关于外汇的理论知识介绍

关于外汇的理论知识介绍

第一章外汇交易

一、名词解释

外汇交易：也称外汇买卖或货币兑换，是指在外汇市场上以外汇银行为中心，交易双方对外汇进行买卖，或者用给定货币去兑换另一种货币的活动。

现汇交易：也叫即期外汇交易，是指外汇买卖双方以当时的外汇市场价格成交后，在两个营业日内办理有关货币交割的外汇交易。

期汇交易：即远期外汇交易，是指双方先约定交易的币种、数额和汇价，并约定在未来某一时间再进行现汇实际交割的外汇交易。

择期交易：是一种可以选择交割日的远期外汇交易，交易的一方从成交日的第二个营业日起至合同到期日的任何一个营业日，可要求另一方按双方约定的远期汇率进行外汇交割。

掉期交易：也叫时间套汇，是指在外汇市场上买进或卖出一种货币的同时，卖出或买进金额相等但交割日期不同的该种货币的外汇交易行为。

套汇交易：对不同的外汇市场存在着的汇率差异进行的套取差额收益的交易行为。

套利交易：利用两国短期利率的差异，调动资金以赚取利息差额的活动。

外汇期货交易：指期货交易所内进行交易，转让的具有法律约束力的标准化外汇合约。

外汇期权交易：期权合同的买方通过支付一定的保证金给期权合同的卖方，从而享受一种在期权合同的有效期内执行或放弃某特定外汇合约的权利。

看涨期权：期权买方预测未来某外汇价格上涨，购买该外汇期权可获得在未来一定期限内以合同价格和数量购买该外汇的权利。

看跌期权：期权买方预测未来某外汇价格下跌，购买该外汇期权可获得在未来一定期限内以合同价格和数量卖出该外汇的权利。

套期保值：为了避免汇率变动的风险，对持有的外汇资产或外汇负债作卖出或买入该种货币的远期交易。

空头套期保值：又称卖出套期保值，即先在远期市场上或期货市场上卖出后再买进与收入货币币种和数量相同的远期合约或期货合同的行为。

多头套期保值：又称买入套期保值，即先在远期市场上或期货市场上买入而后卖出与支付货币币种和数量相同的远期合约或期货合同的行为。

买空卖空：外汇投机者以远期价预约买入或卖出外汇，待日后外币价格上涨或下跌后赚取差价。

套利保值：即进行抵补套利。投资者利用远期外汇交易手段对投资资金进行保值，降低套利中的外汇风险。也就是在买进利高货币的现汇的同时，在远期外汇市场上卖出利高货币的期汇，以获得毫无风险的利差收益。

直接套汇：又称双边套汇或两角套汇、两地套汇。利用两个外汇市场上某种货币的汇率差异，进行货币买卖，从中赚取低买高卖利润的外汇交易行为。

间接套汇：又称多边套汇或三角套汇、交叉套汇。利用三个及三个以上不同外汇市场上汇率的差异，同时在三个及三个以上市场上贱买贵卖，赚取汇率差额的外汇交易行为。

美式期权：持有者可在期权到期日前的任何一个工作日决定执行或不执行购买期权合约。

欧式期权：持有者只能在期权到期日决定执行或不执行购买期权合约。

双向期权：买方同时买进了看涨期权和看跌期权。

金融衍生交易：利用金融衍生工具进行的交易。

金融衍生工具：在传统的金融工具或业务中衍生或派生出的新的金融交易工具或形式。

汇水：也叫远期差价，是指远期汇率与即期汇率之间的差价。

掉期率：掉期交易中，远期汇率与即期汇率间的差价。

二、简答题

1．为什么银行买入价低于卖出价？

答案要点：

银行买入价是指银行买入基准货币的报价。银行卖出价是指银行卖出基准货币的报价。买入价和卖出价的差价代表银行承担的风险的报酬。

2．外汇汇率中的“点”指的是什么？

答案要点：

按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过

去，第一位称为“几个点”，它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为“几十个点”，依此类推。

3．远期外汇交易的作用有哪些？

答案要点：

远期外汇交易的作用主要表现在三个方面：第一，利用远期外汇交易进行保值以防范汇率风险；第二，利用远期外汇交易保持银行外汇头寸平衡；第三，利用远期外汇交易进行投机。

4．为什么会出现远期汇率与即期汇率的差异？

答案要点：

导致远期汇率与即期汇率出现差异的主要原因是相交换的两种货币同期利率水平不同。利率高的货币远期汇率表现为贴水，利率低的货币远期汇率表现为

答案要点：

三、论述题：

1．阐述远期汇率与利率的关系。

答案要点：

远期外汇交易在成交和实际交割之间存在时间差，而货币的时间价值通常是以利息表示的，因而远期汇率的定价必须考虑这段时间内相交换的两种货币的不同的利率和由此产生的不同的利息。高利率货币能带来较高的利息收益，市场上对其现汇需求量大，即期汇率上升。根据价格一律原理，利率高会有利率下降的可能，套利者必然在远期外汇市场抛出该种货币，即在买入高利率货币现汇的同

时，卖出相同期限、相同金额的该货币期汇，使该种货币的远期货币供给增多，从而导致其远期汇率贴水；相反，低利率货币带来的利息收益低，市场对其现汇需求量小，即期汇率下降，但利率低就有上升的可能性，必然刺激该货币期汇需求量增加，从而导致其远期汇率会升水。

因此，远期汇率与有关货币的利率有密切关系，表现为利率高的国家的货币，其远期汇率必然贴水；利率低的国家的货币，其远期汇率必然升水。远期汇率的升、贴水率大约等于两种货币的利率差。它们之间的关系可以用公式表示为：

S

S F ≈I A －I B 式中，Ｓ为即期汇率，Ｆ为远期汇率，I A 国利率，I B 为Ｂ国利率。I A 和I B 与Ｆ同期。

2．简述套利交易的条件、特点与结果。

答案要点：

套利交易是指利用不同国家和地区的利率差异，将外汇由利率低的地区转移到利率高的地区以获得利差收益的外汇交易。套利要求资金在利率较高的国家银行内存放一定的时间才会获得收益。而在此期间一般都存在汇率波动带来的风险。根据对风险是否进行抵补，可以将套利交易划分为两种形式：不抛补套利和抛补套利。

条件：套利的前提条件是两地利差大于升贴水年率（即掉期成本年率）。因为进行抵补套利需要考虑升贴水年率与利率差异率的关系问题，如果升贴水年率大于两地利差，说明套利成本太高，无利可图；如果升贴水年率小于两地利差，说明利差没有完全被掉期成本抵销，套利有利可图，可以进行抵补套利。直到两者相等，套利活动终止，外汇市场与货币市场处于均衡状态。计算升贴水年率可用下面的公式： 升贴水年率（掉期成本年率）＝即期汇率升水或贴水具体数字×远期月数

12×100％ 特点：套利交易以有关国家对货币兑换和资金转移不加任何限制为前提，即在严格外汇管制国家之间一般不会发生套利交易。货币市场上不同国家有不同利率，套利是针对同一性质或同一种类金融工具的名义利率的高低不同，否则不具有可比性。套利存在交易成本，如外汇经纪人作即期和远期外汇买卖时所收取的佣金；资金借贷中除了利息以外，有时还涉及其他诸如管理费、手续费、杂费等费用；去外国投资比在国内投资在纳税方面增加的支出等等，这些都需要在作套