营运资金管理学习资料全
财务管理第八章_营运资金管理
第二节 货币资金管理
（3）投机动机：指企业为抓住瞬息即逝 的市场机会，投机获利而置存的货币资金， 如捕捉机会超低购入原材料、商品，在适当 的时机购入价格有利的股票和其他有价证券 等。
9
第二节 货币资金管理
（二）置存货币资金持有成本
管理成本 因保留货币资金余额而发生的管理费用
机会成本 因持有货币资金而丧失的再投资收益
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（一）成本分析模式
根据货币资金有关成本，分析预测其总成本最 低时持有量的一种方法。
特点：只考虑因持有一定量的货币资金而产生 的机会成本、管理成本和短缺成本，而不考虑转换 成本。
12
第二节 货币资金管理
（二）存货分析模式
存货分析模式是借用存货经济定货批量 模型 来确定最佳货币资金持有量的一种方 法。
2PA
最优订货批量Q*＝
n
C1 (1 m )
最小相关总成本TC*=
2 PAC 1
(1
n m
)
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第四节 存货管理
（三）商业折扣模型
“存货单价不变”的基本假设，讨论存在数量折扣的情 况
相关存货成本＝购置成本+变动订货成本＋变动储存成本
TC K
TCk TC0 APA Q
TCC Q
C1 2
35
第四节 存货管理
(三)货币资金周转模式
货币资金周转模式是从货币资金周转的角度出 发,根据货币资金的周转速度来确定最佳货币资金 持有量。货币资金周转期是指企业从购买材料支付 货币资金开始,到销售商品收回货币资金的时间。
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第二节 货币资金管理
(三)货币资金周转模式
货币资金＝应收账款－应付账款＋ 存货 周转期 周转期 周转期 周转期
营运资金管理
营运资金管理政策要点：
将流动资产与流动负债结合起来，规划 与控制它们之间的比例结构，使企业在合理 的风险范围内尽可能实现最大的收益。它同 时涉及流动资产和流动负债两个方面。
第二节、现金的管理
参见教材
一、 现金流量管理
1.现金流量的集中管理 2.现金循环周期 3.现金预算
现金流量的集中管理
（二）应收账款的日常管理策略
1.建立客户档案制度 2.定期向欠款客户寄发应收账款对账单 3.定期实地催债和对帐 4.对应收债权设定担保 5.仲裁和诉讼 6.转让应收款
（三）逾期应收账款的处置方法
1.成立清收小组，对应收账款催讨 2.债务重组（以贴现方式收回债权、债
转股、以非现金资产收回债权） 3.出售债权
放弃现金折扣成本
折扣百分比 1 折扣百分比
360 信用期 - 折扣期
则该企业放弃现金折扣所负担的成本为：
2% 360 36.7% 1 2% 30 10
公式表明，放弃现金折扣的成本 与折扣百分比的大小、折扣期的长短同 方向变化，与信用期的长短反方向变化。
利用现金折扣的决策
如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实
1.现金流量的管理目标 2.现金管理的内部控制 3.现金集中管理
现金循环周期
1.现金循环周期 2.加速现金回收策略 3.控制现金支出策略
现金预算
现金需求预测 现金需求分类
现金预算编制
1.现金收入 2.现金支出 3.现金余缺 4.不足部分的筹措以及多余部分的利用
第二节应收账款管理
例题：某公司现采用30天按发票金额
付款的信用政策，拟将信用期放宽至 60天，仍按发票金额付款即无折扣， 该公司投资的最低报酬率15%。有关 资料见下表，试做出有利于企业的信用 期决策。
营运资金管理培训课件(ppt 50页)
【例】某企业有四种现金持有方案，它们各自的持有量、管理 成本、短缺成本如表7-1所示。假设现金的机会成本率为12%。 要求确定现金最佳持有量。
表7-1
现金持有方案
单位：元
这四种方案的总成本计算结果如表7-2所示。
表7-2
现金持有成本
单位：元
将以上各方案的总成本加以比较可知，丙方案的总成 本最低，故75000元是该企业的最佳现金持有量。
四、应收账款的日常管理
（一）应收账款追踪分析 （二）应收账款账龄分析
利用账龄分析表，企业可以了解到以下情况: 1．有多少欠款尚在信用期内。 2．有多少欠款超过了信用期，超过时间长短
的款项各占多少。
第四节 存货管理
一、存货管理的目标 存货管理的目标，就是在保证生产或销售经营
需要的前提下，最大限度地降低存货成本。 具体包括以下几个方面： （1）保证生产正常进行； （2）有利于销售； （3）便于维持均衡生产,降低产品成本； （4）降低存货取得成本； （5）防止意外事件的发生。
【答案】C 选项C属于缺货成本
二、经济订货量基本模型
经济订货量基本模型需要设立的假设条件是：
使存货总成本最低的进货批量，叫作经济订货批量或经济批量
1．企业能够及时补充存货，即需要订货时便能立即取得 存货。
2．能集中到货，而不是陆续入库。 3．不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零，这是因为良 好的存货管理本来就不应该出现缺货成本。
营运资金总额＝流动资产总额－流动负债总 额
二、营运资金的特点
1.流动资产的特点 （1）占用时间短 （2）流动性强 （3）具有波动性
2. 流动负债的特点 （1）筹资速度快 （2）筹资成本低 （3）风险大 （4）具有波动性
营运资金管理培训资料
营运资金办理一、单项选择题1、以下各项中，可用于计算营运资金的算式是〔〕。
A.资产总额－负债总额B.流动资产总额－负债总额C.流动资产总额－流动负债总额D、速动资产总额－流动负债总额『正确答案』C『答案解析』营运资金＝流动资产总额－流动负债总额。
选项C正确。
2、把流动负债划分为自然性流动负债和报答性流动负债的尺度是〔〕。
A.占用形态的不同D.利息是否支付『正确答案』C『答案解析』以流动负债的形成情况为尺度，可以分为自然性流动负债和报答性流动负债。
选项C正确。
3、以下各项中，属于自然性流动负债的是〔〕。
D.短期借款『正确答案』ABC『答案解析』短期借款是要颠末报答安排才形成的负债，所以不是自然性流动负债。
选项A、B、C正确。
4、以下属于营运资金特点的有〔〕。
C.周转具有持久性『正确答案』AD『答案解析』营运资金＝流动资产—流动负债，所以数量不具有不变性，周转也是短期性的。
正确答案为A、D。
5、某公司在营运资金办理中，为了降低流动资产的持有本钱、提高资产的收益性，决定保持一个低程度的流动资产与发卖收入比率，据此判断，该公司采纳的流动资产投资策略是〔〕。
『正确答案』A『答案解析』在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低程度的流动资产与发卖收入比率。
紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有本钱，选项A正确。
6、某企业以持久融资方式满足固定资产、永久性流动资产和局部波动性流动资产的需要，短期融资仅满足残剩的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资策略是〔〕。
A.激进融资策略B.保守融资策略C.折中融资策略D.期限匹配融资策略『正确答案』B『答案解析』持久融资方式满足局部波动性流动资产的需要，这是长资短用，属于保守型融资策略。
选项B正确。
7、甲公司采用存货模式确定最正确现金持有量。
如果在其他条件保持不变的情况下，本钱市场的投资回报率从4%上涨为16%，那么企业在现金办理方面应采纳的对策是〔〕。
A.将最正确现金持有量提高29.29%.29%C.将最正确现金持有量提高50%D.将最正确现金持有量降低50%『正确答案』D『答案解析』C原＝〔2TF/4%〕1/2C新＝〔2TF/16%〕1/2〔C新-C原〕/C原＝[〔2TF/16%〕1/2-〔2TF/4%〕1/2]/〔2TF/4%〕1/2＝-50%所以选项D正确。
第七章营运资金管理讲义资料
第七章 营运资金管理
【学习目标】在学习本章时，要求掌握营运资 金的含义与特点，掌握现金、应收账款、存货 等流动资产项目的管理，掌握银行短期借款、 应付账款等流动负债项目的管理；熟悉企业的 营运资金政策。
第七章营运资金管理
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MBA财务管理课程
7.1 营运资金的含义和特点
7.1.1 营运资金的含义 营运资金又称营运资本，是指流动资产减去流 动负债后的余额。 企业营运资金的大小还可用以衡量经营风险的 大小。在一般情况下，营运资金越多，企业违约风 险就越小，举债融资能力就越强。因此，许多贷款 契约都要求借款企业保持一定数量的营运资金，或 保持最低的流动比率。
资金被占用，影响企业资金周转速度和导致资金机会成本的发生 使企业坏帐损失的风险增加 会引起企业收帐成本的上升
延长信用期会使企业应收帐款发生以下三项成本：
机会成本 坏帐损失成本 收帐成本
决策一项新的信用期限政策是否合理：
新信用政策创造的利润 > 新信用政策引起的机会成本、坏帐损失成本和 收帐成本
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信用标准评估
5C评价法: 品德（Character)——客户的信誉状况及历史记录，及客户履 行偿债的诚意和社会责任心
能力（Capacity）——客户实际偿还债务的能力 资本（Capital）——客户实际的财务实力 担保（Collateral）——客户能否提供作为债务安全保障的资 产担保
MBA财务管理课程
（4）现金周转期模式 现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根
据现金的周转速度来确定最佳现金持有量。
3.现金日常管理 企业在确定了最佳现金持有量后，还应采取各
种措施，加强现金的日常管理，以保证现金的安全、 完整，最大程度地发挥其效用。
营运资金财务管理知识
• （1）一种是保守型营运资金投资模式和激 进型营运资金筹资模式相互结合的结果。
• （2）一种是冒险型的营运资金投资模式和 配合型的营运资金筹资模式相互结合的结 果。
• 3、冒险型
• 冒险型的营运资金模式是冒险型的营运资 金投资模式和冒险型的营运资金筹资模式 相互结合的结果。
•
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20.11.2120.11.21Saturday, November 21, 2020
•
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。03:54:4803:54:4803:5411/21/2020 3:54:48 AM
•
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.11.2103:54:4803:54Nov-2021-Nov-20
• （3）现金融通。当公司实际现金余额和目 标现金余额不一致时，可以采用短期融资 策略或者有价证券投资策略。
2、短期有价证券管理
(1)企业持有短期有价证券的目的
保持资产的流动性：短期有价证券能随时变现， 流动性强，能随时满足企业资金需要。
赚取投资收益：由于企业现金流入和现金流出 并不总是均衡对等的，即使企业测定了适宜的 现金持有额度，也会经常出现现金结余超过最 佳现金持有额度的可能。此时现金的闲置就易 造成企业资源的一种浪费，因此，企业会将这 部分闲置资金投资于短期有价证券，赚取一定 数额的投资收益。
（2）预收贷款 卖方要先向买方收取贷款， 但要延期到一定时期以后交货，这等于卖 方向买方先借一笔资金，是另一种典型的 商业信用形式。
３、商业信用融资的优缺点
优点：
（1）筹资便利 （2）筹资成本低 （3）限制条件少 缺点：
运营资金管理详细
➢ 计算公式
在米勒-奥尔现金管理模型中,当给定L时,相关的计 算公式如下：
最优现金返回线 R
R 3 3F 2 L
4K
上限（H）的现金余额 H3R2L
平均现金余额 平均现金余 4R额 L 3
F：每次证券转换 的交易成本
σ2：每日净现金 流量的方差
K：日利率 按日计算的机 会成本
例5-4 某公司每天净现金流量的标准差是2250元,资本短期拆借利率为12%, 每次筹集资本的相关成本为1000元；公司认为,现金的保险储备最低限度 为5000元。则年最佳现金持有量、控制区上限和平均现金余额分别计算如
一、持有现金的目的
❖现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金
货币资金
库存现金 银行存款 银行本票 银行汇票
短期有价证券
短期国库券 银行承兑汇票
商业票据 大额可转让存单
回购协议
❖ 持有现金的目的
交易性需要
满足日常业务现金支付的需要
预防性需要 应付意外紧急事件的需要
投机性需要
用于不寻常的购买机会的需要
额 （ 元 ）
Q
0
t1
t2
时间
➢基本步骤
L可以等于零或大于零的某一安全储备额, 或银行要求的某一最低现金余额。
第一,确定现金余额的下限 L 第二,估算每日现金余额变化的方差 σ2 第三,确定利息率 K 和交易成本 F
一般是根据历 史资料,采用统 计的方法进行 分析得到。
第四,根据上述资料计算现金余额上下限及最优现金返 回线
3. 确定最佳现金持有量
最佳现金持有 全 量年 现现 金金 周需 转求 率总量
例5-3 某公司年现金需求量为720万元,其原材料购买和产 品销售均采取赊账方式,应收账款的平均收款天数为60天,应 付账款的平均付款天数为30天,存货平均周转天数为90天,则：
营运资金管理相关资料全
第五章营运资金管理第一节营运资金管理概述一、营运资金的定义及特点二、营运资金的管理原则财务经理的大量时间都用于营运资金的管理。
企业进行营运资金管理，应遵循以下原则：（1）保证合理的资金需求；（2）提高资金使用效率；（3）节约资金使用成本；（4）保持足够的短期偿债能力。
三、营运资金管理战略（一）流动资产投资战略注意一个比率：流动资产--销售收入比率。
根据这一比率的高低，可将流动资产投资战略分为两类。
（二）流动资产融资战略/老师的图解简单明了1.期限匹配融资战略【注意】流动资产的分类：永久性流动资产和波动性流动资产。
永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产采用短期融资方式融资。
【特点】收益和风险居中2.保守融资战略长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。
公司试图以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。
【特点】风险低，收益低3.激进融资战略公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。
短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。
第二节现金管理一、持有现金的动机（一）交易性需求：企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。
（二）预防性需求：企业为应付突发事件而持有的现金。
企业为突发事件而持有的现金主要取决于三方面：一是企业愿冒缺少现金风险的程度；二是企业预测现金收支可靠的程度；三是企业临时融资的能力。
（三）投机性需求：企业为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。
除了上述三种基本珠现金需求以外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额来持有的。
补偿性余额是企业同意保持的账户余额，它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。
二、目标现金余额的确定（一）成本模型持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。
模型考虑的现金持有成本包括如下项目：1.机会成本现金的机会成本，是指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。
第七章营运资金的管理
2、现金的持有成本
▪ ① 机会成本
▪ 机会成本指企业因保留一定现金余额而不能 用此资金投资于其他机会所失去的潜在收益。 现金持有额越大，机会成本越高。
▪ 在应收账款一定数量范围内，管理成本一般为固定 成本。
2、坏账成本
由于债务人破产、解散、财务状况恶化或其他种种原因而导 致公司无法收回应收账款所产生的损失。
应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本
▪ 3、机会成本
▪ ▲ 投放于应收账款而放弃的其他投资收益
▲ 计算公式：
通常按有价证券利息率计算
银行本票
银行汇票
▪ 一、现金的持有动机和成本
▪ 1、现金的持有动机
▪ ①交易性需求
▪ 交易性需求指企业需要持有一定数量的现金 以满足生产经营活动的需要，如购买原材料、 支付工资、交纳税款、偿还到期债务、派发现 金股利等。这是企业持有现金的根本动机。一 般说来，企业为交易性需求所持有的现金余额 取决于企业产销业务量水平，企业生产销售扩 大，所需要现金余额也随之增加。
1、成本分析模式
▪ 成本分析模式是根据现金有关成本，分析预 测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
▪ 成本分析模式只考虑持有一定数量的现金而 发生的机会成本、管理成本和短缺成本，而 不考虑转换成本。
▪ 最佳持有量的计算：先分别算出各种方案的 机会成本、管理成本、短缺成本之和，再从 中选出成本之和最低的持有量。
第一，确定现金余额的下限（L） 一般是根据历史
第二，估算每日现金余额变化的方差
营运资金管理
第一节 营运资金管理概述
相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。企业需要在风 险和收益率之间进行权衡，从而将营运资金的数量控制在一定范围之内。
二、营运资金的特点 营运资金的特点表现在流动资产和流动负债的特点上。 (一)流动资产的特点 资产满足下列条件之一的，应当归类为流动资产： (1)预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用； (2)主要为交易目的而持有； (3)预计在资产负债表日起一年内(含一年)变现； (4)在资产负债表日起一年内，交换其他括现金、 存款、短期 、应收及预 付款、待摊费用、存货等
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第一节 营运资金管理概述
企业持有一定数量的流动资产是企业进行生产经营活动必不可少的 物质条件，但一般认为流动资产的盈利能力较差。因此流动资产的 必 须保持一个恰当的水平，过高可能降低企业的 回报率，过低可能影响 生产经营活动。流动资产 ，又称经营性 ，与固定资产 相比，有如 下特点：
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第一节 营运资金管理概述
(4)企业无权自主清偿推迟至资产负债表日后一年以上 通常情况下，流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收 账款、应付职工薪酬、应付股利、应交税费、其他应付款、预提费用和 一年内到期的长期借款等 流动负债与长期负债相比，具有如下特点： (1)速度快。申请短期借款往往比申请长期借款更容易、更便捷， 通常在较短时间内便可获得 (2)弹性大。与长期债务相比，短期贷款给债务人更大的灵活性 (3)成本低。在正常情况下，短期负债筹资所发生的利息支出低于 长期负债筹资的利息支出。 (4)风险大。尽管短期债务的成本低于长期债务，但其风险却高于 长期债务
(1) 回收期短。 于流动资产的资金一般在一年或一个营业周期 内收回，相对于固定资产来说，其周转速度较快，对企业影响的时间比 较短。
营运资金管理82889
学习情境四营运资金管理第一部分知识点回顾一、现金管理（一）现金的持有动机和成本1、持有动机。
可以分为交易动机、预防动机、投机动机、其他动机。
交易动机：为维持正常的生产经营活动而持有的现金；预防动机：为应付紧急情况而持有的现金；投机动机：为把握市场投资机会，获取较大收益而持有的现金；其他动机：为其他特定动机而持有的现金。
2、现金的成本。
包括持有成本、转换成本、短缺成本。
持有成本：企业因保有一定量的现金而增加的管理成本和因此丧失的再投资收益；转换成本：企业用现金取得短期有价证券和将短期有价证券换回现金时付出的交易费用；短缺成本：在现金持有量不足而又无法通过短期有价证券转换获取现金时所造成的损失。
（二）最佳现金持有量企业持有的相关总成本最小的现金持有量。
1、成本分析模式。
成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
运用成本分析模式确定现金最佳持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。
这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。
2、存货模式。
是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。
这里所说的最佳现金持有量是指能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。
当持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量即为最佳现金持有量。
（三）现金日常管理现金日常管理包括现金回收管理、现金支出管理和闲置现金投资管理。
1、现金回收管理。
现金回收管理的目的是尽快收回现金，加速现金的周转。
主要方法有邮政信箱法和银行业务集中法等。
2、现金支出管理。
现金支出管理的关键是尽可能延缓现金的支出时间。
延期支付账款的方法主要有：合理利用浮游量、推迟支付应付款、采用汇票付款、改换工资发放方式等。
3、闲置现金投资管理。
企业应在确保资金安全和及时回收的前提下对暂时闲置的现金进行合理的短期投资。
营运资金管理
营运资金管理一、单选题1、下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。
A.资产总额－负债总额B。
流动资产总额－负债总额C。
流动资产总额－流动负债总额D、速动资产总额－流动负债总额『正确答案』C『答案解析』营运资金＝流动资产总额－流动负债总额.选项C正确。
2、把流动负债划分为自然性流动负债和人为性流动负债的标准是( ）。
A.占用形态的不同B。
金额是否确定C。
形成情况D。
利息是否支付『正确答案』C『答案解析』以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。
选项C正确。
3、下列各项中,属于自然性流动负债的是（）。
A。
应付账款B。
应交税费C。
应付职工薪酬D.短期借款『正确答案』ABC『答案解析』短期借款是要经过人为安排才形成的负债，所以不是自然性流动负债。
选项A、B、C正确。
4、下列属于营运资金特点的有（)。
A.来源具有多样性B。
数量具有稳定性C.周转具有长期性D.实物形态具有变动性和易变现性『正确答案』AD『答案解析』营运资金＝流动资产—流动负债，所以数量不具有稳定性，周转也是短期性的。
正确答案为A、D.5、某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率,据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是（）.A。
紧缩的流动资产投资策略B。
宽松的流动资产投资策略C.匹配的流动资产投资策略D.稳健的流动资产投资策略『正确答案』A『答案解析』在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率.紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本,选项A正确.6、某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要,该企业所采用的流动资产融资策略是（)。
A。
激进融资策略B。
保守融资策略C。
折中融资策略D.期限匹配融资策略『正确答案』B『答案解析』长期融资方式满足部分波动性流动资产的需要,这是长资短用，属于保守型融资策略.选项B正确.7、甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。
营运资金管理
营运资金管理(总37页)本页仅作为文档封面，使用时可以删除This document is for reference only-rar21year.March第七章营运资金管理营运资金概念占用在流动资产上的资金广义（即总流动资产）流动资产-流动负债狭义（本教材主用此概念）一、营运资金的特点（比较的是长期资金的筹集。
）1.来源多样性筹集长期资金一般三种形式：直接投资发股发债而营运资金筹集则有：短期借款短期融资券商业信用应交科费应交税金应付股利应付职工薪酬等，数量明显多2.数量波动性这一点尤其是季节性公司更明显，而长期资金相对稳定。
3.周转短期性一般为一年或一个营业周期（如＞1）内。
4.实物形态有变动性：现金→材料→在产品→产品→应收账→现金。
说的是形态经常变化，且变动速度也很快（比起长期资金来说）。
易变现性：说的是变现能力相对容易二、营运资金的管理策略A流动资产投资策略1.紧缩的流动资产投资策略指：流动资产/销售收入处于低水平2.宽松的流动资产投资策略流动资产/销售收入高水平投资策略：用的是广义营运资金的概念，主要是站在投资者角度考虑：流动资产上要投放多少资金（多些还是少些）、相关代价（资本成本）与收益。
投资策略相对宏观（比较笼统），是定性的考虑；此时：流动资产：代表投放的资金量。
销售收入：代表相关收益。
（有点间接）紧缩：意味着流动资产相对小→一般成本小，相对如果赚得收入效率就更高→收益水平高。
比如：存货有0投入趋向（JIT）。
应收账款→信用政策紧→快收账用于支付，相对货币资金就会少持有一些。
宽松：的情况正相反。
B 、流动资产的融资策略 短期来源：临时性负债长期来源：权益+长期负债+自发性负债短期来源理论上一定是借来的。
因为，从筹资（融资）角度看，公司一般不是借来，就是投来（权益），投来就肯定不是短期的。
短期来源一般指临时性负债，大部分时候为短期银行借款。
即这样筹（借）来的资金很快要连本带利还的。
第五章_营运资金管理(完整版)
第五章营运资金管理考点一：营运资金的概念和特点【例题1·单选题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。
（2009年）A.资产总额-负债总额B.流动资产总额-负债总额C.流动资产总额-流动负债总额D.速动资产总额-流动负债总额【答案】C【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额。
考点二：营运资金战略【例题2·单选题】某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式，据此判断，该公司采取的融资战略是（）。
（2011年）A.保守型融资战略B.激进型融资战略C.稳健型融资战略D.期限匹配型融资战略【答案】B【解析】在激进型融资战略中，企业长期资金来源小于长期资产（包括固定资产和永久性流动资产）占用，有一部分长期资产占用资金的缺口靠临时性流动负债解决。
所以，选项B正确。
【例题3·判断题】根据期限匹配融资战略，固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。
（）（2010年）【答案】√【解析】本题的主要考核点是流动资产的融资战略。
在期限匹配融资战略中，永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产用短期融资来融通。
因此固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金，本题的说法是正确的。
考点三：持有现金的动机【例题4·判断题】企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易动机、预防动机和投机动机。
（）（2007年）【答案】√【解析】企业之所以持有一定数量的现金，主要是基于三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机。
考点四：目标现金余额的确定【例题5·判断题】在随机模型下，当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。
（）（2011年）【答案】√【解析】在随机模型下，当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。
第五章 营运资金管理
(二)现金管理的内容
1、编制现金预算。现金预算是现金管理的一个重 要方法，企业应当在合理预计现金流量的基础上，编制 现金预算，提高现金的利用效率。
2、确定最佳现金持有量。在理论上，现金存在一个最佳 持有量，企业为了充分利用现金，降低现金的成本，应 当根据自身情况，确定一个目标现金持有量。
3、现金的日常管理。现金的日常管理主要是现金的日常 收支管理，在日常经营活动中，企业要尽可能快的收回 应收款项，增加现金流入量；同时，在合理的情况下， 尽可能使用各种信用工具，延迟现金流出。
现金的管理成本 ，是指企业因持有一定数量的现金 而发生的管理费用，如现金保管人员的工资、保管 现金发生的必要的安全措施费用等。现金的管理成 本具有固定性，在一定的现金余额范围内与现金的 持有量关系不大。
现金的交易成本，也称现金的转换成本，是指企业用现 金购买有价证券或者将有价证券转换为现金所发生的交易 费用，如买卖证券支付的佣金、委托手续费、证券过户费、 证券交易的税金等。
4、当企业实际现金余额与理想现金余额不一致时，可采 用短期融资策略或有价证券投资策略。
1.现表金预算Leabharlann 现金预算表一般由五部分组成，即：现金收入、现金 流量、现金余缺、融通资金
（1）现金收入 主要是指产品销售收入和应收账款的收回。 （2）现金支出 主要有材料采购支出、工资支出和其他支出 （3）净现金流量 净现金流量=现金收入-现金支出 （4）现金余缺 现金余缺=期末现金余额-最佳现金持有量 （5）融通资金
（一）现金管理的目标和内容
1.企业持有现金的动机
投机动机，是指出于投机获利的目的而持有现金，如在证 券市场价格剧烈波动时，进行证券投机所需要现金、为了 能随时购买到偶然出现的廉价原材料或资产而准备的现金 等。投机是为了获利，同时也会承担较大的风险，所以企 业应当在正常的现金需要量基础上追加一定数量的投机性 现金余额，不能用企业正常的交易活动所需的现金进行投 机活动。投机性现金的持有量主要取决于企业对待投机的 态度以及企业在市场上的投机机会大小。
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第六讲营运资金管理容提要和学习目标：本章按照营运资金的具体项目分别介绍了现金和有价证券、应收账款、存货、短期借款、商业信用和短期融资券管理的有关概念、财务政策、管理技术和方法。
通过本章的学习应能解释不同的现金管理目标与决策、最佳现金持有量；了解公司是如何决定应收账款投资政策以及信用政策的；了解公司持有存货的原因以及如何进行存货管理决策等流动资金管理以及各种短期资金融通的优缺点等问题。
一、营运资金概述（一）营运资金的概念营运资金指在企业生产经营过程中占用在流动资产上的资金。
营运资金有广义和狭义之分，狭义的营运资金是指企业流动资产减流动负债后的余额；广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额。
我们日常说的营运资金指的就是狭义的营运资金，用公式表示如下：营运资金总额=流动资产总额－流动负债总额流动资产指的是在一年或者超过一年的一个营业周期变现或耗用的资产，主要包括现金、短期有价证券、应收账款和存货等。
流动负债：在一年或者超过一年的一个营业周期必须清偿的债务，主要包括短期借款、短期融资券、应付账款、应付票据、预收账款等商业信用。
（二）营运资金的特点1、流动资产的特点流动资产投资，又称经营性佟志，与固定资产投资相比，有如下特点：（1）、投资回收期短。
投资于流动资产的资金一般在一年或一个营业周期收回，对企业影响的时间比较短。
（2）、流动性强。
流动资产相对固定资产等长期资产来说比较容易变现，这对于财务上满足临时性资金需求具有重要意义。
（3）、具有并存性。
流动资产在循环周转过程中，各种不同形态的流动资产在空间上同时并存，在时间上依次继起。
因此，合理地配置流动资产各项目的比例，是保证流动资产得以顺利周转的必要条件。
（4）、具有波动性。
流动资产易受到企业外环境的影响，其资金占有量的波动往往很大，财务人员应有效地预测和控制这种波动，以防止其影响企业正常的生产经营活动。
2、流动负债的特点与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：（1）速度快。
申请短期借款往往比申请长期借款更容易、更便捷，通常在较短时间便可获得。
（2）弹性大。
与长期债务相比，短期借款给债务人更大的灵活性。
（3）成本低。
在正常情况下，短期负责筹资所发生的利息支出低于长期负责筹资的利息支出。
（4）风险大。
尽管短期债务的成本低于长期债务，但其风险却高于长期债务。
（三）营运资金的周转营运资金周转，是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。
1、存货周转期，是只将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；2、应收账款周转期，是指将应收账款转化为现金所需要的时间；3、应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。
（四）营运资金的管理原则1、认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量：企业营运资金的需要数量与企业生产经营活动有直接关系，当企业产销两旺时，流动资产会不断增加，流动负债也会相应增加；而当企业产销量不断减少时，流动资产和流动负债也会相应减少。
因此，企业财务人员应认真分析生产经营状况，采用一定的方法预测营运资金的需要数量，以便合理使用营运资金。
2、在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金：在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约合理使用资金二者之间的关系。
要在保证生产经营需要的前提下，遵守勤俭节约的原则，挖掘资金潜力，精打细算地使用资金。
3、加速营运资金周转，提高资金的使用效果：营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。
在其他因素不变的情况下，加速营运资金的周转，也就相应提高了资金的利用效果。
因此，企业要千方百计地加速存货、应收账款等流动资产的周转，以便用有限的资金，取得最优的经济效益。
4、合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力：流动资产、流动负债及二者的关系能较好地反映企业的短期偿债能力。
流动负债是在短期需要偿还的债务，而流动资产则是在短期可以转化为现金的资产。
因此，如果一个企业的流动资产比较多，流动负债比较少，说明企业的短期偿债能力较强；反之，则说明短期偿债能力较弱。
但如果企业的流动资产太多，流动负债太少，也并不是正常现象，这可能是因流动资产闲置流动负债利用不足所致。
根据惯例，流动资产是流动负债的一倍是比较合理的。
因此，在营运资金管理中，要合理安排流动资产和流动负债的比例关系，以便既节约使用资金，又保证企业有足够的偿债能力。
二、流动资产管理（一）现金管理1、现金管理的目的现金管理的目的，是在保证生产经营所需现金的同时，节约使用资金，在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。
企业的库存现金没有收益，银行存款的利息率也远远低于企业的资金利润率。
现金节余过多，会降低企业的收益；但现金太少，有可能会出现现金短缺，影响生产经营活动。
现金管理应力求做到既保证企业交易所需资金，降低风险，又不使企业有过多的闲置现金，以增加收益。
2、企业置存现金的动机（1）交易动机交易动机，也称支付动机，是指出于满足企业日常交易目的而持有现金，如用于支付职工工资、购买原材料、交纳税款、支付股利、偿还到期债务等。
企业在日常经营活动中，每天发生的现金流入量与现金流出量在数量上通常都存在一定的差额，因此，企业必须持有一定数量的现金才能满足企业日常交易活动的正常进行。
（2）预防动机预防动机，指出于应付意外事件的目的而持有现金，如为了应付自然灾害、生产事故、意外发生的财务困难等原因而持有的现金。
持有一定数量的预防性现金，可以减少企业的财务风险。
预防性现金持有量的多少依以下三个因素来估计：①现金收支预测的准确程度；②企业承担风险的意愿程度；③企业在发生不测事件时的临时筹资能力。
（3）投机动机投机动机，指出于投机获利的目的而持有现金，如在证券市场价格剧烈波动时，进行证券投机所需要的现金、为了能随时购买到偶然出现的廉价原材料或资产而准备的现金等。
投机是为了获利，同时也会承担较大的风险，所以企业应当在正常的现金需要量基础上追加一定数量的投机性现金余额，不能用企业正常的交易活动所需的现金进行投机活动。
投机性现金的持有量主要取决于企业对待投机的态度以及企业在市场上的投机机会的大小。
3、现金管理的容（1）编制现金预算，确定现金收支数量。
（2）确定最佳现金持有量。
（3）现金的日常管理。
（4）当企业实际现金余额与理想现金余额不一致时，可采用短期融资策略或有价证券投资策略。
（二）建立目标（最佳）现金余额1、基本概念——持有现金的成本目标现金余额的确定要求在持有过多现金产生的机会成本和管理成本与持有过少现金而带来的交易成本和短缺成本之间进行权衡。
这些成本概念如下：现金的机会成本：指企业因持有现金而丧失的再投资收益。
企业持有现金会丧失其他方面的投资收益，如不能进行有价证券投资，由此所丧失的投资收益就是现金的机会成本。
这种机会成本与现金的持有量成正比，持有量越大，机会成本越高。
一般可以用有价证券的利息率来衡量现金的机会成本。
现金的管理成本：指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用，如现金保管人员的工资、保管现金发生的必要的安全措施费用等。
现金的管理成本具有固定性，在一定的现金余额围与现金的持有量关系不大。
现金的交易成本：也称现金的转换成本，指企业用现金购买有价证券或者将有价证券转换为现金所发生的交易费用，如买卖证券支付的佣金、委托手续费、证券过户费、证券交易的税金等。
现金的交易成本分为两类：变动转换成本：这种成本一般按委托成交金额的一定比例支付，与转换的次数关系不大，而与成交金额成正比。
如买卖证券的佣金、证券交易的印花税等。
固定转换成本：这种成本一般与委托金额无关，只与转换次数有关。
如委托手续费、过户费等，这些费用按交易的次数支付，每次交易支付的费用金额是相同的。
现金的短缺成本：指企业在发生现金短缺的情况下所造成的损失，如在现金短缺时，因不能按时缴纳税金而支付的滞纳金、因不能按时偿还贷款而支付的罚息等。
现金的短缺成本与现金的持有量成反比，现金持有量越大，短缺成本就会越小。
如果企业不允许现金发生短缺，则企业就不会有现金短缺成本。
2、确定最佳现金持有量的方法（1）成本分析模式从理论上讲，一般认为企业的最佳现金持有量就是使现金总成本最低的数量。
（2）存货模式存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。
存货模型的思路：现金的库存成本主要包括两种：兑现时的交易成本 持有量 成本本成本和持有现金时的机会成本。
按照现金管理目标，在保证足够流动性下尽可能降低现金库存成本，于是就可以寻找一个最佳的现金库存量，使得该库存下现金的库存成本最低。
存货模型的假设：（1）企业的现金流入量是稳定并可预测的。
（2）企业的现金流出量是稳定并可预测的。
（3）现金的净流量或对现金的需要量是稳定且可预测的。
（4）在预测期，企业不能发生现金短缺，并可以通过出售有价证券来补充现金。
在符合以上基本假设的前提下，企业的现金流量可以用下图来表示：在图中，企业一定时期的现金需求总量是一定的，并且现金的耗用是均匀发生的。
假设企业的目标现金持有量是N 元，当这笔现金在t 时用掉后，出售数量为N 元的有价证券来补充现金，以后各个周期不断重复。
在此模式下平均现金余额为 ，假设持有现金的机会成本率为K （一般为有价证券的收益率），一定时期现金需求总量为T ，交易成本为F。
现金余额时间 QQ / t 1 t 2 t 3 t那么：机会成本 = （Q/2）× K （1）交易成本 = （T/Q）×F （2）总成本（3）通过对（3）式的N求导，并令其结果等于零，可求出最理想的N值：（3）随机模式设σ2—现金余额方差F —证券交易固定成本r —现金投资收益率则上下限幅度目标水平 T=L+S/3（三）现金收支的日常管理1、力争现金流量同步：如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。
这就是所谓的现金流量同步。
2、使用现金浮游量：从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业，中间需要一段时间。
现金在这段时间现金余额UTL时间 随机模式的控制线 AB的占用称为现金浮游量。
在这段时间里，尽管企业已开出了支票，却仍可动用在活期存款上的这笔资金。
不过，在使用资金浮游量时，一定要控制好使用时间，否则会发生银行存款的透支。
3、加速收款：这主要指缩短应收账款的时间。
发生应收账款会增加企业资金的占用；但它又是必要的，因为它可以扩大销售规模，增加销售收入。
问题在于如何既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间。
这要在两者之间找到适当的平衡点，并需实施妥善的收账政策。