衍生工具与风险管理：张博
MPACC案例(资本市场机构与工具)—光大证券乌龙指事件
School of Economics and Management, Xi'an University of Technology西安理工大学MPA CC课程案例课程名称：资本市场机构与工具任课教师：张博案例性质：□√内部开发□外部引用案例名称：光大证券乌龙指事件学生姓名：周沛林学号：2152522082成绩：School of Economics and Management, Xi'an University of Technology适用课程：资本市场机构与工具案例开发者：张博案例：光大证券乌龙指事件一、案例材料1．背景资料2013年8月16日11点05分上证指数出现大幅拉升大盘一分钟内涨超5%。
最高涨幅5.62%，指数最高报2198.85点，盘中逼近2200点。
11点44分上交所称系统运行正常。
下午2点，光大证券公告称策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题。
有媒体将此次事件称为“光大证券乌龙指事件”。
经初步核查，光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分，存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，导致生成巨量市价委托订单，直接发送至上交所，累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元。
同日，光大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖出，并卖空7130手股指期货合约。
事件过程A. 公司策略投资部按计划开展ETF套利交易，当日设定交易员现货交易额度为8000万元。
B. 9点41分到11点02分，交易员发出三组买入180ETF成分股的订单。
由于订单生成系统存在的缺陷，导致在11时05分08秒之后的2秒内，瞬间重复生成26082笔预期外的市价委托订单；由于订单执行系统存在的缺陷，上述预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所。
C. 11点07分,交易员通过系统监控模块发现成交金额异常，同时，接到上海证券交易所的问询电话，迅速批量撤单，并终止套利策略订单生成系统的运行，同时启动核查流程并报告部门领导。
企业风险管理业务浅谈
Industrial Finance产业金融•财经课堂【H2H企业风险管理业务浅谈□武建峰作者介绍：北京中融永昌资产管理有限公司副总经理，精细化工和工业企业管理双硕士。
出版过《期货——淘金者的下一目标》、《股票、债券、外汇实用手册与入市交易技巧》等与金融市场和投资相关的多种书籍。
有多年服务大型企业的经历和跨领域的理论功底，具有丰富的风险管理经验。
2020年1月20日，国资委印发了《关于切实加强金融衍生业务管理有关事项的通知》（以下简称“通知”）。
企业在风险管理的衍生品业务中所暴露出的种种问题和不足又一次进入了人们的视线。
企业在公司治理和经营活动过程中，都会持有风险资产。
特别是日常的经营活动，都会涉及资产风险，都是在与风险打交道。
其实风险就是一种不确定性。
在自然界、人类社会以及人类的经济活动中，风险是如影相随的客观存在。
不管我们愿不愿意，我们只能设法转移它、规避它和管理它，却永远都不能让它消失。
在自然界，旱獭、松鼠、青蛙等动物的冬眠活动，白鹭、天鹅、大雁等候鸟迁徙南方过冬，都是规避风险的好方法。
人类天生就有确定性认知偏好而厌恶风险的秉性。
其实在远古时期人类搭建草屋遮风挡雨，夜间点燃篝火驱散野兽，就是在积极主动转移潜在风险。
现代生活中，人们主动购买的各种保险产品如车险、医疗险、人身意外险和养老保险等，无一例外不是在管理风险。
企业作为人类经济活动的组织，其从事的经济活动本身，就是在经营风险和管理风险。
就企业持续经营而言，资产的风险管理主要是指经营资产的价格风险。
管理资产价格风险的方法称为套期保值，而套期保值应用的工具主要是金融市场工具和金融衍生品工具。
使用金融衍生品工具对公司治理和经营活动中的风险资产进行有效管理的业务都可以归为企业的金融衍生业务。
我们可以将《通知》所述的“金融衍生业务”作为企业的风险管理业务等同看待。
企业要按照经营所持有资产的性质去管理资产的风险和资产折现率的不确定性。
这种管理资产价值或价格不确定性的工作就是风险管理，也叫风控。
企业衍生金融工具的风险管理研究——基于中信泰富事件的分析
年 的资本 开支 为１ 亿澳元 ，０ ０ ６ ２ １年投产 后每年 的营运 开支为 １亿 ０
澳 元 ， １ 澳 元 有 稳 定 的 需 求 。 减低 西 澳 铁 矿 石项 日和 欧 洲 相 ［ 而对 大 为
达２９亿 澳元（ 当于超过 ｌ亿港元 ） ． ７ 相 ５ 。 （ ） 民币累计 目标可 赎回远期合约 考美元 兑人 民币汇率 ３人 、 参 ６８ 计算盈 亏。 ．４ 分析表明 ，中信泰富所有的合 约加起来 可能获得 的最高收益 还不到４３ ．亿港元 ， 但接盘外币 的数量则 超过 ５０ ０ 亿港元 ， 收益与风 险完全不匹配。而实际上 ，０ ８ ２］ 日中信泰富在港交所发布 ２ ０ 年１ ｋ ２ 的股东通函显示 ，上述合约变现亏损及公平价定值亏损总额截止 至２ ０ 年１ Ｙ２ 已达１ ６ ０８ ］６ ｌ ３ １ ８ 亿港元 。
汇 率高于０８ 时 ，中信泰 富可 以以０８ 的比较便 宜的汇率获得澳 ．７ ． ７ 元， 但有最高利润上限 ， 当达到这一利润水平时 ， 合约 自动终止。 该 公 司持有 的２ １年 １月到期澳元合约理论 Ｌ ００ ０ 的最高利 润额 为５ ５ １０ 万美元 （ 约合４ 亿港元 ）但 当澳元兑美元不 断贬值时 ， 。 中信泰富却 无法单方面 中止合 约 ， 须不 断高位接货 ， 到接： 直 挟总量达９ ．亿澳 ０５ 元为止 （ 当于超过４ ５ 相 ８ 亿港元 ）所 以在澳元兑 美元 汇率高于０８ 。 ． ７
案例研究 Ｉ Ａ ＥＳ Ｕ Ｓ ＤＹ Ｃ Ｔ
企 业衍生金融 工具 的风 险管理研 究
基 于 中信 泰富事件 的分析
北京林业 大学 向文 生
改革开放 以来我国经济发展 迅猛 ，在金融全球化 的环境之下 国内部分有一定综 合竞 争力的企业调整业务战 略结构 ，从实业 向 金融投资业转型。 在金融市场繁荣的刺激下 ～ 市 国企 由于长期 以 Ｅ 来 已积累了一定现金 流 ，同时在长期政策优势下又有过资本市场 的投资经验 ， 往往会忽视风 险控 制 ， 目涉足一些 金融衍生 品， 盲 以 获取暴利 。 而这种新时代经济改革下的发展转 型 ， 对公司的企业管
西南财经金融学研究生培养方案
学位论文是研究生培养的重要环节，研究生在导师的指导下，选定研究课题。选题力求与导师的科研任务挂钩，与国民经济主战场紧密结合，在金融学领域中具有一定的前沿性和先进性。
论文选题确定后，由系组织有关专家审议研究生的开题报告。研究生在其导师的指导下，拟订学位论文完成计划，经系学位评定委员会审核批准后送校研究生院备案。
十、质量监测
按照本方案培养的硕士生是否达到预定的培养目标，需要一定的质量监测措施这些措施包括：（1）研究生在读期间，对其建立个人教学档案，如实记录每个研究生的学习、科研及教学实习等情况；（2）研究生毕业后，尽可能与用人单位建立联系制度，对其进行不定期的追踪调查，从而获得反馈信息。以便今后对培养计划运行适时调整。
1后后后来自后2高级商务英语
1
后
后
后
后
2
商务英语翻译
1
后
后
后
后
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英语同声传译
1
后
后
后
后
2
微观经济学中的数学方法
2
√
√
3
经济数学学院
宏观经济学中的数学方法
2
√
√
3
数学建模
2
√
√
3
经济模型与MATLAB应用
2
√
√
3
经济学中的计算方法
2
√
√
3
随机过程与经济应用
2
√
√
3
跨专业选修课
见附表《跨专业选修课程目》
说明：
（A）国际金融（B）货币金融学（C）保险学与精算（D）公司金融（E）金融工程
三、招生对象
已获学士学位的在职人员，应届本科毕业生，参加全国硕士研究生统一考试合格，再经复试合格者。
广东省2015-2016年度会计科研课题获准结题名单
15
创新型会计人才培养对策研 2015A15 广东财经大学 究
赵国宇
16
2015A16
广东省政府还贷高速公路财 广东省南粤交通投 务管理与会计核算研究 资建设有限公司
林 楠
17
2015A17
广东省医药类上市公司环境 广东工业大学 会计信息披露研究
邓 彦
18
华南理工大学财务 基于微信的高校在线财务服 2015A18 处、华南理工大学 务平台研究 图书馆 广东石油化工学院 企业内部控制实践调查与案 2015A19 、广东华茂高科种 例研究 业有限公司 大数据发展下金融衍生工具 2015A22 风险管理研究——基于财务 佛山职业技术学院 管理视角 校企合作驱动“互联网+会 广州民航职业技术 计人才培养”协同育人平台 2015A24 学院、广东佰平人 建设——来自广东高职高专 才培训有限公司 院校与会计培训企业协同育 人的实证研究
附件1：
广东省2015-20பைடு நூலகம்6年度会计科研课题获准结题名单
序号 课题编号 课题名称 申请单位 主持人 课题组成员
1
政治关联、财务绩效与企业 广东石油化工学院 2015A01 社会责任——基于广东省上 、茂名市会计学会 市公司的实证研究 企业内部控制实践调查与研 中国联通东莞分公 2015A02 究——以中国联通东莞分公 司、广东科技学院 司为例 茂化建公司内部控制案例研 广东石油化工学院 究 、茂名市会计学会
周润书
58
刘琦
59
广东省经济转型中科技金融 广州工程技术职业 2015A71 支持中小微企业发展研究 学院 东莞市会计学会、 企业前端财务信息采集报表 2015A72 东莞市正合会计师 系统科研 事务所 基于大数据下的新农村财会 岭南师范学院 规范化管理机制研究
衍生金融工具在风险管理中的运用--基于沪深300股指期货和国债期货的分析
、
风 险 管 理 的 必 要 性
风险管理通过识别风险 、 估测风险和评价风险 ， 合理运用 各种风 险 管理技术 ， 对风险实施有效控制并妥善处理风险所致损失的后果 ， 最 终 实现以最小成本 收获最大安全保障的 目标 。风险管理可以使社会资源 得 到有 效利用 ， 对 于企 业 、 个人与家庭和其他任何 经济单位 ， 都具有 重
我 国股指期货 未来的发展面临着很 多挑 战 ， 国内外 的风 险因素以 及自 身体系结构的不完善都有可能使我国股指期货 的发展陷人困境 。 因此 ， 我国发展股指期货 的核心应该 在于对风险有效 合理 的管理 控制 。 从市场角度建立合理的市场规则 和交易机制 ； 从法律角度建立完
善的法制体系。 （ 二） 国债 期 货 的风 险 管理 国债期货涉及到的风险与其他衍生金融＿ Ｔ具一样 ， 具有复杂性 、 突
冲风险 ， 增加金融市场的流通性 ， 促进 国际资金 的交易 ， 提高投资效率 ， 优化资金配置 等方面 ， 并越发地展现 出其作为金融创新性 工具所 特有
的规避风险功能 。 （ 一） 沪深３ ０ ０ 股 指期货在风 险管理 中的运 用 沪深 ３ ０ ０ 股指期货 是指 以沪深 ３ ０ ０ 指数 作为标 的物 的金融期货合 约 。但是 ， 通过股指期货合约只能规避掉 市场风 险， 而不能规避掉投资 者所持个股特有的风 险。 总 的风险 则南系统风险和非 系统 风险组成 ， 在衡量 股票组合风险
一沪深300股指期货的风险管理宏观的风险控制中观的风险控制微观的风险控制完善股指期货的投资主体立法监管行业自律管理交易前的风险控制交易中的风险控制交易后的风险控制期货经纪公司的风险控制投资者的风险控制我国股指期货未来的发展面临着很多挑战国内外的风险因素以及自身体系结构的不完善都有可能使我国股指期货的发展陷入困境
金融衍生工具教案张元萍
《金融衍生工具治理》课程教学实施方案一、课程简介中文名称：金融衍生工具治理英文名称：Financial Derivatives Management课程简介：《金融衍生工具治理》是为适应学院培育“宽口径”、“厚基础”、“重力量”的经济治理特地人才而开设的一门专业课程，是天津财经学院金融系投资专业的核心课程之一。
课程重点介绍衍生工具远期、期权，期货、互换的运用、衍生工具的操作方法，程度适宜，对象为金融系各本科和专科专业学生，以便学生能适应国际衍生工具市场进展的要求，在实际工作中使用。
课程性质：讲授课课程类别：专业课<学分：2 学分适用专业：全校选教课先修课程：概率论、金融风险治理等专业根底课程。
后续课程：金融工程、金融衍生产品设计二、培育目标《金融衍生工具治理》课程的设立以及讲授，遵循我系提出的“国际化、复合型、创金融人才培育”的根本思路与模式，努力培育学生具备全面的金融人才力量。
具体来看，在培育学生具有国际化视野的力量上，课程鼓励学生主动关注全球金融衍生产品进展动态，养成并具备查找、阅读国外文献的力量，把握根本的金融衍生工具外文术语，逐步了解西方金融衍生工具的相关历史与进程。
在复合型力量的培育方面，该课程不仅介绍了根本衍生工具的根底学问、交易机制等，而且重点介绍其应用策略，同时对衍生品的风险、定价等问题都有涉及。
在创型学问构造期货交易策略 1的塑造上，本课程除了介绍金融衍生工具的进展历史、四大主要衍生工具品种，更是介绍了金融衍生工具目前的的进展趋势以及的衍生产品，为学生将来在工作中依据市场需要组合创的衍生产品打下根底。
《金融衍生工具治理》课程从根底上阐述了外汇期货、利率期货、金融期权、互换等主要金融衍生工具的根本理论、根本方法和根本技巧。
旨在使学生了解和把握金融衍生工具监管的主要内容、执行部门、场外交易的进呈现状和监管方法，及金融衍生工具监管的国际合作，到达会模拟案例进展实际操作。
三、教学打算准时间安排—开设学期：第 2-3 学期学时：总学时 32 课时，其中授课学时 27 课时，习题及课堂争论学时 5 课 时课时安排章次 章 节 名 称总计学时 授课学时 习题/争论学时|1 金融衍生工具市场概述 222 远期合约 4$3 期货交易概述 2 24*45 期货交易机制 2 1#1 6 期权交易概述447 期权交易策略^48期权交易机制 2 1 1&9 金融互换概述 440 10金融互换交易机制2}1教学手段本课程将理论综述、实物操作、案例分析有机结合，全面的勾画了金融衍生工具的脉络框架，阐述了金融衍生工具市场的进展规律。
金融 经济 会计三大最具“钱”途专业
金融经济会计三大最具“钱”途专业过来人揭秘：近几年，中国经济市场正在走向国际化，并且与个人、家庭经济生活也息息相关，在社会中扮演越来越重要的角色，从事与经济相关的从业者，在人们眼中也成了高端的金领。
而与经济市场联系最紧密的金融、经济、会计专业近年来一直是考生报考的热门专业，这三大专业的毕业生职业发展前景好、收入高，是吸引众多考生报考的重要原因，也被人们戏称为最有“钱”途的三大专业。
争议不断的经济学武汉大学经济学博士李菲经济学往往被认为是最接近自然科学的社会科学，在诸多人文和社会学科中地位显赫，但也是一门争议颇多的学科。
随便想想也能找到很多段子来嘲笑经济学家。
比如“对于某个问题十个经济学家会有十一种观点”“经济学家炒股的悲剧”，这种情况，难免会让同学们一头雾水，经济学是一门什么样的学问呢？经济学是一门基础学科，目前已经在社会学、历史学、管理学等诸多领域得到广泛应用，还衍生出发展经济学、公共经济学、金融学、产业经济学、城市经济学这样的应用经济学学科。
可以说，基于自身严密的理论体系和数学工具的广泛使用，经济学已经基本奠定了社会问题研究中的基础性理论的地位。
但是话说回来，理论和现实总是有差距的。
经济学作为一门“伪自然科学”，在处理具体问题的时候往往只是“看上去很美”，实际上却难以得到确定性的结论。
现实中，经济问题往往不是单纯的经济学学术问题，又会牵扯到诸多政治问题、利益问题、意识形态问题，所以难免就会剪不断理还乱，牵扯出诸多争议。
那么这种争议不断的情况对于同学们的专业选择有何意义呢？首先，经济学是一门理论性和基础性学科，处理实际问题的能力是有限的，更多的是给你提供一个解释性的分析工具，所以不要抱有学了经济学就能发大财之类的幻想。
学术意义上，你可以把它近似的和数学、历史学、物理学之类的基础性专业相提并论，总之，绝不是一个能赚钱的应用性专业。
基础性专业一般带有两个特点：一方面，本科的学习只能学到一点皮毛；另一方面，该专业可以作为转向其他相关应用性专业的良好平台，因为专业选择面广而且学生知识基础扎实。
《金融衍生工具》教学大纲
《金融衍生工具》教学大纲衍生金融工具是金融工程专业的必修课。
2020中国发生的“原油宝穿仓”事件, 使很多普通投资者损失巨大。
因此，对金融衍生工具的知识普及和理论发展以及相应的市场监督提出新的课题。
本课程较为全面地介绍了国际金融市场上出现的多种衍生金融工具，对衍生金融工具的基本原理、风险特征、产品性质、运用方法、对冲机制作了系统阐述，同时紧密联系我国衍生金融产品发展现状，注重衍生金融工具在实践中的运用。
本课程除介绍必要的有关衍生金融工具的基本理论之外，注重理论密切联系实际, 列举实际案例解释基本原理，同时采用将定性和定量相结合的分析方法，同时提供给学生必要的课内实践，使学生全面了解和掌握基本原理，为将来能尽快适应实际工作做准备。
通过对衍生金融市场的了解和对价格走势的研究和判断，提高金融工程专业学生的就业竞争实力。
五、课程教学内容第一章总论课程目标课程目标1、2、3、4支撑关系教学目标了解金融衍生工具的概念，掌握金融衍生工具市场的经济功能和主要参与者。
教学重点衍生金融产品的概念和种类；衍生金融工具市场的主要功能。
教学难点如何理解衍生金融工具市场的主要功能？学时课堂教学2学时，课外自主学习不少于2学时。
教学方法讲授法主要内容第一节金融衍生工具的概念和类型第二节金融衍生工具市场的起源和发展第三节金融衍生工具市场的经济功能第四节金融衍生工具市场的主要参与者学习方法自主学习第二章期货与远期市场课程目标课程目标1、2、3掌握期货交割方式、场外交易与远期合约。
期货头寸、交割、远期合约的概念。
期货合约和远期合约的区别，理解期货的交易信息。
课堂教学2学时，课外自主学习不少于2学时。
讲授法、案例法第一节期货合约及其核心条款 第二节主要国际期货市场 第三节期货头寸第四节理解期货交易信息第五节期货保证金制度与逐日盯市制度 第六节交割方式第七节场外交易与远期合约 自主学习、课外辅导第三章期货与远期合约定价课程目标2、3、4理解连续复利、期货定价策略，了解期货成本理论。
中信泰富案例分析报告
图 1.2 中信泰富营业比例
三 案例回顾
2008 年 10 月，中信泰富曝出与 13 家外资银行签订了数份杠杆式外汇合约， 其中金额最大的是澳元累计期权合约，总额为 90.5 亿澳元，汇兑损失 155 亿港 元，几月之内，公司股价暴跌，高层管理者受到调查。该事件是我国目前最令人 震惊的一起投资复杂外汇金融衍生品亏损事件。合约锁定汇率 0.87，规定在此 后两年内，中信泰富每月（部分是每日）以 0.87 美元/澳元的平均兑换汇率，向 交易对手支付美元接受澳元，最高累计金额约 94.4 亿澳元。
一 摘要..................................................................................................................5 二 公司简介..........................................................................................................5
第二章 风险管理目标—套期保值 .................................... 7
一 中信泰富对澳元的需求..................................................................................7 二 汇率波动的不确定性......................................................................................7 三 小结..................................................................................................................8
完善我国衍生金融工具风险披露
完善我国衍生金融工具风险披露
周盟农;王静
【期刊名称】《武汉理工大学学报（信息与管理工程版）》
【年(卷),期】2004(026)003
【摘要】金融工具特别是衍生金融工具所产生的巨大风险引起了各国会计界的高度关注,分析了各国会计准则对金融工具风险披露的情况,并对完善我国衍生金融工具风险披露提出建议.
【总页数】4页(P134-136,140)
【作者】周盟农;王静
【作者单位】武汉理工大学管理学院,湖北,武汉,430070;武汉理工大学管理学院,湖北,武汉,430070
【正文语种】中文
【中图分类】F830.9
【相关文献】
1.上市公司衍生金融工具风险的信息披露研究 [J], 陈少华;李盈璇
2.衍生金融工具及其风险信息披露问题研究 [J], 李盛
3.衍生金融工具风险信息实时披露研究 [J], 苏英健
4.商业银行衍生金融工具会计信息披露与风险控制 [J], 潘红娟
5.企业衍生金融工具的会计列报和披露研究——我国金融工具会计准则与财务报表列报准则的衔接 [J], 韩传模;王桂姿
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金融衍生工具的风险分析
Analysis on the Rish of Finance Derive Tools 作者： 孟岩;张屹山
作者机构： 吉林大学商学院，吉林长春130012
出版物刊名： 经济纵横
页码： 19-21页
主题词： 金融衍生工具;风险分析;风险规避;套期保值;风险管理
摘要：金融衍生工具作为一种金融创新,弥补了传统金融市场上保险服务和投资基金、证券投资组合的不足,成为规避金融自由化过程中金融价格波动的主要工具.进入20世纪90年代以来,金融衍生市场的高风险性也日益显现出来.本文就金融衍生工具在风险防范方面的双面性进行探讨,并对衍生工具的风险管理提出建议.。
金融衍生工具的特点及风险管理
金融衍生工具的特点及风险管理
董博;李莉
【期刊名称】《沈阳工程学院学报（社会科学版）》
【年(卷),期】2008(004)002
【摘要】金融衍生工具具有其自身特点:衍生工具的价值受制于基础工具;衍生工具具有规避风险的职能;衍生工具构造具有复杂性;衍生工具设计具有灵活性;衍生工具交易具有特殊性;衍生工具运用具有杠杆性.但金融衍生工具的固有风险不容忽视,因此应加强风险管理,建立健全内部风险控制系统和制度.
【总页数】2页(P210-211)
【作者】董博;李莉
【作者单位】华东政法大学,商学院,上海,201620;沈阳友佳房地产开发有限公司,财务部,沈阳,110023
【正文语种】中文
【中图分类】F832.5
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5.论金融衍生工具的特点与风险管理 [J], 马海容
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关于衍生金融工具的审计思考
关于衍生金融工具的审计思考
杨铭
【期刊名称】《财经理论与实践》
【年(卷),期】2005(026)004
【摘要】衍生金融工具业务具有"两高一滞后"的特点,因此,可以借鉴西方的审计经验,如针对内部控制制度初步评价、实施符合性测试、进行实质性测试等基本运作思路对衍生金融工具进行审计.
【总页数】3页(P76-78)
【作者】杨铭
【作者单位】中国联通,湖南分公司,湖南,长沙,410001
【正文语种】中文
【中图分类】F239
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1.衍生金融工具的审计评价及其风险防范--基于现代风险导向审计模型 [J], 於莹
2.衍生金融工具的审计假设及审计思路探析 [J], 刘桂春;余为
3.衍生金融工具审计的风险及方法研究 [J], 唐冰燕
4.衍生金融工具复杂性、信息化水平与审计收费 [J], 易颜新;裘凯莉
5.衍生金融工具复杂性、信息化水平与审计收费 [J], 易颜新;裘凯莉
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