008-2017年全球互联网用户数量及增速（百万人） (23)图29：全球铝电解电容器市场规模及预测（百万美元） (24)图30：全球和国内电极箔消费量预计稳定增长（万吨） (24)图31：未来化成箔国内产量和全球需求量预测（万平方米，%） (25)图32：东阳光科2013-2017年主营收入构成（亿元） (27)图33：东阳光科2013-2017年业务毛利构成（亿元） (27)图34：华锋股份2013-2017H年主营收入构成及变化（亿元，%） (28)图35：华锋股份2013-2017H年主营收入构成及变化（万元，%） (28)表1：2017年环保排污等政策从严超出预期 (7)表2：电极箔涨价持续 (8)表3：电极箔分类 (11)表4：2014-2016年中国铝电解电容器进出口情况（亿只，亿美元） (13)表5：全球电极箔产业链主要企业一览 (14)表6：全球低压化成箔产量市场份额表（2014） (14)表7：环保力度趋严屡超预期 (16)表8：铝电解电容器行业相关政策 (23)表9：公司电子新材料产品产销量情况 (25)表10：公司合金材料产品产销量情况 (26)表11：公司电化工产品产销量情况 (26)电极箔：供小于求趋显，电极箔价格持续上涨近期电极箔价格持续上涨近年电极箔价格稳定上涨。
电极箔行业产能利用率市场规模分析
电极箔行业产能利用率市场规模分析
电极箔以高纯铝经过轧制、腐蚀、化成等工序加工而成, 是铝电解电容正负极的核心材料. 其加工涉及科学技术涵盖机械、电子、化学、金属材料等多领域, 行业技术门槛高. 腐蚀和化成是最主要的两道核心工序, 腐蚀技术高, 则电容器的比容高；化成技术高, 则电容电压大. 可以说电极箔的加工制作水平决定了铝电解电容器的性能高低及使用寿命.
电极箔生产流程及其在产业链中的地位
根据在电容器中作用, 电极箔分为阴极箔、阳极箔；根据加工程序, 电极箔分为腐蚀箔、化成箔；根据工作电压, 电极箔分为低压电极箔、中高压电极箔、超高压电极箔.
电极箔分类
电极箔行业2010年以后产能过剩情况愈演愈烈, 行业开工率明显不足. 到数据显示, 2018年中国电极箔产能11万吨（每吨电极箔约0.32万平方米）, 产量5.9万吨, 产能利用率仅54%.
2014-2018年中国电极箔行业产能利用率
从龙头企业发展动向来看, 2018年电极箔行业新增产能有限, 新增产能可能出现在2020年, 伴随中小企业纷纷倒闭重组, 未来电极箔市场供给或将出现减少.
近年电极箔新增产能情况
金融危机致使各国经济增长放缓, 电子信息及相关产业亦遭受牵连, 进而对电极箔行业产生不利影响. 随着近年来全球经济复苏, 以及国内电子信息行业的发展创新, 国内电极箔行业出现回暖. 2018年中国电极箔市场规模13.2亿元, 同比增长4.8%.
2014-2018年中国电极箔市场规模情况。
2018年电解铝行业深度分析报告
２０１８年电解铝行业深度分析报告目录一、我国主导下的全球电解铝产业链 (2)（一）铝土矿：我国铝土矿资源禀赋较差，需要大量进口 (2)（二）氧化铝：中国产量占全球半壁江山 (7)（三）电解铝：全球产能向中国转移，中国产能向能源地转移 (10)二、电解铝产能急剧扩张，行业供过于求造成严重隐患 (13)三、供给侧改革，或是电解铝行业产能增速的拐点 (17)（一）供给侧改革，电解铝过剩产能开启真正淘汰进程 (17)（二）采暖季限产，环保加码电解铝产能再去化 (20)（三）电解铝产能的扩张潜能较低 (21)（四）供给侧改革政策延续，电解铝行业或至产能增速拐点 (24)四、需求稳定增长，电解铝供需基本面边际改善 (28)（一）电解铝消费稳定增长，消费新亮点频现 (28)（二）供需大概率出现短缺，去库存或将开始，铝价波动区间上移 (32)五、行业结构改善，电解铝企业盈利、估值双提升 (34)（一）电解铝行业集中度提升，国家控制力加强 (34)（二）向上游渗透，电解铝企业加强对产业链控制权提升盈利能力 (34)（三）供给侧改革延长高利润持续时间，电解铝企业估值获提升 (38)六、投资策略 (39)七、风险提示 (41)一、我国主导下的全球电解铝产业链铝产业链主要由铝土矿、氧化铝、电解铝、铝材加工这四个产业环节构成。
铝是一种有延展性的白色轻金属，在潮湿空气中能形成一层防止金属腐蚀的氧化膜。
铝以其轻、良好的导电和导热性能、高反射性和耐氧化而被广泛应用于应用于建筑、交通运输、包装、电力、航空航天、机器制造、信息产业以及铝燃料电池等各个领域，是国民经济建设和发展的关键基础材料。
铝产业链主要是指上游铝土矿开采及氧化铝炼制，中游将氧化铝冶炼成为电解铝，下游将电解铝进行加工处理成为各种铝材，最终应用于建筑、交通、电力等领域。
从目前的全球铝产业链分工上看，我国作为铝的消费大国，在氧化铝与电解铝上占据了绝对优势，主导了全球的电解铝产业链。
2018年石墨电极行业研究报告
２０１８年石墨电极行业研究报告目录索引一、石墨电极：电弧炉炼钢关键耗材、原料成本占比达66.88%，超高功率化是发展方向 (5)（一）材料定义：石墨电极是无定型碳经过石墨化炉焙烧制成的炭素制品 (5)（二）生产工艺：石油焦、针状焦、煤沥青等原材料成本占比66.88%，生产周期超50天、超高功率长达65天 (5)（三）发展趋势：电弧炉功率提高驱动石墨电极向超高功率方向发展 (10)二、需求端：17年国内、海外石墨电极表观消费量分别增长3.06%、10.56%，预计18~20年全球需求年均复合增速达4.88% (13)（一）应用领域：电弧炉炼钢关键耗材，吨钢消耗量在1.2~2.5千克/吨，平均为2.0千克/吨 (13)（二）存量需求：2017年国内石墨电极表观消费量仅增长3.06%，海外石墨电极表观消费量大增10.56%，是国内产量增长核心驱动力 (14)（三）增量需求：预计18~20年全球将新增石墨电极需求28.38万吨，需求年均复合增速达4.88% (16)三、供给端：17年海外、国内产能利用率分别仅72%、64%，国内在建项目产能52.4万吨，年均复合增速或达13.18% (19)（一）存量供给：170万吨产能，海外产能去化显著，国内环保停限产压制产量释放，17年产能利用率分别仅为72%、64% (19)（二）增量供给：18年海外仅3万吨新增产能，国内在建项目产能达52.4万吨，国内石墨电极总供给年均复合增速达13.18% (23)四、供需平衡：预计2018年全球石墨电极供需基本平衡，2019、2020年石墨电极或供大于求 (27)五、投资建议：长流程置换短流程成理性选择，2020年前石墨电极或不会成为短流程发展掣肘 (28)五、风险提示 (28)图表索引图1：石墨是无定型碳经过石墨化炉焙烧制成 (5)图2：石油焦是由柴油、蜡油等重质油经热裂焦化得到的石油制品 (6)图3：针状焦由煤系或油系原料经延迟焦化和煅烧得到 (6)图4：煤沥青由煤焦油蒸馏后残留部分经过精制或改质处理得到 (7)图5：2012~2017年方大炭素炭素制品原材料成本占比最高，2017年原材料成本占比大幅上升15.05个百分点 (7)图6：2017年方大炭素炭素制品原材料和动力成本占比分别为67%和17%左右.7图7：超高功率石墨电极生产工序多，生产周期至少在65天以上 (10)图8：电炉生产能力决定于炉容量与单位输入功率 (11)图9：石墨电极直径与其允许电流成正相关 (11)图10：交流电弧炉结构示意图 (13)图11：石墨电极在电弧炉中使用时由石墨电极本体和接头连接而成 (13)图12：2017年我国石墨电极产量达59.09万吨，海外需求增长是国内石墨电极产量增长的核心驱动力 (15)图13：国内超高功率石墨电极表观消费量自2011年以来连续5年出现下降，2016年仅为10.28万吨 (15)图14：2017年海外7家海外龙头石墨电极厂商2017年产能市占率为93.08%，日本Showa Denko为海外产能最大石墨电极厂商 (20)图15：2017年我国石墨电极产量为59.09万吨，同比增长15.71%，结束自2011年来下滑态势 (21)图16：2016年方大炭素、南通扬子、吉林炭素、开封炭素超高功率石墨电极产量占比达71.55% (22)图17：2016 年方大炭素高功率石墨电极产量占全国总产量的39.21% (22)图18：2015年1~10月河南、山东和湖南列全国石墨及炭素制品产量排名前三位 (22)图19：2015年1~10月京津冀及周边地区石墨及炭素制品产量占全国总产量的54% (22)图20：7大海外石墨电极厂商产能由2012年的95.8万吨大幅下降24.22%至2017年的72.6万吨，预计2018年Showa Denko新增3万吨产能 (24)表1：超高功率石墨电极制品的综合成品率为76.40% (8)表2：不同等级石墨电极的原料配比不同 (8)表3：截止2018年3月16日，国内直径500mm的普通功率、高功率和超高功率石墨电极毛利率分别为78.32%、76.13%和74.32%。
2018-2024年中 国电池铝箔行业分析报告
2018-2024年中国电池铝箔行业分析报告近年来，随着新能源汽车、储能等领域的快速发展，电池铝箔作为关键材料之一，其市场需求持续增长，行业发展态势良好。
本报告将对 2018-2024 年中国电池铝箔行业进行深入分析。
一、行业概述电池铝箔是指用于锂离子电池正极集流体的铝箔，具有良好的导电性、耐腐蚀性和机械强度等性能。
在锂离子电池中，电池铝箔起到承载正极活性物质和传导电流的作用。
二、市场规模及增长趋势2018 年以来，中国电池铝箔市场规模呈现出快速增长的态势。
这主要得益于新能源汽车市场的蓬勃发展以及储能领域的不断拓展。
新能源汽车销量的持续攀升，带动了锂离子电池需求的大幅增加，从而推动了电池铝箔市场规模的扩大。
据相关数据统计，2018 年中国电池铝箔市场规模约为____亿元，到2024 年，预计市场规模将达到____亿元，年复合增长率达到____%。
三、驱动因素1、新能源汽车产业的快速发展新能源汽车对动力电池的需求不断增长，而电池铝箔作为动力电池的重要组成部分，其市场需求也随之增加。
2、政策支持国家出台了一系列支持新能源汽车和储能产业发展的政策，为电池铝箔行业的发展提供了有利的政策环境。
3、技术进步电池铝箔生产技术的不断进步，提高了产品的质量和性能，降低了生产成本，进一步推动了市场需求的增长。
四、竞争格局目前，中国电池铝箔行业竞争格局较为分散，主要生产企业包括____、＿___、＿___等。
这些企业在技术研发、生产规模、市场份额等方面存在一定的差异。
一些大型企业凭借其先进的技术和规模化生产优势，占据了较大的市场份额。
同时，一些中小企业也在不断加大研发投入，提高产品质量，试图在市场中分得一杯羹。
五、技术发展趋势1、超薄化为了提高电池的能量密度，电池铝箔正朝着超薄化的方向发展。
2、高性能化对电池铝箔的导电性、耐腐蚀性和机械强度等性能提出了更高的要求。
3、规模化生产通过规模化生产降低成本，提高市场竞争力。
铝电极箔行业市场现状及发展趋势分析
铝电极箔行业市场现状及发展趋势分析电极箔是决定铝电解电容器的关键性基础材料。
铝电解电容器是由阳极铝箔、浸以饱和电解质糊体的纸张、阴极铝箔重迭卷绕，用铝壳和胶盖密闭起来而成的电容器。
电极箔的性能决定铝电解电容器的关键技术指标，如容量、漏电流、损耗、寿命、可靠性、体积大小等。
电极箔是铝电解电容器中技术含量和附加值最高的材料，高质量的电极箔造就高性能的铝电解电容器。
铝电解电容器基本结构电极箔制造位于产业链中游，下游需求来自消费与工业领域。
精铝（高纯度铝锭）—电子铝箔（光箔）—腐蚀箔—化成箔—铝电解电容器—电子整机（如高清电视等）。
铝电解电容器具有滤波、旁路、耦合的功能和快速充放电、体积小、储存电量大、性价比高的特性，在电子线路中的基本作用为通交流、阻直流。
随着现代科技的进步与电容器性能的不断提高，铝电解电容器已广泛应用于消费电子产品、通信产品、电脑及周边产品、新能源、自动化控制、汽车工业、光电产品、高速铁路与航空及军事装备等。
产业链全球铝电解电容器应用领域的用量比例为消费性电子产品占45%，工业占23%，资讯13%，通信7%，汽车5%，其他7%。
监视器、CD音响、电视机、电源供应器及主机板产品是铝电解电容器最典型的应用。
全球铝电解电容器应用领域及分布根据汽车产业中长期发展规划及节能与新能源汽车技术路线图指出，到2020-2025年，中国要迈入世界汽车强国行列，实现新能源汽车全产业链发展。
2020年目标：新能源汽车产销量达200万辆，保有量超500万辆。
2017年1月-11月，新能源汽车销量为60.9万辆，17年全年预计销量为75万辆，相比去年同期增长51.4%。
如果按照既定目标估算，2018年至2020年年均目标增速为63%，未来几年的新能源汽车产业发展对于目标的实现起着决定性的作用，行业也由前期的政策扶持培育期有望进入高速成长期。
国内新能源汽车总产量国内新能源汽车总销量全球化成箔的生成制造主要集中在中国日本两国，由于日本电极箔厂商结构调整转向新能源汽车高端电极箔制造，且中低端电极箔需求量巨大，厂商纷纷转向中国电极箔制造企业，造成中国铝箔的供不应求，先付预付款再拿货已经成为电极箔行业的普遍现象。
2018-2024年中 国锂电铜箔行业分析报告
2018-2024年中国锂电铜箔行业分析报告在新能源汽车、消费电子等领域快速发展的推动下，锂电铜箔作为锂电池的重要组成部分，其市场需求持续增长。
本报告将对 2018-2024 年中国锂电铜箔行业进行深入分析。
一、行业发展背景（一）新能源汽车市场的崛起随着环保意识的增强和政策的支持，新能源汽车销量逐年攀升。
新能源汽车对锂电池的需求旺盛，进而带动了锂电铜箔的需求增长。
（二）消费电子市场的稳定需求智能手机、平板电脑等消费电子产品的不断更新换代，对电池的性能和容量提出了更高要求，这也促使锂电铜箔向高性能方向发展。
（三）政策支持国家出台了一系列鼓励新能源产业发展的政策，包括补贴政策、产业规划等，为锂电铜箔行业的发展提供了良好的政策环境。
二、市场规模与需求（一）市场规模2018 年以来，中国锂电铜箔市场规模呈现快速增长态势。
据统计，2018 年市场规模约为_____亿元，到 2024 年预计将达到_____亿元。
（二）需求分析1、新能源汽车领域新能源汽车销量的增长是驱动锂电铜箔需求的主要因素。
一辆新能源汽车所需的锂电铜箔面积较大，随着新能源汽车产量的增加，对锂电铜箔的需求将持续上升。
2、消费电子领域消费电子产品的普及和性能提升，使得电池容量和充电速度成为关键，这对锂电铜箔的品质和性能提出了更高要求，从而推动了需求的增长。
三、技术发展趋势（一）轻薄化为了提高电池的能量密度，锂电铜箔逐渐向轻薄化方向发展，6μm 及以下厚度的铜箔成为市场主流。
（二）高性能化具有高抗拉强度、高延伸率、高导电性等性能的锂电铜箔更受市场青睐，能够提升电池的综合性能。
（三）规模化生产为降低成本，提高生产效率，企业纷纷加大投资，扩大产能，实现规模化生产。
四、竞争格局（一）主要企业国内锂电铜箔行业竞争激烈，主要企业包括_____、＿____等。
这些企业在技术研发、产能规模、市场份额等方面具有一定优势。
（二）竞争策略企业通过不断加大研发投入，提升产品质量和性能，降低生产成本，拓展市场渠道等方式来增强竞争力。
电极箔市场分析报告
电极箔市场分析报告1.引言1.1 概述电极箔是一种重要的电子材料，广泛应用于锂电池、超级电容器、燃料电池和其他电化学工艺中。
随着新能源产业的快速发展，电极箔市场需求持续增长。
本报告将对电极箔市场进行全面分析，包括市场概况、市场需求分析、竞争格局、市场发展趋势展望和投资建议。
通过本报告的研究，读者将对电极箔市场有更深入的了解，为投资决策提供重要参考。
1.2 文章结构文章结构部分：本报告主要分为引言、正文和结论三部分。
引言部分概述了本报告的内容和目的，并对电极箔市场进行了简要介绍。
正文部分包括电极箔市场概况、市场需求分析和竞争格局三个部分，对电极箔市场进行了全面深入的分析和讨论。
结论部分则展望了电极箔市场的发展趋势，给出了相应的投资建议，并对整个报告进行了总结。
通过以上结构的安排，本报告将为读者提供完整的电极箔市场分析和发展展望。
1.3 目的目的部分的内容可以包括对撰写该报告的目的进行详细说明，例如介绍电极箔市场的重要性、市场发展趋势、竞争情况等，以及报告撰写的目的是为了帮助投资者和企业更好地了解该市场，制定合适的投资决策和战略规划。
同时也可以指出报告的目的是为了提供客观全面的市场分析，为行业相关人士提供参考和指导，促进行业的健康发展。
1.4 总结本报告对电极箔市场进行了全面的分析和研究。
通过对市场概况、需求分析和竞争格局的调查和分析，我们深入了解了电极箔市场的现状和发展趋势。
在市场发展趋势展望部分，我们分析了未来市场的发展方向和变化，提出了一些可能的发展趋势和预测。
在投资建议部分，我们给出了一些建议和建议，帮助投资者更好地把握市场机会和风险。
最后，在结论总结部分，我们对整个报告进行了总结，强调了电极箔市场的重要性和发展前景，也指出了一些需要关注和解决的问题。
希望本报告能够为相关行业的决策者和投资者提供有益的参考和指导。
2.正文2.1 电极箔市场概况电极箔是一种薄薄的金属箔片，通常由铜、铝等导电材料制成。
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2018年电极箔行业分
析报告
2018年4月
目录
一、电极箔：供小于求趋显，电极箔价格持续上涨 (5)
1、近期电极箔价格持续上涨 (5)
（1）近年电极箔价格稳定上涨 (5)
（2）近月电极箔价格持续上涨 (5)
（3）电极箔价升引加工费同涨 (6)
2、电极箔价格上涨主因为环保政策带来供给短缺 (7)
3、供小于求望持续，电极箔价格望持续上涨 (8)
（1）考虑到环保趋紧、原料短缺持续，预计未来电极箔供小于求趋势持续 (8)
（2）受益于供小于求，预计电极箔价格将持续上涨 (9)
二、供给端：电极箔供给短缺趋势确立 (10)
1、电极箔：是铝电解电容其生产的最重要环节之一 (10)
（1）铝电解电容器主要由电极箔、电解液、铝壳等部分组成 (10)
（2）铝电解电容器是电子整机的关键电子元件 (10)
（3）电极箔为铝电解电容器生产产业链中最重要一环，包含腐蚀箔和化成箔环节11 （4）电极箔是铝电解电容器中技术含量和附加值最高的部分 (12)
（5）就工艺而言，腐蚀箔和化成箔技术要求高，工艺复杂 (12)
2、产业转移：打破进口依赖，但高端电极箔仍为日系厂商主导 (13)
（1）全球电极箔的生产主要集中在中国和日本 (13)
（2）国内相关企业将受益于电极箔行业产业转移，但国内电极箔企业在高端电极箔市场不占优势 (14)
3、目前现状：中国为主要生产地，高端产品依赖日本进口 (16)
（1）日本电极箔和电容器企业进行产业升级，中国为主要的电极箔生产地 (16)
（2）近年电极箔产量和市场规模均得到较快增长 (17)
4、供给短缺：国内环保政策致电极箔供给出现缺口 (18)
（1）电子铝箔和电力是电极箔主要生产成本 (18)
（2）环保政策是电极箔供给短缺主因 (18)
（3）供给缺口难以填补，未来供小于求确实望持续 (19)
①海外新增供给有限 (19)
②技术门槛难以突破，阻碍其他厂商进入 (20)
③原材料端来看，电子铝箔几乎全部用来生产电极箔，而近年产能利用率持续下
滑，供应增长有限一定程度制约电极箔产能扩张 (21)
三、需求端：日本需求转向中国，下游消费欣欣向荣 (22)
1、国内需求增长，主要系日本企业产业升级，需求向大陆及台湾地区转移
(22)
（1）日系厂商由逐渐退出低端电极箔和铝电解电容市场，产业向中国转移，国内需求逐渐增长 (22)
（2）日本龙头企业由于营业利率水平低，被迫进行产品结构调整 (23)
（3）国内电极箔和铝电解电容公司具备逐渐增长态势 (23)
2、下游行业快速发展，铝电解电容器引领电极箔市场广阔 (24)
（1）消费电子：智能手机市场拓展支撑铝电解电容需求 (24)
（2）能源应用：在风力、光伏等领域的应用助力产品需求上升 (25)
（3）汽车领域：新能车与充电桩推动需求增长。
(26)
（4）通讯和互联网领域：移动宽带、互联网用户稳步增长刺激市场规模扩大 (27)
3、政策驱动，铝电解电容器及电极箔市场前景广阔 (28)
4、受益于下游需求旺盛，铝电解电容器和电极箔需求预计稳定增长 (29)
四、重点公司简析 (31)
1、东阳光科：传统业务表现亮眼，外延资产业绩可期 (31)
2、华锋股份：专注电极箔，掌握高端技术 (34)
供小于求趋显，电极箔价格望继续上涨。
供小于求趋显，电极箔价格有望继续上行。
电极箔生产主要在中国，受国内17 年环保政策等多因素叠加影响，电极箔供给短缺显现，中日电极箔产业链进出口数据均出现价格上涨态势。
考虑到未来国内环保政策趋严，海外供给增量有限，而国内外下游需求稳步上涨，电极箔紧平衡状态打破，供小于求局面有望持续，电极箔价格预计继续进入上涨通道。
供给：环保政策等多因素叠加致电极箔供给短缺。
环保政策等多因素叠加，供给短缺显现。
电极箔生产主要在中国和日本，16 年中国电极箔产量占比全球约68%。
17 年环保政策趋严，由于电极箔生产过程中造成大量废水废气等污染，致部分电极箔生产企业关停（尤为环保一般不易达标的小厂商），供给端缺口显现。
考虑到海外供给新增有限、电极箔生产门槛较高阻碍其他厂商介入和电极箔上游电子铝箔产能释放缓慢等因素，预计电极箔短缺态势将延续。
需求：海外需求转向国内叠加下游需求旺盛，电极箔消费欣欣向荣。
全球需求预计稳定增长，中国需求占比全球持续增长，消费欣欣向荣。
受日企产业升级影响，电极箔和铝电容器需求转向国内，叠加传统下游消费电子、工业、通讯、汽车电子等领域需求稳步增长（各占铝电解电容器消费的45%、23%、20%和7%）和新兴的新能源汽车等新消费领域快速增长，未来电极箔市场需求欣欣向荣。
中国电子元件行业协会预计全球和国内电极箔消费量将分别以4%和5%的速度增长，19 年将分别达到8.26 和5.35万吨，19 年国内消费占比全球望达到65%，需求占比未来有望继续增长。