从马克思到高盛_虚拟资本的幻想和产业的金融化_下_
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特点。在 1915年, 战争爆发后不久, 德国的基 督教社会主义者、牧师、政治家弗里德里希 诺伊曼 ( Friedrich Naum ann) 在 #中欧 ∃ (M it teleuropa ) 一书中总结了大陆的银行业哲学。 而在英格兰, H S 福克斯韦尔 (H S Foxwell) 教授在诺伊曼的论证基础上写了两篇文章发表 在 1917 年 9 月和 12 月号的 #经济学 季刊 ∃ % (E cono m ic Journal) 上。 福克斯韦尔赞许地引用了诺伊曼的论点, 即 旧的个人主义的资本主义 ∀ ∀ ∀ 他称之为英 国类型的资本主义, 正在让位给新的、具有较 少的个人主义的、群体形式的资本主义, 让位 给一门科学, 即科学资本主义 ∀ ∀ ∀ 他认为德国 的就是这种资本主义 !。在正在出现的由工业、 银行业和政府三部分组成的整体中, 金融 无 疑是现代德国企业成功的主要原因 !。银行家 和政府计划者正将工业政策打造成一门科学, 使其变成了一种在新的哲学指导下的工程, 这 种哲学考虑的是政府应该如何塑造信用市场以 促进长期的发展。 让人吃惊的是, 一个多世纪前人们认为出 现腐蚀性的、非生产性的债务的前景是多么的 不太可能。确实, 在一些野心勃勃的项目上的 大规模欺诈在巴拿马和苏伊士运河工程上达到 顶峰, 而土耳其和埃及则被外国债务所毁灭。 但是影响深远的金融改革的逻辑是带着福音书 的狂热制定的, 其中法国的例子最突出。圣西 门 的 #实 业 制 度 ∃ ( Du Syst m e Industrie, l 1821) 一书激发了一种意识形态, 它以下述理 解为基础: 成功的工业化要求从生息债务转向 股权融资 ( equ ity funding), 这样银行就会被组 织得非常像共同基金。 圣西门主义者将银行家美化为未来的工 业组织者, 他们认为工业革命带来了资本劳 动者 ( capitalist travailleur ) , 这批人以金融工 程师的形式出现, 他们可以决定信贷用于那 & 些地方是最佳的。 杰出的圣西门主义者中包 括 社 会 理 论 家 奥 古 斯 特 孔 德 ( Auguste Com te) 、经济学家 米歇尔 舍 伐利埃 ( M i che l Chevalier), 社会 主义 者皮 埃尔 勒鲁 ∀ 40 ∀
理 论 前 沿 其资本化, 这样的银行业似乎迫使其经济要么 沿着更偏向工业方面的方向进行现代化, 要么 就使其经济在金融上荒废下去。 这个问题部分地反映了英国银行业形成时 的条件。在亚当 斯密写作 #国富论 ∃ 的时 候, 无论是他的苏格兰老乡詹姆士 瓦特还是 其他的发明家都无法获得银行贷款去推广他们 的发明。他们不得不依靠自己的家族或者朋 友, 因为在那时工业信贷还没有发展起来。诚 然, 布里 奇沃 特 ( Bridge w ater) 公爵设 法在 1762年之前积累了巨大的个人债务为他的运河 提供资金, 但是这些贷款是以他的财产作为抵 押的。银行是商业机构, 它们在产品生产出来 后发行汇票为产品的装运提供资金, 但是对于 产品的生产本身并不提供这种融资。现有的银 行程序可以给产品的立即装运提供折扣的票 据, 而且会评估这些企业家的借款能力, 看他 们是不是会很快地倾家荡产, 或者是否有着经 证实的可以资本化的以承担银行贷款的收入 流, 如不动产。但是早期的创新, 如汽车业, 要等半个多世纪才能获得融资: 投资银行与 资助企业或者工业经营几乎毫无关系。大的投 资机构激烈地反对公司经营中的各种问题, 这 些问题在 1824 ∀ 1825年间都浮出了水面, ! 一 位金融史专家这样总结道。 投资机构甚至在 很长一 段时间 内拒绝 参与 对英 国铁 路的融 ( 资, ! 福克斯韦尔警告说, 不列颠的钢铁、汽 车、装备制造品以及其他重工业处于被荒废的 危险之中, 而这在很大程度上是由于这个国家 的银行家们不能理解扩大长期信贷和推进股权 投资对于扩大工业生产的必要性。 英国银行家们的短视反映在他们将大多数 利润作为分红的做法上, 也反映在他们强迫借 款人保持流动性而不是给予其空间去追求长期 的发展战略上。他们最青睐的抵押品是不动 产, 以及铁路、公共设施等可以带来稳定的收 入流的财产。制造业企业只有在它们成长到足 够大之后才能获得重要的银行和股市信贷。到 20世纪 20 年代, 英国的股份制银行就因为它 们没能给工业融资以及它们对国际客户而不是 国内客户的偏爱而受到广泛的批评。 同英国的银行相比, 英国的债权和股票经 纪人并没有更多地准备去承担给工业创新融资 的任务。同今天美国的 激进主义股东 ! 所做 的类似, 他们坚持他们控制的公司把绝大多数 的利润作为分红拿出来分掉而不是用于今后的 投资。在一个公司上赚了一笔之后, 他们又转 到下一家去, 而不怎么考虑这样对于那些买了 之前的证券的投资人会有什么影响。 一旦他 做到能使他的股票以一定的收益卖出, 且他的 保险商也获得一定的利润而抽身之后 !, 福克 斯韦尔在 1917年抱怨道, 他的企业就停止了。 像 #泰晤士报 ∃ 所说的, ∗对他来说, 一次成 功的出逃比一个有益的企业更重要 + 。 ! 相比之下, 德国主要的银行分红占利润的 比例只有英国银行的一半, 它们更喜欢保留其 收入作为资本储备金并将其主要投资于它们的 工业客户的股票上。德国的这些银行像盟友一 样对待它们的债务人, 而不是将它们仅仅当作 可以从中尽可能快地赚一笔钱的顾客, 它们期 待债务人能将其利润用于扩大生产而不是将其 作为分红分掉。 第一次世界大战完全改变了这一局面。德 国和其他的一些欧洲王权战败。这主要是由于 美国的军事力量改变了这一局势, 而不是其银 行业对待工业的政策所致。导致局势扭转的一 个至少同样重要的原因是美国要求其盟友为它 们在美国加入战争前从美国购买的武器付款, 金融权力转移到了华尔街。美国的银行和华尔 街从一开始就因循着盎格鲁 - 荷兰式的银行业 模式 ∀ ∀ ∀ 打一枪换一个地方的股票操纵和短期 的金融兑现 ∀ ∀ ∀ 马克思和其他进步时代的作家 们曾经相信这种做法已经成为了过去的事情。 这个国家的铁路大王和金融操纵者们因为给自 己发行 掺水股票 ! ( w atered stock)、超出一 些公司的需要或偿还能力而过多地借给它们债 券等而臭名昭著。这些公司的老总们把这其中 的差价装进了自己的口袋 ∀ ∀ ∀ 这种做法使得美 国的很多工业企业出于自我保护从不与银行业 以及华尔街沾边。 ∀ 41 ∀
理 论 前 沿
从马克思到高盛: * 虚拟资本的幻想和产业的金融化 ( 下 )
[美 ] 迈克尔 赫德森 著 曹浩瀚 译
马克思的乐观主义: 高级金融会成为 一种生产性的经济要素 从 1815 年到 1914 年, 这 100 年间战争相 对较少。普法战争强加给法国一笔战争赔款债 务, 这笔债务法国可以通过资本化和借贷的方 式弄到而不用引起大的经济波动。经济学家们 指出, 随着世界变得更加安全, 利息率随着时 间的流逝而如人所愿地降低。越来越多的公共 开支被用于支持工业发展所需要的基本的基础 设施建设上。当然, 重武器开支, 尤其是海军 的开支也不少, 但是其规划发展是有助于建立 重工业的。一个三方同盟在工业、政府和高级 金融之间建立了起来, 其中政府和大的银行以 国家经济的计划者的身份出现, 它们分配信用 和公共开支。 19世纪最严重的战争是美国的内战。非但 没有从银行借钱, 美国政府还发行了它自己的 货币: 绿币 ( greenback)。这次发行的成功促 使全世界的银行家们加倍地宣传 硬通货 !, 似乎私人银行的信用内在地就比公共货币创造要 合理似的。后来的发展并没有给人理由去相信这 种论断, 尽管马克思和其他的观察家注意到在欧 洲大陆出现了更具生产性的银行业实践。
* 本文 ( 上 )见本刊第 9期 。
工业银行与政府以及重工业的联系在德国 变得最为紧密。而德国相对缺乏大量流动财富 和商业银行业的现实使得这种必要的结合成为 各界 主 动 的 选 择。德 意 志 国 家 银 行 ( The Re ichsbank) 以及其他大型银行参与了一系列 范围广泛的活动 ( 混合银行业, m ix ed bank ing), 它们发展出一种与其主要客户相互持有 股票的关系, 而不是集中于发展那种以已存在 财产为抵押的生息贷款, 而后者正是不列颠和 荷兰的银行的做法。类似地, 德国工业发展的 落后迫使它的银行和政府部门为了逐步加强实 力而采取长期计划。就像合众国和法国的情 形, 德国在面对英国的工业领先地位时几乎别 无选择。 ( 二战 ! 后, 日本经济的极度缺乏现 金以及普遍的破坏也类似地迫使其银行与其客 户建立密切的债务 - 股权关系, 这样使得其客 户有足够的资金去谋划未来。 ) 在 1914 年 一战 ! 爆发后, 德国对法国 和比利时取得的快速胜利被广泛地认为反映了 德国的金融系统所具有的更优越的效率。对一 些观察家而言, 这次大战就是两种相互对立的 银行组织形式之间的搏斗, 其结果将不仅决定 谁将统治欧洲, 而且将决定欧洲大陆的经济将 是自由放任型的还是更多具有国家社会主义的
)
国外理论动态
2010 年第 10 期 斯密、约翰 斯图亚特 密尔到进步主义时期 的改革家们所倡导的 ∀ ∀ ∀ 之间的主要偏离在于 私人手中的土地地租的重新崛起。房地产仍然 是最大的财产, 而土地仍然是其最大的组成部 分。土地贵族不再支配着政治系统, 但是对房 地产的财政优惠从来没有这样强过。 这种优惠现在得到银行家们的赞助, 他们 现在得到的租金收入是最多的。他们通过抵押 贷款帮助贷款人把封建贵族及其随后短暂的所 有者的资产全部买下。房屋所有权和财产所有 权总的来说被 民主化了 ! ∀ ∀ ∀ 靠信用, 当然, 为偿还这种信用吸收了劳动收入的最大部分。 房地产在英国和美国大约占据了银行贷款的 70 % , 使得它成为银行贷款的最主要的市场, 而不是像一个世纪前所预计的那样是工业或者 国际贸易。 土地的租金价值由市场需求决定, 这与银 行家们要借给这些资产的未来买者多少钱无 关。一个地段的价值是由街道、供水和管道设 施以及公共枢纽等公共投资提升的, 是由学 校、区域规划方面的公共投资增加的, 是由偏 爱主要地段的一般繁荣带来的。当房地产税削 减时房地产价值也被增加了, 因为这留下了更 多的净租金价值可以转交给银行。这些关系的 结果是, 金融部门现在站在房地产利益集团背 后成为他们的主要游说者, 原因很简单, 因为 自从 一战 ! 后, 银行就已经成为了绝大多数 地租的最终接收者。 土地租金被资本化为更大额度的抵押贷 款的方式有如下六种: ( 1) 更低的利息率, ( 2) 更低的首付, ( 3) 更长的分期付款年限, ( 4) 更宽松 ! 的信贷条款, 即进行 骗子贷 款 ! 以及其他类似行为的标准越松, 可以被扩 大来提升房地产价格的信贷就越多 ∀ ∀ ∀ 而这又 由于下面这一点而得到掩盖, ( 5) 更少的房地 产税以便 释放 ! 出更多的净收入。以前以税 的形式付给政府的收入现在作为承担贷款所需 的利息付给了银行。以债务为杠杆的信贷使资 产价格膨胀, 由此创造了 ( 6) 即对资本收益 的期望, 这促使购买者怀着投机的希望 ∀ ∀ ∀ 希
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
∀
39 ∀
国外理论动态
2010 年第 10 期 ( P ierre L eroux), 工程师斐迪南 莱塞普斯子 爵 ( F erd in and Lesseps) ∀ ∀ ∀ 他为圣西门所最 新提出的运河计划准备好了详细的计划细节, 以及埃米尔 贝列拉 ( Em ile Pereire) 和伊萨 克 贝列拉 ( Isaac P ere ire) 兄弟俩 ∀ ∀ ∀ 他们 于 1852建 立了动产信用公司 ( Cr dit Mobili er)。这些人的影响越出了法国, 影响到了马克 思、约翰 斯图亚特 密尔以及很多国家的基 督教社会主义者。恩格斯曾经提到: 马克思 说到圣西门, 总只是赞美他的天才和百科全书 式的头脑。 ! 着手建立新的 ( 信用 ) 制度的任务落到 了埃米尔 贝列拉 ( 1800 ∀ 1875) 的身上。 在 19世纪 30 年代他建立起法国的第一条铁路 线 ( 从巴黎到圣日耳曼 ), 之后他又开发了一 些其他的线路。在 1852年他和他的弟弟伊萨克 ( 1806∀ 1880) 一起建立了股份制银行动产信 用公司 ( the Soci t G nerale du Cr ditM obilier )。 他们的目标是通过为工业家提供低成本的长期 信贷去购买机器和扩大生产从而排除掉过去的 那种高利贷。他们尤其想取代罗斯柴尔德家族 以及其他银行业的家族, 这些家族垄断了法国 的金融。 (贝列拉兄弟本身也是犹太人。 ) 不 过, 由于有政府内部人士也卷进了这个计划, 他们毁掉了这个机构。奥地利的工商信用公司 ( Credit A nsta lt f r Handel und Gew erbe ) 成为运 用动产信用公司 ( Cred it M obilier ) 的经营理念 更成功的例子。 欧洲大陆的这种发展使得英语国家的银行 业显得更多地具有马克思所说的高利贷资本的 特点。不列颠和荷兰的银行业很早就使用债务 杠杆去获取商业垄断特权。自从中世纪以来, 金融的策略就集中在建立起皇家垄断上。英格 兰银行 ( Bank of England) 的货币发行垄断就 是这样取得的 ∀ ∀ ∀ 作为交换, 英国政府不用偿 还国债 (美国的金融利益集团对今天的那些债 务国家的做法极其相似, 他们以金融危机和货 币洗劫为威胁要求后者将对公共领域的金融控 制权转交给那些跨国银行 ) 。盎格鲁 ∀ 荷兰的 银行业的基础是通过以现有的收入流做抵押将
特点。在 1915年, 战争爆发后不久, 德国的基 督教社会主义者、牧师、政治家弗里德里希 诺伊曼 ( Friedrich Naum ann) 在 #中欧 ∃ (M it teleuropa ) 一书中总结了大陆的银行业哲学。 而在英格兰, H S 福克斯韦尔 (H S Foxwell) 教授在诺伊曼的论证基础上写了两篇文章发表 在 1917 年 9 月和 12 月号的 #经济学 季刊 ∃ % (E cono m ic Journal) 上。 福克斯韦尔赞许地引用了诺伊曼的论点, 即 旧的个人主义的资本主义 ∀ ∀ ∀ 他称之为英 国类型的资本主义, 正在让位给新的、具有较 少的个人主义的、群体形式的资本主义, 让位 给一门科学, 即科学资本主义 ∀ ∀ ∀ 他认为德国 的就是这种资本主义 !。在正在出现的由工业、 银行业和政府三部分组成的整体中, 金融 无 疑是现代德国企业成功的主要原因 !。银行家 和政府计划者正将工业政策打造成一门科学, 使其变成了一种在新的哲学指导下的工程, 这 种哲学考虑的是政府应该如何塑造信用市场以 促进长期的发展。 让人吃惊的是, 一个多世纪前人们认为出 现腐蚀性的、非生产性的债务的前景是多么的 不太可能。确实, 在一些野心勃勃的项目上的 大规模欺诈在巴拿马和苏伊士运河工程上达到 顶峰, 而土耳其和埃及则被外国债务所毁灭。 但是影响深远的金融改革的逻辑是带着福音书 的狂热制定的, 其中法国的例子最突出。圣西 门 的 #实 业 制 度 ∃ ( Du Syst m e Industrie, l 1821) 一书激发了一种意识形态, 它以下述理 解为基础: 成功的工业化要求从生息债务转向 股权融资 ( equ ity funding), 这样银行就会被组 织得非常像共同基金。 圣西门主义者将银行家美化为未来的工 业组织者, 他们认为工业革命带来了资本劳 动者 ( capitalist travailleur ) , 这批人以金融工 程师的形式出现, 他们可以决定信贷用于那 & 些地方是最佳的。 杰出的圣西门主义者中包 括 社 会 理 论 家 奥 古 斯 特 孔 德 ( Auguste Com te) 、经济学家 米歇尔 舍 伐利埃 ( M i che l Chevalier), 社会 主义 者皮 埃尔 勒鲁 ∀ 40 ∀
理 论 前 沿 其资本化, 这样的银行业似乎迫使其经济要么 沿着更偏向工业方面的方向进行现代化, 要么 就使其经济在金融上荒废下去。 这个问题部分地反映了英国银行业形成时 的条件。在亚当 斯密写作 #国富论 ∃ 的时 候, 无论是他的苏格兰老乡詹姆士 瓦特还是 其他的发明家都无法获得银行贷款去推广他们 的发明。他们不得不依靠自己的家族或者朋 友, 因为在那时工业信贷还没有发展起来。诚 然, 布里 奇沃 特 ( Bridge w ater) 公爵设 法在 1762年之前积累了巨大的个人债务为他的运河 提供资金, 但是这些贷款是以他的财产作为抵 押的。银行是商业机构, 它们在产品生产出来 后发行汇票为产品的装运提供资金, 但是对于 产品的生产本身并不提供这种融资。现有的银 行程序可以给产品的立即装运提供折扣的票 据, 而且会评估这些企业家的借款能力, 看他 们是不是会很快地倾家荡产, 或者是否有着经 证实的可以资本化的以承担银行贷款的收入 流, 如不动产。但是早期的创新, 如汽车业, 要等半个多世纪才能获得融资: 投资银行与 资助企业或者工业经营几乎毫无关系。大的投 资机构激烈地反对公司经营中的各种问题, 这 些问题在 1824 ∀ 1825年间都浮出了水面, ! 一 位金融史专家这样总结道。 投资机构甚至在 很长一 段时间 内拒绝 参与 对英 国铁 路的融 ( 资, ! 福克斯韦尔警告说, 不列颠的钢铁、汽 车、装备制造品以及其他重工业处于被荒废的 危险之中, 而这在很大程度上是由于这个国家 的银行家们不能理解扩大长期信贷和推进股权 投资对于扩大工业生产的必要性。 英国银行家们的短视反映在他们将大多数 利润作为分红的做法上, 也反映在他们强迫借 款人保持流动性而不是给予其空间去追求长期 的发展战略上。他们最青睐的抵押品是不动 产, 以及铁路、公共设施等可以带来稳定的收 入流的财产。制造业企业只有在它们成长到足 够大之后才能获得重要的银行和股市信贷。到 20世纪 20 年代, 英国的股份制银行就因为它 们没能给工业融资以及它们对国际客户而不是 国内客户的偏爱而受到广泛的批评。 同英国的银行相比, 英国的债权和股票经 纪人并没有更多地准备去承担给工业创新融资 的任务。同今天美国的 激进主义股东 ! 所做 的类似, 他们坚持他们控制的公司把绝大多数 的利润作为分红拿出来分掉而不是用于今后的 投资。在一个公司上赚了一笔之后, 他们又转 到下一家去, 而不怎么考虑这样对于那些买了 之前的证券的投资人会有什么影响。 一旦他 做到能使他的股票以一定的收益卖出, 且他的 保险商也获得一定的利润而抽身之后 !, 福克 斯韦尔在 1917年抱怨道, 他的企业就停止了。 像 #泰晤士报 ∃ 所说的, ∗对他来说, 一次成 功的出逃比一个有益的企业更重要 + 。 ! 相比之下, 德国主要的银行分红占利润的 比例只有英国银行的一半, 它们更喜欢保留其 收入作为资本储备金并将其主要投资于它们的 工业客户的股票上。德国的这些银行像盟友一 样对待它们的债务人, 而不是将它们仅仅当作 可以从中尽可能快地赚一笔钱的顾客, 它们期 待债务人能将其利润用于扩大生产而不是将其 作为分红分掉。 第一次世界大战完全改变了这一局面。德 国和其他的一些欧洲王权战败。这主要是由于 美国的军事力量改变了这一局势, 而不是其银 行业对待工业的政策所致。导致局势扭转的一 个至少同样重要的原因是美国要求其盟友为它 们在美国加入战争前从美国购买的武器付款, 金融权力转移到了华尔街。美国的银行和华尔 街从一开始就因循着盎格鲁 - 荷兰式的银行业 模式 ∀ ∀ ∀ 打一枪换一个地方的股票操纵和短期 的金融兑现 ∀ ∀ ∀ 马克思和其他进步时代的作家 们曾经相信这种做法已经成为了过去的事情。 这个国家的铁路大王和金融操纵者们因为给自 己发行 掺水股票 ! ( w atered stock)、超出一 些公司的需要或偿还能力而过多地借给它们债 券等而臭名昭著。这些公司的老总们把这其中 的差价装进了自己的口袋 ∀ ∀ ∀ 这种做法使得美 国的很多工业企业出于自我保护从不与银行业 以及华尔街沾边。 ∀ 41 ∀
理 论 前 沿
从马克思到高盛: * 虚拟资本的幻想和产业的金融化 ( 下 )
[美 ] 迈克尔 赫德森 著 曹浩瀚 译
马克思的乐观主义: 高级金融会成为 一种生产性的经济要素 从 1815 年到 1914 年, 这 100 年间战争相 对较少。普法战争强加给法国一笔战争赔款债 务, 这笔债务法国可以通过资本化和借贷的方 式弄到而不用引起大的经济波动。经济学家们 指出, 随着世界变得更加安全, 利息率随着时 间的流逝而如人所愿地降低。越来越多的公共 开支被用于支持工业发展所需要的基本的基础 设施建设上。当然, 重武器开支, 尤其是海军 的开支也不少, 但是其规划发展是有助于建立 重工业的。一个三方同盟在工业、政府和高级 金融之间建立了起来, 其中政府和大的银行以 国家经济的计划者的身份出现, 它们分配信用 和公共开支。 19世纪最严重的战争是美国的内战。非但 没有从银行借钱, 美国政府还发行了它自己的 货币: 绿币 ( greenback)。这次发行的成功促 使全世界的银行家们加倍地宣传 硬通货 !, 似乎私人银行的信用内在地就比公共货币创造要 合理似的。后来的发展并没有给人理由去相信这 种论断, 尽管马克思和其他的观察家注意到在欧 洲大陆出现了更具生产性的银行业实践。
* 本文 ( 上 )见本刊第 9期 。
工业银行与政府以及重工业的联系在德国 变得最为紧密。而德国相对缺乏大量流动财富 和商业银行业的现实使得这种必要的结合成为 各界 主 动 的 选 择。德 意 志 国 家 银 行 ( The Re ichsbank) 以及其他大型银行参与了一系列 范围广泛的活动 ( 混合银行业, m ix ed bank ing), 它们发展出一种与其主要客户相互持有 股票的关系, 而不是集中于发展那种以已存在 财产为抵押的生息贷款, 而后者正是不列颠和 荷兰的银行的做法。类似地, 德国工业发展的 落后迫使它的银行和政府部门为了逐步加强实 力而采取长期计划。就像合众国和法国的情 形, 德国在面对英国的工业领先地位时几乎别 无选择。 ( 二战 ! 后, 日本经济的极度缺乏现 金以及普遍的破坏也类似地迫使其银行与其客 户建立密切的债务 - 股权关系, 这样使得其客 户有足够的资金去谋划未来。 ) 在 1914 年 一战 ! 爆发后, 德国对法国 和比利时取得的快速胜利被广泛地认为反映了 德国的金融系统所具有的更优越的效率。对一 些观察家而言, 这次大战就是两种相互对立的 银行组织形式之间的搏斗, 其结果将不仅决定 谁将统治欧洲, 而且将决定欧洲大陆的经济将 是自由放任型的还是更多具有国家社会主义的
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国外理论动态
2010 年第 10 期 斯密、约翰 斯图亚特 密尔到进步主义时期 的改革家们所倡导的 ∀ ∀ ∀ 之间的主要偏离在于 私人手中的土地地租的重新崛起。房地产仍然 是最大的财产, 而土地仍然是其最大的组成部 分。土地贵族不再支配着政治系统, 但是对房 地产的财政优惠从来没有这样强过。 这种优惠现在得到银行家们的赞助, 他们 现在得到的租金收入是最多的。他们通过抵押 贷款帮助贷款人把封建贵族及其随后短暂的所 有者的资产全部买下。房屋所有权和财产所有 权总的来说被 民主化了 ! ∀ ∀ ∀ 靠信用, 当然, 为偿还这种信用吸收了劳动收入的最大部分。 房地产在英国和美国大约占据了银行贷款的 70 % , 使得它成为银行贷款的最主要的市场, 而不是像一个世纪前所预计的那样是工业或者 国际贸易。 土地的租金价值由市场需求决定, 这与银 行家们要借给这些资产的未来买者多少钱无 关。一个地段的价值是由街道、供水和管道设 施以及公共枢纽等公共投资提升的, 是由学 校、区域规划方面的公共投资增加的, 是由偏 爱主要地段的一般繁荣带来的。当房地产税削 减时房地产价值也被增加了, 因为这留下了更 多的净租金价值可以转交给银行。这些关系的 结果是, 金融部门现在站在房地产利益集团背 后成为他们的主要游说者, 原因很简单, 因为 自从 一战 ! 后, 银行就已经成为了绝大多数 地租的最终接收者。 土地租金被资本化为更大额度的抵押贷 款的方式有如下六种: ( 1) 更低的利息率, ( 2) 更低的首付, ( 3) 更长的分期付款年限, ( 4) 更宽松 ! 的信贷条款, 即进行 骗子贷 款 ! 以及其他类似行为的标准越松, 可以被扩 大来提升房地产价格的信贷就越多 ∀ ∀ ∀ 而这又 由于下面这一点而得到掩盖, ( 5) 更少的房地 产税以便 释放 ! 出更多的净收入。以前以税 的形式付给政府的收入现在作为承担贷款所需 的利息付给了银行。以债务为杠杆的信贷使资 产价格膨胀, 由此创造了 ( 6) 即对资本收益 的期望, 这促使购买者怀着投机的希望 ∀ ∀ ∀ 希
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
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国外理论动态
2010 年第 10 期 ( P ierre L eroux), 工程师斐迪南 莱塞普斯子 爵 ( F erd in and Lesseps) ∀ ∀ ∀ 他为圣西门所最 新提出的运河计划准备好了详细的计划细节, 以及埃米尔 贝列拉 ( Em ile Pereire) 和伊萨 克 贝列拉 ( Isaac P ere ire) 兄弟俩 ∀ ∀ ∀ 他们 于 1852建 立了动产信用公司 ( Cr dit Mobili er)。这些人的影响越出了法国, 影响到了马克 思、约翰 斯图亚特 密尔以及很多国家的基 督教社会主义者。恩格斯曾经提到: 马克思 说到圣西门, 总只是赞美他的天才和百科全书 式的头脑。 ! 着手建立新的 ( 信用 ) 制度的任务落到 了埃米尔 贝列拉 ( 1800 ∀ 1875) 的身上。 在 19世纪 30 年代他建立起法国的第一条铁路 线 ( 从巴黎到圣日耳曼 ), 之后他又开发了一 些其他的线路。在 1852年他和他的弟弟伊萨克 ( 1806∀ 1880) 一起建立了股份制银行动产信 用公司 ( the Soci t G nerale du Cr ditM obilier )。 他们的目标是通过为工业家提供低成本的长期 信贷去购买机器和扩大生产从而排除掉过去的 那种高利贷。他们尤其想取代罗斯柴尔德家族 以及其他银行业的家族, 这些家族垄断了法国 的金融。 (贝列拉兄弟本身也是犹太人。 ) 不 过, 由于有政府内部人士也卷进了这个计划, 他们毁掉了这个机构。奥地利的工商信用公司 ( Credit A nsta lt f r Handel und Gew erbe ) 成为运 用动产信用公司 ( Cred it M obilier ) 的经营理念 更成功的例子。 欧洲大陆的这种发展使得英语国家的银行 业显得更多地具有马克思所说的高利贷资本的 特点。不列颠和荷兰的银行业很早就使用债务 杠杆去获取商业垄断特权。自从中世纪以来, 金融的策略就集中在建立起皇家垄断上。英格 兰银行 ( Bank of England) 的货币发行垄断就 是这样取得的 ∀ ∀ ∀ 作为交换, 英国政府不用偿 还国债 (美国的金融利益集团对今天的那些债 务国家的做法极其相似, 他们以金融危机和货 币洗劫为威胁要求后者将对公共领域的金融控 制权转交给那些跨国银行 ) 。盎格鲁 ∀ 荷兰的 银行业的基础是通过以现有的收入流做抵押将