衍生工具与风险

B.汇率风险 C.商品价格风险 D.商品数量风险
13.利用金融衍生工具管理商品价格风险大部分被用于的产品种类是（ ）。
A.日用品
B.化妆品 C.能源产品或金属材料 D.食品
14.赋予合约持有者按确定价格买卖产品的权利而非义务的是（ ）。
）。 ）。
1
A.远期合约
B.期货合约 C.期权合约
D.互换合约
E.受让方与支付方
8.被称为金融期货的有（
）。
A.股指期货 B.商品期货 C.货币市场期货 D.债券期 E.外汇期货
9.期货合约和远期合约的相同之处包括（
）。
A.都是场外交易协定
B.都可以满足客户的个性化要求
C.都是在未来的某个时刻进行的
D.都是按既定的汇率进行的
E.都是用一定数量的某种货币兑换另外一种货币
）。
A.期货
B.期权
C.货币互换
D.利率互换
10.在以下金融衍生工具中，出现时间最早的是（
）。
A.远期合约
B.期货合约
C.期权合约
D.互换和互换权
11.可以被称为货币风险的是（ ）。
A.利率风险
B.汇率风险 C.商品价格风险 D.商品数量风险
12.由于利率的变化而给企业带来的风险是（ ）。
A.利率风险
第十三章 衍生工具与风险管理
一、单项选择题
1.以下不属于衍生金融工具的是（
）。
A.货币期货
B.外汇存贷款 C.股票期权
D.交叉货币互换权
2.在财务管理中，公司面临的风险一般不包括（
）。
A.利率风险
B.汇率风险 C.商品价格风险 D.商品数量风险
3.可以获得一种在未来一定期限内根据合约所定的价格卖出一种特定商品权利的期权是（
4 ACE
5 ABCDE
6 ABCE
7 ABCDE
8 ACDE
9 CBE
10 ABC
11 AB
12 DE
13 ABCE
14 AB
15 CDE
三、判断题
1 × 2 ∨ 3 × 4× 5 × 6 ∨ 7 ∨
8 × 9 ∨ 10 × 11 ∨
12 ∨ 13 ×
14 ×
15 × 16 ∨ 17 × 18 ∨
二、多项选择题
1.汇率风险的种类一般包括（
）。
A.交易风险 B.利率风险 C.价格风险 D.折算风险 E.经济风险
2.以下属于金融衍生工具的有（
）。
A.期货合 B.期权合约 C.互换 D.互换权
E.远期合约
3.外汇期货合约的特点是（
）。
A.在交易所内进行交易
B.通过经纪人买卖
C.交割日期是标准化的
D.报价是双向的
（）
4.利率期货的价格是客户愿意在即期市场上购买名义债券的价格。
（）
5.期货合约的标准化对于交易者和实际操作中的保值者来说都很方便。
（）
6.期货的交割日期可以是固定的将来某日，也可以是交割月中的任意一天。
（）
7.现有资料表明，互换最普遍的用途是管理利率风险。
（）
8.利率互换市场是最大的场内交易衍生产品市场。
10.以下名称中，可以用做期权合约中指定的交易汇率的是（
）。
A.执行价 B.执行汇率 C.履约价格 D.期权价 E.期权费用
11.以下有关货币互换中说法正确的有（ ）。
A.如果至少有一种支付流量建立在浮动利率指数基础之上，则该互换有时被称做交叉货币互换
B.固定利率对浮动利率互换属于交叉货币利率互换
C.货币互换不可以包括固定利率对浮动利率指数的互换
5
3.期货合约是什么？它有哪些种类？与远期合约相比，其共同点和不同分别是什么？
4.你认为在什么情况下公司可以利用期货进行套期保值？
5.什么是期权？它与期货合约相比，优点体现在什么方面？
6.运用期权套期保值与运用期货套期保值有何相同与不同之处？你认为在什么情况下可以运用期货，什
么情况下比较适于运用期权套期保值？
7.请以货币互换为例说明如何利用互换进行风险管理？
8.外汇汇率的不利变动会对公司产生什么样的影响？
参考答案
一、单项选择题
1B
2D
3A
4C
5A
6D 7D
8C
9B
10 A 11 B
12 A
13 C 14 C
15 D
16 C
17 A 18 B
19 B
20 D
二、多项选择题
1 ADE
2 ABCDE
3 ABC
）。
A.权益互换
B.资产互换 C.债务互换
D.信用互换
7.除非货币互换被称为资产互换，否则它即被假定为（
）。
A.权益互换
B.商品互换 C.利率互换
D.债务互换
8.以下不适用于管理利率风险的是（
）。
A.封顶利率期权 B.封底利率期权 C.封顶汇率期权 D.两头封利率期权
9.潜在收益无限、但却可以将损失限定在一定范围内的套期保值工具是（
D.互换中的利率必须与当时的市场利率保持一致
E.协议中明确的每一方的应付利率金额必须是一个固定的比例
12.远期合约的种类通常包括（ ）。
A.远期期货合约 B.远期期权合约 C.远期互换合约 D.远期外汇合约 E.远期利率合约
13.一般公司或金融机构用以避免利率风险的金融工具包括（ ）。
A.利率期货合约 B.利率期权合约 C.利率互换合约 D.远期外汇合约 E.远期利率合约
）。
A.不要求期权买方一定要买进或者卖出货币
B.是在期权卖方和期权买方（期权持有者）之间的合约安排
C.可以由银行和客户协商确定，也可以在期权交易所里公开买卖
2
D.是在银行和客户之间签署的
E.交易汇率早已经在期权合约中指明并固定下来
7.货币互换的要素包括（
）。
A.互换期间 B.涉及 C.本金数量 D.利率基础
四、计算题
4
计算题 1 A 跨国公司预计在 2003 年 11 月将有 300 万欧元的支付款项，该公司打算以它在 11 月份收入的美元来支 付这笔款项。但该公司担心欧元相对于美元的价值将上升，因此它将使用期货进行套期保值。欧元期货 合约的当前市场价格是 1.0650 美元（即 1 欧元=1.0650 美元）。 要求： （1）该公司应购买或者出售多少份 11 月欧元期货合约（每份欧元期货合约的价值是 12.5 万美元）？ （2）该公司应该购买还是出售欧元期货合约？ （3）2003 年 11 月，当该公司支付欧元时，它在期货市场上应如何进行操作？假定支付欧元时的即期汇 率是 1.0900，而期货价格为 1.0950。 计算题 2 某荷兰公司已经对一份合同报出了美元价格。如果合同顺利成交，它将在 3 个月后收到 220 万美元的款 项。随后这笔美元收入将在现货市场上立刻转换成欧元。 当时欧元对美元的即期汇率为 1 欧元=1.05 美元。但该公司担心会出现美元预期走势疲软，汇率大幅度 上扬的情况。因此该公司决定买进美元兑欧元的卖出期权 220 万美元，执行价格为 1 欧元=1.10 美元， 到期期限为 3 个月。 要求分析在以下不相容情况下，该公司应执行还是放弃期权（假定本例中不考虑权利金）： （1）合同按计划成交，到期即期汇率为 1 欧元=1.08 美元； （2）合同按计划成交，到期即期汇率为 1 欧元=1.12 美元； （3）合同没有按计划成交，到期即期汇率为 1 欧元=1.08 美元； （4）合同没有按计划成交，到期即期汇率为 1 欧元=1.12 美元 计算题 3 一家英国公司预期在 3 年后将发生 2 300 万美元的贸易支付。该公司预计今后 3 年美元价值将呈上升趋 势，并且浮动利率水平也将不断上涨，为避免汇率及利率变动给这笔款项带来的风险，打算对其进行套 期保值，并正与银行讨论互换交易。银行同意以目前的即期汇率进行本金交换（假定 1 英镑=1.4375 美 元）。对于 3 年期互换协议，银行要求的利率为 7.4%的英镑固定利率与伦敦银行同业拆放（LIBOR）美元 利率进行交换。 要求：对该公司应否进行互换做出决策。 五、简答题 1.什么是风险？在财务管理中，公司主要面临的风险有哪些？ 2.如何对金融衍生工具进行分类？
18.购买期权合约的成本一般称为（ ）。
A.执行价格
B.期权费用 C.履约价格
D.执行汇率
19.针对存贷款名义本金额的期权被称为（ ）。
A.股指期权
B.利率期权 C.货币期权
D.外汇期权
20.场外期权交易可以签订任何到期日的合约，但前提是该日期必须为（ ）。
A.法定假日 B.周六周日 C.企业工作日 D.银行工作日
E.客户不需要缴纳任何佣金
4.某企业在以外币计价的进口付款业务中，如果预测计价货币将升值，则其可以采取的防范办法有
（
）。
A.买入看涨期权 B.买入 C.买入买入期权 D.买入卖出期权 E.买入延买期权
5.互换通常可以包括（
）。
A.权益互换 B.权益相联互换 C.商品互换 D.债务互换
E.资产互换
6.与远期外汇合约相比较，货币期权的特点是（
11 月份时，在现货市场上该公司应以 1.0900 的即期汇率购买 300 万欧元，其成本为 3 270 000 美元（3
000 000×1.0900），减掉该公司在期货市场中的收益 90 000 美元，则其实际净成本为 3 180 000 美元。
因此，这 300 万欧元的实际汇率相当于 1.0600 美元/欧元（3 180 000÷3 000 000）。这个汇率与最初
15.把一定数量的某种货币兑换成另一种货币的期货合约是（ ）。
A.股指期货
B.商品期货 C.债券期货
D.外汇期货
16.交易对象是长期债务工具的期货合约是（ ）。
A.股指期货
B.商品期货
C.债券期货
D.外汇期货
17.在期权合约中，享有决定执行或不执行合约权利的是期权的（ ）。
A.买方
B.卖方
C.中间商 D.以上三方都可以
（）
9.运用期权套期保值与运用期货套期保值都能起到防范风险的作用，不同的是期货合约不需要单独付费
购买。
（）
10.资产互换和债务互换的结构是一样的，但债务互换没有资产互换普遍。
（）
11.一项货币互换中，如果至少有一种支付流量建立在浮动利率指数基础之上，则该互换有时被称为交
叉货币互换。
（）
12.远期合约可以分为两大类：远期外汇合约以及远期利率协议。
1.典型的汇率风险表现为：对借入的资本支付的利息费用高于应该支付的金额。 （ ）
3
2.如果一个公司的资产和负债是以外国货币来计价，或者在合同中规定以外国货币收款或付款，那么该
公司就将面临汇率风险。
（）
3.买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融
工具的协议叫做期权。
（）
13.远期利率协议是一种由客户与银行签订的、在未来某个时点结算、以固定汇率买卖特定数量的某种
货币、同时交换另一种货币的协议。
（）
14.期货合约套期保值是指通过买卖期货合约来避免因市场价格波动给自己带来的风险。具体地说，就
是通过采取与现货市场上相同的立场买卖期货，以确保现在拥有或将来拥有的财产的价格 ( ）
19 × 20 ∨
四、计算题
1.解：
（1）该公司应购买 24 份期货合约（3 000 000÷125 000）；
wenku.baidu.com
（2）因为该公司的目的是使用美元购买欧元，因此它应该购买欧元期货合约；
（3）2003 年 11 月，该公司将在期货市场上按 1.0950 的价格出售 24 份欧元期货合约。因此在期货
市场中的收益为 90 000 美元[3 000 000×（1.0950-1.0650）]。
15.利用期货进行套期保值比利用期权具有更大的主动灵活性。
（）
16.根据套期保值交易所采取的方向，外汇期货套期保值可以分为买入套期保值和卖出套期保值两种。
（）
17.卖出套期保值是指企业先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货外币数量相等、交割日
期相同或相近的该外币期货合约，然后再将其卖出，以防止外汇汇率变动对现货市场上的交易带来风险
A.看跌期权
B.看涨期权
C.延买期权
D.买入期权
4.期货的种类一般不包括（
）。
A.外汇期货
B.货币市场期货 C.外汇指数期货 D.股票指数期货
5.交易双方交换彼此的、根据一定数量股票或股票指数表现确定的支付流量的互换是（
A.权益互换
B.商品互换 C.债务互换
D.资产互换
6.可以分为货币互换和利率互换两种基本类型的是（
的一种方法。
（）
18.运用外汇期货进行套期保值可以有效地防范企业在经营中由于汇率的变动带来的风险，既可能是弥
补部分损失，也可能是弥补全部损失。
（）
19.利率封顶是通过签订合同，规定利率下限的方法来限制浮动利率贷款方式成本的上升。（ ）
20.企业利用期权理论避险主要可以采取两种方式，即买入买入期权和买入卖出期权。 （ ）
14.根据套期保值交易所采取的方向，外汇期货套期保值可以分为（ ）。
A.买入套期保值 B.卖出套期保值 C.买入买入套期保值 D.买入卖出套期保值 E.卖出买入套期保值
15.利率期权的形式主要有（ ）。
A.买入利率期权 B.卖出利率期权 C. 封顶利率期权 D. 封底利率期权 E. 两头封利率期权
三、判断题